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今天A股市场出现普涨行情，但成交量明显萎缩，两市成交来到1.3万亿，再次来到10月份以来的绝对低点位置，倒数第二低。 结构上看，宽基指数层面，除微盘股指数外，其他30多个宽基指数分化不大，科创50表现最好，上涨1.54%，中证2000表现较差，涨幅也有1%。 行业层面，分化相对明显，但也看不出明显的风格特征。综合、家用电器、电力设备、非银金融、汽车、美容护理等涨幅靠前，均超过1.6个百分点；煤炭、计算机、社会服务、通信、国防军工涨幅靠后，均不足0.4个百分点。 继证监会昨夜“辟谣”ST退市炒作后，今天微盘股的恐慌情绪明显降温，但严格退市为客观事实，随着年末临近，投资者对微盘股的热情仍在回落。 相应地，在配置型资金流入支撑下，权重龙头和优质红利股继续受到青睐。典型如四大行，纷纷于今天再创新高。 从本周前两个交易日看，风格分化比较明显，中证A50、红利指数、中特估指数、沪深300指数涨幅靠前，在1.4%-1.6%之间；微盘股指数、中证2000、中证1000跌幅靠前，均超过1.5个百分点。 相应地，行业层面，银行、家用电器、石油石化、公用事业、交通运输涨幅靠前，均超过1个百分点；传媒、社会服务、商贸零售、计算机跌幅靠前，均超过3个百分点。 综上可知，年末配置型资金集中流入，仍是支撑A股震荡向上的核心因素。配置型资金继续流入，但活跃性资金不再活跃。 临近年末，活跃资金调仓博收益的空间越来越窄，这个时候，一动不如一静。接下来几个交易日，市场成交量或继续在低位徘徊。 相应地，配置型资金的话语权或明显提升，后续权重指数仍有望取得超额收益。 如果年前活跃资金不再活跃，那么2025年1月2日的行情就很有看头了。 试想一下，如果这段时间积压的交易需求集中在1月2日释放，则天量成交是大概率事件。成交量的快速放大，是一个重要的变盘信号，起码活跃资金有望再次活跃起来，跨年行情有较大概率会二次重启。

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今年以来，消费比较差，A股消费板块比较强。尤其是12月以来，消费板块明显跑赢。月初至12月19日，社会服务（4.78%）、商贸零售（3.89%）、家用电器（3.47%）等消费板块在31个一级行业中涨幅位居前五。 逻辑也好理解。股票市场交易的是预期，消费越差，对消费刺激政策的预期越强，消费板块反而有行情。 近期，政治局会议和中央经济工作会议相继表态“大力提振消费”，某种意义上，消费已成为2025年稳增长的胜负手。在此背景下，市场对消费刺激的预期再次升温，带动消费板块明显跑赢。 按照一般的行情演进逻辑，这种“强预期、弱现实”的结构很难持久。待“强预期”演绎一段时间后，市场会发现消费回暖比预期慢得多，届时，“强预期”转弱，行情从上涨转入回调，向基本面靠拢，成为“弱预期、弱现实”。 直至基本面实质性回暖，市场结构从“弱现实、弱预期”向“强现实、强预期”转变，新一轮上涨行情启动，且从“双弱”变“双强”，动力更足、空间更大。 展望2025年，对投资者来说，最期待的就是这种“强预期、强现实”行情。如果确定能出现“双强”行情，那么在双弱阶段买入，双强阶段卖出，则能收获最大涨幅。 问题是，2025年的消费板块，出现“双强”行情的概率有多大呢？结合中央经济工作会议“大力提振消费”的政策基调看，这种概率是相当大的。 总量层面看，在政策强力推动下，明年消费板块基本面继续低迷的风险很小，反过来说，出现“强现实”的概率相当大。 一则，今年的基数足够低，业绩层面具有“安全边际”。今年1-11月，我国社会消费品零售总额累计同比增长3.5%，是GDP增速（5%左右）的拖累项，较去年同期低3.7个百分点，妥妥的低基数。 二则，明年外需不确定性大，提振内需是确定性选择。内需方面，可分为投资和消费，受地产下行、制造业反内卷以及地方化债等制约，投资难有明显起色，中央经济工作会议定调为“提高投资效益”；于是，提振内需

$NQ100指数主连 2412(NQmain)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $特斯拉(TSLA)$ $英伟达(NVDA)$ 余老师|前操盘手 公众号「招财老余」，分享实操经验以及风险控制管理，期待朋友们关注 直播试看，欢迎私聊！！！

本周，受美联储降息节奏放缓影响，全球资本市场大跌。印度、韩国股市跌幅靠前，主要指数跌幅均超过3%；中国、越南股市相对抗跌。其中，A股优于港股，恒生指数、恒生科技、沪深300、中证A50分别上涨-1.25%、-0.79%、-0.14%和0.06%。 2024年最后一个超级央行周落幕，美联储鹰派降息，暗示将放缓降息节奏；日本和英国央行均按兵不动，且均对经济展望偏悲观，日元和英镑对美元贬值，导致美元指数快速飙升，突破108点。 按照美联储主席鲍威尔的说法，2025年就像是“雾天开车”，能见度下降，因而美联储下调了明年降息预期，从9月的预期降息4次调整为12月的2次。受此影响，全球资本市场开始重新交易更高的美债利率中枢、更持久的通胀压力，以及更加不确定性的宏观环境。 资本市场厌恶不确定性，尤其是估值处于高位的市场。 长期去看，每个泡沫都迟早有一根针来刺破。在不确定性加剧的环境下，泡沫被刺破的概率增大。而中国资产由于估值合理偏低，反而可以远离风暴中心，可以扮演避险资产的角色；本周越南股市的韧性，也是类似逻辑。 就本周A股市场来看，日均成交额15076亿元，再次来到10月份以来低点位置，仅略高于11月最后一周的14922亿元。极度萎缩的成交，通常是变盘信号，这个意义上，下周行情值得期待。 结构层面看，主要宽基指数中，科创50、红利指数表现较好，前者受益于科技板块活跃，后者受益于避险属性。 行业层面，通信、电子板块大涨，均超过3.5个百分点；上周大涨的消费板块，则出现明显调整，商贸零售、社会服务、传媒等板块，跌幅均超过4个百分点。 当前的资金结构，属于配置资金搭台、活跃资金唱戏。在这种资金结构下，配置资金偏好权重个股和红利板块；活跃资金偏爱景气赛道和题材概念，近期主要博弈消费和科技两大主线。 对应到行情结构，市场情绪低迷时，红利和权重逆势上涨，托底指数；市场情绪回暖后，消费和科技轮番表演

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恒生指数，前期已经介绍了其历史和目前的状态，最近的走势基本也都是在印证前期的判断。总体还是在震荡消化国庆前后的大涨行情，从运行规律上看，还是会先震荡收敛，然后选择方向，那个时候会有更明确的机会。 港股今年的优秀代表，比如携程，小米，泡泡玛特等，然而，类似标的还是太少了，另外，港股被赋予的估值还是太低了，只有上面类似的极为确定的机会才有较大的空间，其他标的美团，阿里，腾讯，百度等，虽有一些机会，但是走势太过波折，不够稳定流畅，估值也压得很低。向上的空间被压缩得厉害。 所以，大势不是很好的情况下，寻找好的标的以及好的走势，还是很难很难的，因此，大势，趋势，真的是怎么强调都不为过，我们可以抓取一些阶段性机会，但是，就中长期而言，就算是很优质的标的也是相对危险的，安全系数，成功系数都不是非常高，而且，业绩如果稍微逆转，就是断崖式暴跌，比如拼多多(虽是中概，但和港股，A股已经非常趋同，不过，大环境好的情况下，中概和A股走势应该会有差异的表现)。 最后，投资是很理性的一件事，对待港股，我们必须按照其现实特性来做出合理的决策，唯有如此，才不会造成无谓的损失和不公正的收益。 后记: 周末稍闲，把前几日随笔略做修改，以供家人朋友点评赐教。

SPX Image 联邦储备（Fed）的言辞显得非常鹰派，上方区间失守，6030附近的支撑区域被突破。大多数有计划的活跃交易者转变了策略。当前的新闻关注点转向了债务上限及华盛顿的混乱局势。然而，整体趋势在周三之前开始恶化，累积涨跌线（A/D线）下破，科技股最终也失守。 标普500指数（SPX）下跌了60个点，填补了5783附近的缺口区域，这可能是空头平仓或试图建立多头头寸的机会，因为该区域是100日均线附近，离高点约有5%左右的回撤空间。我们可以观察在最初的5-15-30-60分钟内是否会有市场发现，能够在特定水平附近进行交易。 SPY Image 周三的第一个卖出信号出现在价格突破605.21后未能维持。第二个卖出信号出现在价格跌破602附近。第三个卖出信号出现在593位置的价格被拒绝，且未能守住50日均线，低点在585附近。接下来，我们将观察是否可以在5-15-30分钟的低点附近建立头寸，同时关注100日均线附近的576位置，该点填补了11月5日的缺口。 QQQ Image QQQ突破534时止损了大多数活跃多头。昨日科技股表现追赶下跌，低点触及513。今天早晨，我们将观察50日均线附近的508是否能够守住，否则下一个重要的支撑水平是503，接近夏季的高点。 IWM Image IWM的高点达到244，但自那以后持续下跌。失守8日、21日和50日均线后，现接近200日均线的215附近。该点可能是空头平仓或寻找现金流多头机会的好位置，参考5-15-30-60分钟的低点。 FNGU Image FNGU是最近几周表现亮眼的交易品种之一，其从510涨至697后大幅回落。一些活跃交易者在657被止损并看到价格跌至577。大部分的“FAANG”类型股票都突破了上方区域后止损出局。在过去一周，我卖出了所有苹果（AAPL）、Meta（META）、亚马逊（AMZN）和特斯拉（TSLA）

今天A股市场出现普涨行情，成交量有所放大，市场情绪明显升温。 结构层面，科创板、小盘、微盘股指数涨幅靠前，红利板块表现较差。行业层面，科技和消费两大主线均表现不错。 近期，随着10年期国债利率跌破1.8%，市场高息资产匮乏，叠加岁末年初配置窗口，资金配置压力较大，各类资金更多配置A股市场仍是确定性事件。 在资金流入的支撑下，A股易涨难跌，基本没有大跌风险。既然没有大跌风险，就构成了“上涨空间和概率均大于下跌空间和概率”的不对称性，这种不对称结构会吸引活跃资金进入市场，博弈上涨行情，为市场上行引入新的助力。 配置资金搭台、活跃资金唱戏，有较大概率成为A股市场跨年阶段的写照。 在这种资金结构下，配置资金偏好权重个股和红利板块；活跃资金偏爱景气赛道和题材概念，近期主要博弈消费和科技两大主线。 对应到行情结构，市场情绪低迷时，红利和权重逆势上涨，托底指数；市场情绪回暖后，消费和科技轮番表演，领涨市场。 对应到配置层面，宽基指数买红利，行业配置精选消费和科技。 月初至19日，宽基指数层面，红利指数上涨3.38%，分别领先万得全A和沪深300指数2.68和2.65个百分点；一级行业层面，通信（8.19%）、传媒（4.94%）、社会服务（4.78%）、商贸零售、家用电器涨幅靠前，均属于科技和消费板块。 基于上述逻辑，有仓位的应持股待涨，上仓位时应逢跌布局，只要不追高、不止损，大概率很难亏到钱。 展望2025年，A股市场大概率也是同样的资金结构，对应着同样的行业逻辑。某种意义上，这次跨年就是明年的预演。 若这轮跨年行情没挣到钱，大概率明年也赚不到钱，因为人习惯于在同样的地方多次犯错。

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早上6点醒来，天蒙蒙亮，我以为是下午6点了，还想着这次睡了17个小时，真好！后面才反应过来是早上，心里又有些窃喜，可以多活12个小时。还说一点，今晚凌晨回老家，好好的休息回血，下周老美假期，下周三过后会回归工作。 本周最后一个交易日，黄金价格来回刺穿2600关口，所以这里并不能当做阻力或者支撑节点。技术面上来看，昨日早盘低点2583，晚间低点2586，而今日早盘低点只是给到2589位置，日内的思路简单来说就是防守2589-2586区域看涨对待，筑底是需要一个时间周期完成转换的，只要没破新低之前就无需过分看跌。 技术面大周期月线和周线上周量能减弱，昨日黄金价格亚盘和欧盘上涨，美盘转跌，今日同样要留意这样的走势出现。目前1小时布林带上下轨平行发展，上轨承压2620，下轨支撑在2580，短期内1小时SAR指标2603和日线MA120均线2607算是第一个阻力范围，刘铭诚偏向日内走势会向上突破。另一方面，美元指数破高来到108.42，接近周线布林带上轨108.59，如若上涨阻力转跌，届时黄金价格也会得益上行。 今日阻力方面关注2607，其次是1小时上轨2620和4小时中轨2624形成的压制范围。支撑方面留意早盘低点2589一线，其次是1小时布林带下轨2580和4小时布林带下轨2576形成的支撑范围。整体来看黄金价格暂定2620-2580箱体震荡运行，上下方各预留5个点偏差就行，操作上刘铭诚建议回撤做多为主，高位遇阻再做空。 黄金策略：实时现报价2597一线，日内回撤2595-92区域抓低点做多，止损2588，目标2607-2618；若先反弹触及2607做空，止损2612，目标2600-2595，下破持有；（备选策略：2620-2624区域做空，止损2630，目标2607-2595，下破持有）后续行情打破这个箱体区间再另行布局。 原油价格周五早盘破低，实时价格回落至日线布林带中轨下方

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$Faraday Future(FFIE)$  买入了底仓，有成为一只妖股的潜质。有这几个原因： 1、贾跃亭的个人知名度是顶级的水平，竟然一直在还钱，出乎所料。如果能还完钱，那声量将集聚为强大的个人品牌。 2、FF占据了非常好的生态位，美国的市场，中国的供应链关系。现在说已经与国内某车企达成战略合作，如果有可能，将成为中国新能源品牌征战美国市场的桥头堡。 3、已经跌到位了，一个中美都有知名度的新能源品牌，才几千万美元市值。投机的好标的。 4、贾跃亭在抖音公开发声，且流量还非常可观，说明村里还是有一定的认可。 妖股、低胜率高赔率、投机一把。走出技术形态再加仓。

受美联储降息节奏放缓影响，全球资本市场大跌，美股跌幅靠前，相比之下，A股今天表现还算有韧性。除上证指数外，主要宽基指数均收涨，成交量也有所放大。 具体看，科创板涨幅靠前。行业层面，通信、电子、计算机领涨，AI及AI应用开始活跃；前期涨幅较高的消费板块领跌，主线开始轮动。 结合内外部环境看，随着美联储降息节奏生变，全球市场可能会重新交易“特朗普冲击”给全球经济金融环境带来的不确定性。 特朗普的政策特点是不按套路出牌，对资本市场意味着更大的不确定性。如美联储主席鲍威尔所说，当下的美联储就像是“雾天开车”，鉴于明年经济金融能见度下降（即不确定性增大），在降息节奏上，美联储不得不保持谨慎。 据此次公布的点阵图预测，明年大概率还有2次各25BP的降息，相比9月份的4次降息，降息节奏明显生变。 作为全球资产的定价锚，美联储放缓降息，意味着更高的无风险收益率、更大的通胀压力。美联储的谨慎表态，叠加特朗普将于1个月后的1月20日上台，让全球投资者开始再次审视并交易特朗普的不确定性。 不过，全球经济金融环境的能见度越低，低估值本身的价值就越高。在这个意义上，相比估值处于高位的美股，A股和港股具有更高的防御属性，进可攻、退可守，配置价值更高。 对于A股投资者来说，还是以内为主，并把握外因扰动带来的交易机会。 当前，A股在月度层面处于跨年行情阶段，基本面、政策面、资金面上均无利空压力，指数震荡向上仍是基准假设。 在震荡向上的行情趋势中，逢跌加仓仍是最优策略。近期，A股的短期调整正接近尾声，应积极把握机会。 结构上看，红利、消费、AI轮动活跃，有望成为本轮行情的领涨主线。其中，消费的基本面确定性最强，且对稳健资金、活跃资金均有吸引力，胜率和赔率最优。 着眼于中长期视角，在能力圈内自下而上、逢低买入优质个股，并耐心持有，仍是最具性价比、最有可行性的投资策略。 就今日行情看，截至收盘，万得全A涨幅0.

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凌晨3点公布年末利率决议，直线下破2632位置，刘铭诚果断追空看下跌2615离场，后续防守2600关口做多扫损。没有料到下行量能这么猛，并没有和上次一样出现涨跌组合拳走势，错了就认输，保护好仓底才有无限可能。 从3点数据起跌点2637开始算，黄金低点给到2583一线，下跌59个点，本周高点2664.跌幅81个点，周四和周五，并非没有反弹空间。美元指数刷新高点来到108.1上方，而纳指凌晨下跌1000个点，这些都是利空金价的因素。 前期提示过的2560-2700日线箱体震荡区间，目前也接近下方支撑范围，龙年只剩下6个交易日，后市有机会触及2560-2550范围，就尝试波段多单看涨2650+。目前盘面上走势属于弱势，短线就看早盘低点2583位置得失来定强弱，周三整天单边暴跌68个点，怎么样都会反弹修复指标，阶段阻力看2600和2613两个节点。 今日阻力关注2600整数关口，其次关注前期低点2613和凌晨下跌反弹高点2624位置。支撑方面留意2583低点，没破低之前看反弹，如若向下破位，更下方参考2570和2560两个节点。今日操作上刘铭诚建议回撤做多为主，高位遇阻再做空。黄金策略：实时现报价2587一线，早盘回撤2585-83区域做多，止损2578.目标2590-2600.破位持有;若先反弹初次触及2615做空，2620补仓空单.止损2625，目标2600-2585;(备选策略：低位2560-2550区域抓低点做多，止损2540.目标2600-2630.破位持有，今年都有效) 原油期货昨夜合约转期交割，我要的下跌总算来了，昨日70.8做空，71.3补仓空单，现在报价69.4一线。整周来看原油价格涨跌幅度并不大，但是多次触及日线布林带上轨附近都转下行，加上周线和月线下跌量能处于放量阶段，既然跌破70关口，那就顺势从日线上轨向下看就行。目前4小时同样没有出现Z字转向指标底部信号，

今天市场迎来普涨行情，但成交量继续萎缩，投资者情绪仍待恢复。 按照技术分析的一般观点，如果股价上涨却没伴随着足够的成交量，市场很快就会反转，在更低的价格上寻找更多的交易。 换言之，缺乏高成交量的支撑，今天的普涨行情，可能走得并不扎实。相比缩量上涨，底部放量大涨，是更好的技术信号。 不过，一两天的涨跌并不重要，重点仍是把握中期趋势，把握市场主流情绪。 站在月度层面，当前A股仍处于跨年行情中，震荡向上是基准情形。近几天，市场持续回调，属于一轮向上行情中的回调期。 至于市场情绪，越来越多的投资者开始相信“牛市已死”，悲观者多于乐观者。 基于逆向布局的原则，应买在情绪低迷时。再结合成交量的快速萎缩，基本可以判定，回调已接近尾声，新一轮上涨行情随时启动。或者说，今天已经启动。 不过，日间涨跌的影响因素太多，明天是涨是跌仍是五五开。好在明天的涨跌并不重要，对中期行情的判断才是核心。只有明确中期趋势，才能淡定面对日间涨跌。 对于当前A股市场，投资者尽可以悲观，但说到为何悲观，其实也找不出什么理由，更多地是因为下跌而悲观，被市场情绪影响了。 站远一点，回到政策面、基本面、资金面等角度，倒是能找到很多乐观因素。但只要市场在跌，这些因素统统都被无视了。 这个时候体察一下自己的心理，会发现逢跌买入并不容易，逢高卖出同样困难。但任何投资的成功，都离不开“低买高卖”四个字，在这个意义上，最终能赚到钱的投资者，从来就很稀缺，未来也是如此。 就今日行情看，截至收盘，万得全A涨幅0.63%；中证A50、沪深300、中证500、中证1000和中证2000涨幅分别为0.46%、0.51%、0.69%、0.85%和0.84%。 行业层面，电子（2.27%）、计算机（1.7%）、通信、钢铁、银行、传媒等领涨，均超过1个百分点；综合（-1.09%）、农林牧渔（-0.61%）、纺织服饰、美容护理、有色金属等逆势收跌。

今天A股市场出现普涨行情，但成交量明显萎缩，两市成交来到1.3万亿，再次来到10月份以来的绝对低点位置，倒数第二低。 结构上看，宽基指数层面，除微盘股指数外，其他30多个宽基指数分化不大，科创50表现最好，上涨1.54%，中证2000表现较差，涨幅也有1%。 行业层面，分化相对明显，但也看不出明显的风格特征。综合、家用电器、电力设备、非银金融、汽车、美容护理等涨幅靠前，均超过1.6个百分点；煤炭、计算机、社会服务、通信、国防军工涨幅靠后，均不足0.4个百分点。 继证监会昨夜“辟谣”ST退市炒作后，今天微盘股的恐慌情绪明显降温，但严格退市为客观事实，随着年末临近，投资者对微盘股的热情仍在回落。 相应地，在配置型资金流入支撑下，权重龙头和优质红利股继续受到青睐。典型如四大行，纷纷于今天再创新高。 从本周前两个交易日看，风格分化比较明显，中证A50、红利指数、中特估指数、沪深300指数涨幅靠前，在1.4%-1.6%之间；微盘股指数、中证2000、中证1000跌幅靠前，均超过1.5个百分点。 相应地，行业层面，银行、家用电器、石油石化、公用事业、交通运输涨幅靠前，均超过1个百分点；传媒、社会服务、商贸零售、计算机跌幅靠前，均超过3个百分点。 综上可知，年末配置型资金集中流入，仍是支撑A股震荡向上的核心因素。配置型资金继续流入，但活跃性资金不再活跃。 临近年末，活跃资金调仓博收益的空间越来越窄，这个时候，一动不如一静。接下来几个交易日，市场成交量或继续在低位徘徊。 相应地，配置型资金的话语权或明显提升，后续权重指数仍有望取得超额收益。 如果年前活跃资金不再活跃，那么2025年1月2日的行情就很有看头了。 试想一下，如果这段时间积压的交易需求集中在1月2日释放，则天量成交是大概率事件。成交量的快速放大，是一个重要的变盘信号，起码活跃资金有望再次活跃起来，跨年行情有较大概率会二次重启。

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今年以来，消费比较差，A股消费板块比较强。尤其是12月以来，消费板块明显跑赢。月初至12月19日，社会服务（4.78%）、商贸零售（3.89%）、家用电器（3.47%）等消费板块在31个一级行业中涨幅位居前五。 逻辑也好理解。股票市场交易的是预期，消费越差，对消费刺激政策的预期越强，消费板块反而有行情。 近期，政治局会议和中央经济工作会议相继表态“大力提振消费”，某种意义上，消费已成为2025年稳增长的胜负手。在此背景下，市场对消费刺激的预期再次升温，带动消费板块明显跑赢。 按照一般的行情演进逻辑，这种“强预期、弱现实”的结构很难持久。待“强预期”演绎一段时间后，市场会发现消费回暖比预期慢得多，届时，“强预期”转弱，行情从上涨转入回调，向基本面靠拢，成为“弱预期、弱现实”。 直至基本面实质性回暖，市场结构从“弱现实、弱预期”向“强现实、强预期”转变，新一轮上涨行情启动，且从“双弱”变“双强”，动力更足、空间更大。 展望2025年，对投资者来说，最期待的就是这种“强预期、强现实”行情。如果确定能出现“双强”行情，那么在双弱阶段买入，双强阶段卖出，则能收获最大涨幅。 问题是，2025年的消费板块，出现“双强”行情的概率有多大呢？结合中央经济工作会议“大力提振消费”的政策基调看，这种概率是相当大的。 总量层面看，在政策强力推动下，明年消费板块基本面继续低迷的风险很小，反过来说，出现“强现实”的概率相当大。 一则，今年的基数足够低，业绩层面具有“安全边际”。今年1-11月，我国社会消费品零售总额累计同比增长3.5%，是GDP增速（5%左右）的拖累项，较去年同期低3.7个百分点，妥妥的低基数。 二则，明年外需不确定性大，提振内需是确定性选择。内需方面，可分为投资和消费，受地产下行、制造业反内卷以及地方化债等制约，投资难有明显起色，中央经济工作会议定调为“提高投资效益”；于是，提振内需

本周，受美联储降息节奏放缓影响，全球资本市场大跌。印度、韩国股市跌幅靠前，主要指数跌幅均超过3%；中国、越南股市相对抗跌。其中，A股优于港股，恒生指数、恒生科技、沪深300、中证A50分别上涨-1.25%、-0.79%、-0.14%和0.06%。 2024年最后一个超级央行周落幕，美联储鹰派降息，暗示将放缓降息节奏；日本和英国央行均按兵不动，且均对经济展望偏悲观，日元和英镑对美元贬值，导致美元指数快速飙升，突破108点。 按照美联储主席鲍威尔的说法，2025年就像是“雾天开车”，能见度下降，因而美联储下调了明年降息预期，从9月的预期降息4次调整为12月的2次。受此影响，全球资本市场开始重新交易更高的美债利率中枢、更持久的通胀压力，以及更加不确定性的宏观环境。 资本市场厌恶不确定性，尤其是估值处于高位的市场。 长期去看，每个泡沫都迟早有一根针来刺破。在不确定性加剧的环境下，泡沫被刺破的概率增大。而中国资产由于估值合理偏低，反而可以远离风暴中心，可以扮演避险资产的角色；本周越南股市的韧性，也是类似逻辑。 就本周A股市场来看，日均成交额15076亿元，再次来到10月份以来低点位置，仅略高于11月最后一周的14922亿元。极度萎缩的成交，通常是变盘信号，这个意义上，下周行情值得期待。 结构层面看，主要宽基指数中，科创50、红利指数表现较好，前者受益于科技板块活跃，后者受益于避险属性。 行业层面，通信、电子板块大涨，均超过3.5个百分点；上周大涨的消费板块，则出现明显调整，商贸零售、社会服务、传媒等板块，跌幅均超过4个百分点。 当前的资金结构，属于配置资金搭台、活跃资金唱戏。在这种资金结构下，配置资金偏好权重个股和红利板块；活跃资金偏爱景气赛道和题材概念，近期主要博弈消费和科技两大主线。 对应到行情结构，市场情绪低迷时，红利和权重逆势上涨，托底指数；市场情绪回暖后，消费和科技轮番表演

SPX Image 联邦储备（Fed）的言辞显得非常鹰派，上方区间失守，6030附近的支撑区域被突破。大多数有计划的活跃交易者转变了策略。当前的新闻关注点转向了债务上限及华盛顿的混乱局势。然而，整体趋势在周三之前开始恶化，累积涨跌线（A/D线）下破，科技股最终也失守。 标普500指数（SPX）下跌了60个点，填补了5783附近的缺口区域，这可能是空头平仓或试图建立多头头寸的机会，因为该区域是100日均线附近，离高点约有5%左右的回撤空间。我们可以观察在最初的5-15-30-60分钟内是否会有市场发现，能够在特定水平附近进行交易。 SPY Image 周三的第一个卖出信号出现在价格突破605.21后未能维持。第二个卖出信号出现在价格跌破602附近。第三个卖出信号出现在593位置的价格被拒绝，且未能守住50日均线，低点在585附近。接下来，我们将观察是否可以在5-15-30分钟的低点附近建立头寸，同时关注100日均线附近的576位置，该点填补了11月5日的缺口。 QQQ Image QQQ突破534时止损了大多数活跃多头。昨日科技股表现追赶下跌，低点触及513。今天早晨，我们将观察50日均线附近的508是否能够守住，否则下一个重要的支撑水平是503，接近夏季的高点。 IWM Image IWM的高点达到244，但自那以后持续下跌。失守8日、21日和50日均线后，现接近200日均线的215附近。该点可能是空头平仓或寻找现金流多头机会的好位置，参考5-15-30-60分钟的低点。 FNGU Image FNGU是最近几周表现亮眼的交易品种之一，其从510涨至697后大幅回落。一些活跃交易者在657被止损并看到价格跌至577。大部分的“FAANG”类型股票都突破了上方区域后止损出局。在过去一周，我卖出了所有苹果（AAPL）、Meta（META）、亚马逊（AMZN）和特斯拉（TSLA）

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恒生指数，前期已经介绍了其历史和目前的状态，最近的走势基本也都是在印证前期的判断。总体还是在震荡消化国庆前后的大涨行情，从运行规律上看，还是会先震荡收敛，然后选择方向，那个时候会有更明确的机会。 港股今年的优秀代表，比如携程，小米，泡泡玛特等，然而，类似标的还是太少了，另外，港股被赋予的估值还是太低了，只有上面类似的极为确定的机会才有较大的空间，其他标的美团，阿里，腾讯，百度等，虽有一些机会，但是走势太过波折，不够稳定流畅，估值也压得很低。向上的空间被压缩得厉害。 所以，大势不是很好的情况下，寻找好的标的以及好的走势，还是很难很难的，因此，大势，趋势，真的是怎么强调都不为过，我们可以抓取一些阶段性机会，但是，就中长期而言，就算是很优质的标的也是相对危险的，安全系数，成功系数都不是非常高，而且，业绩如果稍微逆转，就是断崖式暴跌，比如拼多多(虽是中概，但和港股，A股已经非常趋同，不过，大环境好的情况下，中概和A股走势应该会有差异的表现)。 最后，投资是很理性的一件事，对待港股，我们必须按照其现实特性来做出合理的决策，唯有如此，才不会造成无谓的损失和不公正的收益。 后记: 周末稍闲，把前几日随笔略做修改，以供家人朋友点评赐教。

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早上6点醒来，天蒙蒙亮，我以为是下午6点了，还想着这次睡了17个小时，真好！后面才反应过来是早上，心里又有些窃喜，可以多活12个小时。还说一点，今晚凌晨回老家，好好的休息回血，下周老美假期，下周三过后会回归工作。 本周最后一个交易日，黄金价格来回刺穿2600关口，所以这里并不能当做阻力或者支撑节点。技术面上来看，昨日早盘低点2583，晚间低点2586，而今日早盘低点只是给到2589位置，日内的思路简单来说就是防守2589-2586区域看涨对待，筑底是需要一个时间周期完成转换的，只要没破新低之前就无需过分看跌。 技术面大周期月线和周线上周量能减弱，昨日黄金价格亚盘和欧盘上涨，美盘转跌，今日同样要留意这样的走势出现。目前1小时布林带上下轨平行发展，上轨承压2620，下轨支撑在2580，短期内1小时SAR指标2603和日线MA120均线2607算是第一个阻力范围，刘铭诚偏向日内走势会向上突破。另一方面，美元指数破高来到108.42，接近周线布林带上轨108.59，如若上涨阻力转跌，届时黄金价格也会得益上行。 今日阻力方面关注2607，其次是1小时上轨2620和4小时中轨2624形成的压制范围。支撑方面留意早盘低点2589一线，其次是1小时布林带下轨2580和4小时布林带下轨2576形成的支撑范围。整体来看黄金价格暂定2620-2580箱体震荡运行，上下方各预留5个点偏差就行，操作上刘铭诚建议回撤做多为主，高位遇阻再做空。 黄金策略：实时现报价2597一线，日内回撤2595-92区域抓低点做多，止损2588，目标2607-2618；若先反弹触及2607做空，止损2612，目标2600-2595，下破持有；（备选策略：2620-2624区域做空，止损2630，目标2607-2595，下破持有）后续行情打破这个箱体区间再另行布局。 原油价格周五早盘破低，实时价格回落至日线布林带中轨下方

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今天A股市场出现普涨行情，成交量有所放大，市场情绪明显升温。 结构层面，科创板、小盘、微盘股指数涨幅靠前，红利板块表现较差。行业层面，科技和消费两大主线均表现不错。 近期，随着10年期国债利率跌破1.8%，市场高息资产匮乏，叠加岁末年初配置窗口，资金配置压力较大，各类资金更多配置A股市场仍是确定性事件。 在资金流入的支撑下，A股易涨难跌，基本没有大跌风险。既然没有大跌风险，就构成了“上涨空间和概率均大于下跌空间和概率”的不对称性，这种不对称结构会吸引活跃资金进入市场，博弈上涨行情，为市场上行引入新的助力。 配置资金搭台、活跃资金唱戏，有较大概率成为A股市场跨年阶段的写照。 在这种资金结构下，配置资金偏好权重个股和红利板块；活跃资金偏爱景气赛道和题材概念，近期主要博弈消费和科技两大主线。 对应到行情结构，市场情绪低迷时，红利和权重逆势上涨，托底指数；市场情绪回暖后，消费和科技轮番表演，领涨市场。 对应到配置层面，宽基指数买红利，行业配置精选消费和科技。 月初至19日，宽基指数层面，红利指数上涨3.38%，分别领先万得全A和沪深300指数2.68和2.65个百分点；一级行业层面，通信（8.19%）、传媒（4.94%）、社会服务（4.78%）、商贸零售、家用电器涨幅靠前，均属于科技和消费板块。 基于上述逻辑，有仓位的应持股待涨，上仓位时应逢跌布局，只要不追高、不止损，大概率很难亏到钱。 展望2025年，A股市场大概率也是同样的资金结构，对应着同样的行业逻辑。某种意义上，这次跨年就是明年的预演。 若这轮跨年行情没挣到钱，大概率明年也赚不到钱，因为人习惯于在同样的地方多次犯错。

SPX Image 全球市场走势不一，今日FOMC会议引发关注。我们会看到鹰派降息吗？资金流向是否已经体现？DIA 和 IWM 可能值得在10-12个回调日后观察。Mag7 是否会继续表现？比特币是否会在年底创出新高？TSLA 会突破 $500+ 吗？目前，SPX 在 6030 点附近有上行支撑，6100-6059 区间构成阻力范围。 SPY SPY 昨日再次守住 $602-$604 区域。上方区间依旧完好，稍后 2:00 或 2:30 市场可能出现变化。观察 $605.20 能否守住，顶部阻力位于 $609.06。 QQQ 科技板块持续引领市场，QQQ 在突破 $511 后启动新一轮上行，周一触及 $539 高点。我们将观察回调是否仍具备买入价值。$533 为活跃支撑，注意市场领涨个股。 DIA 道指连续九个交易日下跌，触及 50 日均线。我购买了一些12/27的 DIA 看涨期权，利用此次回调机会。$434 是本周低点，$440 附近为阻力位。 IWM IWM 对高利率和鹰派立场反应较为敏感，触及 $244 后，该板块逐步回落至昨日的 $230。观察美联储会议语言变化是否带来新转机。$227.81 为RDR买点。 C C股触及 $73.30 高点后回落，有部分多头在 $71.95 附近止损。我为此留出了更多空间，并考虑在 21 日均线附近增加持仓。 JPM JPM 在12月2日跌破 $247，随后跌破8/21日均线，失守 $242 附近。昨日触及 $236，并仍在 50 日均线之上。部分人尝试在此位置逢低买入。 AMZN AMZN 多次提供机会，在突破 $202 后触及 $233+。我买回了看涨期权用于回调交易。昨日守住 $228 附近，我预期到年底会再创新高。 TSLA TSLA 是我们大选前后关注的重点，多次提供绝佳布局机会，今日高点触及 $484。我卖出了一些 $

受美联储降息节奏放缓影响，全球资本市场大跌，美股跌幅靠前，相比之下，A股今天表现还算有韧性。除上证指数外，主要宽基指数均收涨，成交量也有所放大。 具体看，科创板涨幅靠前。行业层面，通信、电子、计算机领涨，AI及AI应用开始活跃；前期涨幅较高的消费板块领跌，主线开始轮动。 结合内外部环境看，随着美联储降息节奏生变，全球市场可能会重新交易“特朗普冲击”给全球经济金融环境带来的不确定性。 特朗普的政策特点是不按套路出牌，对资本市场意味着更大的不确定性。如美联储主席鲍威尔所说，当下的美联储就像是“雾天开车”，鉴于明年经济金融能见度下降（即不确定性增大），在降息节奏上，美联储不得不保持谨慎。 据此次公布的点阵图预测，明年大概率还有2次各25BP的降息，相比9月份的4次降息，降息节奏明显生变。 作为全球资产的定价锚，美联储放缓降息，意味着更高的无风险收益率、更大的通胀压力。美联储的谨慎表态，叠加特朗普将于1个月后的1月20日上台，让全球投资者开始再次审视并交易特朗普的不确定性。 不过，全球经济金融环境的能见度越低，低估值本身的价值就越高。在这个意义上，相比估值处于高位的美股，A股和港股具有更高的防御属性，进可攻、退可守，配置价值更高。 对于A股投资者来说，还是以内为主，并把握外因扰动带来的交易机会。 当前，A股在月度层面处于跨年行情阶段，基本面、政策面、资金面上均无利空压力，指数震荡向上仍是基准假设。 在震荡向上的行情趋势中，逢跌加仓仍是最优策略。近期，A股的短期调整正接近尾声，应积极把握机会。 结构上看，红利、消费、AI轮动活跃，有望成为本轮行情的领涨主线。其中，消费的基本面确定性最强，且对稳健资金、活跃资金均有吸引力，胜率和赔率最优。 着眼于中长期视角，在能力圈内自下而上、逢低买入优质个股，并耐心持有，仍是最具性价比、最有可行性的投资策略。 就今日行情看，截至收盘，万得全A涨幅0.

投资论点一些指标让我重新思考对美国市场的怀疑态度。我们可能正处于一个主要牛市周期的开端，即使是在历史高位投资，也显示出有趣的回报。当前的迹象表明，我们正处于一个软着陆阶段。在这种情况下，即使软着陆没有完全实现，相较于历史高点的调整也不严重，这对投资者是积极的。投资者对多头ETF的信心远高于空头ETF，这反映出过度自信。然而，这并不总是一件好事，尤其是在美国市场估值高昂，且出现了一些类似AI泡沫的迹象时。牛市持续多久？回答这个问题时，下图引起了我的注意。当前牛市仅持续了26个月，但历史数据表明，这一周期可能会持续更长时间，这为美国市场的乐观论点提供了支持。Image牛市持续时间（来源：FactSet和Carson）投资者最大的担忧并非牛市已经持续了多少个月，而是指数处于历史高位。这一点也让我担忧。然而，根据1988年1月1日至2023年12月31日间的数据分析，即使在历史高位投资似乎也颇具前景。Image标普500累计平均总回报率（来源：作者、FactSet） 我们还可以从另一个角度来看利率首次下降后的回报表现（正如我们现在所经历的）。下图显示，标普500在首次降息后的走势指示市场是走向硬着陆还是软着陆。截至目前，数据显示我们正在经历软着陆。Image首次降息后的市场表现（来源：GS）即便如此，假设发生硬着陆，市场恶化，那么平均情况下市场调整会如何发生？根据下图，在历史高点后的1年内，指数下跌超过10%的可能性仅为9%；3年后下降到2%；而5年后，指数将完全恢复。这再一次支持了乐观的观点。Image历史高点后的市场调整（来源：作者整理自彭博、RBC GAM，数据截至1950年1月至2024年3月，以美元计）其他引人注目的图表回到当前背景，我们处于12月下半月。这一时期自1928年以来是标普500平均回报率第二高的时期。Image标普500自1928年以来上半月和下半

凌晨3点公布年末利率决议，直线下破2632位置，刘铭诚果断追空看下跌2615离场，后续防守2600关口做多扫损。没有料到下行量能这么猛，并没有和上次一样出现涨跌组合拳走势，错了就认输，保护好仓底才有无限可能。 从3点数据起跌点2637开始算，黄金低点给到2583一线，下跌59个点，本周高点2664.跌幅81个点，周四和周五，并非没有反弹空间。美元指数刷新高点来到108.1上方，而纳指凌晨下跌1000个点，这些都是利空金价的因素。 前期提示过的2560-2700日线箱体震荡区间，目前也接近下方支撑范围，龙年只剩下6个交易日，后市有机会触及2560-2550范围，就尝试波段多单看涨2650+。目前盘面上走势属于弱势，短线就看早盘低点2583位置得失来定强弱，周三整天单边暴跌68个点，怎么样都会反弹修复指标，阶段阻力看2600和2613两个节点。 今日阻力关注2600整数关口，其次关注前期低点2613和凌晨下跌反弹高点2624位置。支撑方面留意2583低点，没破低之前看反弹，如若向下破位，更下方参考2570和2560两个节点。今日操作上刘铭诚建议回撤做多为主，高位遇阻再做空。黄金策略：实时现报价2587一线，早盘回撤2585-83区域做多，止损2578.目标2590-2600.破位持有;若先反弹初次触及2615做空，2620补仓空单.止损2625，目标2600-2585;(备选策略：低位2560-2550区域抓低点做多，止损2540.目标2600-2630.破位持有，今年都有效) 原油期货昨夜合约转期交割，我要的下跌总算来了，昨日70.8做空，71.3补仓空单，现在报价69.4一线。整周来看原油价格涨跌幅度并不大，但是多次触及日线布林带上轨附近都转下行，加上周线和月线下跌量能处于放量阶段，既然跌破70关口，那就顺势从日线上轨向下看就行。目前4小时同样没有出现Z字转向指标底部信号，

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$Faraday Future(FFIE)$  买入了底仓，有成为一只妖股的潜质。有这几个原因： 1、贾跃亭的个人知名度是顶级的水平，竟然一直在还钱，出乎所料。如果能还完钱，那声量将集聚为强大的个人品牌。 2、FF占据了非常好的生态位，美国的市场，中国的供应链关系。现在说已经与国内某车企达成战略合作，如果有可能，将成为中国新能源品牌征战美国市场的桥头堡。 3、已经跌到位了，一个中美都有知名度的新能源品牌，才几千万美元市值。投机的好标的。 4、贾跃亭在抖音公开发声，且流量还非常可观，说明村里还是有一定的认可。 妖股、低胜率高赔率、投机一把。走出技术形态再加仓。

今天市场迎来普涨行情，但成交量继续萎缩，投资者情绪仍待恢复。 按照技术分析的一般观点，如果股价上涨却没伴随着足够的成交量，市场很快就会反转，在更低的价格上寻找更多的交易。 换言之，缺乏高成交量的支撑，今天的普涨行情，可能走得并不扎实。相比缩量上涨，底部放量大涨，是更好的技术信号。 不过，一两天的涨跌并不重要，重点仍是把握中期趋势，把握市场主流情绪。 站在月度层面，当前A股仍处于跨年行情中，震荡向上是基准情形。近几天，市场持续回调，属于一轮向上行情中的回调期。 至于市场情绪，越来越多的投资者开始相信“牛市已死”，悲观者多于乐观者。 基于逆向布局的原则，应买在情绪低迷时。再结合成交量的快速萎缩，基本可以判定，回调已接近尾声，新一轮上涨行情随时启动。或者说，今天已经启动。 不过，日间涨跌的影响因素太多，明天是涨是跌仍是五五开。好在明天的涨跌并不重要，对中期行情的判断才是核心。只有明确中期趋势，才能淡定面对日间涨跌。 对于当前A股市场，投资者尽可以悲观，但说到为何悲观，其实也找不出什么理由，更多地是因为下跌而悲观，被市场情绪影响了。 站远一点，回到政策面、基本面、资金面等角度，倒是能找到很多乐观因素。但只要市场在跌，这些因素统统都被无视了。 这个时候体察一下自己的心理，会发现逢跌买入并不容易，逢高卖出同样困难。但任何投资的成功，都离不开“低买高卖”四个字，在这个意义上，最终能赚到钱的投资者，从来就很稀缺，未来也是如此。 就今日行情看，截至收盘，万得全A涨幅0.63%；中证A50、沪深300、中证500、中证1000和中证2000涨幅分别为0.46%、0.51%、0.69%、0.85%和0.84%。 行业层面，电子（2.27%）、计算机（1.7%）、通信、钢铁、银行、传媒等领涨，均超过1个百分点；综合（-1.09%）、农林牧渔（-0.61%）、纺织服饰、美容护理、有色金属等逆势收跌。

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