“芯”原创——NO.35 虽不致命，但足以让对手感到“肉疼”。 文 I 林原 报道 I 芯潮 IC ID I xinchaoIC 图片来源 I pixabay 这几天，中国限制了两种“小金属”的出口，一石激起千重浪，在全球范围内掀起了轩然大波。 根据中国商务部、海关总署7月3日发布的《关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告》，中国将在8月1日起，对镓和锗两种关键金属实行出口管制。根据公告，镓相关物项中，金属镓（单质）、氮化镓、氧化镓、磷化镓等，以及锗相关物项中的金属锗、区熔锗锭、磷锗锌、二氧化锗等未经许可，不得出口。 在外媒看来，此举是中国对贸易战的又一次反击：中国宣布出口管制，就发生在荷兰以“国家安全”为由限制高端半导体出口的三天之后。更早之前，美国、日本先后加大了对中国半导体产业的阻击。而中国外交部发言人表示，这“不针对任何特定国家。” 商务部表示，中国政府依法对镓、锗相关物项实施出口管制，确保其用于合法用途，目的是为了维护国家安全，更好履行国际义务。环球时报认为，在美国打压中国高科技的背景下，中国的出口管制或许意味着一种对等反制。 针对管制，美日韩等国均快速作出了回应，这足以证明这手棋的效力——全球供应链环环相扣，一荣俱荣，一损俱损。管制不仅会在短期内提高上游材料价格，让相关国家和企业感到“肉疼”，中长期内，也可能会重塑半导体产业链中的一些关键组成，甚至对全球经济产生“蝴蝶效应”般的深远影响。 01 四两拨千斤的一手棋 镓（Ga）、锗（Ge）是什么？ 它们是银白色的“小金属”，在自然界中通常不存在。要想获得，必须从其它金属原材料精炼提取，如锌、煤和铝土矿等。 来源：The Conversation 镓、锗是半导体行业的关键原料，其中镓更被称为是“半导体工业新粮食”。我们常见的芯片，就由硅、碳化硅和
上周美国公布的两个就业数据出现了一定程度的分歧。周四ADP小非农数据大超预期，6月私营部门就业人数经季节性调整后增加了49.7万人，为市场预期22.5万人的两倍多，远远超过前值27.8万。为2022年7月以来的最大月度增幅，也 吊足市场对周五非农就业报告的胃口。但是，非农数据却没有想象中强劲，周五公布的新增非农就业人数超预期下滑至20.9万，创两年内来新低，不过失业率如期小幅下降至3.4%。United States ADP Employment ChangeUnited States Non Farm PayrollsUnited States Unemployment Rate但整体来看，增长放慢但仍强劲，且薪资上涨压力太大，几乎完全没有给美联储带来7月继续暂停加息的理由，7月会重启加息。这两个数据长期来看，虽然趋势性相似，但是与有不一致的信号的情况并不罕见。ADP就业报告主要是针对私人部门的就业水平，并且它是基于超过400,000家美国企业的工资数据。主要的数据收集方法是基于工资处理服务的企业的工资数据；非农就业报告（NFP）则是美国劳工统计局（BLS）每月生成和发布的报告，提供了就业情况的概述，包括失业率、平均小时工资以及月度新增或减少的工作岗位数量等。数据收集方法主要是基于由当前就业统计计划以及当前人口调查（也称为家庭调查）。此次公布的6月非农报告上显示，非耐用品、批发零售、交运仓储、临时支持服务发让你更行业就业人数有所下降，就业增长引擎更多来自于教育医疗、政府部门等周期波动性相对较小的行业；而ADP就业报告中，休闲和酒店业新增23.2万、建筑业新增9.7万、贸易运输和公用事业新增9万，制造业、信息科技以及金融行业则是下降。从行业来看，一些季节性的就业岗位可能是重要原因。7月加息板上钉钉，然后呢？由于近期美国经济数据普遍超预期，以及美联储官员的各种鹰派表态，目前市
7月6日公布的美国6月ADP私营部门季调后就业人数足足增加了49.7万人，超过市场预期22.5万人的两倍多，也远远超过前值27.8万，给近期平静的市场带来了波澜。此前我们刚提到，经济数据向好，是美联储接下来继续加息的关键支持。从上周的GDP上修，到本周的就业数据爆表，都让美元指数再度走强。2年期美债收益率一度冲破5%的高点，标普500指数下跌0.79%，VIX指数也短暂地冲高至，3月银行业危机的水平。爆表的就业数据有没有偶然？其实，就业数据与季节与偶发因素、统计及权重调整、结构性错位都有关系。面向消费者的服务行业在6月份表现强劲，推动就业岗位的创造高于预期。例如，休闲和酒店业新增23.2万名员工，领跑整个私营部门，其次是建筑业，新增9.7万名员工，贸易、运输和公用事业新增9万名员工。但同时，制造业就业人数减少了4.2万个，信息业减少3万个，金融业减少1.6万个。因为夏季是出行高峰，酒店和娱乐等行业都迎来就业高峰，服务业就是拉动就业的主力。但是，火热的劳动力数据也说明了经济比市场预期更有韧性，就业人口年薪同比增长6.4%也意味着通胀可能继续保持粘性。7月7日的非农就业数据也值得关注。从过去一年的历史来看，除了23年1月非农就业报告调整了口径，导致与ADP就业数据出现较大分歧之外，其余时候基本保持相同趋势。US ADP Employment Change vs Nonfarm PayrollsVIX冲高回落，市场觉得不必恐慌？美债利率走高，不仅仅是对加息的预期，也是美国财政部新发债之后，市场流动性紧缩的一种反应。因此，尽管短期美债的收益率回到了3月的高点，且美收益率曲线深陷深度倒挂，但并不代表市场与3月那时一样恐慌。US 2Y vs 10Y b
“芯”原创——NO.35 虽不致命，但足以让对手感到“肉疼”。 文 I 林原 报道 I 芯潮 IC ID I xinchaoIC 图片来源 I pixabay 这几天，中国限制了两种“小金属”的出口，一石激起千重浪，在全球范围内掀起了轩然大波。 根据中国商务部、海关总署7月3日发布的《关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告》，中国将在8月1日起，对镓和锗两种关键金属实行出口管制。根据公告，镓相关物项中，金属镓（单质）、氮化镓、氧化镓、磷化镓等，以及锗相关物项中的金属锗、区熔锗锭、磷锗锌、二氧化锗等未经许可，不得出口。 在外媒看来，此举是中国对贸易战的又一次反击：中国宣布出口管制，就发生在荷兰以“国家安全”为由限制高端半导体出口的三天之后。更早之前，美国、日本先后加大了对中国半导体产业的阻击。而中国外交部发言人表示，这“不针对任何特定国家。” 商务部表示，中国政府依法对镓、锗相关物项实施出口管制，确保其用于合法用途，目的是为了维护国家安全，更好履行国际义务。环球时报认为，在美国打压中国高科技的背景下，中国的出口管制或许意味着一种对等反制。 针对管制，美日韩等国均快速作出了回应，这足以证明这手棋的效力——全球供应链环环相扣，一荣俱荣，一损俱损。管制不仅会在短期内提高上游材料价格，让相关国家和企业感到“肉疼”，中长期内，也可能会重塑半导体产业链中的一些关键组成，甚至对全球经济产生“蝴蝶效应”般的深远影响。 01 四两拨千斤的一手棋 镓（Ga）、锗（Ge）是什么？ 它们是银白色的“小金属”，在自然界中通常不存在。要想获得，必须从其它金属原材料精炼提取，如锌、煤和铝土矿等。 来源：The Conversation 镓、锗是半导体行业的关键原料，其中镓更被称为是“半导体工业新粮食”。我们常见的芯片，就由硅、碳化硅和
上周美国公布的两个就业数据出现了一定程度的分歧。周四ADP小非农数据大超预期，6月私营部门就业人数经季节性调整后增加了49.7万人，为市场预期22.5万人的两倍多，远远超过前值27.8万。为2022年7月以来的最大月度增幅，也 吊足市场对周五非农就业报告的胃口。但是，非农数据却没有想象中强劲，周五公布的新增非农就业人数超预期下滑至20.9万，创两年内来新低，不过失业率如期小幅下降至3.4%。United States ADP Employment ChangeUnited States Non Farm PayrollsUnited States Unemployment Rate但整体来看，增长放慢但仍强劲，且薪资上涨压力太大，几乎完全没有给美联储带来7月继续暂停加息的理由，7月会重启加息。这两个数据长期来看，虽然趋势性相似，但是与有不一致的信号的情况并不罕见。ADP就业报告主要是针对私人部门的就业水平，并且它是基于超过400,000家美国企业的工资数据。主要的数据收集方法是基于工资处理服务的企业的工资数据；非农就业报告（NFP）则是美国劳工统计局（BLS）每月生成和发布的报告，提供了就业情况的概述，包括失业率、平均小时工资以及月度新增或减少的工作岗位数量等。数据收集方法主要是基于由当前就业统计计划以及当前人口调查（也称为家庭调查）。此次公布的6月非农报告上显示，非耐用品、批发零售、交运仓储、临时支持服务发让你更行业就业人数有所下降，就业增长引擎更多来自于教育医疗、政府部门等周期波动性相对较小的行业；而ADP就业报告中，休闲和酒店业新增23.2万、建筑业新增9.7万、贸易运输和公用事业新增9万，制造业、信息科技以及金融行业则是下降。从行业来看，一些季节性的就业岗位可能是重要原因。7月加息板上钉钉，然后呢？由于近期美国经济数据普遍超预期，以及美联储官员的各种鹰派表态，目前市