美债基金掀起限购潮。 作者 | RAYYYY 编辑 | 小白 随着全球经济的波动和不确定性日益增加，投资者在寻找稳健回报的道路上愈发谨慎，资产的安全性和稳定性逐渐成为被关注的重点。 在这种背景下，美债作为受益于美联储降息的投资方向，开始逐渐被国内投资者研究。 作为全球最大经济体发行的债券，美债被投资者认为是风险低、信用高、流动性好，是全球最受欢迎的国债类别之一。 根据美国财政部网站8月20日的最新数据显示，美国联邦政府债务规模已突破35万亿美元大关。 很多国家都持有美国国债，根据美国财政部的最新数据，日本和中国是前两大美债持有国。日本持有美债1.11万亿美元，而中国持有7800亿美元。 （来源：Choice数据，市值风云APP制表） 最近，有不少投资者开始研究如何购买美债。 本文会整理一份目前市场上合适押注美元债的基金名单，并且告诉大家哪些因素需要着重考虑。 本文不涉及到美国经济未来如何、美债是否会违约等这类宏大命题，只是观察国内哪些QDII基金更好地对标美债。

I opened $iShares U.S. Treasury Bond ETF(GOVT)$  ,I bought GOVT ETF because I think the CPI data might keep the Fed on track for a possible interest rate cut in September.

【导读】降息“箭在弦上”，QDII债券基金表现亮眼中国基金报记者 曹雯璟随着美联储降息预期的升温，美债收益率大幅回落，一些QDII债券基金迎来了新一轮的上涨，表现最好的年内收益超10%。尤其值得注意的是，多只投向美债的QDII债基产品近四个月持续表现，区间回报最高超7%。多位业内人士表示，目前，美联储即将开启一轮新的降息周期，后续QDII债券基金中长期或能延续相对强势的表现。考虑到目前美债利率曲线仍维持倒挂，以高票息收益为主的短久期美债投资性价比相对更高。降息“箭在弦上”‍‍‍年内QDII债基表现亮眼Wind数据显示，截至8月23日，今年以来，25只QDII债券基金（仅统计主份额）平均涨幅达3%。其中，表现最好的年内回报超10%，另有4只产品今年以来收益涨超4%。截至目前，这些基金全部已开启限购模式，其中有4只基金暂停申购，另有10只基金单日申购上限小于或等于1000元。值得注意的是，多只投向美债的QDII债基产品近几个月持续表现。截至8月23日，工银全球美元债A人民币自5月以来回报达7.20%，长信全球债券人民币、大成全球美元债A人民币、富国全球债券人民币A自5月以来收益分别为6.09%、5.51%、4.82%。对于近期QDII美债基金表现亮眼的原因，汇添富美元债基金经理汇添富美元债基金经理成涛表示，主要原因是美国通胀趋势性降温，美联储即将开启降息周期，同时美国经济软着陆可能性越来越大，在这种预期驱动下，美国国债收益率见顶回落，信用利差大幅压缩，这些都有利于QDII美债基金的回报。尤其是策略偏高收益债的基金，今年回报会更加突出。汇丰晋信基金养老FOF投资总监基金经理何喆认为，上半年美国经济数据冷热不均，降息预期反复修正，对应美债利率维持高位震荡，QDII美债基金的投资收益更多源自于稳定的票息收入。但自6月份以来美国核心通胀数据持续降温，7月非农数据也触发了萨姆法则，引发市

I closed $iShares U.S. Treasury Bond ETF(GOVT)$  ,I decided to sell GOVT ETF because its price movement seemed too slow and I thought there might be a better opportunity for profit elsewhere.

七月份，美国房地产投资信托基金引领主要资产类别的普升，成为市场焦点。唯独商品市场表现落后，上月录得跌幅。除此之外，根据一组交易所交易基金（ETF）数据，全球市场在第三季度初呈现出全面反弹的态势。先锋房地产ETF (NYSE:VNQ)在七月表现抢眼，涨幅达7.9%，轻松超越其他资产类别。这是该ETF连续第三个月实现上涨，势头强劲。值得一提的是，海外房地产股份(VNQI)上月以5.0%的涨幅紧随其后，成为表现第二佳的资产。简而言之，全球范围内的房地产股份在七月的涨势中独占鳌头。多种资产的回报对比美国股市(VTI)和债券 (BND) 在七月延续涨势。值得注意的是，自四月以来，固定收益资产首次超越股票，展现出良好的表现。然而，商品市场（GSG）成为主要资产类别中唯一出现下跌的板块，上月跌幅为2.9%。从年初至今的表现看，美国股市（VTI）持续展现出压倒性的优势。截至2024年前七个月，美国股市飙升15.7%，在相对表现上遥遥领先于其他资产类别。全球市场指数（GMI）在七月实现了连续第三个月的上涨，涨幅为2.3%。GMI是由CapitalSpectator.com维护的一个未经管理的基准指数，计入了ETF市场中除现金以外的所有主要资产类别，按市值加权，是多资产类别投资组合的一个有力参照标准。年初至今，GMI强劲上涨10.7%，仅次于美国股市（VTI）的表现。GMI vs 美股vs 美债不过，按最近一年的时间框架来看，GMI的表现相对于美国股市（VTI）和美国债券（BND）而言，依然处于中等水平。编译 | 刘川

With the recent correction in the US and APAC markets, along with the potential acceleration of interest rate cuts in the US, many investors have begun shifting towards US Treasuries, a more certain asset, to pursue capital appreciation and income potential. If the Fed are to implement a 1% interest rate cut in the future, what capital appreciation potential can be expected from US Treasury ETFs? Additionally, what are the characteristics of medium-term treasuries compared to short or long-term ones? Join us as Ms. Sun Xin Yi, Head of ETF Fixed Income Portfolio Management at Global X ETFs Hong Kong, shares her insights on deploying the US Treasury strategy amid the current rate cut expectations. Explore the Global X US Treasury 3-5 Year ETF (3450) $GX3-

文/沧海一土狗 ps：1900字 引子 中国时间周四凌晨，美国公布了7月议息会议的决议，联邦基金利率继续保持在5.25-5.50%。 这是一次小的议息会议，没有点阵图，所以，关键是联储的声明和鲍威尔的讲话。 如上图所示，这次的声明已经开始为9月份的降息铺路了， 1、劳动力市场变得均衡，失业率有所上升； 2、通胀有所缓和，但在某种程度上偏高； 3、经济前景不确定，需要关注就业和通胀上的双重风险； 鲍威尔的讲话总体偏鸽，重点有以下几点： 1、在此次会议上确实针对降息进行了深入的讨论，绝大多数人支持在此次会议上不调整利率。 2、有些人讨论了在本次会议上采取（降息）政策行动的情况，但委员会的总体感觉是如果数据支持的话，将在下次会议上行动，而不是此次会议；一些政策制定者在此次会议上提出了降息的理由。 3、最快9月份就会下调政策利率，在通胀问题上已取得实质性进展，对实现2%的目标充满信心； 4、关注降息的步伐没有指导意见，因为这取决于经济状况； 总的来说，在这次议息会议上，委员会深入讨论了降息，并且有的委员认为本次会议就该降息，但是，最后的一致结论是这次不降，推迟到最早9月份。 降息路径基准情形 下面我们考虑降息路径的变化，这次议息会议落地前，降息路径的基准情形来自6月议息会议的点阵图以及之后的经济数据， 这一轮的基准情形是：1、今年降息两次；2、九月一次、十二月一次。基准情形所对应的两年美债利率在4.43%。 然而，这次议息会议之前，两年美债利率已经下行到了4.36%附近。市场在基准情形上稍微修正了一下：1、今年降息两次；2、七月一次、十二月一次； 只不过这个预期比较拧巴。这是因为，美联储一个季度有两次议息会议，一次小，一次大，大的会出点阵图。首次降息这么大的事情落在一次偏小的会议上，可能性真的不高。 一方面，首次降息落在小会上的概率低，情况也缺乏紧迫性；另一方面，两年美债利率

  普利策奖的含金量在封面达到巅峰。   如果特朗普开启第二任期，且国会都被共和党人控制，大类资产可能出现什么情况？笔者搜集了许多研报，并且结合可能的情况给出个人的一些看法。   中金报告指出，如果特朗普当选且共和党横扫两院，可能会出现以下情况：   贸易政策：提高全球商品的基准关税，这可能会导致美国经济萎缩和就业岗位减少，同时可能提升消费者价格指数（CPI），加剧中低收入人群的负担。   财税政策：特朗普可能会进一步降低企业所得税率至15%，这可能会提振标普500指数2025年的净利润增速约3.4个百分点，特别是对能源、交通运输、多元金融、银行和商业服务等行业有较大影响。   产业投资：特朗普的政策可能部分扭转拜登时期的能源和汽车政策，更加支持传统制造业和石油、天然气产业。   移民政策：特朗普可能会继续收紧移民政策，特别是对非法移民的控制，这可能会不利于经济增长和工资增速。   货币政策：尽管短期内特朗普对货币政策的影响有限，但他可能会在社交媒体上发言，造成市场波动，影响美联储的预期管理工具。   美元政策：特朗普可能会推动美元走弱以减少美国的贸易逆差，影响全球贸易环境和其他国家的汇率。   大类资产：   美债：特朗普的政策组合可能会使美债利率难以大幅下行，但共和党控制两院可能会降低债务上限问题的解决难度。   美股：特朗普当选可能会短期内提振美股盈利，特别是周期性股票。   美元：短期内美元可能会走强，但长期走势将取决于特朗普的政策倾向和全球经济状况。   黄金：特朗普当选可能会造成避险情绪上升，对黄金整体影响积极。   大宗商品：特朗普的传统能源政策可能会增加原油供给，对原油产生下行风险。   摩

I closed $iShares U.S. Treasury Bond ETF(GOVT)$  ,I sold this ETF for a very small profit because I felt the price was advancing too slowly. Earlier today, I bought it, convinced of its potential as a solid ETF. Reflecting on this, I recognise the need to cultivate more patience in my investment strategy.

I opened $iShares U.S. Treasury Bond ETF(GOVT)$  ,I bought iShares U.S. Treasury Bond ETF (GOVT) because I consider treasury bond ETFs to be less risky than stocks. I also aim to broaden my investment portfolio.

本文来源：时代财经 作者：时浩 自2023年8月美联储进行最后一次加息后，联邦基准利率已在高位维持接近一年。 随着降息预期不断延后，美债利率出现超预期不降反升走势。体现到资本市场，截至2024年6月末，债券类资产普遍表现不佳。 展望2024年下半年，市场预计美联储将至少降息一次。尽管降息节奏与幅度尚不确定，但市场普遍认为，通过积极的久期操作，美债资产具备较好的投资价值。 多数人并不了解海外债券 数据统计显示，最近五次货币政策周期中，首次降息前的三个月美国利率债和全球投资级信用债的平均表现领先所有大类资产。 随着美国实际利率（美国10年期综合抗通胀国债）逼近2008年以来高位，目前美债价格已经处于较低区间，配置海外债券在锁定高票息的同时，还能于降息后获得资本利得，投资价值逐渐凸显。 但对大多数普通投资者来说，购买海外债券目前依然是一个陌生的概念。 近日，时代周报采访了国富美元债一年持有期债券基金经理马秋思。 马秋思告诉时代周报，除公募基金外，近年来也有部分私行机构通过专户发行了美债产品，但从资产配置整体角度而言，多数人并不了解美债。 其实，不只是散户投资者，即使是专业的投资机构，2020年以前也很少配置美国国债。 马秋思表示，美国早前长期处于低利率状态，身为专业投资人，很难在避险之外的情况持有如此低收益的债券，要追求收益也是采取信用下沉策略配置中资美元债和高收益债，争取年化5%-6%的费前回报率。 马秋思认为，从目前情况来看，信用下沉的投资模式随着中资美元债市场投资逻辑发生变化，同时美债收益率居高不下，相对性价比并不高。 对于借短买长模式，鉴于当前借贷利率居高不下，形成负carry，这导致了投资收益无法覆盖借贷成本。因此，现阶段对美国国债的投资主要采取久期策略。 纵观国内全市场美债基金数据，不同类别合并后约有30只美元债基，其中多数采用中短久期策略。马秋思称，这完全是市场风

石油美元本质与“美元”无关，更重要的是除美国之外，没有其他金融市场可以匹敌。最近，一些媒体发出警告，声称石油美元协议——通常简称为石油美元(Petrodollar)——即将走向终结。这样的叙述无疑加剧了投资者的焦虑情绪。不妨先来看看以下关于这一主题的几个文章标题：纽约时报：OPEC将切断石油与美元的定价联系(OPEC Will Sever Link With Dollar For Pricing Oil)FX Street：石油美元已死，此事非同小可(The Petrodollar Is Dead and that’s a big deal)”The Street Pro：50年后，石油美元的消亡预示着美国霸权的终结(After 50 Years, Death of the Petrodollar Signal End of U.S. Hegemony)在下结论之前，我们先来探讨一下石油美元究竟是什么，而不是什么。掌握了这些知识，我们就能更好地响应人们对于石油美元消亡的担忧。同时，我们也能驳斥那些耸人听闻的文章，比如“石油美元协议到期，为什么会导致大崩溃(Petrodollar Deal Expires; Why This Could Trigger ‘Collapse of Everything)”在开始深入讨论之前，我们需要做一个声明。上面提到的纽约时报那篇文章并非近期的文章。我们之所以提及这篇文章，是为了说明这并非一个新话题。其实，这篇文章早在1975年6月就发布了，开头是这样的：“利伯维尔(LIBREVILLE)，加蓬，6月9日讯——伊朗国家银行行长Mohammed Yeganeh表示，石油生产国今日同意切断石油价格与美元的联系，并开始以特别提款权进行报价。”什么是石油美元？1974年，石油禁运对经济造成了毁灭性打击，每桶原油的价格飙升至原来的四倍，引发通货膨胀急剧

Overview: The future trajectory of U.S. interest rates remains highly uncertain, with experts divided on whether rates will return to pre-pandemic levels or remain elevated for an extended period. Even Nobel laureate economist Paul Krugman expressed his confusion over the matter, highlighting the complexity and unpredictability of the current economic environment. Bond Market: Yield Surge and Predictions The U.S. 10-year Treasury yield currently hovers around 4.4%, a significant rise from the sub-2% levels seen before the pandemic. The nonpartisan Congressional Budget Office (CBO) has projected that yields will stay around 4% over the next decade. This marked increase reflects the ongoing economic adjustments and the market's expectations of prolonged higher interest rates. Economic Fact