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如果你将黄金期货过去十年来的价格走势做个统计的话，就会惊奇的发现一个规律：每到年末。在其他风险资产出现“法定”砸盘的时候，黄金总会出现一波短期的，幅度不小的涨幅，仿佛是赤壁之战里，帮助周瑜火烧战船的陆湖东风，因为是逆势的而且持续时间通常不怎么长，所以很容易被大家忽略。

这点规律，被我们的社区大咖 许亚鑫 发现了，并做了一个图表统计，结果是这样的：

回顾：市场被吓坏了，但黄金却仍有望突破短期行情

不过这波说好的年末黄金行情却让人等的没脾气，直到目前，黄金仍然在一个尴尬的旗形箱体内做着反复的震荡运动，而且近期的振幅也在不断缩小。

我们这次来讨论一下，黄金的做多行情还能否出现。

每次出现尴尬的整理趋势时，大多是因为合约多空因素交织，市场没能选择方向的时候，但这对于黄金目前而言却不同，黄金的大部分利空已经落地，而利好迟迟未能兑现。照这么看来，黄金应该还是会有一次小幅度的补涨行情。

最大的利空已经落地

黄金最大的利空当然是美联储的转鹰，加息和缩债的预期，正如我们上个月的分析，今年中上旬加息，并在3月份结束缩债的消息应该是已经兑现，为此黄金已经做了大幅的回撤，利率升高的预期已经在黄金上计价，而且黄金计入的鹰派预期应该是今年3月份加息。

“点阵图”显示，官员们预计明年将加息三次，超过了市场原本认为的两次。9月份的“点阵图”18名委员中仅有3名预计在2022年加息两次——而目前，在18名委员中有12名预计明年加息将达到3次。

从上回的点阵图可以看出，美联储内有投票权的官员们有12位赞成今年3月份第一次加息，占有美联储人数的大多数，所以，除非美联储意外提前到本月或者2月份加息，（这几乎是不可能的）否则黄金在未来长时间内难以做出大幅的崩盘动作。

但这并不意味着黄金单边上涨的行情即将开始，要知道，在周线图上，黄金还是和10年美债利率保持严格的反向运动关系，高利率依然是在近期压制黄金涨势的主要因素。

10年美债利率和黄金走势对比

而10年美债的利率走势很可能会在近期持续冲高，这不仅因为高企的通胀数据导致，还有已经开始的taper进程的不断催化，所以黄金行情处于一个上有压制，下有托底的尴尬局面当中。

$10年美债主连 2203(ZNmain)$

黄金的利好是什么？

那下有托底的这个托底的力量又来自哪里呢？仍然来自于通胀数据，我们都知道，除了债市之外，黄金是避险保值的第一选择，当通胀数据飙高到30多年的高位后，黄金就成了对抗物价飞涨，购买力下降的最好投资品。

特别是当物价不断冲高，但经济增长不见发力的时候，美国目前就是处在一个CPI在高速上行，但GDP却很难保持以往增速的阶段，这个阶段，我们通常称为滞涨阶段。

这个滞涨的预期，也是托底黄金价格的重要因素之一。

此外，还有拜登政府的财政刺激政策，之前的3B法案仍然在等待推进，如果这个法案落地，大宗商品可能出现一次回暖，这很可能点燃黄金的上涨行情。而正如我们此前的分析，由于3B法案的推迟，本应该出现一次黄金行情的小阳春也被顺势熄灭了。

那么黄金的小涨还有可能出现么？

我觉得来迟并不代表不到，耐心可能是我们目前唯一能做的事情。

本周，还有更多的风险事件都可能成为黄金发动的导火索：

比如：美联储公布会议纪要，除此之外还有两位美联储官员发表讲话。任何鹰派不足或者倾向于鸽派的信号，都会成为黄金上行的动力：

- 圣路易斯联储主席布拉德（今年有投票权）就美国经济和货币政策发表讲话。

- 旧金山联储主席戴利在美国经济学会上货币政策发表讲话。

此外，还有万分重要的美国非农就业数据将在本周五出炉。如果数据意外出现大跌，也很有可能促使美联储放松taper进程的推进。

我们拭目以待吧。

悬赏

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