10月16日，中国人民银行公告称，开展1060亿元公开市场逆回购操作和7890亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足了金融机构需求。由于当月有5000亿元MLF操作到期，本次MLF操作为增量续做。业内人士分析称这一操作也被视为降准的替代品，表明中国央行在稳增长和防风险之间寻求平衡。过去两年，受国内外各种因素的交织影响，人民币汇率持续承压。近几个月，人民币兑美元汇率围绕7.3上下波动，在合理均衡水平上保持了基本稳定。那么，在全球经贸周期走向、资产收益率差值和市场期待美国升息“更高更久”等基本面消息的影响下，人民币汇率是否能够走出低谷？四季度人民币汇率又将演绎怎样的走势？全球贸易量增速面临“腰斩”风险今年第三季度，全球贸易形势整体不尽如人意，全球货物贸易量有所减少。全球贸易的走弱同时也加重了全球经济面临的下行压力。中国银行研究院分析指出，全球的逆全球化趋势将对全球贸易和投资增长带来负面影响，加大了经济复苏难度。根据WTO最新的预测，预计今年全球商品贸易量将增长0.8%，不到4月份预测的1.7%的一半。美国、欧盟和其他地区感受到持续通胀和货币政策收紧的影响，再加上俄乌冲突的后果，这些事态发展给贸易前景蒙上了阴影。贸易放缓似乎是广泛的，涉及许多国家和各种各样的商品。与此同时，WTO预计，按市场汇率计算，2023年全球实际GDP将增长2.6%，2024年将增长2.5%。在2023年上半年，全球货物贸易顺差为1,156亿美元，其中中国为2,974亿美元，美国为-1,216亿美元，欧元区为-25亿美元，印度为-74亿美元。从这些数据可以看出，中国是全球最大的货物贸易顺差国，而美国是全球最大的货物贸易逆差国，反映了两国在产业结构和竞争优势上的差异。这对人民币汇率的影响是复杂而双向的，贸易放缓会给人民币汇率带来波动，而中国的贸易顺差又给人民币汇率带来支撑。资产收益率倒挂明显10月18日，1

洪灏，CFA结售汇顺差同比增长位于数据历史新低，贸易盈余目前并未完全转化为人民币流动性，但此本币流动性转化不日将至。这个现象阐释了2022年创纪录的贸易盈余和股市的分道扬镳，也为未来市场的修复埋下了流动性的伏笔。人民币隐含波动率和交易员的美元仓位水平尚未有强烈的交易信号，而北向买盘在近期止步不前。经济复苏的图景正渐次展开。稍安勿躁，静待时机。贸易与股市的脱钩中国经济周期性复苏的图景正渐次展开。高频数据显示，大城市拥堵延时和地铁客流已回升至近常态水平。一线城市的二手房交易反弹强劲。然而，在社交媒体风靡盛行的时代，二手房市场的形势缺乏客观的评估。毕竟，二手房交易对经济增长的贡献远不及新房。话虽如此，作为复苏阵营的一员，我们对这般凿凿可据的数据依然喜闻乐见。然而，去年10月底以来浩浩汤汤的市场复苏开始停滞不前，大盘甚至于上周五午盘交易中诡秘莫测地回吐了当日早盘的涨幅。这种戏剧性的盘中逆转往往会招致交易员们对其成因徒劳的猜测。相反，我们转而从中国的外部账户中探寻蛛丝马迹。随着一月代客结售汇数据的公布，我们注意到，新增结售汇正处于整个数据历史的最低点（图表1）。图表1: 结售汇顺差增长正处于历史最低点。这是一个逆向指标。资料来源: 彭博，思睿研究这些数据表明，尽管外贸态势去年如火如荼，银行客户的人民币结汇顺差却依然不温不火。也就是说，中国去年创纪录的贸易余额所累积的外汇尚未完全转化为人民币流动性。在某种程度上，该数据有力解释了，缘何外储在2022年并未随着中国史无前例的出口和经常账户盈余而水涨船高。故此，中国的贸易余额与中国股市表现脱钩（图表2）。图表2: 股市与创纪录的贸易盈余脱钩。资料来源: 彭博，思睿研究尽管如此，创纪录低的新增外汇结算顺差意味着，未来数月里人民币流动性的增长不日将至，因为银行客户将所持美元出售给商业银行并购入人民币，然后通过投资或支出把这些结汇而来的人民币投入

汇率大部分时候反应经济活动的强弱，但短线的波动，往往是某些具有代表性事件引起的，使投资者产生一致性预期，从而造成波动。人民币在11月末开始走强。美元兑离岸人民币汇率时隔三月再次回到“7”以下，并一度升破了6.95。$SG人民币主连 2212(UCmain)$ 人民币快速走强的原因第一、中国国内经济复苏预期的推动。11月，中国政府一系列稳增长措施的出台并落地，其中也包括对疫情防控优化二十条措施。进入12月，各地在执行层面上已经更贴近优化后的方案。这些都使得市场预期明年中国经济的消费和投资需求有望得到较强的提振。12月7日，国务院联防联控机制新版说明，表示具备居家隔离条件的无症状感染者和轻型病例一般采取居家隔离。第二、季节性影响。11月和12月是对人民币汇率季节性利好的月份，自2017年以来，人民币对美元汇率在11月和12月都有所走强，因为无论是进出口结汇、个人年前结汇，都会趁此机会完成。数据来源：Bloomberg第三、美元指数下跌，美联储加息预期下降。美元指数已经将今年涨幅跌去一半，并且美联储主席鲍威尔在近期发言中也表示，放慢加息幅度是合适的。这给了市场更大的“减缓加息”的预期。根据CME货币政策观察工具，12月加息75个

本周交易 上周中签了创业板新股昆船智能（301311），本周三上市，上市当天卖出，发行价13.88，卖出价20.2卖出，获利40%多。 新股买卖复盘 昆船智能研究不多，中签后简单看了下招股书，公司主营业务为智能物流、智能产线方面的规划、研发、设计、生产、实施、运维。净利润9000多万，近三年增长个位数，但国企背景，主要是给烟草行业提供设备和服务。 目前持仓 目前十大持仓：腾讯26%，格力电器14%，阿里巴巴8%，苹果8%，谷歌8%，五粮液8%，小米集团7%，中概互联EFT7%，万科7%，中国平安7%。目前十大持仓占比七成，还有三成观察仓仓位。仓位占比有变化，是股价上涨或下跌影响了持仓占比，本人并没有做买卖操作，呆坐看其变化。 本周持仓情况 上周持仓情况 收 益 本周沪深300指数上涨2%，启程实盘净值上涨约5%。本月沪深300指数上涨9.81%，启程实盘净值上涨约14%。启程一个实盘账号11月上涨28.4%，是今年涨幅最高月，大幅让今年的亏损收窄，12月有望让年度收益转正。股市下跌起来猛，涨起来也快。 2022年内，沪深300指数-23.57%，启程实盘净值-10.37%。 本周中概股和地产股上涨较多。 中概股进入了估值修复行情，三季报营收和利润正增长的公司表现抢眼。上两周腾讯表现抢眼，从底部反弹50%，本周两点很多，最亮的无疑是拼多多，三季报营收和利润大幅增长，是互联网大厂公司，表现最亮眼的，股价也是恢复到2020年水平，从最低点2022年3月28日的23.21美元已经反弹271%到86.34。小鹏汽车本周就上涨了61.95%。 地产股因为三支箭出现涨停潮，然而很多地产公司出了增发公告，又引发了市场担忧，多空双方讨论激烈，但市场短期是投票器，还是对增发的公司，投出了反对票，如万科下跌最高6%，收盘下跌3% 强烈申明 本文为启程资本老韩个人投资记录，文中任何操作或看法，均可

本周交易 无 目前持仓 目前十大持仓：腾讯26%，格力电器14%，阿里巴巴8%，苹果8%，谷歌8%，五粮液8%，小米集团7%，中概互联EFT7%，万科7%，中国平安7%。目前十大持仓占比七成，还有三成观察仓仓位。仓位占比有变化，是股价上涨或下跌影响了持仓占比，本人并没有做买卖操作，呆坐看其变化。 本周持仓情况 上周持仓情况 收 益 本周沪深300指数下降0.68%，启程实盘净值下降约2%。 2022年内，沪深300指数-23.57%，启程实盘净值-15.65%。本周港股有所回撤，没有延续前几周的上涨态势，尤其是腾讯的大股东Nasper又又开始减持了。 强烈申明 本文为启程资本老韩个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满启程资本老韩个人的偏见和错误。 文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。 请坚持独立思考，万万不可依赖启程资本老韩的判断或行为作出买卖决策。切记切记。 重要事项 1 瞅地-看财报-京东/小米/美团 1 瞅地-看财报 京东三季报 ‧ 2022年第三季度收入为人民币2,435亿元(342亿美元)，较2021年第三季度增加 11.4%。2022年第三季度服务收入为人民币465亿元(65亿美元)，较2021年第三季度 增加42.2%。 ‧ 2022年第三季度经营利润为人民币87亿元(12亿美元)，去年同期为人民币26亿元。 2022年第三季度非公认会计准则下经营利润为人民币99亿元(14亿美元)，2021年第 三季度为人民币46亿元。2022年第三季度京东零售不含未分配项目的经营利润率为 5.2%，2021年第三季度为4.0%。 ‧ 2022年第三季度归属于普通股股东的净利润为人民币60亿元(8亿美元)，去年同期为净损失人民币28亿元。2022年第三季度非公认会计准则下归属于普通股股东的净利润为人民币100亿元(14亿美元)，去年同期为人民币50亿元。 ‧ 截至

曾经大手大脚的花钱，现在才明白挣钱是多么的不容易，9月21号入了3000港币，10月10号再次入3000港币，这段时间交易了有期权也有股票，有赚有赔总体持平。目前拿着优步的put看跌期权。现在身上还剩几百人民币，其余的钱都在这里了，下个月还要支付2700的房租，现在发了工资都存香港卡里面，一是可以放到美股账户，二是国内银行卡随时可能会被冻结。生活虽然辛苦，但是只要不放弃一定会有翻盘的一天，百二秦关终属楚，三千越甲可吞吴。

这些年，人民币的汇率一直都处于一个缓慢升值的区间，但是就在最近人民币汇率却突然进入了贬值的区间中，甚至在9月28日人民币兑美元汇率跌破了7.2创下了2008年以来的新低，我们该怎么看这件事？人民币贬值到底该如何分析呢？ 一、人民币兑美元跌破7.2？ 据极目新闻的报道，在岸、离岸人民币对美元汇率继续大幅走低。 9月28日，人民币对美元汇率延续跌势。截至发稿，在岸、离岸人民币对美元双双跌破7.2关口。其中，在岸人民币最低触及7.2300，离岸人民币对美元最低触及7.2272，日内双双跌超400点。 稍早，据中国外汇交易中心的数据显示，人民币对美元中间价报7.1107，下调385点，创2020年6月2日以来新低。今年以来，人民币对美元中间价累计下跌11.53%。另一面，美元指数持续向上攀升，截止发稿，报114.63，续刷20年来新高。 在中间价出炉后，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率随即跌破7.2关口，随后进一步跌破7.21和7.22关口，日内下跌超过400点，截至发稿，最低至7.2279。 人民币对美元贬值主要受到美元升值影响，在美联储持续加息情况下，美元指数已涨破114，创出近20年新高。非美货币普遍承压，人民币虽然对美元贬值，但对欧元、日元、英镑等币种都出现了不同程度的升值，表现出很强的韧性。 相关数据显示，国内商品价格近期表现疲弱，棉花、PTA等多个品种期价创出年中以来新低。 二、人民币贬值该怎么看？ 我们看到人民币的汇率出现了大幅度的下跌，我们该怎么看当前人民币汇率的波动情况了？人民币汇率的大跌其背后的逻辑又该怎么分析和判断？ 首先，不仅是人民币出现汇率大跌的情况，实际上当前所有的非美元货币或多或少都出现了比较大的汇率下行的问题，这已经不仅仅是人民币一种货币的问题，而是全世界所有货币的共性。这是因为在美联储大幅度降息甚至是超过预期加息的情况之下，越来越多的非

9月16日，继昨日离岸市场破“7”后，人民币对美元汇率在在岸市场也贬破“7”这一整数关口，最低至7.0188，续创两年多来新低。 即使市场已有预期，仍引发大量关注与讨论。作为长期以来市场关注的汇率“心理关口”被突破后，市场不免会产生破“7”是否将引发贬值预期聚集，人民币兑美元汇率是否因此而大幅下行的担忧之声。 外汇存款“降准”利好兑现 人民币汇率顺势跌破“7”关口 作为“稳预期”“稳汇率”的重要举措，15日，外汇存款“降准”2个百分点，释放了约190亿美元外汇流动性。 从过去政策调整节奏看，人民银行数次调整$金融机构(FISI)$外汇存款准备金率，均处于全球汇市波动加剧的大背景下。今年上半年，美联储加息伊始，人民币曾遭遇一波急跌，当时，人民银行宣布，5月15日，下调外汇存款准备金率1个百分点，释放了约100亿美元外汇流动性。 近一周以来，人民币汇率基本处于6.92至6.98区间波动。而随着外汇存款“降准”利好兑现，人民币汇率15日顺势跌破了“7”关口。 外汇存款“降准”的作用机理是，通过影响外汇市场供求，传导至市场预期，以减缓人民币过快贬值的压力。业内专家也多次表示，该举措更多的作用于扭转市场的单边预期，并不能改变人民币的走势。 今年，人民币汇率走势一改去年强势。尤其是，3月以来，在岸人民币由6.30附近一路震荡走低，至今已跌破6.98关口，六个月累计下跌逾10%。而近半个月以来，人民币对美元汇率多次挑战市场重要心理关口“7”。 “强美元”是主要推手。今年3月下旬，人民币对美元汇率开启一波下行，恰与美联储加息周期的起点相呼应。今年以来，美联储已加息225个基点。 当前，美国通胀率仍然处

 关注云计算拯救互联网巨头？深燃· 07:4114分钟快手-W(01024.HK)74.000+4.67%京东集团-SW(09618.HK)217.200-0.18%百度集团-SW(09888.HK)127.700-0.47%阿里巴巴-SW(09988.HK)89.500+1.42%腾讯控股(00700.HK)315.000+0.77%来源：深燃（shenrancaijing）作者：王敏2022年，互联网大厂「卷」向云端。面对外部监管不断加强，平台的流量红利消失、主营业务增长趋缓的困境，互联网大厂们正加速换挡，云计算成为关键的增量业务。腾讯发布的2022年Q2财报显示，营收同比下滑3%，为史上首次下滑；净利润186亿元，同比下降56%。在分业务营收中，「金融科技及企业服务」业务营收占比为31.5%，To B业务是唯一处于增长态势的业务板块，已经成为腾讯继增值服务之后的第二大营收支柱。不过，这份财报也显示，包含腾讯云的企业服务收入同比略有下滑，腾讯给出的理由是正在积极缩减亏损的业务。除了腾讯，在阿里巴巴和百度的最新一季财报中，云计算业务同样不容忽视。根据阿里2023财年Q1财报，阿里云成为阿里第二大营收来源，其市场份额在中国云计算市场上已不容忽视。百度2022年Q1财报中，智能云业务的增速为45%，高于行业平均水平。此外，京东、字节跳动、快手在过去的一个月时间里，均在云计算领域动作不断。云计算服务是数字社会的基础设施，在疫情持续了将近三年的背景下，市场需求持续爆发。无数玩家前赴后继地涌入这个赛道，目前聚集了运营商、独立云厂商、外资云厂商等诸多类型的玩家。原本以C端业务见长的互联网大厂们，进入云计算市场抢夺To B市场，有其生态、资源等优势，激烈竞争下，很快进入新赛段，纷纷抢夺政企大客户。即便目前赚不了大钱，但互联网大厂们都很清楚，云计算是面向未来的赛道，这已经成为一

2022上半年全球RPA融资盘点：24起融资总额104亿元，国产RPA占19%2022上半年全球RPA融资大盘点：A+B轮占六成，融资总额104亿元2022上半年全球RPA融资盘点：A+B轮融资占六成，国产RPA进入“C轮时代”文/王吉伟时光荏苒。一转眼，2022年上半年已过。进入6月，全国南北陆续开启了热浪模式。而资本市场自2019年开启的RPA投资热潮，一直都在如火如荼地进行着。很多人可能会认为疫情以及全球局势会影响到全球资本市场，事实上RPA领域并未受影响。反而是疫情、经济下行、人口老龄化等综合因素，加速了RPA的渗透率与普及度，也促使更多RPA项目获得更多投资。公开资料显示，2022年上半年全球发生了24起RPA融资事件。海外融资17起，国内融资7起，全球A轮与B轮融资事件占到总体的六成。全球融资总额，约为104.64亿元人民币，其中国内RPA融资比例约为19%。海外融资方面，A轮融资5起，B轮融资多达7起，A轮与B轮占了海外融资的70%。融资总额约为12.7亿美元，其中融资金额最大的为Uniphore的E轮4亿美元融资，而Ikigai的种子轮融资金额也达到了1300万美元。虽然国内只有7起RPA融资事件，融资金额也不算低，融资总额约为20.3亿元人民币。其中来也科技获得了C轮阶段的第三次融资7000万美元，三次融资累计金额超过1.6亿美元，成为C轮累计融资金额最高的国产RPA厂商。影刀RPA拿到了1亿美元的C轮融资，达观数据C轮融资则为5.8亿元。随着头部RPA厂商陆续获得C轮融资，国产RPA也进入了“C轮时代”。今年上半年的RPA行业融资有哪些新特点?国内RPA的融资情况如何?进入”C轮时代”的国产RPA又该如何发展?每年7月，都是王吉伟频道发布行业融资报道的月份。今年，王吉伟频道继续为您解读。17起海外融资具体情况1、智能RPA平台flex获得380亿韩元B轮