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全球重要股指表现和估值（美元计价）

数据来源：Bloomberg, 老虎证券

本周市场主线分析

• 本周，美国大选最终结果出炉。特朗普一举拿下所有7个摇摆州，以压倒性优势赢得总统选举。此外，共和党以多数席位横扫参众两院，实现了总统+国会的全面执政。可以预计未来四年，特朗普所奉行的政策，将会更丝滑的颁布和落地，也会产生更深更广的影响。

• 资本市场上的反应也非常有趣，直接获益的 $特朗普媒体科技集团(DJT)$ 和 $特斯拉(TSLA)$ ，却走出完全相反的方向！我们认为，在大选结果尘埃落定后，前期纯靠炒作，没有基本面支撑的标的或面对抛售。但是，像特斯拉这种本身就有基本面支撑的公司，将迎来切切实实的利好。更加宽松的监管，更加激进的技术，更加大力的支持。不仅是短期，中长期的确定性已逐渐明朗。

数据来源：CNN Politics

• 不仅仅是特斯拉，美股也迅速定价大选结果。过去一周，标普纳指上涨近5%，罗素小盘涨幅更是达到了8%。一个原因是，大选结束意味着不确定性的结束，风险和波动也随之降低；更重要的是，特朗普的核心执政理念之一就是「减税+轻监管」，无一不是企业盈利的利好。据高盛的估算，标普500将从财税政策上获得3.9%的涨幅。

• 但是，特朗普另一个核心理念「加关税+反移民」，将对抗美国通胀的下滑，又给美国经济带了一层不确定性。有些机构参考16年特朗普的执政经历，猜测他会「雷声大雨点小」。但是我们认为，24年与16年有非常大的区别。此时的特朗普在党内已经拥有非常强大的凝聚力，他有充足的动力和空间去兑现他的政治目标。目前，信比不信要更好。但对于美股而言，以不变应万变，盈利才是最重要的指标。

• 大选后两天，11月FOMC降息25个基点，与市场预期的一样。在声明中，美联储删除了部分对通胀的措辞。在接受记者问的时候，鲍威尔表示这是因为美联储认为通胀已经没问题了，不需要每次都关注了。

• 有趣的是，当鲍威尔被问到与大选和特朗普相关的问题时，他的态度比较坚决，表示「大选不会对美联储有任何影响；未来的决策，我们既不会猜测，也不会假设」。甚至还直接说道「根据法律，总统没有资格让我辞职」

• 我们认为，特朗普的上台，对美联储是非常大的挑战。此次鲍威尔对通胀避而不谈，是希望向外界传递不会二次通胀的信心。虽然目前，美联储没有承认中性利率发生偏移，但是市场已经大幅降低了25年的降息预期。对于美债 $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ ，我们依然认为存在区间交易的机会，只是震荡的中枢或许已经抬升。

数据来源：Bloomberg

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