欢迎来到老虎芝士学堂，我是你的投教课代表——芝士虎。教师节来了，领导特意派我出来讲两句，投资路上有我（有你）有方向！～20 年前，投资理财对很多中国人来说，是件很陌生的事，大部分人还在为小康生活挣扎。但也有一批人，阴错阳差的躺赚到盆满钵满，原因只有一个，他们早早买了不止一套房。我相信，你身边一定关于有这类人的传说。他们莫名其妙坐上经济发展房产时代的大船，资产翻倍甚至十倍百倍，连他们自己都惊喜和意外。而没有买到房子的人，被无情拉开了几个阶层，除了留下焦虑和不甘之外，我相信很多人也在寻觅下次投资机会。从医药白酒到军工、元宇宙、VR...... 问题来了，如果未来轮到另一种资产大涨，你具备抓住这个机会的能力吗？ 2004 年买了腾讯股票的人，拿到今天大约能赚 800 倍。2004 年买了纳指 100 指数基金的人，拿到今天也能赚 8 倍。即使在 A 股，代表大盘指数的沪深 300 在 2005 年上市之初买入到现在，也涨了大约 5 倍。但近两年，受益于 A 股大涨行情，90 后甚至 00 后中掀起了一股投资潮，会理财、会买股票、买基金，成为了新时代的社交名片，某宝的基金留言区，甚至都变成了相亲角，基金经理更不亚于新晋网红被追捧。但，太阳底下无新事。每一轮牛市的疯狂过后，就知道哪些投资者在“裸泳”。2021 年春节后的市场大跌，让某宝被各种段子手嘲笑为扣费软件，每天打开 APP 就发现钱变少了。本质上没有 get 到投资理财的核心方法，才会在变幻莫测的市场中手忙脚乱。实际上，投资领域更遵循二八法则——掌握 20% 的知识，应对日常 80% 的问题。那投资的知识怎么获得呢？花大几千上理财课？你有更好的选择。「老虎芝士学堂」免费课程，让你学得更轻松，投资更稳当。老虎资深投研团队研发了这套《零基础小白理财营》，在这里你能学到：课程目录干货众多，内容丰富、不仅限时免费学习，精彩的是：答题还

虎友，你好！美债在金融领域属于无风险资产，也是所有其他金融资产定价的锚点。美债收益率现仍在阶段性高点，仍具有资产配置的价值。但，买美债之前先要弄明白两个基础的知识点：1、债券价格和收益率成反比，普通人购买美债注意看收益率，当下（截止2024年3月5日）3-6个月收益率在 5.3% 左右，12个月收益率在 5.0%左右，20年期长债在4.5%左右。这需要你根据自己的需求去买入：（具体查看方式：老虎app-行情- 财富-美债）长期债券（Bonds) 对利率波动更为敏感，如果你不打算持有到债券到期，可能会遭受投资损失。因为一旦市场利率上升，你购买的长期债券可能会被市场抛售，导致债券价格下跌，从而提高了债券的收益率以与未来更高的市场利率保持一致。短期债券（TBill）通常以低于100的折价出售，即你以低于票面价值的价格购买，到期时将收到票面价值。所以短债不会获得利息收入。你的投资回报来自购买价与到期时收到的票面价值之间的差额。长债会根据市场利率定价，可能是打折或者溢价销售，一般是每半年派息一次。长债收益率是票面价值回归+利息收益的总和。预期收益率在你购买的时候会在价格下面显示，要注意查看。2、自己购买美债和美债ETF虽然投资标的物一样。不过有以下区别：A. 美债收益率在你买入时就已经确定了，只要你可以长持到债券到期日就可以无畏市场波动，保本保息。美债 ETF 则是模拟美债收益率波动，你需要在正确的时间入场，押注正确的收益率走势，获得基金净值升值＋基金分红。（美债ETF存在亏损风险）B. 美债购买手续费一般是 5 美金（因经纪商或交易平台的不同而有所不同），美债 ETF 除了交易时的手续费还需管理费 0.15% 或更高。ETF 管理公司相当于中间商抽了一部分美债收益作为管理费。对于风险厌恶的普通人最好想清楚再入场，尤其是以长债作为标的物的美债ETF，所以你也要考虑这些因素，确保自己的

组合期权(Combination options)是一种进阶的期权交易策略，它结合了多个期权合约来构建投资组合，以达到特定的风险和收益目标。这种策略可以用来对冲风险、增加收益，或者在特定市场条件下寻找投资机会。简单来说，组合期权就是通过合理组合期权合约，在各种市场情况下实现投资目标。常见的组合期权策略一般有以下几种：1、保护性看跌组合：保护组合是指投资者同时持有股票和相应数量的认沽期权，以保护股票投资免受价格下跌的影响。2、备兑认购期权：投资者持有股票的同时卖出认购期权，其主要作用是在一定程度上降低股票持有者的风险，并且在中性或谨慎看涨的市场预期下，获取额外的权利金收入。3、裸卖认沽期权：投资者卖出认沽期权，预期股票价格将上涨或保持稳定，从期权权利金中获取收益。4、垂直价差期权：投资者通过同时购买和卖出同一种期权合约的不同行权价格，但相同到期日的组合来实现的。主要作用是在特定的市场预期下，通过限制潜在的损失和降低初始投资成本来实现投资目标。5、跨式组合：投资者同时买入和卖出同一到期日、相同行权价格的认购期权和认沽期权。这种策略通常用于对冲风险，尤其是在不确定市场走势的情况下。以其中的备兑认购期权为例：假设 Jack 持有公司 A 的股票，当前股票价格为每股 100 美元。他预计公司 A 的股票在未来一段时间内不太可能大幅上涨，但也不太会大幅下跌。为了增加一些额外收入，他选择使用备兑认购期权策略。具体细节如下：Jack 持有 1000 股公司 A 的股票，总价值为100,000美元。Jack 卖出相应数量的公司 A 认购期权，行权价格为110美元，认购期权到期日为 3 个月后。认购期权的权利金为每合约10美元。在这个案例中，Jack 通过卖出认购期权获得权利金，作为持有股票的附加收入。如果公司 A 的股票价格在期权到期时低于110美元，认购期权将不会被行使，Jack 将继续持

ESG投资，是一种将环境（Environmental）、社会（Social）和公司治理（Governance）因素纳入投资决策的投资方法。它强调在追求盈利的同时，关注企业的社会责任、环境保护和治理效率，以实现可持续的长期投资回报。ESG投资的基本原理是认为，优秀的环境和社会责任实践，以及高水平的公司治理，可以提高企业的价值和业绩，降低风险，并促进可持续的经济增长。通过投资那些在ESG因素上表现良好的企业，投资者可以推动这些企业改进他们的业务实践，同时也能为自己创造更稳健的投资回报。举个例子：公司 A 和公司 B 是两家同行业的能源公司。公司 A 在过去几年中一直忽视环境和社会责任，没有采取措施减少碳排放或支持社区项目。与此相反，公司 B 积极关注可持续性，实施了一系列环保举措，并参与社会慈善项目。Jack 对这两家公司进行了对比，并采用了 ESG 投资策略。他发现公司 B 的股票在过去 5 年中表现优于公司 A的股票。具体来说，公司B的股价上涨了80%，而公司A的股价只上涨了30%。这个案例表明，ESG因素对投资绩效有一定的影响。公司B在实践ESG价值观的同时，也取得了更好的投资回报，吸引了更多ESG投资者的青睐。ESG投资的发展在全球范围内持续增长。许多投资者相信，ESG因素不仅能够为社会和环境带来积极影响，同时也能提供可持续增长的投资回报。然而，需要注意的是ESG投资并不具有绝对性，也就是说ESG因素只是影响公司股价的单个因素，股价的上升或者下跌还和财报数据、市场情绪等因素密切相关。此外，投资者在进行ESG投资时还应该注意以下两点：行业差异：不同行业的ESG挑战和机会各不相同。投资者应该了解公司所处行业的特点，并考虑行业因素对ESG绩效的影响。长期视角：ESG投资是一种长期投资策略，投资者应该关注公司的长期可持续性表现，而不仅仅是短期的财务指标。总体而言，ESG投资是一

Hi～各位虎友光阴如梭，白驹过隙，这是芝士虎陪大家度过的第3个年头。从2021年5月发布第1篇帖子至今的 1305天里，我们累计连续上线发布了 270篇文章和成体系的课程 20+ 套，粗略估算将近 300+ 个投资知识点，预计总字数超过 30 万字。老虎芝士学堂这些系统性的投资知识，你是否都学会了呢？如果没有，记得再去复习哦，大家只需要打开老虎国际APP，点击"社区"然后选中"学堂"即可进入我们的课程学习界面啦。2023年我们收获了什么？2023年的投资市场虽然跌宕起伏，但是对于投资美股的虎友们来说却值得狂喜，因为今年的美股市场上出现了很多的投资机会；从上半年的科技股大爆发，再到下半年的美债收益率飙升，详情请参考老虎独家|居安思危，未雨绸缪—2024年全球大类资产展望芝士虎也紧贴市场节奏，输出了若干投教类课程，比如老虎公开课：ETF投资-港股ETF进阶，老虎公开课：-美国国债投资课，

经纪商(Brokerages)在金融市场中扮演着重要的角色，它们作为买卖双方之间的纽带，帮助投资者进行交易和投资，并从中获得佣金或交易费用。经纪商通常是公司或机构，为客户提供专业的交易和投资服务简单理解，经纪商是金融市场中的中介机构，为投资者提供买卖金融资产的服务，并从中提取佣金。经纪商的主要职责是提供市场信息、执行交易订单和为客户提供投资建议。它们通常会为投资者提供一个交易平台，让投资者可以在证券交易所或其他金融市场上进行交易。这些交易平台通常包括在线交易系统，投资者可以通过电脑或手机进行交易。不同类型的经纪商可以提供不同的服务。有些经纪商专注于为个人投资者提供股票、债券和其他金融资产的交易服务，而另一些经纪商则更专注于为机构投资者提供交易和资产管理服务。举个例子：老虎国际是一家知名的经纪商，它提供了一个用户友好的手机应用程序，允许投资者轻松地买卖股票和其他金融资产。Jack 在老虎国际 app 上购买了 100 股某公司的股票，每股价格为 $50。经过一段时间后，该公司的股价上涨到 $60。Jack决定把股票卖掉，实现了每股$10的盈利。在这个过程中，老虎国际作为经纪商，提供了交易的平台，并收取一定的交易佣金。除了股票，经纪商通常还提供其他金融产品的交易服务，如ETF、期权、外汇等，为投资者提供多样化的投资选择。投资者在选择经纪商时，需要考虑交易费用、平台稳定性、服务质量等因素，以确保能够获得更好的交易体验和投资回报。在选择经纪商时需要注意几个关键因素:首先是经纪商的信誉和声誉。一个值得信赖的经纪商能够为投资者提供更好的交易体验和更安全的交易环境。其次是交易费用和佣金水平，不同的经纪商可能有不同的费用结构，你需要确保这些费用符合自己的投资预期。最后，还应该考虑经纪商提供的交易平台和服务是否适合自己的投资需求，例如是否提供国际交易、杠杆交易等功能。总的来说，经纪商在金融市

“OTC”代表场外交易（Over-the-Counter），是一种在证券交易市场之外进行的交易方式。在OTC市场，交易双方直接通过电话、电子交易平台或其他方式进行交易，而不是通过公开交易所进行交易。这意味着OTC市场相对于传统的证券交易所更加去中心化。OTC市场通常适用于一些小型或较少流动性的证券，这些证券没有资格在主流交易所上市交易。OTC市场也包括了一些无法满足交易所上市要求的公司，或者是外国公司在美国进行的交易。举个例子：假设有一家名为 X 科技的初创公司，由于其业务尚未稳定，并不符合在主流证券交易所上市的条件。但是，由于该公司在科技领域有着创新的产品和技术，引起了一些投资者的兴趣。在这种情况下，X 科技可能选择在“OTC市场”上进行交易，以便为其股票提供流动性，并吸引更多投资者参与。X 科技的管理团队认为，通过OTC市场，他们可以为公司吸引到更多的资金用于研发和扩展业务。假设X科技在OTC市场上发行了100,000股股票，并设定了每股价格为10美元。某投资者Jack决定购买5000股X科技的股票，总计投入资金为50,000美元。然而，由于OTC市场的流动性相对较低，Jack发现他在某个时点想要出售股票时，买方和卖方的交易意愿并不强烈，导致他无法按照预期的价格迅速卖出。最终，他只能以每股8美元的价格将股票卖出，导致损失10,000美元（50,000美元的投资 - 40,000美元的出售收入）。由于OTC市场的流动性较低，你可能难以按照预期的价格进行买卖操作，导致出现较大的价格波动。因此，在进行OTC交易时需要更加谨慎，充分了解市场特点，做好风险评估，并根据自己的投资目标和风险承受能力做出决策。需要注意的是，OTC市场与主流交易所相比，有一些特点和风险：流动性较低：由于OTC市场的交易对象通常是较小规模的公司或者较少交易的证券，因此其流动性较低。投资者在OTC市场买卖股

虎友，你好~自从国债产品上线老虎国际app之后，很多虎友争相购买，但在购买过程中仍有些小疑问。今天，芝士虎就帮大家梳理一些高频问题以及（敲黑板）告诉你如何能将国债的到期收益率最大化。1、为什么订单会失败？--系统撤单很多虎友在下单国债的时候会遇到这样的系统提示：“此笔债券订单成交可能无法实现正收益，建议您选择其他债券”。为什么会出现这样的提示？原因是：系统认为你这笔订单可能会亏损。很多虎友可能就开始疑惑了，不是说国债是“保本”产品吗？不是基本没有风险吗？为什么还会出现亏损的情况？先说一个简单的道理，做任何一笔投资前，我们首先会考虑两个因素：收益和成本。只有收益>成本，这笔投资才有得赚。因此，从收益端来看，国债产品的到期总收益由两部分组成：（1）面值和买入价格的价差（2）持有到期获得的总利息（想要进一步了解国债到期收率如何计算，可以点击《美国国债投资课》进行学习。）从成本端来看，交易国债产品时可能产生的成本有佣金费用、托管费用和平台费用等。所以，当你购买国债时的面值较小（最低1000美元），国债产品到期时间较短（最短一个月），价差太低，就有可能出现成本>收益的情况。为了避免这种情况发生，系统会自动判定该笔交易撤单，提示“此笔债券订单成交可能无法实现正收益，建议您选择其他债券”。2、如何最大程度挖掘国债投资的利润？清楚了以上问题后，你会发现在国债投资的旅程中，交易费用对你的最终收益至关重要。为了实现国债到期收益的最大化，降低交易费用的边际成本成为你的一个关键策略。在老虎国际app上交易国债，你一般会面临三种主要的交易费用：佣金费、平台费和托管费。目前的收费标准如下：佣金（按面值）：每笔订单交易面值的0.08%。托管费（按

退市(Delisting)是指一家公司的股票从证券交易所正式摘牌，不再在交易所进行买卖。退市通常是由于公司面临财务困境、业绩下滑、违反交易所规定或其他严重问题导致的。退市可能发生在不同的证券交易所，比如纳斯达克、纽约证券交易所（NYSE）等。退市的原因多种多样，但通常都与公司的财务状况和业务表现有关。当一家公司面临破产、资产减少、负债过高或持续亏损时，交易所可能会决定将其股票退市。退市过程通常需要遵循交易所制定的规定和程序。交易所可能会发布公告，告知投资者有关股票退市的信息。投资者在股票退市后，将无法在交易所进行买卖，但仍然可以在场外市场进行交易，不过此时股票的流动性可能会变得较低，容易出现较大的买卖价差。谈到退市公司，有一个标志性的案例是雷曼兄弟（Lehman Brothers）。雷曼兄弟是一家成立于1850年的美国投资银行和金融服务公司，在美国和全球金融界有着悠久的历史和声誉。然而，随着2008年全球金融危机的爆发，雷曼兄弟陷入了严重的财务危机。该公司在房地产市场泡沫破裂后，持有大量次级抵押贷款，这些贷款几乎一文不值。由于负债过高，资产贬值，雷曼兄弟在2008年9月15日宣布破产，并在同一天正式申请破产保护。雷曼兄弟的破产是美国历史上最大的破产事件之一，不仅引发了全球金融市场的动荡，也导致了许多投资者的巨额损失。其退市也标志着一家具有百年历史的投资银行的终结。这个故事告诉我们，即使是历史悠久、声誉卓著的公司，也可能因为财务问题而面临退市的风险。此外，2023 年硅谷银行宣布破产进入OTC市场也是一个典型的案例。2022年3月，美联储宣布开始加息，截至2023年3月，美联储累计加息450个基点，导致美债收益率快速飙升。美联储持续大幅加息后，美国不少金融机构成本收益倒挂，前期配置的债券面临账面浮亏，资金期限错配，难逃流动性危机。在这种背景下，硅谷银行轰然倒下，成为2008年