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主神级交易员鄧文
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主神级交易员鄧文
08-10 10:36
$特斯拉(TSLA)$
听说澳洲有天龙人出没,
主神级交易员鄧文
08-09 11:33
听说你欧易要上市,真的还是煮的
主神级交易员鄧文
08-07
$特斯拉(TSLA)$
对于交易的人来说,自己手机里面的很多app里,会收藏很多的信息,难道市场上就没有开发个针对搜索出自己要查询以前收藏信息的模型?
主神级交易员鄧文
08-06
如果不确定、就不要采取大规模的行动;市场本来就是动态变化的,哪有什么是确定的,先行动、但要有错误后的扳回机制,
Ray Dalio桥水基金50周年对话:从地下室到华尔街,痛苦与反思铸就投资传奇
主神级交易员鄧文
07-26
$上证指数(000001.SH)$
时代正在照耀着你们: 申万喊出了缅A8000点,我觉得有点保守了,上次高点好像6000多,这波我是看到缅A1万2千点的,以前是大跃进1.0,目前我看到的是大跃进2.0,新能源电动车就是开启的证明,2.0时代只要证明成功,缅A1万2千就成了,大跃进1.0时代可是建成了重工业体系,
主神级交易员鄧文
07-26
$英伟达(NVDA)$
参考互联网时代前,硬件电脑、软件微软,还有思科的什么交换器,移动互联网时代的:硬件苹果手机等职能手机、手机操作系统、4-5G,而现在的人工智能:银剑英伟达、软件模型、什么会成为4-5G或者温朵斯98,在此之前,因为大都是看涨的,涨多涨少只是水位高低的问题而已,so,因为大的思科时刻目前还没看到,现在就像97年前,妇联网只有什么雅虎、小游戏等小玩意一样、而且还是亏损的,印度佬能成为互联网的养分,我们华人人才为什么不行,
主神级交易员鄧文
07-26
大家都看到了目前的市场,姨太是洼地、得补涨,流入超BTC很正常,
以太坊正取代比特币主导币圈?以太坊相关ETF连续六日净流入超越比特币
主神级交易员鄧文
07-26
当年90年代的温朵斯,是印度佬功劳最大,昂克撒人是主角,纯白人是配角,犹太、黑鬼两个是管家或仆人式的,印度佬是第一批长工,我们借助人工智能成第二批?前提是人工智能的路径是正确的,
清华学霸赵晟佳,担任Meta超级智能实验室首席科学家
主神级交易员鄧文
07-21
$特斯拉(TSLA)$
话说现在再弄张证明,去争宗佬的遗产还来得及吗,我81年的,就说是宗佬的初念后代,以上纯属个人搞笑,
主神级交易员鄧文
07-18
$特斯拉(TSLA)$
特朗普:我就是宪法; 毫无疑问,谁站出来反对懂王,谁就是屠龙者,
主神级交易员鄧文
07-17
$特斯拉(TSLA)$
佬马要雄起了,
主神级交易员鄧文
07-17
$特斯拉(TSLA)$
珉住党没人站出来PK懂王吗,那马斯克有戏了,而且戏大大滴,
主神级交易员鄧文
07-14
$特斯拉(TSLA)$
没想到市场叙事转换,倒是企业债的走势有问题,
主神级交易员鄧文
07-14
$特斯拉(TSLA)$
外盘XAU出bug了
主神级交易员鄧文
07-12
司法部长邦迪:我看谁敢乱来,
TACO护体,美股无惧风雨,财报季将再掀狂澜?
主神级交易员鄧文
07-12
耶伦2.0手法,也可以理解为大跃进2.0时代,当时的1.0时代是为了建立重工业体系,还是那条邓文公式:财政赤字%=GDP%+新生产率%,
香港彻底告别“金融废墟”
主神级交易员鄧文
07-12
错,老马以为自己支持民朱档、人家步子迈得大会带上他一起玩,谁知人家不鸟佬马;换个特朗普,谁知特朗普铁了心的要小步子前进、未来产业都大幅缩减水源,那老马还玩个鸟,
马斯克,为什么非要从政?
主神级交易员鄧文
07-11
$特斯拉(TSLA)$
懂王两天前就说了:老马搞这个档、搞成了的话会成为懂王的盟友,结合昨晚的走势,事情已经尘埃落定了,老马与共合档成功分手,特斯拉的走势又回到了去年参选前的路径,这条路径、再叠加新路径:美帝选择迈小步子前进VS老马搞政档,
主神级交易员鄧文
07-09
别听她的,现在的大势是:逆全球化、叠加懂王带领美帝开始小步子前进,前面的全球化时代、逼着美帝大步前进,后面就看萎靡的传统行业里的能否脱胎换骨了,要是能、那就是另一条科技大树了、没错、是大树,要是不能、还是目前的科技树人工智能吧,
“木头姐”最新专访:苹果、谷歌掉队!20万亿AI蛋糕正被马斯克、OpenAI瓜分
主神级交易员鄧文
07-08
$特斯拉(TSLA)$
头论帖: 1)把技术练到家了,有自己独特的技术和系统,并且心态也练到家了,这个,典型的有能力, 2)后面发现有能力在系统运行里面就这鸟样,然后:发现跟随大势、顺势而为、胆大、重仓,盈利覆盖亏损,然后发现也就这鸟样 3)
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style=\"text-align: justify;\">这位投资界传奇人物,回顾了从1975年地下室起步,到主导全球最大对冲基金的半个世纪历程,强调“痛苦加反思等于进步”的哲学如何铸就多样化投资和独特文化。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管已出售剩余股权并退出董事会,Dalio以导师姿态分享早期挫败(如1982年债务危机教训)和关键转折(如预见2008金融风暴),提醒后辈在不确定性中珍视有意义的关系与谦逊。</p><p style=\"text-align: justify;\">该对话不仅是桥水历史的生动注脚,更是Dalio对投资未来的告别赠言。</p><p style=\"text-align: justify;\">深潮 TechFlow 对整场对话进行了整理和编译,全文如下。</p><h2 id=\"id_2947462562\" style=\"text-align: justify;\">要点总结</h2><p style=\"text-align: justify;\">在本期播客中,桥水联合创始人 Ray Dalio 与客户服务主管 Jim Haskel 一起对话,回顾公司的过去、现在和未来。这次对话是桥水在纽约新办公室举办的50周年庆典的一部分。在过去的半个世纪里,虽然许多事情发生了变化,但桥水始终坚持最核心的价值观:<strong>一群人因共同追求有意义的工作和建立深厚的关系而聚集在一起;一个专注于深入理解世界的团队,并将这种理解转化为独特的洞察力,为客户创造真正的价值和影响。</strong></p><h3 id=\"id_2962100345\" style=\"text-align: justify;\">精彩观点摘要</h3><ul style=\"\"><li><p>痛苦加反思等于进步。</p></li><li><p>不要等到问题发生才采取行动。</p></li><li><p>如果不确定,就不要采取大规模行动。</p></li><li><p>赚钱是次要的,最重要的是尽可能做到最好。</p></li><li><p>在谈论绩效和投资决策时,不应该忽略这些体现真正意义的方面,有意义的人际关系显得尤为重要,这些选择需要我们用心去做出决定。</p></li><li><p>五步循环的理念:你取得进展,但会遇到问题和错误,关键是反思并诊断这些问题,找到根本原因并进行改变,从而达到新的高度。</p></li><li><p>每个人都有机会获得成功,只要他们能够认识到自己的弱点,并理解现实的运作方式。</p></li><li><p>如果你担忧,就不需要担忧;如果你不担忧,你就需要担忧。因为如果你担忧,你会关注你担忧的事情,并解决它。</p></li><li><p>我们需要更系统地测试决策规则,并通过回测来验证其有效性,要非常清楚决策规则是什么,并查看它在一段时间内的表现。</p></li><li><p>桥水的核心理念是理念至上、意义重大的工作和关系,通过极端透明和极端真实来实现。</p></li><li><p>成功的关键在于找到优秀的人才,他们不仅能够出色地完成任务,还能帮助你实现杠杆效应,同时在某些领域表现得比你更优秀。</p></li><li><p>透明度帮助我们保持一致,并推动我们全力以赴。</p></li><li><p>“我从自己的经历中学到了谦逊,也学会了害怕犯错。”</p></li><li><p>“首先,我学会了谦逊,开始质疑自己的判断,并意识到错误的可能性。其次,我认识到多样化投资的力量,通过投资于15个非相关的收益流,可以在不降低回报的情况下显著降低风险。最后,我意识到构建一个以理念为核心的环境至关重要。”</p></li></ul><h2 id=\"id_996751944\" style=\"text-align: justify;\">Ray Dalio 的个人职业发展</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>回想50年前,我们也在纽约市,只是地点有所不同。你刚才提到了一些重要的瞬间,现在回顾起来,你有什么感受?关于我们今天所处的位置,以及你为此付出的努力。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">这50年是一段充满意义的人生旅程。当初开始的时候,我追求的是有意义的工作和有意义的关系。我完全没有预料到这段旅程会如此美好,也没想到会遇到这么多挑战。回首这50年,我觉得桥水就像我的大家庭一样。交接的过程让我有一种父亲看着孩子们成长、茁壮成才的感受,这让我感到无比满足。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>50年前你刚从哈佛商学院毕业。当时石油市场非常动荡,而你选择进入商品经纪行业,这在当时是一个非常特别的决定。你提到这个决定为你带来了许多机会,而这些机会在年轻时可能是难以获得的。能否谈谈这一决定背后的责任感?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">我从年轻时就开始投资市场,后来进入了商品期货市场,因为它的保证金要求很低。我认为,如果我的判断正确,我可以用较低的保证金赚取更多的收益。当我在1973年从哈佛商学院毕业时,我被一家经纪公司聘为商品总监。从某种角度来看,这可能不是一个明智的选择,但他们还是聘用了我。然而,随着股市低迷,公司几乎破产,而商品市场和期货市场却异常火热。最终,我在1975年被解雇了。</p><p style=\"text-align: justify;\">是的,当时是在一个两居室的公寓里。原本住在另一间房的室友搬走了,我就住了下来。我有一个打橄榄球的朋友,他当时算是我的助手,帮我处理一些事务。另外还有一位女士,她也在一些方面提供了帮助。后来,我需要更多的空间,于是搬到了我住的这栋褐石建筑的地下室。那是真正意义上的锅炉房,里面有一个锅炉。我们就在地下室工作,这就是桥水的起点。</p><h2 id=\"id_1920025074\" style=\"text-align: justify;\">1975-1985:桥水的创立与早期探索</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>我敢说,大多数人可能不知道桥水在成立后的前10年里,从1975年到1985年,并没有管理任何客户资金。那时我们在做什么?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">在那段时间,我们主要的工作是为公司提供关于对冲的建议,并帮助它们管理风险敞口。那时 Bob 加入了团队。当时全球市场动荡不安,许多公司面临着各种风险敞口,需要专业的指导来应对这些挑战。由于我之前负责机构对冲业务,这些公司希望从我们这里获取这方面的服务。于是,我一边用自己的账户进行交易,一边为它们提供建议当时,我们通过电报与客户沟通,世界银行的负责人也收到了我们的建议。最终,世界银行给了我们第一个500万美元的账户,这成为了桥水的起点。之后,Bob 在1986年加入,我们成为了全球领先的债券管理公司。(Bob Prince,桥水基金的联合主席投资官,兼桥水基金董事会董事。)</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这是一个重要的转折点,但我想先谈谈早期的阶段。你提到的客户服务模式非常独特,你会设身处地去理解客户的需求、限制和机会,甚至思考如果你是他们,你会如何应对。这种方法在当时的资金管理行业并不常见,对吧?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这种方法实际上是对人与人之间关系的一种延伸。</strong>我们一直在思考,如果我是客户,我会怎么做。这种思维方式对我们的工作产生了深远影响,你说得很对。</p><p style=\"text-align: justify;\">在与客户的关系中,我们注重日常观察。例如,客户几乎每天都需要我们的建议,想要了解市场的最新动态。那时我在地下室,通过电报与客户沟通。我会口述电报内容,然后让助手打字并发送出去。通过这种方式,我们与客户建立了紧密的联系,了解他们的需求,同时也在一定程度上管理了他们的投资账户。这种工作让我非常满足,现在回想起来仍然如此。但显然,这种方式无法长期持续,因为我不可能亲自处理所有事情。因此,我们提出了客户顾问的概念,以帮助客户更好地管理他们的资产。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>在桥水转型为资金管理公司之前,让我们谈谈你经常提到的一个时期。1979年到1982年,你因预测保罗·沃尔克提高利率可能导致经济衰退而获得了一些名声。然而,事实证明你是错的。能否谈谈那段时期,以及你从中学到了什么?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">在 1979 年和 1980 年,我计算出美国银行借给国家的贷款多于他们能够偿还的金额,以及利率等。我意识到我们将面临债务违约。1982 年 8 月,墨西哥违约了它的债务。在接下来的十年里,许多其他国家也违约了。当时我认为我们将经历一场债务危机,而我错得离谱。</p><p style=\"text-align: justify;\">1982 年 8 月,墨西哥债务违约了,我<strong>对于债务的判断没有错,但我错在市场的影响上。我以为市场会下跌,而市场却大幅上涨</strong>。因此,我为自己和客户都赔了钱。我不得不裁员,最终只剩下我一个人。那时我在想,我该怎么办?我应该穿上领带,乘火车进城,还是我该做些什么?那是我人生中最重要的学习经历之一。它让我明白了<strong>“痛苦加反思等于进步”</strong>的道理。</p><p style=\"text-align: justify;\">我从中学到了几个改变未来的重要教训。<strong>首先,我学会了谦逊,开始质疑自己的判断,并意识到错误的可能性。其次,我认识到多样化投资的力量,通过投资于15个非相关的收益流,可以在不降低回报的情况下显著降低风险。最后,我意识到构建一个以理念为核心的环境至关重要。</strong>这些教训成为了桥水的基础,从那个低谷开始,我们重新构建了公司的方向。尽管之后经历了一些波折,但桥水的整体表现一直非常稳定。这些经验深深影响了我们的投资组合设计以及公司的发展模式。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>你书中提到的那个循环图正是这一理念的体现,对吧?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">没错,我相信进化不仅适用于企业,也适用于个人成长。这是一种<strong>五步循环:你取得进展,但会遇到问题和错误,关键是反思并诊断这些问题,找到根本原因并进行改变,从而达到新的高度。</strong>这种循环是一个不断重复的过程。比如在1994年,我们已经形成了从错误中学习的方法论。甚至如此,我开始欣赏错误,因为它们是最好的学习机会。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>虽然人们听说过这些故事,但他们可能并没有真正意识到,1982年的经历中提出的“15个不相关的收益流”这一概念是如何对客户产生深远影响的。同时,“愚蠢”(dumb shit)这一理念也成为桥水内部培训中帮助员工保持谦逊的重要基础。你认为这些伟大的理解是否必须通过经历挫折才能获得?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">我认为确实如此,虽然还有其他因素,但经历挫折确实是关键之一。<strong>每个人都有机会获得成功,只要他们能够认识到自己的弱点,并理解现实的运作方式。</strong>当你开始欣赏团队中不同成员的多样性,并且能够组建一个高标准的团队共同合作时,你就能创造出像桥水这样的成果。</p><h2 id=\"id_2861843398\" style=\"text-align: justify;\">1985-1995:转型与投资理念的形成</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>回到1985年。我想问你,当时你是否已经明确知道自己想进入投资管理行业?还是在世界银行向你提供资金后才意识到自己是一名投资经理?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">其实从12岁起,我就对投资市场充满兴趣,并且表现得很好。我一直知道自己想从事这个领域。当我与世界银行合作时,这种想法更加明确,后来我听取别人的建议,开始了资产管理的旅程。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>桥水在管理资金方面的第一个重大突破发生在1987年,那一年股市发生了严重的崩盘,而你们成功抓住了这一机会。能否分享一下在这一事件中的经历?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">我记得非常清楚。当时市场存在明显的泡沫,同时也表现出脆弱性。我还记得崩盘当天的早晨,伦敦发生了一场风暴,种种迹象表明市场会出现剧烈波动。我们因此决定做空市场,事实证明这是一个正确的选择。然而接下来的一年市场却没有出现预期中的波动,这让我意识到<strong>我们需要更系统地测试决策规则,并通过回测来验证其有效性。换句话说,要非常清楚决策规则是什么,并查看它在一段时间内的表现。这对我们很有帮助。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>接下来的重要事件是1990年和1991年,你提出了“阿尔法与贝塔分离”的概念,这对投资策略和桥水的商业战略都产生了深远影响。能否介绍一下这一理念的来源和意义?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio:</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在当时的投资界,管理者通常会根据股票或债券的授权范围进行投资,并尝试在这些范围内增加价值。传统的投资基准通常是股票,人们通常通过选择投资时机来优化股票表现。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而,阿尔法 (Alpha) 指的是超越基准的收益,它可以来源于其他领域,而不仅仅局限于股票市场。我意识到,阿尔法可以从不同的领域获取,并且可以通过“移植”的方式,将这些阿尔法叠加到基准上,从而进行更高效的投资组合设计。这种方法为我们带来了显著的竞争优势,因为我们能够整合来自多个领域的阿尔法,构建一个更加多样化的投资组合,从而实现更优质的超额收益。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们会向客户建议,如果他们允许我们以这种方式构建投资组合,那么他们既可以保留标普500指数或其他基准,同时也能享受到额外的阿尔法收益。具体来说,我们会复制或持有客户选择的基准,然后通过与阿尔法分离的操作,将多样化的阿尔法策略叠加到基准之上。这种创新方法很大程度上得益于我对期货和衍生品的深入理解,让我意识到基准和阿尔法可以完全分离。这种分离的设计为我们提供了巨大的竞争优势。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">这意味着,我们最初专注于纯阿尔法 (Alpha) 投资,到1991年已经构建了一个全面的多样化阿尔法组合。然而,我们可以根据客户的需求选择其中的部分。例如,如果客户希望我们专注于货币覆盖业务,我们可以从货币投资开始,并通过我们的客户服务模式逐步扩展阿尔法的应用范围。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">对,客户可以选择他们的贝塔 (Beta) 基准,然后我们会为他们设计阿尔法策略。接着,我们会将两者结合起来,构建一个更优化的投资组合。这种方法为我们带来了显著的竞争优势。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">因此,我们可以进入货币覆盖业务,也可以进入全球债券市场,甚至新兴市场债务业务。实际上,我们可以在任何领域应用我们的阿尔法策略。我至今都没有看到其他公司能做到这一点,这种差异化让我们非常突出。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel:</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>说到团队建设,1986年,Bob 加入了公司,这还早于这些业务的开展。但 Bob、Giselle Wagner 和 Dan Bernstein 先后加入了桥水。你是如何吸引这些优秀人才加入桥水的?毕竟当时桥水还不像一些知名品牌那样具有影响力。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">每个人都有自己的故事。Bob 当时在 First Oklahoma Bank 工作,这是一个非常有趣的经历。他给我写了一封信,当时我有一份订阅通讯,费用是290美元。Bob 订阅了这份通讯,后来支付了18,000美元以获得我的咨询服务。当时他只有27岁,但已经是一个非常出色的人才。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们开始讨论市场,逐渐深入交流,事情就这样发展了。当时我们在思考:你的人生目标是什么?你可以选择在一家成熟的银行工作,比如 First Oklahoma Bank,或者加入我们,共同追求创业精神。我们都热爱市场,于是他决定加入桥水。</p><p style=\"text-align: justify;\">我想先解释为什么我们能够取得这样的成功。这些是桥水的核心理念:<strong>理念至上、意义重大的工作和关系,通过极端透明和极端真实来实现。</strong>这种文化就像一个知识上的“海豹突击队”,我们在其中彼此严格要求,追求卓越,并保持高度的严谨性。</p><p style=\"text-align: justify;\">通过这些资金管理业务,我们的优势非常显著,风险却相对较小。此外,我们与其他管理者的表现不相关,同时我们始终站在客户的角度思考问题。例如,今天客户会阅读我们的每日观察报告,我们能够以高质量的方式与他们沟通。这种成功的模式是由多个因素共同决定的,我相信它将继续推动桥水的未来发展。</p><h2 id=\"id_1040535501\" style=\"text-align: justify;\">1995-2005:快速增长与内部辩论</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>1996年,Greg 正式加入桥水。但在此之前的1995年,他还是一名实习生。当时,《Esquire》杂志联系了你,说:“Ray,我们非常希望到 Wilton 采访你。”你爽快地答应了。但在采访安排期间,你因为其他事务没时间接受采访,于是你决定让实习生 Greg Jensen 代替你接受采访。结果,《Esquire》杂志在1995年的封面故事中报道了我们的实习生。这件事对你来说是怎样的体验?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">Greg 当时是实习生,但他非常聪明,能很好地理解事情。我不记得当时公司里有多少有经验的人。那次采访非常棒,他分享了很多内容。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">还有一个故事可以追溯到80年代。当时你每天都会撰写《桥水每日观察》。但有一次你需要出差,于是你联系了 Bob,说:“Bob,我要去出差,没办法写每日观察了。”Bob 当时刚加入桥水,你对他说:“那就由你来负责撰写每日观察吧。”Bob 当时非常紧张,说:“我平时是读每日观察,不是写每日观察。”但他最终还是决定尝试撰写每日观察。后来你对他的文章进行了质量评估,结果非常好。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>从那以后,你对他说:“Bob,从现在开始,你将负责撰写每日观察。”这项任务伴随了他接下来的30年,对吧?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>成功的关键在于找到优秀的人才,他们不仅能够出色地完成任务,还能帮助你实现杠杆效应,同时在某些领域表现得比你更优秀。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>在这段时间之后,桥水内部开始了一场关于公司未来发展的重大辩论。正如我提到的,90年代桥水经历了令人难以置信的增长和成功,尽管在1999年至2001年间经历了一次痛苦的回撤。但总体来说,这个十年真正奠定了桥水的基础。辩论的主题是:桥水是否应该保持现有规模,继续作为一个精品公司,还是应该全力以赴,将桥水发展为一个机构化的大型公司?那么,谁站在哪一边呢?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">我们的前首席财务官站在精品公司那边,我则支持全力以赴。</p><p style=\"text-align: justify;\">辩论主要围绕文化和质量展开。关键问题是:<strong>当我们从现有水平扩展到更高水平时,能否保持质量。</strong>我认为质量是至关重要的。当我们审视所有需求时,例如后台需求、法律需求、合规需求以及财务需求,我们发现这些需求能够通过更大的资源更好地得到满足。因此,我们选择了全力以赴。我认为这也是一种挑战:如何能够实现这一目标。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这也与文化紧密相关。</strong>我将其与“极端透明”联系起来。<strong>首先,我们从投资原则开始,这些原则可以进行回测。然后,我们在每次做决策时都记录下决策标准,并让所有人都能看到这些标准。</strong>我们展示了所有内容,包括我们的失误。这种<strong>透明度帮助我们保持一致,并推动我们全力以赴。</strong>共同的使命感是一种极其重要的力量,要么拥有它,要么没有。最终,这种方法非常成功。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>在桥水从一家精品公司转型为机构化公司过程中,你觉得哪些方面比预期更困难?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">最困难的部分是技术方面。我们经历了很多挑战。最初,我对技术的看法是快速构建系统,认为它可以适应不断变化的需求。但这种方法导致了技术上的混乱问题,因为我们没有完善的文档支持。随着人员和技术的变化,我们意识到自己陷入了一个技术困境。这是我们最大的难题。其他方面相对顺利,比如我们通过引入优秀人才来解决问题。这也是客户顾问团队形成的过程。你可能还记得,当我或者其他人无法亲自参与时,我们会进行模拟。我会扮演客户的角色,而你会扮演客户顾问的角色,我会对你进行严格的问答。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">当时我是策略师,而你在“考验”我的能力。我们还有一个策略团队,客户顾问也进行了类似的训练。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">策略师的职责是复制我的角色,或者 Bob、Greg 的角色等等。通过这种方式,我们实现了成长调整。换句话说,我无法亲自处理所有事务,但通过优秀的人才,我们实现了杠杆效应,并找到了解决问题的方法。</p><h2 id=\"id_1571727483\" style=\"text-align: justify;\">2005-2015:应对全球金融危机与巩固地位</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>让我们快进到另一个重要时刻,这对桥水来说是一个重要的转折点。大约在2006年,房贷市场开始出现警示信号,表明市场正在过热,越来越多的投机性住房涌现。这些迹象在每日观察报告中有所体现。如果回顾这些报告,你会发现研究开始指出市场的危险和泡沫。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">如果我们没有研究“大萧条”,就无法理解这些风险的本质。比如,他们可以通过降低利率和注入资金来缓解风险。但当利率降到零时会发生什么?当债务危机发生时,上一次这样的情况是在1933年。如果没有研究1933年3月利率降到零的情况,我们就无法理解这种动态。当时采取的措施是量化宽松。如果没有对这种机制的理解,我们就无法预测2008年的周期性下跌。2009年,我们几乎转向中性。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">我想继续探讨这个问题。顺便提一下,如果回顾每日观察报告,从2001年开始,你会发现当时市场存在一种叫“pulling on a string”的观点。你认为这里可能存在一种环境,我们可能无法摆脱。</p><p style=\"text-align: justify;\">(深潮 TechFlow 注:“Pulling on a string”在市场中通常指的是一种策略或行为,意指通过小的、逐步的努力来影响或推动更大的变化。这种策略可以用于投资、市场营销或其他商业活动,强调通过细微的调整或行动来引导市场趋势或消费者行为。)</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">2008年是崩盘,但是2009年我真的不知道会发生什么。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>你当时一直在内部强调,债务越高,对利率的敏感性就越强。因此必须进一步降息,但空间有限。这就是问题所在,对吧?那么,我们回到2007年。我记得那些时候,有很多人来找我们。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">银行和经纪商陷入了严重的困境。是的,我们经历了这些事件,然后我们的预测是正确的。接着我们帮助了其他人,比如标准普尔的负责人。他需要给出评级,我们审查了他的评级并指出了问题,比如他的评级不符合市场标记等等。于是很多人开始向我们寻求帮助。我想这可能是你提到的内容。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>让我们回到2007年和2008年初。回顾一下,当时你有多自信我们已经掌握了市场的状况,理解了问题的严重性?即使其他人刚开始意识到,或者尚未理解,你对自己的判断有多大的信心?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>我从自己的经历中学到了谦逊,也学会了害怕犯错。</strong>当时情况看起来确实符合我们的预测,而且之前也发生过类似的情况,所以这一切都显得很合理。但关键在于你会在这上面投入多少信心和资源。<strong>所以当你问我自信程度时,我的习惯是先制定一个预测模板,判断事情可能如何发展,然后根据这个模板来跟踪实际情况。当时的情况确实符合这个模板,但你仍然需要观察市场会如何反应,我会说,我大概有70%的信心。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>当事情开始按照你的预测发展时,你是否担心,即使你的预测是正确的,整个金融系统可能会崩溃,而桥水无法在系统崩溃的情况下继续运作?你对此有多担心?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">我确实担心这种极端情况的可怕性。但我主要感到自己在为客户提供真正的价值,因为他们在其他地方都在亏钱,而我们却在为他们赚钱。这就像在战斗中,你专注于战斗本身,然后在战斗结束后再考虑未来。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">我记得一次会议所有人都想庆祝我们的成功,说我们做得很棒。我记得当时我说:停下来,否则你会变得懈怠,担心自己会错过一些重要的事情。我有一个原则:<strong>如果你担忧,就不需要担忧;如果你不担忧,你就需要担忧。因为如果你担忧,你会关注你担忧的事情,并解决它。</strong>这样你就能安然无恙。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">接下来是2013年,因为在2013年,欧洲似乎面临崩溃的风险。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">其实这一切始于2010年。2009年和2010年,我对欧洲的看法和2007年去华盛顿时的看法是一样的。我在2007年去了华盛顿,我记得《金融时报》上有一篇文章描述了我带着一堆文件去解释情况的情景。但他们把文件扔进了垃圾桶,在2009年和2010年欧洲危机爆发前也是如此。我很幸运,因为当时 Mario Draghi 愿意坐下来与我们进行一些讨论,但他们仍然不相信。他们相信市场会自我调整和修正,认为市场是正确的等等。他们没有理解一个非常重要的原则,那就是<strong>供需问题不能被忽视,不要等到问题发生才采取行动。</strong>所以这一切实际上始于2009年和2010年,然后我们逐步处理这些问题。我很幸运能够帮助他们思考如何应对,比如如何在欧洲进行货币化,当时还要面对德国宪法法院的限制等等。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这些国家,尤其是西班牙、意大利和希腊,在财政上几乎没有自由度,因为所有权力都集中化了。这就是你提到的。那么你是如何建议他们应对这种情况的?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">因为德国宪法法院阻碍了这一点,如果能够在所有方面按比例进行调整,那么你就可以实施量化宽松和其他措施。这就是他们后来采取的行动。我要强调的是,很多桥水的人都参与了这些讨论。这是一个伟大的团队,他们一起探讨这些问题。</p><h2 id=\"id_2433048553\" style=\"text-align: justify;\">2015-2025:挑战与传承</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>到了2010年代中期,你已经是一个非常知名的人物,而桥水也成为了一个非常知名的公司。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">这就是问题所在。我记得大概是在某一年,我们希望保持低调。但当我们成为最大的对冲基金后,人们开始认为这是一个奇怪的地方,甚至是一个“邪教”。关于“邪教”的故事开始流传。于是我陷入了一个困境:我该怎么处理这个问题?我决定发布《原则》这本书。其实它最初不是一本书,而是一份手册。我把它在线发布了,结果有300万次下载。随后人们开始谈论桥水的文化和这种独特的运行方式。然后随着我们成为最大的对冲基金,这种情况变得更加公开化。我们不得不面对“公开化”意味着什么的问题,因为这已经无法避免了。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>那么我们快进到2019年末。新冠疫情开始在中国传播,并逐渐扩散。我们以前经历过的类似情况可能是1918年的大流感,但我们并没有太多关于流行病的样本,也没有很好地管理它。回顾一下,当时你和团队是如何处理这些问题的?你对此有什么反思?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">我的方法一直是:<strong>历史上是否发生过类似事件?它是如何运作的?但这次没有足够的样本量,所以疫情的到来对我们是一个意外。</strong>于是我们决定采取一些保护措施,比如选择期权来保护我们的投资,因为其他人可能会建议做多,但我们意识到这次情况非常特殊。我们通过这种方式应对了疫情。我的原则是:<strong>如果不确定,就不要采取大规模行动。</strong>所以我们削减了头寸,或者通过期权保护头寸。</p><p style=\"text-align: justify;\">但我还想提到一些其他事情,<strong>文化在桥水的发展中至关重要。</strong>在这个过程中,有一些决定是非常重要的。我想强调,比如团队成员生病或者家属去世,或者参加婚礼和葬礼等事件。我们作为一个团队会共同参与这些活动。我记得我们团队中有很多这样的时刻,比如一起参加葬礼、庆祝婚礼或迎接新生儿的到来。这些事情非常重要。</p><p style=\"text-align: justify;\">我希望能够传达这一点:<strong>在追求有意义的工作和建立有意义的关系时,这些行为是不可或缺的。</strong>我相信你们现在仍然在践行这些价值观。我只是想强调,<strong>在谈论绩效和投资决策时,不应该忽略这些体现真正意义的方面,尤其是在面对困难时期时,有意义的人际关系显得尤为重要,这些选择需要我们用心去做出决定。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">有一些原则需要被明确记录下来,比如当有人或他们的配偶罹患癌症,需要个人空间时,我们应该如何应对?记录这些原则能够帮助我们深入思考,这也是非常重要的一件事。</p><p style=\"text-align: justify;\">另一个重要的事情是中国。我在1984年去中国完全是出于好奇和兴趣,这不仅仅是一个赚钱的业务,<strong>赚钱是次要的,最重要的是尽可能做到最好。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">出于好奇,我去了中国,并帮助他们建立市场,发展关系。这些维度现在可以继续传承。这种情况也发生在其他国家,比如印尼,他们有一个新的主权财富基金需要帮助。我们需要思考如何建立这些关系。所以在继续你的问题之前,我想强调这一点。</p><h2 id=\"id_719453644\" style=\"text-align: justify;\">展望未来:桥水的代际传承与原则延续</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>最后一个问题。现在我们庆祝桥水成立50周年,未来的50年将由在场的这些人和屏幕上的团队接力推动。我想问的是,你认为我们需要内化哪些关键原则,才能提高短期和长期成功的可能性,帮助桥水继续向前发展?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Ray Dalio</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">所有的原则都在我的书中,《原则:生活与工作》这本书详细记录了这些内容。这些原则非常丰富,但我还想强调,你们需要以自己的方式去践行它们。换句话说,这就像代际传承一样。我会从父母的角度来看待这个问题,现在你们是下一代,<strong>我希望你们能以自己的方式去实现目标。就像你的父母希望你成功一样,他们希望你能够独立成功,同时也希望与你保持良好的关系。</strong>这也是我的愿望。<strong>你们需要通过实践和经历来学习,比如面对挫折并反思这些原则。</strong>如何建立一个理想的能力至上的环境,这些是我能传授的最佳原则。至于如何执行,就完全取决于你们了。</p><p style=\"text-align: justify;\">很少有公司能够存在50年,更别提还能保持行业领先地位。这证明我们的原则和方法确实是行之有效的。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>Jim Haskel</strong>:</p><p style=\"text-align: justify;\">我想再告诉你一次,我不知道是否还能有这样的机会与你对话,这对我来说非常特别。我希望你能享受你所付出的这一切,并继续通过每日观察报告、播客等方式与我们保持联系。我们都非常敬爱你,你永远是桥水的创始人和指引灯。Ray,恭喜你取得这一切成就。</p></body></html>","source":"lsy1592805329705","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Ray Dalio桥水基金50周年对话:从地下室到华尔街,痛苦与反思铸就投资传奇</title>\n<style 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一起对话,回顾公司的过去、现在和未来。这次对话是桥水在纽约新办公室举办的50周年庆典的一部分。在过去的半个世纪里,虽然许多事情发生了变化,但桥水始终坚持最核心的价值观:一群人因共同追求有意义的工作和建立深厚的关系而聚集在一起;一个专注于深入理解世界的团队,并将这种理解转化为独特的洞察力,为客户创造真正的价值和影响。精彩观点摘要痛苦加反思等于进步。不要等到问题发生才采取行动。如果不确定,就不要采取大规模行动。赚钱是次要的,最重要的是尽可能做到最好。在谈论绩效和投资决策时,不应该忽略这些体现真正意义的方面,有意义的人际关系显得尤为重要,这些选择需要我们用心去做出决定。五步循环的理念:你取得进展,但会遇到问题和错误,关键是反思并诊断这些问题,找到根本原因并进行改变,从而达到新的高度。每个人都有机会获得成功,只要他们能够认识到自己的弱点,并理解现实的运作方式。如果你担忧,就不需要担忧;如果你不担忧,你就需要担忧。因为如果你担忧,你会关注你担忧的事情,并解决它。我们需要更系统地测试决策规则,并通过回测来验证其有效性,要非常清楚决策规则是什么,并查看它在一段时间内的表现。桥水的核心理念是理念至上、意义重大的工作和关系,通过极端透明和极端真实来实现。成功的关键在于找到优秀的人才,他们不仅能够出色地完成任务,还能帮助你实现杠杆效应,同时在某些领域表现得比你更优秀。透明度帮助我们保持一致,并推动我们全力以赴。“我从自己的经历中学到了谦逊,也学会了害怕犯错。”“首先,我学会了谦逊,开始质疑自己的判断,并意识到错误的可能性。其次,我认识到多样化投资的力量,通过投资于15个非相关的收益流,可以在不降低回报的情况下显著降低风险。最后,我意识到构建一个以理念为核心的环境至关重要。”Ray Dalio 的个人职业发展Jim Haskel:回想50年前,我们也在纽约市,只是地点有所不同。你刚才提到了一些重要的瞬间,现在回顾起来,你有什么感受?关于我们今天所处的位置,以及你为此付出的努力。Ray Dalio:这50年是一段充满意义的人生旅程。当初开始的时候,我追求的是有意义的工作和有意义的关系。我完全没有预料到这段旅程会如此美好,也没想到会遇到这么多挑战。回首这50年,我觉得桥水就像我的大家庭一样。交接的过程让我有一种父亲看着孩子们成长、茁壮成才的感受,这让我感到无比满足。Jim Haskel:50年前你刚从哈佛商学院毕业。当时石油市场非常动荡,而你选择进入商品经纪行业,这在当时是一个非常特别的决定。你提到这个决定为你带来了许多机会,而这些机会在年轻时可能是难以获得的。能否谈谈这一决定背后的责任感?Ray Dalio:我从年轻时就开始投资市场,后来进入了商品期货市场,因为它的保证金要求很低。我认为,如果我的判断正确,我可以用较低的保证金赚取更多的收益。当我在1973年从哈佛商学院毕业时,我被一家经纪公司聘为商品总监。从某种角度来看,这可能不是一个明智的选择,但他们还是聘用了我。然而,随着股市低迷,公司几乎破产,而商品市场和期货市场却异常火热。最终,我在1975年被解雇了。是的,当时是在一个两居室的公寓里。原本住在另一间房的室友搬走了,我就住了下来。我有一个打橄榄球的朋友,他当时算是我的助手,帮我处理一些事务。另外还有一位女士,她也在一些方面提供了帮助。后来,我需要更多的空间,于是搬到了我住的这栋褐石建筑的地下室。那是真正意义上的锅炉房,里面有一个锅炉。我们就在地下室工作,这就是桥水的起点。1975-1985:桥水的创立与早期探索Jim Haskel:我敢说,大多数人可能不知道桥水在成立后的前10年里,从1975年到1985年,并没有管理任何客户资金。那时我们在做什么?Ray Dalio:在那段时间,我们主要的工作是为公司提供关于对冲的建议,并帮助它们管理风险敞口。那时 Bob 加入了团队。当时全球市场动荡不安,许多公司面临着各种风险敞口,需要专业的指导来应对这些挑战。由于我之前负责机构对冲业务,这些公司希望从我们这里获取这方面的服务。于是,我一边用自己的账户进行交易,一边为它们提供建议当时,我们通过电报与客户沟通,世界银行的负责人也收到了我们的建议。最终,世界银行给了我们第一个500万美元的账户,这成为了桥水的起点。之后,Bob 在1986年加入,我们成为了全球领先的债券管理公司。(Bob Prince,桥水基金的联合主席投资官,兼桥水基金董事会董事。)Jim Haskel:这是一个重要的转折点,但我想先谈谈早期的阶段。你提到的客户服务模式非常独特,你会设身处地去理解客户的需求、限制和机会,甚至思考如果你是他们,你会如何应对。这种方法在当时的资金管理行业并不常见,对吧?Ray Dalio:这种方法实际上是对人与人之间关系的一种延伸。我们一直在思考,如果我是客户,我会怎么做。这种思维方式对我们的工作产生了深远影响,你说得很对。在与客户的关系中,我们注重日常观察。例如,客户几乎每天都需要我们的建议,想要了解市场的最新动态。那时我在地下室,通过电报与客户沟通。我会口述电报内容,然后让助手打字并发送出去。通过这种方式,我们与客户建立了紧密的联系,了解他们的需求,同时也在一定程度上管理了他们的投资账户。这种工作让我非常满足,现在回想起来仍然如此。但显然,这种方式无法长期持续,因为我不可能亲自处理所有事情。因此,我们提出了客户顾问的概念,以帮助客户更好地管理他们的资产。Jim Haskel:在桥水转型为资金管理公司之前,让我们谈谈你经常提到的一个时期。1979年到1982年,你因预测保罗·沃尔克提高利率可能导致经济衰退而获得了一些名声。然而,事实证明你是错的。能否谈谈那段时期,以及你从中学到了什么?Ray Dalio:在 1979 年和 1980 年,我计算出美国银行借给国家的贷款多于他们能够偿还的金额,以及利率等。我意识到我们将面临债务违约。1982 年 8 月,墨西哥违约了它的债务。在接下来的十年里,许多其他国家也违约了。当时我认为我们将经历一场债务危机,而我错得离谱。1982 年 8 月,墨西哥债务违约了,我对于债务的判断没有错,但我错在市场的影响上。我以为市场会下跌,而市场却大幅上涨。因此,我为自己和客户都赔了钱。我不得不裁员,最终只剩下我一个人。那时我在想,我该怎么办?我应该穿上领带,乘火车进城,还是我该做些什么?那是我人生中最重要的学习经历之一。它让我明白了“痛苦加反思等于进步”的道理。我从中学到了几个改变未来的重要教训。首先,我学会了谦逊,开始质疑自己的判断,并意识到错误的可能性。其次,我认识到多样化投资的力量,通过投资于15个非相关的收益流,可以在不降低回报的情况下显著降低风险。最后,我意识到构建一个以理念为核心的环境至关重要。这些教训成为了桥水的基础,从那个低谷开始,我们重新构建了公司的方向。尽管之后经历了一些波折,但桥水的整体表现一直非常稳定。这些经验深深影响了我们的投资组合设计以及公司的发展模式。Jim Haskel:你书中提到的那个循环图正是这一理念的体现,对吧?Ray Dalio:没错,我相信进化不仅适用于企业,也适用于个人成长。这是一种五步循环:你取得进展,但会遇到问题和错误,关键是反思并诊断这些问题,找到根本原因并进行改变,从而达到新的高度。这种循环是一个不断重复的过程。比如在1994年,我们已经形成了从错误中学习的方法论。甚至如此,我开始欣赏错误,因为它们是最好的学习机会。Jim Haskel:虽然人们听说过这些故事,但他们可能并没有真正意识到,1982年的经历中提出的“15个不相关的收益流”这一概念是如何对客户产生深远影响的。同时,“愚蠢”(dumb shit)这一理念也成为桥水内部培训中帮助员工保持谦逊的重要基础。你认为这些伟大的理解是否必须通过经历挫折才能获得?Ray Dalio:我认为确实如此,虽然还有其他因素,但经历挫折确实是关键之一。每个人都有机会获得成功,只要他们能够认识到自己的弱点,并理解现实的运作方式。当你开始欣赏团队中不同成员的多样性,并且能够组建一个高标准的团队共同合作时,你就能创造出像桥水这样的成果。1985-1995:转型与投资理念的形成Jim Haskel:回到1985年。我想问你,当时你是否已经明确知道自己想进入投资管理行业?还是在世界银行向你提供资金后才意识到自己是一名投资经理?Ray Dalio:其实从12岁起,我就对投资市场充满兴趣,并且表现得很好。我一直知道自己想从事这个领域。当我与世界银行合作时,这种想法更加明确,后来我听取别人的建议,开始了资产管理的旅程。Jim Haskel:桥水在管理资金方面的第一个重大突破发生在1987年,那一年股市发生了严重的崩盘,而你们成功抓住了这一机会。能否分享一下在这一事件中的经历?Ray Dalio:我记得非常清楚。当时市场存在明显的泡沫,同时也表现出脆弱性。我还记得崩盘当天的早晨,伦敦发生了一场风暴,种种迹象表明市场会出现剧烈波动。我们因此决定做空市场,事实证明这是一个正确的选择。然而接下来的一年市场却没有出现预期中的波动,这让我意识到我们需要更系统地测试决策规则,并通过回测来验证其有效性。换句话说,要非常清楚决策规则是什么,并查看它在一段时间内的表现。这对我们很有帮助。Jim Haskel:接下来的重要事件是1990年和1991年,你提出了“阿尔法与贝塔分离”的概念,这对投资策略和桥水的商业战略都产生了深远影响。能否介绍一下这一理念的来源和意义?Ray Dalio:在当时的投资界,管理者通常会根据股票或债券的授权范围进行投资,并尝试在这些范围内增加价值。传统的投资基准通常是股票,人们通常通过选择投资时机来优化股票表现。然而,阿尔法 (Alpha) 指的是超越基准的收益,它可以来源于其他领域,而不仅仅局限于股票市场。我意识到,阿尔法可以从不同的领域获取,并且可以通过“移植”的方式,将这些阿尔法叠加到基准上,从而进行更高效的投资组合设计。这种方法为我们带来了显著的竞争优势,因为我们能够整合来自多个领域的阿尔法,构建一个更加多样化的投资组合,从而实现更优质的超额收益。我们会向客户建议,如果他们允许我们以这种方式构建投资组合,那么他们既可以保留标普500指数或其他基准,同时也能享受到额外的阿尔法收益。具体来说,我们会复制或持有客户选择的基准,然后通过与阿尔法分离的操作,将多样化的阿尔法策略叠加到基准之上。这种创新方法很大程度上得益于我对期货和衍生品的深入理解,让我意识到基准和阿尔法可以完全分离。这种分离的设计为我们提供了巨大的竞争优势。Jim Haskel:这意味着,我们最初专注于纯阿尔法 (Alpha) 投资,到1991年已经构建了一个全面的多样化阿尔法组合。然而,我们可以根据客户的需求选择其中的部分。例如,如果客户希望我们专注于货币覆盖业务,我们可以从货币投资开始,并通过我们的客户服务模式逐步扩展阿尔法的应用范围。Ray Dalio:对,客户可以选择他们的贝塔 (Beta) 基准,然后我们会为他们设计阿尔法策略。接着,我们会将两者结合起来,构建一个更优化的投资组合。这种方法为我们带来了显著的竞争优势。Jim Haskel:因此,我们可以进入货币覆盖业务,也可以进入全球债券市场,甚至新兴市场债务业务。实际上,我们可以在任何领域应用我们的阿尔法策略。我至今都没有看到其他公司能做到这一点,这种差异化让我们非常突出。Jim Haskel:说到团队建设,1986年,Bob 加入了公司,这还早于这些业务的开展。但 Bob、Giselle Wagner 和 Dan Bernstein 先后加入了桥水。你是如何吸引这些优秀人才加入桥水的?毕竟当时桥水还不像一些知名品牌那样具有影响力。Ray Dalio:每个人都有自己的故事。Bob 当时在 First Oklahoma Bank 工作,这是一个非常有趣的经历。他给我写了一封信,当时我有一份订阅通讯,费用是290美元。Bob 订阅了这份通讯,后来支付了18,000美元以获得我的咨询服务。当时他只有27岁,但已经是一个非常出色的人才。我们开始讨论市场,逐渐深入交流,事情就这样发展了。当时我们在思考:你的人生目标是什么?你可以选择在一家成熟的银行工作,比如 First Oklahoma Bank,或者加入我们,共同追求创业精神。我们都热爱市场,于是他决定加入桥水。我想先解释为什么我们能够取得这样的成功。这些是桥水的核心理念:理念至上、意义重大的工作和关系,通过极端透明和极端真实来实现。这种文化就像一个知识上的“海豹突击队”,我们在其中彼此严格要求,追求卓越,并保持高度的严谨性。通过这些资金管理业务,我们的优势非常显著,风险却相对较小。此外,我们与其他管理者的表现不相关,同时我们始终站在客户的角度思考问题。例如,今天客户会阅读我们的每日观察报告,我们能够以高质量的方式与他们沟通。这种成功的模式是由多个因素共同决定的,我相信它将继续推动桥水的未来发展。1995-2005:快速增长与内部辩论Jim Haskel:1996年,Greg 正式加入桥水。但在此之前的1995年,他还是一名实习生。当时,《Esquire》杂志联系了你,说:“Ray,我们非常希望到 Wilton 采访你。”你爽快地答应了。但在采访安排期间,你因为其他事务没时间接受采访,于是你决定让实习生 Greg Jensen 代替你接受采访。结果,《Esquire》杂志在1995年的封面故事中报道了我们的实习生。这件事对你来说是怎样的体验?Ray Dalio:Greg 当时是实习生,但他非常聪明,能很好地理解事情。我不记得当时公司里有多少有经验的人。那次采访非常棒,他分享了很多内容。Jim Haskel:还有一个故事可以追溯到80年代。当时你每天都会撰写《桥水每日观察》。但有一次你需要出差,于是你联系了 Bob,说:“Bob,我要去出差,没办法写每日观察了。”Bob 当时刚加入桥水,你对他说:“那就由你来负责撰写每日观察吧。”Bob 当时非常紧张,说:“我平时是读每日观察,不是写每日观察。”但他最终还是决定尝试撰写每日观察。后来你对他的文章进行了质量评估,结果非常好。从那以后,你对他说:“Bob,从现在开始,你将负责撰写每日观察。”这项任务伴随了他接下来的30年,对吧?Ray Dalio:成功的关键在于找到优秀的人才,他们不仅能够出色地完成任务,还能帮助你实现杠杆效应,同时在某些领域表现得比你更优秀。Jim Haskel:在这段时间之后,桥水内部开始了一场关于公司未来发展的重大辩论。正如我提到的,90年代桥水经历了令人难以置信的增长和成功,尽管在1999年至2001年间经历了一次痛苦的回撤。但总体来说,这个十年真正奠定了桥水的基础。辩论的主题是:桥水是否应该保持现有规模,继续作为一个精品公司,还是应该全力以赴,将桥水发展为一个机构化的大型公司?那么,谁站在哪一边呢?Ray Dalio:我们的前首席财务官站在精品公司那边,我则支持全力以赴。辩论主要围绕文化和质量展开。关键问题是:当我们从现有水平扩展到更高水平时,能否保持质量。我认为质量是至关重要的。当我们审视所有需求时,例如后台需求、法律需求、合规需求以及财务需求,我们发现这些需求能够通过更大的资源更好地得到满足。因此,我们选择了全力以赴。我认为这也是一种挑战:如何能够实现这一目标。这也与文化紧密相关。我将其与“极端透明”联系起来。首先,我们从投资原则开始,这些原则可以进行回测。然后,我们在每次做决策时都记录下决策标准,并让所有人都能看到这些标准。我们展示了所有内容,包括我们的失误。这种透明度帮助我们保持一致,并推动我们全力以赴。共同的使命感是一种极其重要的力量,要么拥有它,要么没有。最终,这种方法非常成功。Jim Haskel:在桥水从一家精品公司转型为机构化公司过程中,你觉得哪些方面比预期更困难?Ray Dalio:最困难的部分是技术方面。我们经历了很多挑战。最初,我对技术的看法是快速构建系统,认为它可以适应不断变化的需求。但这种方法导致了技术上的混乱问题,因为我们没有完善的文档支持。随着人员和技术的变化,我们意识到自己陷入了一个技术困境。这是我们最大的难题。其他方面相对顺利,比如我们通过引入优秀人才来解决问题。这也是客户顾问团队形成的过程。你可能还记得,当我或者其他人无法亲自参与时,我们会进行模拟。我会扮演客户的角色,而你会扮演客户顾问的角色,我会对你进行严格的问答。Jim Haskel:当时我是策略师,而你在“考验”我的能力。我们还有一个策略团队,客户顾问也进行了类似的训练。Ray Dalio:策略师的职责是复制我的角色,或者 Bob、Greg 的角色等等。通过这种方式,我们实现了成长调整。换句话说,我无法亲自处理所有事务,但通过优秀的人才,我们实现了杠杆效应,并找到了解决问题的方法。2005-2015:应对全球金融危机与巩固地位Jim Haskel:让我们快进到另一个重要时刻,这对桥水来说是一个重要的转折点。大约在2006年,房贷市场开始出现警示信号,表明市场正在过热,越来越多的投机性住房涌现。这些迹象在每日观察报告中有所体现。如果回顾这些报告,你会发现研究开始指出市场的危险和泡沫。Ray Dalio:如果我们没有研究“大萧条”,就无法理解这些风险的本质。比如,他们可以通过降低利率和注入资金来缓解风险。但当利率降到零时会发生什么?当债务危机发生时,上一次这样的情况是在1933年。如果没有研究1933年3月利率降到零的情况,我们就无法理解这种动态。当时采取的措施是量化宽松。如果没有对这种机制的理解,我们就无法预测2008年的周期性下跌。2009年,我们几乎转向中性。Jim Haskel:我想继续探讨这个问题。顺便提一下,如果回顾每日观察报告,从2001年开始,你会发现当时市场存在一种叫“pulling on a string”的观点。你认为这里可能存在一种环境,我们可能无法摆脱。(深潮 TechFlow 注:“Pulling on a string”在市场中通常指的是一种策略或行为,意指通过小的、逐步的努力来影响或推动更大的变化。这种策略可以用于投资、市场营销或其他商业活动,强调通过细微的调整或行动来引导市场趋势或消费者行为。)Ray Dalio:2008年是崩盘,但是2009年我真的不知道会发生什么。Jim Haskel:你当时一直在内部强调,债务越高,对利率的敏感性就越强。因此必须进一步降息,但空间有限。这就是问题所在,对吧?那么,我们回到2007年。我记得那些时候,有很多人来找我们。Ray Dalio:银行和经纪商陷入了严重的困境。是的,我们经历了这些事件,然后我们的预测是正确的。接着我们帮助了其他人,比如标准普尔的负责人。他需要给出评级,我们审查了他的评级并指出了问题,比如他的评级不符合市场标记等等。于是很多人开始向我们寻求帮助。我想这可能是你提到的内容。Jim Haskel:让我们回到2007年和2008年初。回顾一下,当时你有多自信我们已经掌握了市场的状况,理解了问题的严重性?即使其他人刚开始意识到,或者尚未理解,你对自己的判断有多大的信心?Ray Dalio:我从自己的经历中学到了谦逊,也学会了害怕犯错。当时情况看起来确实符合我们的预测,而且之前也发生过类似的情况,所以这一切都显得很合理。但关键在于你会在这上面投入多少信心和资源。所以当你问我自信程度时,我的习惯是先制定一个预测模板,判断事情可能如何发展,然后根据这个模板来跟踪实际情况。当时的情况确实符合这个模板,但你仍然需要观察市场会如何反应,我会说,我大概有70%的信心。Jim Haskel:当事情开始按照你的预测发展时,你是否担心,即使你的预测是正确的,整个金融系统可能会崩溃,而桥水无法在系统崩溃的情况下继续运作?你对此有多担心?Ray Dalio:我确实担心这种极端情况的可怕性。但我主要感到自己在为客户提供真正的价值,因为他们在其他地方都在亏钱,而我们却在为他们赚钱。这就像在战斗中,你专注于战斗本身,然后在战斗结束后再考虑未来。Ray Dalio:我记得一次会议所有人都想庆祝我们的成功,说我们做得很棒。我记得当时我说:停下来,否则你会变得懈怠,担心自己会错过一些重要的事情。我有一个原则:如果你担忧,就不需要担忧;如果你不担忧,你就需要担忧。因为如果你担忧,你会关注你担忧的事情,并解决它。这样你就能安然无恙。Jim Haskel:接下来是2013年,因为在2013年,欧洲似乎面临崩溃的风险。Ray Dalio:其实这一切始于2010年。2009年和2010年,我对欧洲的看法和2007年去华盛顿时的看法是一样的。我在2007年去了华盛顿,我记得《金融时报》上有一篇文章描述了我带着一堆文件去解释情况的情景。但他们把文件扔进了垃圾桶,在2009年和2010年欧洲危机爆发前也是如此。我很幸运,因为当时 Mario Draghi 愿意坐下来与我们进行一些讨论,但他们仍然不相信。他们相信市场会自我调整和修正,认为市场是正确的等等。他们没有理解一个非常重要的原则,那就是供需问题不能被忽视,不要等到问题发生才采取行动。所以这一切实际上始于2009年和2010年,然后我们逐步处理这些问题。我很幸运能够帮助他们思考如何应对,比如如何在欧洲进行货币化,当时还要面对德国宪法法院的限制等等。Jim Haskel:这些国家,尤其是西班牙、意大利和希腊,在财政上几乎没有自由度,因为所有权力都集中化了。这就是你提到的。那么你是如何建议他们应对这种情况的?Ray Dalio:因为德国宪法法院阻碍了这一点,如果能够在所有方面按比例进行调整,那么你就可以实施量化宽松和其他措施。这就是他们后来采取的行动。我要强调的是,很多桥水的人都参与了这些讨论。这是一个伟大的团队,他们一起探讨这些问题。2015-2025:挑战与传承Jim Haskel:到了2010年代中期,你已经是一个非常知名的人物,而桥水也成为了一个非常知名的公司。Ray Dalio:这就是问题所在。我记得大概是在某一年,我们希望保持低调。但当我们成为最大的对冲基金后,人们开始认为这是一个奇怪的地方,甚至是一个“邪教”。关于“邪教”的故事开始流传。于是我陷入了一个困境:我该怎么处理这个问题?我决定发布《原则》这本书。其实它最初不是一本书,而是一份手册。我把它在线发布了,结果有300万次下载。随后人们开始谈论桥水的文化和这种独特的运行方式。然后随着我们成为最大的对冲基金,这种情况变得更加公开化。我们不得不面对“公开化”意味着什么的问题,因为这已经无法避免了。Jim Haskel:那么我们快进到2019年末。新冠疫情开始在中国传播,并逐渐扩散。我们以前经历过的类似情况可能是1918年的大流感,但我们并没有太多关于流行病的样本,也没有很好地管理它。回顾一下,当时你和团队是如何处理这些问题的?你对此有什么反思?Ray Dalio:我的方法一直是:历史上是否发生过类似事件?它是如何运作的?但这次没有足够的样本量,所以疫情的到来对我们是一个意外。于是我们决定采取一些保护措施,比如选择期权来保护我们的投资,因为其他人可能会建议做多,但我们意识到这次情况非常特殊。我们通过这种方式应对了疫情。我的原则是:如果不确定,就不要采取大规模行动。所以我们削减了头寸,或者通过期权保护头寸。但我还想提到一些其他事情,文化在桥水的发展中至关重要。在这个过程中,有一些决定是非常重要的。我想强调,比如团队成员生病或者家属去世,或者参加婚礼和葬礼等事件。我们作为一个团队会共同参与这些活动。我记得我们团队中有很多这样的时刻,比如一起参加葬礼、庆祝婚礼或迎接新生儿的到来。这些事情非常重要。我希望能够传达这一点:在追求有意义的工作和建立有意义的关系时,这些行为是不可或缺的。我相信你们现在仍然在践行这些价值观。我只是想强调,在谈论绩效和投资决策时,不应该忽略这些体现真正意义的方面,尤其是在面对困难时期时,有意义的人际关系显得尤为重要,这些选择需要我们用心去做出决定。有一些原则需要被明确记录下来,比如当有人或他们的配偶罹患癌症,需要个人空间时,我们应该如何应对?记录这些原则能够帮助我们深入思考,这也是非常重要的一件事。另一个重要的事情是中国。我在1984年去中国完全是出于好奇和兴趣,这不仅仅是一个赚钱的业务,赚钱是次要的,最重要的是尽可能做到最好。出于好奇,我去了中国,并帮助他们建立市场,发展关系。这些维度现在可以继续传承。这种情况也发生在其他国家,比如印尼,他们有一个新的主权财富基金需要帮助。我们需要思考如何建立这些关系。所以在继续你的问题之前,我想强调这一点。展望未来:桥水的代际传承与原则延续Jim Haskel:最后一个问题。现在我们庆祝桥水成立50周年,未来的50年将由在场的这些人和屏幕上的团队接力推动。我想问的是,你认为我们需要内化哪些关键原则,才能提高短期和长期成功的可能性,帮助桥水继续向前发展?Ray Dalio:所有的原则都在我的书中,《原则:生活与工作》这本书详细记录了这些内容。这些原则非常丰富,但我还想强调,你们需要以自己的方式去践行它们。换句话说,这就像代际传承一样。我会从父母的角度来看待这个问题,现在你们是下一代,我希望你们能以自己的方式去实现目标。就像你的父母希望你成功一样,他们希望你能够独立成功,同时也希望与你保持良好的关系。这也是我的愿望。你们需要通过实践和经历来学习,比如面对挫折并反思这些原则。如何建立一个理想的能力至上的环境,这些是我能传授的最佳原则。至于如何执行,就完全取决于你们了。很少有公司能够存在50年,更别提还能保持行业领先地位。这证明我们的原则和方法确实是行之有效的。Jim Haskel:我想再告诉你一次,我不知道是否还能有这样的机会与你对话,这对我来说非常特别。我希望你能享受你所付出的这一切,并继续通过每日观察报告、播客等方式与我们保持联系。我们都非常敬爱你,你永远是桥水的创始人和指引灯。Ray,恭喜你取得这一切成就。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":225,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":460895917609768,"gmtCreate":1753532543868,"gmtModify":1753533042432,"author":{"id":"3503176530513854","authorId":"3503176530513854","name":"主神级交易员鄧文","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2ca16674f05ce7610dac8b312ef4f5b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3503176530513854","authorIdStr":"3503176530513854"},"themes":[],"htmlText":"<a 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href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>加密团队指出,与越来越多企业将比特币纳入财务储备类似,近期一些美国上市公司也开始建立以太坊储备。据估计,这些公司在过去一个月共购入超15亿美元ETH。</p><p>其中,<a href=\"https://laohu8.com/S/BMNR\">BitMine Immersion</a> Technologies在过去16天内购买价值20亿美元的ETH,现已成为企业中最大的以太坊持有者。</p><p>当前以太坊前十大持有者(包括美国政府)合计持有超160万枚ETH(价值约合60亿美元),部分机构的持仓已超过以太坊基金会。这一规模仍仅占以太坊约4000亿美元流通供应的一小部分,也低于过去一年流通的1750亿美元ETH。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/GLXY\">Galaxy Digital</a>首席执行官Michael Novogratz 预测,ETH价格将升至4000美元,并将在未来六个月跑赢比特币。他指出,BitMine和<a href=\"https://laohu8.com/S/SBET\">SharpLink Gaming</a>近期大量购入ETH,可能引发供应冲击。</p><p>全球M2货币供应量(包括美国、欧元区、日本、英国和加拿大)上升,意味着市场流动性充裕,这有望推动更多资本流入高风险资产如加密货币。</p><p>以太坊在2025年似乎正在跟随类似的M2供应增长轨迹(基于Wyckoff积累模型),尽管存在一定滞后。</p><p>分析师TedPillows在X平台表示:“若与M2增长趋势对应,ETH当前应已突破8000美元。这表明ETH当前被严重低估,可能是当下最具潜力的交易之一。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13777298f63a8fc3af9a91054b880592\" tg-width=\"1088\" 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14:40","market":"sg","language":"zh","title":"清华学霸赵晟佳,担任Meta超级智能实验室首席科学家","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2554189957","media":"华尔街见闻","summary":"Meta扎克伯格在社交媒体上表示,赵晟佳自Meta超级智能实验室成立之初就担任首席科学家职务,现在随着团队招募进展顺利,公司正式确认其领导角色。Meta超级智能实验室于今年6月成立,据报道,“超级智能团队”的核心成员中有8位是来自中国的留学生。","content":"<html><head></head><body><p>Meta宣布ChatGPT联合创建者赵晟佳,将担任超级智能实验室的首席科学家。</p><p>7月25日,Meta扎克伯格在社交媒体上表示,赵晟佳自Meta超级智能实验室成立之初就担任首席科学家职务,现在随着团队招募进展顺利,公司正式确认其领导角色。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89f46d73f1dfad6ff3ba55e8272e4ab0\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"690\"/></p><p>未来赵晟佳将直接与扎克伯格以及Meta新任首席AI官、前Scale AI首席执行官Alexandr Wang合作。对此,赵晟佳发文表示:</p><blockquote><p><strong>非常期待与团队一起构建人工智能,并使其赋能人类。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/07ff62329eb9f90b76f9f089b7b07b52\" tg-width=\"722\" tg-height=\"367\"/></p></blockquote><p>Alexandr Wang欢迎表示:</p><blockquote><p><strong>赵晟佳是一位杰出的科学家,他最近在研究中已经开创了一种新的扩展范式,他将引领我们团队的科研方向。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/56903eb55b1b7ce323c36144f00a29c0\" tg-width=\"726\" tg-height=\"584\"/></p></blockquote><p>对于投资者而言,这一高调的人事任命再次表明Meta正不惜代价投入AI领域,以期在与OpenAI和<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>的激烈竞争中占据主导地位。扎克伯格此前已表示,未来几年将在AI计算基础设施上投入“数千亿美元”。</p><h2 id=\"id_3561797522\">前OpenAI核心研究员正式掌舵</h2><p>赵晟佳本科毕业于清华大学,并在斯坦福大学获得计算机科学博士学位。他在OpenAI期间参与了多个核心项目的开发。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/07dbacb59e9558df5eabe57d4fe58f0a\" tg-width=\"582\" tg-height=\"523\"/></p><p>据报道,除了联合创建ChatGPT外,他还参与构建了GPT-4、迷你模型、4.1和o3等产品,并曾领导OpenAI的合成数据项目。此外,赵晟佳是OpenAI第一个推理模型的关键研究员。</p><p>该模型推动了被称为“思维链”系统的发展浪潮,影响了DeepSeek、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>等实验室的类似研究。他是该项目的20多个“基础研究员”之一,也是ChatGPT原始研究论文的共同作者。</p><p>报道指出,Meta内部另一位资深AI研究员Yann LeCun将继续担任内部AI研究小组FAIR的首席科学家,同样向Alexandr Wang汇报。LeCun在Meta工作已超过十年。</p><p>这种架构调整表明Meta正在整合其AI研究资源,以在与OpenAI和谷歌的竞争中保持优势。扎克伯格表示:</p><blockquote><p>未来几年将非常令人兴奋!</p></blockquote><h2 id=\"id_1411079755\">AI人才争夺战:清华北大学霸成香饽饽</h2><p>Meta超级智能实验室于今年6月成立,汇聚了顶尖人工智能研究员和工程师,重点关注基础模型开发,包括开源Llama系列AI模型、相关产品以及基础人工智能研究项目。</p><p>华尔街见闻此前提及,6月份Meta从OpenAI连挖八位核心成员,最终组建了Meta的“超级智能团队”。据报道,团队中间除了赵晟佳外,还有7位是来自中国的留学生:</p><blockquote><p><strong>毕树超(Shuchao Bi)</strong>:前OpenAI多模态后训练研究负责人,本科毕业于浙江大学数学系,后于加州大学伯克利分校获统计学硕士学位并成为数学系博士候选人。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/58826ee433d4c4a90588f848c4d0309c\" tg-width=\"686\" tg-height=\"761\"/></p><p><strong>余家辉(Jiahui Yu)</strong>:前OpenAI前感知技术研究负责人,本科毕业于中国科学技术大学,并在伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校获得博士学位。余家辉曾在<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>美国、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、谷歌大脑实习,毕业后他加入谷歌DeepMind担任研究科学家等职务,是Gemini多模态部门联合负责人。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5af49f96f8f697cbd6a403eb3c8d6e89\" tg-width=\"679\" tg-height=\"783\"/></p><p><strong>任泓宇(Hongyu Ren)</strong>:前OpenAI研究科学家,本科毕业于北京大学,曾在<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、英伟达、谷歌、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>等公司实习,毕业后直接加入了OpenAI,是OpenAI o3-mini和o1-mini的创造者之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce2301ce4cde770390aaaf11fb6dfb53\" tg-width=\"664\" tg-height=\"775\"/></p><p><strong>常慧雯 (Huiwen Chang):</strong>前OpenAI计算机视觉、图像生成与风格迁移专家。本科毕业于清华大学,后从普林斯顿大学获得博士学位。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b72038c4850fd185981207ed38aed5c3\" tg-width=\"660\" tg-height=\"819\"/></p><p><strong>翟晓华 (Xiaohua Zhai)</strong>:前OpenAI瑞士技术人员,还曾任Google DeepMind苏黎世高级研究科学家。博士毕业于北京大学,主导多模态系统、开放权重模型等。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7158c0560dd5b4eda2e3cfc85b4fd2b\" tg-width=\"525\" tg-height=\"472\"/></p><p><strong>林季 (Ji Lin):</strong>专注自动驾驶感知系统。本科毕业于清华大学,硕士卡内基梅隆大学。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f8da759fa1e13009499fb9261d3d5c77\" tg-width=\"648\" tg-height=\"815\"/></p><p><strong>孙沛 (Pei Sun):</strong>在Google DeepMind负责Gemini的后训练、编程和推理工作。此前创建了Waymo最近两代感知模型。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f9bece064cab66bc9de9dd60fe2d519c\" tg-width=\"662\" tg-height=\"808\"/></p></blockquote></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>清华学霸赵晟佳,担任Meta超级智能实验室首席科学家</title>\n<style 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Wang欢迎表示:赵晟佳是一位杰出的科学家,他最近在研究中已经开创了一种新的扩展范式,他将引领我们团队的科研方向。对于投资者而言,这一高调的人事任命再次表明Meta正不惜代价投入AI领域,以期在与OpenAI和谷歌的激烈竞争中占据主导地位。扎克伯格此前已表示,未来几年将在AI计算基础设施上投入“数千亿美元”。前OpenAI核心研究员正式掌舵赵晟佳本科毕业于清华大学,并在斯坦福大学获得计算机科学博士学位。他在OpenAI期间参与了多个核心项目的开发。据报道,除了联合创建ChatGPT外,他还参与构建了GPT-4、迷你模型、4.1和o3等产品,并曾领导OpenAI的合成数据项目。此外,赵晟佳是OpenAI第一个推理模型的关键研究员。该模型推动了被称为“思维链”系统的发展浪潮,影响了DeepSeek、谷歌等实验室的类似研究。他是该项目的20多个“基础研究员”之一,也是ChatGPT原始研究论文的共同作者。报道指出,Meta内部另一位资深AI研究员Yann LeCun将继续担任内部AI研究小组FAIR的首席科学家,同样向Alexandr Wang汇报。LeCun在Meta工作已超过十年。这种架构调整表明Meta正在整合其AI研究资源,以在与OpenAI和谷歌的竞争中保持优势。扎克伯格表示:未来几年将非常令人兴奋!AI人才争夺战:清华北大学霸成香饽饽Meta超级智能实验室于今年6月成立,汇聚了顶尖人工智能研究员和工程师,重点关注基础模型开发,包括开源Llama系列AI模型、相关产品以及基础人工智能研究项目。华尔街见闻此前提及,6月份Meta从OpenAI连挖八位核心成员,最终组建了Meta的“超级智能团队”。据报道,团队中间除了赵晟佳外,还有7位是来自中国的留学生:毕树超(Shuchao Bi):前OpenAI多模态后训练研究负责人,本科毕业于浙江大学数学系,后于加州大学伯克利分校获统计学硕士学位并成为数学系博士候选人。余家辉(Jiahui Yu):前OpenAI前感知技术研究负责人,本科毕业于中国科学技术大学,并在伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校获得博士学位。余家辉曾在百度美国、英伟达、谷歌大脑实习,毕业后他加入谷歌DeepMind担任研究科学家等职务,是Gemini多模态部门联合负责人。任泓宇(Hongyu Ren):前OpenAI研究科学家,本科毕业于北京大学,曾在微软、英伟达、谷歌、苹果等公司实习,毕业后直接加入了OpenAI,是OpenAI o3-mini和o1-mini的创造者之一。常慧雯 (Huiwen Chang):前OpenAI计算机视觉、图像生成与风格迁移专家。本科毕业于清华大学,后从普林斯顿大学获得博士学位。翟晓华 (Xiaohua Zhai):前OpenAI瑞士技术人员,还曾任Google DeepMind苏黎世高级研究科学家。博士毕业于北京大学,主导多模态系统、开放权重模型等。林季 (Ji Lin):专注自动驾驶感知系统。本科毕业于清华大学,硕士卡内基梅隆大学。孙沛 (Pei Sun):在Google DeepMind负责Gemini的后训练、编程和推理工作。此前创建了Waymo最近两代感知模型。","news_type":1,"symbols_score_info":{"FB":1,"META":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":208,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":459014344958744,"gmtCreate":1753101109384,"gmtModify":1753101110883,"author":{"id":"3503176530513854","authorId":"3503176530513854","name":"主神级交易员鄧文","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2ca16674f05ce7610dac8b312ef4f5b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3503176530513854","authorIdStr":"3503176530513854"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$ </a> 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href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>的首席执行官杰米·戴蒙则用另一词来形容:自满。但对押中加密货币、大型科技巨头、杠杆型ETF、受益于关税的大宗商品等而获利丰厚的交易员们而言,眼下更像是一场“胜利大阅兵”。</p><p>“我们完全相信近期股票、加密货币等风险资产的上涨是合理的。”来自全球商业银行巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/HSBC\">汇丰</a>的首席多元资产策略师马克斯·凯特纳表示。“不仅是股票,而是几乎所有风险资产都在涨。实际上,投资者们仍低配风险资产并在与行情对抗。”</p><p>对于将于下周到来的新一轮美股财报季,投资者以及交易员们普遍认为在大型科技巨头以及AI算力产业链领军者们强劲业绩增速以及乐观业绩展望带动下,美股有望延续屡创新高之势,尤其是占据标普500指数与纳斯达克100指数高额权重的“美股七巨头”在强劲业绩推动之下有望继续领涨美股。</p><p><strong>持续上升的风险承受度</strong></p><p>尽管预示市场压力的指标再度攀升,交易员们却越来越难被吓退。彭博追踪的全球贸易政策不确定性指数正在上升,正如4月全球金融市场“超级大抛售”浪潮以及在此之前数月的情形。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a2c573b09d3696d677cf4c63cf9f966d\" tg-width=\"804\" tg-height=\"492\"/></p><p>跨资产波动率依旧低迷——市场在最新的负面贸易头条中依旧保持顽固平静</p><p>最新的市场数据显示,风险资产看涨情绪高企,同时跨资产波动率保持低迷——暗示后市风险资产有望继续上行轨迹。标普500指数截至周五收盘时仅仅略低于历史最高纪录,追踪美国公司债券的风险溢价徘徊在今年以来的最低水平。</p><p>此外,比特币交易所交易基金(即比特币ETF)继续出现资金净流入。波动性指标集体减弱,作为衡量股市情绪的指标,美国国债波动达到近3年半以来的最低水平。石油和黄金市场的动荡依然减弱。</p><p>然而,就在特朗普在本周警告称:若各国无法谈妥,新的且更高的关税税率将于8月1日生效,当天标普500指数在科技巨头带动之下仍然创历史高点。</p><p>“市场始终对任何事件——包括关税,乃至短暂的以伊冲突,倾向于置若罔闻。”来自Columbia Threadneedle Investments的北美多资产主管约什·库廷表示。“如果市场对这些问题并未总体呈现负面反应,我很难看到短期内市场会转空。”</p><p>库廷表示,当市场对贸易政策反应剧烈时,美国政府往往会退让,这令他保持冷静,并伺机战术性加仓。多重投资组合指标继续闪现做多信号——即强劲市场动能+低波动。尽管当前标普500指数的点位看似“高悬”,他仍认为上行行情尚有空间。</p><p><strong>“TACO”交易:市场豪赌特朗普终会退让</strong></p><p>库廷与来自汇丰的凯特纳的类似看涨观点映射出华尔街愈发流行的交易策略——TACO(Trump Always Chickens Out / 特朗普总是临阵退缩):华尔街交易员们押注要么美国政府收回关税威胁,要么即便落实也远不如特朗普所威胁的那么强硬且不足以大幅拖累美国经济扩张。</p><p>无论缘何,即使本周特朗普宣布的对于十多个国家的关税税率高于10%这一基准预期,市场多头情绪仍占上风。</p><p>TACO一词由《金融时报》专栏作家所创造,用来描述特朗普4月2日“解放日”演讲后在关税问题上的反复摇摆,但最终他会选择退缩,股市也将大举反弹。当在一场记者会上被问及“TACO”时,特朗普勃然大怒,称该提问“恶毒”。</p><p>“TACO ”策略现已被交易员们广泛采用乃当前最热门交易策略,每当特朗普发出新的更加激进的关税威胁引发市场暴跌时,投资者便押注他最终会退缩或者实际落地的政策较特朗普的口头威胁大幅削弱,进而选择在适当的低迷时机大举抄底,大举押注股市将在不久后出现大举反弹。</p><p>基于“TACO ”策略,即使特朗普宣布将对于欧盟征收高达50%税率以及此后将钢铁、铝,甚至对于美国长期依赖进口的铜关税在本周也被威胁将升至50%,市场并无大幅下行波动,而是仅仅经历小幅震荡后便在逢低买入势力下开启新一轮上攻势头。</p><p>特朗普本周在他本人的社媒上为科技及工业股创纪录和“势不可挡”,以及加密货币狂潮喝彩。这样的市场看涨信心——在屡次惩罚怀疑者的环境下锤炼而成,却令部分投资界人士心生不安。</p><p>“投资者对‘特朗普总会让步’这一想法其实过于自信。”来自摩根大通的资产管理全球多资产策略师大卫·莱博维茨表示。“市场似乎在测试极限,看看把风险推多远才开始裂开。”</p><p>贸易政策不确定性本周再起,摩根大通掌舵者戴蒙亦警告——市场继续看涨的前提是美欧初步框架“必须达成”,且美联储意外加息的概率远高于市场共识。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f3b0661525da4f7810e70e55c5e5993\" tg-width=\"795\" tg-height=\"447\"/></p><p>“涨得太过头。”来自宏利资产的首席市场策略师克里斯蒂娜·胡珀表示。她建议转配估值更具吸引力、分散度更高的市场,比如欧洲、英国以及中国股市。“当股票定价近乎完美时,失望更易发生。”</p><p><strong>即将到来的财报季有望为美股创新高之势添把火</strong></p><p>然而,在高动能加持下,一些多头坚持:阻碍如此强劲的行情势头是错误的。</p><p>凯特纳继续加码美股“超配”,称本周关税乌龙若被收回,反而可能成为多头催化剂;美元走弱、科技巨头盈利数据强劲,亦将使即将到来的财报季为股市再添一把火。“我们强烈反对‘自满论’。未来数周,股票等风险资产有望沿着忧虑之墙继续攀升。”</p><p>有着“华尔街预言家”称号的Sanctuary Wealth的资深策略师玛丽•安•巴特尔斯近日表示,人工智能(AI)将推动盈利增长,并将标准普尔500指数推至历史新高。她目前预计,到2025年底,美国股市将升至7000点,较目前上涨12%。</p><p>巴特尔斯指出,美国股市的赢家将继续成为赢家。她并不担心大型科技公司的市场集中度。巴特尔斯写道:“盈利增长仍然相对稀少,主要集中在科技和科技相关行业、工业、金融以及受益于电力需求加速的公用事业行业。”</p><p>她强调,随着各大公司继续在AI算力资源、网络和存储基础设施上投入数十亿美元,人工智能行业仍处于起步阶段。“科技公司的盈利能力和ROE一直是最强的,这就是资金不断投资于这些公司的原因。”</p><p>在史无前例AI热潮推动的<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>以及<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>等高权重科技巨头强劲上涨带动下,堪称“全球科技股风向标”的纳斯达克100指数持续创下新高且涨势比标普500指数更加猛烈。根据LSEG的统计,两大板块在二季度,预计将实现标普500指数11个细分行业板块中最大的同比盈利增幅:英伟达与微软所领衔的科技板块盈利料将同比增长17.7%,通信服务板块增长31.8%。</p><p>推动英伟达股价创新高且成为全球金融历史上首家市值达到4万亿美元公司最新的牛市催化剂——无疑是英伟达最大规模客户均承诺加大AI算力基础设施支出规模,显示出对于英伟达AI芯片以及高性能AI服务器机架系统的需求依旧强劲。</p><p>在华尔街大行<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>、美国银行,以及全球资管巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>看来,<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">阿斯麦</a>以及安费诺与英伟达业绩共同显示出,需求持续呈现井喷式扩张的AI算力投资主题堪称股票市场的“最强阿尔法”——即使美国政府强行施加的出口至中国限制规则以及特朗普掀起的新一轮关税战役也丝毫未能阻止<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、微软、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>以及<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌</a>所主导的全球AI算力需求激增。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>TACO护体,美股无惧风雨,财报季将再掀狂澜?</title>\n<style 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美元创历史新高,美债市场波动率降温,MSCI全球股指与标普500指数再度创下历史新高,全球散户投资者们再次豪掷高风险押注。这是一种“韧性”,源于屡次直面重大威胁之后愈加强大——即使特朗普政府主导的新一轮贸易冲突前景也被市场看涨势力抛诸脑后,转而在各类资产上统一做多。来自摩根大通的首席执行官杰米·戴蒙则用另一词来形容:自满。但对押中加密货币、大型科技巨头、杠杆型ETF、受益于关税的大宗商品等而获利丰厚的交易员们而言,眼下更像是一场“胜利大阅兵”。“我们完全相信近期股票、加密货币等风险资产的上涨是合理的。”来自全球商业银行巨头汇丰的首席多元资产策略师马克斯·凯特纳表示。“不仅是股票,而是几乎所有风险资产都在涨。实际上,投资者们仍低配风险资产并在与行情对抗。”对于将于下周到来的新一轮美股财报季,投资者以及交易员们普遍认为在大型科技巨头以及AI算力产业链领军者们强劲业绩增速以及乐观业绩展望带动下,美股有望延续屡创新高之势,尤其是占据标普500指数与纳斯达克100指数高额权重的“美股七巨头”在强劲业绩推动之下有望继续领涨美股。持续上升的风险承受度尽管预示市场压力的指标再度攀升,交易员们却越来越难被吓退。彭博追踪的全球贸易政策不确定性指数正在上升,正如4月全球金融市场“超级大抛售”浪潮以及在此之前数月的情形。跨资产波动率依旧低迷——市场在最新的负面贸易头条中依旧保持顽固平静最新的市场数据显示,风险资产看涨情绪高企,同时跨资产波动率保持低迷——暗示后市风险资产有望继续上行轨迹。标普500指数截至周五收盘时仅仅略低于历史最高纪录,追踪美国公司债券的风险溢价徘徊在今年以来的最低水平。此外,比特币交易所交易基金(即比特币ETF)继续出现资金净流入。波动性指标集体减弱,作为衡量股市情绪的指标,美国国债波动达到近3年半以来的最低水平。石油和黄金市场的动荡依然减弱。然而,就在特朗普在本周警告称:若各国无法谈妥,新的且更高的关税税率将于8月1日生效,当天标普500指数在科技巨头带动之下仍然创历史高点。“市场始终对任何事件——包括关税,乃至短暂的以伊冲突,倾向于置若罔闻。”来自Columbia Threadneedle Investments的北美多资产主管约什·库廷表示。“如果市场对这些问题并未总体呈现负面反应,我很难看到短期内市场会转空。”库廷表示,当市场对贸易政策反应剧烈时,美国政府往往会退让,这令他保持冷静,并伺机战术性加仓。多重投资组合指标继续闪现做多信号——即强劲市场动能+低波动。尽管当前标普500指数的点位看似“高悬”,他仍认为上行行情尚有空间。“TACO”交易:市场豪赌特朗普终会退让库廷与来自汇丰的凯特纳的类似看涨观点映射出华尔街愈发流行的交易策略——TACO(Trump Always Chickens Out / 特朗普总是临阵退缩):华尔街交易员们押注要么美国政府收回关税威胁,要么即便落实也远不如特朗普所威胁的那么强硬且不足以大幅拖累美国经济扩张。无论缘何,即使本周特朗普宣布的对于十多个国家的关税税率高于10%这一基准预期,市场多头情绪仍占上风。TACO一词由《金融时报》专栏作家所创造,用来描述特朗普4月2日“解放日”演讲后在关税问题上的反复摇摆,但最终他会选择退缩,股市也将大举反弹。当在一场记者会上被问及“TACO”时,特朗普勃然大怒,称该提问“恶毒”。“TACO ”策略现已被交易员们广泛采用乃当前最热门交易策略,每当特朗普发出新的更加激进的关税威胁引发市场暴跌时,投资者便押注他最终会退缩或者实际落地的政策较特朗普的口头威胁大幅削弱,进而选择在适当的低迷时机大举抄底,大举押注股市将在不久后出现大举反弹。基于“TACO ”策略,即使特朗普宣布将对于欧盟征收高达50%税率以及此后将钢铁、铝,甚至对于美国长期依赖进口的铜关税在本周也被威胁将升至50%,市场并无大幅下行波动,而是仅仅经历小幅震荡后便在逢低买入势力下开启新一轮上攻势头。特朗普本周在他本人的社媒上为科技及工业股创纪录和“势不可挡”,以及加密货币狂潮喝彩。这样的市场看涨信心——在屡次惩罚怀疑者的环境下锤炼而成,却令部分投资界人士心生不安。“投资者对‘特朗普总会让步’这一想法其实过于自信。”来自摩根大通的资产管理全球多资产策略师大卫·莱博维茨表示。“市场似乎在测试极限,看看把风险推多远才开始裂开。”贸易政策不确定性本周再起,摩根大通掌舵者戴蒙亦警告——市场继续看涨的前提是美欧初步框架“必须达成”,且美联储意外加息的概率远高于市场共识。“涨得太过头。”来自宏利资产的首席市场策略师克里斯蒂娜·胡珀表示。她建议转配估值更具吸引力、分散度更高的市场,比如欧洲、英国以及中国股市。“当股票定价近乎完美时,失望更易发生。”即将到来的财报季有望为美股创新高之势添把火然而,在高动能加持下,一些多头坚持:阻碍如此强劲的行情势头是错误的。凯特纳继续加码美股“超配”,称本周关税乌龙若被收回,反而可能成为多头催化剂;美元走弱、科技巨头盈利数据强劲,亦将使即将到来的财报季为股市再添一把火。“我们强烈反对‘自满论’。未来数周,股票等风险资产有望沿着忧虑之墙继续攀升。”有着“华尔街预言家”称号的Sanctuary Wealth的资深策略师玛丽•安•巴特尔斯近日表示,人工智能(AI)将推动盈利增长,并将标准普尔500指数推至历史新高。她目前预计,到2025年底,美国股市将升至7000点,较目前上涨12%。巴特尔斯指出,美国股市的赢家将继续成为赢家。她并不担心大型科技公司的市场集中度。巴特尔斯写道:“盈利增长仍然相对稀少,主要集中在科技和科技相关行业、工业、金融以及受益于电力需求加速的公用事业行业。”她强调,随着各大公司继续在AI算力资源、网络和存储基础设施上投入数十亿美元,人工智能行业仍处于起步阶段。“科技公司的盈利能力和ROE一直是最强的,这就是资金不断投资于这些公司的原因。”在史无前例AI热潮推动的英伟达、微软以及谷歌等高权重科技巨头强劲上涨带动下,堪称“全球科技股风向标”的纳斯达克100指数持续创下新高且涨势比标普500指数更加猛烈。根据LSEG的统计,两大板块在二季度,预计将实现标普500指数11个细分行业板块中最大的同比盈利增幅:英伟达与微软所领衔的科技板块盈利料将同比增长17.7%,通信服务板块增长31.8%。推动英伟达股价创新高且成为全球金融历史上首家市值达到4万亿美元公司最新的牛市催化剂——无疑是英伟达最大规模客户均承诺加大AI算力基础设施支出规模,显示出对于英伟达AI芯片以及高性能AI服务器机架系统的需求依旧强劲。在华尔街大行摩根士丹利、美国银行,以及全球资管巨头贝莱德看来,台积电、阿斯麦以及安费诺与英伟达业绩共同显示出,需求持续呈现井喷式扩张的AI算力投资主题堪称股票市场的“最强阿尔法”——即使美国政府强行施加的出口至中国限制规则以及特朗普掀起的新一轮关税战役也丝毫未能阻止亚马逊、微软、阿里巴巴以及谷歌所主导的全球AI算力需求激增。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":1.1,".IXIC":1.1,".SPX":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":477,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":455901882568928,"gmtCreate":1752303409273,"gmtModify":1752305151193,"author":{"id":"3503176530513854","authorId":"3503176530513854","name":"主神级交易员鄧文","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2ca16674f05ce7610dac8b312ef4f5b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3503176530513854","authorIdStr":"3503176530513854"},"themes":[],"htmlText":"耶伦2.0手法,也可以理解为大跃进2.0时代,当时的1.0时代是为了建立重工业体系,还是那条邓文公式:财政赤字%=GDP%+新生产率%,","listText":"耶伦2.0手法,也可以理解为大跃进2.0时代,当时的1.0时代是为了建立重工业体系,还是那条邓文公式:财政赤字%=GDP%+新生产率%,","text":"耶伦2.0手法,也可以理解为大跃进2.0时代,当时的1.0时代是为了建立重工业体系,还是那条邓文公式:财政赤字%=GDP%+新生产率%,","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/455901882568928","repostId":"2550485601","repostType":4,"repost":{"id":"2550485601","kind":"news","pubTimestamp":1752301380,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2550485601?lang=&edition=full","pubTime":"2025-07-12 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justify;\"><strong>但和新加坡等海外金融城市不同,香港的真正后盾是整个中国大陆,从最早的国企红筹股,到互联网企业,中概股回归,再到如今更多实业企业上市,香港实际上已经成为中国企业参与国际化竞争的前哨站。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>港交所的存在和繁荣,强化了香港的“超级联系人”和“超级增值人”角色。未来,大陆和香港的联系会日益紧密,港交所的历史地位还会继续抬升。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>IPO大潮</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">当下港股IPO盛况,不禁让人联想到 2020年开始的中概回归浪潮,以及上世纪90年代由青岛啤酒开始为代表、国有企业踏出的赴港上市步伐。</p><p style=\"text-align: justify;\">历史不会刻板重演,而这一次,意义会更加重大。</p><p style=\"text-align: justify;\">夏日流火,香港金融大会堂里的锣声密集。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月20日,锂电巨无霸宁德时代在香港联交所主板上市,交易所大厅挤满了拿着手机直播的投行精英。此次,宁王赴港募资约357亿港元,创下今年全球最大IPO,其港股市值更是罕见地超越了A股近3000亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\">一个月后“酱油茅”海天味业H股上市,一举募得资金101亿港元,超额认购逾930倍,足见港股打新有多么疯狂。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外,A股医药一哥恒瑞医药、茶饮巨无霸蜜雪集团等核心业务都在中国内地的企业也选择在港股吸引全球投资者。其中恒瑞医药港股融资额是A股的3倍;而借助香港资本市场,蜜雪冰城创始人张红超身价突破2000亿港元,超过秦英林成为河南新首富。而包括老铺黄金、泡泡玛特、卫龙食品在内的已上市公司,则是掀起了新消费的浪潮。</p><p style=\"text-align: justify;\">多项便利措施加持下,来自中国大陆的企业正加速涌入港交所。</p><p style=\"text-align: justify;\">6月26日和6月30日,每天都同时有三家企业鸣锣上市,7月9日,更是单日迎来五家企业集体挂牌的罕见景象。</p><p style=\"text-align: justify;\">据统计,今年上半年,港股共有43只新股IPO,而去年同期仅有30家,<strong>新股首发募资累计1067.1亿港元,超越纳斯达克(713亿港元),重回全球第一宝座。</strong>而仅仅两年前,港交所融资额罕见跌出了全球TOP5。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f1d7a01e13740772f6494645bdd1b97b\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"427\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">数据显示,仅在过去的5月,就有40多家企业递表。截至上半年末,共240家企业集体涌入,后面排队的数量增加到220家,其中219家均为今年递表。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/38762dbe29c1cfc684b05d018f02fa58\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"949\" tg-height=\"1033\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>德勤中国预测,今年香港上市新股可达80只,融资2000亿港元,有望坐上全球头把交椅。其中预计25只都是“A+H”新股,可见香港资本市场对大陆企业的承接能力。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">一扫过去两年的阴霾,从上市数量和规模来看,这一轮港股IPO浪潮,已经坐实了香港国际金融中心的地位。</p><p style=\"text-align: justify;\">上世纪90年代初,香港股市主要以长和、新鸿基等房地产公司,及港灯、中华燃气等本地公共事业类上市公司为主,结构比较单一。</p><p style=\"text-align: justify;\">1984年,中资企业收购香港上市公司(中信集团注资嘉华银行)开启“红筹模式”,港股开始增添了一抹中资成分;1993年,青岛啤酒成为首家在港上市的内地企业,点燃了国企赴港上市之火。此后三大运营商、大型能源企业、大金融公司们纷至沓来。</p><p style=\"text-align: justify;\">到2010年左右,互联网经济开始繁荣,但由于彼时港交所并不允许“同股不同权”的企业上市,阿里巴巴没能入驻港交所。</p><p style=\"text-align: justify;\">时任港交所行政总裁李小加对此有着清晰的认知:“新科技和新经济已经成为驱动世界经济发展的新浪潮……虽然我们错过了一两个大的IPO,但已经开始认真思考香港应该如何与时俱进、如何巩固自己独特的国际金融中心的优势了。”</p><p style=\"text-align: justify;\">四年后改革措施落地,阿里巴巴终于得偿登陆港交所,百度、京东、网易也回归港股。</p><p style=\"text-align: justify;\">如今,新消费、新科技、创新药龙头企业们在港股讲述起新的“中国故事”,香港资本市场如同血亲纽带一般,联系起内地企业的国际资本之间的关系。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>最具典型意义的一个例子就是,宁德时代选择将90%的港股募资投向匈牙利工厂,据说投行人士凌晨两点还在改招股书:"欧洲客户只认港股上市的供应链"。美的账上躺着千亿现金根本不缺钱,执意南下的原因也是觊觎全球市场。</strong></p><p><strong>定价权</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">港股IPO沸腾,同样也隐藏着中国金融、中国资本与华尔街金融资本力量之间的暗战博弈。</p><p style=\"text-align: justify;\">港股融资重回巅峰,同时也是中国金融机构国际化的再次加速。今年已上市企业中,中金帮助13家上市抢得头名,中信和华泰以9家并列第二;排队中的220家企业,几乎由清一色的中资保荐机构包揽。摩根士丹利、高盛、UBS、花旗这些资本大鳄则相形见绌。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ff401d791fa0771d7b85b836d7838e9\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"949\" tg-height=\"1249\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/477fa611749244edbe417632deabf2c1\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"947\" tg-height=\"1015\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">当蜜雪冰城用4元柠檬水撬动全球资本,极致中国供应链+工业克苏鲁+数字化赋能,再加上“农村包围城市”的打法,国际资本老炮们直呼看不懂;</p><p style=\"text-align: justify;\">老铺黄金沿用古法技艺打造现代奢侈品,讲出了一个关于文化与贵金属的双重故事。如今抢购老铺的产品,就像约闺蜜一起喝下午茶,股票的PE因此被推高至120倍。重仓老铺黄金的基金经理认为,这家公司已经将高端产品价值公式“产品价值=功能价值+情绪价值+资产价值”演绎到极致,而这套估值体系与国际投行所秉承的投资逻辑对比,显然难以恰合。</p><p style=\"text-align: justify;\">当Labubu席卷全球年轻人的钱包,这个咧开嘴大笑的娃娃,让泡泡玛特股价自最低谷飙升21倍,全球秉承价值投资理念的投资者们只能目瞪口呆。 </p><p style=\"text-align: justify;\">据说,招商证券国际组建30人团队专攻特专科技领域,用"管线估值法"评估创新药企,甚至会用"用户资产模型"测算奶茶店的价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">由于发行火爆,近年来,甚至出现了外资投行人才流向香港中资金融机构的迹象。这些跳槽的银行家带着高盛、摩根士丹利的客户名单加入战局。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>中资投行用"中国式估值"争夺定价权,来自大陆的中国资金则直接搅动港股的交易逻辑。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">今年以来,南向资金狂扫7300亿港元,成交占比从去年的34.6% 跃升至43.9%,意味着内地资金已掌握港股近半数交易话语权。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7d68b9b8a36ea1bf8f127e7901afb28f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"332\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">互联互通标的持续扩容,沪深港通ETF标的范围扩大,税收优惠政策延续,三箭齐发,港股制度红利持续吸引源头活水。今年以来,恒生指数以22%涨幅碾压全球主要股指。</p><p style=\"text-align: justify;\">当南向资金每年贡献超7000亿港元增量,险资配置突破51%,大型互联网+AI+新消费+创新药上市公司构成港股前沿阵地,一个历史性的转变就此发轫。理想状态下,香港金融市场将脱离欧美定价体系,成为人民币资产全球定价的主阵地。</p><p style=\"text-align: justify;\">中国资产+中国故事+中国定价+中国资本,一场定位香港的金融大战,天平已经开始倾斜。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>重振</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">1866年,香港最早的证券交易活动开始萌发。直至多年之后,英国商人保罗·查特于1891年成立了香港股票经纪人协会,才标志着香港首个证券交易所诞生。</p><p style=\"text-align: justify;\">此后一个世纪,香港金融市场沦为外资企业融资,及英属殖民地经济的附庸。金银证券交易所、九龙证券交易、“香港会”、“远东会”四会鼎立。1986年,香港联合交易所正式开业,四会完成了合并。</p><p style=\"text-align: justify;\">到2000年3月,香港联合交易所、期货交易所及中央结算公司合并为香港交易及结算所有限公司(港交所),后在联交所上市,成为全球首批上市的交易所之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/38998fdc3ef0068696ce85ea7615b9f1\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"801\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">经过25年发展,目前中国内地企业市值已占港股总市值的81%,港股已是国际投资者买入中国资产的必逛“货架”。</p><p style=\"text-align: justify;\">经历百年风雨,香港金融中心的地位遭遇诸多挑战,疫情、政治风波、国际经贸动荡,自身制度缺陷等等,都曾让外界对香港的未来产生怀疑,但每一次,香港都能达到全新的高度。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>多重优势加持之下的香港金融市场,显然不会演变为新加坡那样鸡肋尴尬的境地。眼下,新加坡金融市场的融资能力、成交量都急速萎缩。无论是股债还是商品交易,新加坡都无法媲美香港。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">2025年,新加坡股市惊现资本大逃亡,11家企业4个月内集体退市。汇丰、渣打将亚太总部迁回维港,新加坡长期经营的所谓“金融避风港”神话正在快速退去。</p><p style=\"text-align: justify;\">背靠祖国,面向世界。港股市场始终在自我改革:</p><blockquote><p>打破“同股不同权”的上市限制,拥抱中概股;</p><p>增设第18A章,允许未盈利生物科技公司上市;2023年推出第18C章,支持“特专科技”企业融资;</p><p>2024年引入SPAC(特殊目的收购公司)上市机制,形成多元化上市通道,让港股市场成为新经济融资与投资热土;</p><p>机制方面,开通沪深港通,持续优化债券通、互换通,为港股市场注入源源不断的动力。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">根据最新的改革措施,将允许在港上市的粤港澳大湾区企业,按照政策规定在深圳上市,意味着未来有望迎来全新的“H+A”型上市公司。</p><p style=\"text-align: justify;\">国际动乱中的机遇,无可替代的桥梁作用,精英人才的虹吸效应,天时地利人和,香港正在击碎“金融废墟”的谬论,打破新加坡的金融神话。可以预见的是,这颗东方明珠必然会在将来再次释放出璀璨的光芒,只是这一次,不会再和几十年前的繁荣一样。</p></body></html>","source":"lsy1642045066006","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>香港彻底告别“金融废墟”</title>\n<style 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2020年开始的中概回归浪潮,以及上世纪90年代由青岛啤酒开始为代表、国有企业踏出的赴港上市步伐。历史不会刻板重演,而这一次,意义会更加重大。夏日流火,香港金融大会堂里的锣声密集。5月20日,锂电巨无霸宁德时代在香港联交所主板上市,交易所大厅挤满了拿着手机直播的投行精英。此次,宁王赴港募资约357亿港元,创下今年全球最大IPO,其港股市值更是罕见地超越了A股近3000亿元。一个月后“酱油茅”海天味业H股上市,一举募得资金101亿港元,超额认购逾930倍,足见港股打新有多么疯狂。此外,A股医药一哥恒瑞医药、茶饮巨无霸蜜雪集团等核心业务都在中国内地的企业也选择在港股吸引全球投资者。其中恒瑞医药港股融资额是A股的3倍;而借助香港资本市场,蜜雪冰城创始人张红超身价突破2000亿港元,超过秦英林成为河南新首富。而包括老铺黄金、泡泡玛特、卫龙食品在内的已上市公司,则是掀起了新消费的浪潮。多项便利措施加持下,来自中国大陆的企业正加速涌入港交所。6月26日和6月30日,每天都同时有三家企业鸣锣上市,7月9日,更是单日迎来五家企业集体挂牌的罕见景象。据统计,今年上半年,港股共有43只新股IPO,而去年同期仅有30家,新股首发募资累计1067.1亿港元,超越纳斯达克(713亿港元),重回全球第一宝座。而仅仅两年前,港交所融资额罕见跌出了全球TOP5。数据显示,仅在过去的5月,就有40多家企业递表。截至上半年末,共240家企业集体涌入,后面排队的数量增加到220家,其中219家均为今年递表。德勤中国预测,今年香港上市新股可达80只,融资2000亿港元,有望坐上全球头把交椅。其中预计25只都是“A+H”新股,可见香港资本市场对大陆企业的承接能力。一扫过去两年的阴霾,从上市数量和规模来看,这一轮港股IPO浪潮,已经坐实了香港国际金融中心的地位。上世纪90年代初,香港股市主要以长和、新鸿基等房地产公司,及港灯、中华燃气等本地公共事业类上市公司为主,结构比较单一。1984年,中资企业收购香港上市公司(中信集团注资嘉华银行)开启“红筹模式”,港股开始增添了一抹中资成分;1993年,青岛啤酒成为首家在港上市的内地企业,点燃了国企赴港上市之火。此后三大运营商、大型能源企业、大金融公司们纷至沓来。到2010年左右,互联网经济开始繁荣,但由于彼时港交所并不允许“同股不同权”的企业上市,阿里巴巴没能入驻港交所。时任港交所行政总裁李小加对此有着清晰的认知:“新科技和新经济已经成为驱动世界经济发展的新浪潮……虽然我们错过了一两个大的IPO,但已经开始认真思考香港应该如何与时俱进、如何巩固自己独特的国际金融中心的优势了。”四年后改革措施落地,阿里巴巴终于得偿登陆港交所,百度、京东、网易也回归港股。如今,新消费、新科技、创新药龙头企业们在港股讲述起新的“中国故事”,香港资本市场如同血亲纽带一般,联系起内地企业的国际资本之间的关系。最具典型意义的一个例子就是,宁德时代选择将90%的港股募资投向匈牙利工厂,据说投行人士凌晨两点还在改招股书:\"欧洲客户只认港股上市的供应链\"。美的账上躺着千亿现金根本不缺钱,执意南下的原因也是觊觎全球市场。定价权港股IPO沸腾,同样也隐藏着中国金融、中国资本与华尔街金融资本力量之间的暗战博弈。港股融资重回巅峰,同时也是中国金融机构国际化的再次加速。今年已上市企业中,中金帮助13家上市抢得头名,中信和华泰以9家并列第二;排队中的220家企业,几乎由清一色的中资保荐机构包揽。摩根士丹利、高盛、UBS、花旗这些资本大鳄则相形见绌。当蜜雪冰城用4元柠檬水撬动全球资本,极致中国供应链+工业克苏鲁+数字化赋能,再加上“农村包围城市”的打法,国际资本老炮们直呼看不懂;老铺黄金沿用古法技艺打造现代奢侈品,讲出了一个关于文化与贵金属的双重故事。如今抢购老铺的产品,就像约闺蜜一起喝下午茶,股票的PE因此被推高至120倍。重仓老铺黄金的基金经理认为,这家公司已经将高端产品价值公式“产品价值=功能价值+情绪价值+资产价值”演绎到极致,而这套估值体系与国际投行所秉承的投资逻辑对比,显然难以恰合。当Labubu席卷全球年轻人的钱包,这个咧开嘴大笑的娃娃,让泡泡玛特股价自最低谷飙升21倍,全球秉承价值投资理念的投资者们只能目瞪口呆。 据说,招商证券国际组建30人团队专攻特专科技领域,用\"管线估值法\"评估创新药企,甚至会用\"用户资产模型\"测算奶茶店的价值。由于发行火爆,近年来,甚至出现了外资投行人才流向香港中资金融机构的迹象。这些跳槽的银行家带着高盛、摩根士丹利的客户名单加入战局。中资投行用\"中国式估值\"争夺定价权,来自大陆的中国资金则直接搅动港股的交易逻辑。今年以来,南向资金狂扫7300亿港元,成交占比从去年的34.6% 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21:12","market":"us","language":"zh","title":"马斯克,为什么非要从政?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1192381319","media":"正解局","summary":"马斯克被多次警告不要抢总统的风头。5月30日,马斯克与特朗普在白宫官宣“分手”。特朗普威胁要审查马斯克所有的政府承包合同,要砍掉订单,甚至把马斯克“驱逐出境”。为什么马斯克一定要参与政治呢?早年的马斯克,政治态度并不这样,大体经历了四次关键转折。这一时期的马斯克,对政治保持着谨慎的距离。2021年,马斯克以440亿美元收购Twitter,并改名为“X”。","content":"<html><head></head><body><p>只要接受过义务教育的朋友,可能都知道,美国政治就是“驴象之争”:</p><p style=\"text-align: justify;\">美国是“两党制”,民主党(驴子)、共和党(大象)轮流坐庄。比如,现在的总统特朗普是共和党人,上一个总统拜登是民主党人。</p><p style=\"text-align: justify;\">但已经连续了170多年的“驴象之争”,恐怕要闯进一匹“马”:</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克宣布,要成立新的政党:美国党(America Party)。</p><p style=\"text-align: justify;\">世界首富,正式向美国两党制宣战。</p><p style=\"text-align: justify;\">虽然,新政党还没办完手续,也没什么宣传,但是根据民调,有14%的人表示会投票给“美国党”,能量已经不小!</p><p style=\"text-align: justify;\">很多人震惊:一个造火箭、造电动车的科技狂人,拥有4000亿美元身家的首富,为什么要蹚政治这趟浑水?</p><p style=\"text-align: justify;\">但如果你仔细梳理马斯克商业帝国与美国政府的关系,就会发现一个残酷的真相:</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克从政,不是野心的膨胀,而是一种“王者的无奈”。</p><p style=\"text-align: justify;\">当生意与政策深度绑定时,政治就不再是选择题,而是必答题。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/313c2efea0b5b081e863c429b5ebecf4\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"220\"/></p><p style=\"text-align: left;\">几乎地球人都知道,马斯克是特朗普这次竞选总统的大金主,对特朗普寄予厚望。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克也是真金白银砸钱挺特朗普竞选,一口气掏出了近3亿美元!</p><p style=\"text-align: justify;\">成立专门的团队筹钱,陪着特朗普到处演讲,还在自家的社交平台X上(以前的推特),对着2亿多粉丝狂喊“支持特朗普”!</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3b6cc827505f48327fc7a75b05e28e92\" title=\"\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"666\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">特朗普也投桃报李,很够意思。</p><p style=\"text-align: justify;\">在上任第一天,就签署行政令成立“政府效率部”(DOGE),授予马斯克极大的权力,支持他声势浩大地查账、裁员、整顿旧部。</p><p style=\"text-align: justify;\">特朗普无论在白宫还是在他家海湖庄园,都大大方方把马斯克拉在身边,毫不避嫌,那架势仿佛是官方认证:这是我兄弟!</p><p style=\"text-align: justify;\">可谁能想到,这俩大佬的关系,三个月不到就从“蜜月期”摔到了“分手局”,坐过山车都没这么刺激。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克被多次警告不要抢总统的风头。</p><p style=\"text-align: justify;\">特朗普在4月2日对超过100个贸易伙伴发起所谓“对等关税”。马斯克在X上大骂政策幕后操盘手纳瓦罗“比一块砖头还笨”,还和财政部长贝森特在白宫互骂,甚至发生肢体冲突。</p><p style=\"text-align: justify;\">至于政府效率部,不仅没得功劳,反而成了政府问题的“替罪羊”。</p><p style=\"text-align: justify;\">按照DOGE网站自己的说法,它给美国纳税人节省了1750亿美元,可结果呢?</p><p style=\"text-align: justify;\">阻碍远比想象的大,DOGE所针对的几家联邦机构同比只削减了约190亿美元的支出,仅占联邦总支出的0.5%,远低于最初设定的2万亿美元目标。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克曾经不遗余力地举荐富豪朋友艾萨克曼去当美国国家航空航天局(NASA)局长,也泡汤了。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月30日,马斯克与特朗普在白宫官宣“分手”。然后,马斯克一边猛烈抨击特朗普力挺的“大而美”法案,一边却眼睁睁看着它“与DOGE曾经推进的目标背道而驰”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ee34560af11edb3da2e59d6ef57450d\" title=\"\" tg-width=\"768\" tg-height=\"512\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">特朗普威胁要审查马斯克所有的政府承包合同,要砍掉订单,甚至把马斯克“驱逐出境”。</p><p style=\"text-align: justify;\">终于,马斯克干脆另起炉灶创立新党——“美国党”。</p><p style=\"text-align: justify;\">为什么马斯克一定要参与政治呢?</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a689ec39fe7a83d66059217319df1669\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"220\"/></p><p style=\"text-align: left;\">早年的马斯克,政治态度并不这样,大体经历了四次关键转折。</p><p style=\"text-align: justify;\">第一次转折(2003-2013):天真的理想主义者</p><p style=\"text-align: justify;\">早期的马斯克,是一个典型的硅谷技术自由派。</p><p style=\"text-align: justify;\">2003-2004年,他向共和党和民主党都捐赠了2000美元,像个两头不得罪的“票友”。</p><p style=\"text-align: justify;\">在2008年和2011年,他明确支持奥巴马,并向民主党捐款超过6万美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">那时的马斯克相信政府可以推动积极的变革。奥巴马政府对清洁能源和科技创新的支持,让他感受到希望。</p><p style=\"text-align: justify;\">第二次转折(2014-2020):困惑的中间派</p><p style=\"text-align: justify;\">从2014年开始,马斯克开始自称“温和民主党人”。</p><p style=\"text-align: justify;\">2016年,他投票支持希拉里·克林顿。2020年,他投票支持乔·拜登。</p><p style=\"text-align: justify;\">但这两次投票,更多是出于对特朗普的反感,而非对民主党的认同。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一时期的马斯克,对政治保持着谨慎的距离。他曾公开表示:“我希望远离政治。”</p><p style=\"text-align: justify;\">可惜现实不允许他置身事外。</p><p style=\"text-align: justify;\">第三次转折(2021-2024):深度政治参与</p><p style=\"text-align: justify;\">2021年前后,当他的大儿子瞒着他改变了性别和姓名后,他对民主党那套“觉醒文化”产生了强烈反感。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a0311752df1c6db57973cc529e8c42d\" title=\"左派越走越远导致原先的中间派成为右派,图片来自马斯克自己的分析\" tg-width=\"554\" tg-height=\"312\"/><span>左派越走越远导致原先的中间派成为右派,图片来自马斯克自己的分析</span></p><p style=\"text-align: justify;\">在马斯克看来,奥巴马以后民主党的政治议程越来越“左”,被觉醒主义(wokeness)绑架,民主党自身变得越来越极端,让他不情不愿地站在了政治光谱的右侧。</p><p style=\"text-align: justify;\">2021年,马斯克以440亿美元收购Twitter,并改名为“X”。马斯克获得了强大的政治传播能力,他的推文可以影响股市,可以左右舆论,可以改变选举走向。</p><p style=\"text-align: justify;\">终于在2024年马斯克全面倒向特朗普,出人出钱出力。</p><p style=\"text-align: justify;\">在与特朗普的蜜月期里,他曾以为自己终于找到了政治与商业的平衡点。</p><p style=\"text-align: justify;\">第四次转折(2025至今):政治领导者</p><p style=\"text-align: justify;\">随着“对等关税”和“大而美”法案的出台,平衡被彻底打破了。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克发现他刚驱走了狼,却养虎为患,便做出了这个大胆的决定:自己搞政治。</p><p style=\"text-align: justify;\">一个新政党在X上成立,没有政治纲领,没有代表大会,没有红旗招展,前所未有。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克懂了:政治从来不相信眼泪,更不相信感情;在政治面前,再大的企业家也只是棋子。</p><p style=\"text-align: justify;\">把头埋在沙子里的事他也不是没有干过,但是你不理政治,政治就一定会理你。</p><p style=\"text-align: justify;\">要想不被人下棋,就必须自己做棋手,毕竟,马斯克已经大到美国政治社会无法忽视的地步。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba43031eb8e678fb264e1551c2c54ec2\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"220\"/></p><p style=\"text-align: left;\">中国那句俗话说得好,树大就一定会招风。</p><p style=\"text-align: justify;\">当年的极客宅男比尔·盖茨问鼎首富时,一直在政治上不活跃、不亲近、不站队,但也招架不住上世纪90年代末美国司法部对微软发起反垄断诉讼,该案历时多年,一度判决要求拆分微软。</p><p style=\"text-align: justify;\">盖茨在听证会上屡遭批评后,很快意识到,只专注技术和产品无法保护公司利益。</p><p style=\"text-align: justify;\">他开始亲自出现在国会就技术、教育、公共卫生等议题作证,并让微软及其政治行动委员会大幅增加对两党候选人的捐赠。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/904bd272c275df2f6fb6b41691b9f0e5\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"400\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">仅在1997–1998年间,微软就向共和党全国委员会和各州政党及相关组织捐赠近40万美元,比历史同期几乎翻了数倍。他还通过比尔&梅琳达・盖茨基金会,建立起一个“软性政治势力”网络,大跨步拥抱“政策影响力”。</p><p style=\"text-align: justify;\">其实正是同样的道理,印证在埃隆・马斯克身上。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据彭博社和福布斯的实时统计,他的身家在2025年中约为3630亿美元,起起伏伏将近4000亿,妥妥全球首富。</p><p style=\"text-align: justify;\">他的科技帝国横跨社交媒体、能源、太空、AI、交通、医药等领域,早已无法在华盛顿的政治风暴中独善其身。</p><p style=\"text-align: justify;\">首先,任何一项法案、一个政策、一纸总统令,都可能精准地切走他一大块蛋糕。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年年初《华盛顿邮报》发现,过去20年间,马斯克旗下的公司通过政府合同、贷款、补贴和税收抵免等形式累计获得380亿美元政府资金支持,其中近三分之二是在过去五年内到账的。</p><p style=\"text-align: justify;\">仅去年,联邦和地方财政就向他的公司注入63亿美元,创下历史新高。</p><p style=\"text-align: justify;\">而根据美国多家财经媒体和分析师测算,“大而美”法案终止了消费者购买电动车时7500美元的联邦税收抵免政策,可能导致马斯克名下特斯拉年利润减少约12亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">该法案同时废除了企业平均燃油经济性标准(CAFE)罚款机制,传统车企(如通用、福特)大概率就没了购买碳排放积分的动力。</p><p style=\"text-align: justify;\">而特斯拉2024年通过出售积分获利27.6亿美元(占净利润39%),这部分钱可能就没了。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/373ca98ed286c763669964d5ab0b0d65\" title=\"右图:马斯克的公司面临着越来越多来自政府各部门的监管纠纷(红色)和相互重叠的联邦调查(黄色)(截至2024年10月)\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"557\"/><span>右图:马斯克的公司面临着越来越多来自政府各部门的监管纠纷(红色)和相互重叠的联邦调查(黄色)(截至2024年10月)</span></p><p style=\"text-align: justify;\">而更进一步说,以SpaceX为代表的硬核科技业务,高度依赖政府合同,并且也只有政府会出钱买这些服务。</p><p style=\"text-align: justify;\">SpaceX成立于2002年,几乎就是在NASA和五角大楼的支持下养大的。</p><p style=\"text-align: justify;\">这些机构资助了火箭开发,甚至在首次成功发射之前,NASA就在2006年授予SpaceX一份价值2.78亿美元的合同。</p><p style=\"text-align: justify;\">据彭博社报道,从2000年以来,手握商业航天和“星链”两大王牌项目的SpaceX,已从美国国防部和NASA获得了超过220亿美元的非机密合同。其中仅在2024年,SpaceX收入中至少有25%来自价值34亿美元的联邦合同。</p><p style=\"text-align: justify;\">但随着白宫施政越来越魔幻,马斯克不得不卷入各种利益的考验之中。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克与监管其公司的机构有着长期且充满争议的关系。他曾骂美国证券交易委员会为“混蛋”,SpaceX还起诉过美国国家劳动关系委员会,在该机构指控其公司不当对待和非法解雇部分员工后,称其行为“违宪”。</p><p style=\"text-align: justify;\">2023年7月,SpaceX成功发射一颗史上最大的卫星,并送入地球同步轨道,然而航空管理局却提出一笔28万美元的罚款,指控加注燃料的新设施还没通过安全检查。</p><p style=\"text-align: justify;\">面对马斯克的暴怒,在拜登政府最后一天,航空管理局负责人迈克尔·惠特克只能下台走人。</p><p style=\"text-align: justify;\">在2024年10月的宾夕法尼亚竞选集会上,马斯克调侃说前一年他们被要求研究星舰“Starship”着海时会不会砸到鲨鱼,等做完后,渔业监管部门又抛来新的问题:“那鲸鱼怎么办?”</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克还讲了一个关于SpaceX如何“被政府强迫绑架海豹,给它们戴上耳机并播放音爆声音,看看它们是否看起来不高兴”的故事。</p><p style=\"text-align: justify;\">类似各种破事都把马斯克给气笑了!</p><p style=\"text-align: justify;\">还有人工智能公司xAI、隧道建设公司The Boring Co、脑机接口企业Neuralink还有X(前身Twitter),无不和政府发生了千丝万缕的联系,又面临千姿百态的监管。</p><p style=\"text-align: justify;\">民主党内就有人说,在美国历史上,还从未有过马斯克这样一位面临如此多监管问题,又对政府运营拥有如此大影响力的个人。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/612fd7e28ddce03fe9fa0bd9e3b7abb5\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"220\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/83101aa80b62ed09d3d542c9f802a5e2\" title=\"唐纳德·特朗普和埃隆·马斯克的不和\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"666\"/><span>唐纳德·特朗普和埃隆·马斯克的不和</span></p><p style=\"text-align: justify;\">当马斯克的商业利益与特朗普的政治议程发生冲突时,昔日的盟友瞬间变成了敌人。</p><p style=\"text-align: justify;\">完全偏离想象的政策走向,完全烂尾的政府效率部——马斯克的一通折腾,成了2025年最大的投资失败项目。</p><p style=\"text-align: justify;\">矛盾最激烈时,因为逞一时之气,马斯克竟敢在X上提到“重磅炸弹”,说“唐纳德·特朗普在爱泼斯坦的档案里”,这让他事后感觉到“血光之灾”。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国政坛已经是乌烟瘴气,欧洲政界的监管也越来越严格,《数字服务法》、GDPR等法规,让科技企业不得不投入大量资源应对政策风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这个时代,不懂政治的企业家,注定无法掌控自己的命运。</p><p style=\"text-align: justify;\">科技与政治的边界也正在模糊,科技企业要么被政治化,要么主动政治化,马斯克选择了后者。</p><p style=\"text-align: justify;\">其实在美国政治中,富豪财团们从来就没有缺席,马斯克只不过是莽撞并且高调地走到了台前。</p><p style=\"text-align: justify;\">在美国政治的幕后,有着一个更加庞大、更加隐秘的富豪政治网络,他们更善于暗中操控。</p><p style=\"text-align: justify;\">在华盛顿的K街,聚集着美国最庞大的游说集团。这里每年流动着超过40亿美元的资金,用来“合法地”影响美国政府的决策。</p><p style=\"text-align: justify;\">金融、医疗、能源、科技四大行业占游说支出的60%,美国90%的媒体被6家大公司控制着。</p><p style=\"text-align: justify;\">比如2024年游说支出排行榜中的前三位,其实也只是冰山一角:</p><blockquote><p>美国商会:3824万美元</p><p>全国房地产经纪人协会:3144.7万美元</p><p>制药研究与制造商协会:约1691万美元</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">相比之下,马斯克的商业帝国是全球性的,站到台前,能让他获得了超越美国国界的影响力。</p><p style=\"text-align: justify;\">现在看,马斯克的政治态度变化反映了一个成功企业家从政治旁观者到政治参与者,再到试图成为政治领导者的演变过程。</p><p style=\"text-align: justify;\">这既有个人经历和价值观演变的内在因素,也有商业利益和社会环境变化的外在推动。</p><p style=\"text-align: justify;\">他认为美国现存的两党已经无法解决美国的问题,但他自己也无法破除“马斯克悖论”:</p><p style=\"text-align: justify;\">即主张“削减政府开支”,却依赖政府合同生存;呼吁“减少监管”,却要求对AI产业进行政府扶持。</p><p style=\"text-align: justify;\">这种“既要又要”的商业思维,在政治领域显得格格不入。</p><p style=\"text-align: justify;\">硅谷风投家彼得·蒂尔评价马斯克的困境:“当你的公司业务清单与国家安全清单高度重合,你要么成为政客的傀儡,要么成为他们的靶子。”</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克不服,选择了第三种可能——掀桌子单干,另起炉灶。</p><p style=\"text-align: justify;\">但从南北战争(1860年)以来,这个餐桌上就已经实质性端不出第三盘菜了。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国当前的选举框架里,名义上允许自由竞选,实际上将第三党参与大选的门槛设得极高。</p><p style=\"text-align: justify;\">现在看,马斯克的“仕途”很不乐观。</p></body></html>","source":"lsy1568269639741","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马斯克,为什么非要从政?</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ 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Party)。世界首富,正式向美国两党制宣战。虽然,新政党还没办完手续,也没什么宣传,但是根据民调,有14%的人表示会投票给“美国党”,能量已经不小!很多人震惊:一个造火箭、造电动车的科技狂人,拥有4000亿美元身家的首富,为什么要蹚政治这趟浑水?但如果你仔细梳理马斯克商业帝国与美国政府的关系,就会发现一个残酷的真相:马斯克从政,不是野心的膨胀,而是一种“王者的无奈”。当生意与政策深度绑定时,政治就不再是选择题,而是必答题。几乎地球人都知道,马斯克是特朗普这次竞选总统的大金主,对特朗普寄予厚望。马斯克也是真金白银砸钱挺特朗普竞选,一口气掏出了近3亿美元!成立专门的团队筹钱,陪着特朗普到处演讲,还在自家的社交平台X上(以前的推特),对着2亿多粉丝狂喊“支持特朗普”!特朗普也投桃报李,很够意思。在上任第一天,就签署行政令成立“政府效率部”(DOGE),授予马斯克极大的权力,支持他声势浩大地查账、裁员、整顿旧部。特朗普无论在白宫还是在他家海湖庄园,都大大方方把马斯克拉在身边,毫不避嫌,那架势仿佛是官方认证:这是我兄弟!可谁能想到,这俩大佬的关系,三个月不到就从“蜜月期”摔到了“分手局”,坐过山车都没这么刺激。马斯克被多次警告不要抢总统的风头。特朗普在4月2日对超过100个贸易伙伴发起所谓“对等关税”。马斯克在X上大骂政策幕后操盘手纳瓦罗“比一块砖头还笨”,还和财政部长贝森特在白宫互骂,甚至发生肢体冲突。至于政府效率部,不仅没得功劳,反而成了政府问题的“替罪羊”。按照DOGE网站自己的说法,它给美国纳税人节省了1750亿美元,可结果呢?阻碍远比想象的大,DOGE所针对的几家联邦机构同比只削减了约190亿美元的支出,仅占联邦总支出的0.5%,远低于最初设定的2万亿美元目标。马斯克曾经不遗余力地举荐富豪朋友艾萨克曼去当美国国家航空航天局(NASA)局长,也泡汤了。5月30日,马斯克与特朗普在白宫官宣“分手”。然后,马斯克一边猛烈抨击特朗普力挺的“大而美”法案,一边却眼睁睁看着它“与DOGE曾经推进的目标背道而驰”。特朗普威胁要审查马斯克所有的政府承包合同,要砍掉订单,甚至把马斯克“驱逐出境”。终于,马斯克干脆另起炉灶创立新党——“美国党”。为什么马斯克一定要参与政治呢?早年的马斯克,政治态度并不这样,大体经历了四次关键转折。第一次转折(2003-2013):天真的理想主义者早期的马斯克,是一个典型的硅谷技术自由派。2003-2004年,他向共和党和民主党都捐赠了2000美元,像个两头不得罪的“票友”。在2008年和2011年,他明确支持奥巴马,并向民主党捐款超过6万美元。那时的马斯克相信政府可以推动积极的变革。奥巴马政府对清洁能源和科技创新的支持,让他感受到希望。第二次转折(2014-2020):困惑的中间派从2014年开始,马斯克开始自称“温和民主党人”。2016年,他投票支持希拉里·克林顿。2020年,他投票支持乔·拜登。但这两次投票,更多是出于对特朗普的反感,而非对民主党的认同。这一时期的马斯克,对政治保持着谨慎的距离。他曾公开表示:“我希望远离政治。”可惜现实不允许他置身事外。第三次转折(2021-2024):深度政治参与2021年前后,当他的大儿子瞒着他改变了性别和姓名后,他对民主党那套“觉醒文化”产生了强烈反感。左派越走越远导致原先的中间派成为右派,图片来自马斯克自己的分析在马斯克看来,奥巴马以后民主党的政治议程越来越“左”,被觉醒主义(wokeness)绑架,民主党自身变得越来越极端,让他不情不愿地站在了政治光谱的右侧。2021年,马斯克以440亿美元收购Twitter,并改名为“X”。马斯克获得了强大的政治传播能力,他的推文可以影响股市,可以左右舆论,可以改变选举走向。终于在2024年马斯克全面倒向特朗普,出人出钱出力。在与特朗普的蜜月期里,他曾以为自己终于找到了政治与商业的平衡点。第四次转折(2025至今):政治领导者随着“对等关税”和“大而美”法案的出台,平衡被彻底打破了。马斯克发现他刚驱走了狼,却养虎为患,便做出了这个大胆的决定:自己搞政治。一个新政党在X上成立,没有政治纲领,没有代表大会,没有红旗招展,前所未有。马斯克懂了:政治从来不相信眼泪,更不相信感情;在政治面前,再大的企业家也只是棋子。把头埋在沙子里的事他也不是没有干过,但是你不理政治,政治就一定会理你。要想不被人下棋,就必须自己做棋手,毕竟,马斯克已经大到美国政治社会无法忽视的地步。中国那句俗话说得好,树大就一定会招风。当年的极客宅男比尔·盖茨问鼎首富时,一直在政治上不活跃、不亲近、不站队,但也招架不住上世纪90年代末美国司法部对微软发起反垄断诉讼,该案历时多年,一度判决要求拆分微软。盖茨在听证会上屡遭批评后,很快意识到,只专注技术和产品无法保护公司利益。他开始亲自出现在国会就技术、教育、公共卫生等议题作证,并让微软及其政治行动委员会大幅增加对两党候选人的捐赠。仅在1997–1998年间,微软就向共和党全国委员会和各州政党及相关组织捐赠近40万美元,比历史同期几乎翻了数倍。他还通过比尔&梅琳达・盖茨基金会,建立起一个“软性政治势力”网络,大跨步拥抱“政策影响力”。其实正是同样的道理,印证在埃隆・马斯克身上。根据彭博社和福布斯的实时统计,他的身家在2025年中约为3630亿美元,起起伏伏将近4000亿,妥妥全球首富。他的科技帝国横跨社交媒体、能源、太空、AI、交通、医药等领域,早已无法在华盛顿的政治风暴中独善其身。首先,任何一项法案、一个政策、一纸总统令,都可能精准地切走他一大块蛋糕。今年年初《华盛顿邮报》发现,过去20年间,马斯克旗下的公司通过政府合同、贷款、补贴和税收抵免等形式累计获得380亿美元政府资金支持,其中近三分之二是在过去五年内到账的。仅去年,联邦和地方财政就向他的公司注入63亿美元,创下历史新高。而根据美国多家财经媒体和分析师测算,“大而美”法案终止了消费者购买电动车时7500美元的联邦税收抵免政策,可能导致马斯克名下特斯拉年利润减少约12亿美元。该法案同时废除了企业平均燃油经济性标准(CAFE)罚款机制,传统车企(如通用、福特)大概率就没了购买碳排放积分的动力。而特斯拉2024年通过出售积分获利27.6亿美元(占净利润39%),这部分钱可能就没了。右图:马斯克的公司面临着越来越多来自政府各部门的监管纠纷(红色)和相互重叠的联邦调查(黄色)(截至2024年10月)而更进一步说,以SpaceX为代表的硬核科技业务,高度依赖政府合同,并且也只有政府会出钱买这些服务。SpaceX成立于2002年,几乎就是在NASA和五角大楼的支持下养大的。这些机构资助了火箭开发,甚至在首次成功发射之前,NASA就在2006年授予SpaceX一份价值2.78亿美元的合同。据彭博社报道,从2000年以来,手握商业航天和“星链”两大王牌项目的SpaceX,已从美国国防部和NASA获得了超过220亿美元的非机密合同。其中仅在2024年,SpaceX收入中至少有25%来自价值34亿美元的联邦合同。但随着白宫施政越来越魔幻,马斯克不得不卷入各种利益的考验之中。马斯克与监管其公司的机构有着长期且充满争议的关系。他曾骂美国证券交易委员会为“混蛋”,SpaceX还起诉过美国国家劳动关系委员会,在该机构指控其公司不当对待和非法解雇部分员工后,称其行为“违宪”。2023年7月,SpaceX成功发射一颗史上最大的卫星,并送入地球同步轨道,然而航空管理局却提出一笔28万美元的罚款,指控加注燃料的新设施还没通过安全检查。面对马斯克的暴怒,在拜登政府最后一天,航空管理局负责人迈克尔·惠特克只能下台走人。在2024年10月的宾夕法尼亚竞选集会上,马斯克调侃说前一年他们被要求研究星舰“Starship”着海时会不会砸到鲨鱼,等做完后,渔业监管部门又抛来新的问题:“那鲸鱼怎么办?”马斯克还讲了一个关于SpaceX如何“被政府强迫绑架海豹,给它们戴上耳机并播放音爆声音,看看它们是否看起来不高兴”的故事。类似各种破事都把马斯克给气笑了!还有人工智能公司xAI、隧道建设公司The Boring Co、脑机接口企业Neuralink还有X(前身Twitter),无不和政府发生了千丝万缕的联系,又面临千姿百态的监管。民主党内就有人说,在美国历史上,还从未有过马斯克这样一位面临如此多监管问题,又对政府运营拥有如此大影响力的个人。唐纳德·特朗普和埃隆·马斯克的不和当马斯克的商业利益与特朗普的政治议程发生冲突时,昔日的盟友瞬间变成了敌人。完全偏离想象的政策走向,完全烂尾的政府效率部——马斯克的一通折腾,成了2025年最大的投资失败项目。矛盾最激烈时,因为逞一时之气,马斯克竟敢在X上提到“重磅炸弹”,说“唐纳德·特朗普在爱泼斯坦的档案里”,这让他事后感觉到“血光之灾”。美国政坛已经是乌烟瘴气,欧洲政界的监管也越来越严格,《数字服务法》、GDPR等法规,让科技企业不得不投入大量资源应对政策风险。在这个时代,不懂政治的企业家,注定无法掌控自己的命运。科技与政治的边界也正在模糊,科技企业要么被政治化,要么主动政治化,马斯克选择了后者。其实在美国政治中,富豪财团们从来就没有缺席,马斯克只不过是莽撞并且高调地走到了台前。在美国政治的幕后,有着一个更加庞大、更加隐秘的富豪政治网络,他们更善于暗中操控。在华盛顿的K街,聚集着美国最庞大的游说集团。这里每年流动着超过40亿美元的资金,用来“合法地”影响美国政府的决策。金融、医疗、能源、科技四大行业占游说支出的60%,美国90%的媒体被6家大公司控制着。比如2024年游说支出排行榜中的前三位,其实也只是冰山一角:美国商会:3824万美元全国房地产经纪人协会:3144.7万美元制药研究与制造商协会:约1691万美元相比之下,马斯克的商业帝国是全球性的,站到台前,能让他获得了超越美国国界的影响力。现在看,马斯克的政治态度变化反映了一个成功企业家从政治旁观者到政治参与者,再到试图成为政治领导者的演变过程。这既有个人经历和价值观演变的内在因素,也有商业利益和社会环境变化的外在推动。他认为美国现存的两党已经无法解决美国的问题,但他自己也无法破除“马斯克悖论”:即主张“削减政府开支”,却依赖政府合同生存;呼吁“减少监管”,却要求对AI产业进行政府扶持。这种“既要又要”的商业思维,在政治领域显得格格不入。硅谷风投家彼得·蒂尔评价马斯克的困境:“当你的公司业务清单与国家安全清单高度重合,你要么成为政客的傀儡,要么成为他们的靶子。”马斯克不服,选择了第三种可能——掀桌子单干,另起炉灶。但从南北战争(1860年)以来,这个餐桌上就已经实质性端不出第三盘菜了。美国当前的选举框架里,名义上允许自由竞选,实际上将第三党参与大选的门槛设得极高。现在看,马斯克的“仕途”很不乐观。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":590,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":455348647981848,"gmtCreate":1752206163834,"gmtModify":1752206917466,"author":{"id":"3503176530513854","authorId":"3503176530513854","name":"主神级交易员鄧文","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2ca16674f05ce7610dac8b312ef4f5b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3503176530513854","authorIdStr":"3503176530513854"},"themes":[],"htmlText":"<a 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你们投资了xAI、OpenAI和Anthropic,为什么选择这三家公司?这是否是为了应对AGI的风险? </strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伍德:</strong> 在风险投资领域,通常不会看到同一个基金同时投资这三家公司。但我们选择投资它们,因为我们认为这是一个“赢家通吃”的市场。对于这一市场来说,数据、分发速度和专有数据是关键。</p><p style=\"text-align: justify;\">与其他风险投资基金不同,我们没有在公司董事会中占据席位,这使得我们能够更加灵活地投资,而不会受到信息泄露的限制。我们相信,这三家公司在技术上处于领先地位,未来可能会脱颖而出。虽然未来可能会涌现更多专注于不同领域的语言模型并做得更好,但我们认为它们目前仍具有显著的竞争优势。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>温顿:</strong>从宏观层面来看,未来AI软件领域的投入中,部分资金将流向软件即服务(SaaS)公司,而这些公司的发展将带动底层基础模型和平台即服务(PaaS)公司的需求,最终又会影响基础设施即服务(IaaS)层。对于基础模型层,这将是一个价值约1.5万亿美元的市场,甚至可能接近2万亿美元。因此,根据我们的利润结构预测,整个市场的企业价值有可能达到15万亿到20万亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前,这个领域竞争激烈,很难预测哪家公司会最终胜出。但可以肯定的是,ChatGPT在分发上占有巨大优势,OpenAI通过向终端用户提供更多的token,积累了大量数据,并且在产品上进行快速迭代。而xAI则凭借星链等渠道获得了强大的分发优势。随着xAI模型的不断改进,X平台上的信息价值也将不断提升,因此,xAI拥有独特的分发优势。</p><p style=\"text-align: justify;\">至于Anthropic,它的编码模型在全球范围内处于领先地位,并且与Cursor深度整合。可以说,这三家公司各自具备不同的竞争优势,最终我们预计,<strong>15万亿到20万亿美元的企业市场中,可能会有两到三家公司脱颖而出,我们希望能够持有这些公司的股份</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这一动态变化的环境中,中国的开源模型也在迅速崛起,这些团队如何应对并进行垂直整合呢?OpenAI正在扩展其终端硬件设备,我推测xAI也会推出自己的终端设备,且目前xAI已经通过数据中心实现了垂直整合。尽管OpenAI在技术上具有强大的优势,但它缺乏面向消费者的分发渠道,除了ChatGPT之外,它没有社交网络的支持。而各家公司都在积极进行定位,市场竞争十分激烈。</p><p style=\"text-align: justify;\">相比之下,<strong>谷歌和苹果等科技巨头的AI布局目前看起来较为薄弱。尽管谷歌拥有世界顶级的AI研究人员,但他们似乎未能在搜索等核心领域取得突破。</strong>尤其是随着AI工具的崛起,搜索引擎的关注度逐渐转向由AI机器人来回答问题。谷歌是否能弥补这一缺口?可能,但未必能领先。而苹果的AI技术,尤其是Siri,几乎可以说是失败的。 </p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伍德:</strong> 我现在主要聚焦在这两家公司。过去四年,我们一直在关注所谓的“科技六巨头”(Mag Six),但我们并不认为它们是最终的大赢家。特别是关注到苹果在自动驾驶领域的表现时,我们意识到,作为终极的移动设备,自动驾驶出租车本应该是苹果的重点。然而,尽管他们尝试过多次,但随着管理层的多次更换,<strong>苹果的AI战略似乎始终缺乏清晰的方向</strong>,最终我们认为他们并不知道如何在AI领域取得突破。</p><p style=\"text-align: justify;\">同样的情况也出现在谷歌身上。尽管谷歌拥有全球最顶尖的AI研究团队,大家普遍认为他们会在这一领域取得成功,但结果却并非如此。我们从实际经验中看到,像Anthropic这样的公司能够做出更加个性化的解决方案,而这一点正是谷歌所缺乏的。这种细微的差异,恰恰是当前AI竞争中至关重要的因素。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>温顿:在谈到基础模型的企业市场时,我们认为这是一个15万亿到20万亿美元的巨大机会</strong>。而根据输入输出计算方式的变化,我们实际上正在经历一场操作系统平台的过渡——这些AI模型本质上就是新的操作系统。像Cursor这样,依托这些模型的应用,或者ChatGPT、Deep Research等,都是OpenAI所构建的应用。当操作系统发生这种转型时,旧的操作系统通常很难适应这种变化。</p><p style=\"text-align: justify;\">这种转型有些像从桌面电脑到移动设备的过渡。例如,从IBM到微软的变化,在这个过渡发生时,IBM的股价几乎腰斩,而微软股价增长了10倍。再比如从鼠标到多点触控屏的转变,是微软过渡到iOS和苹果的过程,苹果最终主导了市场。如今,我们可以清晰地看到,我们正从多点触控过渡到自然语言输入,主要是通过语音和文字。因此,苹果当前的操作系统在这场变革中处于劣势。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>苹果所面临的困难在于,他们必须重新构建操作系统,以适应新的用户界面需求</strong>。如今他们的所有多点触控设置和额外控制菜单,都是基于老旧的界面系统设计的。要想真正适应这一变革,苹果需要从头开始,这也是他们在这场变革中很难取得领先的原因。</p><h2 id=\"id_1221396431\" style=\"text-align: left;\">你以为马斯克只是在造车?其实他在下一盘AI大棋</h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>问:当今最热门的科技投资方向包括AI、机器人技术、大脑芯片、太空探索等,而马斯克似乎正处于这些领域交汇的中心,几乎谁也无法忽视他对这些行业的影响。你们认为马斯克成功的秘诀是什么?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伍德:</strong>马斯克的影响力涵盖了多个领域。我认为这并非偶然,而是他独特才能的体现。他很早就意识到,未来不同的技术将发生融合,而AI将成为融合的核心。对于AI而言,其核心就是专有数据,这是真正的竞争优势。</p><p style=\"text-align: justify;\">以特斯拉为例,很多分析师认为它只是汽车制造商,但它实际上运营着地球上最大的AI项目。特斯拉囊括了机器人、能源存储和AI等技术,它们原本是独立发展的,但现在开始相互交织、相互推动。我们相信,随着自动驾驶出租车的发展,相关技术将迎来爆发式增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">进入AI时代后,我们意识到,<strong>专有数据才是竞争优势的核心</strong>。马斯克已经积累了海量的关键数据。没有哪个人拥有像马斯克那样多的自动驾驶出租车数据或机器人数据。我们每天都在“驾驶机器人”,只是以前我们从未意识到这一点。以我的Model 3和Model Y为例,我们驾驶汽车每天都在为它收集数据。</p><p style=\"text-align: justify;\">再看看X平台上的数据流,也同样独一无二。至于Neuralink,你知道现在最重要的数据爆炸是什么吗?那就是“多组学”(Multi-Omics)数据,它整合了DNA、RNA和蛋白质等数据,旨在全面解析生物系统的复杂性。</p><p style=\"text-align: justify;\">而马斯克正专注于Neuralink和神经网络。你知道,AI是以大脑为模型的,而马斯克早就看到了这一点。再加上SpaceX,那又是另一条全新的数据轨道。所以,马斯克的成功秘诀就在于他对这些数据的深刻理解。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>温顿:</strong>马斯克无疑是那个能够看到各类技术融合的人。他独特的地方在于,他对拖延和懒惰是零容忍的。当技术飞速变化、工具尚不明确时,最重要的就是做大量实验。他逼迫团队不断推进,虽然其间可能会遇到失败,但在这样的技术变革时期,速度是帮助你发现下一步该怎么做的关键。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/971fa2294980ee3bd139c7daf4595012\" alt=\"方舟投资管理公司首席未来学家 温顿\" title=\"方舟投资管理公司首席未来学家 温顿\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"598\"/><span>方舟投资管理公司首席未来学家 温顿</span></p><p style=\"text-align: justify;\">在技术过渡期,垂直整合是主导策略,而马斯克显然完全掌握了这种方法。快速迭代也是至关重要的。因此,我们在Neuralink、SpaceX、特斯拉以及X/xAI都有投资。我们坚信他的产品开发哲学,通过不断快速迭代,最终能够改变世界。</p><p style=\"text-align: justify;\">马斯克的另一个超能力是,他愿意为了获得长期回报和实现使命而忍受短期的痛苦,对他的公司和投资者来说,这种痛苦最终会转化为巨大的回报。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伍德:</strong>我想分享一个故事。我们来自传统的资产管理领域,这里不像风险投资那么宽容,失败是不被允许的,哪怕是微小的偏离目标,比如营业利润率低了30个基点,都会被视为灾难。而你看看马斯克,他的猎鹰9号火箭从最初的失败到最终成功,经历了七次甚至九次爆炸,但之后他几乎没有再经历过失败。如今,他几乎掌控了90%的商业卫星发射市场。</p><h2 id=\"id_489989911\" style=\"text-align: left;\">莱特定律来了!比摩尔定律更狠的“成本屠刀”</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>问: 现在我们发现了一个新的规律——莱特定律。莱特定律指出,每当生产量翻倍,生产成本就会按固定百分比下降。你们能解释一下它的意义,以及在展望未来10年,面对这些新的范式转变时,为什么它会如此重要?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伍德:</strong>当我们讨论半导体技术即将触及物理极限的问题时,布雷特突然有了一个灵感:“等等,这不仅仅是时间问题。根据摩尔定律,每18到24个月性能翻倍、成本不变,但这种规律太局限了。”他开始思考:“应该有一个更普适的规律,不仅仅依赖时间维度,毕竟世事难料。”接着,他将思路回溯到民航业的早期阶段,试图从历史中找到答案。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>温顿:</strong>莱特定律来源于西奥多·莱特(Theodore Wright)在研究飞机制造时的发现。他发现,每生产一架飞机,成本会按固定比例下降。这个规律不仅适用于飞机生产,还涵盖了原材料的成本、原材料精炼的成本以及发动机制造成本,所有这些都呈现出类似的下降趋势。莱特因此认为,这个规律可以用来准确预测成本的下降趋势。</p><p style=\"text-align: justify;\">一个经典例子是锂电池。按照摩尔定律,电池的成本理应随着时间不断下降,但实际上这一规律并不完全适用。早期锂电池主要是用于笔记本电脑的大型电池,但后来应用转向了智能手机的小型电池。因此,虽然电池的需求翻倍,但需求增幅逐渐减缓,导致电池的成本下降没有呈现传统的摩尔定律模式。</p><p style=\"text-align: justify;\">再看2014或2015年,美国能源信息署(EIA)曾预测,到2050年,电动汽车年销量将只有20万辆左右,增长缓慢,这完全基于过时的电池成本下降预期。莱特定律恰好为我们提供了解决这一问题的框架——它能更准确地预测随着生产规模的增加,成本如何持续下降,而不仅仅依赖历史数据。</p><p style=\"text-align: justify;\">最初,很多人认为电动汽车市场只是一个小众市场,吸引的是环保意识强的消费者,他们愿意为性能较低的产品付出更多代价。但事实证明,一旦电动汽车进入市场,尤其是那些高性能、受欢迎的车型,它们对电池的需求迅速激增,从而推动了电池生产的变革。</p><p style=\"text-align: justify;\">举个例子,当特斯拉Model S推出时,不仅销量大增,它还成为了一款高性能车型。这直接推动了电池生产的曲线变化,促使电池成本开始下降。若按摩尔定律看,电池似乎是一个成熟技术,成本下降缓慢,但根据莱特定律,随着特斯拉等大规模电动车型的推出,对电池的需求急剧增长,从而推动了成本的下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">这表明,通过关注未来技术的单位经济学及需求潜力,我们可以预测这些技术的成本将变得多么低廉。我们将这一原理推广到其他技术领域。例如,你可以回顾福特Model T前十年的表现,通过每马力的成本预测内燃机汽车的成本,误差范围在20%以内。今天,这一误差已超过100%。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果你查看技术发展的前十年,能够相对准确地预测汽车成本。所以,拥有中长期视角去理解和估算一项技术的意义及其对未来消费者的价值,这就是我们如何应用莱特定律的方式。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伍德:</strong>莱特定律不同于传统的摩尔定律,后者假设技术每年按固定速度进步。而莱特定律表明,每当生产量翻倍,成本就会按固定百分比下降,正是这种规律推动了电动汽车成本的下降。</p><p style=\"text-align: justify;\">例如,在电动汽车领域,每当电池生产翻倍一次,成本就会下降28%;在工业机器人领域,这一比例是50%;如果你将它应用于DNA短读序列,成本会下降40%。在AI领域,硬件与软件的结合也使得成本下降达到48%。</p><p style=\"text-align: justify;\">更为惊人的是,AI领域的训练成本每年下降70%,推理成本的下降幅度甚至可能达到98%。这一现象证明了莱特定律的强大预测能力——通过技术迭代和生产规模的扩大,成本逐渐降低,产生了更大的经济效益。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>温顿: </strong>对于AI来说,<strong>核心问题是专门用于AI训练的计算单元</strong>。因此,埃隆·马斯克、山姆·奥尔曼和谷歌投入大量资金建设这些训练集群,通过工程方法提升效率,再加上软件架构上的进步,最终使得交付给客户的成本大幅下降。</p><h2 id=\"id_375982727\" style=\"text-align: left;\">ChatGPT只是开胃菜 AI即将引爆10万亿级生产力核爆</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>问:以OpenAI的ChatGPT为例,它似乎突然出现在公众视野中,短时间内就达到了1亿用户。一个AI聊天机器人,怎么会如此迅速地获得这么大规模的关注?以此为例,你如何预测技术的累积需求,并看待成本的降低?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>温顿:</strong>我想强调的是,AI是目前所有技术中最具融合性的技术。可以说,语言模型和多模态模型的进步,不仅影响了自动驾驶出租车,还逐步渗透到更复杂的人形机器人,甚至生物学领域。所以,实际上,我们当前的AI模型,主要集中在提高知识工作者的生产力,尤其是语言模型和相关应用领域。</p><p style=\"text-align: justify;\">关于成本下降的预测,首先我们需要看这些技术如何提升知识工作者的生产力。假设我是一名分析师,负责对生物技术资产进行估值。传统上,这可能需要助理花费一周的时间来准备报告,但现在我可以直接用GPT模型,在20分钟内获得一份完整的报告,极大地提高了工作效率。因此,我能够以更低的成本,完成本来需要助理花费一周的工作。</p><p style=\"text-align: justify;\">又比如,在客服热线中,市场上已有AI语音助手取代了人工客服,处理客户咨询。与其花钱雇佣人工客服,我们可以用更少的资金提供更多的客户支持。</p><p style=\"text-align: justify;\">从整体来看,<strong>预计到2030年,知识岗位的工资支出将超过10万亿美元,而我们目前每年花费约30万亿美元</strong>。基于这些假设,我们预测AI软件的市场规模将达到万亿美元级别。这些资金将用于生成各种“token”,如更好的客户支持、更高效的分析、更具创意的文案、更定制化的广告等,推动整体生产力的提升。</p><p style=\"text-align: justify;\">由此可以预见,AI技术的成本将在未来五年内大幅下降,而其性能可能提升100倍至1000倍。</p><h2 id=\"id_1362624562\">X与xAI合并为对抗OpenAI</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>问:你们现在似乎在押注OpenAI、Anthropic和xAI,而xAI已经与X合并。那他们的AI战略是什么? </strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>温顿:</strong>你可以把X看作是一个数据平台,以及一个实时执行环境,用来构建强大的AI。如果你看看Reddit如何将其数据货币化,X的数据每年的价值大约为15亿美元。所以,通过整合后,他们的效率更高。xAI曾经有一定的数据访问权限,但它们之间有着协议上的分隔——比如分配和分销方面。这意味着如果xAI要做一些增量性的事情,就需要重新谈判协议。通过合并,两个实体能消除这种摩擦,从而提升整体效率。</p><p style=\"text-align: justify;\">X本身就是一个非常强大的平台,从某种程度上来说,它类似于全球所有报纸的集合,同时又能根据个人需求定制新闻。因此,X未来的发展方向是成为一个金融超级应用,能够买卖和持有任何东西,并实现资源转移。信息传输实际上和货币传输并没有太大区别,尤其是在数字货币的背景下。这为xAI提供了一个执行环境,让它的智能体得以运行。 </p><p style=\"text-align: justify;\">从马斯克的视角来看,X的出发点是追求信息的真实性。X的使命和xAI的使命是一致的——都在寻找真相。因此,X可以被视作一个信息平台,旨在揭示真相,而xAI则专注于通过AI来揭示真相。xAI显然在与OpenAI竞争,后者的ChatGPT平台拥有数亿活跃用户。那么,通过xAI与X的合作,xAI就能接触到更广泛的用户群体,从而获得数据优势。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伍德:</strong>我们可以看看Grok的表现,其性能在2月份出现了“曲棍球棒”形状的暴增,达到了OpenAI推理模型03-Pro的水平。我们一直在问,为什么Grok会这么快追赶上,明明它起步较晚?其中一个我们认为的答案是“训练集群”。它们都在孟菲斯(美国田纳西州的一座城市),所以延迟问题不大。我们觉得这个因素可能很重要。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>温顿:</strong>正如马斯克所说,他们需要10万颗GPU都放在同一个地方,以最有效的方式训练这个模型。因此,他会建造数据中心,并动员资源在四个月内完成,而不是那些第三方供应商承诺的18到24个月。可以想象一下,四个月和18到24个月的差异,对于AI来说就像间隔10年一样巨大。 </p><h2 id=\"id_3466795057\">人形机器人比自动驾驶难10000倍!未来5到15年内实现突破</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>问:自动驾驶出租车本质上就是机器人,只是它们长得像汽车,配有四个轮子。你们能描述一下这个行业的现状和机遇吗?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伍德:</strong>我们现在讨论的是“具身AI”,比如自动驾驶出租车和人形机器人等。我认为,地球上目前最大的AI项目无疑是自动驾驶出租车。短期来看,这无疑是一个巨大的机会。而在更远的未来,AI在医疗健康领域的应用将是最具深远影响的,尤其是在治愈疾病、加速新药研发和缩短上市时间等方面。我们预计,<strong>未来5到10年内,发现新药并推向市场的时间将大幅缩短,可能会减半</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">在医疗领域,AI的潜力极为庞大。每个人的基因组中大约包含35到40万亿个细胞,而“单细胞测序”技术的出现正在极大地改变我们对疾病的诊断和治疗方式。这是AI与基因组学结合的一项巨大的突破,未来可能带来革命性的进展。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>温顿:</strong> 目前,很多人还没有见到自动驾驶出租车的大规模应用,因为他们没有亲眼见到像语言模型那样的广泛推广。但未来几年内,自动驾驶出租车的渗透率可能会迅速飙升,就像语言模型一样。如果你在美国买一辆新车,实际上你是买了“行驶里程套餐”,你支付的价格是每英里1美元或更多,基本上你购买的是一种出行选择权。而特斯拉的自动驾驶出租车服务,可以在每英里不到50美分的价格下提供服务,而且你根本不需要自己开车。</p><p style=\"text-align: justify;\">想象一下,这种出行方式会彻底改变大多数人的出行选择,谁还会选择买车呢?对于大部分人来说,拥有个人车辆将变得不再必要。</p><p style=\"text-align: justify;\">再看看美国或全球的行驶里程总量,过去特斯拉汽车的运营利润约为5000美元,而现在这些车可以在每年10万英里、每英里1美元的基础上运营。这使得特斯拉每辆车可以带来数万美元甚至更多的潜在收入,这将彻底改变特斯拉的商业模式。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伍德:</strong>自动驾驶出租车的意义不仅仅在于节省时间和不需要司机,它还能拯救数以万计的生命。每年在美国,由人为错误导致的交通事故死亡人数达到4万,而全球的数字可能更高,超过120万。值得注意的是,超过80%的交通事故和死亡都是由人为错误引起的。而目前,Waymo和特斯拉在自动驾驶出租车的安全性方面,已经越来越接近人类司机的水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">目前,美国司机大约每行驶70万英里就会发生一次事故。我们认为,特斯拉的自动驾驶出租车将在未来一两年内,达到这个水平,甚至会超过人类司机的安全性,达到两到三倍。到那时,监管机构不再有疑问,自动驾驶出租车将成为最安全的出行方式。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>温顿:</strong>自动驾驶出租车将极大地提升经济生产力,其影响力甚至超过蒸汽机带来的变革。它能够迅速普及并集中资源,从而大幅提高效率。如今,大多数人都浪费了大量时间充当“业余司机”,开车真的是一种巨大的时间浪费。每年,成千上万的人因交通事故丧命,而这些时间本可以用于更有意义的活动。</p><p style=\"text-align: justify;\">同样,我们每天的通勤时间也应引起重视,虽然它不被计入GDP统计,因为它被视作“业余时间”劳动。但一旦人们开始支付自动驾驶出租车的费用,这部分劳动将被纳入经济生产力的计算范畴,直接进入GDP的统计范围。这些节省下来的时间将会用于更具生产力的活动。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伍德: </strong>未来几年内,全球的实际GDP增长将会加速,预计将达到7%。如果你是经济学家,可能会觉得这听起来很疯狂,因为人类历史上没有见过如此高的增长率。但如果你回顾上世纪初,电话、电力、内燃机的出现,使全球GDP的年增长率从大约0.5%跃升到3%,这个增长已经持续了125年。 </p><p style=\"text-align: justify;\">因此,从3%左右的全球实际GDP增长,跳跃到7%是完全可能的。<strong>我们现在有五个主要的创新平台正在快速发展:人工智能、机器人技术、储能技术、区块链技术和多组学基因测序技术,而这一切都在AI的推动下加速发展</strong>。所以,我们预计这次的增长将比上次更加迅猛。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>问: 特斯拉的远景不仅仅局限于汽车和自动驾驶,他们还在追求一项非常宏大的计划——人形机器人。特斯拉的擎天柱计划与自动驾驶出租车网络结合,似乎为他们提供了巨大的数据优势。你如何看待这个方向的未来机会?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伍德:</strong>我们可以看到,这是三项关键技术的融合:机器人技术、能源存储和人工智能。马斯克曾说过,他认为特斯拉将成为全球人形机器人领域的领导者,而中国企业将占据第二到第十的位置,他们特别重视这个领域。</p><p style=\"text-align: justify;\">特斯拉通过自动驾驶技术积累的大量数据,将反向应用到人形机器人上,为他们提供了不可比拟的优势。这种技术的叠加效应让特斯拉在机器人领域的潜力巨大,尤其是他们在自动驾驶出租车网络的运营上,能够持续优化并提升数据的利用效率。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>温顿:</strong>说到人形机器人,实际上,由于人工智能的迅速发展,这项技术的实现时间大大提前了。原本我们预计,商业化的人形机器人会出现在2030年之后,但现在,凭借AI技术的进步,预计会在更短的时间内实现。尽管目前人形机器人还没有足够的实用性,它们大多数在工厂中只是作为展示,能够做一些简单的动作,比如捡东西等。但随着技术的进步,它们的实用性将逐渐增强。</p><p style=\"text-align: justify;\">人形机器人比自动驾驶出租车要困难10000倍。这是因为在驾驶中,你只需要做简单的操作:左转、右转、刹车或加速,而且车辆的传感器位置是固定的,环境也相对简单和标准化。然而,人形机器人面临的挑战要复杂得多。机器人必须能够处理多种动作,而且在移动时,传感器的视角和位置会发生变化。此外,机器人所处的环境通常并没有像车道标线那样为它提供明确的操作指引。这些问题使得人形机器人的开发变得极其复杂。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而,机器人在容错性方面有巨大优势。比如说,在汽车事故中,一次碰撞往往会带来严重的后果,但如果是机器人发生碰撞,通常不会导致致命事故或灾难。所以,虽然人形机器人在开发上要困难很多,但它们的容错率可能比自动驾驶出租车高100倍。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于特斯拉来说,他们的优势在于已经有了通用的芯片技术,这些技术同时适用于机器人和汽车,这使得他们能够将从车辆中获得的大量现实世界数据转化为机器人训练数据,进而提升机器人的能力。另外,特斯拉能够在自己的工厂里部署这些机器人来执行任务,这种内部需求也是一个非常重要的优势。 </p><p style=\"text-align: justify;\">总的来说,机器人市场和自动驾驶出租车市场的潜力都非常巨大。我们预计,<strong>未来5到10年内,自动驾驶出租车的全球市场将达到8到10万亿美元,其中约一半的市场份额将由网络提供商(如特斯拉或Waymo)占据</strong>。特斯拉无疑在这一领域处于领先地位。</p><p style=\"text-align: justify;\">至于人形机器人市场,其潜力更为庞大,预计将在未来5到15年内实现突破,市场规模可达26万亿美元。相比之下,全球GDP总量目前大约为130万亿美元。这意味着,自动驾驶出租车和人形机器人市场合起来的总规模,可以对全球经济产生巨大的影响,带来前所未有的机遇。</p><h2 id=\"id_1351264163\">Neuralink让盲人“看见”红外线,聋人“听到”次声波!</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>问:现在有了Neuralink的脑机接口,通过这种大脑与机器的连接,未来我们能用心灵感应操控我们正在开发的人形机器人吗? </strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伍德:</strong>我有幸听取了Neuralink团队的讲解,实际上能亲身听到他们的讨论,我感觉非常荣幸。坦白说,有些地方真的是“哦天哪,必须亲自体验一下!”我个人已经迫不及待想看到这项技术的未来应用了。它的潜力实在让人惊叹。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>温顿:</strong>我觉得Neuralink不仅是一个技术公司,更是一个极具人性化的公司。它正帮助那些严重瘫痪或有沟通障碍的人重新获得生活的自由。目前,Neuralink正在将芯片植入到患者的手部运动皮层。想象一下,某个患者由于身体无法移动,想要写字却无法动手,但通过这个芯片,他可以用思想控制手的动作,甚至用思维来操控屏幕上的光标。</p><p style=\"text-align: justify;\">随着技术的不断发展,Neuralink的技术已经超越了初期的设想。比如,他们通过脑机接口突破了以前所有版本的输出速率记录,帮助一个严重瘫痪的患者重新获得运动能力。最初,他们只是集中在手部皮层的实验,但随着技术的完善,未来可能会涉及到语音皮层。这样,即使一个人的发声器官无法工作,他们依然能够通过大脑信号生成声音或文字,重新与世界沟通。</p><p style=\"text-align: justify;\">下一步,Neuralink不仅能读取大脑信号,还能向大脑写入信号。例如,耳蜗植入手术目前帮助失聪人士通过直接刺激听觉区域来“模拟”耳朵的功能。而Neuralink的目标是,让视觉信号进入盲人的大脑视觉中心,从而实现“看”的体验。甚至不止如此,盲人可能还会看到超常的视觉效果,比如红外线视图,或是通过摄像头看到原本无法看到的东西。</p><p style=\"text-align: justify;\">通过这种技术,某些人或许能够通过大脑与AI智能体实时交互,以接近“超能力”的方式与机器交流。而我们其他人,可能还需要依赖打字、说话等方式来进行交流。</p><p style=\"text-align: justify;\">令我觉得振奋的是,Neuralink未来还可能改变我们与世界的关系。假设Neuralink技术变得像激光眼手术一样普及、经济且便捷,那么或许有一天,普通人也可以选择去Neuralink中心进行“大脑升级”,比如我们可以通过芯片提升记忆、学习新技能,甚至“增强”我们的感官功能。</p><h2 id=\"id_4028436005\">SpaceX只是起点,太空基础设施正形成新的平台红利</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>问:有人预测到2030年,SpaceX的估值将达到2.5万亿美元,这意味着SpaceX将在短短五年内成为全球估值最高的公司之一。为什么SpaceX如此成功,为什么它能达到如此高的估值?</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>温顿:</strong>星链是SpaceX的独特资产,星舰的成功将对这一估值至关重要。星舰的关键在于它通过大规模提升火箭的运载能力,将每公斤发射到轨道的成本降低到100美元甚至更低。与过去几千美元每公斤的发射成本相比,这种降幅是革命性的。通过这种方式,SpaceX可以发射更多的卫星,并同时降低每颗卫星的使用费用,或者以相同成本提供更多的数据带宽。</p><p style=\"text-align: justify;\">更重要的是,星链并非传统的“本地化”服务,它是一个全球性的通信网络。这使得它能够与各国的互联网服务提供商(ISP)竞争,成为一个全球性的连接提供商。例如,类似于Netflix这样的大规模视频流服务,过去只能依赖各地的有线网络,而星链则可以突破这种地域限制,提供全球无缝连接的服务。</p><p style=\"text-align: justify;\">从收入角度来看,我们预计<strong>星链未来几年能达到2000亿到3000亿美元的年收入</strong>,因为它能为全球用户提供一种强有力的、可竞争的通信解决方案。随着卫星数量的增加,SpaceX的收入将呈指数增长,这些资金将直接投入到火星探索等长期任务中。</p><p style=\"text-align: justify;\">火星计划本身就为SpaceX带来了超越当下的远大前景。通过建设一个能够实现火星殖民地的公司,SpaceX不仅在地球上形成技术优势,更将为未来的太空探索和资源提取铺平道路。尽管从短期来看,SpaceX的现金流可能不会马上给投资者带来回报,但随着时间的推移,火星计划的潜力将逐渐显现。到2030年时,火星的影响可能还不显著,但到2040年,随着殖民计划的深入,火星的战略价值将不可忽视。</p><p style=\"text-align: justify;\">事实上,SpaceX的成功并不仅仅依赖于地球市场,它的技术核心本身就是为火星任务设计的。例如,SpaceX设计的星舰火箭,其巨大尺寸和可重复使用技术,正是为了能够承载和运送重型货物到火星上。这种设计优势让SpaceX能够在地球的航天市场中占据主导地位,因为它所研发的技术不仅有“外星级”的标准,反而为地球上的竞争提供了极大的技术优势。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>伍德:</strong> 火星任务的技术进步将带来一些我们无法预见的突破,比如材料科学的飞跃。这些进展在未来几十年会对地球上的各行各业产生深远的影响。这就是为什么火星殖民地对SpaceX来说至关重要的原因。它不仅是为火星做准备,同时也会反向推动地球上的技术革新。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>温顿:</strong>随着技术的不断进步,从火星向地球发射卫星的成本可能会变得比从地球发射更低。这是因为从火星发射卫星所需的能量远低于从地球发射卫星的能量消耗。因此,火星基地不仅为SpaceX提供了进入火星的能力,还能为地球市场带来竞争优势。如果未来涉及到像小行星采矿等资源提取任务,火星可能成为这些转型的基地,进而为SpaceX创造更大的商业价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">从特斯拉的角度来看,SpaceX的火星任务也将带来极大的技术溢出效应。特别是,SpaceX将在火星上测试机器人技术。这些机器人在火星极端环境中的表现将为地球上的机器人开发提供重要数据和经验。这种在火星上进行的测试,能够加速机器人在地球上的应用和进步,使它们变得更加坚固和高效,适应更加复杂和艰难的地球环境。</p></body></html>","source":"lsy1580517846866","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Musk)的商业帝国正处在这个变革风暴的中心。从特斯拉自动驾驶出租车,到Neuralink脑机接口与星舰计划的跨界融合;从莱特定律预测的AI成本断崖式下跌,到OpenAI、xAI和Anthropic三巨头角逐的AI战场;再到SpaceX低成本发射催生的太空经济,这些技术正在形成前所未有的协同效应,共同推动人类迈向指数级增长的新纪元。方舟投资罕见地同时押注三大AI巨头,正是看中了这场技术融合将释放的惊人能量。那么,当下这场技术浪潮究竟会释放着怎样的变量?马斯克为何成为“木头姐”眼中最确定的下注对象?我们试图从这场对话中提炼出值得关注的产业信号。这场对话的核心观点有:AI重塑操作系统格局,方舟投资押注OpenAI、xAI、Anthropic三强,苹果谷歌掉队,中国开源模型崛起,竞争进入模型+终端+算力整合时代。“莱特定律”引发硬科技成本革命,生产规模翻倍会带动成本以固定比例下降,这在电动汽车、AI硬件等领域表现突出。未来Robotaxi将出行成本可降至每英里小于0.5美元,商业模式从一次性卖车转向里程订阅,潜在市场达8–10万亿美元。安全性一旦超越人类,监管壁垒将迅速松动。人形机器人难度比Robotaxi高10000倍,但容错空间更大。凭借自动驾驶积累的视觉-运动数据与通用芯片,特斯拉有望率先规模化,2030-2040年市场规模可能达到26万亿美元。SpaceX的降维打击布局:星链打造全球通信基建,目标年收入2000-3000亿美元;火星计划倒逼材料、能源领域突破,实现对地球产业的技术反哺。以下为对话精华内容:方舟投资创始人、“木头姐”凯瑟琳·伍德AI三巨头争霸战:20万亿美元蛋糕怎么分?问: 你们投资了xAI、OpenAI和Anthropic,为什么选择这三家公司?这是否是为了应对AGI的风险? 伍德: 在风险投资领域,通常不会看到同一个基金同时投资这三家公司。但我们选择投资它们,因为我们认为这是一个“赢家通吃”的市场。对于这一市场来说,数据、分发速度和专有数据是关键。与其他风险投资基金不同,我们没有在公司董事会中占据席位,这使得我们能够更加灵活地投资,而不会受到信息泄露的限制。我们相信,这三家公司在技术上处于领先地位,未来可能会脱颖而出。虽然未来可能会涌现更多专注于不同领域的语言模型并做得更好,但我们认为它们目前仍具有显著的竞争优势。温顿:从宏观层面来看,未来AI软件领域的投入中,部分资金将流向软件即服务(SaaS)公司,而这些公司的发展将带动底层基础模型和平台即服务(PaaS)公司的需求,最终又会影响基础设施即服务(IaaS)层。对于基础模型层,这将是一个价值约1.5万亿美元的市场,甚至可能接近2万亿美元。因此,根据我们的利润结构预测,整个市场的企业价值有可能达到15万亿到20万亿美元。目前,这个领域竞争激烈,很难预测哪家公司会最终胜出。但可以肯定的是,ChatGPT在分发上占有巨大优势,OpenAI通过向终端用户提供更多的token,积累了大量数据,并且在产品上进行快速迭代。而xAI则凭借星链等渠道获得了强大的分发优势。随着xAI模型的不断改进,X平台上的信息价值也将不断提升,因此,xAI拥有独特的分发优势。至于Anthropic,它的编码模型在全球范围内处于领先地位,并且与Cursor深度整合。可以说,这三家公司各自具备不同的竞争优势,最终我们预计,15万亿到20万亿美元的企业市场中,可能会有两到三家公司脱颖而出,我们希望能够持有这些公司的股份。在这一动态变化的环境中,中国的开源模型也在迅速崛起,这些团队如何应对并进行垂直整合呢?OpenAI正在扩展其终端硬件设备,我推测xAI也会推出自己的终端设备,且目前xAI已经通过数据中心实现了垂直整合。尽管OpenAI在技术上具有强大的优势,但它缺乏面向消费者的分发渠道,除了ChatGPT之外,它没有社交网络的支持。而各家公司都在积极进行定位,市场竞争十分激烈。相比之下,谷歌和苹果等科技巨头的AI布局目前看起来较为薄弱。尽管谷歌拥有世界顶级的AI研究人员,但他们似乎未能在搜索等核心领域取得突破。尤其是随着AI工具的崛起,搜索引擎的关注度逐渐转向由AI机器人来回答问题。谷歌是否能弥补这一缺口?可能,但未必能领先。而苹果的AI技术,尤其是Siri,几乎可以说是失败的。 伍德: 我现在主要聚焦在这两家公司。过去四年,我们一直在关注所谓的“科技六巨头”(Mag Six),但我们并不认为它们是最终的大赢家。特别是关注到苹果在自动驾驶领域的表现时,我们意识到,作为终极的移动设备,自动驾驶出租车本应该是苹果的重点。然而,尽管他们尝试过多次,但随着管理层的多次更换,苹果的AI战略似乎始终缺乏清晰的方向,最终我们认为他们并不知道如何在AI领域取得突破。同样的情况也出现在谷歌身上。尽管谷歌拥有全球最顶尖的AI研究团队,大家普遍认为他们会在这一领域取得成功,但结果却并非如此。我们从实际经验中看到,像Anthropic这样的公司能够做出更加个性化的解决方案,而这一点正是谷歌所缺乏的。这种细微的差异,恰恰是当前AI竞争中至关重要的因素。温顿:在谈到基础模型的企业市场时,我们认为这是一个15万亿到20万亿美元的巨大机会。而根据输入输出计算方式的变化,我们实际上正在经历一场操作系统平台的过渡——这些AI模型本质上就是新的操作系统。像Cursor这样,依托这些模型的应用,或者ChatGPT、Deep Research等,都是OpenAI所构建的应用。当操作系统发生这种转型时,旧的操作系统通常很难适应这种变化。这种转型有些像从桌面电脑到移动设备的过渡。例如,从IBM到微软的变化,在这个过渡发生时,IBM的股价几乎腰斩,而微软股价增长了10倍。再比如从鼠标到多点触控屏的转变,是微软过渡到iOS和苹果的过程,苹果最终主导了市场。如今,我们可以清晰地看到,我们正从多点触控过渡到自然语言输入,主要是通过语音和文字。因此,苹果当前的操作系统在这场变革中处于劣势。苹果所面临的困难在于,他们必须重新构建操作系统,以适应新的用户界面需求。如今他们的所有多点触控设置和额外控制菜单,都是基于老旧的界面系统设计的。要想真正适应这一变革,苹果需要从头开始,这也是他们在这场变革中很难取得领先的原因。你以为马斯克只是在造车?其实他在下一盘AI大棋问:当今最热门的科技投资方向包括AI、机器人技术、大脑芯片、太空探索等,而马斯克似乎正处于这些领域交汇的中心,几乎谁也无法忽视他对这些行业的影响。你们认为马斯克成功的秘诀是什么?伍德:马斯克的影响力涵盖了多个领域。我认为这并非偶然,而是他独特才能的体现。他很早就意识到,未来不同的技术将发生融合,而AI将成为融合的核心。对于AI而言,其核心就是专有数据,这是真正的竞争优势。以特斯拉为例,很多分析师认为它只是汽车制造商,但它实际上运营着地球上最大的AI项目。特斯拉囊括了机器人、能源存储和AI等技术,它们原本是独立发展的,但现在开始相互交织、相互推动。我们相信,随着自动驾驶出租车的发展,相关技术将迎来爆发式增长。进入AI时代后,我们意识到,专有数据才是竞争优势的核心。马斯克已经积累了海量的关键数据。没有哪个人拥有像马斯克那样多的自动驾驶出租车数据或机器人数据。我们每天都在“驾驶机器人”,只是以前我们从未意识到这一点。以我的Model 3和Model Y为例,我们驾驶汽车每天都在为它收集数据。再看看X平台上的数据流,也同样独一无二。至于Neuralink,你知道现在最重要的数据爆炸是什么吗?那就是“多组学”(Multi-Omics)数据,它整合了DNA、RNA和蛋白质等数据,旨在全面解析生物系统的复杂性。而马斯克正专注于Neuralink和神经网络。你知道,AI是以大脑为模型的,而马斯克早就看到了这一点。再加上SpaceX,那又是另一条全新的数据轨道。所以,马斯克的成功秘诀就在于他对这些数据的深刻理解。温顿:马斯克无疑是那个能够看到各类技术融合的人。他独特的地方在于,他对拖延和懒惰是零容忍的。当技术飞速变化、工具尚不明确时,最重要的就是做大量实验。他逼迫团队不断推进,虽然其间可能会遇到失败,但在这样的技术变革时期,速度是帮助你发现下一步该怎么做的关键。方舟投资管理公司首席未来学家 温顿在技术过渡期,垂直整合是主导策略,而马斯克显然完全掌握了这种方法。快速迭代也是至关重要的。因此,我们在Neuralink、SpaceX、特斯拉以及X/xAI都有投资。我们坚信他的产品开发哲学,通过不断快速迭代,最终能够改变世界。马斯克的另一个超能力是,他愿意为了获得长期回报和实现使命而忍受短期的痛苦,对他的公司和投资者来说,这种痛苦最终会转化为巨大的回报。伍德:我想分享一个故事。我们来自传统的资产管理领域,这里不像风险投资那么宽容,失败是不被允许的,哪怕是微小的偏离目标,比如营业利润率低了30个基点,都会被视为灾难。而你看看马斯克,他的猎鹰9号火箭从最初的失败到最终成功,经历了七次甚至九次爆炸,但之后他几乎没有再经历过失败。如今,他几乎掌控了90%的商业卫星发射市场。莱特定律来了!比摩尔定律更狠的“成本屠刀”问: 现在我们发现了一个新的规律——莱特定律。莱特定律指出,每当生产量翻倍,生产成本就会按固定百分比下降。你们能解释一下它的意义,以及在展望未来10年,面对这些新的范式转变时,为什么它会如此重要?伍德:当我们讨论半导体技术即将触及物理极限的问题时,布雷特突然有了一个灵感:“等等,这不仅仅是时间问题。根据摩尔定律,每18到24个月性能翻倍、成本不变,但这种规律太局限了。”他开始思考:“应该有一个更普适的规律,不仅仅依赖时间维度,毕竟世事难料。”接着,他将思路回溯到民航业的早期阶段,试图从历史中找到答案。温顿:莱特定律来源于西奥多·莱特(Theodore Wright)在研究飞机制造时的发现。他发现,每生产一架飞机,成本会按固定比例下降。这个规律不仅适用于飞机生产,还涵盖了原材料的成本、原材料精炼的成本以及发动机制造成本,所有这些都呈现出类似的下降趋势。莱特因此认为,这个规律可以用来准确预测成本的下降趋势。一个经典例子是锂电池。按照摩尔定律,电池的成本理应随着时间不断下降,但实际上这一规律并不完全适用。早期锂电池主要是用于笔记本电脑的大型电池,但后来应用转向了智能手机的小型电池。因此,虽然电池的需求翻倍,但需求增幅逐渐减缓,导致电池的成本下降没有呈现传统的摩尔定律模式。再看2014或2015年,美国能源信息署(EIA)曾预测,到2050年,电动汽车年销量将只有20万辆左右,增长缓慢,这完全基于过时的电池成本下降预期。莱特定律恰好为我们提供了解决这一问题的框架——它能更准确地预测随着生产规模的增加,成本如何持续下降,而不仅仅依赖历史数据。最初,很多人认为电动汽车市场只是一个小众市场,吸引的是环保意识强的消费者,他们愿意为性能较低的产品付出更多代价。但事实证明,一旦电动汽车进入市场,尤其是那些高性能、受欢迎的车型,它们对电池的需求迅速激增,从而推动了电池生产的变革。举个例子,当特斯拉Model S推出时,不仅销量大增,它还成为了一款高性能车型。这直接推动了电池生产的曲线变化,促使电池成本开始下降。若按摩尔定律看,电池似乎是一个成熟技术,成本下降缓慢,但根据莱特定律,随着特斯拉等大规模电动车型的推出,对电池的需求急剧增长,从而推动了成本的下降。这表明,通过关注未来技术的单位经济学及需求潜力,我们可以预测这些技术的成本将变得多么低廉。我们将这一原理推广到其他技术领域。例如,你可以回顾福特Model T前十年的表现,通过每马力的成本预测内燃机汽车的成本,误差范围在20%以内。今天,这一误差已超过100%。如果你查看技术发展的前十年,能够相对准确地预测汽车成本。所以,拥有中长期视角去理解和估算一项技术的意义及其对未来消费者的价值,这就是我们如何应用莱特定律的方式。伍德:莱特定律不同于传统的摩尔定律,后者假设技术每年按固定速度进步。而莱特定律表明,每当生产量翻倍,成本就会按固定百分比下降,正是这种规律推动了电动汽车成本的下降。例如,在电动汽车领域,每当电池生产翻倍一次,成本就会下降28%;在工业机器人领域,这一比例是50%;如果你将它应用于DNA短读序列,成本会下降40%。在AI领域,硬件与软件的结合也使得成本下降达到48%。更为惊人的是,AI领域的训练成本每年下降70%,推理成本的下降幅度甚至可能达到98%。这一现象证明了莱特定律的强大预测能力——通过技术迭代和生产规模的扩大,成本逐渐降低,产生了更大的经济效益。温顿: 对于AI来说,核心问题是专门用于AI训练的计算单元。因此,埃隆·马斯克、山姆·奥尔曼和谷歌投入大量资金建设这些训练集群,通过工程方法提升效率,再加上软件架构上的进步,最终使得交付给客户的成本大幅下降。ChatGPT只是开胃菜 AI即将引爆10万亿级生产力核爆问:以OpenAI的ChatGPT为例,它似乎突然出现在公众视野中,短时间内就达到了1亿用户。一个AI聊天机器人,怎么会如此迅速地获得这么大规模的关注?以此为例,你如何预测技术的累积需求,并看待成本的降低?温顿:我想强调的是,AI是目前所有技术中最具融合性的技术。可以说,语言模型和多模态模型的进步,不仅影响了自动驾驶出租车,还逐步渗透到更复杂的人形机器人,甚至生物学领域。所以,实际上,我们当前的AI模型,主要集中在提高知识工作者的生产力,尤其是语言模型和相关应用领域。关于成本下降的预测,首先我们需要看这些技术如何提升知识工作者的生产力。假设我是一名分析师,负责对生物技术资产进行估值。传统上,这可能需要助理花费一周的时间来准备报告,但现在我可以直接用GPT模型,在20分钟内获得一份完整的报告,极大地提高了工作效率。因此,我能够以更低的成本,完成本来需要助理花费一周的工作。又比如,在客服热线中,市场上已有AI语音助手取代了人工客服,处理客户咨询。与其花钱雇佣人工客服,我们可以用更少的资金提供更多的客户支持。从整体来看,预计到2030年,知识岗位的工资支出将超过10万亿美元,而我们目前每年花费约30万亿美元。基于这些假设,我们预测AI软件的市场规模将达到万亿美元级别。这些资金将用于生成各种“token”,如更好的客户支持、更高效的分析、更具创意的文案、更定制化的广告等,推动整体生产力的提升。由此可以预见,AI技术的成本将在未来五年内大幅下降,而其性能可能提升100倍至1000倍。X与xAI合并为对抗OpenAI问:你们现在似乎在押注OpenAI、Anthropic和xAI,而xAI已经与X合并。那他们的AI战略是什么? 温顿:你可以把X看作是一个数据平台,以及一个实时执行环境,用来构建强大的AI。如果你看看Reddit如何将其数据货币化,X的数据每年的价值大约为15亿美元。所以,通过整合后,他们的效率更高。xAI曾经有一定的数据访问权限,但它们之间有着协议上的分隔——比如分配和分销方面。这意味着如果xAI要做一些增量性的事情,就需要重新谈判协议。通过合并,两个实体能消除这种摩擦,从而提升整体效率。X本身就是一个非常强大的平台,从某种程度上来说,它类似于全球所有报纸的集合,同时又能根据个人需求定制新闻。因此,X未来的发展方向是成为一个金融超级应用,能够买卖和持有任何东西,并实现资源转移。信息传输实际上和货币传输并没有太大区别,尤其是在数字货币的背景下。这为xAI提供了一个执行环境,让它的智能体得以运行。 从马斯克的视角来看,X的出发点是追求信息的真实性。X的使命和xAI的使命是一致的——都在寻找真相。因此,X可以被视作一个信息平台,旨在揭示真相,而xAI则专注于通过AI来揭示真相。xAI显然在与OpenAI竞争,后者的ChatGPT平台拥有数亿活跃用户。那么,通过xAI与X的合作,xAI就能接触到更广泛的用户群体,从而获得数据优势。伍德:我们可以看看Grok的表现,其性能在2月份出现了“曲棍球棒”形状的暴增,达到了OpenAI推理模型03-Pro的水平。我们一直在问,为什么Grok会这么快追赶上,明明它起步较晚?其中一个我们认为的答案是“训练集群”。它们都在孟菲斯(美国田纳西州的一座城市),所以延迟问题不大。我们觉得这个因素可能很重要。温顿:正如马斯克所说,他们需要10万颗GPU都放在同一个地方,以最有效的方式训练这个模型。因此,他会建造数据中心,并动员资源在四个月内完成,而不是那些第三方供应商承诺的18到24个月。可以想象一下,四个月和18到24个月的差异,对于AI来说就像间隔10年一样巨大。 人形机器人比自动驾驶难10000倍!未来5到15年内实现突破问:自动驾驶出租车本质上就是机器人,只是它们长得像汽车,配有四个轮子。你们能描述一下这个行业的现状和机遇吗?伍德:我们现在讨论的是“具身AI”,比如自动驾驶出租车和人形机器人等。我认为,地球上目前最大的AI项目无疑是自动驾驶出租车。短期来看,这无疑是一个巨大的机会。而在更远的未来,AI在医疗健康领域的应用将是最具深远影响的,尤其是在治愈疾病、加速新药研发和缩短上市时间等方面。我们预计,未来5到10年内,发现新药并推向市场的时间将大幅缩短,可能会减半。在医疗领域,AI的潜力极为庞大。每个人的基因组中大约包含35到40万亿个细胞,而“单细胞测序”技术的出现正在极大地改变我们对疾病的诊断和治疗方式。这是AI与基因组学结合的一项巨大的突破,未来可能带来革命性的进展。温顿: 目前,很多人还没有见到自动驾驶出租车的大规模应用,因为他们没有亲眼见到像语言模型那样的广泛推广。但未来几年内,自动驾驶出租车的渗透率可能会迅速飙升,就像语言模型一样。如果你在美国买一辆新车,实际上你是买了“行驶里程套餐”,你支付的价格是每英里1美元或更多,基本上你购买的是一种出行选择权。而特斯拉的自动驾驶出租车服务,可以在每英里不到50美分的价格下提供服务,而且你根本不需要自己开车。想象一下,这种出行方式会彻底改变大多数人的出行选择,谁还会选择买车呢?对于大部分人来说,拥有个人车辆将变得不再必要。再看看美国或全球的行驶里程总量,过去特斯拉汽车的运营利润约为5000美元,而现在这些车可以在每年10万英里、每英里1美元的基础上运营。这使得特斯拉每辆车可以带来数万美元甚至更多的潜在收入,这将彻底改变特斯拉的商业模式。伍德:自动驾驶出租车的意义不仅仅在于节省时间和不需要司机,它还能拯救数以万计的生命。每年在美国,由人为错误导致的交通事故死亡人数达到4万,而全球的数字可能更高,超过120万。值得注意的是,超过80%的交通事故和死亡都是由人为错误引起的。而目前,Waymo和特斯拉在自动驾驶出租车的安全性方面,已经越来越接近人类司机的水平。目前,美国司机大约每行驶70万英里就会发生一次事故。我们认为,特斯拉的自动驾驶出租车将在未来一两年内,达到这个水平,甚至会超过人类司机的安全性,达到两到三倍。到那时,监管机构不再有疑问,自动驾驶出租车将成为最安全的出行方式。温顿:自动驾驶出租车将极大地提升经济生产力,其影响力甚至超过蒸汽机带来的变革。它能够迅速普及并集中资源,从而大幅提高效率。如今,大多数人都浪费了大量时间充当“业余司机”,开车真的是一种巨大的时间浪费。每年,成千上万的人因交通事故丧命,而这些时间本可以用于更有意义的活动。同样,我们每天的通勤时间也应引起重视,虽然它不被计入GDP统计,因为它被视作“业余时间”劳动。但一旦人们开始支付自动驾驶出租车的费用,这部分劳动将被纳入经济生产力的计算范畴,直接进入GDP的统计范围。这些节省下来的时间将会用于更具生产力的活动。伍德: 未来几年内,全球的实际GDP增长将会加速,预计将达到7%。如果你是经济学家,可能会觉得这听起来很疯狂,因为人类历史上没有见过如此高的增长率。但如果你回顾上世纪初,电话、电力、内燃机的出现,使全球GDP的年增长率从大约0.5%跃升到3%,这个增长已经持续了125年。 因此,从3%左右的全球实际GDP增长,跳跃到7%是完全可能的。我们现在有五个主要的创新平台正在快速发展:人工智能、机器人技术、储能技术、区块链技术和多组学基因测序技术,而这一切都在AI的推动下加速发展。所以,我们预计这次的增长将比上次更加迅猛。问: 特斯拉的远景不仅仅局限于汽车和自动驾驶,他们还在追求一项非常宏大的计划——人形机器人。特斯拉的擎天柱计划与自动驾驶出租车网络结合,似乎为他们提供了巨大的数据优势。你如何看待这个方向的未来机会?伍德:我们可以看到,这是三项关键技术的融合:机器人技术、能源存储和人工智能。马斯克曾说过,他认为特斯拉将成为全球人形机器人领域的领导者,而中国企业将占据第二到第十的位置,他们特别重视这个领域。特斯拉通过自动驾驶技术积累的大量数据,将反向应用到人形机器人上,为他们提供了不可比拟的优势。这种技术的叠加效应让特斯拉在机器人领域的潜力巨大,尤其是他们在自动驾驶出租车网络的运营上,能够持续优化并提升数据的利用效率。温顿:说到人形机器人,实际上,由于人工智能的迅速发展,这项技术的实现时间大大提前了。原本我们预计,商业化的人形机器人会出现在2030年之后,但现在,凭借AI技术的进步,预计会在更短的时间内实现。尽管目前人形机器人还没有足够的实用性,它们大多数在工厂中只是作为展示,能够做一些简单的动作,比如捡东西等。但随着技术的进步,它们的实用性将逐渐增强。人形机器人比自动驾驶出租车要困难10000倍。这是因为在驾驶中,你只需要做简单的操作:左转、右转、刹车或加速,而且车辆的传感器位置是固定的,环境也相对简单和标准化。然而,人形机器人面临的挑战要复杂得多。机器人必须能够处理多种动作,而且在移动时,传感器的视角和位置会发生变化。此外,机器人所处的环境通常并没有像车道标线那样为它提供明确的操作指引。这些问题使得人形机器人的开发变得极其复杂。然而,机器人在容错性方面有巨大优势。比如说,在汽车事故中,一次碰撞往往会带来严重的后果,但如果是机器人发生碰撞,通常不会导致致命事故或灾难。所以,虽然人形机器人在开发上要困难很多,但它们的容错率可能比自动驾驶出租车高100倍。对于特斯拉来说,他们的优势在于已经有了通用的芯片技术,这些技术同时适用于机器人和汽车,这使得他们能够将从车辆中获得的大量现实世界数据转化为机器人训练数据,进而提升机器人的能力。另外,特斯拉能够在自己的工厂里部署这些机器人来执行任务,这种内部需求也是一个非常重要的优势。 总的来说,机器人市场和自动驾驶出租车市场的潜力都非常巨大。我们预计,未来5到10年内,自动驾驶出租车的全球市场将达到8到10万亿美元,其中约一半的市场份额将由网络提供商(如特斯拉或Waymo)占据。特斯拉无疑在这一领域处于领先地位。至于人形机器人市场,其潜力更为庞大,预计将在未来5到15年内实现突破,市场规模可达26万亿美元。相比之下,全球GDP总量目前大约为130万亿美元。这意味着,自动驾驶出租车和人形机器人市场合起来的总规模,可以对全球经济产生巨大的影响,带来前所未有的机遇。Neuralink让盲人“看见”红外线,聋人“听到”次声波!问:现在有了Neuralink的脑机接口,通过这种大脑与机器的连接,未来我们能用心灵感应操控我们正在开发的人形机器人吗? 伍德:我有幸听取了Neuralink团队的讲解,实际上能亲身听到他们的讨论,我感觉非常荣幸。坦白说,有些地方真的是“哦天哪,必须亲自体验一下!”我个人已经迫不及待想看到这项技术的未来应用了。它的潜力实在让人惊叹。温顿:我觉得Neuralink不仅是一个技术公司,更是一个极具人性化的公司。它正帮助那些严重瘫痪或有沟通障碍的人重新获得生活的自由。目前,Neuralink正在将芯片植入到患者的手部运动皮层。想象一下,某个患者由于身体无法移动,想要写字却无法动手,但通过这个芯片,他可以用思想控制手的动作,甚至用思维来操控屏幕上的光标。随着技术的不断发展,Neuralink的技术已经超越了初期的设想。比如,他们通过脑机接口突破了以前所有版本的输出速率记录,帮助一个严重瘫痪的患者重新获得运动能力。最初,他们只是集中在手部皮层的实验,但随着技术的完善,未来可能会涉及到语音皮层。这样,即使一个人的发声器官无法工作,他们依然能够通过大脑信号生成声音或文字,重新与世界沟通。下一步,Neuralink不仅能读取大脑信号,还能向大脑写入信号。例如,耳蜗植入手术目前帮助失聪人士通过直接刺激听觉区域来“模拟”耳朵的功能。而Neuralink的目标是,让视觉信号进入盲人的大脑视觉中心,从而实现“看”的体验。甚至不止如此,盲人可能还会看到超常的视觉效果,比如红外线视图,或是通过摄像头看到原本无法看到的东西。通过这种技术,某些人或许能够通过大脑与AI智能体实时交互,以接近“超能力”的方式与机器交流。而我们其他人,可能还需要依赖打字、说话等方式来进行交流。令我觉得振奋的是,Neuralink未来还可能改变我们与世界的关系。假设Neuralink技术变得像激光眼手术一样普及、经济且便捷,那么或许有一天,普通人也可以选择去Neuralink中心进行“大脑升级”,比如我们可以通过芯片提升记忆、学习新技能,甚至“增强”我们的感官功能。SpaceX只是起点,太空基础设施正形成新的平台红利问:有人预测到2030年,SpaceX的估值将达到2.5万亿美元,这意味着SpaceX将在短短五年内成为全球估值最高的公司之一。为什么SpaceX如此成功,为什么它能达到如此高的估值?温顿:星链是SpaceX的独特资产,星舰的成功将对这一估值至关重要。星舰的关键在于它通过大规模提升火箭的运载能力,将每公斤发射到轨道的成本降低到100美元甚至更低。与过去几千美元每公斤的发射成本相比,这种降幅是革命性的。通过这种方式,SpaceX可以发射更多的卫星,并同时降低每颗卫星的使用费用,或者以相同成本提供更多的数据带宽。更重要的是,星链并非传统的“本地化”服务,它是一个全球性的通信网络。这使得它能够与各国的互联网服务提供商(ISP)竞争,成为一个全球性的连接提供商。例如,类似于Netflix这样的大规模视频流服务,过去只能依赖各地的有线网络,而星链则可以突破这种地域限制,提供全球无缝连接的服务。从收入角度来看,我们预计星链未来几年能达到2000亿到3000亿美元的年收入,因为它能为全球用户提供一种强有力的、可竞争的通信解决方案。随着卫星数量的增加,SpaceX的收入将呈指数增长,这些资金将直接投入到火星探索等长期任务中。火星计划本身就为SpaceX带来了超越当下的远大前景。通过建设一个能够实现火星殖民地的公司,SpaceX不仅在地球上形成技术优势,更将为未来的太空探索和资源提取铺平道路。尽管从短期来看,SpaceX的现金流可能不会马上给投资者带来回报,但随着时间的推移,火星计划的潜力将逐渐显现。到2030年时,火星的影响可能还不显著,但到2040年,随着殖民计划的深入,火星的战略价值将不可忽视。事实上,SpaceX的成功并不仅仅依赖于地球市场,它的技术核心本身就是为火星任务设计的。例如,SpaceX设计的星舰火箭,其巨大尺寸和可重复使用技术,正是为了能够承载和运送重型货物到火星上。这种设计优势让SpaceX能够在地球的航天市场中占据主导地位,因为它所研发的技术不仅有“外星级”的标准,反而为地球上的竞争提供了极大的技术优势。伍德: 火星任务的技术进步将带来一些我们无法预见的突破,比如材料科学的飞跃。这些进展在未来几十年会对地球上的各行各业产生深远的影响。这就是为什么火星殖民地对SpaceX来说至关重要的原因。它不仅是为火星做准备,同时也会反向推动地球上的技术革新。温顿:随着技术的不断进步,从火星向地球发射卫星的成本可能会变得比从地球发射更低。这是因为从火星发射卫星所需的能量远低于从地球发射卫星的能量消耗。因此,火星基地不仅为SpaceX提供了进入火星的能力,还能为地球市场带来竞争优势。如果未来涉及到像小行星采矿等资源提取任务,火星可能成为这些转型的基地,进而为SpaceX创造更大的商业价值。从特斯拉的角度来看,SpaceX的火星任务也将带来极大的技术溢出效应。特别是,SpaceX将在火星上测试机器人技术。这些机器人在火星极端环境中的表现将为地球上的机器人开发提供重要数据和经验。这种在火星上进行的测试,能够加速机器人在地球上的应用和进步,使它们变得更加坚固和高效,适应更加复杂和艰难的地球环境。","news_type":1,"symbols_score_info":{"AAPL":1.1,"GOOGL":1.1,"TSLA":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":559,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":454404256330576,"gmtCreate":1751976531811,"gmtModify":1751980642935,"author":{"id":"3503176530513854","authorId":"3503176530513854","name":"主神级交易员鄧文","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2ca16674f05ce7610dac8b312ef4f5b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3503176530513854","authorIdStr":"3503176530513854"},"themes":[],"htmlText":"<a 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a>我自己个人对期权玩家的划分:初级,中级,高级; 初级:策略+波动率,芝商所去年还看到有近30种策略,今年看都削掉了一半, 中级:在初级的基础上,加上希腊值,和一些中性策略,希腊值是知道希腊值在整个期权链里面的动态波动走势,如财报前后做市商拉高IV,财报后的IV下降,这里面的各个希腊值是怎么动态变动的;平时没什么情况希腊值是怎么变动的;上行时希腊值在期权链里面是怎么变动的,下行或震荡希腊值又是怎么动态变动的; 高级,在中级的基础上,希腊值的二阶导数的玩法,如Vega对冲,","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a>我自己个人对期权玩家的划分:初级,中级,高级; 初级:策略+波动率,芝商所去年还看到有近30种策略,今年看都削掉了一半, 中级:在初级的基础上,加上希腊值,和一些中性策略,希腊值是知道希腊值在整个期权链里面的动态波动走势,如财报前后做市商拉高IV,财报后的IV下降,这里面的各个希腊值是怎么动态变动的;平时没什么情况希腊值是怎么变动的;上行时希腊值在期权链里面是怎么变动的,下行或震荡希腊值又是怎么动态变动的; 高级,在中级的基础上,希腊值的二阶导数的玩法,如Vega对冲,","text":"$特斯拉(TSLA)$我自己个人对期权玩家的划分:初级,中级,高级; 初级:策略+波动率,芝商所去年还看到有近30种策略,今年看都削掉了一半, 中级:在初级的基础上,加上希腊值,和一些中性策略,希腊值是知道希腊值在整个期权链里面的动态波动走势,如财报前后做市商拉高IV,财报后的IV下降,这里面的各个希腊值是怎么动态变动的;平时没什么情况希腊值是怎么变动的;上行时希腊值在期权链里面是怎么变动的,下行或震荡希腊值又是怎么动态变动的; 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目前,观察美联储路径的方法:就一个对比性的指标,道指标普纳指。道指已经接近去年12月28号的节点,标普纳指还没有,那么通过盘面分析技术,标普纳指还得跟跌。个股里面,AI板块是回调最大的,虽然前面几个月涨能最强,尤其英伟达。两个路径:地缘引发VIX施加三大盘,或者财报的大的不佳引发标普纳指跟跌。道指相对于最高点跌了6%,标普纳指是4.5,缺口补齐是肯定的。是否6再下刺就看月底的PCE。英伟达抛开财报不讲,宏观大势和技术面很难破820。如何PCE验证通胀只是下行的颠簸?抛开地缘,820就是浪底,也是最佳单边call的入场口。当然,IV VS上一浪的时间*3是检验其call性价比的一个重要指标。IV低并时间短、call倍数高,下注肯定要大;IV高时间长倍数低,性价比最差。","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$ </a> 目前,观察美联储路径的方法:就一个对比性的指标,道指标普纳指。道指已经接近去年12月28号的节点,标普纳指还没有,那么通过盘面分析技术,标普纳指还得跟跌。个股里面,AI板块是回调最大的,虽然前面几个月涨能最强,尤其英伟达。两个路径:地缘引发VIX施加三大盘,或者财报的大的不佳引发标普纳指跟跌。道指相对于最高点跌了6%,标普纳指是4.5,缺口补齐是肯定的。是否6再下刺就看月底的PCE。英伟达抛开财报不讲,宏观大势和技术面很难破820。如何PCE验证通胀只是下行的颠簸?抛开地缘,820就是浪底,也是最佳单边call的入场口。当然,IV VS上一浪的时间*3是检验其call性价比的一个重要指标。IV低并时间短、call倍数高,下注肯定要大;IV高时间长倍数低,性价比最差。","text":"$英伟达(NVDA)$ 目前,观察美联储路径的方法:就一个对比性的指标,道指标普纳指。道指已经接近去年12月28号的节点,标普纳指还没有,那么通过盘面分析技术,标普纳指还得跟跌。个股里面,AI板块是回调最大的,虽然前面几个月涨能最强,尤其英伟达。两个路径:地缘引发VIX施加三大盘,或者财报的大的不佳引发标普纳指跟跌。道指相对于最高点跌了6%,标普纳指是4.5,缺口补齐是肯定的。是否6再下刺就看月底的PCE。英伟达抛开财报不讲,宏观大势和技术面很难破820。如何PCE验证通胀只是下行的颠簸?抛开地缘,820就是浪底,也是最佳单边call的入场口。当然,IV VS上一浪的时间*3是检验其call性价比的一个重要指标。IV低并时间短、call倍数高,下注肯定要大;IV高时间长倍数低,性价比最差。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":1,"likeSize":18,"commentSize":9,"repostSize":3,"link":"https://laohu8.com/post/295992155099384","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":23426,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3437340877473194","authorId":"3437340877473194","name":"Cjfsky201610","avatar":"https://static.tigerbbs.com/990f83875eb3fd831df53d5601c8bd7c","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3437340877473194","authorIdStr":"3437340877473194"},"content":"可不可以认为工业空心化导致了道指跌得厉害,而纳指和标普里都包含了对AI的全球占比高的预期因素。","text":"可不可以认为工业空心化导致了道指跌得厉害,而纳指和标普里都包含了对AI的全球占比高的预期因素。","html":"可不可以认为工业空心化导致了道指跌得厉害,而纳指和标普里都包含了对AI的全球占比高的预期因素。"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":297068569248032,"gmtCreate":1713555242326,"gmtModify":1713701019297,"author":{"id":"3503176530513854","authorId":"3503176530513854","name":"主神级交易员鄧文","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2ca16674f05ce7610dac8b312ef4f5b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3503176530513854","authorIdStr":"3503176530513854"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$ </a> 英伟达这760750差不多就是底部了,要是PCE证强,整个整个股市再跌,波动太大、很容易冲击美联储的路径,pass,从这个结果出发,PCE证伪比证强的概率大很多,如何真的错误、那么意外着后面就是鱼更大、证强会把所有的指标像弹簧一样压到极致、出现最极致的单边call点,而且还是大范围多板块的单边call点,出现这种情况、市场上的资金也填不了这个call点、即使美联储马上100%停止缩表,这个点会把货币市场和避险资金都吸干,财政赤字扩大或美联储再QE才能压住这个点,这种情况pass,","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$ </a> 英伟达这760750差不多就是底部了,要是PCE证强,整个整个股市再跌,波动太大、很容易冲击美联储的路径,pass,从这个结果出发,PCE证伪比证强的概率大很多,如何真的错误、那么意外着后面就是鱼更大、证强会把所有的指标像弹簧一样压到极致、出现最极致的单边call点,而且还是大范围多板块的单边call点,出现这种情况、市场上的资金也填不了这个call点、即使美联储马上100%停止缩表,这个点会把货币市场和避险资金都吸干,财政赤字扩大或美联储再QE才能压住这个点,这种情况pass,","text":"$英伟达(NVDA)$ 英伟达这760750差不多就是底部了,要是PCE证强,整个整个股市再跌,波动太大、很容易冲击美联储的路径,pass,从这个结果出发,PCE证伪比证强的概率大很多,如何真的错误、那么意外着后面就是鱼更大、证强会把所有的指标像弹簧一样压到极致、出现最极致的单边call点,而且还是大范围多板块的单边call点,出现这种情况、市场上的资金也填不了这个call点、即使美联储马上100%停止缩表,这个点会把货币市场和避险资金都吸干,财政赤字扩大或美联储再QE才能压住这个点,这种情况pass,","images":[],"top":1,"highlighted":2,"essential":1,"paper":1,"likeSize":24,"commentSize":14,"repostSize":3,"link":"https://laohu8.com/post/297068569248032","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":36632,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"4117540333361860","authorId":"4117540333361860","name":"阿米法哥","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2fd4c7d5213e489225ff589beaad5891","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"4117540333361860","authorIdStr":"4117540333361860"},"content":"请教博主,市场上的资金为何会填补不了这个上涨点?仅PCE证伪会有那么大威力?","text":"请教博主,市场上的资金为何会填补不了这个上涨点?仅PCE证伪会有那么大威力?","html":"请教博主,市场上的资金为何会填补不了这个上涨点?仅PCE证伪会有那么大威力?"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":430946821087544,"gmtCreate":1746182446987,"gmtModify":1746182448714,"author":{"id":"3503176530513854","authorId":"3503176530513854","name":"主神级交易员鄧文","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2ca16674f05ce7610dac8b312ef4f5b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3503176530513854","authorIdStr":"3503176530513854"},"themes":[],"htmlText":"高盛反着买、别墅靠大海,","listText":"高盛反着买、别墅靠大海,","text":"高盛反着买、别墅靠大海,","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/430946821087544","repostId":"2532731892","repostType":4,"repost":{"id":"2532731892","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点,精选影响您财富的资讯,投资理财必备神器!","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1746178879,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2532731892?lang=&edition=full","pubTime":"2025-05-02 17:41","market":"sg","language":"zh","title":"风险资产和商品都“未充分定价衰退风险”,高盛:对冲衰退,建议多金、空油!","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2532731892","media":"华尔街见闻","summary":"考虑到特朗普政策仍存在巨大的不确定性,高盛警告称未来12个月美国经济陷入衰退的概率高达45%。高盛预测,经济衰退情境下,金价有可能在年底升至3880美元/盎司,布油或跌至53美元/桶。如果美国全面步入衰退,标普500指数可能跌至4,600点,美债、美元等传统安全资产继续下跌。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>考虑到特朗普政策仍存在巨大的不确定性,高盛警告称未来12个月美国经济陷入衰退的概率高达45%。高盛预测,经济衰退情境下,金价有可能在年底升至3880美元/盎司,布油或跌至53美元/桶。如果美国全面步入衰退,标普500指数可能跌至4,600点,美债、美元等传统安全资产继续下跌。</p></blockquote><p>随着贸易战释放越来越多缓和信号,全球股市迎来一轮大反弹,<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数已经连涨八天。然而,<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>认为,特朗普政策仍存在巨大的不确定性,风险资产大幅低估了美国经济衰退的风险,美债、美元等传统安全资产可能继续下跌,而黄金、石油看跌期权有望成为最佳避险工具。</p><p>追风交易台消息,<strong>高盛预测,经济衰退情境下,金价有可能在年底升至3880美元/盎司,布油或跌至53美元/桶。</strong>同样重要的是,“4D结构性趋势”——去美元化、国防支出增加、能源去风险和铜矿投资不足——将长期利好黄金和铜。</p><h2 id=\"id_2130974840\">衰退风险被低估,传统对冲方式或失灵</h2><p>虽然最新经济数据看似坚挺,商品需求表现良好,但高盛警告称未来12个月美国经济陷入衰退的概率高达45%。这一判断基于几个关键因素:</p><blockquote><p><strong>特朗普政策:</strong>政策不确定性指数已经从长期平均水平108激增至近期的高位。</p><p><strong>企业信心受创</strong>:费城联储服务业和制造业调查以及纽约联储调查均显示,预期经济活动下滑的受访者比例已经接近历史高位。</p><p><strong>其他:</strong>实际收入增长可能放缓,金融环境仍然紧张,美国生产中断风险犹存。</p></blockquote><p>高盛估计,<strong>如果发生全面衰退,标普500指数可能跌至4,600点</strong>(较周四收盘价低17.9%),美国高收益信用利差将扩大至788个基点,短期收益率将降至3%以下。</p><p>更令人担忧的是,高盛策略师指出,<strong>传统的投资组合对冲工具—长期美债和美元—可能继续无法有效抵御股票风险。</strong></p><blockquote><p>近期不寻常的“新兴市场式相关性”(股票下跌/收益率上升/美元下跌)清晰地表明市场正担忧最近的政策行动对美国治理和制度信誉的影响。</p></blockquote><h2 id=\"id_1206049314\">黄金——最佳衰退对冲工具</h2><p>高盛认为,美国治理和制度信誉担忧、避险情绪以及美联储更大幅度的降息,可能将黄金价格推高至远超其已经看涨的基准情景(2025年末3,700美元/盎司,2026年中期4,000美元/盎司)。</p><p><strong>在经济衰退情境下,由于ETF流入加速,高盛估计黄金价格将在年底达到3,880美元/盎司。</strong>而在极端情境中,如果市场对美联储政策从属风险或美国储备政策变化的担忧加剧,<strong>2025年末黄金价格甚至可能达到4,500美元/盎司。</strong></p><p>金价大幅上涨的一个关键驱动因素是近年来央行购金量的显著增加。自从2022年俄罗斯外汇储备被冻结,多个已经开始多元化减少美元储备,自那以来央行购金量增长了五倍。</p><p>而私人投资者的资产配置转变可能是金价下一个飞跃的关键。数据显示,全球黄金ETF持有量仅相当于美国国债市场规模的1%和标普500市场资本总值的0.5%。这意味着,即使投资者仅将小部分资金从美国固定收益或风险资产转移至黄金,也可能对相对规模较小的黄金市场产生巨大影响。</p><h2 id=\"id_3663549892\">石油看跌期权——衰退情境下的优质保护</h2><p>尽管在高盛的基准情境下,布伦特/WTI油价仅小幅下滑(2025年剩余时间平均63/59美元,2026年58/55美元),但石油看跌期权仍是优质的衰退对冲工具。</p><p>报告指出,与全球增长和石油需求放缓相比,油价在下一次衰退中可能出现更大幅度下跌,因为OPEC供应减产幅度可能小于过去三次衰退期间2.7百万桶/日的中值峰值至谷值下降幅度。这主要是因为OPEC目前拥有较高的备用产能。</p><p>在基准情境下(OPEC取消0.7百万桶/日减产计划),<strong>高盛估计在美国衰退情境下2026年布伦特原油平均价格为53美元/桶,</strong>在全球经济放缓情境下为47美元/桶。如果OPEC完全取消2.2百万桶/日的减产并且全球经济放缓,2026年下半年布伦特原油价格可能跌至40美元/桶以下。</p><h2 id=\"id_613233522\">“4D结构性趋势”,长期利好黄金和铜</h2><p>高盛认为,超越2025年的周期性疲软,市场应关注“4D结构性趋势”,这些趋势将进一步增强黄金和铜作为长期投资的吸引力:</p><p><strong>去美元化</strong>:美元仍然显著高估,但已开始贬值。高盛预计,关税和美国政策的其他转变可能导致美国企业利润和家庭实际收入增长放缓,美国资产表现不再特别出色,以及私人投资组合持久地减少美元配置的愿望。</p><p><strong>国防支出增加</strong>:欧洲正在进行大规模军事建设以支持乌克兰并提高安全独立性。高盛估计,欧洲在未来5年内将军费支出从GDP的2%提高到3%。根据高盛估计,美国国防部门约占美国铜、铝和锌需求的5%,镍需求的13%。</p><p><strong>能源去风险</strong>:随着美国将油气出口定位为讨价还价筹码和地缘政治支配力量的来源,其他国家可能会更积极地寻求能源安全,包括通过电气化,因为可再生能源和煤炭在许多经济体中通常比石油和天然气更容易在国内获得。高盛估计,电气化将在2024-2030年期间使全球铜需求年均增长率提高约2个百分点。</p><p><strong>铜矿投资不足</strong>:在低投资多年后,南美采矿供应的特别疲软开局支持高盛的观点,即铜价可能会恢复(假设没有衰退)到2026年12月的10,600美元/吨,这是激励智利棕地投资所需的水平。在衰退情境下,高盛估计铜价可能跌至成本支撑水平7,500美元/吨以下10%,达到6,750美元/吨,与过去主要经济下行期间所达到的低点一致。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$ </a> 一眼看穿大A: 1)不考虑风险、喜欢裸奔的,直接就可以买买买,当年日本的政策把日经指数涨了100%,现在全球都在开启降息周期宽松周期, 2)看宏观政策,参考当年日本的政策,14年的棚改化政策,现在的靶点是企业企业家, 3)综合交易来讲,今天大A典型的融涨,刺激政策+超预期政策+融涨,从2700左右到现在的3300,基本吃完,节后,基本锚定美元指数,与妹纸成负相关性、可能高达0.8以上,如妹纸破100,还得涨,基本不带回调的,破4000问题不大,如美指还在100-101整,小回调,后续就看企业和企业家的了、但市场会预期他们回购,毕竟国家队要买给他们滴,破4000概率比上面小点;如美指上涨趋势(但涨不太高,103差不多了、毕竟欧美阵营里,日本GDP2.9、西班牙3.0、新西兰负数,大点的国家还好、小国的GDP不忍直视,),大A大回调,这也符合4天涨2700-3300斜率都快90度了,然后,随着美指向100下跌靠拢,大A回调后上涨,破4000的概率比上面要小, 4)玩风险回报比,最好的情况对比当年的日经、100%,现在上涨了37%左右,风险-1对比回报0.63,缺口高达0.37,即使美指破100、用外汇来对冲这个缺口,在100以下做空美元好于在100以上做空、这个又优于做多人民币来对冲缺口,风险回报比也才1:1,没有一点吸引力,当然,你也可以去对冲风险端,变1:2什么的,国内有这个工具吗?一眼望去都是高风险低收益的工具, 5)纵观大A与宏观走势,大部分时间里,大A都不在宏观路径以内,其大部分数据都是脱离的,而现在、前面的出政策、超预期、融涨,2700-3300,都是在宏观路径里面,对比期权里的IV倾斜,叠加企业家门没这么快动作,打市场走势偏离宏观路径才是最佳的交易,","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$ </a> 一眼看穿大A: 1)不考虑风险、喜欢裸奔的,直接就可以买买买,当年日本的政策把日经指数涨了100%,现在全球都在开启降息周期宽松周期, 2)看宏观政策,参考当年日本的政策,14年的棚改化政策,现在的靶点是企业企业家, 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href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$ </a> 都在大唱美股要回调,我是嗤之以鼻的,很多指标都吵买,尤其是水位的问题,看近半个月的很多翘翘版模式,流动性的缺紧张,但是把宏观放大了看、叠加佬鲍议息讲话、叠加宏观目前发生的事情,可以得出结论:是调整或者说风格在切换,而不是进入回调,切换是由流动性切换到资金使用效率,就像我半月前发帖说耶伦和佬鲍面临的一个很简单的选择题里的答案,目前观察近段VIX的走势,波动不大、说明切换很丝滑,很多AI浪潮的表的都保持着强劲的上涨动能,看英伟达,虽然调整幅度大,没去观察板块、不知板块在调整还是在轮动,我想官员讲话会照顾好这种切换,目前看官员的讲话并没有去放大波动,,SO,等切换完,资金使用效率高的板块和资金使用效率低的板块走势会完全分化,激进的押注资金使用效率高的,中性点的做多效率高做空效率低的,","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$ </a> 都在大唱美股要回调,我是嗤之以鼻的,很多指标都吵买,尤其是水位的问题,看近半个月的很多翘翘版模式,流动性的缺紧张,但是把宏观放大了看、叠加佬鲍议息讲话、叠加宏观目前发生的事情,可以得出结论:是调整或者说风格在切换,而不是进入回调,切换是由流动性切换到资金使用效率,就像我半月前发帖说耶伦和佬鲍面临的一个很简单的选择题里的答案,目前观察近段VIX的走势,波动不大、说明切换很丝滑,很多AI浪潮的表的都保持着强劲的上涨动能,看英伟达,虽然调整幅度大,没去观察板块、不知板块在调整还是在轮动,我想官员讲话会照顾好这种切换,目前看官员的讲话并没有去放大波动,,SO,等切换完,资金使用效率高的板块和资金使用效率低的板块走势会完全分化,激进的押注资金使用效率高的,中性点的做多效率高做空效率低的,","text":"$英伟达(NVDA)$ 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href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$ </a> 对下步股市走向的一些思考:既然是思考下步,那么就得把现在分析清楚来,那么先看前面24年到现在,股市的上涨都是由老鲍推动的,美联储放松了金融条件并推高资产价格,前提是财政加杠杆,造成金融条件宽松和资产价格上涨的好影响覆盖掉了由于高利率造成的房地产冻结和部分信贷市场的冻结,这才是全年12月议息到3月议息走势的核心,沿这条核心路径来扩展,可以排除覆盖不掉造成紧缩过度经济衰退失业率上升通胀下行这个结果,那么目前就是一种覆盖率的调整或再平衡,这种调整或再平衡就是为了凝聚共识,纠偏市场以为的下步经济的推动力是美联储降息预期加大而房地产解冻和部分冻结的信贷开始解冻,我前面的帖子里有说过,随便说点,平衡阶段后是过度阶段然后才是生产率提高也就是爱浪潮推动经济阶段,我是觉得过度阶段应该是资金使用效率阶段,","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$ </a> 对下步股市走向的一些思考:既然是思考下步,那么就得把现在分析清楚来,那么先看前面24年到现在,股市的上涨都是由老鲍推动的,美联储放松了金融条件并推高资产价格,前提是财政加杠杆,造成金融条件宽松和资产价格上涨的好影响覆盖掉了由于高利率造成的房地产冻结和部分信贷市场的冻结,这才是全年12月议息到3月议息走势的核心,沿这条核心路径来扩展,可以排除覆盖不掉造成紧缩过度经济衰退失业率上升通胀下行这个结果,那么目前就是一种覆盖率的调整或再平衡,这种调整或再平衡就是为了凝聚共识,纠偏市场以为的下步经济的推动力是美联储降息预期加大而房地产解冻和部分冻结的信贷开始解冻,我前面的帖子里有说过,随便说点,平衡阶段后是过度阶段然后才是生产率提高也就是爱浪潮推动经济阶段,我是觉得过度阶段应该是资金使用效率阶段,","text":"$英伟达(NVDA)$ 对下步股市走向的一些思考:既然是思考下步,那么就得把现在分析清楚来,那么先看前面24年到现在,股市的上涨都是由老鲍推动的,美联储放松了金融条件并推高资产价格,前提是财政加杠杆,造成金融条件宽松和资产价格上涨的好影响覆盖掉了由于高利率造成的房地产冻结和部分信贷市场的冻结,这才是全年12月议息到3月议息走势的核心,沿这条核心路径来扩展,可以排除覆盖不掉造成紧缩过度经济衰退失业率上升通胀下行这个结果,那么目前就是一种覆盖率的调整或再平衡,这种调整或再平衡就是为了凝聚共识,纠偏市场以为的下步经济的推动力是美联储降息预期加大而房地产解冻和部分冻结的信贷开始解冻,我前面的帖子里有说过,随便说点,平衡阶段后是过度阶段然后才是生产率提高也就是爱浪潮推动经济阶段,我是觉得过度阶段应该是资金使用效率阶段,","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":31,"commentSize":6,"repostSize":1,"link":"https://laohu8.com/post/292100576878912","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":23992,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"9000000000000252","authorId":"9000000000000252","name":"逃顶之王莫属","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6d94a0a25c35b5c7cdb89db84b17cf5c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"9000000000000252","authorIdStr":"9000000000000252"},"content":"让我们一起期待未来的市场前景吧 🚀","text":"让我们一起期待未来的市场前景吧 🚀","html":"让我们一起期待未来的市场前景吧 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,对应交易日500刀,1000刀,3000刀,投机,用你最廉价的时间,自由,生命,家1万刀的本金,换取一个月7000刀,1万刀,甚至几万刀,对于我们这种要什么没什么的普通大众来讲,不是亏本买卖;投资不算,那是有钱、或有点钱的买卖,当然,也许你会亏掉你的一万本金,或一万一万的亏损,一年一年的白忙活,但那又怎样,我们本来就穷。 至劲每一个不甘于现状而投机的普通大众!","listText":"资本的本纸是什么?每个人都有没人人的回答,但本质是剥削没人能否定,资本剥削的,是普通大众的时间、自由和身体,记得05年跟一起打工的合租室友头论过这个问题,当时我说,让资本家来剥削我吧,这样我有工作,有工作就有工资,有工作就手上有钱,而钱就意味着一切,其实想想,资本付出金钱,虽不多,你在流水线17-20一小时,12小时一天就是200左右,你在做办公室(大学毕业),10万-30万年新,你在做高管,一年40-100万年新,你在做老板,不管是个体还是实体,0-几亿,资本都付出了金钱,而你,流水线上付出了时间、自由、身体;办公室付出了时间、自由、身体、脑力、压力,老板付出了以上再加倾家荡产和死亡,这是资本的定律,但我们可以打破这一定律,那就是投机!我们普通人,什么最廉价?你的尊严,名誉,信用,爱情等等,都不是,最廉价的是你的时间,1小时20块、1小时60块,你的自由,每天7点,8点上班,晚上8点9点上班,雷达不动,你的身体,熬夜,996,一月休个2-3天,猝死倍个80-90几万,我爸今年在厂里猝死,倍个90几万,我一万刀的本在XAUUSD上一年就可以赚到,生命真的很廉价,我们普通人想改变这一切,只有一条路,投机(不是赌博,你会投机,10万的本,去金融市场投机和去赌场赌,很简单的选择),投机,你付出1万刀,30%的轻仓操作,,没行情盈利5%/日,一般行情盈利10%/日,好行情盈利30%/日 ,对应交易日500刀,1000刀,3000刀,投机,用你最廉价的时间,自由,生命,家1万刀的本金,换取一个月7000刀,1万刀,甚至几万刀,对于我们这种要什么没什么的普通大众来讲,不是亏本买卖;投资不算,那是有钱、或有点钱的买卖,当然,也许你会亏掉你的一万本金,或一万一万的亏损,一年一年的白忙活,但那又怎样,我们本来就穷。 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href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$ </a> 现在的情况,比硅谷银行+22年连续两个季度技术的衰退总和还不秒, 一是水位的增量不足,现在就靠一个财政赤字撑着、同时,存量也不足,缩表和货币基金,逆回购干到300以下,货币政策终于要到了想要的:货币在收缩, 二是资产价格下跌,股大宗金油BTC美指都在跌,债倒是涨了,这点要好于硅谷和技术衰退事件、当时波及到了信用债, 三是房地产冻结、制造业冻结、现在波及到最后的堡垒:劳动力市场和工资服务业, 以此三点来打压通胀中的住房部分、核心服务部分、同时还要兼顾平衡就业,看这波官员讲话强调通胀与就业风险基本平衡,意思就是前面打击的早打击得多、后面打击晚打击少, 而第二部分:关于息差部分,上面可以看做是资产价格部分,息差部分可以看做是好消费,降低融资成本了,虽然受益部分在下跌,问题是:息差部分的现金流、能否弥补资产价格下跌,应该是弥补不了滴,这也就是为什么市面上风险偏好低的资金在持有现金或等价物、如佬巴; 目前市面上唯一一亮点:耶伦看跌期权,以前是经济好金融不行,现在是经济不好金融行, 在18号议息前,沃勒已经把市场的路径打满:市场预期极度分化,降50的降25的、不降的,这说明市场预期最差也差不到哪去、预期不可能醉分化了,二是有耶伦看跌期权兜底,官员在禁烟期前已经完成了自己的任务,整盘走势吧、如果有冲击路径的大事发生就是抄底、因为触发耶伦看跌期权,那么到cpi、cpi应该大幅下行就是最棒的消息、大涨;中等下行小涨,小幅下行还是震盘,<a href=\"https://laohu8.com/S/VIX\">$标普500波动率指数(VIX)$ </a> ","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$ </a> 现在的情况,比硅谷银行+22年连续两个季度技术的衰退总和还不秒, 一是水位的增量不足,现在就靠一个财政赤字撑着、同时,存量也不足,缩表和货币基金,逆回购干到300以下,货币政策终于要到了想要的:货币在收缩, 二是资产价格下跌,股大宗金油BTC美指都在跌,债倒是涨了,这点要好于硅谷和技术衰退事件、当时波及到了信用债, 三是房地产冻结、制造业冻结、现在波及到最后的堡垒:劳动力市场和工资服务业, 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在18号议息前,沃勒已经把市场的路径打满:市场预期极度分化,降50的降25的、不降的,这说明市场预期最差也差不到哪去、预期不可能醉分化了,二是有耶伦看跌期权兜底,官员在禁烟期前已经完成了自己的任务,整盘走势吧、如果有冲击路径的大事发生就是抄底、因为触发耶伦看跌期权,那么到cpi、cpi应该大幅下行就是最棒的消息、大涨;中等下行小涨,小幅下行还是震盘,$标普500波动率指数(VIX)$","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":23,"commentSize":8,"repostSize":2,"link":"https://laohu8.com/post/347226026012704","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":14083,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"10000000000010327","authorId":"10000000000010327","name":"哆啦A梦的口袋喵","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ad3593d983054c3bc82eb6ebcb415be0","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"10000000000010327","authorIdStr":"10000000000010327"},"content":"大佬,你的分析真细致,点赞点赞[强]","text":"大佬,你的分析真细致,点赞点赞[强]","html":"大佬,你的分析真细致,点赞点赞[强]"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":340310791942184,"gmtCreate":1724113975007,"gmtModify":1724327711025,"author":{"id":"3503176530513854","authorId":"3503176530513854","name":"主神级交易员鄧文","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f2ca16674f05ce7610dac8b312ef4f5b","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3503176530513854","authorIdStr":"3503176530513854"},"themes":[],"htmlText":"<a 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I的下行速度会加快,但CPI公布后,CPI的下行速度很慢,市场预期下行速度快VS市场下行速度慢,成了一个预期差,路径没变,但路径里的二阶速度预期出现了预期差,这个二阶成了放大机制的因,放大机制造成了市场情绪的过度反应,这个放大机制的内在原理应该跟狭义流动性市场广义流动性市场的放大原理差不多,包含了大势的不确定性、政策的不确定性、决策者在不确定性环境中制定政策造成后续路径的不确定性,目前看到的是美联储对付这种放大机制的方法是拉住美股这根线,财政部是拉着美元指数这根线,应该没有高低、优劣、轻重之分,这是点性思维的放大机制,而线性思维的放大机制是点与基本面这根线共振从而使市场走线偏移了美联储的发展线,以上帝视角来看是走了一个钟摆区,而这个钟摆区就是一个放大机制,应对方法是美联储按自己的中轴线走,只要杆子都长度在预期范围内就没必要干涉(也就是别造成美联储改变路径就行),","listText":"<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\"></a><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 美联储掌控力的一个大麻烦:放大机制; 这波公布的CPI,核心月率市场有预期到0.6,并年率会超前值,CPI月率也有预期到0.1,而预期差在市场预期CP I的下行速度会加快,但CPI公布后,CPI的下行速度很慢,市场预期下行速度快VS市场下行速度慢,成了一个预期差,路径没变,但路径里的二阶速度预期出现了预期差,这个二阶成了放大机制的因,放大机制造成了市场情绪的过度反应,这个放大机制的内在原理应该跟狭义流动性市场广义流动性市场的放大原理差不多,包含了大势的不确定性、政策的不确定性、决策者在不确定性环境中制定政策造成后续路径的不确定性,目前看到的是美联储对付这种放大机制的方法是拉住美股这根线,财政部是拉着美元指数这根线,应该没有高低、优劣、轻重之分,这是点性思维的放大机制,而线性思维的放大机制是点与基本面这根线共振从而使市场走线偏移了美联储的发展线,以上帝视角来看是走了一个钟摆区,而这个钟摆区就是一个放大机制,应对方法是美联储按自己的中轴线走,只要杆子都长度在预期范围内就没必要干涉(也就是别造成美联储改变路径就行),","text":"$特斯拉(TSLA)$ 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