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【本期导读】 说起投资中风险和收益的关系，我们通常的直觉是“富贵险中求”，所谓高风险高收益，对不对？假设有这么两个投资，投资A是每年赚取5%的年化回报，投资B则是前两年都是赚取50%的年化回报，第三年则是亏损50%，如果想要多赚钱，你会倾向于选择哪一个投资？

我猜大多数人的选择会是投资B。年化50%的回报多带劲，这可是比巴菲特还要好的成绩！虽然第三年有50%的回撤，可这就是风险啊。

和大多数人的直觉相反，三年下来，年化收益5%的投资A的总回报是15.8%，高于投资B的12.5%。如果把时间拉长到9年，那么两者之间的总收益的差距将超过13%。

在真实的情况中，每年赚5%不会让你觉得自己有多牛X，但这样的心态恰恰能让你坚持投资下去。如果前两年的投资回报是50%，大概率上你就飘了，觉得巴菲特也不过如此，到了第三年回撤的时候，亏损50%会让大多数人心态崩掉的，到时候你亏的或许就不止50%了。

换一个思路，与其寻找高波动高回报的投资，不如找一个低波动率稳定收益的标的，然后通过加杠杆来增加收益，这样承受的风险反而比较小的。当然，能这么做的前提是你懂得如何加杠杆以及如何风控。

“美国拒绝偿还日本2800亿美元到期国债？”，假的！！

这段时间市场炒作的是宏观经济的坏消息就是股市的好消息，当中的逻辑链是这样的：失业率上升 -> 工资下降/消费降温 -> 核心通胀下降 -> 美联储不再加息甚至降息以刺激经济 -> 国债收益率下跌 -> 估值释放 -> 股市上涨。

@多看少动1116 @托尼梅 ，谢谢你们的留言意见，导读这么改一下可以吗？

投资A vs. 投资B

当我们谈论投资中的风险和回报关系时，通常的共识是“富贵险中求”，即高风险伴随高回报。这个观念已经深入人心，但真的是这样吗？

假设有两个投资机会。投资A每年都能获得5%的年化回报，而投资B前两年分别实现50%的年化回报，第三年则亏损50%。如果你的目标是最大化回报，你会选择哪个投资？

大多数人可能会被投资B的高回报所吸引。年化50%听起来令人兴奋，似乎比巴菲特还要牛！然而，让我们仔细算算再下结论。如下图，三年后投资A的总回报是15.8%，而投资B仅为12.5%。这意味着，即使投资A的回报率较低，但它在长期内实际上表现更出色。

两种投资3年结果比较

如果我们将时间跨度延长到9年，这种差距将进一步扩大，超过13%。这个例子强调了时间对投资回报的影响，即使每年只有5%的回报，随着时间的推移，你的初始投资也会增长迅速。

两种投资9年结果比较

风险与情感

然而，在投资世界中，数字虽然至关重要，但并不是唯一的决策因素。情感和心态在投资中也扮演着至关重要的角色。

让我们回顾一下案例中的投资B，前两年取得了令人兴奋的50%年化回报。这种高回报可能会在投资者心中激起巨大的自豪感和满足感，让他们觉得自己是成功的投资者。然而，第三年发生的50%亏损可能会瞬间改变一切。这种情绪上的反转可能导致投资者做出仓促和情绪化的决策，例如抛售投资以避免更大的损失。这种行为往往是不理性的，因为它是基于情感而非理性分析。

当投资者在短期内获得高回报时，他们可能会陷入自信过度的陷阱，认为他们可以永远预测市场并取得高回报。这种自信可能导致频繁的买卖决策，增加交易成本并降低整体回报。

投资决策不仅需要依赖数字和数据，还需要在心态上保持冷静和理性。过度情绪化的决策往往会对投资表现产生负面影响。因此，在追求高回报的同时，理性的心态有助于更好地理解自己的风险承受能力，避免过度自信和过度交易，最终有助于实现更稳健的投资表现。

杠杆的运用

对于那些寻求更高回报的投资者来说，还有一个选择是使用杠杆。如果你找到了一个能够稳定年化5%回报的投资，你可以选择加杠杆来提高回报率。举个例子，如果你将杠杆设置为1.5倍，你的年化回报率将达到7.5%，而资金翻倍所需的时间将从15年缩短为10年。这表明，杠杆可以成为实现更高回报的一种策略，但需要谨慎使用，因为它也会增加潜在的风险。

我之前写过一篇关于如何加杠杆的文章，可以参考一下《加杠杆是蜜糖还是毒药？》

在投资中，平衡风险与回报至关重要。尽管高风险可能带来高回报的机会，但也伴随着更大的不确定性和情感波动。相反，稳定的回报虽然看起来较低，但在长期内可能会产生更可靠的结果。投资者应该根据自己的风险承受能力、投资目标和时间跨度来选择适合自己的策略。

最重要的是，投资是一项长期的过程，理性和耐心往往是取得成功的关键。追求高回报是合理的，但需要在充分了解风险的情况下做出明智的决策，而不是被短期高回报所迷惑。在投资中，时间往往是你最好的朋友，因此坚持稳健的投资策略可能会在长期内实现更好的回报。

美国赖账日本2842亿？假的！！

这个谣言在简中媒体里广泛传播，其实稍微有点常识就能做出分辨：美债是在公开市场交易的，真的要违约不会说只违约日本持有的，而且日本持有的美国国债规模大概1万亿多一点，不可能2千多亿都同一天到期的，因为这些国债都是分散买入的，不会有谁一下子能拿出2千多亿元这么多钱来买同一个时段的国债。

能上外网的朋友只要简单的谷歌一下就能查证这个新闻的真伪，因为美国国债的信息是相当透明的，这也是为什么这么多国家选择持有美国国债（包括中国）的原因之一。

https://chinafactcheck.com/?p=12282

这个星期操作：大举加仓美国长期国债ETF

这个星期的操作主要是大举加仓了美国长期国债ETF，以及微软的Sell Put。

年初至今收益率：130%

年初至今账户的收益率

Top5%收益排行

风控状态：中等

我的持仓规划和更新

减仓5%纳指大盘QQQ，减仓5%微软，减仓5%美国国债，加仓5%高盛，新开仓10%半导体大盘SOXX。

1）$纳指100ETF(QQQ)$    【仓位25%】 ：躺平等待时间磨损

这是我在另一个券商iB上开的账户。在这个账户里，我只做Cash Secured Sell Put的期权策略，就是有足够现金保证的卖出看跌策略。简单说，这个策略就是以纳指QQQ和美债TLT为标的，每个月的第三个星期五卖出ATM的Sell Put，除此之外不做任何其他的操作。我会每周分享我的这个账户和标普500指数基金SPY的业绩比较。这是我美股投资的基本盘，分配的仓位是30%。

这个星期美债和美股大盘回暖，我账户的收益率也止住了下跌，年初至今盈利为5.95%，上星期是2%，落后于标普500大盘收益率17%。

CC的行权价为365，大概率上是会被行权卖出2000股正股了，8月9月算总账的话还是赚的，只是少一点而已。

2）$债券20+美公债指数ETF-iShares(TLT)$    【仓位10%】：完成建仓

TLT追踪美国长期公债指数，分散投资于20年期以上的长期美国公债，是最重要的美国公债ETF指数之一。这是我美股投资的基本盘，分配的仓位是10%。

我的TLT期权持仓

两个星期以来，美国国债收益率曲线在长期一段明显下移，因此推动TLT价格略有反弹。我的看法是前段时间美国国债的利空基本出尽，美联储继续加息的可能性并不大，因此长期国债的价格有一个强有力的支持。

3）$特斯拉(TSLA)$ 【仓位20%】：暂时躺平

特斯拉是美股里最受散户追捧的科技股，电动车大趋势的风口浪尖，波动性极大收益也诱人，是我最有信仰的两只个股之一，分配的仓位为20%。

前几天涨得好好的，星期五突然大跌5%，硬硬地要找原因的话，或许可以赖说特斯拉要降价影响毛利率。但是股市的涨跌不一定有什么道理，有时候就是情绪面推动的，说白了就是这是一个偶然事件，长期持有的逻辑和基本面没有任何变化。

如果能上涨到270以上，我会卖出Covered Call的。

4）$微软(MSFT)$      【仓位20%】：暂时躺平

微软是难得的同时兼有成长股和价值股特性的股票，基本面扎实，保有高成长的投资想象空间。这个票我持有超过12年，信仰度最高，分配的仓位为15%。一直以来，微软都是我在加仓的时候心理压力最小的票。

5） $高盛(GS)$ 【仓位15%】：暂时躺平

高盛是投行中的翘楚，公司有着极高的利润率，以及资管业务极强的运营能力，为它在这个行业里构建起了无人能及的护城河，这是一家风险极高的公司，却有着行业内最为安全的资产负债表。买入的逻辑是加息周期即将结束，融资和上市的业务将会迎来周期性的爆发。分配的仓位是15%。

现在没有明显的方向，暂时躺平。

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再次获得优秀领航员奖，谢谢大家的捧场[抱拳]

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2023年第32周——哪里跌倒就要从哪里爬起来吗

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勿忘初心

我们投资的目的是让我们的生活变得更好，有更多的时间陪伴家人或者做自己喜欢的事情，而不是相反。

本人爱好航拍，这里分享我的航拍作品，新加坡圣涛湾，摄于2019年。