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贝克街探案官 作者：车行运 在投资人兜底下，“闪崩”的极越尘埃落地。 12月19日下午，一则极越员工的善后方案文件照片在网上曝光。文件显示，在相关政府部门指导和见证下，建立监管共管账户，代极越为员工支付相关费用，垫付资金由百度、吉利打入。 同时，据媒体报道，12月12日，百度吉利已经走完转账流程，为极越员工缴纳11月社保。 在这背后，百度和吉利作为投资人，出面善后作为弱势群体的员工问题，不仅是出于超越法律的社会责任感，也是基于大企业的担当。 不过，极越事件背后，也有一个现实问题值得反思：市场经济下，投资人是否要为独立经营的企业承担无限连带责任？ 答案显然是否定的。 作为有限责任公司，极越应以其全部财产对公司的债务承担责任，投资人仅以其出资额为限对公司债务承担责任。 各方利益都应依法得到保护 极越爆雷，也给投资行业敲响警钟——企业经营困难，谁来兜底？ 依照《公司法》，企业自身的问题主要该由企业自己解决，投资人本不必须承担相关费用，更没有为极越债务承担无限连带责任的义务。 这也意味着，极越汽车本身作为独立的有限责任公司主体，哪怕投资方百度和吉利进行了不同比例的注资，在实缴资本后，一旦发生资不抵债的情况，也应该以注册资本为限，股东没有当然的出资义务。 尤其是在涉及赔偿责任时，法人与法人、法人与自然人之间的处理方式也有所不同，社会也需要理性看待。 同时，作为独立的经营主体，极越与供应商等法人主体之间的债务清算也应该以《民法典》《公司法》等法律为准绳，通过法律程序进行清算，依法处理与供应商的债务。 也就是说，极越经营不善，按道理就应该进行破产清算，剩余资产尽可能去变现，优先赔偿给员工。剩下的资产再按照法律程序，与供应商等法人主体结算，如果实在没钱了——这也是双向选择，也是经营主体在市场经济中应该付出的沉没成本，而不是将责任转嫁给投资人。 在市场经济中，投资人与被投资有限责任公司之

12月19日，一则极越员工的善后方案文件照片在网上曝光。文件显示，在相关政府部门指导和见证下，建立监管共管账户，代极越为员工支付相关费用，垫付资金由百度、吉利打入。 同时，极越首席运营官罗岗在网上直播，向全体员工介绍相关方案，从直播中看，现场频频传出掌声，有员工表示，“终于有一个好结果了”。 曝光的善后方案具体涉及四个方面： 1、经济补偿：将按照“N+1”的标准提供经济补偿。其中，N为司龄起算日至 2024年12月20日的服务期限折算，“1”为上个月的基础月薪和津贴（餐补及话补）。截止到离职日尚未享有的年假及调休予以折算。 2、工资与社保、公积金：工资结算至2024年12月20日。将为员工缴纳社会保险和公积金至2024年12月，并在人社部门要求的办理时间前办理缴纳完成。 3、特殊安置：对于处于“三期”（孕期、产期、哺乳期）、工伤、医疗期的员工，原则上保留工作岗位直至相应情形结束，如个人有协商意愿，可联系jidu@jiduauto.com。 4、履行方式与时间：在相关政府部门的指导和见证下，建立监管共管账户，代集度公司于2025年1月20日之前支付工资及经济补偿，垫付资金由百度、吉利打入。 此前，百度与吉利发表联合声明，表示将以高度负责任的态度，积极协助极越管理层处理员工社保缴纳、离职员工善后问题，以及维护用户车辆正常使用、售后和维修保养。据媒体报道，12月12日，百度与吉利内部已经发起内部转账流程，为极越员工缴纳了11月社保。

IPO资讯 作者：贝克街探案官 2024年12月20日，包头天和磁材科技股份有限公司（以下简称：“天和磁材”）即将申购。 天和磁材是国内先进的高性能稀土永磁材料提供商，重点围绕下游新能源汽车及汽车零部件、风力发电、节能家电、3C消费电子等终端领域的能源绿色化、用能高效化、装备轻量化、器件小型化需求，基于自有核心技术开展配方研制、工艺开发、毛坯生产、成品加工和表面处理，为客户提供烧结钕铁硼、烧结钐钴等关键功能材料。 天和磁材本次拟公开发行新股6,607.00万股，占发行后天和磁材总股本的25.00%。公司拟募集81,810万元，分别用于“高性能钕铁硼产业化项目”“高性能稀土永磁材料生产线智能化改造项目”“高性能稀土永磁材料研发中心升级改造项目”“年产3,000吨新能源汽车用高性能钕铁硼产业化项目”，以及计划使用20,000万元补充流动资金。 从募投项目来看，天和磁材现金流值得关注，报告期各期末，公司合并报表资产负债率分别为57.49%、59.19%和60.41%；应收账款较高，结合公司最新财务资料，应付职工薪酬逐年下降的背景下，流动负债总额逐年提升。 值得注意的是，2021年天和磁材曾撤回发行上市申请或者保荐人撤销保荐，上交所依规终止其发行上市审核。 在天和磁材第一次冲击科创板期间，公司实控人之一袁擘曾因包头市政协原党组书记、主席张世明涉嫌受贿案被乌兰浩特市监察委员会要求配合调查。交易所关注到后，要求天和磁材说明袁擘被立案和留置的具体原因及相关情况，涉及资金是否来源于天和磁材，是否涉及通过行贿方式为天和磁材获取业务或其他利益的情形，天和磁材合法经营的内部控制制度是否健全并有效运行。此次IPO期间，交易所也在问询函中就此事展开问询。 01 实控人之一袁擘曾被立案和留置，涉案资金来源引关注 2019年9月17日，作为被调查人单位，天和磁材收到乌兰浩特市监察委员会关于袁擘被立案调查

12月18日，小猿学练机新品发布会在北京召开，这是小猿学练机发布一年半以来，首次扩充产品线。新发布的小猿学练机彩墨版是一款专为低龄儿童设计的教育智能硬件，配备10.3英寸彩色墨水屏，搭载科学全面的分龄启蒙体系，内置丰富的启蒙资源，秉持“保持专注力、保持好奇心”的产品理念，期望给3-6岁的孩子带来全新启蒙体验。 小猿学练机2024新品发布会 墨水屏首次应用于启蒙阶段  打造更适合孩子的“第一块屏” 墨水屏具有不发光，0蓝光，不伤眼等优势，为使用者带来沉浸专注的使用体验。采用黑白墨水屏的小猿学练机自去年5月首发以来，深受诸多家长和孩子青睐。 本次发布的小猿学练机彩墨版，延续了产品一贯的设计理念，采用10.3英寸Kaleido 3 KH3 彩色墨水屏，打造更适合儿童启蒙教育的沉浸、专注、互动启蒙场景。 据介绍，该产品从研发到面世，历经一年半的打磨。为了更好的满足低龄儿童色彩敏感期需求，团队自研四大屏幕算法，对彩色墨水屏进行了多项升级。其中，体感最明显的是色彩增强算法，在该算法支持下，墨水屏色彩饱和度提升30%。而“误差扩散抖动”算法、四模态智能高刷算法及waveform驱动算法共同助力该彩色墨水屏提升刷新率、减少残影，在保持墨水屏不伤眼特性的同时，高清呈现细腻而富有层次感的绘本画质。 据悉，该屏幕是教育行业唯一通过TÜV莱茵“类纸显示认证”的屏幕。 识字场景下彩色墨水屏的类纸显示 小猿学练机彩墨版特别设计了低龄儿童专属的手写智能笔。这支笔在握笔区采用凹槽设计，能帮助孩子矫正握笔姿势，满足低龄儿童的控笔启蒙需求。低至19毫秒的延迟，再次刷新了手写延迟速度，也为低龄儿童带来更顺畅、舒适的书写体验。  AI+彩墨屏 构建互动式分龄学习场景 对于这款新品的设计初衷，小猿学练机CEO王向东表示，“我们期望帮助孩子保持专注力，保护好奇心，培养具备终身学习能力的孩子”。 从

IPO资讯 作者：贝克街探案官 2024年12月13日，浙江中力机械股份有限公司（以下简称：“中力股份”）即将申购。 中力股份是一家专注于电动叉车等机动工业车辆研发、生产和销售企业。主要产品包括电动叉车和内燃叉车，其中电动叉车包括电动平衡重乘驾式叉车（ClassI）、电动乘驾式仓储叉车（ClassII）和电动步行式仓储叉车（ClassIII），内燃叉车即内燃平衡重式叉车（ClassV）。 中力股份本次公开发行新股不超过6,100万股人民币普通股股票，公司称募集资金数额将根据市场情况和向投资者询价情况而定。据招股书，中力股份拟募集133,626.12万元，其中45997.08万元用于“年产30万台仓储搬运设备及100万套机械零部件加工、智能机器人制造（一期）”；27,484.39万元用于“湖北中力机械有限公司电动叉车总装生产线一期项目”；23,473.98万元用于“湖北中力铸造有限公司电动叉车零部件铸造一期项目”；11,670.67万元用于“摩弗智能（安吉）研究院项目”；最后25,000.00万元用于“偿还银行贷款及补充流动资金”。 值得注意的是，在中力股份招股书中，中力股份明确表示拟使用募集资金20,000.00万元偿还银行贷款，剩余5,000万元补充流动资金。  01 借债补流致资金紧张，3年分红近1亿 据招股书，中力股份表示在报告期内，由于业务发展的需要，公司向银行借款（包括短期借款及长期借款），借款利率及到期日根据银行合同具体约定。截至2023年12月31日，公司短期借款和长期借款合计为41,933.13万元。 公司计划使用本次募集资金中的20,000万元偿还银行贷款，能够适度降低银行融资规模，提高中力股份的偿债能力，减少一定的财务费用支出。并公布截至2023年12月31日，公司短期借款、长期借款情况，分别为25479.16万元、16453.97万元。 根据

贝克街探案官 作者：车行运 今天的华为车BU，能不能带中国车企爬的更高、跑得更远？ 2024年11月26日，华为发布会如期举行，在介绍Mate70的时候，华为用刘德华1995年演唱的歌曲《今天》作为结束。 歌词着重强调了“等了好久终于等到今天，梦了好久终于把梦实现”“盼了好久终于盼到今天，忍了好久终于把梦实现”。 从上一首“我的梦”至今，华为已经走到第九个年头，旗舰机也从Mate8，到“遥遥领先”的Mate40，如今变成了对得起“那四个字”的Mate70，并公开倡议“抄袭没有未来”。 9年间，华为经历了被纳入实体名单，对比同期被纳入实体名单的中兴，这个曾经能和华为在高端机市场平分秋色的国产手机厂，却在一轮轮压制中退出市场头部，而华为旗舰机型凭借极强的企业韧性，冲出泥淖后越走越远。 华为在手机产品上恢复了自研芯片、5G通讯，还逐步增加了卫星通讯功能，公司11月26日发布的Mate70系列、MateX6系列，余承东称其为“史上最强”。伴随着Mate系列的发布，华为还将产业链企业带出泥淖，最为著名的案例就是被苹果剔除供应链的欧菲光，几近破产的情况下，通过进入华为供应链完成涅槃。 另一个值得市场关注的案例，就是一度迷茫，不知如何发展的小康股份，和华为合作推出问界系列车型并大卖后，公司净利润从2022年亏损38.32亿元，到2024年三季度盈利40.38亿元。 2024年10月22日，更名赛力斯的小康股份发布“使用自有资金购买理财产品的公告”，理财金额不超过150亿元，且额度可以循环使用。据公司财务表，赛力斯三季度期末现金及现金等价物净增加额达到105.59亿元，期末现金及现金等价物余额达到150.38亿元。 作为市场上第一家和华为深度合作造车的整车厂，赛力斯业绩逆转，让更多车厂参与到与华为的合作中，在2024年11月26日的发布会上，余承东公布了智界新S7后，将预热多时，定价1

作者：鲁镇西 人为刀俎，中概股是不是鱼肉？ 2019年3月，共和党参议员约翰·肯尼迪、民主党参议员克里斯·范霍伦和其他四位议员共同拟定《外国公司问责法案》（下称《法案》），交由美国参议院审议，于2020年5月通过。 短短7个月后就获得美国众议院的批准，时任美国总统特朗普签署第116-222号行政命令，将其变为美国正式法律，2021年3月，美国证券交易委员会（以下简称“SEC”）通过了该法案的最终修正案。 曾经有观点认为，该法案的通过是瑞幸咖啡财务欺诈事件导致的恶果，可从该法案提交时间来看，其草拟时间，必然远早于瑞幸审计机构安永曝光的“企业部分通过虚假交易虚增了公司相关期间的收入、成本及费用”起始时间，即“2019年第二季度至第四季度”。 值得注意的是，该法案发起人涵盖民主党和共和党两党议员，间接表明整个美国早就想对在美上市的海外企业加强监管力度，美国上下正“磨刀霍霍”之际，瑞幸恰巧。以中概股为例，该法案提出之前，多家在美上市中国企业股价早就进入下跌周期，且已经有企业启动私有化、退市或在香港重新上市的进程。 为缓解中概股在美遭遇的困境，2022年8月26日，中国证监会、财政部与美国公众公司会计监督委员会（以下简称“PCAOB”）签署了中美审计监管合作协议，该协议最为市场瞩目的成果，就是允许PCAOB检查和调查总部设于中国内地和香港的会计师事务所。 该结果，和曾参与2016年美国总统大选，共和党参议员马尔科·安东尼奥·鲁比奥于2018年提出《公平法案》时的诉求不谋而合，其曾力主美国监管部门有权审查在美上市中国公司的审计报告，建议将不遵守美国监管规定的中国公司除牌。 2019 年，美中经济与安全审查委员会（USCC）向国会的报告中提到，美国国会应该制定法律，对以VIE（Variable Interest Entities，可变利益实体，也称为“协议控制”，美国公司但没有实际业

10月31日，百度官方微博对外发布了百度创始人李彦宏的主题演讲海报，显示在11月12日的百度世界2024，他将带来长达1个小时的重磅主题演讲。海报背景上的文案来自于李彦宏在近期演讲中提及的AI行业观点，或预示着他将在今年百度世界大会上带来的最新内容及应用发布。 演讲海报中，既有李彦宏对自然语言、智能体、搜索等应用层的观点看法，也涵盖了他对AI行业的多个趋势判断，例如在近期哈佛商业评论专访中提及的“AI泡沫不可避免，但有1%AI企业脱颖而出，创造巨大价值”，在世界人工智能大会上谈到的“AI时代，‘超级能干’的应用比只看DAU的‘超级应用’更重要”，以及近期演讲中强调的“悲观者永远正确，但乐观者创造未来”。 预测一：李彦宏将带来AI大模型发展趋势的最新判断 在近期与哈佛商业评论总编Adi Ignatius对谈时，李彦宏提到，过去18个月到20个月的时间里，大模型领域最显著的变化是回答问题的准确性。在另一场采访中，当被问及大模型之间能力是否还存在壁垒，李彦宏表示，模型能力之间的差距是多维的，除了基本能力，还有成本维度的差距。这次在百度最重要的年度大会上，李彦宏或将带来对大模型发展趋势的新判断。 预测二：李彦宏将分享关于AI应用的最新判断 去年3月份的文心一言发布会上，李彦宏就已经指出了大模型的最大价值在应用，“大模型时代，真正最大的机会既不在基础服务，也不在行业服务，我觉得恰恰是在应用”。 在国内各类大模型层出不穷时，李彦宏进一步表示，“卷大模型没有意义，卷应用机会更大”。当全行业都在期待SuperAPP的出现时，李彦宏又给出了自己的判断。他认为，“超级能干”的应用比只看DAU的“超级应用”更重要。因此在百度世界2024，李彦宏很可能将给出自己对于AI应用落地方向的新答案。 预测三：AI开发工具的最新发布或重要升级？ 从年初开始，李彦宏就一直在强调未来人人都会具备程序员能力。在今

贝克街探案官 作者：鲁镇西 国内印刷版材第一股 10月11日，安徽强邦新材料股份有限公司（SZ001279）（以下简称：“强邦新材”）正式登陆深交所主板，成为“国内印刷版材第一股”。 强邦新材主要从事印刷版材的研发、生产与销售，是国内规模最大的印刷版材制造商之一，成立以来始终专注于感光材料的研发及其在印刷版材方面的应用，目前已建立完善的印刷版材产品体系。 作为具有自主研发和持续创新能力的高新技术企业，强邦新材致力于持续为客户提供感光性能优异、印刷还原度和耐印率高、性能稳定的印刷版材产品。 据中国印刷科学技术研究院科印传媒、中国印刷及设备器材工业协会数据，我国印刷业年产值规模超过万亿元，位居世界第二位；2022年，我国印刷业总产值达到1.42万亿元，2014-2022年间CAGR为3.4%。 在如此庞大的市场中，强邦新材艰苦奋斗了20年，如今凭借成熟的业务模式、稳定的经营收入，以及可期的持续发展前景，逐步成长为国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业。 公司正以新质生产力为引擎，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，持续引领行业变革。 强邦新材能取得今天的成就，和公司成立以来逐步建立的成熟业务模式，持续不断的技术创新，达到适应市场需求的目的密不可分，站在技术创新这个巨人的肩膀上，强邦新材近年来迎来业绩高增长。 01 研发是安身立命之本，柔性版材突破海外封锁 作为国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，强邦新材高度重视技术创新和研发投入，持续提升公司研发水平和创新能力，荣获安徽省“专精特新50强”称号。公司研发的柔性版材已经填补国内空白，突破外资在该领域的封锁。 这些成就间接体现了强邦新材持续稳定的研发投入，2020年至2023年上半年，强邦新材研发费用分别为3,084.49万元、4,858.55万元、5,480.96万元和2,

贝克街探案官 作者：贝克街探案官 2024年9月22日，抖音博主“谁家那小谁”历时两年制作的第一枚固体燃料火箭，成功发射并放伞，这位喜欢航天的“小网红”，成功路上充满了行业大牛和相关企业的帮扶身影，其中不乏正在排队IPO的企业，如深圳嘉立创科技集团股份有限公司（以下简称：“嘉立创”）。 据招股书可知，嘉立创可提供覆盖EDA/CAM工业软件、印制电路板制造、电子元器件购销、电子装联等全产业链一体化服务，年交付订单量超千万笔。 同样来自公司招股书，2023-06-30招股书中，公司拟募集667,000.00万元，2024-06-29招股书中，拟筹建的5个项目没变，公司募集资金降至420,000.00万元，降幅近三分之一。 且在2023-06-30招股书中，没有发现公司现金分红的具体数额，2024-06-29招股书显示公司2021年、2022年分别分红27,000.00万元、40,000.00万元。 目前为止，嘉立创虽然只经历了一轮问询函，但交易所在第一轮问询函中问了公司23个问题，本文主要关注公司现金分红；知识产权侵权、存在元器件以物流小单报关情形，并造成出口报关数据差异；是否存在超出许可资质或经营范围的情形；关联方代收款情形，以及债务重组承诺承担金悦通债务共计人民币2.65亿元情形。 01 现金分红引关注 在公司对第一轮问询函的回复中，嘉立创详细介绍了现金分红的必要性及合理性。 嘉立创表示，2020年和2021年，母公司税后利润分别为44,570.49万元和41,037.42万元，且上一年度不存在未弥补亏损，2020年按照提足至注册资本的50%提取法定公积金816.02万元，2021年按10%提取法定公积金4,103.74万元。 提取法定公积金后，2020年末和2021年末，母公司可供投资者分配的利润分别为88,131.00万元和125,064.68万元，公司现金分红金额标准