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贝克街探案官

作者：鲁镇西

国内印刷版材第一股

10月11日，安徽强邦新材料股份有限公司（SZ001279）（以下简称：“强邦新材”）正式登陆深交所主板，成为“国内印刷版材第一股”。

强邦新材主要从事印刷版材的研发、生产与销售，是国内规模最大的印刷版材制造商之一，成立以来始终专注于感光材料的研发及其在印刷版材方面的应用，目前已建立完善的印刷版材产品体系。

作为具有自主研发和持续创新能力的高新技术企业，强邦新材致力于持续为客户提供感光性能优异、印刷还原度和耐印率高、性能稳定的印刷版材产品。

据中国印刷科学技术研究院科印传媒、中国印刷及设备器材工业协会数据，我国印刷业年产值规模超过万亿元，位居世界第二位；2022年，我国印刷业总产值达到1.42万亿元，2014-2022年间CAGR为3.4%。

在如此庞大的市场中，强邦新材艰苦奋斗了20年，如今凭借成熟的业务模式、稳定的经营收入，以及可期的持续发展前景，逐步成长为国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业。

公司正以新质生产力为引擎，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，持续引领行业变革。

强邦新材能取得今天的成就，和公司成立以来逐步建立的成熟业务模式，持续不断的技术创新，达到适应市场需求的目的密不可分，站在技术创新这个巨人的肩膀上，强邦新材近年来迎来业绩高增长。

01 研发是安身立命之本，柔性版材突破海外封锁

作为国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，强邦新材高度重视技术创新和研发投入，持续提升公司研发水平和创新能力，荣获安徽省“专精特新50强”称号。公司研发的柔性版材已经填补国内空白，突破外资在该领域的封锁。

这些成就间接体现了强邦新材持续稳定的研发投入，2020年至2023年上半年，强邦新材研发费用分别为3,084.49万元、4,858.55万元、5,480.96万元和2,334.53万元，占当期营业收入的比例分别为2.82%、3.23%、3.45%和3.46%，占比呈现逐年上升的趋势。

据强邦新材透露，公司研发费用主要用于提升胶印版材的耐印率、感光性能的稳定性，降低生产胶印版材的耗能，研发绿色环保版，以及进一步突破柔性版材新技术的瓶颈，不断加大对新产品和新技术的研发投入，以保持市场竞争力。

也正是因为强邦新材坚定不移研发新产品，如今在柔性版材这一领域，有效掌握了从材料到配方再到生产工艺的全部自主知识产权，成为国内少数具备柔性版材生产能力的企业之一，突破了外资在柔性版材方面的垄断。

公开资料显示，柔性版材是柔版印刷的重要耗材，广泛应用于食品包装、瓦楞纸箱、商标标签等领域；相较于传统凹版印刷，柔印单位面积的油墨消耗量大幅减少、耐印率高导致材料损耗较少，综合成本相对较低。

近年来，我国柔性印刷下游需求呈现良好增长，2014-2023年间我国柔版印刷机装机量CAGR达到9.9%；但相较柔印在美国、西欧地区印刷市场70%及50%的渗透率而言，我国市场柔印占比仅9%，仍有较大的提升空间。

强邦新材作为国内少数具备柔性版材量产能力的企业之一，有望较好抓住行业发展机遇；配合需求预期，公司拟通过募投项目增加100万平米的柔性版材产能，或为业绩增长提供较好支撑。

2018年，强邦新材柔性版材实现规模化生产，现已开发出十多种规格产品，在厚度、硬度、制版性能等多方面较好满足了不同领域客户的应用需求，并已出口至亚洲、非洲、欧洲、北美洲等多个地区，销售规模快速扩大，市场地位显著提升。

现阶段，强邦新材通过自主研发拥有了热敏CTP胶印版材、UV-CTP胶印版材、绿色环保版材、传统型感光树脂柔性版、数码型感光树脂柔性版及超软感光树脂柔性版等多种品类版材的配方及生产工艺技术，并形成了相应的核心技术，坐拥专利86项，其中发明专利29项，为公司业务持续发展提供有力保障。

根据中国印刷及设备器材工业协会印刷器材分会出具的说明，强邦新材报告期内销售规模一直居于国内第二、全球前五。

02 产品畅销海内，公司业绩稳健

对于实体企业而言，完整的销售体系是做大做强的必经之路，和产品研发互为表里，共同推动企业稳健发展。

经过多年研发，强邦新材产品具有优异的网点还原性和持久的耐印力，为产品具备直接与日本富士胶片、美国杜邦、欧洲爱克发等公司竞争的能力，境内和境外市场的双轮驱动为公司业绩稳定增长奠定了坚实的基础。

据招股书可知，强邦新材近三年业绩稳定，2021年至2023年，公司营业收入分别为15.03亿元、15.88亿元、14.25亿元；净利润分别为7046.70万元、9889.16万元和9351.38万元。

值得注意的是，除2021年受主要原材料铝卷采购价格大幅上涨和股份支付影响，净利润略有下滑外，最近三年强邦新材营业收入和净利润整体呈现稳步上涨趋势，经营业绩稳定。

进一步聚焦公司渠道建设情况，强邦新材在全国各省市建立了完善的销售网络，并逐步由国内走向全球，在欧洲、东亚、东南亚等地区建立了销售服务体系，产品销往国内28个省、直辖市和自治区以及境外60余个国家和地区。

产能供给方面，经过多年的发展，强邦新材现已拥有7条胶印版材生产线、1条柔性版材生产线，胶印版材年产能达8,000万平米，虽受下游需求变化影响，强邦新材最近3年胶印版材销量虽有所波动，但年销量仍超过7000万平方米，市场份额保持在13%以上，均处于国内领先水平。

目前为止，强邦新材已经是国内规模最大的民营印刷版材生产企业，并且是国内少数掌握柔性版材生产关键材料与核心技术工艺的生产企业之一。如此看来，强邦新材业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性，确实符合其主板定位。

03 募投项目聚焦主业，放眼未来

强邦新材凭借自身发展，已经取得了显著的成绩，此次IPO，公司继续聚焦主业，致力于夯实企业发展基础。

据招股书可知，强邦新材拟发行不超过4000万股人民币普通股（A股），占发行后总股本的比例不低于25%，全部为新股发行。此次发行拟募资6.68亿元，扣除发行费用后，将用于环保印刷版材产能扩建项目、研发中心建设项目、智能化技术改造项目，偿还银行贷款及补充流动资金。

聚焦强邦新材募投项目，6.68亿元中，有4.11亿元用于“环保印刷版材产能扩建项目”，项目由强邦新材负责实施，建设3条免冲洗胶版生产线和2条柔版生产线，新增3,300万平方米绿色环保CTP版和100万平方米柔性感光树脂版的产能。

此举充分体现强邦新材应行业发展趋势，扩大绿色环保印刷版材生产能力，巩固并提升公司在印刷版材行业的市场地位，着重实现可持续发展。

因为目前胶印版材是强邦新材的收入支柱，2020年至2023年上半年，胶印版材销售收入占比达分别为96.56%、96.19%、96.31%、94.92%；柔性版材收入占比分别为3.44%、3.81%、3.69%、5.08%。

虽然当前行业背景下，胶印版材是应用于胶印的感光版材，是胶印不可或缺的重要耗材。2020年我国印刷业总产值为1.32万亿元，预计2025年将达到1.58万亿元，年复合增长率为3.62%，我国印刷业整体将保持平稳运行，印刷版材作为包装印刷行业的重要原材料，亦有望保持平稳。

但在内部结构上，随着绿色印刷概念与技术的推广普及，市场将更加青睐环保友好型版材，即强邦新材突破海外封锁研制的柔性版材。

柔版印刷具有绿色环保、承印材料广泛、耐印力强、制版周期短、制版费用低等优良特性，近年来发展迅速，在包装印刷市场具备较强竞争优势，市场份额逐渐扩大。

由此可见，强邦新材“环保印刷版材产能扩建项目”拟生产产品为免冲洗胶版、柔版，属环保友好型版材，锚定行业发展方向，产品市场前景广阔。

在多年发展过程中，强邦新材培养了大量技术人才和大批熟练技术工人，他们在工艺改进、技术设备改造方面积累了宝贵的经验，是公司持续发展的重要资源，募投的新项目拟生产产品为免冲洗胶版、柔版，免冲洗胶版生产工艺与现有胶印版材生产工艺类似，柔版是对公司现有柔版生产能力的扩充，公司已掌握相关的核心技术及生产工艺，具备项目实施能力。

伴随募投项目落地，强邦新材有望继续巩固并提升其市场地位，持续引领行业发展。

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