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今天港股收盘前的一则小道消息，让中概股重燃希望。据称，监管机构最早于本周解除对满帮、$滴滴(DIDI)$ 和$BOSS直聘(BZ)$ 的新用户禁令，而它们的App也将能重返应用商店。其中，$满帮(YMM)$ 已经恢复新用户注册，盘前大涨30%，而滴滴则盘前大涨66%。5月23日，滴滴发布公告，公布了临时股东大会结果，并于6月2日向美国SEC提交表格25，将其美国存托股从纽约证券交易所摘牌。推荐阅读：如何理解滴滴确定从纽交所退市？而表格25会在提交后的10天内生效，滴滴将从纽交所“退市”。不过此“退市”并不代表其股票在二级市场上“消失”，而是会转到OTC（场外交易）进行。此前，滴滴在公告中表示，退市后依然会保证其股票“可交易”。对投资者有什么影响？我是股东——纽交所的股票转到OTC市场后，投资者依然能在二级市场上交易，现在大多数的券商都提供OTC市场交易权限（TIPS:老虎证券支持OTC交易），因此交易方式并没有区别。一般来说，OTC市场票的流动性会差一些，但是像DIDI这样百亿市值的公司，且有大量的股东，其流动性会相对较好。参照$瑞幸咖啡(LKNCY)$需要注意的是，OTC市场的票，大部分券商所要求的保证金比例会很高

雷递网 乐天 5月17日报道北京时间5月17日，美国证券交易委员会（SEC）网站显示，HHLR Advisors公布了最新美股持仓数据。2022年第一季度，美股市场持续下跌，道指下跌4.6%，纳指下跌9.1%，标普500指数下跌5%。HHLR对美股持仓进行了深度调整，对25只股票进行减持、清仓操作。截至一季度末，HHLR在美股市场持有64只股票，比2021年四季度减少12只。此外，由于减持和清仓多只重仓股，HHLR整体持仓规模也相应下降。另一方面，HHLR对8只中概股进行了增持、新进买入等加仓操作，包括京东、唯品会、满帮、富途等多个中概股，表明其仍然看好中国资产。HHLR最新前十大重仓股为百济神州、京东、赛富时、传奇生物、On 昂跑、唯品会、爱奇艺、SEA、亿滋国际、DoorDash。HHLR Advisors 是高瓴旗下专注于二级市场投资的基金管理平台，由独立的二级市场投资团队负责管理和运营。8家中概股获新进和增持一季度，HHLR对12只股票进行了增持和新进买入等加仓操作，包括多家中概股以及科技行业公司。HHLR在一季度增持、新进买入的中概股为滴滴、唯品会、京东、贝壳、满帮、富途、大全新能源、ACM（盛美半导体）等8只股票。资料显示，滴滴、满帮和贝壳均为高瓴在一级市场投资企业，此次进入持股名单，应是一级市场投资上市后的普通股转成二级市场可流通的ADS。延续科技投资脉络科技行业依旧是HHLR的主要投资方向。根据数据，HHLR在一季度增持了SEA、ACM（盛美半导体）、赛富时等科技方向的公司。其中，ACM（盛美半导体）主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售；另外，东南亚 "小腾讯" SEA和赛富时继续排在HHLR十大重仓股中。调减25只股票 多数已获利今年一季度美股市场遭遇剧烈波动，预计2022年一季度美股盈利将环比下滑12%。在此背景下，HHLR对25只股票进行了调整，或

5月16日，摩根大通（J.P.Morgan）发布的一篇研究报告引发市场热议。该行认为，中国互联网行业正在摆脱各种不确定性上升的局面，将受到短期及长期基本面因素的驱动，因此公司股价或将超预期上涨。叠加近期多家互联网中概股股价反弹及波动率下降，摩通上调多家中概互联网股份评级，其中包括：腾讯评级上调至增持，目标价470港元；网易评级上调至增持，目标价185港元；京东集团ADR和H股评级上调至中性；阿里巴巴ADR评级上调至增持；百度ADR评级上调至中性，目标价125美元；哔哩哔哩H股评级上调至中性；腾讯评级上调至增持，目标价470港元；美团评级上调至增持，目标价220港元。值得关注的是，就在今年3月中旬，摩通曾集体大幅下调多只中概股评级。如此快的变脸速度，摩通究竟意欲何为？我们不妨来梳理一下事件背后的逻辑。明修栈道 暗度陈仓在2022年3月14日的报告中，摩通指出，由于地缘政治和宏观风险上升，许多全球投资者正在减少对中国互联网行业的投资。中概互联短期内已失去估值支撑，目前全球投资者对这类股票的风险管理已成为头等大事。故此，摩通将28只在美、在港上市中概股评级、目标价大幅下调，并称这些股票短期之内 “不可投资”，诸如阿里、京东、百度等热门中概股无一幸免。然而，谁能料想这家华尔街的知名投行正在“明修栈道，暗度陈仓”。据晨星数据显示，来自摩通的旗舰中国基金“JPMorgan Funds - China Fund A (acc) – USD”，基金最新规模49.63亿美元。截至2022年3月31日，该基金前十大重仓股占比39%。基金前十大重仓股为腾讯、美团、招商银行、京东、中国平安、网易、药明生物、中国海外发展、华润万象生活。值得留意的是，3月，该基金对京东大举加仓，加仓幅度为12.54倍。除京东之外，基金还对中国平安（港股）进行了大手笔加仓，加仓幅度22.42%。反向操作 故技重施回顾历

通常，股息是股东能从股票投资中获得的除价格回报外的收益。与股权的价格回报不同，股息的回报更像是固定收益，数量不多，但常年累月的股息是获得复利优势的基础。 上市公司在分发股息后，还需要在公司的股价中扣除相应的部分，称为“除权”。那既然股息还要从股价中除去，股息有什么作用呢？ 第一，股息降低了公司的相对估值倍数，比如PE、PB等，因为价格的变化，使得市盈率这些投资者非常看重的估值指标降低，从而在二级市场上更有吸引力，引入更多的投资者。 第二，股息将躺在公司资产负债表上的现金，实实在在地交给了股东。如果一家公司不派发股息，只是将赚到的钱躺在自己的腰包里，那投资者只能看着羡慕，仅从股价的变化上受益；但是如果派发股息，公司将利益实实在在地交给股东，让股东自行处理，再投资也好，拿去花也好，有更大的支配权。 第三，派发股息是公司证明自己盈利能力和现金流强大的一种表现，尤其是持续分红，股息率不低的公司，往往在某个行业、某项业务中有着极强的统治能力。 这也是为什么绝大多数的价值投资者以及很多长线投资基金，都将股息作为一个很重要的指标来看待。 除了普通股，美股市场上有两类产品的股息特别重要，一类是房地产投资信托REITs，另一类是某些主题的有些合伙MLP（如油气、工业设施），它们都会一定程度上将大部分的利润作为股息分发给股东。 而对普通股来说，不同行业的公司，由于盈利能力、现金流的不同，股息分发的需求也不同。我们对美股市场的股息率（过去12个月的股息总和除以当前股价）超过1%的公司进行了汇总，其中金融行业的公司最多，占比27%，其次是工业板块，占比13%。 金融行业有相当数量的银行、资产管理公司，比如$黑石(BX)$ $贝莱德(BLK)$

又到了发布每日盘前财富密码的时候了，今天我们要关注的股票有$Indaptus Therapeutics, Inc.(INDP)$$LGL Systems Acquisition Corp(IRNT)$$Greenidge Generation Holdings Inc.(GREE)$$Vinco Ventures, Inc.(BBIG)$$Aterian Inc.(ATER)$ 这些股票盘中可能有日内交易交易的机会！切记不要追高，逢低进入！让我们去月球🚀🚀

美股财报季开启，各企业成绩单纷至沓来。1-3日，爱奇艺、哔哩哔哩（以下简称“B站”）、微博三家先后发布财报。这三家，一个是“长视频第一股”，过去几年爆款剧集频出；一个是成功破圈的“后浪”，手握“Z世代”流量池；一个是刚刚经历二次上市，在英雄联盟S11、夏奥和冬奥等重大热点事件中再次奠定自己地位的“第一舆论场”。看似完全不相干的三家企业，其实有一个共同点，就是早期不被看好，中期业绩趋稳，长期值得期待。从投资者角度来看，这三家谁更具投资价值？短期来看，股票的价格受到股民情绪、各种消息的综合影响；但是长期来看还是企业内在价值决定的，对于互联网企业来说，这个核心价值体现在用户规模、盈利能力和成长潜力上。1、高增速对比高质量从最新的财报数据来看，爱奇艺、B站、微博三家日活跃用户增速都在预期内。2021年Q4，爱奇艺总订阅会员的日均人数为9700万，同比下降6%；B站日活用户7220万，同比提升34%；微博日活用户2.49亿，同比增长11%。仅看增速B站遥遥领先，但是从绝对值来看，微博是当仁不让的第一，爱奇艺因为“会员涨价”等缘故导致日活下滑也在预料之中。撇开用户质量空谈用户规模毫无意义，所以我们也找到了上述三家公司的用户画像进行对比。一般观念认为，20-40岁的消费者财务独立、更具消费潜力，2022年1月爱奇艺、B站、微博的用户中年龄在24-40岁的用户占比分别为70.17%、20.64%、63.87%。爱奇艺和微博相差不大，而B站的年龄结构与其定位的“Z世代社区”相符。这些用户有多少是真的付费用户，又有多少是“白嫖党”？易观千帆的数据显示，2022年1月，爱奇艺、B站、微博三家中等及以上消费者的占比分别为70.97%、70.58%和78.3%。但是易观并没有明确给出各阶段用户的实际付费区间定义，所以这项数据仅供大家参考，但可以看出三家中等及以上消费者的差别并不大。其实付费用户这一指

导读：近期，美股成长股在taper、加息与缩表等一轮的货币正常化操作预期急剧升温之下迎来了暴跌，以纳斯达克为代表的科技股表现尤为惨烈，甚至创下了2000年科网泡沫破灭以来的最差表现，可谓是步步惊心，在市场暴跌之际，美股投资者的信心也在剧烈动摇，加息与缩表会戳破美股的牛市泡沫，从而将美股带向牛市谢幕演出，那么关键点就来了： 1. 美股当下的泡沫真的很大吗？估值分位数如何？盈利预期如何？2. 这一次缩表的规模会有多大？上一次缩表的规模有多大？3. 加息与缩表真的是美股牛市的天敌吗？美股就必然会跌入熊市吗？接下来，我们将具体分析。上一轮货币正常化阶段的股市走势回顾美联储的上一轮货币正常化路径及重要时间节点及美股表现回顾：图 纳斯达克走势与美联储联邦基金利率走势叠加（粉色代表联邦基金利率） ①2013-05-22，联储主席伯南克表示会削减QE3，正式开始货币正常化的进程；②2013年10月，缩减购债Taper预期升温，并从2013年12月18日开始Taper③2014年10月29日，宣布QE3结束，从实施taper到QE3结束，实际上花了10个月的时间；④在taper结束以后，美联储开始酝酿加息，并在2015年12月15日进行了美联储的首次加息，将联邦基金利率从0.15%上调整至0.37%。在首次加息之前，纳斯达克表现一直相对强势，反而是在12月首次加息之后，美股才开始一轮调整，从2015-12-15到2016年2月9日，纳斯达克调整幅度接近14%，二月份企稳以后开始新一轮上行。图 纳斯达克2015年12月15日首次加息前后股价走势⑤加息之后的缩表：在加息一年多以后，2017年4月5日美联储开始释放出缩表的信号，此时距离第一次加息(2015-12-15)，时间过去了16个月，联邦基金日利率从0.15%调升至0.91%，2017年5月24日，联储提出要进行定量式缩

随着东欧局势失控，尚未开盘的美股市场已经开始对事件做出反应，三大股指期货悉数大幅下跌，而与此同时，代表期权市场隐含波动率的VIX恐慌指数更是一度飙升20%以上。 （VIX日线图来自英为财情Investing.com） 首先，什么是VIX指数，为什么说它是华尔街至关重要的情绪指标？ 由芝加哥期权交易所在1993年推出的VIX（Volatility Index）指的是指数期权隐含波动率加权平均后所得之指数。在指数下跌时，买进看跌期权的避险需求会增加，同时也推升了深度价外看跌期权的隐含波动率，VIX反映了期权市场参与者对于大盘后市波动程度的看法，因此便常被利用来判断市场多空的逆势指标。 当VIX越高的时候，表明市场参与者预期后市波动程度会更加激烈，同时也说明市场心理状态更加不安。因此，在指数下跌时，通常VIX会不断升高，而在指数上升时，VIX会下跌。而且，从另一方面来看，还可以理解成，当 VIX异常高或低时，表示市场参与者陷入极度的恐慌而不计代价的买进看跌期权，或是过度乐观而不作任何避险动作，而这也往往是行情即将反转的讯息。 因此，投资者需要注意的是，VIX在卖出讯号方面是一个落后指标，但是在买入讯号方面，则是一个同步指标。当VIX指数出现急速的向上攀升，此时指数也正处于跌势时，通常意味着指数距离底部位置不远。反之，当VIX指数已来到低档位置并开始作往上翻扬的动作，且同时大盘指数位置也处在多头轨道上，这表示着未来大盘指数反转的时间逐渐逼近。 那么，在市场恐慌情绪浓厚的当下，“逢低买入”策略阶段性失灵的当下，美股投资者应该如何应对？ 一些投资者可能会选择做空纳斯达克指数，买入SQQQ，这只ETF表现的是纳指100指数相反方向的三倍，能够让投资者对其投资组合进行对冲规避风险。今年以来，SQQQ已经累计上涨了近62%。 （SQQQ日线图来自英为财情Investing.com

这几天市场波动很大，美联储加息、俄乌冲突、新冠疫情... ...股市上蹿下跳，股民心衰力竭。 如何应对这样动荡不安的市场呢？ 有人说买黄金！也有人说买$标普500波动率指数(VIX)$ 等避险品种！但他们并不是最佳选项。 那么，真正用来应对波动行情的最佳策略是什么呢？ 期权：Put 和 Call 期权交易是用来对冲风险的金融衍生品，主要包含四种： Buy Put Buy Call Sell Put Sell Call 进行期权交易涉及“合约权利金”这个重要概念。 简单来讲： Buy Put 和 Buy Call 需要购买合约，一旦压对，获利是巨大的，而亏损是有限的合约权利金； Sell Put 和 Sell Call 不需要购买合约，但获利有限，只能获得对手盘的合约权利金；一旦押错，亏损却是巨大的。 我做了个表格： Buy Put 看跌时使用，亏损有限，收益巨大 Buy Call 看涨时使用，亏损有限，收益巨大 Sell Put 看涨时使用，收益有限，亏损巨大 Sell Call 看跌时使用，收益有限，亏损巨大 期权 股票上涨 股票下跌 Buy Put 有限亏损（合约权利金） 巨大获利 Buy Call 巨大获利 有限亏损（合约权利金） Sell Put 有限获利（合约权利金） 巨大亏损 Sell Call 巨大亏损 有限获利（合约权利金） 对于 Buy Put 和Buy&nbs