社区

$伯克希尔(BRK.A)$ 【伯克希尔-哈撒韦收问询函：要求说明其股价大幅波动的原因及合理性】伯克希尔-哈撒韦收到上交所下发的问询函，结合行业情况、公司经营模式、产品价格变动、收入构成及成本变化、 期间费用等情况，分析说明股价暴跌的具体原因，与同行业可比公司是否存 在较大差异，下滑趋势是否将会持续，促进股价反弹的具体措施。

$游戏驿站(GME)$ 涨幅最高在 20%，是故意控住了吗？

额

$腾讯控股(00700)$  $哔哩哔哩(BILI)$   腾讯赚的是业绩低增长+股东回报的钱，顺便能带来估值提升(腾10亿);b站依赖大市的弹性+扭亏为盈这一段带来估值修复和提升(不一定成，有不确定性)。正因为各种瑕疵才跌成这样。困境反转有一点起色但还不明显，就这样。

快手和拼多多才是中概之光

$Faraday Future(FFIE)$  啥也不说了，对决吧！

$理想汽车(LI)$  理想汽车于北京时间 5月 20日晚间港股盘后、美股盘前发布了 2023 年第一季度财报。 经过Mega的闹剧、L系的全系降价、公司严重高估之后的销量指引调整，一季度还是爆雷了，主要是两大雷点： 1. 直接变成近6亿亏损，经营利润暴雷了：公司报了接近6亿的经营亏损，而市场预期的接近10亿的经营利润，直接是盈利和亏损的方向性错误。如果是彭博上的卖方预期比较滞后的话，海豚君看到外行比较近期的报告，预期也都是四五亿的经营利润，所以这次的经营亏损是一个比较绝对的预期差。 2. 市场过于低估费用了！这个亏损到底是怎么来的？简单来说，研发和营销/行政等经营费用性质的投入（Opex）比市场预期的高太多，实际双费都是再30亿上下的水平，而市场给研发费用估了25亿+，营销/行政等更是不足22亿。而海豚君自己的预期来说，主要是营销费用，少估了大概2亿水平。 3. 收入指引隐含毛利率雷：其实相对于利润的暴雷，海豚君认为收入指引背后的毛利率隐雷可能更为严重。销量+收入指引（299-314亿）背后隐含的单车价格可能也就是27.2万上下，比一季度的30万+至少下行了三万，如果理想不能把这个降价成本有效的传递给上游的供应商，二季度理想毛利率存在很大风险，目前市场预期可能也就是比一季度的19%的毛利率稍低一点。 4. 一季度其他指标还都说过得过去：销量明牌下，关键的单车汽车销售收入30.2万，汽车毛利率19.3%，基本还算合理。一季度降价主要集中在1月清老款库存，而且结构上还有一些高价车Mega的支撑，一季度这汽车单价和毛利率还算可以。 5. 二季度销量指引过关：公司预期二季度销量10.5-11万辆，在目前周销在L6带动下已恢复到八千的情况下，销量

$华住(HTHT)$ 从华住本季的业绩和对下季度的指引来看，国内酒旅需求的景气度是大体进入了平稳状态，没有出现担忧的需求下滑，但看起来也不太可能再像去年，不断超预期的走强。10%左右的增长应当是个合理的预期中枢。 另一方面，从近两个季度的业绩，也越发感受到，经过了2023一整年的修复，酒旅业的供给已有了不俗的修复。去年供不应求的局面已明显改善。这意味着酒旅的卖方市场（极强的议价能力和随之而来的“暴利”）基本宣告过去，因此，利润爆发式增长大概率也已告一段落。后续更多要靠华住在成本控制上的“内力”，以及轻资产的加盟业务来进一步驱动利润率的提升了。

$阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ 一、财报核心信息回顾： 二、财报电话会详细内容 2.1、高管层陈述核心信息： 1）业务总览： ① 业务增长：阿里巴巴的核心业务经历了连续几个季度的调整后，已恢复健康增长。集团本季度的 GMV 实现了两位数的同比增长，国际数字商务收入增长了 45%，公共云产品和 AI 相关收入也显示出强劲的增长。 ② 淘天集团：持续执行以用户为中心的策略，通过优化供应链、提供优质产品和服务，满足中国消费者的多样化需求。对价格竞争力和用户体验的投资得到了积极反馈，买家数量和购买频率的增长推动了 GMV 的两位数增长。还增强了 88 VIP 会员的福利，会员数超过 3500 万。展望 2025 财年，随着购物体验的持续改善，预计 GMV 将恢复健康增长，同时，将引入新的货币化机制以增强收入。 ③ 阿里云：不断改善以用户为先的平台产品和投资策略，调整了阿里云的 AI 时代产品策略，优化了收入质量，并在全球范围内降低了公共云产品的定价。由于各行业，包括基础模型公司和互联网公司的强劲需求，AI 相关收入持续实现三位数增长。预计随着对 AI 需求的增加，将激发更多传统云计算需求，因此正在大力投资 AI 基础设施以把握这一巨大机会。 ④ 国际电商：AIDC 的收入和订单量均实现了显著增长，这得益于持续专注于扩展跨境零售业务和提升消费者体验。3 月份，撤回了菜鸟的 IPO。公司将继续支持 Trendyol 全球物流网络的扩展。 2）国际数字商业： ① 业务增长和战略：AIDC 本季度虽面临激烈的市场竞争，但订单增长达 20%，特别是在跨境业务方面取得了显著增长。 ② 供应链服务升级：A

$腾讯控股(00700)$ $腾讯音乐(TME)$ $腾讯控股ADR(TCEHY)$ 一、财报核心信息回顾： 二、财报电话会详细内容 2.1 高管层陈述核心信息： 总运营 高质量收入来源包括广告、视频号、微信搜索、小程序、平台服务费及电商技术服务费等，推动增长。 总营收为人民币 1160 亿元，同比增 6%，环比增 3%。 非国际财务报告准则（Non-IFRS）经营利润为人民币 590 亿元，同比增 30%，环比增 19%。 主要业务 通讯及社交网络：微信和 WeChat 的月活跃用户数达到 13.6 亿。 数字内容：腾讯视频和腾讯音乐娱乐（TME）订阅量同比增长。 游戏：主动调整后，国内外旗舰游戏恢复初步增长。 云服务：腾讯云媒体服务被国内外媒体、娱乐及直播行业广泛采用。 分业务业绩 增值服务：总收入为人民币 790 亿元，同比下降 1%。国内游戏收入下降 2%，但国际游戏收入增长 3%。 在线广告：收入为人民币 265 亿元，同比增 26%。微信视频号广告收入同比增超 100%。 金融科技及商业服务：总收入为人民币 520 亿元，同比增 7%。 成本效率 通过提高长视频和云业务的成本效率，总毛利同比增长 23%。 金融科技及商业服务的毛利增长 42%，占总毛利的 28%。 投资与技术 继续投资 AI 技术、平台增强及高价值合同。 推出混元大模型，提供文本图像生成 AI，并开放源代码。 财务指标 总毛利为人民币 839 亿元，同比增 23%。 Non-IFRS 净利润为人民币 503 亿元，同比增 54%。