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作者 | 徐超 来源 | 燃犀观察室 ■ 中融国际信托有限公司近期在宁波陷入困境，其拍卖成功的信托产品因司法冻结导致无法完成交割。 ■ 由于42号信托和95号信托涉及的资产被冻结，中融信托无法处理宁波象山和奉化万达广场的相关房产。 ■ 象山富晟置业公开声明中融信托并非实际股东，仅为债权担保方，而围绕拍卖和司法冻结的争议也揭示了双方在股权实质归属和处置权上的复杂法律问题。 中融国际信托有限公司（简称“中融信托”），最近在宁波陷入僵局。 7月5日，象山富晟置业发出一份声明称，中融信托组织人员于7月4日围堵公司办公场所，阻止公司正常经营以致报警。 5月30日，中融信托原本在淘宝成功拍卖“中融-骥业42号集合资金信托计划”和“中融-骥业95号集合资金信托计划”（简称“42号信托”和“95号信托”）的全部信托产品。这两个信托产品对应的资产涉及宁波象山和奉化两个万达广场的部分房产。 2022年，42号信托和95号信托出现违约情况，中融信托曾试图寻找第三方买家，此次拍卖成功，基本可以覆盖投资者的本金。 但在拍卖后的一周内，42号信托和95号信托对应的项目股权全部被司法冻结，这意味着中融信托无法完成交割，之后中融信托和项目方还出现对峙，遭项目方报警并强硬回应。 目前，中融信托发布临时公告称，此事将会对信托财产转让的交易产生不利影响，甚至导致失败，并召开投资者交流会答疑。 从面上来看，围绕拍卖和司法冻结，两者争议的焦点在于宁波这两个万达广场背后项目方的股权，到底是实质归属于中融信托，还只是作为融资的担保？到底谁才有资格来处理股权？ 拍卖两座万达广场股权 根据中融信托在淘宝拍卖发布的信息，42号信托和95号信托对应的债务人分别是宁波象山富晟置业有限公司（简称“象山富晟置业”），宁波奉化富晟置业有限公司（简称“奉化富晟置业”）。抵押物是象山万达广场部分房

作者 | 段弦 来源 | 金无忌 ■ 宗馥莉宣布辞去娃哈哈集团副董事长和总经理职务，这一消息在7月18日引发广泛关注。 ■ 娃哈哈创始人宗庆后去世后，公司的股权继承问题备受关注，而宗馥莉的辞职信中暗示她因受到干扰无法继续履职。 ■ 宗馥莉接任后面临饮料市场激烈竞争，尽管多次带领公司取得佳绩，但她的辞职将对娃哈哈的市场地位和内部稳定性产生深远影响。 娃哈哈的宗馥莉撂挑子不干了。 7月18日，一份关于娃哈哈集团宗馥莉的消息在网上传开。 “近期，杭州市上城区人民政府及杭州娃哈哈集团有限公司（简称“娃哈哈集团”）部分股东就本人自宗庆后董事长离世后，对娃哈哈就谈经营管理的合理性提出质疑，致使本人无法继续履行对娃哈哈集团及其持股公司的管理职责。 因此，本人（宗馥莉）决定自即日起，辞去娃哈哈副董事长、总经理职务，不再参与其经营管理。 本人（宗馥莉）已将上述相关辞职信送达杭州娃哈哈集团有限公司及其全体股东，亦督促相关方采取负责任的态度，及时按照章程规定的程序重新选聘总经理并尤其履行管理职责，确保娃哈哈集团的正常经营，依法维护娃哈哈集团、客户和全体员工的共同利益。” 有娃哈哈高管表示，此事属实。 今年2月，娃哈哈集团创始人宗庆后因病逝世，宗馥莉成为宗庆后的接班人。娃哈哈官宣她的身份为“杭州娃哈哈集团总经理、宏胜饮料集团总裁”。 据界面新闻报道，宗馥莉接手了父亲名下多家公司，但没有接手娃哈哈集团有限公司的股份。 这点有工商信息佐证，根据国家企业信用信息公示系统、以及企查查、天眼查等平台信息，娃哈哈集团的相关的股权，以及公司管理层，近期未发生变更。 娃哈哈集团，由杭州上城区文商旅投资控股集团有限公司、宗庆后、杭州娃哈哈集团有限公司基层工会联合委员会（职工持股会）分别持股46%、29.4%、24.6%，宗庆后是娃哈哈第二大股东。 宗庆后去世后，必然涉及到

作者 | 地产人言 来源 | 地产人言 ■ 绿城最近宣布了一项重磅人事任命，聘请了曾在万科服务22年的营销传奇缪川担任营销服务中心助理总经理。缪川在万科期间不仅主编过《万科周刊》，还为王石撰写自传《道路与梦想：我与万科20年》，在业内享有盛誉。 ■ 今年3月，缪川因职位调整离开了万科南方区域，此次加入绿城中国，标志着他从一个混合所有制企业转投到另一个。 ■ 缪川凭借卓越的营销能力、丰富的实战经验以及对客户研究的深刻理解，被认为是提升绿城营销能力的关键人物。他的加盟被寄予厚望，尤其是在绿城面临销售目标挑战的关键时刻。 最近，绿城在内部发了一则重磅人事任命通知： 聘任缪川为绿城中国营销服务中心助理总经理。 缪川，可是万科传奇，22年的老万科，曾是万科营销的最高话事人，也曾做过《万科周刊》的主编。 今年3月时，万科南方区域发生剧震，缪川被免去区域合伙人职务，另有任用，再次看到消息，这位万科传奇却是： 离开了混合所有制的万科，加入了另一家混合所有制企业——绿城。 万科一个时代的终结... 王石时代的万科，钟爱北大人，也爱做杂志，因为喜好太分明，业内曾一度有过笑谈： 如果你的是北大出身，如果你恰好还做过《万科周刊》的主编，那么将来必然飞黄腾达。 因为要做《万科周刊》的主编，需要懂企业、也要懂传播、甚至是懂文学，非寻常人可以胜任，能挑下这个大梁的都必非池中之物，而缪川更是其中相当具有传奇色彩的一位。 他是《万科周刊》的第八任主编，也是萦绕着老万科式浪漫主义色彩的典型代表人物： 北大汉语言文学系毕业的才子、还曾做过北大五四文学社社长……或许是buff叠满，甚至还是王石自传——《道路与梦想：我与万科20年》的主笔…… 《万科周刊》虽然仅仅只是一本杂志，但却一度深度影响着万科、甚至影响着整个行业，并且在非常漫长的时光里，都是万科这家企业诸多独特气质的

1、《ASML 24Q2业绩会纪要》摘要 ■ Foundry客户计划2025年下半年生产N2（2nm），DRAM需求增加，每个节点所需层数更多。 ■ 公司不评论传闻，认为中国成熟制程半导体需求持续，公司将聚焦终端需求而非产地。 ■ 3800系列ASP（平均销售价格）上升，但部分设备收入延迟确认，2025年增长动能更大。 2、《东山精密机构调研纪要》摘要 ■ 公司是少数能为新能源汽车客户提供PCB（含FPC）、车载屏、功能性结构件等多种产品及综合解决方案的供应商之一。 ■ 由于LED业务同质化竞争激烈导致亏损，公司将通过内部管理优化、产品结构调整及导入知名客户的代工业务来减少亏损。

导语：农夫山泉认为，在评测时，香港消委会将其放在“天然矿泉水”序列，并与其他产品比较。错误地使用了欧盟“天然矿泉水”标准。 01 再陷风波 入伏之时，水饮市场火爆之际， $农夫山泉(09633)$ 再次遭遇了一次舆论危机。 7月15日，香港消费者委员会（下称“香港消委会”）披露，对本地市面购买的30款常见瓶装水样本进行测试后发现，来自内地的农夫山泉瓶装水样本，检出了每升3微克的溴酸盐。 这一数字，触及了欧盟适用经臭氧处理的天然矿泉水和泉水的溴酸盐最大限值。 事件迅速引发广泛热议。不少消费者对农夫山泉的水质安全产生了疑虑。 受此影响，当日收盘，农夫山泉股价下跌4.56%。次日，7月16日，农夫山泉股价开盘再度走低，一度跌逾3%，收跌于2.84%。 同日，农夫山泉迅速回应，已向香港消委会发布律师函，要求郑重道歉。 农夫山泉称，香港消委会所发表文章基于错误理解和非专业分析，对农夫山泉产品溴酸盐含量情况做出了不客观评价，给农夫山泉声誉造成巨大伤害。 农夫山泉郑重要求香港消委会书面澄清、道歉并消除给农夫山泉带来的所有负面影响。 网上流传的一张截图显示，疑似农夫山泉创始人、董事长兼总经理钟睒睒发布朋友圈称：“竞争对手手段阴而狠，农夫山泉不是命硬，早就被弄死了！”，历数此前“屠龙”、“砒霜门”等事件，并将今年2月25日至今的遭遇归结为“竞争黑手轮番上阵”。 02 标准之争 自然界的水中，几乎没有溴酸盐。 溴酸盐是一种化学物质，在工业生产过程中产生。目前常见的瓶装水生产线，通常采用臭氧杀菌。在进行臭氧消毒杀菌的过程中，水体中会产生各种溴酸钠、溴酸钾等溴酸盐类物质。 香港消委会提到，摄取大量溴酸盐可导致恶心、腹痛、呕吐及腹泻，严重情况还有可能影响肾脏及神经系统。 国际癌症研究中心（IARC）认为，溴酸盐对实验

作者 | 程泳东 来源 | 程泳东 ■ 百度旗下的“萝卜快跑”无人驾驶网约车自入驻武汉以来，不仅在技术上取得了显著进步，还开创了国内首个机场自动驾驶接驳服务。 ■ 随着技术的不断成熟，“萝卜快跑”成功推出了7*24小时自动驾驶网约车服务，并在短短几个月内完成了500万网约车订单，给传统网约车司机带来了巨大的压力。 ■ “萝卜快跑”不仅大幅提升了乘车安全性，还倒逼传统营运车辆提高服务质量。 两年前，百度携“萝卜快跑”无人驾驶网约车入驻武汉，旨在探索自动驾驶付费出行方案布局。 2023年8月，“萝卜快跑”开通武汉天河机场的自动驾驶接驳服务，成为国内首个开通机场自动驾驶接驳服务的企业。 随着技术成熟，不久之后，“萝卜快跑”就推出了7*24小时自动驾驶网约车服务。 近日，更是实现了阶段性巨幅突破。 短短几个月时间，“萝卜快跑”成功完成5百万网约车订单。 危机来袭，2000万网约车司机开始“急了”。 无独有偶。 在大洋彼端的美国旧金山，一辆隶属于无人驾驶公司Waymo的robotaxi，在唐人街被烧成一片火海。 但这会有用吗？ 就让我们一同进入，“萝卜快跑”的世界。 萝卜很“苕”，却惹人喜欢 无人驾驶网约车，顾名思义，车上除了乘客之外不会再有驾驶员。 根据回武汉时的体验，“萝卜快跑”因为还不够聪明，被大家叫做“苕萝卜”（傻萝卜）。 无人驾驶，又不够聪明，这种车坐起来会不会不安全？ “出租车才不安全”，朋友们这样说道。 “你听过黄色法拉利的传说吗？” 武汉开车，只有怂车，没有怂人。 转向灯不是变道提醒，是后车瞬间加速器。 为了更快完成订单，不礼让行人、抢灯、随便变道等不安全驾驶习惯，带来了巨大的安全隐患。 尽管，根据国家统计数据上看，武汉已经多年“占据”全国交通事故率第一名。 但营运车辆危险驾驶，是全国性普遍现象。 就在前几日，我所乘坐的网约

导语：目前，永辉在抖音的单店月销售额在5万元上下，而费用占比高达GMV的15%。 成本有点高 抖音超市，一度被外界认为是字节对标天猫超市、京东超市的战略布局。 抖音超市有自营和第三方超市入驻两种模式。自营类似京东，与抖音合作的第三方超市，包括大型连锁超市和小型超市。 近期借胖东来之手、正在调整改造的永辉超市，在抖音上的运营情况尤为引人注目。 永辉超市是抖音超市重点合作伙伴之一。 永辉在抖音的策略，是在抖音上先入住一部分城市。目前，永辉入驻的店铺数量或超过了100家。 据内部人士透露，尽管抖音提供了流量和资源支持，或因仍处于起步阶段，目前永辉超市在抖音上的单店月销售额在5万元上下，与其在京东周末单店销售额的100多万元，形成鲜明对比。 同时，永辉还需负担不菲的中间费用。 永辉超市在抖音上的超市项目费用，占比高达GMV的15%，其中广告支出就占据了7%。这一营销成本，给永辉超市的盈利能力带来了挑战。 当前，永辉超市盈利门店不足五成，亏损门店约占30%。永辉超市正在借鉴胖东来的运营模式进行调改，预计将持续到11月。 高营销成本背后，是抖音平台的高成本运营模式。 据接近抖音的人士透露，永辉超市需要支付2%的佣金、2%的配送费、4%的达人以及机构服务费。这些固定成本在销售额中的占比不容忽视。 此外，无论是像永辉这样的第三方超市入驻抖音，还是抖音超市的自营，均依赖于外部配送团队。这对配送效率和服务质量提出了更高要求。 向大超市倾斜 抖音超市的佣金收取比例，根据不同类目而有所不同，平均佣金为2.5%。 但针对不同规模大小的超市，抖音的优惠政策也有差异。 与大型超市合作，抖音会赠送资源包，包括流量赠送、店铺整理和货补支持（即返还一定比例的广告资源）。货补的返点，一般会高于正常佣金减免。 并且，大型超市还可以获得1.2%-1.5%的佣金减免，具体减免幅度根据超市的GMV确定。 而小

■ 银行中介在帮助客户获得贷款方面发挥了重要作用，但其高昂的服务费用和不合理行为也引发了广泛质疑。 ■ 随着房贷利率的持续下降，部分地区的房贷利率已低至3.5%，这对于新申请房贷的客户来说无疑是个好消息，但对于早期申请者而言，利率仍然偏高。 ■ 经营贷和消费贷的低利率吸引了银行中介，他们开始大力宣传通过置换房贷来大幅降低利率，但这种操作潜藏着巨大的风险和额外成本。 据毒舌财商报道，银行中介是一个复杂的群体，尤其在协助条件一般的客户获得贷款方面发挥了重要作用。然而，这一群体的存在也引发了不少质疑。 首先，中介收取的服务费用不低，通常达到2%以上，个别甚至超过5%，大幅增加了客户的成本。此外，一些不合理的中介行为也扰乱了银行的正常秩序。 房贷利率的现状与变化 据毒舌财商报道，近年来房贷利率持续下降，目前很多地方的房贷利率已经低于4%，个别地方甚至只有3.5%左右。这对于新申请房贷的客户来说是个好消息，但对于早期申请房贷的客户来说，利率仍然较高。 虽然去年我国统一对存量房贷进行了利率调整，但对于那些在高位申请房贷或购买二套、三套房的客户来说，当前的房贷利率仍然偏高，达到4.5%以上甚至更高。 经营贷和消费贷利率较低 目前，很多银行的经营贷和消费贷利率相对较低。根据毒舌财商的报道，部分银行的经营贷利率已降至3.5%左右，个别银行甚至只有3%。这种低利率引起了银行中介的兴趣，他们开始大力宣传可以通过置换房贷来大幅降低利率水平。 置换房贷的操作步骤 所谓置换房贷，就是将未到期的按揭贷款转换为经营性贷款。毒舌财商详细介绍了这一操作的几个步骤： 注册空壳公司：中介帮助客户注册一个空壳公司，确保有正常的经营流水，并持续半年以上。 办理过桥资金：中介协助客户办理过桥资金，按日计息，每日利息在5/10000到2‰之间，额外还需支付服务费。 提前结清房贷：用过桥资金提前结清原有房贷，使

■ 券商首席分析师转型私募基金管理人成为新趋势，原电子行业首席分析师刘翔成立上海熵盈，引发广泛关注。 ■ 刘翔与前中融基金经理杨鑫桐携手进入私募领域，在降薪、裁员压力下，这种组合在业内引起了热议。 ■ 上海熵盈的核心团队专业背景深厚，集合了卖方、买方和风控的优势，但能否成功还需时间和市场验证。 据财联社报道，近年来，券商首席分析师转型私募基金管理人已成为一个新的就业趋势。近期，原券商电子行业首席分析师刘翔成立了一家名为上海熵盈的私募基金公司，这一举动引发了广泛关注。 据悉，上海熵盈于2023年3月成立，并在6月28日完成私募管理人登记，刘翔担任公司的法人代表、总经理以及信息填报负责人。 值得注意的是，与刘翔一起转型私募的还有原中融基金经理杨鑫桐。在券商和公募基金面临降薪、裁员的背景下，这种“首席分析师+基金经理”的组合在业内引起了广泛讨论。 刘翔的职业生涯始于2011年，他自2012年起担任电子行业首席分析师，先后在国信证券、太平洋证券、中泰证券和开源证券任职，并在开源证券期间担任公司董事总经理、研究所副所长。据中基协披露，刘翔于2023年6月离开开源证券，并在此后一年的时间里筹备上海熵盈的成立。 刘翔的转型并非个例，而是当前行业环境变化的缩影。2023年以来，由于公募基金降费降佣、分仓佣金与渠道销售脱钩等多重因素，部分券商卖方研究业务面临压力，降薪、裁员频现，迫使不少分析师另谋出路。有的转向买方分析师，有的则选择其他职业道路。 杨鑫桐则曾在2015年至2023年期间就职于中融基金，并有两年的基金经理经验。他曾管理的两只产品——国联产业升级混合和国联创业板两年定开混合的最大管理规模为4.6亿元，两只产品的任职期回报率分别为18.37%和-14.78%。 杨鑫桐擅长自下而上的产业型投资机会，曾布局新能源、军工、汽车等多个领域。此外，他还有实业背景，对产业有深刻理解。 上海

■ 长城汽车近期再度经历高管流失，负责构建全链路AI技术体系的AI Lab负责人杨继峰离职，加入Caresoft Global担任合伙人。 ■ 杨继峰的离职为长城汽车的人才流失再添一例，近年来多位高管相继离职，凸显了公司在人才建设和梯队培养方面的挑战。 ■ 尽管面临高管变动，长城汽车依然在推进智能化研发，推出了包括Coffee OS、Coffee Pilot等全域智能化产品，并积极推进城市NOA开城计划，力求实现全国所有城市开放NOA。 据亿欧汽车报道，长城汽车近期再度经历高管流失，负责构建全链路AI技术体系的技术中台AI Lab负责人杨继峰已经离职，并以合伙人身份加盟Caresoft Global。这家技术驱动的全球工程解决方案公司在官网上介绍了杨继峰的加入。 亿欧汽车向长城汽车求证，长城汽车方面确认了杨继峰的离职。公开资料显示，杨继峰曾在一汽大众奥迪研发ADAS，负责过战略项目，后来在深圳易成自动驾驶和中国电动汽车百人会创新中心工作。 2021年，他加入长城汽车，担任智能化研发平台总监，负责沙龙品牌智能驾驶、智能座舱等智能化研发业务。 2023年，长城汽车为了进一步构建全链路AI技术体系，成立了技术中心TCAL，即外界熟知的AI Lab，杨继峰也因此成为AI Lab的负责人。据杨继峰此前介绍，AI Lab的组建初衷是为了从数据层面思考整车开发，支持自动驾驶和智能座舱的发展。 杨继峰表示：“在下一个时代，汽车行业的组织变革就是要把算法团队进行集中整合，将整车的计算架构、数据体系和基础设施放在一起讨论，而长城汽车已经在做这件事了。” 他还曾透露，长城汽车已建成中国车企中最大的大规模AI训练平台之一，做好了算力和数据能力的建设，迎接未来智能驾驶变革。 在杨继峰的领导下，AI Lab以算力、算法、大模型能力建设为基础，将动力、底盘、造型、上车身等组织整合，打造了长城汽车大模型