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因为合规原因，最近正在招股的九源基因（2566）和梦金园 (2585)均无法提供股评。 不过这里账号菌可以单就骨修复材料市场分享一个有趣的新闻。 首先来看九源基因招股书中的一部分： 其中第一大参与者为九源基因，第二大参与者的描述为： 再结合今年8月的一则热门新闻来看： 所以市场重塑过程中谁会受益呢？留待大家自己解答吧～ 利益相关： 本人为证监会持牌人士，于本文刊登之时本人及本人客户可能持有所述公司的股票、认股证、期权或第三者所发行与所述公司有关的衍生金融工具等。 $九源基因(02566)$ Disclaimer:  投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，甚至变成毫无价值。 本文所包含的意见、预测及其他资料均为本人从相信为准确的来源搜集。但本人对任何因信赖或参考有关内容所导致的损失，概不负责。 本文并不存有招揽任何证券买卖的企图。

一，基本介绍 顺丰控股是一家全球领先的综合物流服务提供商(即提供全方位国内及国际物流服务(包括但不限于快递服务、快运服务、冷运物流服务、同城即时配送服务、供应链服务及国际物流服务)及向跨国公司、大型企业、中小型企业及散单客户提供一站式解决方案的物流服务提供商)，根据弗若斯特沙利文报告，按2023年收入计，顺丰控股是中国及亚洲最大的综合物流服务提供商，也是全球第四大综合物流服务提供商。 发售股份数目 : 170,000,000股H股（视乎超额配股权行使与否而定） 公开发售股份数目 : 16,150,000股H股（9.5%，可予重新分配） 配售股份数目 : 153,850,000股H股（90.5%，可予重新分配并视乎超额配股权行使与否而定） 回拨机制： 公开发售不足额而国际配售足额：将未足额部分回拨至国际配售。 国际配售不足额：可回拨至不超过19%且需下限定价。 国际配售足额且公开发售超购少于14 倍：可回拨至不超过19%且需下限定价； 公开发售超购14 倍或以上但少于 47 倍：回拨至14%； 47 倍或以上但少于 95 倍：回拨至18.5%； 95 倍或以上：回拨至36.5%。 发售价：32.3～36.3港元 基石投资者： 10位投资者已同意按发售价认购合共204.8百万美元可购买的发售股份，相当于发售股份的约 27.3%，详情见招股书432页。 (假设超额配股权未获行使，假设发售价为 34.3港元) 发售时间：2024年11月19日-2024年11月22日 上市日：2024年11月27日 保荐人：高盛(亚洲)有限责任公司、华泰金融控股(香港) 有限公司、J.P. Morgan Securities (Far East) Limited 包销商：高盛(亚洲)有限责任公司、华泰金融控股(香港) 有限公司、J

最近的几支新股因为合规原因都不能发表股评，深表歉意，不过正好也借此机会聊聊上市前“突击派息/分红”这件事。 “突击派息/分红”是指一间公司在上市前大额派发股息/分红，这部分股息/分红通常是上市前的老股东可以享受但是IPO投资者不能享受。“突击派息/分红”过去在A股以及港股IPO的准上市公司都经常见到，但是随着近期A股IPO审核收紧，“突击派息/分红”在A股近乎绝迹，但是在港股市场依然常常可以见到。账号菌认为这背后反映了两地监管机构的不同思路，这里不具体展开也不评论谁对谁错，只就香港市场这个现象做一个分析。 新鲜的🌰： 2024年4月，也就是在华润饮料（2460.HK）上市前几个月，华润饮料董事会宣布向上市前的现有股东宣派股息人民币25亿元，惟须待全球发售完成后方可作实。上市后的新股东将无权获派发股息。 2024年10月，顺丰控股（002352.SZ）拟在H股发行上市前对全体股东(即A股股东)实施一次性特别现金分红，拟实施特别分红约为48亿元。 这里账号菌就简单聊聊从投资者的角度怎么看待“突击派息/分红”。结论在前，虽然有些反常理，但是账号菌认为“突击派息/分红”并不一定是坏事，具体情况要具体分析。 这里做一个情景分析：假设拟上市公司A的业务稳定、每年均有稳定的利润和经营所得现金流、负债较低、目前也不需要大幅扩大产能和投入研发，目前账面上净资产为100亿元，其中净现金10亿元，LTM净利润为15亿元。公司已发行股本8000万股，本次IPO拟新发行2000万股。此时公司有可以有几个选择（假设不计中介等成本）： 选择1：上市前不派息，发行价100元/股，则发行后公司净资产为120亿元，其中净现金30亿元，此时新股东入场的估值为0.83倍PB（投后）及6.67倍的PE； 选择2：上市前派息10亿元，发行价100元/股，则发行后公司净资产为110亿元，其中净现金20亿元，此时新股东入

一，基本介绍 德翔海运是一家专注于亚太地区的货柜航运公司。按船队规模计，其截至2024年1 月1日在全球货柜航运公司中排名第21，市场份额为0.3%，并于2023年12月在专注于亚太地区的货柜航运公司中排名第六，市场份额为2.3%。 发售股份数目 : 250,940,000股股份(视乎发售量调整权及超额配股权行使与否而定) 公开发售股份数目 : 25,094,000股股份(10%，可予重新分配及视乎 发售量调整权行使与否而定) 配售股份数目 : 225,846,000股股份(90%，可予重新分配及视乎发售量调整权及超额配股权行使与否而定) 回拨机制： 公开发售不足额而国际配售足额：将未足额部分回拨至国际配售。 国际配售不足额：可回拨至不超过20%且需下限定价。 国际配售足额且公开发售超购少于15 倍：可回拨至不超过20%且需下限定价； 公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍：回拨至30%； 50 倍或以上但少于 100 倍：回拨至40%； 100 倍或以上：回拨至50%。 发售价：3.5～4.5港元 基石投资者： 6位投资者已同意按发售价认购合共63.87百万美元可购买的发售股份，相当于发售股份的约 49.45%，详情见招股书378页。 (假设发售量调整权及超额配股权未获行使，假设发售价为 4.0 港元) 发售时间：2024年10月24日-2024年10月29日 上市日：2024年11月01日 保荐人：J.P. Morgan Securities (Far East) Limited、招商证券(香港)有限公司 包销商：J.P. Morgan Securities (Asia Pacific) Limited、招商证券(香港)有限公司、富途证券国际(香港)有限公司、元大证券(香港)有限公司、利弗莫尔证券有限公司 二，基本面和定价 货

一，基本介绍 华昊中天是一家合成生物学技术驱动的生物医药公司，致力于开发肿瘤创新药。截至最后实际可行日期，华昊中天拥有一种已商业化产品及19种其他管线候选产品，优替德隆注射液为单一核心产品。 发售股份数目 : 14,588,000股H股 公开发售股份数目 : 1,458,800股H股(10%，可予重新分配) 配售股份数目 : 13,129,200股H股(90%，可予重新分配) 回拨机制： 公开发售不足额而国际配售足额：将未足额部分回拨至国际配售。 国际配售不足额：可回拨至不超过20%且需下限定价。 国际配售足额且公开发售超购少于15 倍：可回拨至不超过20%且需下限定价； 公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍：回拨至30%； 50 倍或以上但少于 100 倍：回拨至40%； 100 倍或以上：回拨至50%。 发售价：16～22港元 基石投资者： 4位投资者已同意按发售价认购合共23百万美元可购买的发售股份，相当于发售股份的约 64.13%，详情见招股书435页。 (假设发售价为 19港元) 发售时间：2024年10月23日-2024年10月28日 上市日：2024年10月31日 保荐人：建银国际金融有限公司、中信建投(国际)融资有限公司 包销商：建银国际金融有限公司、中信建投(国际)融资有限公司、工银国际证券有限公司、民银证券有限公司、浦银国际融资有限公司、中国银河国际证券(香港)有限公司、申万宏源证券(香港)有限公司、中泰国际证券有限公司、东方证券(香港)有限公司、复星国际证券有限公司、国元证券经纪(香港)有限公司、山证国际证券有限公司、第一上海证券有限公司、百惠证券有限公司、海盈证券有限公司、巨诚证券有限公司、富途证券国际(香港)有限公司 二，基本面和定价 华昊中天是一间已经进入商业化阶段的生物医药公司，自己定位为一家平台型公司，不过

一，基本介绍 龙蟠科技是全球主要的磷酸铁锂正极材料制造商，亦是中国内地知名的车用精细化学品制造商。 发售股份数目 : 100,000,000股H股（视乎超额配股权行使与否而定） 公开发售股份数目 : 10,000,000股H股（10%，可予重新分配） 配售股份数目 : 90,000,000股H股（90%，可予重新分配并视乎超额配股权行使与否而定） 回拨机制： 公开发售不足额而国际配售足额：将未足额部分回拨至国际配售。 国际配售不足额：可回拨至不超过20%且需下限定价。 国际配售足额且公开发售超购少于15 倍：可回拨至不超过20%且需下限定价； 公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍：回拨至30%； 50 倍或以上但少于 100 倍：回拨至40%； 100 倍或以上：回拨至50%。 发售价：4.5～7.0港元 基石投资者： 一位投资人已同意按发售价认购2000万股发售股份，相当于发售股份的约 20%，详情见招股书465页。 (假设超额配股权未获行使，假设发售价为 5.75港元) 发售时间：2024年10月22日-2024年10月25日 上市日：2024年10月30日 保荐人：国泰君安融资有限公司、铠盛资本有限公司 包销商：国泰君安证券(香港)有限公司、铠盛证券有限公司、工银国际证券有限公司、中银国际亚洲有限公司、建银国际金融有限公司、农银国际证券有限公司、招银国际融资有限公司、TradeGo Markets Limited、利弗莫尔证券有限公司 二，基本面和定价 龙蟠科技本次IPO后构成A+H上市，其A股股份代码为：603906.SH。 龙蟠科技过去是一家车用化学品生产商，产品包括润滑油、冷却液等，属于不折不扣的“夕阳行业”。不过自2020年开始，可能是管理层看到了新能源行业的巨大潜力，龙蟠科技通过收购进军磷酸铁锂正极材料业务。 毫无疑问锂电

一，基本介绍 七牛智能于中国提供音视频云服务，根据艾瑞咨询，2023年其收入占整个音视频云服务市场的1.5%。按2023年收入计算，七牛智能是中国第三大音视频PaaS服务商，市场份额为5.8%。按2023年APaaS所得收入计算，七牛智能亦是中国第二大音视频 APaaS服务商，市场份额为14.1%。 发售股份数目 : 159,750,000股股份（视乎超额配股权行使与否而定） 公开发售股份数目 : 15,975,000股股份（10%，可予重新分配） 配售股份数目 : 143,775,000股股份（90%，可予重新分配并视乎超额配股权行使与否而定） 回拨机制： 公开发售不足额而国际配售足额：将未足额部分回拨至国际配售。 国际配售不足额：可回拨至不超过20%且需下限定价。 国际配售足额且公开发售超购少于15 倍：可回拨至不超过20%且需下限定价； 公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍：回拨至30%； 50 倍或以上但少于 100 倍：回拨至40%； 100 倍或以上：回拨至50%。 发售价：2.74～2.86港元 基石投资者： 一位投资者已同意按发售价认购股63.9百万股发售股份，相当于发售股份的40%，详情见招股书372页。 (假设超额配股权未获行使，假设发售价为 2.8港元) 发售时间：2024年09月30日-2024年10月10日 上市日：2024年10月16日 保荐人：申万宏源融资(香港)有限公司、交银国际(亚洲)有限公司 包销商：申万宏源证券(香港)有限公司、交银国际证券有限公司、华泰金融控股(香港)有限公司、广发证券(香港)经纪有限公司、招银国际融资有限公司、农银国际证券有限公司、浙商国际金融控股有限公司、招商证券(香港)有限公司、民银证券有限公司、国证国际证券(香港)有限公司、富途证券国际(香港)有限公司、利弗莫尔证券有限公司、

大市 相信大家最近都看到最近 A股和港股的疯狂走势。通常来说二级市场的变化传导到IPO市场是需要一定时间的（因为机构IPO投资者、尤其是基石投资者往往投资周期更久，做决策时间更长），如果二级市场的狂欢可以维持一段时间那么这几个月是有机会捡漏低估值的新上市公司的。 大市评级：正面 浙江太美医疗科技股份有限公司 (2576) 一，基本介绍 太美医疗科技是一家在中国专注于医药及医疗器械行业的数字化解决方案供应商，设计及提供行业特定的软件及数字化服务，有助医药及医疗器械的研发及营销。 发售股份数目 : 22,416,600股H股(视乎发售量调整权及超额配股权行使与否而定) 公开发售股份数目 : 2,241,800股H股(10%，可予重新分配及视乎发售量调整权行使与否而定) 配售股份数目 : 20,174,800股H股(90%，可予重新分配及视乎发售量调整权及超额配股权行使与否而定) 回拨机制： 公开发售不足额而国际配售足额：将未足额部分回拨至国际配售。 国际配售不足额：可回拨至不超过20%且需下限定价。 国际配售足额且公开发售超购少于15 倍：可回拨至不超过20%且需下限定价； 公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍：回拨至30%； 50 倍或以上但少于 100 倍：回拨至40%； 100 倍或以上：回拨至50%。 发售价：10～13港元 发售时间：2024年09月27日-2024年10月03日 上市日：2024年10月08日 保荐人：摩根士丹利亚洲有限公司、中国国际金融香港证券有限公司 包销商：摩根士丹利亚洲有限公司、中国国际金融香港证券有限公司、华泰金融控股(香港)有限公司、招银国际融资有限公司、建银国际金融有限公司、富途证券国际(香港)有限公司、老虎证券(香港)环球有限公司、华盛资本证券有限公司 二，综合评价 医疗数字化是

一，基本介绍 卡罗特是全球厨具品牌。自2016年推出「卡罗特(CAROTE)」品牌以来的八年内， 卡罗特已在中国、美国、西欧、东南亚及日本等主要市场的线上厨具细分领域建立显著地位，并成为全球增长最快的厨具品牌之一。 发售股份数目 : 129,864,500股股份(视乎超额配股权行使与否而定) 公开发售股份数目 : 12,986,500股股份(10%，可予重新分配) 配售股份数目 : 116,878,000股股份(90%，可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定) 回拨机制： 公开发售不足额而国际配售足额：将未足额部分回拨至国际配售。 国际配售不足额：可回拨至不超过20%且需下限定价。 国际配售足额且公开发售超购少于15 倍：可回拨至不超过20%且需下限定价； 公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍：回拨至30%； 50 倍或以上但少于 100 倍：回拨至40%； 100 倍或以上：回拨至50%。 发售价：5.72～5.78港元 基石投资者： 两位投资者已同意按发售价认购合共40百万美元可购买的发售股份，相当于发售股份的约 41.94%，详情见招股书323页。 (假设超额配股权未获行使，假设发售价为 5.75港元) 发售时间：2024年09月23日-2024年09月26日 上市日：2024年10月02日 保荐人：法国巴黎证券(亚洲)有限公司、招银国际融资有限公司 包销商：招银国际融资有限公司、法国巴黎证券(亚洲)有限公司、富途证券国际(香港)有限公司、老虎证券(香港)环球有限公司、利弗莫尔证券有限公司、TradeGo Markets Limited 二，基本面和定价 卡罗特是一间厨具生产销售公司，也是一间典型的出口型制造业企业，其成长路径和很多中国出口型企业类似：OEM-ODM-自有品牌。 众所周知，中国是一个制造业大国，尤其是在中

一，基本介绍 集信国控主要从事建设工程检测检验服务，服务对象为中国广东省茂名的客户。集信国控提供一系列建设工程检测检验服务，涵盖业内所涉及的不同类型的检测检验流程。 发售股份数目 : 10,179,000股H股(视乎发售量调整权行使与否而定) 公开发售股份数目 : 1,018,000股H股(10%，可予重新分配) 配售股份数目 : 9,161,000股H股(90%，可予重新分配及视乎发售量调整权行使与否而定) 回拨机制： 公开发售不足额而国际配售足额：将未足额部分回拨至国际配售。 国际配售不足额：可回拨至不超过20%且需下限定价。 国际配售足额且公开发售超购少于15 倍：可回拨至不超过20%且需下限定价； 公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍：回拨至30%； 50 倍或以上但少于 100 倍：回拨至40%； 100 倍或以上：回拨至50%。 发售价：8.6～10.4港元 发售时间：2024年08月26日-2024年09月03日 上市日：2024年09月06日 保荐人：华金融资(国际)有限公司、越秀融资有限公司 包销商：华金证券(国际)有限公司、越秀证券有限公司、艾德证券期货有限公司、港利资本有限公司、利弗莫尔证券有限公司、东方证券(香港)有限公司 二，综合评价 集信国控很大概率成为创业板改革以来第三家新上市公司。 集信国控的业务不复杂，就是为客户提供检测服务以及出局检测报告。账号菌可能有一定偏见，但是目前来看中国的建筑行业不存在真正的市场化招投标。集信国控为地方国资控股，如果需要其可以轻易用自己的各种关系为自己的业务服务（至少在当地）。因此账号菌认为公司的历史财务数据参考价值不大。 同时也是因为国资控股以及H股架构的关系，集信国控作为壳股被炒作的概率不大（毕竟不是人人都有中国华融的胆子）。 因此，账号菌更愿意相信集信国控本次上市