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上传了一期视频聊聊科网的底层投资逻辑，欢迎盆友们围观交流~- 经济周期：核心跟美联储政策。- 产业周期：首重渗透率。- 产品生命周期：LTV/CAC。油：https://youtu.be/Y_8aCcC-RY8B：https://www.bilibili.com/video/BV1vB4y187op/$纳指100ETF(QQQ)$$特斯拉(TSLA)$$苹果(AAPL)$

7.11 美股提前避险CPI？不止。1. 重点事件/数据 - 盘面美元美债涨，股市下跌，首要反映衰退风险提升，华尔街部分投行预计6月CPI将达到9%（峰值），另外巴克莱和美国银行信用卡数据显示6月美国消费者支出疲软。中疫情重来也有一定影响，经济修复的预期被调整定价，波及美股（跨国企业市场、供应链均潜在受影响，比如我的持仓特斯拉，唉）。- 分母端定价没啥好炒的了，就算7月加100个基点也就这么回事，年终利率到3.75%。重点还是看7月通胀降速怎么样，能不能走稳温和衰退的逻辑。 - 后续几个重要事件：拜登12日访问沙特，本周三出6月CPI数据，周五出美国零售数据。另外要看这波疫情控制怎么样（FK政策大概率不变）。 2. 高频宏观数据 - 点阵图：22年年底预期为3.5%，23年年底预期3%，回到6月时的水平，变动幅度不大（一次加息左右的空间波动）。 - 隔夜逆回购：2.16万亿，无变化。 - 收益率曲线：10Y-2Y差-8个基点，差距继续拉大，反映衰退担忧进一步增加。 - 美元指数108.23再度新高。VIX +6%，WTI原油-1.3%。 - 权益资产Put/Call 0.64，上升至较高水平。$特斯拉(TSLA)$$纳指100ETF(QQQ)$

$InMode Ltd.(INMD)$$愛彼迎(ABNB)$疫情控制和终结逻辑下最看好这两个修复。inmd这波跌像在入货，重新买回1/3。

最值得看的是这个，目前不出爆款自研游戏很难扭转颓势。当然广告的期权还没释放，静待花开吧$嗶哩嗶哩(BILI)$

$DLocal Limited(DLO)$ 财报开出来一般，主要是margin的问题，给大客户让利导致take rate降的比较多，毛利率和预期差了比较多，往大了说是expand没有想象中那么好。不过这个价位盘后跌10cm有点超跌了，和其他支付比已经比较便宜$PayPal(PYPL)$$Square, Inc(SQ)$

$拼多多(PDD)$$嗶哩嗶哩(BILI)$$KraneShares CSI China Internet ETF(KWEB)$看着有希望强势反弹一波。这季财报其实不重要了，聪明的会和腾讯一样把研发管理这些成本适当做上去，控制下营销的增速，像拼多多上季度一样，传达出随时可以盈利的信号。政策也是有周期的，不会一直压下去，压的越狠，未来弹簧只会弹的越高。

$InMode Ltd.(INMD)$ Inmode这公司挺有意思的，最开始留意到是7月份时候，背后的故事也有点无奈——中概、港股密集受到监管影响，被迫离开舒适区。回看虽然前几年利润回撤挺多的，但也因此反思了许多，就这样再出发吧。说Inmode这公司有意思，主要是初看时候的一个现象——上市以来几乎每次财报都超预期，估值水位一路上涨，从10x到50x。这让人挺兴奋的，兴奋程度可能仅次于去年Q3时候的互联网券商——这种现象背后的原因很有可能是分析师没有看懂这个公司（2个互联网券商当时是没大行覆盖，更别谈看懂了）。是不是这样呢？还真是。核心在于分析师们没有理解Inmode的产品，对商业逻辑也没有比较深刻的认识。下面从笔者的视角来分析——I.商业模式&护城河Inmode主要做医美设备的（微创、无创），核心技术在于射频溶脂和紧肤。提到这个，熟悉这个赛道的朋友可能第一反应是热玛吉。这个应该是正常反应，但是第一个离谱的事出现了，看大行的研报发现他们的对标产品竟然没有热玛吉。看下图：19年8月，Barclays首次覆盖的时候主要将激光镭射作为Inmode的对标技术，代表标的是Cutera，其他投行也是大同小异。直到上个季度电话会，管理层还在讲Inmode设备比单极射频（热玛吉）要好，然而分析师也没有啥更新的报告——认知差仍在继续。理解Inmode的技术，先看下面这个图：简单来说，Inmode的产品创新力非常强，甚至有可能是种行业范式的转换。而行业范式转换，往大了说可以参考智能手机对传统手机的降维打击，这起码是10-20年甚至更久的时间维度。在这个赛道上，主要有三代技术的更迭：首先是以Cutera为代表的镭射激光，然后是以热玛吉为代表的单极射频，接着就是以Inmo

近期回调主要是拉美通胀问题，巴西预期都～8%了。拉美业务敞口多的都得看路，先不急，等q3财报看看$MercadoLibre(MELI)$$DLocal Limited(DLO)$

$富途控股(FUTU)$$老虎证券(TIGR)$其实外汇流出这事太久了，是实在管不了，越压跑越快，所以宜疏不宜堵，长期看会是双向开放。眼下的问题在于有人借机拿这个说事，属于短期噪声，可以等落地做右侧极端情况考虑内地无新增，只有香港新加坡，以及美国一小部分市占。当然，未来的东南亚也还是可期待的

$哔哩哔哩-SW(09626)$只是up主带火对应这种涨幅不太说得过去。b站今年以来被诟病的主要点有二：一是获客成本大幅提高，二是游戏自研站不稳T2（T0腾讯，T1网易）。这两点目前来看都是事实，如果某一方面扭转将带来估值较大修复和提升，可能性主要在第二点。电话会里陈睿说加大自研，团队已超1000人，那么将来还是有望站稳T2的，是个中长期逻辑，虽然坎公剑给市场泼了点冷水。现在price in了多少？MAU和大会员渗透率计入预期，直播电商计入预期，但我认为预期偏低，这块有望放量发展（当然，得考虑政策博弈，长期是向好的生态）。广告业务是明显低估的，短期到中期估值修复提升主要会来自这里，刺激因素包括游戏版号重新开放（教育凉凉之后这个大金主必须顶上），零售继续较快增长等。$腾讯控股(00700)$