（本文约为1200字） 当地时间9月23日，五粮液—米其林指南全球合作伙伴签约仪式在法国巴黎举行，这是五粮液“和美全球行”法国站的重要活动。 据悉，双方将在全球范围内展开深度合作，打造品牌联名及系列推广活动，在多个国家和地区通过参与米其林指南榜单发布、餐酒搭配创意、五粮液特制菜单、米其林星际大厨订制课程等，突破中国白酒配中国菜的传统，打造全球“顶级酒”配全球“顶级餐”的IP联合，拓展五粮液国际市场消费场景。 五粮液集团公司监事会主席、集团（股份）公司工会主席郭叙雷在签约仪式上介绍，在过去的合作中，双方共同探索了“美食+美酒”的新表达，成功打造了“舌尖盛宴”的合作新范式，为消费者带来了卓越的品质体验，此次签约后，将开启更深度的合作。 米其林指南国际总监格温达·普勒内克表示，两个在美食与高端烈酒领域享有盛誉的品牌携手合作，将共同向全球卓越品质致敬。在合作中，米其林指南能够自豪地向全球资深美食家和专业厨师推介五粮液，推广这一承载着深厚传统与精湛技艺的经典白酒文化。 当晚举行的五粮液与米其林全球合作伙伴晚宴，成为这一合作的“首秀”，法国米其林星级餐厅大厨将五粮液融入菜品创作，打造出独具匠心的餐酒搭配。来自全球各地的肉类、海鲜、菜蔬等丰富食材以及水果、甜品在“东西融合”的创新下呈现出一场集创意与美味于一体的饕餮盛宴——源自东方的韭菜和产于西方的万寿菊携手激发出鲭鱼更丰富的风味；洋蓟和香菜的相遇则烘托了龙虾更加愉悦的口感；尤其是以五粮液·紫气东来调味的“大米沙冰”融合了西式甜品的香甜清爽和东方酒酿的余味悠长，收获了全场最多的肯定。 “顶级餐+顶级酒”，这是五粮液和米其林的再次携手。2021年，五粮液首次以米其林指南成都官方合作伙伴身份携手米其林指南，自2022年起，持续深耕美食圈，与米其林携手打造“美食+美酒”跨界案例。 “和合共生，美美与共”，这也是五粮液与法国的再次邂逅，2023年

10月3日，美股、港股的大幅下挫及其背后的扰动因素，对节后大A的影响不容忽视。 美股方面，标普500指数跌幅为1.37%，道指跌幅为1.29%，纳指跌幅为1.87%。亚马逊跌、特斯拉、微软跌、Meta、谷歌C、苹果等六大科技巨头，一夜之间蒸发的市值共计约为1867亿美元（约合人民币1.36万亿元）。 港股方面，恒生指数收跌2.69%，恒生科技指数收跌2.63%，国企指数收跌3.24%。 背后扰动因素，一是美联储多位官员发出较强的鹰派信号，声称11月可能再次加息，并且高利率或将维持更久。美联储亚特兰大联储主席博斯蒂克声称不急于再次加息的声音，相对而言则弱小得多。 二是美国长债收益率创下了2007年来最高，显示避险情绪进一步上升。 三是最新经济数据不佳，劳动力市场收紧，推动上述两项要素的同时进一步对股市形成打压。 对于这些扰动因素，摩根士丹利、摩根大通、高盛集团以及桥水创始人达利欧，都已先后进行预警。

文丨吕行  编辑丨百进   来源丨正经社（ID：zhengjingshe） （本文约为1400字） 有着百年历史的山东青岛啤酒，在食安问题上竟然投诉不断，近日更是曝出了更大的丑闻。 10月19日，一网友发布的视频显示，疑似青岛啤酒三厂，一名戴着安全帽、穿着工装和白色工作靴的工人，攀爬进入原料仓内部后，竟然毫无顾忌地小便起来。 看完视频，很难让人不联想到浓浓的尿骚味儿。 10月20日，视频早已热传开来后，面对媒体记者的询问，青岛啤酒三厂一办公室工作人员称，没有关注到网传视频情况，将问问相关人员了解此事。 青岛啤酒相关负责人称，单凭网络截图暂不能确定就是青啤三厂，目前厂里正对网络传闻进行调查。“因为太像素太低，没法确认，现在做照片的技术很高明的”。 平度市经济开发区市场监督管理所一工作人员称，已经把网传视频情况汇报到市局，此事由市局直接处理。 平度市市场监督管理局食品生产安全监管科一名工作人员称，网传视频之前没有看到，具体相关情况将进一步落实。随后，该工作人员又补充道，目前局里已经安排工作人员前往现场调查此事。 平度市市监局工作人员则称，该事件影响恶劣，市里正统一调度调查中。 图片 食品安全大于天。正经社分析师注意到，事实上，早就有消费者怀疑过青岛啤酒生产车间的卫生问题。 比如，8月8日，一消费者在住宅楼下的小卖部里购买了一瓶冷藏过的青岛啤酒，出于对其品牌的信任，回家直接就喝了一大半，这才突然发现啤酒瓶里有肉眼可见的异物，再看生产日期，是2023年7月10日，判断不是过期变质，而是由生产车间的脏乱差造成的。 而在小便丑闻闹出之前，消费者对于青岛啤酒的投诉，也是相当频繁，投诉内容包括酒内发现异物、销售过期啤酒、红包活动虚假、预设文字陷阱、恶意诱导消费却维权艰难等等。 比如，8月4日，一消费者投诉称，在没打开的青岛啤酒中发现异物，客服却让他去

图片 文丨金铎  编辑丨杜海   来源丨正经社（ID：zhengjingshe） （本文约为4700字） 在整个新能源汽车行业，特斯拉无疑是一条鲶鱼。 2017年，Model 3甫一面世就成为新能源汽车行业大众消费的典范；2023年，一波降价操作掀起了中国新能源汽车市场的降价潮。 特斯拉入场，就是一场惊涛骇浪。 但舆论的风向在8年间已经悄然生变。曾经，特斯拉多次引发的行业巨震，独特的锂离子电池组、激光雷达、超声波传感器、自动驾驶等等都刺激着新能源汽车行业向更快、更强的地方狂奔。 而今，特斯拉短时间难以看到尽头的降价操作，不仅拉垮了自己的毛利率，也让整个市场陷入了价格战的炮火中。 从行业的革命先锋，到价格战的枪炮手，特斯拉的新故事讲到头了吗？ 图片 01 贵族电车“接地气” 在2023年美国汽车行业不久前发布的研究报告显示，特斯拉与雷克萨斯并列为消费者心目中最满意的“豪华汽车制造商”，超越了BBA等老牌豪华品牌。而根据特斯拉的售价，最低价位的Model Y（26.39-36.39万元）在新能源汽车市场处于高端市场，更高价位的Model X（73.89-83.89万元）已经跻身豪车市场。 在大众认知中，降价促销大多时候总与“低端”同时登场。比如，曾经的电商价格战王者拼多多，它所代表的是下沉市场最底层的消费水平。而特斯拉，无论是价格档次还是产品定位，都很难与“价格战”沾上边。 但特斯拉用行动证明，贵族电车也是可以接地气的。甚至，它不仅仅自己下场降价促销，还发挥了一贯的号召力，带动整个新能源汽车市场掀起了一场持续大半年的价格战。 据《正经社》分析师不完全统计，2023年以来，特斯拉对包括Model S、Model X、Model 3、Model Y等在内的各大车系多个车型在全球范围内进行分批降价。除了直接降价，在新加坡出现了燃油车换现有库存进

青岛啤酒大幅低开，震荡拉升，量能急剧放大，达到了近几日的好几倍，资金入场护盘动作明显。 消息面上，针对闹得沸沸扬扬的“工人在原料仓小便”丑闻，有媒体报道称，视频拍摄者和小便者都是外用工，已经被平度市公安局控制。 但目前媒体引述的都是没名没姓的所谓知情人士言论，疑似青岛啤酒方在进行负面舆情管控。

文丨于多多  编辑丨杜海   来源丨正经社（ID：zhengjingshe） （本文约为1800字） 全面反弹！10月27日，两市全面反弹，上证周五3000点失而复得，一改创下年内新低2923.51点的颓势，3000点保卫战先下一城。尤其是创业板反弹强劲，大涨2.88%，创下今年7月份以来的最大单日涨幅。 板块方面，医药，新能源方向涨幅居前。华为概念，证券，银行跌幅居前。 坊间调侃，本次反弹汪峰功不可没。从汪峰10月23日官宣离婚开始，上证连续4天反弹，累计上涨78.49点，涨幅高达2.67%。 还有朋友调侃，章子怡反过来读就是“一直涨”，“往疯一直涨”。 从股民们的调侃，可以看出本次上涨的群众基础。 抛开调侃，对于本次上涨，《正经社》分析师认为： 1、本次上涨短期看，属于技术性超跌反弹，后续的走势，还要继续观察盘面的强度。 2、拉长周期看，大盘目前已经在底部附近了，事情正在转好。这个位置性价比已经很高了，胆子可以大一些。 首先，我们聊聊为何短期是技术性反弹。 从历史经验看，每次在大盘跌破3000之后，大多数都能在几天内反弹到3000以上。这是因为3000点是一个重要的心理关口，跌破之后，短时间内会造成一定的恐慌情绪。而恐慌情绪逐渐消散后，大盘就会重回3000点以上。 回顾历史，从2016年以来，上证指数跌破过3000点的次数共有29次，但是很快就能拉回到3000点以上。3000点以下持续时间中位数为4个交易日，平均值为19个交易日；并且，跌破3000点后整体跌幅不大，最低点的中位数为2905点。 从光大证券的统计图可以看出，在10个交易日以内重返3000点的概率高达72%。如果是基本面反转，那么指数后续涨幅可能会比较大。而如果仅是恐慌情绪消散带来的博弈层面的反弹，那么反弹空间应该有限。因此，就目前这个时间节点看，我们只能先看成技术性

25日，深圳，长安汽车跟华为签署了《投资合作备忘录》。但早在两天前的23日，长安汽车就先知先觉地突然放量大涨，量能高出前一交易日5倍多，涨幅高达6.75%。这里面，是否涉嫌内幕交易？这样的故事，已经气势汹汹地在我大A上演若干次了。这一次，普通投资者们能获得相关交代吗？

图片 文丨于多多  编辑丨百进   来源丨正经社（ID：zhengjingshe） （本文约为2400字） 【正经周评（20231120-26】本周各大指数表现一般，只有北交所异常火爆。沪指累计下跌0.44%，深成指累计下跌1.4%，创业板指累计大跌4.25%，科创50累计下跌2.99%，北证50却累计大涨20.96%。 北证50指数有三个交易日涨幅超过4.5%，11月22日收涨8.43%创历史最大单日涨幅，23日一度冲上1000点，24日收于988.97点，一周累计大涨21%，11月以来累计涨幅达31%，远超沪深市场同期表现。 成交量方面，北交所已经连续四个交易日破百亿且创出新高，一周累计成交量高达600亿元。 图片 上周周评中，《正经社》分析师就明确指出，北交所走势强于所有指数，需要引起重视。从这种走势的结果看，市场依然是存量博弈阶段，在没有新资金入场的情况下，市场不支持走出全面反弹的行情。此消彼长，活跃资金去到北交所，在虹吸效应之下，主板和创业板以及科创板必然不会有什么好的表现。 北交所的走强背后，微盘股最近几年已走出了大牛市。下图显示，万得微盘指数近几年的涨幅远远超过了同期的主要指数。市场的这种风格，目前依然还在持续。 图片 重要的是，北交所的这种火爆行情能否继续？ 《正经社》分析师认为，北交所目前这种火爆走势只是一种短期的炒作行为。长期看，这波炒作回落之后，可能会继续走上升趋势，但并不是那么明朗。 最近北交所火爆背后的原因，其一，是政策利好的加持。11月15日，北京证券交易所迎来开市两周年。中国证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，擘画了北交所高质量发展蓝图。 11月17日，中证指数公司宣布，决定将符合条件的北交所证券纳入中证全指指数样本空间，并将于2023年12月指数样本定期调整日实施。 上周，北交所上市公司股

国家资金进入，须杜绝运动式，比如保险资金，一会儿是大力推动入市，过几年又成了野蛮人。得有长期性制度，推动资金细水长流，1年、2年..... 10年、 50年.....，涓涓流水汇成大海。可以参考美国养老基金的持股规模，几十年来每年都在持续不断地流入。

股价突然集体跳水大跌后，9月28日，恒大系三兄弟中国恒大、恒大汽车、恒大物业，又在香港交易所同时宣告集体暂停交易。 27日，跟港股大盘逆行的是，中国恒大由上午涨超13%转为报跌18.99%，恒大汽车报跌20%，恒大物业报跌14.49%。对比之下，融创中国、碧桂园的跌幅，分别只有4.48%、2.17%。

文丨顾小白 编辑丨百进 来源丨正经社（ID：zhengjingshe） （本文约为6700字） 【正经社“保险之道”观察之六】 安徽、山东、重庆分公司接连获批筹建，浙江分公司已开始筹备。 一年内筹建4家分公司，到目前为止还没有哪家外资保险公司做到，友邦人寿算是开了一个先河。 从2020年8月完成“分改子”，正式挂牌以来，友邦人寿便紧锣密鼓布局中国内地市场。截至2024年11月，分公司已经遍布13个省份。 该过程的主要推动者，是友邦人寿“分改子”以后首任董事长李源祥（Lee Yuan Siong）。 但是，当一切正在按部就班顺利推进的时候，11月13日友邦人寿突然发布公告宣布，董事长李源祥因工作安排原因，自2024年10月31日起不再担任公司董事及董事长，但仍会继续担任友邦保险集团首席执行官兼总裁。友邦人寿现任非执行董事陈荣声代为履行董事长职责。 李源祥执掌期间，友邦人寿实现了分公司和规模的快速扩张，但又同时陷入了增收不增利的窘境。李源祥离任后，友邦人寿是否会放缓扩张的步伐？新的管理团队又会如何调整战略以扭转增收不增利的局势？ 1 触角快速向内地延伸 1965年出生于新加坡的李源祥有着30多年的保险从业经历，2004年2月就转投中国平安，先后担任中国平安寿险公司董事长助理、总经理、董事长和集团公司首席保险业务执行官、常务副总经理及联席首席执行官，一度被业内视为马明哲的接班人；2019年11月，又转投友邦保险集团——据说当时正在积极筹划“分改子”的友邦保险上海分公司为了得到李源祥，花费了2亿元的“转会费”，还承诺了5000万元的年薪。 友邦保险上海分公司“分改子”进展得很顺利，2020年6月便获得了中国银保监会的批复，成为了拥有独立法人资格的外资独资人身保险公司。 李源祥的任职资格同时获批，成为友邦人寿“分改子”后的首任董事长。当年3月，李源祥还接替退休的黄经辉出任友邦保险集团

文丨林雨秀 编辑丨杜海 来源丨正经社（ID：zhengjingshe） （本文约为4100字） 刚刚过去的10月，注定令人记忆深刻。高层推出的楼市、股市等超预期政策大礼包，A股千股涨停的画面，一度让股民血脉偾张，也让房地产再次重回全民热议的话题。 在“促进房地产市场止跌回稳”定调及“史上最宽松”购房政策的刺激之下，全国新建商品房和二手房市场成交量均呈显著增长，17年来首次出现“银十”超过“金九”的现象。 经历“至暗时刻”的房企们，终于等到楼市政策的利好。此番政策刺激成效如何，投资者们正在急切关注行业龙头万科（000002）的市场表现及一举一动。 10月30日晚间，万科发布2024年第三季度报告的同时，刊发了一则关于总部架构调整的通知，明确集团总部增设董事会办公室、法务部，原“中心”更名为“部门”，同时由孙嘉兼任集团总部总经理。 这一大幅度的总部组织架构调整，在万科近些年里亦属首次。 不过，正经社分析师根据2024年第三季报及10月的楼市销售数据分析发现： 现在谈论万科是否已经困境逆转，仍然是言之过早。 1 深圳国资大力出手，挡不住万科继续下滑 10月份是A股上市公司三季报的“披露季”，不过其中仅披露前9个月的经营数据。10月30日晚间，万科发布的2024年第三季度报告显示（表1），1-9月，万科的营业收入、净利润和经营活动产生的现金流量等各项指标，均创下上市以来最差表现；销售净利率、净资产收益率（ROE）均由正转负；销售毛利率则由两位数跌至个位数。 不得不说，这是万科史上最差的一份三季报成绩单。 在同行业，2024年三季度，保利发展的净利润同比下滑27.64%，与前一年度同期基本持平，尽管仍然亏损但同比下滑幅度不大。 据同花顺iFinD数据统计，截至11月4日，在房地产开发板块中，A股共有94家房企发布2024年三季度业绩报告，其中，营收同比增长的共有29家，占比30.85

文丨吕行 编辑丨杜海 来源丨正经社（ID：zhengjingshe） （本文约为3900字） 【正经社“医药新动力”观察之十】 国庆假期前的最后一个交易日，诺诚健华（688428）A股股价大涨11.07%，报收12.94元/股。在大A这波“牛市”行情的助推下，悄然创出阶段性新高。 此前的2024年9月23日，由于公告793.94万股首发战略配售股份将解禁上市，其股价一度大跌11.92%，跌至9.98元/股。 笼罩在两位创始人之一，知名科学家、西湖大学校长施一公光环之下的诺诚健华，自2013年创立伊始便颇受市场关注。2020年3月，其在港股完成IPO募集25.76亿元，之后，又于2022年9月21日在上交所科创板上市，再度募集27.79亿元，在证券市场赚足了眼球。 然而，三年内两度IPO，却无助于这家“明星医药公司”解决扭亏难题。2024年中报数据显示，其归母净利润为-2.62亿元。或受此影响，其在港股的股价走势萎靡，A股市场股价亦一度破发，将追捧其的诸多PE/VC机构深度套牢。 其中，粗略估算，“驻马店老乡”张磊的投资浮亏也应不低于50%。 1 施一公夫妇参与创立，其家族坐拥超18亿财富 招股说明书介绍，2013年，施一公与严知愚联合创立了InnoCare北京诺诚。四年后，一家名为“瑞年投资”的公司收购了InnoCare北京诺诚的100%股权。经过各种收购操作，InnoCare北京诺诚演变成如今的诺诚健华。 官网资料显示，诺诚健华由崔霁松与施一公联合创办。崔霁松现任公司联合创始人、董事长兼首席执行官。这位享誉全球的医药研发界大佬，曾是默沙东（MRK.N）美国心血管疾病早期开发团队的一把手，也曾出任PPD旗下的保诺科技CEO和首席科学家，并且是美中医药开发协会的第一位女性主席。 截至2024年9月末，以港股“18A”完成IPO的创新药企已超过60家，诺诚健华能持续被置于聚光灯