2022年不是我进入股票市场以来单年度收益最高的一年，但是我自己最满意的一年，因为这是我第一次在一整年熊市的环境下，仍然获得了125.56%的收益，也大幅度跑赢了市场。回顾       从2021年开始，我把我的股票资产配置主要放在了美股。11月开始，我判断美股开始进入熊市，就开始全力做空美股，一直持续了今年一整年。       回顾这一年，上半年相对顺利，因为美股几乎单边下跌，中途没有什么像样的反弹，我持仓基本未动。年初时又遇上俄罗斯入侵乌克兰，加剧了股市的下跌，而我的仓位也刚好有俄罗斯股票的空头，收益也相应扩大。       入夏，股市开始反弹，我在六月底也判断出了会有持续一两个月中级反弹，因此很快就大幅度减持了空头，也增加了一些多头对冲，平稳地渡过了股市的夏季攻势。之后在8月下旬后又大力增加空头仓位，市值在10月份达到了最高。       11月以后的操作是我这一年里最不成功的。其实10月底时和6月一样，我也判断准了可能会有一波持续到年底的反弹，当时也立即大幅减持了空头，并增加了多头对冲，但是市值却依然回撤了不少（《减仓》）。现在反思，主要原因在于工具使用上的一些缺陷，由于使用了期权做空，当时跨年度的期权时间选择不多，又临近年底，致使期权的到期时间过短，时间损耗过大，最终产生较大的回撤。

很多人对2008年美国金融危机记忆犹新，尤其是雷曼时刻已经成为危机的代名词。 正如其他每次危机和牛市一样，美联储都在其中扮演了重要的角色。 08年没有通胀，但是房产泡沫吹起和破裂的过程中，联储都频繁地加息和降息参与其中。 下面这张图标注了联储从2005年房产泡沫开始后的连续10次加息，将利率从3%加到5.25%，有意思的是，加息的过程，美股依然涨势不停。加到最高点之后，利率在高位坚持了15个月之久，而标普继续涨了25%。 而在第一次降息之后，标普却开始了史诗般的下跌，之后的一年里，联储连续降息10次，把利率一口气降到了史无前例的零利率，而股指非但没有止住跌势，却是随着降息不断地下跌。 每次牛市和熊市都有不一样的起因，也都有不一样的途径和走法。从前年底开始的这波下跌，是牛市回调还是熊市开启，多空双方也各执一词。 但是有一点我们可以发现，很多人期待的联储的降息，恐怕不会成为救命稻草，并不能把股市带向牛市，而且降息，尤其是大幅度快速降息，往往说明有巨大危机正在产生。 明后天有时间再来贴一张2000年的股指和升降息的关系。 $纳指100ETF(QQQ)$ $标普500ETF(SPY)$ $道琼斯ETF(DIA)$ 

昨晚睡前美股三大指数都开始反弹，还以为会象以往的周五一样，空头回补，以上涨收盘。醒来一看却又是跌势不止。 纳指终于跌破6月17日的前低，相比道指和标普都要晚了几天。这一轮的下跌尤其这一周以来，标普和道指明显要比纳指更强，还有放量的趋势。也许跟我置顶帖中7月20日的猜想一样，道指和标普将成为主跌浪的主角。 经过连续的大跌，这几天在各个平台上，情绪化的抱怨越来越多，主要都是指责FED的加息害得他们亏损。推特上一位活跃的私募基金经理，甚至发出了“他们这是在对经济犯罪”这样的呐喊，他的确可以发出这样的哀嚎，因为随后的跟贴指出了他才是真正的犯罪，他管理的基金的净值今年以来已经下跌了40.67%。另外有资格这样哭喊的就是木头姐了，她的旗舰产品$ARK Innovation ETF(ARKK)$今年以来已经为她的投资者损失了60.11%。 其实我们所有人，不管是通过价值分析，还是技术分析，甚至通过秘密消息，赚的都是趋势的钱。在牛市里，每个人都是股神，其实也是因为每个人都刚好骑到了上行趋势的牛背上而已，大部分的这些基金也不过如此。糟糕的是，他们和大部份人一样，只会傻傻地赌市场永远只有一个上涨的趋势，甚至是个永远长不大的孩子，天真地认为FED爸爸永远应该呵护他们、拯救他们。 1月份我在朋友圈里说熊市开始时，曾经调侃，木头姐哪天关门歇业了，熊市就到底了。古根海姆的 Scott Minerd前几天接受采访时说，投资者们最终将会以眼泪结束这场旅程。我希望读到这篇文章的，都不会是流泪的人。 回到操作上，这一周建立了一些$标普500ETF(SPY)$的空头仓位，昨天睡前上涨时又加了些仓位，尾盘收跌让我目前小有盈利。 前天贴了我IB账户的收益情况，

上次讲了我的一些做空标的，今天聊一下我对如何做空的一些心得。 其实我一直认为，做空和做多对我这样的趋势派而言，本质是一样的。就是K线趋势往哪里走，我就跟着往哪里走。 我做空和做多一样，通常有两个方法，正股和期权。有些高手还用期货，我不会，也从来没尝试过。 正股比较简单，直接卖空就可以。这样做与期权相比，他没有时间损耗，当然杠杆率相对也小一些，而且占用保证金，存在爆仓的风险。我现在仓位里，就由于有鹅毛股Yandex的空头头寸，一度使得我账户的取款功能被冻结，非常尴尬。 另外就是期权，期权也有长短仓只分。短仓和正股卖空一样，也有保证金的风险问题，但是随着时间价值的消失，时间却成为了短仓的朋友。 我主要要讲的是期权长仓，也就是直接买入认沽期权。这样做的特点是没有保证金风险，杠杆率比较大，时间价值是关键。 时间的拿捏是对于期权长仓是否成功的一个关键因素。 2019年初，拼多多上市不久，我看到当时K线正好开始符合我对于进入长多格局的判断，于是在1月份就买了进去，记得当时是27块样子。我分别买入了正股和期权。由于我认为是长期走好，所以买入了6个月后到期的看涨期权。买入后一个多月，股价的确保持涨势，很快涨到了31块。我买入时通常设定的是要翻倍的目标，因此没有理会。谁知从3月起，PDD 就开始了长达3-4个月的回调，当时我美股仓位不多，也没有即时关注，结果PDD在我的看多期权到期日附近，跌倒了最低点18块。这部分期权几乎全军覆没。在我的期权被消灭之后，股价在6-7月后开始拉伸，一路突破，最终在疫情大放水后涨到了212块。而我的看涨期权，早早地牺牲在解放军到来的黎明前。幸好正股还在，不过也没等到212，在8-90块的区间清仓，算是弥补了期权的亏损。 所以即使抓准了目标，也看对了方向，期权也不一定能帮你赚钱。做多和做空期权都存在一样的问题。 现在回过去复盘我买入的时点，当时我的牛熊三剑也是两把

这几天尽扯大A的事了，很多朋友估计烦我了。还是来说点正事。 去年9月时写过一个帖子，发现了这支美股的躺平股。当时是说作为试验的，所以也没公布股票信息。经过4个多月，这支股表现应该说还马马虎虎，上下折腾后，涨了20%样子。 今天来公布一下，大家一起来看看，也许也再看看他后市的表现会怎样。 $梯瓦制药(TEVA)$ ，以色列的药业巨无霸，仿制药行业世界第一。我当时帖子里说2017年的激动人心的插曲，是巴老爷子曾经入股它，当时是在下跌半途的时候，但是后来没多久巴老爷子就意外撤出了，它的股价继续跌势。 按照我的牛一剑来看，它从2016年开始就进入躺平，整整7-8年了，尤其2019年以后，股价一直在6-10块之间徘徊，属于躺得非常平、非常久的，也是我最喜欢的。 它的行业属于仿制药，好像在医药行业里不太受待见的，肯定没有创业药让人激动。所以他虽是生物医药大行业里，但是跟我现在持有的XBI应该没有关系，当然我自己把它归属到我仓位里的生科一起了，作为我生科投资额的一部份。对医药行业懂行的朋友可以再补充一下对这支股或者行业的信息。 它的另一个属性是以色列股，这个属性通常应该是很令资本市场青睐的，因为以色列三个字也几乎等同于创新，连木头姐都专门有个基金只投以色列股。当然还是说到行业，可能仿制药行业有点传统，不够性感。不过好像也有消息说它要进入创业药领域。 它的股价在以巴冲突后也明显收到打压，所以我的牛一剑出鞘之后，又收了回去，现在他又再次出鞘。 我另外又画了一根长期压力线，是四年之久的压力线，是不是跟XBI它们有点像，而且比XBI看着更好一些，突破压力线后，把压力线变为了支撑线，回踩之后再次上攻，而且有脱离支撑的趋势。。 这股显然没有XBI这样的弹性，更没有科技股那样的爆发力，但应该比我去年选的躺平股PCG好

我把自己定义为一个趋势交易者，我的交易目标是长周期的，也就是我的每次买入或卖出，是希望长时间持有或空仓的，我自己定义的长时间是至少几个月的， 有时买入后，股价短时间突然暴涨暴跌，其实我还并不喜欢，因为并不是我买入的初衷，而且有可能不得不变为短期，很快结束持有。当然你说难道不开心，那绝对不会，只是反而有些紧张。 比如我这几周来关注大饼类股，开始建仓、加仓的都是大饼挖矿股，之前这段时间矿股也明显比其他饼类股走得强。但是我也一直看着其他饼类股， 尤其是 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ ， 因为去年做空后他就一直在我的观察仓里。前天其他饼类涨，但是 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 却在跌，我就买入了Call，结果天上掉馅饼，昨天就暴涨，这个短期突发因素，是事先完全不知道的，纯粹是运气。贴一张买入成交图，证明一下我没吹牛。[开心][开心] 我之前聊过，我判断买入卖出的唯一依据，是K线和图形。由于我希望长期持有，我都是基于长周期的K线图形，也就是说是月线的。我自己取了一个名字叫牛熊三剑，这个名字取得有点土，我也想取个响亮点Fancy点的名字，但也实在想不出。有些朋友之前还嘲笑过我故弄玄虚之类了。这是我认为作为散户或者个人交易者唯一可以活下去的方式。前几天和一位朋友说起，指数月线金叉了，这是一个摆在面前的事实，不是说金叉就一定会持续涨，但是至少说明了几个月内，要把趋势扭转成往下，很难，即使会扭转，也是需要时间的，再说直白一点，就是在这种条件，做空就是对自己不负责任了。这和我之前老说的年线一样，年线以上你可以不做多，但是绝对不应该空了。（《

两周来美股大盘进入调整，股指还没调整多少，但是大饼类股的调整幅度却相当大。象$Marathon Digital Holdings Inc(MARA)$  已经差不多跌倒之前猜测的位置了，接下来是继续跌还是企稳开始盘整？ 有意思的是，大饼本身在这两周只是微幅下跌，甚至可以说连跌都不能算，只能算横盘吧。 大饼在过去几年一直是美股的先行指标，有比喻说大饼就是5倍杠杆的标普500，因为这是投机资金最活跃的市场。这个现象直到去年大饼见底以后，忽然开始很少看到暴涨暴跌了，当时就有说法大饼真的有点象货币了，稳了。跟美股大盘的关联性似乎也低了很多。 再贴一下这张图，看看去年发生了什么。从去年7月到今年3月，币安专门开了一个零手续费的窗口，在这个窗口期间，价格被死死地控制在2万左右。 但是有人，有超级大鳄，在这个窗口疯狂收集大饼。这个窗口看上去就是专门给大鳄开的。我不知道这跟贝莱德要申请ETF有没有关系，或者贝莱德自己是否允许在ETF之前就大量储备。 我在《量在价先》里聊过底部放量，我现在要说，底部爆量必有妖怪，是好妖怪。而且既然是这么大的妖怪，不搞点事出来，显然不太可能。 这应该也是为什么大饼价格从3月以来控制得非常好的原因，好像已经被控盘一样。 按照技术分析，我也给大饼价格跳个大神：横盘震荡到月底样子，之后往上一个平台，先看35200，后续再看能否去往44500。 所以作为依托在大饼身上的大饼类股，母体自身价格现在很稳，如果按照跳大神剧本能继续上行，那么大饼类股现在的调整可能就只是往上行进过程中的小插曲了。 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$