美债10Y-2Y利率差，从2022年初开始倒挂，已经整整两年半了，时间之久创造了美国历史之最。
利差曲线在2023年上半年达到了除沃克尔时代之外的历史第二低点-1.08，之后做了一个双底，从去年三季度开始逐步收敛。
这次的倒挂的时间跨度之所以这么久，除了加息幅度大、数量多，以致于利差加剧的周期超乎寻常之外，倒挂收敛的速度也异常缓慢。原因可能就是两周前末日博士的文章所言，财政部通过巨额放债，造成了事实上的放水和降息，抵消了加息和量化紧缩的效果，也是为什么加息并没有造成流动性收紧，也是为什么加息之后股市反而一路高歌。
政府一直在干预和破坏联储的独立性。
今年入夏以来，随着降息预期的不断临近，利差开始加速回归。现在利差已经缩小到-0.09，倒挂即将结束，离回到正常只一步之遥，这一步可能只是一天。
从两年前倒挂开始，所有的经济学家和市场人士都异口同声，倒挂一旦结束就意味着衰退的来临。历史数据的确如此，从1970年代末开始，一共五次利率倒挂。每次倒挂的结束，都以衰退收场。
无一例外。
本世纪的前三次是，互联网泡沫破裂、次贷危机、和口罩危机，每次都伴随着股市巨大的下跌。很多人应该还记忆犹新。
我们正在经历的是第四次。
倒挂的结束不代表马上衰退，倒挂结束、衰退和股市下跌的时间点，也不是完全重合，但是趋势正在形成。
我年初在微信号上发过一篇文章，用Henrik的分析演示了上述这些，甚至量化了衰退的时间点。通过图表观察，显然更直观，也更清晰。
除了10Y-2Y，我自己另外观察了10Y-3M，历史结论是一致的。只是相比而言，当前10Y-3M的倒挂收敛，想当缓慢，现在距离0轴，还相当遥远。
经过几天的暴跌后，股指企稳，短线的2B结构已然形成。随着日本央行的表面认怂，短期的反弹已经开始。
女徒弟说希望反弹能做个双头出来，我想她的意思很明显，她想等待双头出现时做点坏事。
从两年前我就期待的历史级别的超级大熊市，不知道会不会在所有这些创历史记录的数据后接踵而来。其中最新的历史之最是巴老爷子的现金创了历史之最。
电影Margin Call里，大Boss用音乐停止来形容大厦将倾，巴老爷子是不是已经感受到交响乐已即将进入尾声。
日经今天继续大幅反弹，是因为日本央行副行长内田真一今天说，不会在市场不稳定时加息。
大家听到的是不会加息。我的理解是：给大家一点时间，请大家排好队慢慢走，有序退场，不要踩踏。
今天又飞帝都，飞机上没困意，写了一大段。帝都上空云层很厚，没有魔都的艳阳高照。空中小姐姐刚才说，由于首都机场起降繁忙，需要盘旋约半个小时才能降落。
看，下降也需要有序，而且盘旋着下降。
精彩评论