我平仓了$CIFR 20240719 4.5 CALL$ ,行权卖出，没想到涨这么猛哈哈哈

我平仓了5手$SOXL 20240719 33.0 PUT$ ,到期了，权益金到手，等着下一波继续

我平仓了$Cipher Mining Inc.(CIFR)$ ,行权卖出，赚了30%…. 还行

$达达集团(DADA)$ $京东(JD)$ $拼多多(PDD)$ 大股东自曝审计造假，股价暴跌 40%，为何明显错杀： 2023 年 12 月 19 日，原 CEO 和财务官辞职，大股东京东空降京东物流老兵接任 CEO 和财务官，自此京东实现对达达的完全控制，而非仅仅是财务投资。 有利于达达和京东物流的整合，降低营销成本，提高绩效，有利于 2024 年实现自由现金流。公司彻底沦为京东子公司，避免破产风险。 被合并入京东物流后，京东私有化达达的概率大幅提升。目前京东持有 53%股份，沃尔玛持有 9%股份，剩余市场流通盘仅为 38%，流通市值仅为 2 亿美元。 公司公布的造假为广告收入和营销成本的夸大，可认为是前任高管贪污。此事自爆后反而有利于财务健康。 可惜在中概股人人喊打的时期，市场非常脆弱。 给予京东一年时间，目标价 5 美元，一倍市销率，时间为 2024 年底。

$拼多多(PDD)$ $阿里巴巴(BABA)$ $京东(JD)$ 为什么Temu会亏损？temu能否实现盈利？ 这是一个非常重要的问题，因为目前的情况意味着，PDD最终要么停止增长，要么再次亏损。目前，temu正在受到利润丰厚的拼多多的补贴，但如果temu规模超过了拼多多，整个公司的盈利将变为亏损。 那么，temu为什么会亏损呢？ “大局考虑”原因是该公司试图获取美国的市场份额。在美国，电子商务是一个竞争激烈的行业，中国的品牌如速卖通（AliExpress）、Shein和Wish都在试图占领国际廉价电商市场。temu需要击败所有这些公司，以最大化其盈利能力，因此它致力于保持价格最低，以至于竞争对手无法offer相同的价格。当这种策略取得成功时，赢者通吃，将获得更多的定价权，从而导致“竞争对手”退出市场。 具体而言： temu亏损的一个重要原因是履约成本。temu订单的平均金额为50美元，每个订单的平均运输成本为9到10美元。除非供应商利润非常高，否则temu将在这方面承担9到10美元的亏损。除此之外，还需要支付给供应商的款项，据报道这笔款项在报价的80%至90%之间（换句话说，temu收取10%至20%的费用，cap rate）。 最后，还有营销成本。据报道，temu今年在美国的广告支出为14亿美元，明年计划再增加43亿美元。没有关于每个订单基础上增加多少成本的数据，但可以估算出一个数值。temu在2023年6月之前实现了10亿美元的GMV。该应用于2022年9月上线，因此年化GMV为133亿美元。以每个订单50美元的平均金额计算，每年有2.

MU 美光公司始终处于我的候选股之列，我一直对其保持着关注。它属于当前大热的 AI 受益芯片股，在本周五发布财报之前，众人对其期望颇高，而且期权的隐含波动率（IV）也居高不下，这为我们创造了绝佳的期权套利契机，可通过做空波动率 IV 以实现获利目的。 然而，在进行这一风险操作之前，需审视宏观形势。英伟达于高点回调后，实际上遭到了长线投资者和对冲基金的部分抛售，这对整个 AI 芯片行业而言是利空因素。与此同时，市场对美光的 HBM 需求始终强烈，其财报预计也将超出预期。鉴于存在看多个股与整个行业逆风这两种状况的对冲，我们判断美光此次财报发布后的振幅应不会超过以往财报发布后的水平。 经查询，在 AI 芯片最为狂热的前几个季度，美光财报发布后的第二天振幅未超过 15%。因此，此次在波动方面，我们设定了上下 20%的区间，即 120 至 170 的范围进行双向卖出，构建一个卖跨操作。令人欣喜的是，2天近5000 刀轻松收入囊中。 我认为这便是运用认识和思考进行投资套利的最佳方式，没有刀光剑影，没有寝食难安。每年都会有众多此类机会。当这样的机会真正摆在眼前时，您是否具备充足的认知以及足够的工具手段将这笔财富收入囊中？所以，在下一个机会来临之前，让我们更好地学习，充实自身在知识和工具方面的储备。 $美光科技(MU)$ $英伟达(NVDA)$  

新年这波环中国牛市带大涨，来的有点让人猝不及防。市场上一边是火焰，一边是海洋(中gai相关)。真的让人哭笑不得。 经过这轮科技股，芯片股，饼股的暴涨，很多依然没有上车的投资者显得很迷茫，是用有限的头寸去高位接盘纳斯达克昂贵的科技股呢？还是冒着砍头的风险，逆潮流抄底中概资产？这个问题也困扰了作者很久。 作为一个沉浸投资市场20年的老兵，我的建议是neither. 抄底容易打脸，而追高容易被套。 如果你有一样的困扰，可以看看下面我准备建仓的一只股票——BKNG. booking.com BKNG 拥有强大的品牌认知度和多元化的公司投资组合，包括一些最知名的公司，如 Priceline、Agoda 和 KAYAK。 BKNG 首席执行官 Glenn Fogel 曾经强调： “近期生成式AI人工智能的发展, 加速了我们多年来一直在进行的机器学习工作，可以极大改善我们平台上与客户体验的各个方面，无论是优化酒店照片的显示方式，以更好地匹配用户的搜索，还是提供更相关的评论。我们的新 AI Trip Planner机器人 只是我们在探索如何将更多价值，和更多乐趣，带入整个旅行中的下一步。” 通过全面旅行系统ai升级，BKNG 成为全球领先的在线旅行提供商，与 220 个国家和地区合作伙伴关系建立了深入的护城河。 除了强大的财务状况外，BKNG 还强调其对技术的投资以及对新国家和度假租赁的扩展。其用户群不断增长。休闲旅行需求强劲，BKNG 第三季度客户预订量创历史新高，同比增长 24%。 “我很高兴今天报告我们的强劲结果和强劲的休闲旅行需求环境，我们继续看到，第三季度，我们的旅行者客户预订了 超过 250 亿个房间，这是一年增长 15%的惊人数据，我们的预订量为 40 亿美元，增长了 24%，”BKNG 的首席执行官 Glenn Fogel 说。 BKNG在营业利润率、净收入、总资本回

重新买入处于低估盘整阶段的 apple 和 pdd。诚然，AI 领域群雄纷争，但用户与数据实则紧握于苹果之手，毕竟美国半数用户皆为苹果用户！无论大模型竞争何等激烈，最终的收费关口必是苹果无疑。pdd 始终具备充足弹性，其在 120 处已盘整许久，前期 temu 的利空已然消耗殆尽，业绩必将持续超越和带来惊喜。持正股与 itm call，并售出 120 put。若上涨，将考虑进行 cc。 进一步而言，apple 凭借其卓越的技术实力与品牌影响力，于市场中占据稳固地位。其创新能力与用户基础赋予其强大竞争力，有望在未来持续创造价值。 而对于 pdd，其独特的商业模式与广泛的用户群体，为其带来巨大增长潜力。随着 temu 利空因素的消除，pdd 有望迎来业绩的提升与市场的认可。 在此背景下，我们对这两支股票的未来表现充满信心。通过持有正股与期权组合的策略，得以更好地把握市场机遇，实现投资收益最大化。 总之，重新买入低估盘整的 apple 和 pdd 乃具战略意义的决策，在中期都是非卖品。是中美市场各自的no1 明珠$苹果(AAPL)$  $拼多多(PDD)$  

在 4 月的最后一周，对投资进行深入思考。近期市场出现一定回调，我把握时机逢低建仓了 nvdL，并配以保护性的 cc，同时也适时逢低购入了 soxl。就目前情况看，这些投资的价位都极为理想。尽管 AI 在面向消费者一端（to C 端）尚未显现出明显趋势，但它在面向企业端（b 端），为微软、Meta、谷歌等公司的业绩提升起到了巨大的推动作用，着实令人赞叹不已。所以芯片上面的明牌我只会考虑金铲子NVDA 和SOXX. 而上一篇提到，此前布局的 pdd 出现了不错的回弹，故我在近期卖出了部分行权价为 140 的看涨期权。静待收货。 apple虽然没有什么表现，但是同样也没有跟随nasdaq大跌。而在下周五，作为科技巨头的苹果公司将公布其第一季度报告。虽然预计不会有太大的惊喜，但市场已将这种可能表现不佳的预期提前纳入考量。如今，市场对苹果在 AI 方面的表现充满了更多的憧憬和期待。苹果作为全球领先的科技公司，在手机终端硬件领域拥有无可比拟的强大实力，是最有可能实现终端 AI 智能化的企业之一。可以说，苹果在科技领域的地位举足轻重，其一举一动都备受瞩目。 我坚定地相信，随着 AI 技术的不断发展和应用，苹果在这一领域必将有出色的表现。这种拨云见日的态势必将给市场带来惊喜，使苹果股价得到有力的提振。稍微透露一下，我在4 月对苹果投入了极大的赌注，持有一百多张远期合约(SP, covered call)以及相应的正股。我对苹果充满信心，真真切切地觉得，苹果没有任何失败的可能，它必将在未来的市场竞争中展现出强大的实力和无限的潜力。 $SOXL 20240621 40.0 CALL$ $

在假期期间，5 月的第一周，市场的走势操作思路分享如下。 最近发生的一件引人瞩目的事情是中概股出现了出乎意料的暴涨态势。由于过节期间南向资金暂停流动，很明显，此次港股中概股的暴涨是由外资在积极抢筹所推动的。然而，关于外资抢筹的主要原因却存在着各种说法，让人感到扑朔迷离。有人认为这是美国亚细亚法案的出台所致，迫使一些家族办公室将资金撤回香港；也有人提出各种阴谋论，但在我看来，这些都过于牵强附会，缺乏可信度。我更倾向于认为资金是在提前交易降息，试图在降息环境下抢占处于极低估值位置的港股中概股。 但我个人对这种情况的看法并没有那么乐观。当前国内的消费环境仍在持续下滑，所有中概互联网公司依然深陷存量搏杀的局面。尽管在政治政策方面有所回暖，但业绩的提升主要还是依赖于成本的缩减。在这样的背景下，我觉得这种上涨恐怕难以持久。于是，在早上的时候，我的操作思路是在 420 块钱的价位上卖掉了一部分腾讯的 cover call。而到了晚上，夜盘美股的涨幅更高，这让我不得不被迫平掉一些kweb的空头对冲仓位。以免踏空。 再来看美股互联网公司，之前我一直看好的苹果和拼多多在盘后都有非常出色的表现。苹果的一些远期期权甚至已经有了 30%的涨幅，这让我开始考虑是否要平掉它们。目前，我还追加了几百股的微软，因为微软此前经历了较大幅度的回调，而现在的价格已经很接近我心中的理想价位，也就是 395 附近。如果微软继续下跌，我会进一步吸纳。 此外，值得一提的是，昨天小盘股 CVNA出现了惊人的涨幅，竟然超过了 30%。但实际上，它的业绩和自由现金流并没有财报所呈现的那么美好。基于此，我采用了熊市垂直价差的策略，小仓位地加入了一些空头头寸。我也是拿小仓位搏一下手感，我觉得这种搏手感的过程非常重要，就是时常保持一种赌博的心态，让你时常感觉到这个市场的残忍和凛冽，让你自身保持在这个赌场当中，这点非常重要，但一定是

上周五的时候，我终究还是没能忍住，在那个震荡的时机，将我手中的特斯拉大半部分进行了置换，可以说是一大半都换成了苹果。然而让人意想不到的是，就在周末，突然传出了一则爆炸性消息，马斯克竟然出乎意料地来到大陆进行公关活动。受此影响，tesla 在盘前暴涨了十几个百分点，这让我感到十分吃惊。在这种情况下，我只能忍痛将剩下的那一小半特斯拉在185也全部割掉了，然后将其换成了处于低位的 WGMI 以及回调中的微软。相比之下，我还是更倾向于持有相对更加稳妥的微软和矿股。 这样的经历真是让人感慨万千啊！每一次的决策都很难，都充满了变数和挑战，市场的波动总是让人捉摸不透。但我始终坚信，根据自己的投资策略和目标来做出选择是至关重要的。我会保持冷静和理性，继续在投资的道路上前行。你觉得我这样的选择对吗$苹果(AAPL)$  $特斯拉(TSLA)$  $微软(MSFT)$  $Valkyrie Bitcoin Miners ETF(WGMI)$ 

$拼多多(PDD)$ $亚马逊(AMZN)$ $阿里巴巴(BABA)$ Temu的情况非常复杂，但基本上，根据Wired的研究，该公司每个订单亏损30美元，以便为顾客提供最低价格。此外，为了防止每个订单的亏损进一步增加，Temu还对商家施加压力使其亏损经营。以Temu的运费政策为例，所有订单都可以享受免费的标准运费，而快递运费也可以以低廉的价格获得，然而Temu每个订单的运费成本约为9到10美元。这样低廉的价格使得Temu在非常短的时间内变得非常受欢迎，经常位列美国应用商店排名的前列，但同时也导致运营成本非常高昂。 正是因为这个原因，我认为拼多多第四季度的盈利可能会低于预期，尽管我同时认为收入将大幅超过预期。拼多多正在花费大量资金发展Temu，使其成为整个公司的重要组成部分。与此同时，正是Temu为拼多多提供了大部分的增长-在Temu推出之前，拼多多的增长已经开始放缓。随着Temu的增长和亏损，拼多多整体公司的利润率将下降。这可能导致第四季度的净利润表现不佳。分析师预计拼多多在第四季度的调整后每股盈利为1.52美元，普通股每股盈利为1.43美元。而去年同期的数据分别为1.21美元的调整后每股盈利和0.95美元的普通股每股盈利，这意味着分析师预计盈利将增长25.6%到50.5%。鉴于Temu正在亏损的同时成为拼多多整体业务中日益重要的一部分，这样高的增长预期可能会导致拼多多股价在盈利公布后出现波动。我认为这是近期的主要风险，因为实现收入超预期的概率似乎非常高。

拼多多一直以来都有着超出预期的表现历史，所以当此次拼多多发布的第一期财报呈现在大众面前时，市场并未表现出特别的兴奋之情。其股价先是暴跌 10%，而后又暴涨 10%，开盘时再度暴跌，到现在才又开始有了微涨的态势，这种反复无常的波动态度充分体现了散户、市场以及机构对于拼多多的不同认知情况。 我们可以大致做一下对比，拼多多的总营收达到了 860 多亿人民币，这大约相当于阿里巴巴一季度营收的 1/3，然而其同比增速却高达 130%，而阿里巴巴只有 6%。再从利润方面来看，单季利润实际上都在 250 亿左右，拼多多的利润已然赶上甚至超过了阿里巴巴，这看似是一组极为振奋人心的数据，但实际情况却并非完全如此。因为像这样一年达到 1000 亿的净利润，实际上已然是国内互联网行业的一个天花板了，像腾讯等类似的巨头基本上也都处于这样的一个天花板附近，很难再有较大突破。说实话，在如今经济下滑、消费市场受限的状况下，要从cn市场中获取上千亿的利润，应该也是在xx正确语境下能够获取的最大值了。所以我也坚信，即便这份财报的数据如此令人惊艳，但市场的反馈却并没有特别显著。 因为拼多多在国内市场的份额天花板已隐约可见，它不可能打败阿里巴巴，阿里巴巴也同样不可能将其彻底击败，未来或许会呈现出三分天下甚至是4分天下的局面。阿里巴巴始终会是拼多多的一个坐标轴，也就是说当拼多多的估值比阿里巴巴高出百分之十、百分之二十的时候，投资人就会认真思考，到底是选择购买拼多多还是阿里巴巴呢？ 倘若拼多多还能上涨一倍，那就有可能超过腾讯，这时投资人又会思考，拼多多超越腾讯成为中国互联网第一大的这种可能性究竟有多大呢？在这背后的逻辑就是，拼多多的赔率已然不足以支撑其继续作为一个成长股的核心逻辑了，它正逐渐从一个成长股向价值股转变。那么作为价值股而言，阿里巴巴的财报在自由现金流、回购以及分红等各方面都更为稳健，财报也更为透明。从

BTC（比特币）和 NVDA（英伟达股票）皆为风险资产，代表着市场对于高风险资产的偏好，因此二者相关性颇高。加密货币的底层构建核心是算力，其多数时候与 GPU 紧密相连，今年因 AI 因素，算力已然成为一般等价物。在疯狂挖矿时期，NVDA 有很大一部分营收源自比特币，那时两种资产价格的相关性更强，现今仍存在一定关联。NVDA 和比特币的暴涨，皆受美联储释放流动性的影响，作为风险偏好最高的资产，本质上是由于流动性的高度相关。众多韩国散户同时持有比特币和 NVDA，他们是世界上最为狂热的群体，在这两种资产之间存在诸多循环杠杆。COIN 和 MSTR 是币圈的两大买家，贝莱德则是另一重要买家。NVDA 是引领所有资产上涨的总龙头，它能带动业绩基本未增长的 AMD 以及一众 AI 股上涨，实际上也推动了 MSTR 和 COIN 等公司股价的上扬，这些公司的资金很大一部分来自股市募集。比特币相当于一个算力期货市场，数据中心多余的算力能够为比特币提供有力支持，而很多算力主要来自 NVDA 的 GPU。投资者将比特币和英伟达股票纳入投资组合，所以它们的价格可能会同步上涨或下跌，主要原因是市场流动性的流动会致使价格同时产生波动。比特币和英伟达均受到技术趋势的作用，比特币受区块链技术推动，英伟达在人工智能、图形处理及数据中心领域占据领先地位，故而两者价格可能受到类似的技术发展影响。经济衰退时，投资者可能寻求避险资产，今年市场认为 AI 股最为安全，于是纷纷前往美股抱团 AI 股板块，这种对避险资产的需求，推高了比特币的价格。地缘政治也是一方面的因素，美国加大对中国的封锁，推高了 NVDA GPU 的价格，同时加速了中国资本的外流，所以这也与比特币产生了相关性。 我们注意到近期nvda高位巨量见顶，btc因为门头沟暴跌，同向波动联系显著，不是一个好的显现，暴跌的时候这些缠绕在一起的杠杆会被拆

重新开始买入拼多多背后的逻辑实际上极为简单，近期拜登以及耶伦前来中国进行访谈的这一情况，表明了中美的关系正在朝着缓和的方向发展。此前 TikTok 在美国被封禁的风险正逐渐被市场所吸收，而具有同样风险的拼多多被封禁的这种可能性已大幅度降低了，这实际上是一个长期的有利因素。 拼多多经历了一波超过 20%的回调后，其价格实际上已经进入了能够进行配置的这一区间，与此同时，我们通过对价内 call 的观察发现0517 100c的时间价值几乎等于没有，于是毫不迟疑地买入，如果效果良好的话将会追加$拼多多(PDD)$