今天是重头戏,了解济川是否低估。 到此,济川一共三篇,看完也算心里有普了。这两年熊市,济川却有不俗的表现, 医药有防御属性,在经济下行泥沙俱下时可平滑周期波动,当然不是绝对的,如2008,2012,2018; 那么当大盘上涨时呢?就济川来说涨的也不错。总而言之,给人一种感觉:稳稳的幸福~ (一)股权集中 公司十大股东的股权比例还是比较集中,比例超过60%,这么高的实控人比例实属少见。其余为机构和个人股东(葛红玉和刘步松),说明这些牛散看好济川。 (二)股东人数 和Q1持平,3.04万,股东人数越少,表明筹码越集中。 (三)回购 7月号,公司完成回购,约105万股,占总股本的0.11%,回购最高价34.82元/股,最低价27.19元/股,回购均价28.64元/股。 (四)未来增长 受到中药鼓励性政策,中医药“治未病”理念受众增加等,中药涨价明显,现在医院看病中药一周的量,要大几百~一千, 市场规模至 2025 年有望达到的4973 亿元,5.6%,增长率不高但可支撑多个数百亿市值的中成药企业; 济川的小儿豉翘清热糖浆获批,增加产品天花板:去年11月批准上市。小儿豉翘清热颗粒2023年销售额约26.7亿,仍在医保中,院外销售占比约38%,有较大增长潜力, 未来加大空白市场开发和现有市场的增量,以及基层医院的推广保持收入增长。 (五)估值 用几种方法来算合适价格,计算过程省略,大家直接‘抄答案’就好, 1.按照目前的增长态势,预计未来3年的利润增长率分别为12%,10%,10%,公司的合理市值为560亿(股价61),安全市值为450亿(股价49),当前市值为305亿,股价33。 2.当前股息率3.92%,远高于十年期国债。通过股息率,计算出合适价格是57。 3.通过市盈率法算出的合适价格是48.34。 4.另外横向对比下,100亿营收规模的各中成药企PE: 济川PE:10倍,