恒生指数公司今天宣布截至 2024 年 6 月 30 日的恒生指数系列季度检讨结果显示，恒生指数成份股没有变动，成份股数目维持 82只。 恒生综合指数成份股数目由 509只增加至 518只。所有变动将于 2024 年 9 月 6 日(星期五)收市后实施，并于 2024 年 9 月 9 日(星期一)起生效。 一、哪些标的将获纳入港股通？ 大家最关注的港股通新纳入成分股可以依据恒生综合指数成分股的变化来判断。 众所周知，港股通首先会纳入恒生综指标的股票，如果股票属于大型股或中型股指数，则纳入。如果股票属于小型股指数，则需要分情况，如果12个月月末平均市值大于或等于50亿港币，则纳入，小于则不纳入。 本次恒生综指共纳入了38只标的，删除其中本来就已经在港股通中的5只标的：中船防务（00317）、中外运（00598）、华电国际（01071）、浙商银行（02016）、中集集团（02039）之后，还剩33只标的。这些标的考察期内（2023年7月至2024年6月）的月末平均市值情况如下： 图片 上表中可以看到，检讨期最低平均市值为森松国际（02155）的57.1亿港元。按照港股通的纳入规则，上述33只股都能于本次检讨后获纳入港股通。 值得注意的是，在检讨结果公布前的一些机构预测中，获纳入呼声非常高的鹰君、欧苏丹、威胜控股没有出现在此次的恒生综指名单中。之前未有预测却闯入名单的“黑马”也有四只，分别是：中粮包装、力量发展、大新银行、中国船舶租赁。 还有一只比较特殊的股票也有望在本次调整中获纳入港股通，那就是阿里巴巴-SW（09988）。 阿里巴巴CFO徐宏在近期业绩后会议中透露，阿里巴巴正在积极寻求将香港作为公司的主要上市地。8月22日的股东大会，将成为阿里巴巴历史的又一重要时刻，一旦提案获得批准，阿里将于8月底完成纽约与香港的双重主要上市。 因为根据现行的转为双重主要上市的同股不同权个股

近期，随着美股科技巨头们陆续发布缺乏亮点的财报，市场围绕人工智能是否被过度炒作的担忧再度发酵。恐慌情绪下，以英伟达为代表的AI概念股剧烈波动，市场分歧进一步扩大。行业龙头的股价走势风云突变，而这究竟会对人工智能这一近年来全球最为热门的投资主题产生怎样的影响，显然是当下投资者们最为关切的议题。 通览谷歌、微软、亚马逊等公司的财报，不难发现这些科技巨头们均面临着相似的困境：AI投入深不见底但眼下的收益却寥寥，尽管管理层们描绘了美好的未来，然而短时间里巨大的投入显然已经严重侵蚀了巨头们的利润。 诚然，就人工智能充满想象力的成长远景而言，或许正如谷歌母公司Alphabet首席执行官Sundar Pichai所言“对AI‘投资不足’的风险远超‘投资过度’风险”。但从二级市场投资者角度来看，随着人工智能的下半场徐徐展开，“AI向实”势必成为行业挤泡沫后新的关键词，而此时将资金投向现阶段便能明确受益AI技术进步的标的，或许会是更为稳妥的投资策略。 智通财经APP认为，AI终端硬件落地的全球领导者联想集团（00992） $联想集团(00992)$ 便是当前的AI浪潮之中，兼具确定性与成长性的公司。日前，联想集团发布了2025财年Q1财报。数据显示，报告期内联想实现营收1119亿元（人民币，单位下同），同比增长20%；在非香港财务报告准则下的净利润为23亿元，同比劲增65%。 图片1.png 陡峭的核心财务数据曲线，再度验证了联想集团在落地人工智能应用方面已处于领先位置。而透过这份提前“剧透”了联想中长期发展方向的最新财报，投资者抑或不妨对这家“弄潮”AI时代的数字经济领导企业抱以更高的期待。 业绩超预期确认重归增长 在亮出全面且高质量增长的2025财年一季报“答卷”后，联想集团重归增长周期的意味更浓厚了。 分

2024年上半年餐饮生意更难做了，增长压力进一步凸显。 国家统计局数据显示，2024年上半年，餐饮业收入为26243亿元，同比增长7.9%。其中限额以上餐饮收入增速为5.6%，今年一、二季度餐饮收入增速分别为 10.8%、5.0%，环比降速明显。 回到企业看，亦能感受到增长压力。 一方面，头部品牌的客单价下降，价格战蔓延至整个行业，降本增效成为每个企业的必修课。另一方面，餐饮上市公司上半年经营业绩普遍难言乐观。 很显然，“ 遍地黄金 ”的时候已过去，今年上半年的餐饮行业形外严峻残酷。一方面，市场竞争激烈，消费疲软，客流到店意愿低迷，营收同比下降；另一方面，去年上半年消费刚刚复苏，处于报复性消费阶段，基数较高，而今年上半年消费环境截然不同，因此同比大多下滑。 8月14日，公司发布2024年周黑鸭发布盈利警告，预计2024上半年营收约为12.5亿元，去年同期14.1亿元，报告期内，净利润预计为3000万元-3500万元。 不过，不少上市餐饮企业通过“加盟”“出海”等方式积极求变，成为凛冽行业中流动的“春意”。周黑鸭亦不断根据市场变化调整自身策略，通过业态创新、供应链完善布局等多维度强化坚固护城河，彰显经营韧性，提质增效穿越周期。 消费疲软 企业的“困境”与“破局” 春江水暖鸭先知。餐饮业的低迷，可从餐饮投资中显露一二。 四年前，餐饮投资如火如荼，但在烈火烹油之后，市场骤然降温，可谓爆冷。公开数据显示，2024年上半年共有33起餐饮融资事件，同比下降31%。不仅是餐饮领域，整体消费投资也显著下滑25%。 投融资缩水背后，可见投资者对餐饮行业上半年发展的冷静。 热钱减少的同时，野蛮竞争者也逐渐瑞出。相关数据显示，离场企业的数量几乎与新入局的一样多。 而挺过“大浪淘沙”的企业，基于稳住营业额和保住现金流的考虑，纷纷“祭出了”低价杀手锏。因此，价格战、折扣活动已经成为常态。 今年6月，

2024年8月15日，康哲药业(00867) $康哲药业(00867)$ 发布2024年中期业绩，2024年上半年实现营收36.11亿元，同比下降21.7%，环比增长6.1%;若全按药品销售收入计算营收42.88亿元，同比下降22.6%，环比增长8.9%;其中，非国采独家产品及创新产品合计销售收入为人民币24.05亿元，占全按药品销售收入计算营业额的56.1%。实现净利润9.03亿元，同比下降52.8%，环比大幅增长92.8%。2024年上半年，公司整体业绩环比去年下半年呈现稳步提升态势，标志着康哲药业已基本消化国采影响，成功迈入由非国采独家产品和创新产品驱动业务增长的“新产品时代”。截至目前，公司于中国获批上市的创新产品组合已扩充至5款产品(含6项适应症)，并有丰富的差异化创新管线储备。康哲药业正以更健康的产品结构全面塑造发展新动能，进一步迎接高质量发展新周期。 c18d4d2381b9ea43148d34bde468032.jpg

智通财经APP获悉，第四范式(06682)公布2024年中期业绩，得益于核心业务高速增长，公司业绩保持稳健增长。实现收入为18.67亿元，同比增长27.1%;毛利约7.9亿元，同比增长12.1%;盈利节奏清晰，报告期内持续减亏，经调整净亏损额人民币1.69亿元，同比收窄4.0%，经调整净亏损率由12.0%同比收窄至9.0%。 报告期内，公司核心业务“第四范式先知AI平台”保持强增长态势，该业务收入人民币12.51亿，同比增长65.4%。这主要得益于该业务的规模化应用与产品生态力的拓展。目前该业务已支撑第四范式行业大模型在14个行业规模化应用;同时该业务亦通过将人工智能技术产品化的方式，为各行业产出超30款产品，公司将继续通过高质量产品矩阵，打造AI产品生态，推进业务增长，提升千行万业竞争力。 640ef9454542bedc8a3f13df414dba27_.png

今年7月12日，国际奥委会宣布将与沙特奥委会合作于2025年在沙特举办首届电竞奥运会。就在全世界感叹“游戏入奥”时，不少人惊讶发现短短几年，沙特与其所在的中东北非地区竟已成为全球瞩目的电竞与游戏沃土。在此市场机遇下，深耕中东北非的雅乐科技或许能够借此东风，走出股价持续下跌的阴霾。 智通财经APP了解到，8月13日盘前，雅乐科技(YALA.US) $雅乐科技(YALA)$ 公布了2024Q2季度财报。数据显示，公司Q2营收同比增长2.5%至8120万美元，明显高于此前市场预期的7900万美元;公司当期净利润为3140万美元，同比增长10.9%。 不过这份业绩并非激起投资者的积极反馈。财报公布后，雅乐科技当日股价继续下跌，最终收跌1.55%，并且股价走势在财报披露次日也未好转，14日继续收跌0.79%，股价最终定格在3.77美元。 “金主”流失，控费增长 如今雅乐科技的股价表现让不少投资者唏嘘不已。实际上，自2020年9月登陆美股以来，雅乐科技凭借在中东地区即时通讯和手游业务发展的良好态势受到投资者青睐，公司股价持续攀升，从最初的9.75美元增至2021年2月11日盘中最高价41.35美元，涨幅高达324.1%。这也是雅乐科技目前在二级市场的最高股价。 然而在此之后其股价却经历腰斩，在一个月之内快速跌至17.7美元，并且在此后的2022年年内，雅乐科技股价跌去47.92%，股价一度下探至仅3美元，较当初最高点跌去92.9%;虽然雅乐科技在后续的2023年凭借在社交和游戏业务的升温推动股价一年内拉升75.14%，但时至2024年，在缺少“低基数”业绩的助力下，雅乐科技表现再度不及市场预期，年初至今，公司股价跌幅已至38.50%。 自雅乐科技上市以来，市场情绪映射在其股价上表现出的急速变化，直观的说明投

8月9日，金斯瑞生物科技（01548） $金斯瑞生物科技(01548)$ 发布上半年中期业绩。数据显示，2024年上半年，金斯瑞总收入5.61亿美元，同比增长43.5%，其中非细胞疗法外部收益2.81亿美元，同比下降0.2%，细胞疗法外部收益2.80亿美元，同比增长156.0%；上半年毛利3.07亿美元，同比增长75.4%；净亏损收窄至2.16亿美元，经调整净亏损为6900万美元。 具体来看，传奇生物以及百斯杰上半年表现出众。上半年传奇生物收入超2.8亿美元，同比增长156%，Q2 CARVYKTI收入1.86亿美元，同比增长60%，环比提高18%。百斯杰实现收入2610万美元，同比增长43.3%。生命科学业务增长平稳，实现收入2.2亿美元，同比增长9.6%。CDMO业务大幅下降37.9%，实现收入4040万美元。 不难看出，传奇生物对金斯瑞来说至关重要，且从中报来看，传奇生物后续成长性十足。 子公司传奇生物进入快速成长期 据智通财经APP了解，传奇生物由金斯瑞于2014年成立，专注于CAR-T疗法，其自主研发的创新Carvykti（西达基奥仑赛）已于2022年在美国、欧洲和日本获批用于治疗复发或难治性多发性骨髓瘤的成人患者；2024年4月，美国获批用于复发多发性骨髓瘤的二线治疗，在欧盟获批用于难治性多发性骨髓瘤。此外，传奇生物还有多款在研CAR-T疗法，用于血液瘤、实体瘤及其它疑难疾病的治疗。 从2024上半年业绩来看，传奇生物2024年第二季度总营收1.87亿美元，同比增长155.01%。其中，授权许可收入9084.6万美元（约7500万美元来自强生，1600万美元来自诺华），合作收入9325.4万美元（Carvykti销售额分成）。值得一提的是，上半年Carvykti的销售额达3.43亿

8月12日，一只“穿云箭”射到了环保板块上，板块内外应收大涨。 A股市场，永清环保、清研环境20CM涨停，东江环保(002672.SZ)、启迪环境、盛剑科技等多股涨停;而港股市场上亦有属于自己的上涨“显眼包”，AH股东江环保(00895)盘中强势拉升，一度涨超37%，上榜当日涨幅最大前三位置，截止收盘其股价大涨21.19%，报于1.83港元。 奈何的是，这只“穿云箭”带来的效应似乎并不大，隔日(8月13日)环保板块整体有所回调，昨日“显眼包”东江环保H股震荡回调，录得8.02%的跌幅，报于1.68港元，总市值为18.57亿港元。 从消息面来看，对于常年低调的环保板块来说，此次板块拉升主要是得益于来自政策方面的“全面绿色转型”利好，但上涨之势并不持续的表现亦符合该板块常年处于估值低位、成长性不明的属性。因此，下面我们不妨以东江环保为观察视角，探讨一下这波政策带来的利好究竟能否助力企业摆脱估值低位的苦恼。 固废“价值洼地”迎来政策利好 固废行业是一块“价值洼地”无疑是业内人士心照不宣的共识。 据相关研报披露，剔除各年份异常值后可得，垃圾焚烧板块PE从2016年60倍降至2022年14倍，其中2022年垃圾焚烧央国企平均PE为12倍，低于板块平均估值，处于明显的价值洼地。 截至2024年3月1日，剔除负值后，环保板块整体PE(TTM)为16.16倍;子板块方面，大气治理板块PE(TTM)为65.41倍，水务及水治理板块PE(TTM)为14.29倍，固废治理板块PE(TTM)为15.20倍。 图片1.png (数据来源：东莞证券) 然而，与身处价值洼地、低调行事的环保行业不同的是，由于我国正驶入“双碳”目标的快车道，加快产业结构绿色低碳转型已成为刻不容缓、摆在台面上的事。 2024年8月11日，中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》。在节能低碳方面，《意见》

随着政策措施陆续出台及资源配置不断优化，国内生物医药产业正步入全面发展的关键阶段。近期，国务院审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，网传4个月之久的征求意见稿终于落地，为走在发展十字路口的创新药企点燃了一盏指路明灯。 这对首次实现正面盈利、手握重磅产品且兼具全球创新能力的和誉-B(02256) $和誉-B(02256)$ 来说，无疑是一个巨大利好。而通过解构和誉新出炉的2024年半年报，辅以政策端利好和公司管线BD价值分析，投资者可以对和誉核心竞争力以及中长期价值走向有更深入的理解。 强劲BD能力释放FIC/BIC管线潜力 据智通财经APP了解，此次政策端对创新药“全链条支持”的核心在于对新靶点、新机制的支持，以及对能够解决未被满足的临床需求且具有明确的临床价值的创新药重点研发目录的遴选和支持。这就要求创新药企的硬核创新能力及原创新药产品力能够经得住国际学界和全球市场的检验。 和誉强大的BD交易能力侧面反映出的便是公司获得全球业界同行高度认可的强劲创新研发实力和具备差异化优势的创新产品，而这均通过亮眼业绩映射在和誉最新的财报中。 根据8月12日和誉正式披露的半年报数据：截至2024年6月30日止六个月，公司总收入预计约为人民币4.97亿元，较上年同期的1906万元，同比大幅增加4.78亿，增幅高达25倍;与此同时，公司期内利润达到2.07亿元，同比实现大幅扭亏为盈，并实现正向现金流。 2024年上半年，和誉之所以能实现首次正面盈利和正向现金流，得益于和誉医药就其核心产品匹米替尼(Pimicotinib/ABSK021)与默克达成授权许可协议，并由此获得7000万美元首付款，而探究强劲BD能力背后的公司创新管线价值，显然也成为此次财报分析的关键。 从和誉与默克BD合作的匹米替尼项目的市场情况

关闭亏损餐厅，业绩持续亏损，四年时间股价从26.9港元跌至1.06港元，呷哺呷哺（00520）已经被市场抛弃。 智通财经APP了解到，呷哺呷哺发布半年报预告显示，2024年上半年收入约为24亿元，同比下降15.9%，净亏损2.6-2.8亿元。实际上，该公司业绩波动较大，收入摇摆，且已连续三年亏损，加上此次预亏，累计亏损超过11亿元，该公司市值也从亏损的第一年开始大幅下跌，至今跌幅高达96%。 长持的投资者账面损失惨重，今年已有机构抛售割肉，比如在2月份，贝莱特进行了多次减持，不过控股股东为提高投资者信心低位增持，在5月份，贺光启已自公开市场购买合共2057.5万股公司股份，总代价约为3319.91万港元。然而市场却不买账，对基本面的担忧使得股价不断下探。 那么，呷哺呷哺还有反转的机会吗？ 连年亏损原因 首先看呷哺呷哺为何亏损?按照该公司的说法，主要为大环境消费疲软态势及消费降级影响公司收入，以及持续关闭亏损餐厅，计提了减值损失。智通财经APP了解到，于2021-2023年，该公司净亏损分别为2.93亿元、3.53亿元以及1.99亿元，而计提的减值损失分别为1.19亿元、0.53亿元以及1.5亿元。 减值损失主要在物业、厂房及设备以及使用权资产计提，2024年上半年，计提的损失占比预亏额高达71-77%。不过就数字而言，并不算高，减值亏损占比毛利润仅为单位数，主要为其他高昂成本导致。 图片1.png 呷哺呷哺收入波动对毛利率影响较小，毛利在29-32%窄幅区间，需要注意的是，该公司在会计准则上或加速了固定资产折旧，导致折旧摊销额占比非流动资产非常高，平均每年高达35%，占比收入超过15%。另外，包括营销推广等其他开支占比收入超过7%，减值损失+折旧摊销+其他开支构成了该公司连年亏损的三大要素。 就消费大环境而言，整体餐饮行业是复苏的，2022年经过单位数的回调后，于2023年