WeWork的“滑铁卢”，让资本市场对共享办公服务行业“心凉”。 巅峰时期的WeWork，其业务一度遍及全球约40个国家超700个社区，470亿美元的估值让其成为仅次于Uber的全美第二大独角兽公司，且‌曾与Uber、‌Airbnb并称为共享经济三大巨头。 但自走向资本市场开始，WeWork便一步步“滑落”。早在2019年9月时，由于市场给予的估值要远低于私募融资时的估值，因此WeWork撤回了在美国的上市申请，未曾想，这仅是“灾难”的开始。 由于新冠疫情自2020年开始席卷全球，WeWork的业务经营遭受重大打击，财务报表迅速恶化，这使WeWork被迫于2021年采用与SPAC合并的方式曲线上市，但此时WeWork的估值已跌至90亿美元。 且绕道上市后的WeWork表现并不如人意，其业务经营在全球经济低迷的大背景下未见起色，高负债和持续亏损导致现金流断裂，股价很快在2023年4月跌破1美元，至2023年8月时，WeWork正式从纽交所退市，并申请了破产清算，此时的WeWork市值已不足3亿美元。 短短4年时间，470亿美元估值“烟消云散”，让人不甚唏嘘，资本市场对共享办公行业的态度也逐渐转“凉”。不过，WeWork的倒下并未妨碍共享办公领域的玩家奔赴资本市场，比如中国办公空间运营服务平台堂堂加(AGII.US) $堂堂加(AGII)$ 正冲刺纳斯达克。 早在2022年9月16日，堂堂加便向SEC首次提交了公开版的招股说明书(F-1文件)，此后其对招股书先后做了9次更新，但截至目前仍未上市，且在这期间，堂堂加“动作频频”。 先是以每股3-3.8美元的价格出售了公司约505.67万股份，募集了1547.63万美元，以缓解公司资金的燃眉之急，而该等股票将于此次IPO后交给该等投资人。 同时，堂堂加多

经济增速换档周期里，上市公司的股价波动性难免会有所放大。不过正所谓“疾风知劲草”，泥沙俱下的市场行情对于企业而言又何尝不是一场“大考”，而那些经受住了市场考验的公司显然更值得投资者长期跟踪、重点关注。 近期，受到外部环境复杂性严峻性不确定性明显上升、国内结构调整持续深化等诸多因素交织影响，港股大盘震荡寻底，市场走势整体偏于疲软。在此背景下，不少基本面出众的行业龙头公司亦难以走出独立行情。就拿全球最大的独立焦炭生产商及供应商中国旭阳集团（01907） $中国旭阳集团(01907)$ 来说，受累大盘走势，以及焦炭市场整体呈现供需双弱格局，今年来旭阳集团的股价以横盘震荡为主。 尽管股价走势平淡，但耐人寻味的是旭阳集团却一直在逆势回购自家公司的股份。智通财经APP注意到，自年初旭阳集团公告将继续回购股份以来，旭阳集团在过去7个多月时间里已累计斥资1.53亿港元回购了5096.9万股。 尤其是7月以来，旭阳集团明显提高了回购股票的频率，同时还加大了回购力度。数据显示，截至7月16日收盘，本月11个交易日里旭阳集团每天至少斥资百万港元回购股份，该月至今公司累计回购股份数量已达到了3710.1万股，回购金额超过1.11亿港元。 图片4.png   而若将时间线拉长，旭阳集团在2023年里累计回购股份数目为1259.1万股，2022年旭阳集团回购股份数目为1587.4万股，两年间旭阳集团共回购股份超2800万股。 对照上述几组数据，可以看到今年旭阳集团在回购事宜上可谓“火力全开”，仅7个多月时间里回购股票的数目已经远超前两年之和。 就在旭阳集团开足马力回购股份的同时，公司的重要股东们也正以坚定态度密集增持公司股份。据统计，今年来旭阳集团控股股东Texson Limited（由杨雪岗先生全资拥有）共增

智通财经APP获悉，7月15日，盛京银行(02066) $盛京银行(02066)$ 与鞍钢集团举行战略合作协议签署仪式。鞍钢集团党委书记、董事长谭成旭，盛京银行党委书记、董事长孙进出席仪式。鞍钢集团党委常委、总会计师谢峰，盛京银行党委副书记、行长柳旭分别代表双方签署战略合作协议。 image.png 鞍钢集团表示，欣闻盛京银行改革转型取得突破性成果，鲜明提出“做一家惠企利民的好银行”战略愿景，在践行金融工作的政治性、人民性方面起到了很好的示范效应，值得鞍钢集团学习和借鉴，并表示祝贺。本次战略合作的达成，是鞍钢集团首次与地方城商行结成战略伙伴关系，意义重大：一是盛京银行作为辽沈地方法人机构，管理半径短、决策流程高效，符合鞍钢资本运营的需求。二是双方同为在辽企业，肩负着东北振兴、聚力攻坚的历史使命，有着共同的目标。三是鞍钢集团同盛京银行有着相似的改革发展历程，在发展创新中有着颇多共识，可以互帮互助、并肩向前。四是盛京银行作为国内重要的城市商业银行，经营管理团队专业务实，是本次全面战略合作的基础和信心保障。 盛京银行表示，鞍钢集团作为“共和国钢铁工业的长子”，是中国最具资源优势的钢铁企业，也是唯一一家总部设在辽宁的央企集团，为国家经济建设和钢铁行业发展作出了巨大贡献。盛京银行作为国有金融机构，立足“市民的银行、城市的银行、国有的银行”，始终将经营工作放在东北振兴、辽宁发展的大局中谋划推进，将更多信贷资源向辽宁地区倾斜，积极支持传统产业改造升级和战略性新兴产业快速发展。盛京银行一如既往将鞍钢集团作为重要战略合作伙伴，持续全产业链优质金融服务供给，积极探索创新合作路径，不断将优势资源精准配置到鞍钢集团产业链全流程，全力助推鞍钢集团培育发展新质生产力，加快完成现代化生产体系建设。未来，双方共同肩负着全面推

近日，联想集团(00992) $联想集团(00992)$ 发布公告，称兹提述2024年5月29日有关建议认股权证发行的公告，董事会宣布公司批准建议以发行价每份认股权证1.43港元发行11.5亿份认股权证(作为战略业务交易的一部分)进一步详情。 董事会主席、首席执行官兼执行董事杨元庆作为初始认股权证认购人于当日订立认股权证认购协议，杨元庆同意认购2.2亿份认股权证，将占发行的认股权证总数约19.13%。另外，余下的9.3亿份认股权证将透过私人配售方式向第三方投资者和公司若干管理层成员(可能包括公司子公司层面的关连人士)发售。 杨元庆是联想集团的掌舵人，持续看好公司的发展前景，在过去几年对公司多次增持，根据披露易，今年6月3日，杨元庆持仓变动增加了1661.15万股，持仓比例提升至7.72%，7月15日持股比例提升至12.15%。此次其参加认购认股权证，充分表明对本次交易的认可和未来前景的信心。 图片1.png 图片来源：披露易 实际上，杨元庆在不同的时间周期领导联想集团历经多次变革，使得公司业绩跨越历史长河而保持长青。比如3S战略转型下，在智能制造的政策指引下，该公司先后完成了三大业务包括SSG集团、ISG集团以及SSG集团相继重组，构筑了联想的三大增长曲线，2023年AI进入发展元年，其领导团队将3S战略升级，业务全面AI化，其AI PC成为AI时代下的标志性产品，进击未来AI的黄金十年。 AI领导者，业务稳增 在5月份，联想集团发布2024财年Q4财报，IDG、ISG以及SSG三大业务均实现了季度增长，Q4分别实现收入增长6.8%、15.14%及10.37%，收入贡献分别为70.62%、17.08%及12.28%。值得注意的是，IDG核心产品为PC，在AI战略下，其AI PC产品获得市场追捧

此次业绩预告季，无疑是有色金属板块的“天下”。 据choice数据披露，截至7月16日，有色金属板块有63家上市公司公布2024年半年度业绩预告，其中已有41家企业预计报告期内实现盈利。 在这其中，有盈利规模最大的，譬如紫金矿业(02899,601899.SH),预计上半年实现归母净利润145.5亿元至154.5亿元,同比增长41%-50%。亦有规模大、增长速度吓人的，如洛阳钼业(03993，603993.SH)，预计上半年实现归母净利51.89亿元到57.35亿元，同比增长638%至716%。 众所周知，大象起舞并非易事。洛阳钼业作为一家矿业遍布全球的铜钴龙头企业，盈利规模蹿大并不让人意外，但能够在短时间之能盈利增长速度如此之快，这显然是一个值得深度探索的问题。 铜钴产量翻倍，净利“压舱石”浮出水面 据悉，洛阳钼业是一家快速成长中的全球矿业巨头，矿业遍布全球，在中国、刚果(金)和巴西运营了东戈壁钼矿、上房沟钼矿、三道庄钼矿、TFM铜钴矿、KFM铜钴矿、巴西铌矿、巴西磷矿等7座优质矿山。 按产量来看，2023-2028年合并报表口径的铜矿产量预计由39万吨增加至90万吨(按五年规划指引中值)，增量为51万吨，增幅达129%，在我国和全球大型铜企中处于第一梯队。公司2024年铜产量预计为55万吨，排我国上市铜企第二位，仅次于紫金矿业，在全球预计排第十位。 细究该公司此次净利预增超6倍的原因，主要有两方面的因素，具体如下： 一是，在去年上半年低基数作用下，此次净利增长显得尤为可观。 具体而言，2023年上半年，因旗下TFM铜钴产品出口受限，使得公司大部分铜钴产品当期未能实现销售，最终导致报告期内公司仅实现7亿元的净利润，为2017年以来同期最低值。而对照来看，今年上半年归母净利润预计达到51.89亿元到57.35亿元，这规模差距一目了然。 二是，铜钴产销量同比大增叠加成本优化等

近期武汉的萝卜快跑出圈，从短视频的传播可见一斑。资本市场上，即便是如此艰难的超级电风扇行情下，板块也保持了近一周的热度，也说明了智能驾驶的性感之处。 诚然，智能驾驶的未来很好，而且想象空间巨大，但智通财经认为，萝卜快跑目前的商业模型可能是用1)过渡技术，2)互联网商业模式在3)智能驾驶这一性感赛道中的落地。 从商业角度，他是智能驾驶成功的开始，但还有很大的进步空间。 （一）萝卜快跑的商业模式测算 根据武汉近期各种路演和调研： 1. 目前的订单峰值在20单 2. 2024年底前投入1000辆车，其中大部分是五代车，成本在60万左右，最新的第六代成本预计21万，大幅度降低了折旧成本。预计未来2-3年，单车的成本降低在15万左右。 3. 目前最新的3辆萝卜快跑的车需要1个安全员来远程监控(武汉)。 4. 武汉网约车的日均收入339元，萝卜快跑定价是网约车的七折。 从目前萝卜快跑调研，假设在不同代际车型下，每月的盈利情况，详情见下表： 图片 从上表可以看出，按照最新投入的第六代车型，最大的成本项是人工成本，其次是折旧成本，分别占收入的29%和11%，最终利润率能够达到14%，对于武汉这种出租车起步价10元，8公里以内2.5元，超过8公里3.5元，这个模型已经足够资本下场，那么对于其他打车价格更高的城市来说，经济性会更加凸显。 这也就是为什么本轮A股智能驾驶的众多细分行业中，表现最强的是网约车板块，因为对其的改造最为直接。锦江在线连续5个涨停，大众交通5个交易日涨超60%，反而强于那些提供自动驾驶技术的标的。 虽然他和之前国内很擅长的互联网商业模式打法很像，但作为第一个在商业模式上跑通的模型，这无疑是一个好的开始。只是天花板也一眼可见。 （二）技术路线的天花板 对于商业市场来说，核心是经济性，在业务前端烧钱没问题，但最终需要的还是未来有一天通过烧钱带来的1)技术迭代，2)规模效应3)

进入7月以来，$创科实业(00669)$ 获得国泰君安、瑞银以及野村等投行的密集关注，并纷纷出研报看好，该公司估值拐点到了吗？ 创科实业自被沽空以来，股价一直在低位震荡整理，但整体呈反弹趋势，去年实现了9%的小反弹，今年2月及3月开局良好，5月及6月受大市影响回调，基本打回原形。7月有概率反弹，投行及资金密集关注，其中瑞银十分看好公司发展前景，预计中报盈利实现双位数增幅，并给出了121港元的目标价。 智通财经APP了解到，创科实业主要从事电动工具以及地板护理业务，被沽空之前，该公司业绩保持双位数的复合增速，被沽空之后，2022年开始收入增速收缩至低单位数，而利润则是持续两年下滑。不过，该公司通过回购以及稳健的派息向股东以及投资者传递价值信号，用真金白银托底。 都说“五穷六绝七翻身”，那么受市场关注的创科实业7月能否翻身呢？ 业绩持续复苏，2024年预期乐观 创科实业是一只长牛的绩优股，从历史走势看，2021年之前的十年该公司市值翻了17倍，走出了漂亮的上抛曲线，2022年受大市以及板块影响，估值回撤达40%。2023年沽空机构“棒打落水狗”，分别在2月及6月两次发布沽空报告，对该公司进行狙击，试图顺势捞一笔，但算盘落空，市值缓慢爬升。 其实2022年的大跌是资本市场对该公司业绩放缓的提前反应，沽空机构短期影响投资情绪，但若不属实则不会影响长期走势，这也充分印证了市值始终都会围绕基本面波动。如果从半年度业绩看，该公司收入于2021年增长放缓，并于2022年H2至2023年H1出现下滑，但2023年H2开始恢复增长。 2024年H1市场预期比较乐观，野村证券预计创科实业2024财年上半年营收将录得中单位数的同比增长，瑞银证券测算的数字非常具体，预计中期收入同比增长8.3%。无论是哪一家投行的评估，

近期，高端固废处理设备制造商——斯瑞德改赴美国芝加哥期权交易所挂牌上市一事，引起市场关注。 公开资料显示，斯瑞德原本计划是在纳斯达克IPO,但是最近突然宣布撤回IPO计划，并重新提交了新的F-1文件，计划在CBOE BZX交易所（芝加哥期货交易所的股票市场）上市，股票代码“HAHA”，计划只在BZX市场筹集600万美元，这也低于之前预计在纳斯达克凑集的1500万美元。 斯瑞德改弦更张，与其最新业绩表现有关吗？深究其基本面，我们似乎可以看出其业务发展的含金量。 设备销售量腰斩 收入净利润均下滑 招股书显示，斯瑞德环保是一家废物管理设备和回收设备制造商，专注研发和生产定制工业粉碎机和材料分选机和生产线，致力于为客户提供固废破碎机及整体固废解决方案，提升客户运营效益，是集研发、生产、销售和服务于一体的固废处理装备行业先行者。截至2023年12月31日，公司共向220家客户提供产品。其中，184家客户属于工业废弃物行业（工业危险废弃物、医疗废弃物和工厂倾倒废弃物），约占其客户总数的83.6%。 业绩表现来看，2022年至2023年（以下简称：报告期内），公司收入分别为3061.6万元（单位：美元，下同）、2114.2万元，同比下滑30.9%；相应的净利润分别为99.0万元及60.5万元，同比下滑38.9%。收入及净利润均下滑明显，甚至净利润下滑速度大于营收。 图片1.png 分业务来看，期内固废管理设备销售收入分别为2936.8万元及2008.8万元，同比下滑32%，约占总营收比例的96%及95%；保修服务收入分别约为124.8万元及105.4万元，同比下滑16%，约占总营收比例的4%及5%。简言之，产品销售贡献总营收近九成，但该业务下滑明显拖累营收表现。 公司主营业务的大幅下滑，来源于设备销售的数量大减。2023年，公司售出129台设备，相较于上一年的265台，减少136台。销售