ETF的进阶玩法就是利用ETF进行资产配置，这方法被称为核心卫星策略（Core-satellite Strategy)。该策略通俗地来说，就是将投资的资产分成两部分，大头放在”核心”中，而其它小头的资金放入“卫星”中。核心只有一个，卫星却可以有很多个。该策略实际上就是在寻找投资安全、收益稳定、承担损失等之间的一个平衡。投资领域中的“免费午餐”下图是历年全球大类资产的表现排名，我们看到的是“城头变幻大王旗”，排名前三的大类资产一直在变化中。比如大宗商品2021年和2022年因为疫情以及美联储的大放水，美元指数高涨而价格暴涨，因而表现最好；但是2023年却因为美联储的加息而价格回落，因此回报率只有可怜的0.86%。又比如新兴市场股市在2016和2017年高歌猛进，回报率是12%和38%；但是在2022年却惨遭滑铁卢，回报是负20%。如果我们无法猜对哪个大类资产在哪一年会表现最好，那么我们应该怎么投资呢？诺贝尔经济学奖得主哈里·马科维茨回答了这个问题，他说“投资领域中有免费午餐”，而这个“免费午餐就是资产配置的多元化。而耶鲁大学捐赠基金的斯文森组合，就是资产配置的多元化理论的完美实践案例。 美国的常青藤大学的运作资金主要是靠捐赠的，如何管理好这些捐赠的资金，为大学的正常运作和发展提供保障和动力，是每一个常青藤大学的头号大事。20年间，耶鲁大学捐赠基金创造了16.1%的年均回报率，不仅在大学捐赠基金中排名第一，远远高于大学基金平均11.6%的年均回报率，即使在全球机构投资者排名中也名列前茅。创造了这种多元化配置投资组合的史文森曾公开表示，耶鲁大学捐赠基金的超额收益

大家好，我是谋定后动，欢迎来到我ETF专栏。在前面的专栏中，我们介绍了ETF的两种适合普通投资者的玩法。然而，对于机构投资者而言，ETF的应用领域远不止于此，其中包括因子投资策略和杠杆ETF等更为复杂的玩法。因子投资是一个庞大的课题，经过几十年的学术研究，积累了大量的理论成果。虽然全面掌握因子投资的理论需要花费相当的时间和精力，但我想告诉你，即使是最普通的投资者，如果有兴趣，也能够涉足其中。因子投资策略旨在通过挖掘市场中的一些特定因子，如估值、动量、质量等，实现超额收益。然而，采用因子投资策略意味着你需要投入更多的时间和精力进行研究和学习。在这个过程中，难免会遇到一些意料之外的挫折，因此对风险的承受力也需要更强一些。另一方面，杠杆ETF为对市场有更高认知水平的投资者提供了一种强有力的认知变现工具。相较于普通投资者可能只能判断市场是上涨还是下跌，拥有更多市场认知的投资者能够更深入地分析市场情况，包括涨幅、跌幅以及持续时间等方面。在这种情况下，杠杆ETF成为实现认知变现的有力武器。杠杆ETF的特点在于其使用杠杆工具，通过借入资金来放大投资规模，从而提高收益的可能性。对于具备更丰富市场经验和深入洞察的投资者来说，杠杆ETF的运用可以更加精准地执行市场判断，实现更具针对性的投资目标。而对于初学者来说，杠杆ETF的使用需要更谨慎，因为杠杆也意味着风险的增大。总体而言，ETF作为一种投资工具，为投资者提供了多样化的选择。因子投资策略和杠杆ETF作为更高级的应用方式，适合那些对市场有深入理解和更强风险承受力的投资者。尽管这些策略可能带来更高的回报，但也伴随着相应的挑战和风险，因此在选择采用这些策略时，投资者需要在充分了解的基础上慎重决策。无论是因子投资还是杠杆ETF，都需要投资者具备更强的市场认知和风险管理能力，以确保能够充分发挥这些高级投资工具的优势。动量因子 - 追涨杀跌是有道理的首

欢迎大家来到我的专栏，感谢 @小虎交易笔记 的邀请。因为指数ETF消除了个股风险，因此成为看涨期权策略的首选标的。（注：这一节的内容需要读者有一定期权知识，期权是高风险投资品类）对于普通散户而言，期权最重要的作用之一是让你能拿得住你所认定的好股票，下面的这个策略能帮助你综合Sell Put和Covered Call的期权策略的优点，降低风险和操作难度，让你可以持续平稳地拿住你认定的好股票。在这个策略中，因为你始终都是期权卖家，时间是你的朋友，除了股价上涨之外，还能赚取额外的时间价值。这就是滚轮策略。滚轮策略的核心思想：赚取时间价值滚轮策略是有别于股价思维的期权策略，并不是盯着股价来操作的，而是着眼于拉长时间线，通过不断卖出SP或者CC的滚动操作，套利期权中的时间价值来实现盈利的。和前面CC和SP策略一样，这是一个看涨的策略，你必须选择一个你有坚定信念的标的，比如微软、亚马逊，又比如SPY、QQQ这样的。滚轮策略的操作步骤如下图，可分为4步：第一步：卖出看跌期权 ，收获权利金。到了行权日以后，如果股价超过行权价，那么继续重复第一步，取Delta值在0.4-0.6之间调整行权价，卖出下一个循环的看跌；如果股价低于行权价，那么进入第二步。第二步：被行权买入正股，这时需要付出现金。第三步：卖出看涨期权，收获权利金。到了行权日以后，如果股价低于行权价，那么继续重复第三步，取Delta值在0.4-0.6之间调整行权价，卖出下一个循环的看涨期权；如果股价高于行权价，那么进入第四步。第四步：被行权卖出正股，这时回笼现金。现金回笼后可重复第一步的操作。对于初学者，非常需要注意的是第一步你必须要有足够买入正股的现金，比如卖出一手行权价为400的微软看跌期权，所需要准备的现金是400x100=

在复杂多变的金融市场中，商品指数ETF作为投资者分散风险、捕捉商品市场趋势的重要工具，一直备受关注。 一、基本面分析 1. 全球宏观经济环境 近期，全球经济展现出复苏与不确定性并存的态势。一方面，亚洲市场在某些交易日表现出色，而欧洲市场则整体呈上涨趋势，这为大宗商品市场提供了良好的需求支撑。另一方面，美元汇率的波动以及全球货币政策的调整，特别是美联储降息预期，对商品价格产生了直接影响。例如，美联储降息预期增强了市场对风险资产的偏好，从而推高了包括黄金在内的商品价格。 2. 商品市场表现 黄金作为DBC持仓的重要组成部分，其价格走势对DBC表现具有重要影响。近期，黄金价格创下历史新高，突破2600美元关口，显示出市场对避险资产的高度需求。同时，原油市场因供应中断等因素，价格保持稳定并有所上涨。这些积极的市场表现，为DBC提供了上涨动力。 3. DBC持仓结构 DBC主要跟踪一篮子商品指数，包括但不限于黄金、原油、铜等基本金属及农产品。这些商品的供需关系、库存水平及地缘政治因素均会影响其价格走势。从持仓结构来看，黄金和原油的权重较大，因此其价格变动对DBC的影响更为显著。 二、技术面分析 1. K线图分析 观察DBC的K线图，近期呈现出震荡上行的趋势。日K线上，DBC多次在关键支撑位获得支撑后反弹，显示出较强的抗跌性。周K线和月K线则显示出一个较为明显的上升通道，表明中长期趋势偏强。 2. 移动平均线分析 从移动平均线来看，短期均线（如5日均线）与长期均线（如20日均线）形成金叉，表明股价短期内可能继续上涨。此外，均线系统整体呈现多头排列，进一步验证了上升趋势的有效性。 3. 成交量分析 成交量的变化也是判断市场走势的重要指标之一。近期，DBC的成交量呈现出逐渐增加的趋势，特别是在股价上涨过程中，成交量的放大表明市场参与度上升，资金持续流入，为DBC的上涨提供了有力支撑。 三、

欢迎大家来到我的专栏，这是我新的系列内容，我会和大家一起聊一聊ETF。AK47是前苏联发明的一种自动化步枪，因其结构简单，性能可靠而受到很多国家军队的青睐，成为人类历史上生产数量最多的武器。指数ETF在投资领域中就像AK47步枪一样，是一种可靠、高效且易于使用的工具。它结构简单，但威力十足，能够为投资组合提供稳定的增长。就像AK47在战场上的表现一样，指数ETF在市场波动中也表现出色，能帮助投资者在复杂的市场环境中保持强劲的战斗力。也就是说普通投资者不需要花费太多的精力和时间成本，也能取得专业投资者的投资收益率，正所谓的“躺赢不是梦”。下图是一个用过往数据回测投资美股大盘ETF的例子，如果你在2003年起投资了1000美元在标普500指数ETF中，假设你重新投资了所有的股息，20年以后，到2023年底你将有大约7449美元，这相当于644.98%的投资回报率，或每年10.20%的回报率。这笔一次性投资在此期间超过了通货膨胀，扣除货膨胀以后实现了大约346.43%的累计回报率，或每年7.51%的回报率。如果你使用了定期定额投资（每月一次）而不是一次性投资，你的投资价值将为6,333.04美元。知其所以然，ETF能躺赢的秘密答案摆出来了，可能会有人嘀咕：躺赢？真会这么简单吗？知其然而不知其所以然，没有建立起对自己投资行动策略的信念的话，是无法形成持久的行动力的。知道答案背后的逻辑，理解这些逻辑，才能长久坚持。首先我们要知道什么是ETF。ETF，是英语Exchange Traded Fund的简称，中文名字叫做交易型开放式指数基金。用简单的话说，标普500指数就是把美股市场里市值最大的500只股票打包买下来，然后切成一小份一小份卖出去，你买一份就

德银X-trackers MSCI 日本套期股（交易代码：DBJP）作为一只紧密跟踪日本股市表现的交易所交易基金（ETF），为投资者提供了一个便捷且成本效益高的投资渠道。 一、基本面分析 1. 日本经济概况 日本作为全球第三大经济体，其经济状况对DBJP的走势具有直接影响。近年来，日本经济在出口、消费和投资的驱动下呈现稳步复苏态势。特别是随着全球贸易环境的改善和企业盈利能力的提升，日本企业的国际竞争力进一步增强。此外，日本政府持续实施的财政和货币政策也为经济增长提供了有力支持。这些因素共同构成了DBJP走强的基本面支撑。 2. MSCI日本指数表现 DBJP紧密跟踪MSCI日本指数，该指数涵盖了日本市场中最具代表性的上市公司。近期，MSCI日本指数表现稳健，反映出日本股市的整体向好趋势。随着全球经济一体化的深入发展，日本企业在国际市场的地位日益提升，为指数成分股带来了良好的业绩表现和股价上涨潜力。因此，从长期来看，MSCI日本指数的持续上涨将推动DBJP的价值提升。 3. 政策与市场环境 政策方面，日本政府及央行持续采取宽松货币政策，以刺激经济增长和通胀回升。这一政策导向有助于提升市场流动性，降低企业融资成本，进而推动股市上涨。同时，国际市场对日本经济的乐观预期以及外资的持续流入也为DBJP的走势提供了有力支撑。 二、技术面分析 1. K线走势分析 近期，DBJP的K线走势呈现出一定的波动性。从日线图来看，该ETF在经历了一段时间的回调后，逐渐在某一支撑位附近形成盘整态势。MACD指标显示，DIF与DEA线在零轴附近交叉后逐渐趋稳，可能预示着短期内有企稳反弹的可能性。然而，投资者需密切关注上方压力位的表现，以判断是否能有效突破并延续上涨趋势。 2. 成交量与持仓量 成交量和持仓量是反映市场活跃度和投资者情绪的重要指标。近期，DBJP的成交量有所放大，持仓量也保持稳定增长，表

专栏简介：大家好，我是谋定后动，这是我新的系列内容，我会和大家一起聊一聊ETF。2020年的时候一个年轻的上班族朋友问我该怎么投资，她说没有什么兴趣学习投资知识，有时间她情愿去逛街或者煲剧，问我有没有什么简单的办法。我就说，你就买个美股大盘ETF吧，在券商App上搜索“SPY”就好，她说什么时候买呢？我问她什么时候发工资，她说是25号，我说那你每个月26号买入2股吧，不过要每个月坚持哦。她又问，那什么时候卖呢？我说把这股票当作你的储蓄，买了就别动，一直存着，以后等你要买房子或者要用钱的时候再卖。去年年底这个朋友给我发来节日问候时，高兴地说她的SPY股票现在涨了30%多了。这不是什么独门秘笈，而是一个投资领域里公开的秘密。说话实在的巴菲特老爷子在好多次记者会上被问起投资的秘诀，他连自己家的股票都没有推荐，而是推荐标普500指数ETF，并且说长期持有标普500指数基金就能超过大部分投资者。这里有个让人津津乐道的“十年赌局”小故事。早在2005年，巴菲特公开立下一个赌约，下注100万美元，赌局约定：任何一名基金经理选择至少五只主动管理的基金，十年以后，如果这五只基金的整体表现优于标普500指数的话，对方将赢得赌局。最终只有美国对冲基金Protégé的一名叫泰德·西德斯的基金经理在2007年敢于应战。巴菲特一开始估计自己获胜的概率大约在60%。西德斯则认为，自己获胜的概率能达到85%。”。西德斯的自信来自于“幸运的是，我们要打败的是标普500，而不是巴菲特”。然而到了2017年，泰德·西德斯提前宣布自己输掉了赌局，因为他选择的5只主动型管理基金平均年化回报只有可怜的2.2%，而标普500指数在这九年间的收益率是85.4%，平均年化回报7.1%。 当年这场巴菲特赌局最大的赢家不是巴菲特本人，而是ETF和指数基金行业，也就在这场赌局之后，整个投资行业的理念发生了巨大的转变，被

随着全球金融市场的不断发展，交易所交易基金（ETF）作为一种高效、灵活的投资工具，越来越受到投资者的青睐。 一、基本面分析 1. 投资策略与市场定位 QVAL采用量化价值投资策略，旨在通过数据分析与模型筛选，投资于被市场低估的优质资产。这种策略在市场波动较大或市场情绪低迷时，往往能捕捉到投资机会，实现长期稳健回报。美国市场作为全球最大的资本市场之一，拥有丰富的投资标的和成熟的投资环境，为QVAL提供了广阔的投资空间。 2. 资产组合与持仓情况 QVAL的资产组合主要集中于美国市场的价值股和债券等固定收益产品。根据公开信息，该ETF在大盘股和债券ETF领域均有显著持仓，这反映了其投资策略的多元化和稳健性。特别是在大盘股领域，QVAL通过精选被市场低估的蓝筹股，以期获得超越市场的表现。同时，债券ETF的配置有助于平衡风险，提高组合的整体稳定性。 3. 宏观经济环境 当前，美国经济整体保持稳健增长，尽管面临全球经济增速放缓和贸易紧张局势的挑战，但美国市场的韧性和吸引力仍然较强。美联储加息周期进入尾声，市场利率趋于稳定，为QVAL等固定收益类产品提供了良好的市场环境。此外，随着全球经济逐渐复苏，企业盈利预期改善，也为价值投资策略提供了有力支撑。 二、技术面分析 1. K线数据分析 从K线图上看，QVAL近期呈现出震荡上行的态势。尽管短期内受到市场波动的影响，但长期趋势依然向好。成交量方面，近期交易量有所放大，显示投资者对该ETF的兴趣增加。MACD指标显示，快慢线在零轴上方金叉后持续上行，表明当前市场处于多头市场。 2. 交易量与流动性 QVAL在二级市场的交易量较高，流动性良好。这使得投资者能够轻松进出市场，降低了交易成本。同时，高流动性也反映了市场对QVAL的认可度和投资热情。在市场不稳定时期，ETF的流动性优势更加明显，投资者可以利用ETF快速有效地转移和对冲风险。 3. 技

一、基本面分析 1. 行业背景 小型IT股指数ETF（PSCT）主要投资于市值相对较小但成长性较高的信息技术公司。近年来，随着数字化转型的加速，IT行业持续保持高增长态势，成为全球经济中的重要驱动力。云计算、大数据、人工智能、网络安全等领域的快速发展，为小型IT企业提供了广阔的发展空间。 2. 经济环境 全球经济虽面临不确定性，但数字化转型的浪潮不可逆转。各国政府和企业对于信息技术的投资持续增加，为小型IT公司提供了良好的市场机遇。特别是在新兴市场，随着基础设施的完善和消费升级，小型IT企业的市场潜力巨大。 3. 政策因素 各国政府对于科技创新的支持政策不断出台，为小型IT企业提供了政策红利。例如，税收减免、创新基金、研发补贴等措施，降低了企业的运营成本，提高了其市场竞争力。 二、技术面分析 1. 历史表现 回顾PSCT的历史表现，我们可以发现其在过去一段时间内波动较大，但整体呈上升趋势。这反映了小型IT股的高风险高收益特性。投资者在关注其高增长潜力的同时，也需警惕潜在的市场波动风险。 2. K线数据分析 从近期的K线图中可以看出，PSCT在经历了一段时间的盘整后，开始呈现突破上行的迹象。成交量逐渐放大，显示市场资金开始流入。MACD指标出现金叉，RSI指标处于超买区域但尚未形成背离，表明市场短期内仍有上涨动力。 3. 技术指标分析 均线系统：短期均线（如5日、10日均线）上穿长期均线（如20日、60日均线），形成多头排列，预示股价将继续上行。 量价关系：股价上涨伴随成交量放大，显示市场买盘力量增强。 支撑与阻力：前期高点可能成为短期阻力位，但若能有效突破，将进一步打开上涨空间。 三、综合分析结论 短期内： PSCT有望继续维持上涨趋势。受益于全球数字化转型的加速、政策红利的释放以及市场资金的流入，小型IT股的投资价值得到进一步凸显。投资者可关注其短期内的突破表现，适时介入

在全球金融市场日益复杂多变的背景下，投资者对于多元化投资策略的需求日益增加。摩根大通多元回报国际股票ETF（JPIN）作为一款旨在通过国际股票投资实现多元化回报的金融产品，吸引了众多投资者的关注。 一、基本面分析 1. 摩根大通背景介绍 摩根大通集团作为全球领先的金融服务公司，拥有强大的投资银行业务、金融服务、金融事务处理、投资管理、私人银行业务和私募股权投资能力。其资产管理业务在全球范围内享有盛誉，为投资者提供了丰富的投资选择和专业的资产管理服务。 2. 多元回报策略解析 JPIN通过投资于全球多个国家和地区的股票市场，实现资产的多元化配置。这种策略有助于分散单一市场或行业的风险，提高投资组合的整体稳定性和回报潜力。摩根大通利用其全球网络和专业研究能力，精选具有成长潜力和良好基本面的国际股票，为投资者创造长期价值。 3. 全球市场环境分析 当前，全球经济正处于复苏与调整阶段。虽然面临地缘政治风险、贸易紧张局势等不确定性因素，但全球经济整体呈现增长态势。随着各国货币政策的逐步调整和市场环境的改善，国际股票市场有望迎来新的发展机遇。这为JPIN提供了良好的投资环境和广阔的发展空间。 二、技术面分析 1. K线走势分析 从近期JPIN的K线走势来看，该ETF呈现出震荡上行的趋势。虽然短期内受到市场波动的影响，但整体而言，其价格重心不断上移，显示出较强的上涨动能。特别是近期在重要支撑位附近获得有效支撑后，更是加速上行，突破前期高点，显示出市场对该ETF的强烈看好。 2. 技术指标分析 MACD指标：当前MACD指标处于金叉状态，且红柱逐渐放大，表明市场短期动量强劲，上涨趋势有望延续。 RSI指标：RSI指标目前处于超买区域，但并未出现明显的背离现象，显示市场短期内可能仍有上涨空间。但投资者也需警惕超买带来的回调风险。 成交量：近期成交量持续放大，表明市场参与度提高，资金流入明显，

在风起云涌的全球资本市场中，印度市场以其独特的经济增长潜力和市场活力，吸引了众多投资者的目光。而GX印度精选十强ETF（交易代码：03184.HK），作为一只紧密跟踪印度市场核心企业的指数基金，更是成为了不少投资者布局印度市场的优选工具。本文将从多个维度，对GX印度精选十强ETF进行深度剖析，并探讨其投资策略。 一、市场背景与ETF概述 近年来，印度经济持续保持高速增长态势，成为全球经济版图中的重要力量。随着印度政府不断推进改革，改善营商环境，以及中产阶级的崛起和消费升级，印度市场展现出巨大的发展潜力。GX印度精选十强ETF，正是基于这样的市场背景应运而生，旨在为投资者提供一个便捷、高效的投资印度市场的渠道。 该ETF主要投资于印度市场中最具代表性的十强企业，通过紧密跟踪未来资产印度精选10强指数的表现，为投资者提供与指数表现紧密相关的投资回报。截至最新数据，该ETF的资产净值稳定，交易活跃，为投资者提供了良好的流动性保障。 二、投资策略与风险管理 GX印度精选十强ETF采用被动投资策略，即复制并跟踪基准指数的表现。这种策略的优势在于成本低廉、管理透明度高，且能够避免主动管理带来的业绩不确定性。对于追求稳定收益、希望分散投资于印度市场的投资者而言，该ETF无疑是一个理想的选择。 然而，任何投资都伴随着风险。印度市场虽然潜力巨大，但也存在政策变动、汇率波动、地缘政治风险等多重不确定性因素。为了有效控制风险，投资者在投资GX印度精选十强ETF时，应密切关注市场动态，合理配置资产，避免单一市场或单一行业的过度集中。 三、业绩表现与市场前景 从近期表现来看，GX印度精选十强ETF的业绩相对稳定。尽管受到全球经济形势、市场情绪等多种因素的影响，该ETF的净值波动幅度相对较小，但仍保持了一定的增长势头。这主要得益于印度市场的整体向好以及该ETF所投资的十强企业的强劲表现。 展望未来，印

智慧树国际小型股股利基金作为专注于国际市场小型股股利的ETF，其表现受全球经济环境、市场风险偏好及小型股业绩表现等多重因素影响。 一、基本面分析 1. 全球经济环境 当前，全球经济正面临复杂的挑战与机遇并存的局面。一方面，多国央行继续实施宽松的货币政策以刺激经济增长，为股市提供了流动性支持；另一方面，地缘政治风险、贸易争端及全球经济增速放缓等不确定性因素依然存在。对于DLS这类专注于国际市场小型股的ETF而言，全球经济环境的变化将直接影响其底层资产的表现。 2. 小型股表现 小型股通常具有较高的成长潜力和波动性。在经济复苏初期，小型股往往能展现出更强的反弹力度；然而，在经济不确定性增加或市场风险偏好下降时，小型股也更容易受到冲击。因此，分析当前市场环境下小型股的整体表现对于判断DLS的未来走势至关重要。 3. 股息政策 DLS的核心投资策略是投资于具有稳定股息支付能力的小型股。股息政策的稳定性和可持续性是影响DLS表现的关键因素之一。投资者应关注全球小型股公司的财务状况、盈利能力和分红政策，以评估其股息支付的可持续性。 二、技术面分析 1. K线数据 从DLS的K线图来看，近期该基金呈现出一定的波动特征。若近期K线形态显示出现底部反转信号（如双底、头肩底等），则可能预示着短期内的反弹行情。反之，若K线形态持续走低且成交量萎缩，则可能暗示市场情绪较为悲观，短期内难以出现大幅反弹。 2. 技术指标 MACD指标：若MACD线（差异平均线）上穿信号线并形成金叉，且红色柱状线逐渐放大，则表明DLS的短期走势可能转强。 RSI指标：RSI（相对强弱指数）低于30时通常被认为是超卖区域，此时DLS可能面临反弹机会。 成交量：成交量的变化也是判断市场趋势的重要指标之一。若DLS在底部区域出现成交量放大，则可能意味着有资金开始入场抄底，后市有望走强。 三、ETF分析结论 1. 短期走势 结

[For Hong Kong Investor Only] As the largest holding in the Global X MSCI China ETF (3040 HK) and second largest in the Global X Hang Seng Tech ETF (2837 HK), Tencent's strength across online games and advertising verticals, along with accelerated share buybacks, underscore its influential position in China's digital ecosystem. In their latest 2Q24 results, the tech giant reported 8% revenue growth to Rmb161Bn and a 53% surge in adjusted net profit to Rmb57Bn, outpacing estimates. #Tencent #ChinaTech #ETF #Investing Learn more about Global X Hang Seng TECH ETF (2837) $GX恒生科技(02837)$ and the risk factors: https://www.globalxetfs.com.hk/campaign/hang-seng-tech-etf/ Learn more about Global X MSCI China ETF (3040) $G