MNC为了对冲重磅产品的销售峰值可以有多拼？ 别人拼不拼不知道，但当今药王的拥有者默沙东是拼了。K药的核心专利将于2028年到期，为了延缓K药的专利悬崖，默沙东先是All in了“IO+ADC”组合布局，花费大价钱引进第一三共、科伦博泰ADC管线，近期又为了抵御PD-(L)1/VEGF双抗的迭代，耗费不菲的资金拿下礼新医药PD-1/VEGF双抗权益。 如今，默沙东又为K药开辟了“新战场”。11月19日，默沙东宣布皮下注射剂MK-3475A治疗转移性非小细胞肺癌（NSCLC）关键性三期MK-3475A-D77的结果，与静脉注射剂K药相比，MK-3475A治疗组达到药代动力学终点上的非劣性，并在未来公布更全面的数据与监管机构共享，预计该试验将支持所有实体瘤的适应症。 “卷剂型”并不是只有K药一家的策略，在K药之前，罗氏的T药（阿替利珠单抗）皮下注射剂型便获得FDA批准。除此之外，BMS、恒瑞医药、百济神州、君实生物等PD-(L)1玩家均有对此布局。而这也不是PD-(L)1独有的现象，近日第一三共与韩国生物技术公司Alteogen合作，开发Enhertu的皮下注射版本。 那么，皮下注射剂型到底有何魅力之处？ 01 皮下注射的知识点 皮下注射的优点显而易见，主要围绕患者依从性和延长产品专利期两个方面： 1）对比传统静脉注射剂型，皮下注射制剂作为一种即用型制剂，在注射时间、患者依从性等层面存在显著优势。比如静脉输注剂型一般需要的30-90分钟，而PD-(L)1皮下注射制剂2-7分钟内即可完成给药，极大缩短了过往静脉注射的给药时间； 2）开发皮下注射剂型能够有效延长药物专利，以罗氏CD20利妥昔单抗为例，该药物在2018产品专利到期，2017年其开发了利妥昔单抗和透明质酸酶的组合物（利妥昔Hycela），新剂型只需要5-7分钟完成皮下注射，而利妥昔Hycela专利保护期至少延长至203

前言： 报道指出， $特斯拉(TSLA)$ Cybertruck 专用的 4680 电池产量据称只能满足 10% 需求，因为电池生产这个 “拦路虎”，被寄予未来拉动增长厚望的新车款可能无法如期实现量产目标。 分析指出，这个事情特斯拉在与投资者交流的时候提到过，后面 2025 年的低价款 Model 也需要这款电池来降本，所以说即使 Cybertruck 不是贡献销量的车型，但 4680 的量产确实会非常重要。 正文： 特斯拉面临的电池生产挑战导致Cybertruck的量产推迟，这对特斯拉的业务和股价主要产生以下方面的影响： （一）产量影响： 4680电池是特斯拉未来计划中的重要组成部分，其产能受限会影响Cybertruck和其他新车型的生产规模。 这将使得特斯拉难以实现预定的销售目标，对公司整体业绩产生影响。 （二）成本压力： 如果低价款Model的推出计划受到影响，特斯拉会面临成本压力。 这是因为4680电池的降本效应对实现低价目标至关重要。 （三）投资者信心： 特斯拉一直依赖于投资者的信心来支持其高估值。 任何关于新技术或产品推迟的消息，都会引发投资者的担忧，影响其对公司未来前景的信心。 （四）竞争压力： 电动汽车市场竞争激烈，其他制造商也在不断推陈出新。 如果特斯拉的新车型推迟，竞争对手有机会加强市场份额，特别是在新兴领域如电池技术和自动驾驶技术上。 （五）解决方案展望： 特斯拉如何解决电池生产挑战将成为市场关注的焦点。 公司的解决方案和执行能力，会对投资者产生积极或消极的印象。 总结： 综合而言，我们散户需要密切关注这一情况，留意特斯拉未来的官方声明，以及公司对于电池产能问题的解决计划。 目前阶段先观望为宜。

截至到现在，距离我写Roblox的文章已经过去了2年。不得不承认，这个我看好的元宇宙第一股依然还在低谷徘徊。备注：之前的文章可以在公号菜单栏-股票分析中获取。那么，现在是继续持有、早日割肉还是低点买入？作为roblox的游戏创作者，是否会迎来类似抖音一样的大机会？怀着这样的疑问，我展开了对元宇宙第一股的新的探索旅程。首先，我们要明白——Roblox到底在做什么？简单来说，ta是一个UGC平台：用户可以创建自己的游戏或参与其他用户创建的游戏，使用平台提供的工具和资产创建游戏场景、角色和道具，并通过编程来控制游戏的逻辑和行为；用户可以在游戏中赚取虚拟货币 Robux，用于购买虚拟物品、提高游戏体验或将游戏发布到平台上供其他用户玩耍。Roblox 的商业模式便是基于虚拟物品销售和创作者分成的平台收益模式。这一模式的业务范围在美国和加拿大占比65.88%，在欧洲占比18.18%，亚太地区占比9.18%。而在同领域的市场份额里，roblox在2023年全球热门游戏下载量位居榜首，下载量约1830 万次。同时，根据移动应用市场研究公司Appmagic公布最新报告，2022年全球收入最高的前20款手游，roblox排名第五，月活跃用户超过1亿。这其中，腾讯位居第一，占比25.2%，原神9.97%。显然，roblox不是最氪金的游戏——相比腾讯、原神，roblox还没有多少中国用户；同时，高下载量，以及广告和电商的陆续落地将提升roblox上的吸金能力。这一切，基于roblox的护城河——双边网络效应+高粘性。最近这几年，roblox还在通过名人演唱会、品牌入驻等方式增加平台生态，持续扩大吸引人群。根据Statista数据，2008~2020年间，全球端游玩家数量从10亿增至18亿；同时，根据IDC提供的数据来看，全球云游戏市场规模在2025年有望超过740亿元。其中，Roblox 在 全

前言： $台积电(TSM)$ 将于7月20日发布2023Q2财报。 在全球芯片需求仍然不佳的大背景下，分析师预计台积电Q2净利润降至55.8亿美元 同比将下滑30%。Q2财报会有何表现？对此有何预期呢？ 正文： 首先，我们来梳理一下台积电最近三大方面重要信息： （一）台积电扩展CoWoS产能 2023年07月18日，台积电宣布扩展CoWoS（Chip-on-Wafer-on-Substrate）产能，该技术被广泛应用于先进的人工智能加速器和数据中心GPU中。 （二）积电二季度利润下降 2023年07月18日，财报前瞻显示，台积电二季度利润预计下降近三成，主要原因是库存过剩影响和AI芯片需求的变化。 （三）三星将为特斯拉供应芯片 2023年07月18日的消息称，三星将为特斯拉供应下一代汽车自动驾驶芯片，这意味着台积电可能失去独家代工特斯拉芯片的地位。 总结： 综合以上最新动态，台积电面临一定的挑战和变化。 扩展CoWoS产能表明台积电在人工智能和数据中心领域仍然具有优势，但预计利润下降和潜在失去特斯拉合作可能对公司带来一定的负面影响。 我们应权衡台积电的竞争优势和风险，并根据个人投资决策需求进行综合分析，财报出来前宜观望，不宜太多主观猜想，宜谨慎顺势而为。