4月7日周一，投资大咖段永平盘中果断抄底，交易清单拉了好几页详情，策略大体分两种，买入正股还有sell put：段永平4亿美金抄底美股巨头+腾讯其实sell put行权价大多为平价，到期日涵盖近一个月的每一周，近期平价sell put约等于默认接盘。那么是不是用sell put接盘最好呢？ $英伟达(NVDA)$ 说抄底之前，我们先看看未来预期。经过周一大反弹，本周预期区间来到85～105，下一周或者说直到4月底前的重要点位是110。如图根据未平仓数据排序，4月17日到期看涨期权110以上，看跌期权110以下都是重量级未平仓数据，预计本月将继续围绕这一区间震荡。周一有人开仓买入9.5万手本周到期105call $NVDA 20250411 105.0 CALL$  ，叠加机构sell call逼空，股价顺利反弹至100以上。不过市场并没有给予过高预期，110还是比较难以突破的上限。周一两组场内大单，第一组策略是roll仓，4月到期110call $NVDA 20250417 110.0 CALL$ roll 5月到期95 $NVDA 20250516 95.0 CALL$<

$英伟达(NVDA)$ 段永平的动态大家都看了吧？简单来说，坏消息是英伟达股价上限跟下限预期都降低了；好事是波动区间更明确了，有利于爽薅羊毛。下面具体聊聊这张单子以及对英伟达今年预期的看法，跟相应的策略。善于利用巨人的肩膀3月19日中国知名前企业家&投资人段永平发布动态称，“92.5买入英伟达了，不过要延迟一年交货。”，并附图期权交割单。分析一下这张期权交割单。首先成交时间是3月18日12点07分，老虎pc端期权异动可以查到这笔订单。这笔交割单有两个操作，第一个操作，也就是第一个Action项目，是买入10万股英伟达正股，成交价偏向卖方116.78。第二个操作项目，第二个Action，是sell to open，开仓卖出1000手2026年3月20日到期，行权价120的看涨期权 $NVDA 20260320 120.0 CALL$，即：买入股票持仓价$116.78 ，持股10万手卖出 $NVDA 20260320 120.0 CALL$，成交量1000手然后订单还贴心计算出一年后如果未行权需要的持仓资金，折合每股价格92.5。根据老虎pc端期权筛选器可查到 $NVDA 20260320 120.0 CALL$于3月18日当日12:08分成交975手，均价24.14。不是1000因为大单会

$英伟达(NVDA)$ 现在这个位置不够高也不够低，所以不光多头害怕，空头也害怕。周五开仓的55put $NVDA 20250425 55.0 PUT$ 平仓了，但平的很着急，英伟达105高点时平仓，没赚到钱。虽然盘前中国突然宣布反制美国所有进口商品加征50%关税，不过市场也没有继续下跌。周二期权开仓看点，首先机构sell call99平仓，roll成sell 109call，100、101、102看涨卖出继续持仓。其他大单开仓，集中于同样到期日同样行权价的call和put开仓，比如 $NVDA 20250620 110.0 CALL$  和$NVDA 20250620 110.0 PUT$ ，5月到期$NVDA 20250516 110.0 CALL$  $NVDA 20250516 110.0 PUT$  ，以及9月到期 $NV

一分钟也没有为三巫日清场而悲哀，马上赶来的是4月中概看跌大单！本来想感慨两句三巫日，但前三周差不多都bb完了，如果月权未平仓数据过重，市场肯定提前调整，到期日当天就已经尘埃落定了。要说当周注意事项也有，比如因为三巫日目标过于明确导致羊毛党过多，当周某些行权价开仓暴涨。虽然是羊毛党薅的都是价外但也会造成一定的市场波动。4月重头戏在中概看跌，FXI大单是买入看跌，KWEB是sell call。大单到期日都选定了4月月权，说明回调时间比较明确。不过和回调相比，我觉得更准确的描述是去杠杆，毕竟想上车的人也很多，回调太多属于做慈善。而拖一拖时间，既能损耗杠杆，又让想上车的人不那么轻松。到时候再看吧，反正是拖延战，等后面空头陆续进场再说。所以以当前时间点，sell call策略会更靠谱一些，毕竟涵盖了横盘和下跌两种趋势。 $中国大盘股ETF-iShares(FXI)$ 场内大单，买入 4月到期34put$FXI 20250417 34 PUT$  ，成交量5.53万，成交额116.21万$中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$ 场内大单，卖出4月到期37call$KWEB 20250417 37.0 CALL$ ，成交量2.2万手，成交额284.28万 $德银沪深300指数ETF(ASH

没想到本周羊毛党和做市商变成了互相pk的立场。 $英伟达(NVDA)$ 我看期权开仓数据发出爆笑，周一羊毛党薅到爽，本周到期110put $NVDA 20250321 110.0 PUT$ ，开仓9万手，基本上都是卖方。如图，成交量集中于开盘，毕竟末日期权时间价值紧张，早卖早享受。不过接下来两天走势很跌也别奇怪，put大量开仓就是有这样的效果。另外估计被薅羊毛的做市商也很不爽，一手$68，9万手就是600多万。虽然周五收大概率还是能收到110以上的。三巫日过后，可能也不会有特别强烈的反弹。周一看涨开仓第一是卖出下周到期127call $NVDA 20250328 127.0 CALL$ 此外有个不花钱看涨大单很有意思，10月前不跌破100基本上0投入看涨，买call的成本被卖put和卖call权利金抵消，行权价设定也符合预期，想做多可以参考：卖 $NVDA 20251017 100.0 PUT$ 买 $NVDA 20251017 120.0 CALL$ 卖

棋差了一招。按上周想法是，本周先走跌然后下周关税落地市场反弹，想的非常好，如果大家都想到要洗盘子震一下，那为什么不直接拉呢？也是一种洗盘。当然周一上涨也可能复刻上周行情，后面几天跌回去也是一种常见手法。不过套也就小套一周吧马上财报季来了，还能咋地。中概股有可能会走横盘震荡突然下跌再拉升行情，继续观察。 $英伟达(NVDA)$ 周一突然拉盘让机构sell call措手不及，因为卖出行权价都还挺低的，卖出120call买入128call对冲。不过到周一盘中机构还没有roll仓打算：卖 $NVDA 20250328 120.0 CALL$ 买 $NVDA 20250328 128.0 CALL$ 我先做了sell call130，sell put等本周跌了再卖，行权价依旧是110。 $特斯拉(TSLA)$ 对于特斯拉，机构就没那么好运气了。周五价差交易爆仓了，卖250 $TSLA 20250328 250.0 CALL$ 买270 $TSLA 20250328 270.0 CALL$ 不得

相信大家现在都很好奇几个问题：股价低点到多少，跌多久，怎么反弹。以上三个问题我们分析一下期权数据，不过有一点可以确定：波动率可以策略性做空，但股价不一定到底了。 $英伟达(NVDA)$ 本周硬要说一个区间，那就是85～100。上限100照例是机构sell call定的，下限也不太靠谱，85是空头做空目标价。硬要说一个安全点位，那可能是60。现在最大的问题是，理论上跌到位了，但不妨碍股价继续往下跌。根据4月4日开仓情况，看跌期权开仓头部到期日并不局限于本周，跟看涨期权形成鲜明对比，说明底部拉锯战线继续拉长。上周五机构sell call了102 $NVDA 20250411 102.0 CALL$ ，101，100，和99，对冲了110以上行权价看涨期权。很显然对本周反弹不抱有什么希望。做空波动率，机构选择看跌价差策略，卖出4月25日到期60put $NVDA 20250425 60.0 PUT$  ，买入55put $NVDA 20250425 55.0 PUT$  4月9日是关税实施日，目前看来市场并不对川普松口给予期望。本周好一点情况止跌85，差一点情况继续断崖下跌。4月月权开仓情况来看，85同样是一个重要关口。 $标普500ETF(S

周一市场转变很奇怪，可能是触及重要支撑位，空头和多头不得不作出选择。多头谨慎做多，空头有的撤退有的roll仓。 $标普500(.SPX)$ spx出现大量单腿看多大单，大多数为6月底到期，看涨行权价集中588～590，目标合理。不过从spy的期权开仓来看，看跌期权开仓更高。 $英伟达(NVDA)$ 局面很复杂，看多跟看空都很极端。其实这个时间点应该有人知道具体关税协定内容是什么了，就是不知道哪边是内幕押注。就整体市场表现而言，多头跟空头都roll仓了，多头roll仓降低行权价谨慎看多，空头roll仓继续看空。看关仓排名会很明显，140 $NVDA 20260116 140.0 CALL$ 看多和145 $NVDA 20250620 145.0 CALL$ 看多都平仓了，150-175看多roll仓。这些大单平仓理由大概是因为目标价定高了。另外sell call大单 $NVDA 20250919 125.0 CALL$ 也平仓了，可能100价位已到达做空目标。看跌期权方面，大量4月17日到期的价内put平仓了。按期权开仓排序，150-175看多roll仓为135-160 看涨价差，看涨目标大大降低的同时将到期日延长至7

关税落地了，川普是真没手软，对华关税增加至54%，倒也符合市场预期。不过符合市场预期，并不意味着麻烦就结束了，过高关税会带来一系列后续的麻烦，比如经济衰退，比如通胀控制，后续还是要看美联储脸色。有几个问题这里需要捋一下。1、具体风险是什么关税增加可能导致核心通胀率显著上升：如果完全传导至消费者价格，可能使核心通胀率提高2.5个百分点，但更合理的假设是50%的传导率，即核心通胀率可能上升1个百分点。美联储可能因经济增长放缓而采取降息措施：尽管通胀压力增大，但由于增长前景疲软，美联储可能会在年内多次降息。在此预期下，有的机构预期5月不降息6月降息一次，有的机构预期美联储可能在5月首次降息，并在今年内总计降息125个基点。美联储利率工具显示五月大概率不降息，6月降息概率74.4%。2、期权未平仓敞口表现如何看涨上限降低了，看跌下限也降低了。具体的前几天数据已经体现了，下面分析也有。3、财报季交易有些机构提前买了价内看涨期权看涨。虽然我觉得财报季看涨思路没错，不过根据经验，看涨行权价买价内代表趋势很弱。$英伟达(NVDA)$本周收盘100～114。下周姑且定100～120，有概率跌到100以下，90是近期的新底线。看涨方面，周三有人开仓了1.6万手和7978手17号到期的120call和125call，都是买入方向，而且都是收盘前买入。看跌方面，近期底部价格锚定90，有人买了25号到期105-90的熊市看跌价差。5月9日到期90put $NVDA 20250509 90.0 PUT$  开仓7850手基本上也为卖出方向。整体看未平仓数据，近几个月震荡区间还是限制在100～12

$英伟达(NVDA)$ 2亿哥移仓了，4月120call移仓到6月120call $NVDA 20250620 120.0 CALL$ 行权价不变，成交量不变，预计Q2行情跟Q1差不多。周三未平仓排行变动较大。看涨期权方面， $NVDA 20250620 120.0 CALL$ 新增10万手名列第四；本周到期120call开仓大增；130call关仓1.5万手以上。看跌期权方面，3月月权120put再次roll仓近期看跌；6月到期90put新增开仓3万手排名上涨。90put不是单腿，跟90call一起组成了双腿策略 $NVDA 20250620 90.0 CALL$ $NVDA 20250620 90.0 PUT$ ，如果方向没错，卖90put买90call，那么这是一个非常保守看涨的大单。120put$NVDA 20250321 120.0 PUT$  看跌移仓到124put

$英伟达(NVDA)$ 关税落地后股价会反弹吗？现在的关注点放到了关税对CPI的影响上，目前市场定价是关税导致CPI上升50bps。如果此时鲍威尔再表示鹰派态度，哦吼，完蛋。所以Q2注定要起起伏伏，再次看美联储眼色。这周关税落地，中午还有非农，下周还有CPI，看这意思未来几周100还得回踩。周二机构重新roll价差，卖114call买119call，说明关税落地后没什么太多惊喜。周五收盘区间100～114。 $特斯拉(TSLA)$ 2个礼拜前开仓的220put $TSLA 20250404 220.0 PUT$ 在周二买入平仓，未平仓关仓1.5万手，近期强力利好就是马斯克回归，看来确实是内幕。需要注意的是4月25日的200put开仓 $TSLA 20250425 200.0 PUT$  ，买入为主，估计是提前布局财报的。本周周五收盘区间约在240～280。 $标普500ETF(SPY)$ spy期权敞口表现跟英伟达特斯拉一致，对于关税预期没有太多期待。几个5月开仓看跌期权行权价让人眼前一黑，到时候看看财报季管理层对关税影响怎么说吧。 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$

$英伟达(NVDA)$ 此时此刻，恰如彼时彼刻。上周一英伟达高开高走，机构狂薅羊毛卖110put。昨天，依然是一个周一，机构继续薅羊毛，卖本周到期115put $NVDA 20250328 115.0 PUT$  ，期权开仓3.95万手。理论上来说这笔单跟就完了，如果怕今天回调，到期日可以选下周。胆小的可以继续卖110，到4月17日为止每周每笔大概可以收获$50，或者直接卖 $NVDA 20250417 110.0 PUT$ ，到期获得$128 ，年化收益率17.8%。胆大的不妨将目光放长远一点。开仓数据出了一点小问题大概明天恢复，口头说一下，目前英伟达看涨未平仓第一是4月到期130call，未平仓11.6万手，也就是说4月大概率会向这个目标稳步迈进。胆大一点的可以提高sell put行权价。被套了往后roll一周就行了，反正趋势向上。再说说周二开仓的两组大单。第一组适合财报季看多，sell put+buy call组合一分钱不花看涨。当然，这种策略出现也预示涨幅会不尽如人意：卖 $NVDA 20250620 110.0 PUT$ 买 $NVDA 20250620 140.0 C

在关税协议上，川普到底想要什么？我也不知道，市场也不知道，所以先把盘子砸下来再说，所以市场跌了。 $英伟达(NVDA)$ 因为不知道最终关税落地到底什么样，也无从预计对未来的影响，所以新开仓期权到期日集中于本周，所谓过一关是一关。机构sell call114～115，对冲121～125，本周股价上限是114～115。本周看跌期权开仓，成交额上比较有意义的是105、104和100。其中100put以卖方为主，105put和104put以买方为主。如果市场只是提前演练最坏情况，那本周大概率收100以上。如果关税落地比预期更差，川普狮子大开口，那就不好说了，那些买85以下行权价的的可能是对冲这种情况。本周开仓情况如图，100～115，有sell put建议roll仓，sell call选122以上。 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 有最差看跌预期的股票是pltr，也不知道为什么。有人开仓了买入了5.66万手60put$PLTR 20250425 60.0 PUT$ ，以及开仓买入了2.1万手70put $PLTR 20250425 70.0 PUT$ ，都是场内交易。 $特斯拉(TSLA)$ 特斯拉竟然意外的没有很糟糕。机构sell call280

$英伟达(NVDA)$ 还有两周就到三巫日3月21日，这一天会有巨量期权到期，如图所示英伟达未平仓按数量排序，标黄色数据都是3月到期期权。根据当前股价111，3月到期看涨期权头部数据几乎全军覆没，完全没有价值。反观看跌期权，则有大量期权拥有价值，形成鲜明对比。理论上看跌期权也会杀一批，但目前来看下周很可能会继续让看涨期权承压。按开仓排序，周四看涨情绪就没周三高了，机构sell call 继续roll仓，认为3月14日当周股价大概率低于117或者121。看跌期权开仓不如看涨期权整齐，但并不意味着没有砸盘，反而是大量交易者在赌会有黑天鹅带来的断崖下跌。下周到期未平仓数据，看涨期权全军覆没，看跌期权预期极低。周五股价大幅波动，估计看跌未平仓数据会增多。下周有黑天鹅就100见，没有则股价在110～120间波动。说说对极度价外put数据的看法，就是那些90、80或者70的long put开仓。其实英伟达的看空看多分歧不比特斯拉小。近期消息很多，比如Cowos砍单，互联网巨头企业停止采购，华为芯片算力成本极低等等各种利空信息。有一些消息管理层进行了澄清，比如Cowos砍单，还有一些属于是可能实打实可能威胁到护城河的，比如华为芯片的研发进展。一年前我可能会不以为意，但deepseek事件之后，这事还真不太好说。然后我找了一些研报看，得出结论是AI蛋糕还在继续膨胀，足够分；而英伟达股价111，按年底最低预期146来看也还算低。另外，段永平sell put 110。以上3条理由，我觉得目前价格ok。当然跌到90的黑天鹅可能有，也可能没有，防止暴跌可以做一下保护。最后贴一下巴克莱研究员关于AI前景的报告摘要：AI 半导体推理的下一步是推理：AI模型计算市场正在经历从预训练扩展到后训练扩展的范式转变 。后训练扩展将缓

本周看起来事儿很多，又是gtc又是fomc，但真正的行情已经在前两周走完了，剩下就是本周各种区间内的小反弹小回调。 $英伟达(NVDA)$ 三巫日最终决战周，但我觉得即使召开GTC，英伟达也不会涨太多。因为资本注意力在应用层面，他们希望看到的是AI应用端的突破进展，当前状态是硬件进步再多也不可能再刺激资本支出。机构严阵以待，卖了128的call和126的call，对冲138和136。有一个比较离谱的组合大单：买120call $NVDA 20250620 120.0 CALL$ ，卖135call $NVDA 20251017 135.0 CALL$ 。卖方成交额完全覆盖买方，又是一个一分钱不出的看涨策略。与其说看跌10月为止的股价，倒不如说对于上半年的反弹行情不抱太高期望。维持sell call130+sell put105策略不变，本周收盘118-124。$特斯拉(TSLA)$ 期权新增开仓，机构sell call 260，预期本周股价上限低于260。股价下限，考虑本周三巫日，应该也不会比上周最低更低。本周到期期权未平仓排序，理想情况收230～250，实际情况真不好说。 $标普500ETF(SPY)$ 卖出大单

恒指今日冲刺22000失败后回调至21814，形成了一个非常不好看的上影线。又到了抉择时刻，大家对中概回调达成了共识，那么这次回调是否适合上车呢？已经上车的要不要考虑先落袋为安呢？考察了一下近两天的中概etf期权大单，得出结论是回调趋势大约会持续到月底，回调幅度，kweb大概率在31.5以上，小概率在31.5以下，FXI回调幅度或大于kweb。稍微介绍一下几个etf的区别，kweb是港股科技股etf，fxi涵盖各行各业权重股以科技股为主，yinn三倍杠杆etf的底层是fxi。三者流动性上，根据期权90天日均成交量，fxi34万手>kweb22万手>ashr10.4万手>yinn5万手。 $中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$ 2月13日周三期权开仓明细，看跌期权开仓不多，主要开仓还是看涨，不过这里面包含一个重量级大单。这组大单是由两个call跟一个put组成： $KWEB 20250228 31.5 PUT$ ，成交量3万手，成交额105万 $KWEB 20250228 34.0 CALL$ ，成交量3万手，成交额279万 $KWEB 20250228 35.0 CALL$ ，成交量3万手，成交额180万密集挂单成交，判断交易者应该是牛散。这个大单我没写方向，因为

这篇随笔是闲聊小品，聊一聊最近发现两例期权大单的错误下单。下单错误常常被称为肥手指，很形象手指头太肥按错键了。著名的肥手指案例比如2001 年，瑞银以每股 6 日元的价格出售了 61 万股电通股票，而不是以每股 61 万日元的价格出售了 6 股电通股票。尽管错误立即被发现，但东京证券交易所并未取消交易，瑞银不得不以市值回购股票，这导致他们损失了 1 亿美元。想聊这个是因为近期波动挺大的，大家在期权异动里看见大单先别急着跟，有很小概率是交易员下单下错了。怎么看出来是不是肥手指，很简单，看三个地方。1未平仓数据，第二天盘前未平仓数据更新，未平仓数据<大单成交量，很可能就是下错了撤回，但k线已经形成了无法重新再画，所以以未平仓数据为准。2期权链处的当日成交量，虽然k线图放量很高，但期权链数据记录的是当日真实成交量数据，会远远低于k线成交量。3是当日分时图，未平仓数据更新完，看期权分时，大成交量后面跟了一根小成交量，大概率就是撤回后重新下的正确订单。也是巧了，最近发现的两例肥手指都是 $中国大盘股ETF-iShares(FXI)$ 的期权大单。第一例发生在2月28日下午14点07分，异动抓取出现巨额看涨价差大单，有人买入11万手34call，卖出22万手40call。开仓买入 $FXI 20250620 34.0 CALL$ 开仓卖出 $FXI 20250620 40.0 CALL$ （考虑是随笔为新手做个科普，首先，美股可以做空，美股期权

$标普500波动率指数(VIX)$ 今天先聊聊波动率指数vix的期权大单，接下来一段行情可能会比较杀人诛心，看波动率指数会比较直观。现在的行情属于见底了，没完全见底。大家不怕抄底，怕的是漫长的筑底过程，耐心耗尽后再来一跌，清的鸟兽散，然后市场拉涨，完成散户清理计划。典型的是中概1月行情。具体来说机构前两天做了VIX的看涨价差roll仓，sell call下限从30提升至35，buy call上限从60提升至75。这样的大单有两组，分别是4月中旬到期和5月中旬到期，也就是说5月中旬前市场行情都不得安生。卖 $VIX 20250416 35.0 CALL$ 成交量9.96万手，买 $VIX 20250416 75.0 CALL$ 成交量9.96万手。卖 $VIX 20250521 35.0 CALL$成交量4.98万手，买 $VIX 20250521 75.0 CALL$ 成交量4.98万手提高VIX看涨上限的同时，VIX平均水位也在上涨，10号有人买入蝴蝶大单，认为5月中VIX大概率在17～23之间，中值20:买