定焦（dingjiaoone）原创 作者 | 苏琦 编辑 | 金玙璠 每一个回春的中年人，都不会把鸡蛋放在同一个篮子里。 5月23日，网易公布了2024年Q1财报：营收269亿元，同比上升7.2%；Non-GAAP净利润85亿元，去年同期为76亿元。其中，游戏及相关增值服务营收215亿元，同比增长7%。财报发布后，港股绩后涨超3%。 网易的业绩依旧开挂，收入和利润稳定增长，尤其值得关注的是游戏业务，在熬过版号寒冬后，在CEO丁磊亲自带队之下，完成了多元化品类的布局，成了游戏圈的“六边形战士”。 今年一季度，《第五人格》《率土之滨》等上线多年仍火爆的游戏，流水重新创下历史新高，《逆水寒》手游、《蛋仔派对》持续爆火，成为新的“现金牛”；篮球、赛车、乙女游戏等赛道的布局也初见成效。 即将“奔三”的网易，一直是游戏行业对自己最狠的那一个——不依赖老游戏，闷头搭建游戏矩阵；迅速在小红书、抖音等渠道找到运营突破口；用“9块9”的低门槛提高付费渗透率。 从中不难分析出网易游戏2024年的策略——突破MMO（大型多人在线游戏）等品类的商业模式，发力自研和原创，在过去不占优势的休闲游戏和大DAU（日活用户）游戏上，用更轻的方式抢占点位。 2024年的游戏行业，需要惊喜和创新，对于一直在舞台中央的网易，有行业人士评价，网易只是尝试了比对手更多的路，找到了下一阶段的发展方向。 自研+多元化，网易游戏大变样 作为扛起营收的重要板块，网易游戏从2023年到今年一季度，已经搭建起了多元化矩阵。 不少行业人士注意到，现在的网易虽然依旧以自研游戏见长，但逐渐突破了MMO游戏品类的限制，覆盖各大垂类赛道，并在对手擅长的大DAU赛道完成占位，带动新老游戏集体快跑。 制图 / 定焦 先来看老游戏，在今年Q1，2015年上线的《率土之滨》流水创下近三年新高，2015年上线的《梦幻西游》手游和2018年上线的《第五

简评 网易24年一季报交卷： 图片 1）24Q1营收为268.52亿，同比增7.21%（上季为7.04%），增速稍有增长，且稍超预期； 经营利润为76.22亿，同比增5.57%(上季为54.92%）；非国际归母净利润为85.11亿，同比增12.48%（上季为53.38%）；利润的增速本季出现了明显下滑； 2）分业务收入来看： i）游戏及相关增值服务收入本季占比达到了79.92%，几乎贡献了猪厂的绝大部分收入，本季收入为214.6亿，同比增6.95%，相比上季增速有所下滑。 在线游戏收入为204.30亿，同比增9.84%，其中移动游戏收入表现较好，同比增19.41%；端游继续低迷，同比降低15.15%。 作为游戏行业的TOP2，和腾讯相比的话，增速继续强于腾讯；且递延收入同比增加了14.72%，显示本季的流水还不错： 图片 图片 ii）有道收入为13.92亿，同比增19.65%； iii）云音乐收入为20.30亿，同比增3.56%； iV）创新及其他业务收入为19.70亿，同比增6.05%； 3）本季营业成本控制出色，同比-3.09%，导致毛利率同比增加了14.23%； 但费用明显增加，其中销售费用同比增38.46%，管理费用同比增17.11%，研发费用同比增11.33%，均超出营收增速，使得经营利润及净利润增速相比上季明显下降。 4）仍然是现金奶牛：经营现金流入95.57亿，同比增59.27%；现金及等价物本季净增218.79亿，现金储备仍然丰富； 5）Q1回购力度加大：“2022 年 11 月 17 日，公司宣布其董事会批准了一项股份回购计划，可在公开市场回购总金额不超过 50 亿美元流通在外的美国存托股和普通股。此计划于 2023 年 1 月 10 日启动，将在不超过 36 个月的期限内实施。截至 2024 年 3 月 31 日，在该计划下公司已购买约 8.9 百万股美

5月23日港股盘后，网易 $网易(NTES)$ 公布了2024年q1财报 一季度网易实现营收268.52亿元，同比增长7.21% ，比腾讯 $腾讯控股(00700)$ 游戏分部的增速高，略微超彭博一致预期，净利润76.34亿元，同比增长13.01%，不及彭博一致性预期 图片 营收超预期，利润却不及预期，网易这份财报透露出一些问题，但也并非乏善可乘 我们认为网易本期季报的主要关注点有两个方面，一是新手游上线以及老游戏周年活动，加大了营销投入，拖累了整体利润，不过业绩增速在线毛利率也持续上行 二是端游下滑严重，好在暴雪即将回归，而且网易也将加强与微软 $微软(MSFT)$ 游戏的合作 我们逐点展开来分析 ........ 第一：新手游上线导致费用激增，不过毛利率持续上升 作为曾经的互联网门户网站，网易的业务构成比较多样，但如今网易俨然是一家游戏公司 图片 游戏收入占比达到近80%，在游戏业务中，手游又是重中之重，占总收入比达到61% 一季度网易手游收入160.6亿元，同比增长19.4%，超过彭博预期的153.3亿元 虽然增速环比有所下滑，但依旧是公司核心增长引擎，手游业务的主要贡献来源是《蛋仔派对》和《逆水寒》，两款游戏均保持在畅销榜前列 另外《梦幻西游》、《第五人格》以及《率土之滨》等热门老游戏的重获增长也是亮点。 《梦幻西游》手游、《第五人格》本季度收入创新高，《率土之滨》对于收入也创近三年新高。 不过手游业务超预期的背后是营销费用的增加，除了《世界之外》、《射雕英雄传》等新游戏上线的宣发成本之外，《蛋仔派对》在春节期间也在持续烧钱 网

5月23日， $网易-S(09999)$ 2024年一季度业绩重磅出炉！ 具体来看，第一季度，网易实现营收269亿元（人民币，下同），同比增长7.21%；归母净利润为76亿元，较上年同期的68亿元增长13.02%；非美国通用会计准则下，归母净利润为85亿元，去年同期为76亿元。 网易业绩向好，主要得益于旗下多个业务领域增长。 游戏及相关增值服务领域是网易的收入、利润增长的主力军。期内收入215亿元，同比增长6.95%；毛利率达69.5%，同比增加2.8个百分点。 这当中，网络游戏贡献收入比重提升至95.2%，而手游已经是网易最核心的游戏业务板块，收入占比达78.6%，同比增加6.3个百分点。 伴随着游戏市场的复苏，网易可以说已经进入到了强势产品周期，《蛋仔派对》《第五人格》和《率土之滨》等多款游戏一经推出便受到玩家的热烈追捧，并展现出较强的韧性，为网易带来了稳定的流水。 与此同时，网易还计划推出备受瞩目的世界动作冒险角色扮演游戏——《燕云十六声》、《逆水寒》手游、《永劫无间》手游、引人入胜的《七日世界》以及激动人心的《漫威争锋》等新游戏，增强了游戏产品线。 其次，网易云音乐作为网易旗下的音乐平台，也在该季度取得了显著的进展。期内，云音乐营收20亿元，同比增长3.56%。 网易云音乐加强了原创扶持、自制音乐与版权采买，进一步丰富了音乐内容，提升了用户体验。同时，网易云音乐也通过与各大音乐制作人、歌手和版权方的合作，加强了版权保护，确保了音乐内容的合法性和品质。 得益于此，第一季度，网易云音乐的毛利率狂奔，提升到38%，同比提升15.6个百分点，环比增加7.7个百分点。这主要由于某些版权费用的一次性调整，以及会员订阅收入的增加，和成本管控下的持续改善。 此外，网易有道在AI驱动下也取得了不错的成绩

$有道(DAO)$ 网易有道财报出来了，各项数据基本符合预期。 一季度净收入达13.9亿元，同比增19.7%。毛利率为49%。 经营利润以0.3亿元实现单季盈利，首次连续两个季度保持盈利。 在非美国通用会计准则下，该季度归属于网易有道的净利润为0.2亿元，同比扭亏为盈。 经营性现金流出较去年同期改善10.5%。 之前4000万美元的股票回购计划，有道已经回购完成了3,040万美元。 分业务来看，在线营销连续六个季度增长，学习服务基本持平。 1、报告期内，有道学习服务收入达7.2亿元，与去年同期基本持平。其中数字内容服务继续保持强劲势头，第一季度净收入为人民币5.0亿元，同比增长11.0%，且毛利率连续三个季度保持在70%以上。 此外，净收入覆盖了成本及运营支出，为数字内容服务创造了良好的经营利润。其中，有道领世的综合续报率超70%，同比增长超10%。有道博闻AI写作精批服务一季度批改作文超3万篇，环比增长80%，并且带动转化率环比提升10%。 2、有道在线营销服务净收入再创历史新高，达4.9亿元，同比增长125.9%。这已是该业务连续六个季度净收入同比增长超过50%。AI技术和获客效率的提升对广告收入产生了帮助。Youdao Ads在出海方面继续发力，已助力多家中企出海，包括网易游戏、米哈游、比亚迪、华为、小米等企业。 3、有道智能学习硬件一季度收入1.8亿元。有道词典笔持续引领创新，一季度相继发布了入门级A6 Pro系列和全能型的S6 Pro系列。 目前有道已推出了超过10个大模型原生应用，并落地在软硬件产品中，AI应用带来公司收入增加。 一季度，有道的AI功能驱动订阅服务表现不错。该业务包括有道词典、有道翻译、Hi Echo及提供翻译、语言学习等服务的国际APP

$网易(NTES)$ 便宜，稳定，有护城河（长期来看，内容公司护城河比平台公司更甚）。可以上车

$网易(NTES)$ 不是很懂，为什么资金净流出，股票还是涨那么多的？

今天（4月10日），被称为“保密度极高”，但早已被传得无人不知的「秘密」终于被公开。 $网易(NTES)$ $网易-S(09999)$ $微软(MSFT)$网易与暴雪中国正式发布公告，确认双方再次达成合作，将会把《魔兽世界》等暴雪旗下游戏重新带回中国大陆，目前国服开服时间尚未公布。同时网易将会与微软游戏展开更广泛的合作，尝试将新的网易游戏带到Xbox以及其他平台。而到这里，各种段子梗图，连载故事也终于可以告一段落了。据相关知情人士刘九表示，网易与暴雪“复婚”这事，去年就已经基本敲定，但因为暴雪刚接受收购，内部业务重组需要时间，整体落地流程偏慢。即便如今双方官宣了，暴雪游戏的重新上线，可能也得等到下半年以后。刘九认为对于现在的暴雪和网易来说，这个合作就是个锦上添花的事，有当然很好，但没有也不会致命。因为中国市场对于暴雪而言，虽然有一定的增量，但也不多，基本盘还是欧美。再加上暴雪刚被微软收购，内部需要磨合的事情有很多，所以短期也没有业绩上的过多期待和压力。而对于网易来说，就更不着急了。因为暴雪中国所有游戏加起来，可能都没有网易内部近年来单款头部产品的盘子大。网易并不是急需暴雪回归来支撑其产品线。刘九告诉葡萄君：“暴雪游戏的中国市场，已经不是双方业务现今的焦点了。魔兽、星际、暗黑、守望......这些IP已不再是时代的宠儿，甚至可以说是上时代的东西了。可能老玩家还会有些情怀在，把这事看得很重，但对更广大的新玩家而言，复不复婚，也就这么回事儿吧。”是啊，其实去年网易总部园区里的「血吼」被直播砸烂、拆除，换成《永劫无间》斩马刀的那个时刻，我就感觉

‌$网易(NTES)$  ‌ 港股已经暴跌了。美股还没反应过来。抓紧时间空吧。

网易是我之前玩港股时候想入的一只股票 原因是网易常常是有良心的媒体

藏宝阁规则调整，或被整治

首先，网易与暴雪的重归于好将会对于网易的业绩有所提升。网易作为暴雪在中国的合作伙伴，可以通过这次合作来推出更多的游戏，增加其游戏业务的市场份额。而暴雪的优秀游戏品牌和技术实力也会对于网易的游戏质量提升起到积极的推动作用，从而进一步提升网易的游戏用户体验，吸引更多用户，增加营收。 其次，这次合作也将会对于暴雪的业务产生积极影响。暴雪在中国市场的发展一直不太理想，这次合作可以帮助暴雪更好地了解中国市场，从而进一步优化其游戏，增加用户粘性，提升市场竞争力。此外，与网易合作还可以帮助暴雪更加顺利地通过中国的游戏审批流程。 综上所述，网易与暴雪重归于好的消息对于相关公司的业务发展都将产生积极的影响。在这个大背景下，我们可以看好网易的发展前景。[财迷]  

【#暴雪国服最快将于夏季上线# 】#网易回应暴雪国服回归#近日，有关暴雪国服回归的消息引发广泛关注。今日，网易集团向@新浪科技 确认了此事，据网易方面透露，“暴雪国服回归的事情4月10日肯定官宣，但此次宣布合作主要由网易雷火事业群负责，保密度极高。” 据蓝鲸记者从接近消息人士处进一步了解，4月10日的恢复合作公告会有暴雪官方先行发出，随后网易方面会再跟进官宣，具体时间是在北京时间当日上午9点到10点左右。 此外，蓝鲸财经了解到，官宣的主要内容也就是双方恢复此前已经中断的合作，但具体的暴雪国服上线时间最快也要等到今年夏季。（蓝鲸新闻）

$网易(NTES)$   我是没想到这里也有人来骂梦幻西游。我就是突然想起来这里会不会有就来看看。还真有。骂吧。支持。06年以前的老玩家。没想到有一天这游戏会以这种方式勾起我的回忆。还是希望它能好好的。

三石哥和暴雪新CEO会面！ $网易-S(09999)$ 当前涨超4%，港股游戏股就看好网易[哇塞]

网易表示明天肯定官宣，拭目以待？ $网易(NTES)$

$网易(NTES)$ 和$动视暴雪(ATVI)$ 终于复合了，之前那个CEO终于滚了