美国债务违约危机暂时化解，隔晚美股续弹，道指高开92点后，最多升558点，全日高见34975点；收市仍升337点或0.98%，报34754点。标指升0.83%，报4399点。纳指飙1.05%，报14654点。UnitedHealth抽高2.65%，为升幅最大道指成份股。中概股造好，金山云升5.53%；拼多多升6.3%；腾讯音乐升5.39%。美国参议院多数党领袖舒默称，议员们已经达成协议，将紧急债务上限延长到12月初，周四进行表决。美国数据方面，劳工部公布，截至10月2日止一周的首次申领失业救济人数减少3.8万人，至32.6万人，创一个月新低，并少过市场预期34.8万人。美国10年期债息尾段抽高5.1基点，报1.575厘，日内高见1.578厘。纽约期油一度回吐超过3%后止跌，收市倒升1.12%，报每桶78.3美元；日内最多曾挫3.5%的布兰特期油亦转升1.07%，报81.95美元。个股方面，瑞声科技(02018)预期第三季盈利按年减少约51%至61%；去年同期盈利4.3亿元人民币。$中国海外发展(00688)$ 9月合约物业销售金额约203.73亿元人民币，按年下跌41.6%。中海宏洋(00081)9月合约销售额39.99亿元人民币及合约销售面积37.36万平方米，分别按年下跌50.4%及38.8%。招商证券(06099)总裁熊剑涛因决定专注于个人其他事务，辞任该公司执行董事、董事会战略委员会委员及风险管理委员会委员、总裁及首席信息官职务，均自昨日起生效。港股昨日大幅上升，恒指昨日收报24701点，升735点或3.07%。ADR港股比例指数较本港上日收市高水305点，其中

九月$恒生指数(HSI)$ 令人失望，无论政策风险还是实体经济下行压力，都为全球股市增添了不确定性，美股10月开局在疫苗新进展剌激下出现反弹，究竟假期后港股会回光返照，还是持续寻底，大家拭目以待。在原材料价格飙升和限电的打击下，中国制造业短暂受影响。9月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，制造业景气水平有所回落。从企业规模看，大型企业PMI为50.4%，比上月微升0.1个百分点，继续高于临界点；中型企业PMI为49.7%，比上月下降1.5个百分点；小型企业PMI为47.5%，比上月下降0.7个百分点，即中小型企业PMI均低于临界点，反映限电对中小型企业影响较显着。市场关注限电要持续多久，以及工厂停工对下半年经济以及全球产业链以至于通涨的影响。同时，央行近日持续开展14天逆回购，市场关注10月份降准的可能性。此前在央行召开的第三季度货币政策委员会例会上，会议公报新增「增强信贷增长稳定性」的表述，或意味着边际宽信用过程即将展开，加上恒大危机及限电对经济带来考验，预计四季度央行有可能再实施降准，助力宽信用过程。美国默克药厂口服抗新冠病毒药临床测试报捷，可以将那些最有可能感染严重COVID-19病毒的人的死亡或住院的机会减少一半，重燃了经济复苏的乐观情绪，美股于10月1日造好，暂时忘却缩表及债务上限问题。美国财长耶伦(Janet Yellen)周四(9月29日)在众议院金融服务委员会作证，强调支持完全取消债务上限，否则美国债务违约恐造成不可逆的经济伤害，经济将面临衰退，并再次警告国会议员，**借贷能力已经接近耗尽，将于10月18日触及债务上限。虽然市场普遍认为美国今次又会像以前那样提升上限以避过违约，但10月1

在美国股市上，所谓“抱团股”（meme stock）的热潮已经降温——至少暂时而言是这样。在过去一周时间里，一度备受散户投资者青睐的抱团股GameStop（纽约证券交易所股票代码：GME，国内常称为“游戏驿站”）和AMC娱乐公司（纽约证券交易所股票代码：AMC）的股价暴跌，分别下跌了大约10%和21%。抱团股的这种下跌走势证实了市场观察人士的担忧，他们曾在此前发出警告称，被一些人认为是投机**易的抱团股可能会回落。在一次最新的采访中，管理着超过1.5万亿美元资产的富兰克林邓普顿公司（Franklin Templeton）的首席执行官珍妮·约翰逊（Jenny Johnson）批评称，抱团股交易是一种高风险投资，既有可能会产生让投资者有利可图的高点，也有可能会产生毁灭性的低点。然而，约翰逊表示，她对能够帮助普通投资者进入股市的新的交易技术持“乐观态度”，并预测这一趋势将给交易员门带来原本只有富人才能获得的机会。“就抱团股而言，我从来都不喜欢对没有基本面的股票进行投资。”约翰逊说道。投资者可能失去一切“我认为，抱团股面临的挑战是，如果你选择了正确的时机，就能获得很好的回报。”在去年2月份出任富兰克林邓普顿公司首席执行官的约翰逊补充道。“另一方面，你可能会失去一切。”确切的说，即使是在大幅下跌之后，身为抱团股“宠儿”的游戏驿站和AMC娱乐公司的股价仍旧远高于年初的水平。总体而言，股市狂潮推动散户投资者流入市场的资金达到创纪录水平。根据市场研究公司Vanda Research提供的数据，在上个月里，这些交易员净买入了近280亿美元的股票和交易所交易基金（ETF），这是至少自2014年以来单月净买入金额最大的一个月。但是，富有的投资者继续主导着股市。据针对2019年美联储一项调查的分析显示，美国最富有的10%家庭拥有84%的整体股票和92%的直接持有股票。珍妮·约翰逊是富兰克林邓普顿公

美国消费者价格指数刚刚录得近 13 年来最大单月涨幅，这一事实可能会让一些人得出结论，即白热化的美国经济正处于通胀失控的边缘。但事实上，2021 年 6月消费者价格指数的飙升可能并没有引起投资者的恐慌。这是因为整体价格上涨的一个重要原因是由于经济中一个孤立领域的大幅上涨：二手车价格。哈里斯金融集团的执行合伙人杰米-考克斯（Jamie Cox）写道：“ CPI 数字飙升肯定会对美国股市造成一定的冲击；然而，一旦你意识到增长的三分之一是二手车价格，那么对这种情况的了解就会变得更加清晰。”“通货膨胀正在上升，但情况正在好转，并没有发生实质性变化。”考克斯发表上述评论是在劳工部发布 2021 年 6 月 CPI 报告几分钟后发表的，该报告显示消费者支付的价格同比增长5.4%，为 2008 年 8 月以来的最大涨幅。核心 CPI 剔除波动的食品和能源成分，上涨 4.5%，是该指标自 1991 年 9 月以来的最大涨幅。近几个月来，市场对价格上涨以及它们是否会促使美联储采取行动持谨慎态度，周二美国股市似乎对如此之高的通胀反应平淡。标准普尔 500 指数在开盘后不久基本上没有变化，10 年期美国国债收益率实际上下降了，这不是人们对如此火爆的通胀报告所应有的反应。最近几个月的通货膨胀率上升是由于大量被压抑的需求与有限的商品和服务供应之间的不匹配，由于疫情，几乎在 2020 年全年都无法提供这些商品和服务。成千上万希望在 2021 年旅行的美国人帮助推高了石油和汽油的价格，以及机票。对旅行和公路旅行的渴望也助长了对二手汽车的历史性需求。这是二手车和卡车指数有史以来最大的月度增长，该指数最早于1953 年1月首次发布。BMO Capital Markets 美国利率策略主管伊恩-林根（Ian Lyngen）赞同考克斯对6月通胀数据的评估。 他指出，二手车和卡车的价格环比上涨 10% 以上，在过

$滴滴(DIDI)$ 在二级市场不断被抛弃，不仅已破发，而且对首日追入的投资者来说，已经跌去三成有余。 那投资者能否因为滴滴信息披露问题向它索赔呢？ 理论上投资者都是有这个权利的，眼下就有美国律所计划向滴滴发起集体诉讼，理由是误导投资者。 但是这一理由成立吗？ 很重要的一点就是滴滴有没有在招股书详尽地披露相关风险。 有关数据安全这一条，其实说明的比较详尽了，无论是从“数据泄露”的安全风险角度，还是公司产品和运营没有遵循相关法律法规的风险，都有披露到。因此很难证明它披露不详尽。 毕竟人家这么大公司，上市前肯定请了强大的法律团体。 如果非要诉讼，可以打的点更可能是“滴滴存在欺诈”，也就是它说的和做的不一样，并且构成了相关存在虚假陈述。但是这一点，普通投资者要如何证明？ 换句话说，如果连国安局都需要进行深入调查后才能进行判断，那普通投资者，包括相应的法律团体，是极不可能获得相关证据的（有没有还不好说）。 所以，如果你是滴滴投资者，并且已经产生了投资亏损，即便非常气不过，在没有有把握证据的情况下，还是不要参与所谓律师团体的“集体诉讼”。这类的诉讼，往往更多的是赚了你的诉讼费用（在美国打官司成本非常高），最终投资者赔了夫人又折兵。 毕竟，美股发展快百年了，投资者真正能获得交易亏损的赔偿的案子，屈指可数。

从美国全国范围来看，即便是在价格最可负担的社区，房价也在继续攀升，导致越来越多的购房者不敢贸然出手。在新冠疫情期间，房地产市场始终是备受疫情重创的美国经济的一个无法让人忽视的闪光点。为了支持受疫情冲击的经济，美联储将联邦基准利率下调至历史性低位，使得借贷成本极其低廉；与此同时，大量美国人逃离人口密集的城市，以躲避疫情。在这两大因素的推动下，全美房价普遍上涨。从缅因州的奥古斯塔，到佛罗里达州的萨拉索塔，再到华盛顿的阿伯丁，所有这些地方的房价都大幅上涨。导致房价涨涨不休以及房地产市场过热的主要原因，始终包括供不应求。房地产经纪公司Redfin指出，到目前为止，这个问题仍没有消失。房主们在拼命寻找独栋住宅所提供的更大空间的同时，也在竭尽所能地充分利用处于超低位的抵押贷款利率，希望能从中获得丰厚收益。目前，美国三十年其固定抵押贷款利率仅在3%左右、在接受采访时，新泽西州Live Here房地产集团创始经纪人克里斯汀-埃尔戈特（Kristin Ehrgott）指出，“买家发现，他们可以以极低的利率购买房产，意味着他们可以承担更高的购买价格。”埃尔戈特补充称，这个因素和其他因素综合起来，“便是导致房价迅速上涨并引发竞价大战的主要原因”。根据Redfin收集的数据，在截至2021年5月23日的4周时间内，美国各地民众都非常渴望买房，房屋售价较比挂牌价格高出50%，达到创纪录水平。根据 Zillow 6月份发布的数据，仅在 3 月份，全美就有 310 套房屋的成交价超过要价100万美元，比去年增长了74%。此外，现在成交价比标价多50 万美元的房子比比皆是。根据Zillow 的数据，3 月份有超过 940 套出售的房产超过标价50 万美元，是去年的两倍。不过，Redfin指出，尽管竞争仍然十分激烈，但是较比之前一段时间有所减弱，主要归因于房价不断攀升导致很多潜在买家不敢贸然出手购房。事实上

　今年早些时候，随着经济复苏加速，做空美国政府债券让对冲基金和其他投资者收获颇丰。但是，最近的波动以及美联储转向鹰派给一些基金经理造成损失，让人对是否应该继续押注再通胀交易产生怀疑。 投资者先前预计，美国加快推进新冠疫苗接种计划并解除抗疫封锁措施，商业运营开始恢复正常，将带来一段高经济增长和(7.81,-0.12,-1.51%)高通(139.7,-0.02,-0.01%)胀时期。因此，对冲基金纷纷涌入再通胀交易，认为这会是继去年从美国国债价格上涨中获利之后的又一次重大胜利。一些基金押注债券价格下跌，另一些则建仓做空美元。 Andrew Law麾下Caxton Associates是2020年表现最佳的对冲基金之一，该公司去年12月曾表示：“大规模再通胀的舞台或已搭建好。” 最近几个月，再通胀交易却黯然失色。10年期美国国债买盘重现，使得收益率脱离2021年3月创下的近1.8%的近期高位，尽管美国消费者价格涨幅超出预期。 不过，对再通胀交易造成迄今为止最猛烈打击的是美联储6月会议及其释放出的信号，暗示该央行对更高通胀的容忍度可能不像之前预期的那样。 美联储6月会议为2023年加息两次打开了大门，美国国债在这次会议结束后最初曾遭大幅抛售，之后，随着投资者努力解读美联储不那么鸽派的基调，美国国债价格又急剧攀升，将10年期美债收益率一度推低至1.35%，此后一直稳定在1.5%左右。对货币政策调整更为敏感的2年期美债收益率自本月初以来上升了0.11个百分点，至0.26%。这导致收益率曲线迅速变平。图片来源：Wind图片来源：Wind 美债价格波动在一定程度上被基金在美联储会议前的持仓情况所放大。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，对收益率曲线趋陡的押注在美联储会议前尤为拥挤。 Citadel美国政府债券交易全球主管Michael De Pass称：“所发生的事是对美联储（框

在强劲的企业盈利增长和经济增长的推动之下，美国股市预计将在今年下半年继续走高。然而，下半年美股的上涨势头预计不会像上半年那样强劲上升两位数，并创下多个历史新高。策略师警告称，市场存在回调风险；不过，尽管策略师们已经就此发出警告一段时间了，市场还在继续走高。美国银行的全球经济研究主管伊桑·哈里斯（Ethan Harris）表示：“强劲的经济增长和盈利增长、低息环境、再加上债券收益率并没有真正对通胀消息做出反应，（美联储主席）杰罗姆·鲍威尔在平息债市波澜方面做得很好，所以这对股市来说是个‘金发姑娘’环境。”但对于2021年下半年，策略师们正在警惕一些风险。其一是当美联储开始讨论缩减购债计划时（这将是美联储撤回疫情期间实施的宽松政策的第一步），市场可能会出现波动。美联储开始缩减购债的时间框架尚不清楚，但许多美联储观察人士预计，美联储将在8月下旬的杰克森霍尔研讨会上开始讨论这一问题。第二个问题同样与美联储有关，那就是人们担心高涨的通胀不会像美联储官员预期的那样转瞬即逝，物价上涨可能会成为美国经济面临的更大问题。令人担忧的是，通胀上升可能会加快美联储加息的时间表。目前，美联储官员预计加息将于2023年开始。9月是个“神奇的月份”哈里斯说，经济需要在几个月内显示出改善，在劳动力方面是如此，在供应短缺和瓶颈方面也是如此。就业增长一直都很强劲，但并不像预期的那样强劲，雇主正在抱怨劳动力短缺的状况。“这有点像夏天的免费通行证。”哈里斯说道。“市场接受任何数字，无论是核心通胀、工资还是职位空缺。9月对每个人来说都个是神奇的月份，如果到那时情况没有开始好转，那就不再是‘金发姑娘’环境了。”对于许多美国人来说，9月份是延长失业救济金用完的时候，也是随着孩子们重返校园，父母可能会自由地重返劳动力大军的时候。另外，许多员工届时也将回到办公室上班。笼罩全球市场的另一个重要因素是疫情的进程。目前，新冠病毒