说起著名投资人马克斯（Howard Marks），许多人都觉得他堪称是投资世界的头号哲人。马克斯的橡树资本管理着1530亿美元资产，成为了全球最大的不良债务投资企业，而马克斯这位联席董事长除了建立这家公司之外，另外一个为让所熟知的成就，就是从1990年至今，已经撰写和发布了132篇备忘录，堪称篇篇经典。即便是巴菲特（Warren Buffett）这样的投资传奇也感叹：“当我打开邮箱，发现马克斯的备忘录来了，我总是会忽略其他邮件，一睹为快，每一次我都能够有所收益。”马克斯是市场周期理论的坚定信奉者。在他最近的一部专著，2018年出版的《掌握市场周期》（Mastering the Market Cycle: Getting the Odds on Your Side）一书当中，马克斯教会了投资者如何去分辨市场所处的不同阶段，这部著作也赢得了诸多业内重量级人士的好评，比如全球最大对冲基金桥水创始人达利欧（Ray Dalio）、“新债王”冈拉克（Jeffrey Gundlach）等。近日，在参加一档互联网广播节目时，马克斯谈到了他对当前牛市的看法。虽然他已经在市场当中摸爬滚打了半个世纪之久，但是对于马克斯而言，2020年周期依然是相对陌生的，因为它和过去五十年当中自己所经历的那些周期其实颇多不同。“主要的原因是在于，我过去所经历的上行周期，下行周期，乃至于所有的其他危机，其核心的动力都是来自于内部的。”他概括道。每一次，“人们都会逐渐变得兴奋和狂热，而到最后，他们的兴奋和狂热情绪就会将局面推向过分的地步。从长期角度说，这种过分显然是不可持久的，于是盘整就会发生，市场重归趋势线。”可是，2020年的崩盘却不是由投资者的过分乐观造成的，从根本上说，一切都是源自于市场外部的冲击——一场突如其来的巨大疫情。“因此，我们完全可以说，这是一场外部事件压迫下上演的人为造成的衰退。”“然后经济和市

伊隆·马斯克表示，他曾拒绝了华尔街的工作机会，以便专注于科技行业。“华尔街给了我几份高薪工作。但我拒绝了，”这位特斯拉首席执行官在特拉华州威尔明顿举行的有关该公司2016年收购SolarCity一案的庭审中对他的律师表示。马斯克此前曾就读于宾夕法尼亚大学，并在互联网繁荣时期搬到了硅谷。他创建了一家公司，这家公司最终成为PayPal Holdings Inc.。随着PayPal被卖给EBay Inc.，马斯克也赚到了人生中的第一桶金。马斯克周一在法庭作证时表示，他曾收到华尔街的工作邀请，但没有透露是哪些公司或在哪里上班。

美股企业第二季度财报季节即将在下周拉开帷幕，预计这个季度的企业盈利表现将非常优异，从而使得市场可以继续轻松摆脱在一次又一次创纪录高位的稳步攀升过程中的任何忧虑。根据Refinitiv的数据，华尔街分析师目前的预计是，与去年同期相比（当时是新冠病毒疫情最严重的时候），标普500指数成分股公司第二季度的利润将可增长65%。这一增长将由工业公司利润增长近570%带动，这是疫情期间受打击最严重的行业之一。“在第二季度里，经济增长可能取得了极好的表现。”投资公司Ally Invest的资深投资策略师卡莉·波斯特（Callie Bost）表示。“盈利增长可能放缓，但分析师仍旧预计标普500指数成分股公司的盈利在未来两个季度将实现两位数增长。不能因为经济最强劲的增长可能已经过去，就对市场失去信心，这一点至关重要。”继周四小幅下跌后，标普500指数周五再次攀升至创纪录水平，银行和其他与经济复苏相关的股票领涨。随着周五的上涨，这项基准指数本周累计上涨0.4%，七个星期以来第六次实现周度上涨，并使得今年截至目前为止的累计涨幅达到了16%以上。下周二，摩根大通（NYSE:JPM）和高盛集团（NYSE:GS）将会发布财报，拉开金融业财报季的序幕。随后，美国银行（NYSE:BAC）、花旗集团（NYSE:C）和富国银行（NYSE:WF）将在下周三发布财报，而摩根士丹利（NYSE:MS）将在下周四公布财报。Refinitiv调查显示，分析师预计银行业第二季度业绩将出现井喷，标普500指数金融股的盈利将同比翻上一番。在美联储宣布所有23家银行都通过了该行的压力测试之后，各大银行最近宣布将提高股息支出。在周四美国股市的抛售行情中，银行股领跌，原因是美国国债收益率意外下滑；但在周五，银行股迎来了回升。强劲的盈利业绩可能有助于稳定这个行业，该行业由于投资者对增长放缓的担忧加剧而摇摆不定。多个行业预计都将出现巨大

在受到新冠病毒疫情一年多的影响之后，微软将向许多员工发放每人1500美元的奖金。这一姿态是科技公司努力的一部分，目的是在疫情爆发期间让员工保持快乐，并在许多人仍未回到办公室工作之际，确保他们不会跳槽。随着公司重新开放工厂和工人考虑换工作，这样的措施可能有助于减少所谓“大辞职”时期令人担忧的离职潮的影响。在有关此事的报道传出之后，微软的一位发言人在接受采访时表示，该公司将花费大约2亿美元来向员工发放这笔奖金，这是微软的一种姿态，旨在表达对员工在过去一年时间里与客户和合作伙伴所做努力的赞赏。截至第一季度末，该公司拥有超过1250亿美元的现金、等价物和短期投资。微软首席人事官凯瑟琳·霍根（Kathleen Hogan）周四在发给员工的信息中宣布了这项奖金发放计划。她表示，奖金将在7月或8月发放给微软的美国和海外员工，但该公司的副总裁们不会收到奖金，而微软旗下GitHub、领英（LinkedIn）和Zenimax等子公司的员工也不会收到奖金。在新冠病毒疫情时代，发放特别奖金是科技公司对员工表示感谢的一种方式。举例来说，有些公司已经为员工提供了优步Eats等送餐应用的积分，以帮助他们支付餐费。与此同时，其他一些公司则已经向员工分发了护理包裹，或是提供了额外的休假时间。据报道，今年早些时候，微软还向其员工额外提供了5天的带薪假期。

美国股市似乎处于一种“定速巡航”模式之中，至少在杰克森霍尔（Jackson Hole）央行行长会议之前是这样，美联储可能会在此次会议上宣布，该行将会放慢债券购买速度。标普500指数周二报收于纪录第二高位，下跌0.17%，此前该指数小幅下跌，结束了连续七个交易日的上涨走势。但是，法国外贸银行（Natixis）的高级经济顾问、巴黎经济学院（Paris School Of Economics）教授帕特里克·阿图斯（Patrick Artus）并不对此感到喜悦。在向客户发出的一份非常坦率的报告中，阿图斯表示，一场危机是“不可避免的”。随着经济重新开放，美国、英国、欧元区和日本的未偿债务总额在GDP中所占比例已经从新冠病毒疫情以来的最高水平回落，但仍处于较高水平。阿图斯表示：“如果债务收入比持续上升，那么借款人的偿付能力就无法得到保证。”与此同时，货币供应量也创下了历史新高。阿图斯指出：“货币供应量不能相对于收入持续增加，因为与储蓄和收入相关的货币需求迟早不能再增加。”他曾在经济合作与发展组织（OECD）和法国央行任职。另外，财富也在飙升，股票和房价都在大幅上涨。阿图斯称：“相对资产价格的上涨无法推断：如果价格过高，资产购买者的储蓄届时将不再足以进行购买，从而不可避免地导致价格向下修正。”最后，阿图斯指出，收入分配不利于工薪阶层：“如果工资收入长期得不到生产率的提高，对商品和服务的需求将变得过于疲软，无法吸收生产，而生产在收入投资时会迅速增长。”那么，这一切将如何展开呢？阿图斯表示，收入分配的修正将导致薪资增长加快和通胀上升；反过来，这将需要更严格的货币政策和更高的通胀调整利率。然后，更具限制性的货币政策将稳定资产价格和财富，迫使去杠杆化，而由于家庭、公司和政府需求的必要下降，去杠杆化将导致经济衰退。他得出的结论是：“这些变量的稳定将导致一场非常严重的金融危机，原因是工资和通胀增长加

美国国防部周二宣布，该部将取消价值100亿美元的JEDI（联合企业防御基础设施）云合同，这份合同曾是亚马逊（NASDAQ:AMZN）和微软（NASDAQ:MSFT）之间一场司法大战的主题。但与此同时，该部也宣布了一份新的合同，并向这两家云服务提供商征集建议书，它们很可能同时拿到该合同的一部分。JEDI云合同已经成为美国国防部最纠结的合同之一。在周二的一份新闻稿中，五角大楼表示：“由于不断变化的需求、云计算能力的上升以及行业的进步，JEDI云合同不再满足其需求。”CNBC的数据显示，截至收盘，微软股价平收，亚马逊股价飙升4.7%创历史新高，市值1.83万亿美元。不过，围绕这个云计算项目的争斗似乎还没有完全结束。五角大楼在新闻稿中表示，它仍然需要企业级的云能力，并宣布了一项新的多供应商合同，名为“联合作战人员云能力”（Joint Warfighter Cloud Capability）。该部表示，计划征求亚马逊和微软对该合同的建议书，并补充说，这两家公司是唯一能够满足其需求的云服务提供商。但该部还表示，它将继续进行市场研究，看看其他公司是否也能满足需求。这份利润丰厚的合同旨在使五角大楼的IT业务现代化，中标者可为其提供长达10年的服务。微软在2019年获得这份云计算合同，击败了市场领头羊亚马逊网络服务（Amazon Web Services），后者是亚马逊旗下的云计算部门。一个月后，亚马逊网络服务向美国联邦申诉法院（U.S.Court of Federal Claims）提起诉讼，对美国司法部将这份合同授予微软的决定提出**。该公司辩称，前总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）对亚马逊及其时任首席执行官杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos）抱有偏见，影响了五角大楼将合同交给微软。去年，五角大楼监察长发布了一份报告，称其将该合同授予微软的决定似乎没有受到白宫的影响。但监察长

今年以来，meme股票引发的散户抱团热潮席卷了整个美股。GameStop，AMC, SNDL,NOK,掀起了一轮又一轮的多空大战。近期AMC再次成为散户抱团股的领头羊，是迄今为止市场上表现最好的股票，自2021 年初以来上涨了近 3,000%。但是从多个角度来说，AMC或许已经是强弩之末，这三只meme股票将成为未来主流。实际上，一家公司拥有长期前景一直是投资者所遵循的投资逻辑。如果投资者有足够的耐心，那么股票市场几十年来能够为其带来巨额的财富。无论回顾过去100 年还是过去几十年，标准普尔 500 指数的平均总回报每年约为 10%，这是一项相当令人难以置信的壮举。虽然交易员总是在股票中买进卖出，试图选择正确的进场和出场时机，但今年大量散户投资者涌入，希望利用meme 股票的趋势获利。关于AMC除了通过拉高股价来回击攻击这家影院运营商的做空对冲基金之外，投资者还纷纷涌入AMC 娱乐公司，因为接种疫苗的人群可以再次去看电影，观看电影公司在疫情期间延期的所有电影。电影观众的涌入将提高门票收入和高利润的特许销售，业务将有望恢复到疫情爆发之前的水平。问题在于，早在疫情爆发之前，AMC 的业务就已经处于下滑状态。这不仅仅是这家影院运营商的问题，而是整个行业都在遭受的这样的痛苦。影院门票销售数量在2002 年达到 15.7 亿张的峰值，此后一直在稳步下降。2019年，售出的门票不到12.3亿张。影院通过提高门票价格掩盖了下降，因此尽管销量下降，但票房收入实际上有所增长。19年前销售额为91 亿美元，在疫情关闭一切之前变成了112 亿美元。这对amc来说似乎是有益的，但不断上涨的价格，尤其是随着流媒体视频的出现，已经减少了人们去影院的需要，所有主要电影制片厂都承诺支持他们的流媒体服务，即使他们仍然会将电影送到影院放映。AMC 还不得不承担大量债务才能保证其在疫情期间存活下来。在最近一个季

今年，特斯拉的Model 3 轿车在 Cars.com 的美国制造指数中的排名首次超过了福特的Mustang。这是特斯拉16年来首次荣登榜首。美国制造指数衡量的是一款车型对美国经济的贡献，其基于国内工厂就业、制造工厂和零部件采购等因素。在对数十款美国汽车的排名中，特斯拉在福特和吉普等美国巨头的竞争对手中位居榜首——但原因并非你想象的那样。Cars.com 美国制造指数评选现已进入第16 年，对数十款美国制造的汽车进行排名，以确定哪些汽车更具“美国制造”特性。它需要考虑五个主要因素：最终装配地点、零件来源、发动机来源、变速箱来源和制造劳动力。为此，特斯拉在加利福尼亚州弗里蒙特制造的Model 3 轿车位居榜首——这是特斯拉有史以来第一次登上榜首。密歇根州弗拉特罗克制造的福特野马位居第二，而特斯拉的Model Y SUV 位居第三。近期，福特和特斯拉之间的竞争越来越激烈，福特大获成功的野马Mach-E 在电动汽车销售方面直接与特斯拉进行竞争。福特首款全电动野马在今年早些时候推出时引起了足够大的轰动，它立即将特斯拉在电动汽车市场的市场份额削减了10%以上。尽管存在竞争，特斯拉首席执行官埃隆马斯克和福特首席执行官吉姆-法利之间都对彼此表达了欣赏。