在美国股市上，所谓“抱团股”（meme stock）的热潮已经降温——至少暂时而言是这样。在过去一周时间里，一度备受散户投资者青睐的抱团股GameStop（纽约证券交易所股票代码：GME，国内常称为“游戏驿站”）和AMC娱乐公司（纽约证券交易所股票代码：AMC）的股价暴跌，分别下跌了大约10%和21%。
抱团股的这种下跌走势证实了市场观察人士的担忧，他们曾在此前发出警告称，被一些人认为是投机**易的抱团股可能会回落。
在一次最新的采访中，管理着超过1.5万亿美元资产的富兰克林邓普顿公司（Franklin Templeton）的首席执行官珍妮·约翰逊（Jenny Johnson）批评称，抱团股交易是一种高风险投资，既有可能会产生让投资者有利可图的高点，也有可能会产生毁灭性的低点。然而，约翰逊表示，她对能够帮助普通投资者进入股市的新的交易技术持“乐观态度”，并预测这一趋势将给交易员门带来原本只有富人才能获得的机会。
“就抱团股而言，我从来都不喜欢对没有基本面的股票进行投资。”约翰逊说道。
投资者可能失去一切
“我认为，抱团股面临的挑战是，如果你选择了正确的时机，就能获得很好的回报。”在去年2月份出任富兰克林邓普顿公司首席执行官的约翰逊补充道。“另一方面，你可能会失去一切。”
确切的说，即使是在大幅下跌之后，身为抱团股“宠儿”的游戏驿站和AMC娱乐公司的股价仍旧远高于年初的水平。
总体而言，股市狂潮推动散户投资者流入市场的资金达到创纪录水平。根据市场研究公司Vanda Research提供的数据，在上个月里，这些交易员净买入了近280亿美元的股票和交易所交易基金（ETF），这是至少自2014年以来单月净买入金额最大的一个月。
但是，富有的投资者继续主导着股市。据针对2019年美联储一项调查的分析显示，美国最富有的10%家庭拥有84%的整体股票和92%的直接持有股票。
珍妮·约翰逊是富兰克林邓普顿公司创始人鲁珀特·约翰逊（Rupert Johnson）的孙女，14岁时开始在这个投资基金的收发室工作。在德雷克塞尔-伯纳姆（Drexel Burnham）工作一段时间后，她在上个世纪80年代末加入富兰克林邓普顿，在成为首席执行官之前担任过各种高管职务。
她表示，新的交易技术将使普通人能够获得只有特权阶层才能获得的工具和交易机会。
“你将会看到，科技实际上正在为大众带来历史上只有超高净值人士才能获得的东西。”约翰逊说道。
她随后补充道：“让我更乐观的是，这些东西传统上不是每个人都能得到的，而现在由于技术的原因，这些东西实际上将成为（普通人的）投资机会。”
AMC股价惨遭腰斩
与此前触及的峰值相比，AMC娱乐公司的股价已经惨遭“腰斩”。本月以来，抱团股股价大幅下挫，原因是对Reddit论坛上的散户投资者来说，抱团股泡沫般的上涨及其原本就是失败企业的现实开始变得明显。
在周三的交易中，截至发稿，这家连锁影院的股价暴跌约13%，至每股34美元左右，不到6月初创下的72.62美元历史高点的一半，使其本月迄今的累计跌幅达到40%。最初的“抱团股之王”游戏驿站本月迄今也已经下跌了19%以上，而新晋抱团股Clover Health（纳斯达克股票代码：CLOV）和Clean Energy Fuels（纳斯达克股票代码：CLNE）在7月份的交易中也分别暴跌了34%和20%。
这可能是一个迹象，表明投资者已经开始失去耐心，争先恐后地逃离抱团股，因为AMC和游戏驿站的扭亏为盈计划对许多人来说都达不到要求。同时，这两家公司最近的股票出售交易也在很大程度上稀释了现有股东的所有权。
巴克莱银行的美国股票策略和全球股票衍生品业务主管Maneesh Deshpande在一份报告中谈到抱团股时表示：“尽管这些资产价格下跌速度很快，但它们的股价水平仍处于历史高位，这可能会导致未来进一步的痛苦。”
AMC娱乐公司的股价仍较上年同期上涨1500%以上，而游戏驿站在2021年的涨幅超过800%。这种巨大的收益主要来自一群散户交易员，他们在Reddit论坛的“华尔街赌场”（WallStreetBets）子板块里协调交易以对抗空头，这波涨势已将游戏驿站从小盘股罗素2000指数推高至罗素1000指数。
尽管做空这些抱团股的空头在今年早些时候遭受了巨额亏损，但他们并没有放弃。事实上，根据数据公司S3 Partners的数据，最近几周以来，许多抱团股的空头净额比率均有所上升。S3数据显示，AMC娱乐公司过去一周的卖空股份总额增加了6.2%，目前共有13.8%的流通股被卖空；游戏驿站的卖空股份总额在过去一周上升9.4%，空头净额比率达到13.3%。
希望微乎其微
AMC娱乐公司在上周表示，该公司已经提交了一份提案，要求股东允许该公司再发行至多2500万股股票。在做出这一决定之前，该公司在第二季度进行了一系列股票发行，总共筹集了12.46亿美元资金。但是，随后AMC娱乐公司的股东们展示了他们的实力，因为他们在网上对该公司可能发行新股之举表示反对，促使其首席执行官亚当·阿伦（Adam Aron）取消了对该提议的投票。
尽管如此，根据Loop Capital Markets的估计，AMC娱乐公司的杠杆率很高，年底净债务和递延租金高达45亿美元。
Loop Capital分析师艾伦·古尔德（Alan Gould）在一份报告中表示：“AMC娱乐公司获得可观市场份额的希望微乎其微，而且还不得不为收购、债务偿还和高管薪酬支付现金。”
就游戏驿站而言，这家视频游戏零售商在最近的股票销售中筹集了约17亿美元，旨在利用所得资金加快其电子商务转型计划。该公司上个月宣布从亚马逊（纳斯达克股票代码：AMZN）招聘两名备受瞩目的高管。尽管如此，许多人仍然对游戏驿站重振业务的雄心持怀疑态度。
有华尔街“大空头”之称的迈克尔·伯里（Michael Burry）在本月早些时候接受采访时表示，他认为抱团股将像前几十年的互联网和房地产市场泡沫一样崩溃。
根据财经信息供应商FactSet的数据，追踪研究AMC娱乐公司和游戏驿站股票的华尔街分析师都没有对这两只股票给出“买入”评级。
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