美联储官方“鹰击长空”，再次打脸市场预测算命先生。麦格理：美联储声明中藏有鹰派措辞，美联储在声明中加入了一些鹰派措辞。美联储表示，他们不会降低政策利率，直到通货膨胀率可持续地接近2%，这是新的语言。也是鹰派的语言。美联储主席鲍威尔：商品贸易可能仍然存在通胀压力。过早降美联储主席鲍威尔：如有需要，准备长期维持当前政策利率。降息可能导致通胀进展逆转。通胀能否持续获得进展仍“不确定”。美联储主席鲍威尔：我们寻求的不是通胀一次达到2%，而是希望其稳定在2%水平。更担心通胀将在高位稳定。如有需要，准备长期维持当前政策利率。

$耐克(NKE)$ 在6月29日盘后公布了截至5月31日的2023财年第四季度的财报。业绩预览收入端，Q4整体收入同比增长5%，达到128亿美元，略高于市场预期的126亿美元，按照货币汇率中性计算增长了8%。其中NIKE品牌收入为122亿美元，同比增长5%，汇率中性计算增长了8%，所有品牌、渠道和地区都实现了增长；直营渠道的收入为55亿美元，高于预期的51.2亿美元，同比增长了15%，按照货币汇率中性计算增长了18%，其中NIKE自营店销售额增长了24%，NIKE品牌数字销售额增长了14%。匡威Converse品牌的收入为5.86亿美元，低于市场预期的612亿美元，按照报告基础下降了1%，按照货币汇率中性计算增长了1%，其中亚洲地区实现了两位数的增长，而欧洲地区有所下降。按品类，鞋类收入为85.5亿美元，同比增长7%，超过预期的82.5亿美元，服饰类收入为32.4亿美元，同比持平，且与预期持平；装备类产品收入4.3亿美元，同比增长11%，高于市场预期的3.9亿美元。按区域，北美地区的收入53.5亿美元，同比增长4.7%，高于市场预期的52.8亿美元；运营利润为13.9亿美元，高于预期的13.1亿美元；EMEA地区收入为33.5亿美元，同比增长3.05%，略好于预期的33.0亿美元，运营利润7.81亿美元，差于预期的7.97亿美元；大中华地区收入为18.1亿美元，同比增长16%，高于市场预期的16.4亿美元，运营利润为5.29亿美元，高于市场预期的4.44亿美元。亚太和拉美地区收入为17.0亿美元，同比增长0.8%，低于市场预期的17亿美元，运营利润为4.62亿美元，低于市场预期的4.94亿美元。利润端，毛利率下降了250个基点，为43.6%，略高于市场预期的43.5%，主要是由于产品成本上升、货运

$甲骨文(ORCL)$ 股价在6月12日盘后的Q4财报之后创下了历史新高，很显然，最近的AI概念让公司也成为炙手可热的标的。而云业务的出色表现，助力公司的收入和利润双双大超预期。而AI的发展也依托软件服务，因此之后持续给公司带来增长，投资者也抱有较大的期望。过去20日，公司的股价已经上涨了30%以上，而6月12日盘中表现极佳（+6.0%），盘后财报公布后继续保持乐观（+3.9%），不过并没有出现两位数的涨幅。Q4业绩预览营收138.4亿美元，按照固定汇率同比增长18%，高于市场预期的137.2亿美元；其中，云服务和授权许可支持的收入达到93.7亿美元，同比增长25%，高于市场预期的91.1亿美元；IaaS和PaaS的云业务收入43.9亿美元，按固定汇率增长55%，高于市场预期的40.4亿美元；战略后台SaaS应用程序收入增长了4%，其中Fusion ERP增长了 17%，NetSuite ERP增长了 %；硬件服务8.5亿美元，同比增长1%，与市场讫8.4亿美元持平。软件㐏14.6亿美元，高于市场预期的14.5亿美元，同比增长78%。毛利润101.1亿美元，低于市场预期的103.9亿美元；可比息税前利润（EBIT）为61.6亿美元，高于市场预期的61.2亿美元，EBIT利润率为44.49%。调整后的EPS为1.68美元，高于市场预期的1.53美元。公司的自由现金流为37.3亿美元，高于市场预期的24.6亿美元。投资亮点AI给了云业务相当大的机遇。公司的两个战略云业务都在变大，云应用程序和基础设施业务带动非常明显。公司也表示，Oracle的Gen2 Cloud拥有世界上性能最高、成本最低的GPU集群技术，英伟达也在使用该集群，公司正在与英伟达合作打造世界上最大的高性能计算机。Oracle Clou

本周三，美国劳工统计局公布的4月CPI同比上升4.9%，自去年下半年高点以来连续第10次下降，也是2021年4月以来最小同比涨幅，低于预期的5%，以及前值的5%，同时CPI环比上涨0.4%，预期值0.4%。不过，整体CPI虽有下降，但幅度并不大，核心CPI同比也只是较上月小幅下降了0.1%，几乎没有显著变化。事实上，核心CPI同比已连续第四个月徘徊在5.5%左右，最近三个月环比年化值仍高达5.1%，还在5%这个关口，说明粘性挺大。按照这样的速度，通胀要降至2%的长期目标还有很长的距离。如果细分项的CPI来看，不同行业的确呈现不一样的特点。能源是下行的主要动力，能源指数同比下降了5.1%，而能源板块 $SPDR能源指数ETF(XLE)$ 也是今年回撤最大的板块。毕竟去年的表现也太好了，股价新高，利润新高。而今年以来，石油类的企业纷纷加大分红，也是希望在油价回落的时候更多的保持股东的积极性。但从体而言，在需求不足面前，油价继续上行的动力并不大。因此能源行业的公司 $埃克森美孚(XOM)$ $雪佛龙(CVX)$ $康菲石油(COP)$ $依欧格资源(EOG)$ $马拉松原油(MPC)$ 等都不是今年好标的。食品指数整体同比上涨7.7%，一直是高于整体数值，不过也出现回落的趋势。说实话，大部分的食品是刚需，量价弹性并不大，

自上一份财报后高开低走以来， $迪士尼(DIS)$ 的股价踟蹰不前，主要是市场仍然在观察迪士尼“换帅”之后在流媒体方面的变革效果。因此在5月10日的2023财年第二季度业绩之前，波动甚微。而财报的公布，似乎也给流媒体行业定下了整体格局。虽然盘后下跌4%，但也仅是跌去前几天的涨幅。FY23Q2业绩概览整体来看，当期业绩符合预期。营收218.15亿美元，同比增长13.3%，与市场预期持平；Non-GAAP的营业利润32.85亿美元，同比降低11.2%，略高于市场预期的31.75亿美元；调整后EPS为0.93美元，略低于市场预期的0.94美元。运营数据方面，整体订阅用户为2.31亿，低于预期的2.37亿；其中，Disney+的订阅用户为1.58亿，低于市场预期的1.63亿，净减少400万，但是ARPU为4.44美元，高于预期的4.36美元；ESPN+的订阅用户2530万，与预期几乎持平；Hulu的订阅用户4820万，预期为4863万，不过ARPU为11.73美元，低于预期的12.56美元；因此，从流媒体方面来看，因为Disney+在去年底推出了新的广告订阅套餐，并将无广告订阅套餐的成本提高了38%至11美元，因此订阅用户数再次下滑，但是但个用户带来的收入有所提高。因此整个媒体和娱乐板块的收入表现并没有被拖累。另一方面，公园与体验业务继续保持较好的恢复势头，在2022年财年获得73%的情况下，2023财年前两个季度继续保持两位数增长，Q2的增速为16.9%。随着上海和香港公园的持续恢复，预计23财年下半年的公园业务仍有起色。投资要点订阅用户连续两个季度下滑，流媒体市场格局大致形成。由于Bob Iger重回迪士尼的首要大事就是“降本增效”，因此主要工作就放在亏损最大的流媒体部门，进行的工作包括有：1.裁员，

出行行业在2022年下半年开始明显恢复，作为民宿行业的翘楚， $爱彼迎(ABNB)$ 也自去年下半年以来触底反弹。随之而来的就是市场对其业绩期望越来越高，当然，公司自21Q4以来，每个季度的业绩都超过市场预期。5月9日盘后公布的Q1业绩再次超过市场预期，也符合此前市场提前“Price-in”的超预期期待，不过对于Q2的指引，ABNB显然更为保守，将预定量与营收的前景调整地更为谨慎，因此盘后跌幅超过11%，将前两日的超买完全吐回。Q1数据方面营收为18.2亿美元，同比增长20.5%，高于预期的17.9亿美元；净利润为1.17亿美元，上年同期为净亏损1900万美元，意味着首次在Q1财季扭亏为盈；调整后EBITDA为2.62亿美元，同比增长14%，高于预期的2.594亿美元每股收益为0.18美元，优于预期的0.10美元，上年同期为每股亏损0.03美元；在预定方面，日均房价与去年同期持平，为168美元，略高于市场预期的165美元；总预订价值（包括房东的收入、服务费、清洁费和税费)在第一季度总计达204亿美元，同比增长19%，高于市场预期的201亿美元。在对2023年Q2的展望上，公司预计将会迎来又一个强劲的夏季旅游旺季，但是与22Q2的比较将是“艰难的”。具体而言，Q2营收将达到23.5亿美元至24.5亿美元之间，同比增长12%至16%，这一营收展望的平均值为24亿美元，未能达到市场预期的24.2亿美元。此外，夜单价(ADR)将低于上年同期，调整后EBITDA与上一年持平，但在利润率基础上同比下降；预计过夜及体验预定量同比增速将低于营收同比增速。主要原因是去年同期经历了Omicron浪潮之后大量被压抑的需求获得释放，导致整体业绩增长比较快，而这种爆发式需求也提升了Q2的比较基数。当然，这是公司方面的说辞

泰森食品业绩变脸，出现了第一个被爆出通胀后遗症的行业，哪些公司也会同样受到影响？既然有市场流出，那必然也有流入，哪些公司可能因此受益？老牌的肉类大亨 $泰森食品(TSN)$ 在5月8日公布Q1（23财年第二季度）财报之后，股价狂泻16个点，反而成为今年Q1财报季第一个暴雷的“意料之外”的巨头。作为食品行业的翘楚，泰森食品的境遇并不一定是偶然的、个体的， 相信对整个行业都有所启示。财报差在哪里？首先，从公司的收入端来看。Q1整体收入131.33亿美元，同比增3%，低于分析师平均预期的136.2亿美元，但因为平均定价下降了3.2%，因此实际上销量基本没有变化。蛋白质三巨头的表现中，占比最大的牛肉业务Q1销售额为46.17亿美元，低于上年同期为50.34亿美元，猪肉业务的销售额为14.21亿美元，低于去年的15.65亿美元，而鸡肉业务的销售额为44.30亿美元，比去年同期的40.86亿美元有所上升。三大品类中，只有鸡肉产品的定价是上升了2%，牛肉的定价下降了3%，猪肉定价下降了10%。整个23财年上半年都是类似的趋势。其次，利润端从盈利到亏损，是消费品公司的大忌。Q1季度亏损28美分，远远低于市场预期的每股盈利80美分，调整后每股亏损4美分，去年同期为盈利2.29美元，也相距甚远。运营成本的增加与供应链也有关系。一方面，由于牛肉短缺，活牛成本使公司的开支增加了3.05亿美元，而部分效率较低工厂关闭也产生了9200万美元的成本，同时，库存管理的相关费用增加了7100万美元，预制食品业务的原材料和其他投入成本也增加5500万美元。此外，公司再度调低全年预期，意味着这一阶段性的影响在Q1只是个开始。公司预计2023财年的销售额将在530亿至540亿美元之间，再次从此前预测的550亿至570亿美元调低，也低于市

刚刚公布了Q1财报的 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ ，在盘后大涨21%。由于财报前的一个月，股价从9美元附近跌至财报前的7.5美元，再次将公司股价推至3月以来新高。Q1业绩好在什么地方？营收为5.25亿美元，同比增长18%，好于市场预期的5.06亿美元；归属普通股股东净利润1680.2万美元，上年同期净亏损1.01亿美元；GAAP的运营利润为410万美元；摊薄后每股收益0.05美元，上年同期每股亏损0.05美元，高于市场预期的0.04美元；短期递延收入增加8867万美元，高于市场预期的867万美元；客户总数391，高于市场预期的384。从收入的构成来看，来自政府的收入与市场预期的差不多，2.89亿美元，而来自商业活动的收入2.36亿美元，高于市场预期7%。说明公司在商业活动市场的增量超出预期，同时，公司也公布了Q2以及全年的业绩预期，预计Q2营收为5.28亿-5.32亿美元，略微调整，不过仍低于市场预期5.37亿美元；预计全年营收为21.9亿-22.4亿美元，稍高于市场预期为22.0亿美元。此外，公司估计今年每季均可盈利。Palantir能否后发制人？市场对PLTR财报后表现乐观，我们认为基于如下原因。1、盈利好转，自由现金流创新高。由于本季度的收入增速超预期，因此几个利润指标都超预期，加之公司在行政、研发费用上缩减，净利润和自由现金流也创下新高。2、商业化增长好转，有望继续创造增量。政府订单向来是个定数，因此商业化的发展才是公司增长的命脉。此前市场对其商业化的增速并不太看好，在22Q3和Q4跌至10%左右，而此次重回15%的增速，也给市场一些希望。从估值上来看，PLTR的整体估值几乎与这个行业平均水平对齐，目前的PS为8.2倍，与科技行业平均的7.5倍相

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