此篇小文由我提供核心内容，由AI辅助生成，仅供虎友们参考： 一、从默默无闻到市场焦点 像NTLA一样，VKTX多年前就进入了我的观察表，那时的股价还停留在个位数。看着它几年间拔地而起，即使大幅回落，现在仍站在30多美元，心里别提有有多唏嘘。 它原本专注于NASH（非酒精性脂肪性肝炎）研究，股价走势与另一家技术路线相似的Madrigal（MDGL）高度相关。作为国内最早关注NASH赛道并下场投资的本科叔，我当初的主要观察目标就是这两家，遗憾的是，当时却像笨熊一样选择了Conatus（CNAT），只因它看起来更便宜，且有诺华的合作背书。 后来的故事众所周知——CNAT三期失败出局，而MDGL凭借Resmetirom的成功登顶NASH市场。这段经历让我从骨髓里认识到了分散投资的重要性。 再后来，VKTX凭借其GLP-1/GIP双重激动剂VK2735在减肥药领域的早期亮眼数据，股价再次爆发。出于“错过就不敢追高”心理，我一直保持场外观察姿态。 好在其股价已从高点回落，加上VK2735即将迎来关键催化剂，我认为现在或许是上车参与的时机。 二、VK2735：注射版与口服版的双重潜力 VK2735的核心优势在于其出色的减重效果和安全性。 1. 注射版：停药率优于竞品 二期数据显示，13周治疗后，患者平均减重达14.7%，且停药后4周仍能维持90%以上的减重效果。 - 安全性方面，92%的不良事件为轻度或中度，且停药率与安慰剂组一致，而礼来（LLY）和诺和诺德（NVO）的同类药物停药率比安慰剂高出10%。 - 目前，VANQUISH三期试验已启动招募，数据预计在2027年初公布。 2. 口服版：2期试验显示优于礼来？ - 1期试验中，28天治疗使受试者平均减重8.2%（安慰剂调整后），而礼来同期的口服GLP-1药orforglipron在4周内仅减重3-6%。 - 2期试验已完成入组，预计

在硅谷这里，是达尔文主义。不创新，就是死亡—马斯克 谈起这家基因编辑公司， $Intellia Therapeutics Inc(NTLA)$ 我不敢讲是全国首批分析者，但敢说比木头姐 $ARK Innovation ETF(ARKK)$ 的关注要早得多。多年前写首篇小文介绍张峰与杜德纳的官司时，它的股价是12美元。 遗憾的是当时没有下场决心，主因是觉得它的临床处于太早期，担心潜在的安全事件。后来眼看着都涨了10多倍，就更加恐高了。 幸运的是，正是这种不追涨的心态才让我躲过后来无情的单边下跌，大家看一下，自2021年以来，它的走势就是一路飘红。更令人唏嘘的是另一家EDIT $Editas Medicine, Inc.(EDIT)$ 竟然跌至现在的2美元多。 今天，我正式把NTLA公司的基本面整理成文，原因在于我认为其股价正在形成7—8美元左右的历史性底部，且在半年一载内有望出现5倍增长景像。 一 核心技术：CRISPR基因编辑 Intellia 专注于 体内基因编辑，利用CRISPR-Cas9技术直接在患者体内修改致病基因，无需体外细胞改造。其核心平台使用 脂质纳米颗粒（LNP） 递送CRISPR组件，可精准靶向肝脏等器官。 二 . 核心研发管线 NTLA-2001（ATTR淀粉样变性）： 适应症：遗传性/获得性ATTR（影响心脏和神经）。 进展：2025年III期试验进行中，预计2027年提交上市申请。 优势：单次治疗可能终身有效，对比需定期注射的RNAi药物（如Alnylam的Amvuttra）。 NTLA-2002（遗传性血管性水肿

君子藏器于身，待时而动。$ 4月29日的小文简要介绍了 $奥德赛海洋探索(OMEX)$ 的基本情况。我在结尾部分强调：短期来看，股价的暴涨有其本面的支持，但成交量显著放大，这意味着有大幅回调的风险。 果不其然，一个多月来，股价跌去近4成。在此，我把一点心得分享给虎友们： 择时同样需要耐心，就像持有股票一样。当成交量无理性放大时，切记因FOMO情绪涌入，哪怕错过后面的行情，要记住赚钱机会遍地都是。 今天，向大家讲下它的业务进展。总体来说，奥德赛已经处于商业化启航的前夜，多个价值拐点将在未来6-12月内出现，0.90的价格应该是一个很好的介入点。 一 项目进展 1 墨西哥磷酸盐项目： 该项目已经通过预可行性研究，只需获得最终环境批准即可开始生产。新的谢恩鲍姆政府基于科学的方法和对采矿友好的政策为奥德赛项目的推进带来了乐观情绪 计划年产300万吨，将产生数亿美元的收入。公司预计，由于运营效率以及与世界上最大的疏浚公司之一Royal Boskalis的合作，这些收入“至少会有30%的毛利率”，从而消除了大量的资本支出需求。 2 库克群岛多金属结核投资 奥德赛的库克群岛战略涉及持有两家勘探公司少数股权，这两家公司持有富钴多金属结核的许可证。 库克群岛政府多年来一直维持稳定、有利于发展的政策，将该领土定位为吸引海底采矿业务的有吸引力的司法管辖区。两家公司都经历了三年的项目勘探，完成了广泛的环境评估。

"气质才是我最强大的武器”。—巴菲特 那些在股市反复亏损的散户、新手们，往往败在气质缺乏，而非分析能力上。 这种气质绝不是一种普通人难以企及的高深素养。简单地说，它就是投资人应该具备的价值理念及做事态度。 其实，没进入金融市场之前，我们多数人都是有气质的：做工作时兢兢业业；开办企业，也是脚踏实地；我们不会指望上个月买的房子马上升值，更不会卖掉它去搏双色球大奖。 但是，只要进入二级市场，我们的气质就被直接摧毁，或被磨灭殆尽，只因屏幕上不断变动的红绿数字就像老虎机上的彩灯，疯狂地刺激着我们的多巴胺分泌。 在赚取快钱的欲望驱使下，多数人或直接走向、或缓慢滑向短期主义，具体表现就是：追逐热点、频繁交易，最终成为顺从市场的奴隶。 这条路径本来通向财富毁灭的深渊，却被无数人认作金光大道而蜂拥而入。其根源在于他们忽略了两条常识： 第一，市场短期波动不可预测。任何宣称能预测短线涨跌的人，本质上都是在挑战混沌理论的基本原则。倘若真存在这样的"圣杯"，在量子计算和AI算法大行其道的今天，IT精英早就轻松拿下一座座的金山和银山。 第二，盈亏不对称的数学铁律。当你的账户盈利100%后，只需50%的亏损就会被打回原形；而若初始亏损50%，则需要100%的涨幅才能回本——这种不对等的数字关系，让频繁交易者注定成为市场上成就他人的垫脚石。

There is a crack in everything. That’s how the light gets in. ——Leonard Cohen。 我的投资组合里有3只新能源电池股票，分别是固态电池 $Quantumscape Corp.(QS)$ 长时储能电池公司 $Eos Energy Enterprises Inc.(EOSE)$ 和 $ESS Tech Inc.(GWH)$ , QS成本在5.3美元，EOSE有近2倍账面利润，表现最差的是GWH，账面亏损90%。有几位虎友可能受我的文字影响买进了GWH,出于责任心，我把它的最新基本面简单介绍一下： 一 几天前的戏剧性反转 公司在周3，27日提交SEC的8K报告表示：尽管做出了努力，但截至2025年5月27日，公司仍未筹集到资本或产生能够使公司避免或推迟关闭的业务。这是没有预料到的，如果公司无法在不久的将来获得融资，公司将被迫采取某些劳动力行动。如果无法获得融资，公司预计在2025年5月30日关闭其威尔逊维尔工厂。 这导致股价放量大跌，我当时判断它可能这的没戏了，因为正常人的思维是只剩下3天，怎么可能有资本突然进入呢？抱着留一些是一些的心态，我加入了逃跑者队伍。 谁想到，奇迹真的就在截止日发生了，公司昨天发布公告收到了正常业务过程中意想不到的“足够”资本，可以在短期内继续其俄勒冈州威尔逊维尔工厂的运营。 针对此事，yahoo论坛有人在27号就认为这是公司和某些机构在故意搞鬼，为的是收割散户抛弃的廉价筹码。我认可此说法，毫不客气滴说这帮人太坏了，尽管我又以低价买了回来，还得了少许便

只需要在两门课程上接受良好的教育，一是如何评估企业的价值，二是如何思考市场的价格。——巴菲特 第一篇小文聚焦精神气质，这篇主讲能力培养问题： 投资的正确方法，就是用合理的价格买入优质公司股权，然后安静等待价值生长。正如芒格所言：“我倾向于进入好的业务，然后安静地呆在那里。 这话听起来简单直白，直指人心，但是知易行难，做起来绝不是像在公园散步一样轻松。散户及新手常常陷入以下误区，还总自以为是。 1. 对“优质”的误解 许多人误将“优质”等同于热门概念、或拥有稀土矿批文，乃至于找到了靠山和名人背书，这实则大错特错。 真正的优质，不在于公司目前和将来能赚多少钱;而在于它有没有可持续的碾压对手的竞争优势—— 这些优势要么靠品牌黏性（如可口可乐），要么靠效率壁垒（如亚马逊物流），或者强大的技术护城河（如谷歌、微软）,而不是依靠频蹭热点或政策补贴。若一家公司利润暴涨，却随时可能被同行取代，它的“优质”不过是孩子们在沙滩上堆出的城堡。 2. “低价”幻觉 估值不需要初中以上的数学知识。对传统价值股来说，市盈率（PE）能帮我们审查盈利性价比，市销率（PS）可筛掉营收泡沫，PEG识别“伪增长”——若增速无法维持，高PE终将崩塌。 但对创新公司而言，尤其是商业化前的公司，估值的核心要素是穿透表象，判断技术落地的概率与商业化前景；其次才是市场份额、毛利率等预测数据。 我们不能像看钞票的面值一样看待股价，比如一家研发量子芯片的企业，若技术成功率不足5%，即便股价1元也可能贵得离谱；反之，若某AI公司突破性技术有80%成功机会，百元股价或许只是起点。 这需要我们深入了解其知识产权背后的硬核技术，研究进展、现金及竞手状况，从而判断股价、市值是否合理。 $SGMO 20251121

机会不会上门找人，只有人去寻找机会。—狄更斯 在1月3日的小作文中，我说了 $Sangamo Therapeutics Inc(SGMO)$ 值得加倍关注，现在终于等来了捡漏机会。 以下是我参考GuruFocus.com的部分内容对公司季报进行的简要分析，仅供虎友们参考： 一 关于STAC-BBB的技术合作 报告期内，从礼来公司获得1800万美元，用于STAC-BBB许可协议下的第一个目标。并有资格从礼来公司获得高达14亿美元的额外许可目标费用和里程碑付款。 公司在1年内已经与3家大药企签下这项衣壳专有技术的许可协议，仅涉及几个神经领域的研究项目，已累计获得7千万美元的前期付款，后续的总的里程碑付款高达至少40亿美元，尽管合作项目大多处于临床前研究。而且，公司表示仍在与其它药企商谈类似的合作。 二 法布里项目的积极进展 所有I/II阶段STAAR研究中的剂量患者都完成了至少52周的随访，初步分析表明，自上次临床更新以来，平均估计肾小球滤过率 （eGFR） 斜率继续保持正值。这是FDA加速审批途径的关键里程碑。 ST-920D的疗效显著，所有32名患者中，最初接受酶替代ERT治疗的18名患者仍然未接受ERT治疗。 公司在4月同FDA举行的B类会议为其提供了清晰的CMC及BLA申请路径，将在6月末公布该项目的概要数据，预计最早在明年上半年提交新药申请，下半年获批。 三 其它临床项目 慢性神经病痛 - ST-503 ST-503是一种研究中的表观遗传调节剂，用于治疗因iSFN（一种慢性神经病痛）引起的顽固性疼痛。ST-503的1/2期研究的准备工作正在进行中。 预计2025年年中开始患者入组和给药，初步疗效数据预期在2026年第四季度公布。 朊病毒病 - ST-506 临床试验授权（CTA）使ST-5

万事皆有可能 重要的是概率 ——风险管控 风控命题虽被反复言说，但出于自利利他之心，我仍愿将投资大师的箴言与个人体悟梳理成章，为诸位虎友提供新的阐述： 即使你具备了强大的气质和能力，仍有可能陷入第三个陷阱—梭哈单只股票 （1）被误解的"非分散化组合" 如诺奖得主席勒所言，"集中押注优质资产"本属理性策略：若以合理估值重仓"七姐妹"这类护城河深厚、攻守兼备的核心资产，短期风险可控，所需仅是耐心守候。 但人性总在压制理性—— 当APP首页充斥"初创股单日暴涨300%"的推送，投资者往往难以抵御短期暴利的诱惑，不由自主地总将目光聚焦于这些承载财富梦想的"概念股"。 更危险的是，偶然的投机获利会被自我归因为"投资能力"，继而催生致命幻觉：押上全部资金追逐下一个"奇迹"，却忘记审视硬币背面的概率。 （2）幸存者偏差：被忽视的"概率金字塔" 不妨以喻明理：初创企业登陆资本市场前，已历经资本市场的层层筛选，恰似报考顶尖影视院校的俊男靓女。但追问三层现实： 万人海选中，几人能够试镜表演？ 上台表演者，几人能拿到录取通知？ 顺利毕业者，几人能星途闪耀？ 每一层都是概率的残酷过滤—— 资本市场亦如是：百只"潜在十倍股"中，或仅一二最终兑现预期，余者皆成马伦 $Mullen Automotive(MULN)$ $Faraday Future Intelligent Electric Inc(FFAI)$ 形式的资本尘埃。可散户总将败局归咎于"骗子横行"，却鲜少追问：自己是否在低概率赛道押注了过高赌注？ 总结： 即便深入研究企业基本面，将全部筹码押注单一个股仍是危险行为。巴菲特强调："分散化是对无知的保护"，强如诺基亚、柯达也曾从神坛跌落。

我们必须不断改进、充实、更生自己；否则就硬化了。 ——歌德 深挖 $Quantumscape Corp.(QS)$ 1季报电话会议内容后，我继续看好这家颠覆者的未来。尽管高盛上月给出维持卖出评级，并将目标价由4.00美元调整至3.00美元。 不同人有不同的视角和结论，许多事情告诉我不要把大行的分析太当回事。 半年一载前，许多机构和空头曾宣称我的持仓股票 $The Metals Company(TMC)$ ， $Eos Energy Enterprises Inc.(EOSE)$ ， $DBV Technologies S.A.(DBVT)$ 将很快走向破产。面对几倍的涨幅，他们现在都不吭声了。 声明：我持有QS股票，并在上周进行加仓，成本已降至5.30美元。 建议：有长线思维的投资人可以考虑买进2027年1月15日的远期期权，5美元行权价的价格只有1.40。 以下文字编译自Fool.cm,5月1日文章，目的是为虎友们提供一个QS基本面简要。 关键要点 QuantumScape的固态电池将提高续航里程、成本和安全性。 它正在朝着商业化方向发展，现金运营期将持续到2028年底。 似乎几乎可以肯定，未来的交通方式是电动汽车（EVs）。电动汽车已经迅速席卷了中国等国家，美国的普及速度较慢，但全球电动汽车销量正在上升，没有逆转的迹象。以下是两只有望在未来电动交通领域蓬勃发展的股票。 革命性的电池 QuantumScape 是一家专注于将其固态电池设计推向商业生产的下一代电池公

市场传言，特朗普政府正在起草一项行政令，拟允许美国大规模囤积太平洋海底的金属资源，以加强在关键矿产领域的储备与安全。 受此影响， $The Metals Company(TMC)$ 昨日表现异常抢眼，随之而来的是朋友们的各种提问，这让我有点应接不暇，以下是我在老虎社区的统一文字回复，仅供虎友们参考： 一 传言是否属实？ 未见来自公司及美国政府的正式信息发布，在YAHOO的交流群内也没有相关消息。 我看了2月前采矿网对CEO的访谈，根据谈话内容分析，考虑到当前关税大战的紧张形势，及特朗普本人的保守倾向和行事风格，此传言有可能是真的。这篇访谈的题目就是：Trump is the best news for deep sea mining 这个特不靠谱几天前还炫耀美国的煤矿资源，仅仅为了应对中国的反击，试想一下，比起煤矿储量，钴、镍、锰、及稀土对美国是不是更加关键？ 二 公司有希望拿到采矿批文吗？大约多长时间？ 我仍然坚持以前的观点，海底采矿是大势所趋，ISA（联合国国际海底管理局）一些会员国及极端环保组织的反对都无法扭转这一趋势。 以下是简要的几点支持性论据： 1 唱反调的会员国多数意见是：在开采之前，应搞清楚海底采矿对海洋生态的影响，而不是坚决地反对合理利用这些矿产资源。 2 TMC公司10年来与第3方研究机构合作，已花费6亿美元在相关海洋生态环境影响的调查上，大量的科学数据表明，海底采矿造成的生态影响远远低于陆地采矿，如印尼镍矿对热带雨林生态造成的破坏性影响。 3 TMC公司的矿区位于克拉里昂断裂带，水深平均在4000米，那里的生物量非常稀少。从常识来看，水下机器人在海底收集像土豆大小的金属结核，然后以自动化方式输送到船上，难以想象会对环境造成多大破坏。 至于何时拿到采矿批文？我不能给出具体时间，