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先放上收益率曲线，开头一张图，剩下全靠回忆...

上半年收益率

大概买过三十四个公司，主要赚钱的也是几个，当然没有亏大钱的股票。$心动公司(02400)$ 是翻倍收益，这个发行价格明显低了，而且玩游戏的都知道taptap社区，相当于从10倍出头拿到20多倍，这个收益是比较确定的。另外一个赚了80%多的是$友谊时光(06820)$ ，这个也是估值太低了，女性向游戏明显有特色，而且成长性不错，这个波动虽然大一些，但是相当于从6倍拿到10倍，这个收益也是非常确定的。这2个游戏公司后面做过波段，现在仍然有持仓，不过不是主要仓位。

另外一个赚了翻倍以上收益的是$康希诺生物-B(06185)$ ，这个是从陈薇院士开始做疫苗入组的公开信息买的，当时明显全球疫苗处于领先状态，而且后续持续的有进展推进，临床一期、临床二期、在加拿大申请做三期，申请科创板上市，利好消息不断，所以能拿得住；后来一期数据出来之后，数据一般，卖了；后面因为疫情反复，加上开始做新冠的单抗，也做过波段。

其他赚的超过50%收益的港股有$爱帝宫(00286)$ 、$中芯国际(00981)$ 、$中国恒大(03333)$ 、$周黑鸭(01458)$ 、$福莱特玻璃(06865)$ 。

爱帝宫当时看公告发现的时候，觉得很激动，正是港股消费股超级强势的阶段；觉得这个估值10多倍出头，又是月子中心的头部公司，盈利和成长性比较好，但是买了之后很长时间一直趴着不动，索性没涨也没跌，最近有券商推荐开始启动了，仍然看好长期的潜力。

中国恒大是3月底抄底买的，估值严重低估，市场当时担心美元债逾期，但是恒大的房子卖出去就是最好的现金流入，有地产销售就不用担心；但是后来估值修复就卖掉了，没想到后来涨的这么多，涨成妖股了。

周黑鸭也是买的补涨的消费股，当时明显估值偏低，武汉恢复的时候很多网红直播带货，觉得是比较好的反弹标的，后来进了7-11便利店，市场认可度提升，估值复苏也比较多。

中芯国际这个应该是国内资金定价的，论盈利能力明显不是价值投资的范畴；但是中芯的14nm进展顺利；而且贸易战美国制裁华为的背景下，中芯国际有战略意义，也算是贸易战风险的对冲，后面申请上科创板完全国内资金定价了。这个估计后面科创板还会爆炒，但是港股估计差不多到位了。

福莱特玻璃前面亏了好多，后面反弹的时候又抄回来了，港股明显估值偏低；而且光伏抢装需求很好，本身玻璃还有单面转双面的量的增加，所以福莱特玻璃是确定性比较高的。

现在还有持仓爱帝宫、福莱特玻璃。

美股赚钱的差一些，主要是$波音(BA)$ 和$京东(JD)$ 。京东属于疫情之后就一直看好的，扛过了3月份的波动，而且季度盈利之后，判断刘强东先生退居幕后，京东必然更加注重盈利，对于二级市场的投资人来说，财务回报应该会更好。波音是3月度美股反弹买的，就是觉得反弹中，最优质的的资产，只要不会倒闭，这公司就有自己的价值。

亏大钱的公司，港股基本没有，有些小亏的，换成了更好的持仓；美股亏钱的有$趣店(QD)$、$达美航空(DAL)$ 、$Tapestry Inc.(TPR)$ ，毫无意外都是因为捡便宜掉入价值陷阱。

趣店因为中国的经营环境不太支撑现金贷的业务，公司在陷入困境之后谋求转型做奢侈品电商，当时觉得已经极度便宜，但是困境反转的公司没有极深度的研究是很难把握的，而且这类金融公司有反身性，越跌越不能买。达美航空是不信邪，想抄巴菲特老爷子的底，看美国经济活动恢复，中间一度赚过钱，后来又亏回去了，事实证明航空业不是一个很好的行业，更加不适合做逆向投资。Tapestry也是觉得极度便宜了，觉得海外经济和零售业恢复之后，有估值复苏。现在还持有TPR，另外2个都已经止损出局了。

美股这一波很多大牛股都参与过，$Zoom(ZM)$ 、$哔哩哔哩(BILI)$ 、$Shopify Inc(SHOP)$ 。ZM没有拿住，赚了第一波就走了，后面主升浪只能仰望，产品用过，也看好公司，但是估值实在超出理解范围了。B站是真心看好，从B站尝试出圈初步成功过之后，就觉得B战的市值应该超过爱奇艺，无论是盈利能力、用户粘性、市场地位，都更胜一筹，不过做波段做丢了。

除了选股，今年更深的感受，恐怕是对于流动性的理解。2月份美股第一波流动性危机之后，第一时间抄底选的是Tesla、阿里巴巴、苹果、Amazon，基本微赚；后来3月份更猛烈的下跌，减仓应对了，做空了捷蓝航空、蔚来、瑞幸、维珍银河，基本也是打平或者微亏。4月份美股反弹的时候，担心二次探底，做了一些pair trade；大概过了一个月才理解了权益市场主要是流动性推升的，彻底满仓。

教训：

1）市场大幅下跌的时候，可以不择时、重点选股，但是也可以应对，卖出高风险的买入更好机会的公司；

2）市场整体估值不存在大幅高估的时候，不用担心市场持续下跌的消化估值；美股的估值总体偏高，但是依然是健康的，头部公司可以靠持续盈利消化估值；

3）不要跟美联储做对，美联储有无数的手段给市场提供支持；当然美联储不是万能的，但是市场的调整幅度有限，而且优质公司还是会创新高的，后面需要关注流动性的拐点，但是不用太注重做择时，因为大概率择时也是错的。