社区

隔夜，美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会上就半年度货币政策报告做证词陈述，今天晚上北京时间22:00，他也会在众议院金融服务委员会就半年度货币政策报告做证词陈述。

鲍威尔在证词中指出，美国经济可以承受货币政策更加收紧，联储“坚定致力于”继续加息，直到有明确证据表明，通胀将放缓至美联储的目标2%。继续加息是合理的，加息决定将逐次会议作出。

许导认为，鲍威尔已经明确承认了大幅加息可能会导致经济衰退，同时又表态坚决要把通胀拉回到2%的目标，声称“既有必要的工具，也有恢复价格稳定的决心。”实际上，这恰恰说明了美联储对于当下的通胀压力是心有余而力不足。正如我前文《0615：无法增加供给，那便消灭需求！》所描述的那样——

美联储如此快速的加息，真的能够让中长期的通胀受控吗？即便是通胀受控回到2%，为此所付出的代价又是什么？是美国股票市场能够承受之重吗？

鲍威尔明确指出，“肯定有（衰退的）可能性”。“我们并没有试图引发（衰退），也不认为需要引发衰退。但我们的确认为降低通胀是绝对必需的。”

怎么样？大家是不是有一种此地无银三百两的感觉？我劝大家还是提早为可能潜在的经济衰退做准备吧。

目前，美联储和市场似乎已经开始做最坏的打算，有分析预计美国均衡实际利率至少在1.5%左右，加上2%的通胀目标，所以至少要有3.5%的政策利率。6月份美联储利率会议后，CME利率期货市场预计年末政策利率达到3.5%-3.75%。

事实上，美联储当下表现得如此的鹰派，主要是出于预期引导目标，而并非一个必然兑现的计划或承诺。未来6个月，许导预计美联储大概率会加息到2.5%的中性利率水平，但是能否加到3.5%及以上，仍然需要打一个问号(这本身就是贵金属非常大的潜在利好)。

加息与缩表通常提振美国债券收益率，不过由于悲观的经济前景也会拖累实际利率上行，比如2018年4季度到2019年中，美联储加息1次并持续缩表，但美债收益率下行，主要就是因为市场经济预期走弱。

如今，现在美联储逆回购规模已经超过2万亿美元，预计缩表的速度也不会影响美国国内流动性，而今年美国新发国债的减少，一定程度上也会对冲缩表后美债供给的增加。也就是说，美国10年期国债在6月14日触及的3.5%是有可能成为短期的高点，而黄金在6月14日相对应的就是打出1805美元/盎司的次低点(日线的低点在5月16日的1786)。

你们看，无论是从美联储加息的维度，还是从美债收益率的维度，许导是不是给你们编出了两个贵金属的潜在利好？而我此前在《0614：激进加息预期飙升，市场恐慌蔓延！》隐藏口令里面说的那个因素，不就是变成第三重？我还没有往下编未来高通胀的前景，经济滞胀的压力，甚至经济衰退黄金的避险功能，以及最近立陶宛把北极熊那块飞地给断了后援等等。

其实你会发现，当市场涨起来之后，你可以找到一大堆的利好理由；同样道理，当市场跌下去之后，你依然可以找到一大堆利空理由。

举个栗子，老鹰通胀目前那么高，怎么办呢？第一，甩锅大帝；第二，指责石油和航运公司；第三，甩锅共和党人；第四，呼吁通过税制改革；第五，召见鲍威尔，耶伦，抓紧加息；第六，准备7月中东之行，让OPEC增产；第七，取消对兔子的关税。

这么多条理由和措施看下来，你是否还觉得老鹰是真心想要把油价打下来？如果是，对北极熊认怂即可，能源危机，粮食危机立刻就会缓和；如果是，对兔子认怂即可，关税一减，对老百姓的生活用品立竿见影。美联储的加息，只能通过抑制消费来解决需求端的问题，供给端想要解决，是不是得寻求北极熊和兔子的合作？

看懂了上面这些逻辑，顺手抄个底获利，很难吗？！

最后，按照惯例，我们还是来跟踪一下A50的走势。

正如我在前文《加息决议公布后未来美股面临三大可能性，为什么A50会有上涨机会？》谈及的那样，A50指数继续震荡走高。受益于国内疫情缓和之后的经济指标快速回暖，过去这段时间A股的走势独立于全球。A50指数也顺势创出了此轮的新高，并冲击14500附近的阻力。如上图所示，方框区域的阻力，预计接下来会再次上攻，突破站稳之后，会打开进一步上行的空间。

当然，以下的三个方面也非常值得大家关注和跟踪：

第一，高股息，低估值的大盘蓝筹股：银行，通讯，能源，公共事业；

第二，有望获政策支持且估值较低的稳增长政策板块：基建，房地产产业链，汽车产业链，科技，互联网平台；

第三，长期来看能体现中国长期发展趋势，实现碳达峰，碳中和目标的成长板块：能源绿色低碳转型，风力新能源，光伏发电厂，火电转型，可再生能源电力运营商。

NQ100指数主连 2206(NQmain)$$道琼斯指数主连 2203(YMmain)$$天然气主连 2205(NGmain)$$WTI原油主连 2206(CLmain)$$A50指数主连 2206(CNmain)$