【期货轻课堂】期货入门第十五课：微型WTI原油期货介绍
[开心]作为全球能源市场的重要标的，原油期货一直备受关注，但标准合约的规模可能让部分交易者望而却步。微型 WTI 原油期货合约为标准原油期货合约的十分之一，这一特点让市场参与者能更高效、实惠地涉足原油市场。
[得意]它不仅保证金要求更低，还能帮助交易者精准管理风险、实现投资组合多元化。对于想参与原油市场，又希望控制成本和风险的朋友来说，这节课的内容值得期待。课后还有小测题，来检验一下你的学习成果吧！
微型WTI原油期货概览
微型WTI 原油期货合约为标准原油期货合约的十分之一，这让市场参与者能高效且实惠地投资于原油市场。
标准原油期货合约的名义价值为1,000桶乘以商定的期货价格，而微型WTI 原油期货合约的名义价值为100桶乘以商定的期货价格。每桶原油的最小价格变动增量为1美分，因此一份WTI微型原油期货合约的最小变动价位相当于1美元。
微型WTI 原油期货将按月挂牌，并在标准期货合约对应合约月到期的前一日到期。
例如，如果6月WTI标准原油期货合约于周四到期，那么6月微型WTI原油期货合约将于周三到期。
微型WTI 原油期货合约将进行金融结算，并可于周日至周五期间进行交易，每日交易时长接近24小时。
较小型合约的特点
提供了投资于全球能源基准的途径
风险敞口与标准期货合约类似，但保证金要求更低
有助于实现投资组合的多元化
精准、灵活的确定风险敞口和管理风险
汇总
微型WTI 原油期货为全球流动性最强的大宗商品提供更多的交易机会。
如果您正在寻找一种较小规模的合约来满足您的交易需求，那么微型期货合约正好能满足您的需求。
利用微型WTI原油期货进行对冲
精确对冲原油期权持仓是NYMEX微型WTI原油期货的诸多特点之一。
示例
假设一名交易员购买了1手价外WTI原油看涨期权。请注意，该期权的标的期货是WTI原油期货合约(CL)。WTI原油期货合约的规模为1000桶原油。而微型WTI原油期货合约（MCL）的规模为100桶原油，相当于WTI原油期货合约的十分之一。
这位交易员希望对冲自己的Delta敞口，因为在买入看涨期权以后，市场出现反弹。交易员不准备平掉自己的看涨期权长仓，但希望能锁定一些潜在的盈利。
该期权目前为价内状态，Delta为60。对于1手看涨期权而言，Delta为0.60，或一份WTI原油期货合约的十分之六。为实现Delta中性并锁定收益，交易员需要卖出标的期货合约（即WTI原油期货）的十分之六。
然而我们无法卖出1手WTI原油期货合约的一部分（十分之六）。现在， 继微型WTI原油期货合约上市之后，交易员可以使用合约规模和Delta仅为WTI原油期货合约十分之一的较小型期货合约进行交易。
这意味着，10手微型WTI原油期货合约可给予交易员相当于1手WTI原油期货合约的Delta或者持仓。这位需要卖出十分之六手WTI原油期货合约的交易员，如今可以卖出6手微型WTI原油期货合约来实现自己的对冲目标。
现在的持仓为Delta中性，同时无论市场向哪个方向变化，潜在收益都能得到保护。Delta值为60的看涨期权长仓，可以通过做空6手微型WTI原油期货合约得以冲销。
精确对冲Delta只是微型WTI原油期货合约的主要特点之一。了解如何将微型WTI原油期货纳入您的交易计划。
管理微型WTI原油期货合约到期
芝商所微型WTI原油期货按月挂牌，并在标准WTI原油期货的对应合约月到期的前一日到期。
在合约到期之前，交易者有三种选择：
冲销头寸，完全了结交易
任由合约到期并进行现金结算
或将合约从即将到期的月份展期至较迟的到期日
冲销头寸
为冲销头寸，交易者须对其当前持仓进行相反的等额交易。这让您可以监控当前市场水平，并评估以市场当前价格冲销头寸的损益结果，而无需持有期货合约直至到期。
例如，如果交易者持有5份于8月到期的微型WTI原油期货合约的多头头寸，需要卖出5份于8月到期的微型WTI原油期货合约以冲销其头寸。初始头寸与冲销头寸之间的价格差额便是交易的盈亏。
持有至到期
微型WTI原油期货以现金结算，基于相应的原油期货合约的每日结算价格。
例如，如果一名交易者以64.35美元买进10份于9月到期的微型WTI原油期货合约，到期后该合约以64.90美元结算，那么交易者账户将入账550美元。
计算方法为合约价格涨幅（55个最小变动价位）乘以一个最小变动价位的价值（1美元），再乘以买入的合约份数（10份）。
展期头寸
最后，交易者可能希望将微型WTI原油期货的头寸延期，并保持对该合约的持续敞口。这被称为期货展期或向前展期，交易者可借此将期货合约从一个到期日延期到下一个到期日，或更远的到期日。
该交易可通过日历价差进行。日历价差可使交易者结束即将到期的合约，并将其转换为延递合约。通过执行日历价差交易，交易者的微型WTI原油期货头寸能向后延长一个月或更长时间，具体取决于“转入”的延递合约。
假设一名交易者做空了3份于10月到期的微型WTI原油期货合约，并希望将其做空的微型WTI原油期货敞口延期至11月。交易者输入单个订单（称为日历价差）以展期合约。交易者将同时买入10月期货和卖出11月期货，这样结果是10月期货净持仓为零，有3份11月微型WTI原油期货合约的空头头寸。这样就把空头头寸从10月份无缝转移至11月份。
每份期货合约都有到期日，每个交易者都有不同的特点，但了解如何管理期货到期对所有交易者都很重要。
测试您的知识
1、微型WTI 原油期货的1个最小变动价位将相当于：
A. 10美元
B. 1美元
C. 100美元
D. 以上都不是
2、微型WTI原油期货合约的规模为WTI原油期货合约的_________
A. 1/2
B. 1/10
C. 1/4
D. 1/100
3、在微型WTI原油期货合约到期之前，交易者可以执行以下哪项操作？
A. 冲销头寸
B. 合约到期并进行现金结算
C. 将合约从即将到期的月份展期至较迟的到期日
D. 以上全部
$SP500指数主连 2509(ESmain)$ $NQ100指数主连 2509(NQmain)$ $黄金主连 2512(GCmain)$ $WTI原油主连 2510(CLmain)$ $微型WTI原油主连 2510(MCLmain)$ $道琼斯指数主连 2509(YMmain)$
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