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美国当地时间周四，美联储主席鲍威尔发表的鸽派讲话令市场感到失望，通胀预期指标达到盘中新高，美股集体收跌。近期美债收益率走高以及美股集体回调，投资人关心更多的是：美股会持续跌吗？跌到多少？通货膨胀来了，什么方法能抗通胀？甚至跑赢通胀？风险来了，避险资产又该如何配置？

在当前经济大环境下，除了要考虑行业周期、各国政策以及市场情绪之外，投资策略的调整也非常重要。疫情来临初期，贝瑞总部的资深贵金属分析师Garrett Goggin敏锐地嗅到了市场的风向变动后，及时调整了他的交易策略，重新配置了白银股，他的“白银Top 3”策略至今已盈利200%（近一年时间），同期白银上涨近50%。值得一提的是：他的“白银股票分析”策略从2015年至今已增长了401.3%。

是什么带给了Garrett如此傲人的业绩？Garrett看好的又是哪五只白银股呢？ 今天，贝瑞研究为您请来了Garrett，看看他是如何看待白银市场？并带来了哪五支“压箱底”的白银股？

本文聚焦：

1、白银真的被低估了70%吗？

2、白银需求暴增,，下一步将是…

3、老百姓背锅的通货膨胀，怎么办？

4、美联储将释放刺激核弹

5、关注三支顶级白银股

贝瑞研究声明：本文观点基于公开信息和数据形成，不作为直接的投资建议，仅供交流参考。

熟悉贝瑞研究的读者都知道：除了市场中的热门股票之外，贝瑞研究专注深耕于有价值的股票分析，从热点中剖析原因，更擅长找寻下一个具有潜力的行业和个股。关于白银市场，贝瑞研究更是持续地向读者和用户分享分析师的投研见解，详情可回顾：

疫情暴发初期，市场出现恐慌，投资人纷纷抛售股票转向避险资产，贝瑞研究及时分享了《避险资产怎么挑？一文了解全球最值得投资的黄金白银标的》；

疫情扩散中期，黄金白银等避险类资产持续攀升，经过筛选，贝瑞研究优选白银行业内的潜力公司并发布了《白银还将看涨100%，这家公司别错过了》；

甚至在今年初Reddit散户做多白银试图逼退空头时，也第一时间带来了贝瑞研究的见解《GME后瞄准白银，散户豪言推高40倍，你要知道这五件事》。

1、白银真的被低估了70%吗？

市场上流传着这样的理论：世界主要银行与美联储合作来限制白银和黄金价格。根据这一理论，美联储和银行需要操纵贵金属价格，以维持负债累累的经济持续运转的宽松货币政策。如果白银和黄金价格上涨，将破坏人们对美元的信心，那可能会引发严重的通货膨胀。

这样的理论使市场中的部分人认为：世界上的主要银行卖空了成千上万的、价值几亿美元的白银和黄金期货合约，以防止其价格上涨。

正是因为接受了上述理论，Reddit上的散户从GME转入了逼空白银的交易。（虽然大家已经知道了结局，但我还是想向大家详细介绍一下事件发生带来的影响以及相关数字。）$游戏驿站(GME)$ 

在1月下旬的某个周末，有些普通的贵金属交易商被数十万银盎司的白银交易清除了出去（保证金不够或其他情况）。这周末的平均交易量达到了正常周末交易量的10倍之多。

即使是现在，美国造币厂仍将其大部分白银产品列为缺货状态。有存货的交易商正在以40美元或更高的价格在出售一盎司的银币，比接近25.5美元一盎司的期货价格高出56％。

同样，两个金条（银条）基金（iShares白银信托（SLV）$白银ETF(iShares)(SLV)$ 和Sprott实物白银信托（PSLV）$Sprott Physical Silver Trust(PSLV)$ 的交易量也达到顶峰。 SLV交易所买卖基金（“ETF）的股票价值在一周内从6.15亿增至7.29亿。这是有史以来最大的每周跳涨。这也意味着： SLV必须在一夜之间获得1.14亿盎司白银来支持这些股票。

SLV在2月3日的招股说明书中增加了新的免责声明，其中说：“对白银的需求可能暂时超过可以交付给本信托的可接受的可用供应量，这可能会对股票投资产生不利影响。”换句话说，SLV在采购实物银时遇到了麻烦。

全球的年平均白银供应量约为9亿盎司，工业需求和造币几乎消耗了所有的供应。 然而，ETF的额外需求造成了净赤字。 The Silver Institute（白银机构）估计2020年ETF需求总计约1亿银盎司。对SLV的资本涌入在一周内就将The Silver Institute的预计打破了。

2月1日，银价从每盎司26美元飙升至30美元。周末涨幅为15％。美国主要的商品期货交易所COMEX立即更改了其规则，以阻止白银投机活动。此后，白银一直维持在每盎司26.50美元附近。

但是，这看起来转瞬即逝的烟花远未结束，相信我，这是迈向真正的价格发现的开端。

2、白银需求暴增，下一步将是…

让我们回顾一下去年3月SLV发生了什么：

受到股市暴跌的刺激，投资者纷纷涌向贵金属投资。SLV的流通股在一个月内增长了16％，从3.82亿增至2020年3月的4.45亿。因此，该ETF减少了6,300万银盎司以支付新的资本注入。在接下来的五个月中，白银价格上涨了150％。同时，SLV在2021年2月的短短一周内购买了1.06亿盎司白银。

换句话说，最近的需求激增甚至更大。

经销商需要数月才能补货。现在，白银的现货价格上涨以平衡供需之间的关系只是时间问题，这是重大变革的开始。

白银是地球上最便宜的资产之一，它可能是唯一还在以40年前的价格进行交易的资产。

然而，自1980年以来，市面上流通美元的数量猛增了1125％。如果像白银这样的货币资产根据货币的增长进行定价，那么今天白银的价值应该接近每盎司200美元。

我们在今年早些时候看到的白银价格和需求的激增，不是偶然的昙花一现，反而是在未来几年内，白银可以触及每盎司100美元的原因。

现在的行情是：太多的美元在追逐着极少的资产，低利率正在促使投资者尽一切可能寻求高回报。投机者变得更加疯狂，他们用政府为了救市发放的刺激金来“赌”，并且他们知道：如果遇到麻烦，美联储将通过更多刺激来拯救市场。

他们是正确的，美联储可能不会升息，因为一旦升息，沉重的债务经济将迅速崩溃。

无论如何，只要美联储继续实行宽松货币政策，市场就会继续走高。这发生在每个历史上通货膨胀率高的时期，股票上涨到“月球”，而货币却遭到重创。

3、老百姓背锅的通货膨胀，怎么办？

当宽松货币开始造成社会、政治和经济混乱时，这表明出了问题。

您会看到：政府有数万亿美元的债务。为了使这一数额更易于管理，政府鼓励通货膨胀。随着通货膨胀率的上升，购买力会下降，人们每月从政府获得的1500美元社会保障金会越来越少。

美国政府有27万亿美元的未偿债务（而且还在不断增加），它永远也不会还清。但是适度的通货膨胀将及时减轻这种负担。拥有固定收入的人都被压垮了，投资传统安全资产几乎得不到任何利息。随着时间的流逝，安全投资中的积蓄会因通货膨胀而失去购买力。

结果就是：投资者和储户被迫寻求更高的风险以获得更高的回报，从而导致股票市场被每项指标高估。股票市场可能会不断刷新史高，与此同时，一瓶水也将花费10美元。

在自然系统中，例如：股票市场，它不可能永远以3％的速度形成指数增长。

无休止的货币宽松一定会在某个时候导致严重的通货膨胀。随着美元贬值，投资必须转向实际资产。历史告诉我们，最终，投资者将涌向诸如白银之类的价值投资储备。

人们已经开始将投资向不动产转移。几千年来，白银一直是人们选择的投资，这一次也没有什么不同。

正如我今天所解释的：一切都在进行中，白银还有更多的上行空间。

上一次银价如此迅速上涨是在2016年。那时，我在白银领域的第一大精选股在不到六个月的时间内就上涨了500％，从每股3美元涨至每股18美元。有些读者可能会想：现在上车还来得及吗？还有哪些白银股值得关注？

我也希望贝瑞研究的读者能把握住机会，接下来的内容，可及时参看关注贝瑞的美股《金牌投研私教》里的完整版《美股市值占GDP两倍，通货膨胀飙升，白银起飞还会远吗？》   @小虎ETF    @小虎活动   @小虎周报   @贝瑞研究 

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贝瑞研究分析师：Garrett Goggin

编译：Lois Li

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