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美债与美国GDP的比值来到了125%+，二战之后首次超过这一数值意味着什么？

今天我们单纯回顾一下过去，从美债和美国GDP之比着手去量化美债发展的历史：[微笑] 

持续上行的Debt to GDP Ratio

1.CBO的预言

日前，美国国会预算办公室(CBO)在最新的一份报告中警告称，美国联邦债务预计将在未来30年翻一番，即：到2051年，美国债务将相当于GDP的202%，而今年的债务将达到102%。

CBO预测，2021年，美国财长赤字估计占GDP的10.3%，为1945年以来的第二大赤字，仅超过去年14.9%的缺口。

此外，据CBO报告预测，随着2020年-2021年新冠疫情的影响减弱，美国财长赤字有所下降。

不过，从历史标准来看，这些数字仍然很大，并在未来的10年的后半段开始再次增加。

CBO在报告中写道：“美国财政赤字在随后的几十年里进一步增加，从2031年占GDP的5.7%一路增加到2051年的13.3%，而且还超过了这段期间每年占GDP3.3%的50年平均水平。

2.以下是美债与美国GDP比值的历史回顾，以史为鉴：

2.1 在整个“大萧条”期间（1929-1931年），美债这个数字还不到400亿美元，例如：在1929年，美债也只有160亿美元，约占GDP的16%。

2.2 直到美国进入“二战”，并增加了用于支持军 队的开支，它才开始上升。

事实上，在1946年，美国债务飙涨到2690亿元，占GDP的119%，占比也是有史以来最高的。

2.3 随着这个国家从“二战”中恢复过来，债务与GDP的比率实际上下降了，尽管总债务在缓慢上升。

2.4 一直到1973年，尼克松终止“金本位制”时，美国债务占GDP的比例低至32%，也就是4580亿美元。

2.5 而到了1979年，美债上升到8270亿美元，占GDP的31%。

2.6 到了20世纪80-90年代，美国债务水平开始飙升，在1999年废除“格拉斯-斯蒂格尔法案”(Glass-Steagall Act)时，与此同时，沃尔克(Volcker)将美联储利率上调至20%，以抑制通胀，最终美债飙涨到升至5.6万亿美元。

2.7 随着“反恐”、次贷危机和现在的新冠疫情，美国的债务恢复了飞涨的轨迹，而到2020年年底，美债突破27万亿美元，这甚至超过了美国GDP！

2.8 至于2021年，随着新一轮经济刺激措施的落地，预计美国债务将进一步飙升。

3.推论

债市的收益率上扬很可能短时间内是个持续性的问题，因为美联储和财政部都没有表现出要控制收益率的意思，美国目前处在外贸和内财政双赤字的境况下，但高层却没有透露出这个情况的危机程度和平抑方式，

东哥推测很可能耶伦和鲍威尔，还有拜登已经成竹在胸，（详情请看东哥公众号：东哥的逻辑，3月7日一文：美债利率持续上升下的多方博弈及三个视角的解析）知道如何做这样的赤字过度，为什么拜登在积极介入国际事务，还下令空袭叙利亚，这都不是突然拍脑袋的决定，很可能大笔的美国债券美国会找到盟友的财力支持，并通过积极介入全球贸易来让赤字全球化。所以短期的发债和放水恐怕一时间停不下。

东哥（公众号：东哥的逻辑）

2021年于上海

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