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10月8日，本该于9月登陆国服的《英雄联盟》手游版，终于在十点开启了不删档测试，面向所有安卓及ios用户，而此时距离官方宣布推出《英雄联盟》手游版，已过去了整整两年。受该消息影响，港股腾讯（00700.HK）当日一度大涨近4%。SuperData数据显示，《英雄联盟》在2020年全球免费PC端游中收入排名第一，为全球最热门的PC游戏之一。根据腾讯公告，该款游戏最高同时在线人数超过了最大的游戏平台Steam前十的总和。对于腾讯来说，游戏业务一直是主营板块之一。从2020年全年财报来看，依旧是游戏业务贡献最多，占32.4%，但增速已开始放缓。腾讯游戏已多年未推出爆款手游，去年三季度至今年二季度，其业务营收的同比增速已经连续四个季度下降，分别为45%、29%、17%、12%。在腾讯主打的手游《王者荣耀》连续称雄市场后，《英雄联盟》手游能否取代《王者荣耀》？该手游能解决腾讯游戏多年的爆款焦虑吗？01《英雄联盟》手游 vs.《王者荣耀》关于《英雄联盟》手游能否取代《王者荣耀》，大多数网友认为《王者荣耀》已坐稳霸主地位。从机制方面来看，对比《王者荣耀》的节奏轻快、休闲竞技的倾向，《英雄联盟》手游竞技属性偏重。从端游到手游，《英雄联盟》手游保留了端游的英雄技能机制、补刀机制、视野机制、回城购买装备等特性，实现了高还原度。尽管《英雄联盟》已经适当降低难度向下兼容，并缩短了游戏市场至普通的手游水平（15-20分钟），上手门槛仍然较高。从投入方面来看，大多数氪金玩家在《王者荣耀》花费了大量金钱购买点券、皮肤等，因此不舍将其抛弃。从市场比例来看，《王者荣耀》女性玩家比例高达54%，女性玩家貌似更偏向于《王者荣耀》的休闲竞技模式，较难被《英雄联盟》分流。《英雄联盟》手游显然打了一手感情牌，并且还为其赢下不俗的市场下载数据。但这手感情牌能打多久？对比网易耗时两年重金打造的《哈利波特：魔法觉醒》直线下

近日，央行取消了信用卡透支利率上限和下限管理，这一措施对银行和金融科技公司会有什么影响？麦格理证券驻台北的分析师Dexter Hsu（许世德）认为，央行利率市场化的举措将加快市场整合，有利于信用卡占优势的国有大行和股份制银行抢占更多市场份额，而互联网金融科技公司将受到一定冲击。此外，利率市场化将加剧价格竞争，银行可能降低信用卡利率与金融科技公司争夺此前未被覆盖的客群。在此前信用卡透支利率上限和下限管理政策下，银行信用卡利率波动上下限是年化利率12.775%-18.25%之间.信用卡利率市场化之后，银行信用卡将可以差异化定价。麦格理分析师许世德认为，这一政策变化将让信用卡利率定价向LPR为基准的定价机制靠拢。此外，该政策将有利于信用卡大行抢占更多市场份额。过去几年，中国前十的信用卡银行所占市场份额一直下滑，2020年一季度，这10家银行占信用卡市场比例为77%，比7年前的85%下降了8个点。去年8月，最高法院调整民间借贷利率保护上限，由此前“以24%和36%为基准的两线三区”调整为“一年期LPR的4倍”，如果按当下LPR数据计算，民间借贷利率保护上限约为15%，这要低于信用卡18.25%的利率上限，此外，很多持牌金融科技公司的利率也达到了24%的法定上限。民间借贷利率上限与持牌金融机构的利率差异引发了市场的讨论，有观点认为，这并不符合监管要求持牌机构降低市场融资成本、助力普惠金融的精神。许世德认为，具体影响有三点：1、银行不太可能提高利率。虽然持牌机构不受民间借贷利率4倍LPR上限的约束，但考虑到监管一直要求降低融资成本，四大行和股份制银行的信用卡利率不会超过现有水平。当然，不排除小银行或地方性银行对次级客户收取较高利率。2、价格竞争将加剧。未来银行有望提供较低信用卡透支利率参与市场竞争，蚂蚁金服

腾讯是一直超级大牛股，从2004年的每股1港元涨到今天的580港元最高点摸到633港元，也就是说16年的时间最高翻了633倍，不可谓不牛。所以很多人都认为腾讯是一个只涨不跌的神话，很多投资人，包括国际上的顶级投资机构，对冲基金、各国的主权财富基金、养老金等都有配资腾讯，很多人想当然的以为 买入腾讯稳赚不赔。但在17年时，腾讯的神话受到了严重挑战，导致股价从17年10月份最高点470元一路跌到18年10月份的250元，直接腰斩。 腾讯历史走势 我是17年6-7月份买入腾讯股票的，价格大概是310元左右，一直持有到460元，大赚了一笔。但我很快就清仓了所有股票，因为我意识到腾讯的股票有可能暴跌。随后我就躲过了18年的腰斩行情，我是如何意识到股价有可能腰斩的呢？今天这篇文章就来告诉大家，我是通过哪些因素判断出腾讯股票会暴跌的。 腾讯从上市以来 每一次都踩中了时代的节奏，从最早的QQ。那时中国家用电脑刚刚普及，QQ的推出瞬间垄断了互联网即时通讯领域，全中国90%会上网的人都有在用QQ，但QQ是免费的，用户使用不花钱，用的人虽然多腾讯公司却不赚钱，每天都在赔钱。不过很快腾讯就找到了变现方法，卖QQ会员，从这时起腾讯找到了利用QQ赚大钱的方法。之后推出了QQ游戏室，用户可以在里面斗地主下象棋，围棋、打麻将，这一步操作又让腾讯的收入上了一个新的台阶，之后又推出了QQ飞车，泡泡堂等爆款游戏。 腾讯收入的巨大飞跃来自于穿越火线这款游戏。穿越火线是模仿当时大热的射击类游戏CS。不过腾讯在穿越火线（CF）上有自己独到的创新，全球第一家开启了游戏内购买枪械皮肤的付费模式，用户可以把枪械涂装上自己喜欢的颜色或者图案。相比于CS的卖客户端光盘一次性购买模式，游戏内购物可以让玩家不停的重复消费，腾讯可以不停的设计出各种吊炸天的枪械皮肤，一次又一次的刺激玩家消费新的皮肤。枪械皮肤消费完了又可以为角色

$腾讯控股(00700)$ 万万没想到它才是最强的“蚂蚁概念股” $蚂蚁集团(06688)$

换个角度看世界，总会发现更多可能性……虎友们周一快乐！$腾讯控股(00700)$

——腾讯会背上包袱吗？ 【事件背景】 8月25日，广东深圳。一市民反映自己弟弟因微信被封号影响做生意，多次申诉无果从腾讯公司坠楼身亡。腾讯一内部人士表示，其弟涉违规被封几日后可解禁。警方介入调查。 8月27日腾讯回应男子因微信被封从腾讯公司坠亡： 8月15日（星期六）17：53分，嘉达研发大楼A座发生一起坠楼事件，大厦保安发现后立即报警，坠楼者经现场抢救无效死亡。事发后，警方第一时间出警现场取证并展开调查。当天非工作日，租用该大厦一楼的腾讯用户接待中心当天未对外服务，腾讯公司员工未与坠楼者有过交流接触。经查证，坠楼者的社交账号于8月12日由于被人举报色情骚扰，平台根据用户举报证据和网络平台管理规范，予以72小时短期封号，于8月15日到期后用户即可自助解封，该信息在登录页面已有明确提示。腾讯已将用户相关违规信息提交给公安机关。经公安机关调查确认，坠楼者系属于自杀。 相关视频如今，科技大公司越来越多介入到普通人生活中，过去由政府提供的公共服务职能，也渐渐被一些大型商业公司取代，但却没有类比于公权力的监督与问责机制。 腾讯的客服很难用，是百口莫辩的事实吧？ 那么， 你如何看待“因微信被封号，男子坠楼身亡”一事呢？ 你觉得会对腾讯公司造成什么样的影响？ 在评论区写下你的看法，或者同时转发本贴，获得精彩评论的5位小虎，将获得88虎币！ $腾讯控股(00700)$ $腾讯控股ADR(TCEHY)$ $腾讯音乐(TME)$

有关注游戏圈的小伙伴吗？ 昨天，由游戏科学公司开发的国产新游《黑神话：悟空》公布了13分钟的实机演示，虽然这个作品还没做完，但是从目前公布的信息来看，其画面、打斗、细节、配音等各方面都展现出了令人惊艳的品质。 一睹为快 近几年国产动画、游戏的品质不断上升。 前有《王者荣耀》虽然被喷各种篡改历史人物特点，但也以新型的手游模式成功占据海内外有戏市场高地。 而《大鱼海棠》、《哪吒之魔童降世》这种国产动画剧作面世之后，国产动画的质量已经被越来越多的观众认可，而此类技术在游戏场景中的运用也会更为普及。毕竟动画系统是游戏中对表现力影响最大的系统之一。 伽马数据预计，2019年中国游戏市场用户规模将达到6.4亿人，处于平缓增长阶段。 其中，主机游戏是国内游戏市场空白较大的一块，即便是腾讯，目前也没有拿得出手的主机游戏。 移动游戏的确是更适合大众化的推广，但主机游戏往往容易出精品。 因此，有人称《黑神话：悟空》为中国的“只猴”（来自《只狼》）。 你如何评价这部游戏作品？ 你觉得他可以带领一个新的游戏潮流吗？ 并且，你觉得他最终会以什么样的形式实现变现？ $腾讯控股(00700)$$网易(NTES)$$网易-S(0999

由 游戏科学 开发的国产新游《黑神话：悟空》公布了13分钟的实机演示，画面、打斗、细节、配音等各方面都展现出了令人惊艳的品质，基本上可以断定是下一部国产3A大作了。 PS：有没有人知道腾讯有没有入局？ $腾讯控股(00700)$

给腾讯估估值，2015年400亿现金流到现在1400亿。资本投入率按照百分之三十算。毛算现在的现金折现能力就是1000亿。刚好五年就是三倍多。那么五年后，给个很好的预期我们应该给个3000亿的现金流可能不过分，十年后给个一万亿不过分。全部折算那这个数目就是惊人的了。毛算都是超过六到八万亿的。但腾讯能生存十年吗？还是能精彩多二十年？还是它旗下的那些公司精彩起来呢？这起码是有个好预期的嘛。

声明本人未持有任何$腾讯控股(00700)$ 股票，本文不作为任何投资建议，如若因此发生损失，本人概不负责。本文晨星数据来自知识星球价值投资数据库。公司过往业绩腾讯在过去十年业绩稳步增长，EBITDA比率、ROE都十分优秀，是值得长期持有的公司。公司业务腾讯是中国互联网巨头，业务和投资涉及多种互联网服务和内容。主要服务包括通信和社交网络(微信和QQ)、在线PC和手机游戏、内容(新闻、视频、音乐、漫画和文学)、实用工具(电子邮件、应用商店、手机安全和手机浏览器)、云和金融技术。微信和QQ中的腾讯支付是腾讯生态系统中实现闭环交易的支付解决方案，已被众多第三方合作伙伴和线下商户采用。腾讯在QQ和WeChat的累计月活跃用户数分别超过6亿和12亿。公司业务策略和未来展望我们认为腾讯重组后，将更多的精力放在了云业务和广告业务上。云和智慧产业集团作为一个独立的板块，成立了云业务和智慧零售等面向企业的服务。广告与销售部门和社交与表现广告部门合并，形成企业与发展集团下的广告与营销服务业务。该业务可以为广告主提供整合的广告解决方案，并对腾讯社交和媒体产品的用户进行更统一的洞察。平台与内容组是一个新的组别，将QQ、映客等平台的流量与腾讯新闻、视频等内容服务打通。腾讯正在从消费互联网向产业互联网转型。CEO马化腾认为，未来的互联网是利用人工智能在云端处理大数据，让各行各业的数据聚合并释放价值。腾讯旨在通过拥有超过10亿用户的微信等平台，帮助产业与消费者连接。小程序、官方账号、微信支付可以促进消费者与行业之间的沟通和交易。例如，在智能医疗垂直领域，患者可以通过微信找到合适的医疗专家，进行预约挂号，与专家进行视频预约，并使用微信支付结算医疗费用。腾讯可以提供AI诊断能力，比如帮

想写腾讯，还真不是因为ta被全网群嘲—— 其实，我对于新闻消息的敏感度是很低的，要不然就被股市消息牵着鼻子走了。 ​$腾讯控股(00700)$ 当然了，如果你不知道或没有笑，可以微信搜搜这个： 《鹅厂，甲方中的傻白甜，免费帮老干妈打广告？》 在幽默感上，他们比我做得好。 有关腾讯的故事，真的太多太多了。 拿我自己身边的事情举例—— 多年前，李笑来提过GAFATA的概念，即google，阿里巴巴，Facebook，Apple，腾讯，亚马逊。 我当时说，定投这些还不如直接买腾讯。（公众号回复：gafata） 然后过了一年，有人问我： 腾讯还能持有吗？ 再然后，如上篇文章所说，有股市大V，号称用千万财产入股腾讯。 嗯，我给留言了： 投资腾讯，只是一步稳棋。 大V很高兴，说遇到了同道中人。 嗯，我有千万资产，大概率也会选择腾讯。 可我没有。 所以，在腾讯上只是投了一些小钱。 尽管，后面有京东赴港上市，作为老股东的腾讯肯定是当天大涨； 尽管，腾讯市值已经破五万亿港元，腾讯又涨一波； 尽管，我持有腾讯的盈利已是67.50%，成为蔚来之后收益率第二的公司； 但—— 这就像知道茅台的酱香型白酒很难复制，而茅台酒还有溢价空间，可咱就是不买！ 这就像知道用1块钱80%概率可以赚到1毛钱，但咱就是不赚！ 这就像知道工作还可以再像年轻时拼死拼活，还有一定的概率再往上走走，但咱还在犹豫…… 为什么？ 首先，概率不是百分之百，会有意外； 其次，这份增长或说增值的概率，相对于大部分激进的我们，依然太慢。 大家都应该听过腾讯那个广为流传的故事： 如果十年前买腾讯，收益要远远高于房地产。 听上去很刺激，但是： 1，大部分人十年前&现在都看不到腾讯的未来； 2，没有几个人

“开辟鸿蒙，谁为情种？都只为风月情浓。趁着这奈何天、伤怀日、寂寥时，试遣愚衷。因此上，演出这怀金悼玉的《红楼梦》。”87版电视剧《红楼梦》剧照《红楼梦》原名《风月宝鉴》。如果把中国公司移入《红楼梦》的背景，中概股——中国最优质资产——大概算得上大观园里才貌双全的女孩儿，其中又有十二家公司格外出众，是为中概股“金陵十二钗”。投资者，就像贾宝玉这个多情贵公子，见了姐姐忘了妹妹，见了妹妹又忘了姐姐，在股市大观园里挑花了眼。生而为人，欲望等身。情海如此，股海又何尝不是呢。只有年岁渐长，岁月磨砺，才可能悟出爱情的唯一性，这世间美人众多，又怎么可能全都独揽于怀？投资何尝不是如此，好公司何其多，追涨杀跌，无非是一个贪字。以为天下好公司好股票都是自己的。殊不知，唯有真正了解熟悉的公司，你才能赚到大钱，赚的心安理得。那么，纵情股海的贾宝玉们，你们找到自己真正的价值股了吗？我们优选出中概股中十二支最优质资产，对应《红楼梦》中的金陵十二钗，看看哪个适合你。说明一下，由于时代原因，金陵十二钗最后都是悲剧，这里的公司类比只参考她们的才华容貌，而不涉及公司命运。阿里巴巴：林黛玉林黛玉“林黛玉/薛宝钗（钗黛合一）判词：可叹停机德，堪怜咏絮才。玉带林中挂，金簪雪里埋。”（二三句为黛玉判词）黛玉排名金陵十二钗之首，是古今多少男人心口的朱砂痣。可惜天生有不足之症。不食人间烟火的林妹妹，两弯似蹙非蹙笼烟眉，一双似喜非喜含情目。态生两靥之愁，娇袭一身之病。泪光点点，娇喘微微。闲静似姣花照水，行动似弱柳扶风。心较比干多一窍，病如西子胜三分。风华绝代，又才华横溢，宝玉看在眼里疼在心里。$阿里巴巴(BABA)$ 天生有流量不足之症，可是凭着一身才华，硬是在一片荒芜中造出人间商业奇迹，长期占据中概股市

腾讯三鬼，美团京东拼多多是也。腾讯是这三家公司的最大股东（或最大机构股东）。京东拼多多剑指线上实物零售，美团统治生活服务领域。中国线上商业零售核心业务，实物零售代表阿里的现在，生活服务领域则意味着阿里的未来。如今，代表未来的生活服务领域，眼看着美团他起高楼，眼看着美团他宴宾客，阿里不可谓不急，于是排遣支付宝支援饿了么口碑，奋起直追，前途未卜。代表现在的实物电商领域，本以为通过2选1策略按住京东上升势头可以高枕无忧，没想到横刺里杀出个拼多多，阿里还没反应过来，他已经兵临城下，杀入腹地。且看2020年最新一季度财报。京东逆势增长，远超预期。一图看完京东2020年一季度财报拼多多华丽继续，一季度gmv大增99%。一图看完拼多多2020年一季度财报唯有阿里，表面上平台最近12个月成交额突破1万亿美元历史记录，实际上多业务遭遇疫情打击，很不理想。一图看完阿里巴巴2020年一季度财报财报公布后，投资人用脚（美金）投票，表明了态度。拼多多财报公布日（5月22日）股票大涨14.5%。同一天公布财报的阿里巴巴大跌5.87%。早前已经公布过财报的京东，在财报发布当日也大涨。一日股价涨跌不能说明什么。2020年1月1日至2020年7月6日，拼多多股价涨幅大约130%，京东涨幅大约79%，阿里巴巴涨幅13%。表面上看，是新冠疫情这只“黑天鹅”影响了阿里股价。但是股市行情反映的是预期，而不是过去，甚至不是当下。疫情爆发的时候，我就说过，新冠疫情这只黑天鹅，短期利好京东，长期利好拼多多，阿里巴巴是两头不讨好，腾讯在实物电商领域有京东和拼多多，在本地生活领域有美团点评，群狼斗饿虎，三鬼齐拍门，真是趁你病要你命。阿里巴巴的大本营是实物电商，本地生活是他实物电商的延伸，一旦这两项承压，没钱输血，也没有那么容易盘活金融业务，就真的危险了。当然，百足之虫，死而不僵，即便根基被攻破，阿里也不会真的倒掉，只是他的姿

应该是600多万吧

唉，每天看着它涨啊，就是没上去

会卖的是师傅会买的是徒弟你也是醉了而王者荣耀之时是会卖会买的完美结合总之就是你先去当徒弟渐渐的成为真的而非假的师傅从而进入荣光时间

老虎指数运行了第四年了，之前关注过的朋友可能知道，这是一套基于"CANSLIM"法则下多因子模型制作的等权重指数。 2020年市场波动性增大，显然也有了更多的变化，其中，两级分化增大也成了重要的因素之一。 【老虎港股30指数】 香港市场在2020年初的时候就出现不少风险因素，而港股大盘恒生指数，因为有太大权重的金融股比例，出现较大回撤之后反弹难度不小——因为这些大银行，本来就面临更不确定的金融环境，且市值实在太大。 截至2020年6月30日老虎港股30指数和恒生指数的行业占比 香港市场的投资风格，也从此前的对低估值高分红公司的青睐，慢慢转向成长性较高的医药、科技公司，所谓大公司不倒，小公司难跑。在医药行业的带领之下，小而美的成长公司就越来越获得投资者的资金注入。 所以，在20年上半年，老虎港股30指数总回报19.78%，同期恒生指数-11.82%，跑赢31.61%；标准差33.09，也超过了恒生指数的27.73，不过夏普比1.51，超过恒生指数的-0.76。 医疗保健行业一枝独秀，对指数贡献达8.2%，其中2.99%是因为行业分配因素；信息技术和工业分列二三，对指数贡献为5.24%和3.73%。对恒生指数来说，金融行业对整体回报贡献-7.7%，着实拉低整个行业。 行业对指数贡献程度 要从持有期总回报来看，医疗行业的股票，在持有期内总回报可以达到72.6%。当然，回撤最大的是防御性板块公共事业，回撤幅度达20.42%。 具体按时间来看，1月和3月指数的回报为负，2、4、5、6月回报为正；其中回撤最大的反而是1月，而回报最大的是4月的反弹。其中老虎港股指数与恒指相对回报最高的是5月。 从个股层面上来看，老虎港股指数在上半年持有期内回报最大的是$爱康医疗(01789)$

有点腾云驾雾的既视感，记得之前还在说400是腾讯的一道坎，徘徊不定，遇到即退。但这一转眼，上了500的腾讯让很多人“高攀不起”了。$腾讯控股(00700)$ 在2018年10月，腾讯股价最低还不到265港元，20个月以来股价已经接近翻倍。在今年3月中旬股市动荡之际，腾讯股价一路走低至324.29港元，随后便开启了反弹模式，短短3个月股价累计涨幅60%。 按马化腾目前持股8.42%计算，马化腾身家超3800亿元，稳居中国首富。 有朋友说要等400开头再买，其实真的是想拿长期的话，短期的价格不是非常重要，上车和不上车的感觉完全不同，我一直觉得，合适的价位先上车，跌多了就补，涨了就开心。而且就估值来说，腾讯现在虽然不算便宜，但相比大A同等价位的一些股，也称不上贵，毕竟“质量”有目共睹。 今年的业绩也算是比较突出了，疫情下的明显的受益股，而且未来线上经济的比重加大，预计会有更好的效果。操作过腾讯的都记得，每次都是一大波上涨之后再回调，所以现在连续上涨也并不难理解，不排除涨幅还会继续，即便是之后有所回调也不用担心，做为长线标的也值得继续持有，腾讯、阿里这样的公司拿着就是比较安心。 至于好多人调侃这波上涨要归功于老干妈，只想说，腾讯虽然出尽了洋相，但不可否认公关的好手段，现在给人的感觉是有点..可爱？而且与全网嘲形成反差的是，远在香港交易所的腾讯股票仿佛置若罔闻，势不可挡地节节攀升。 看到一个观点，说现在的市场正变得越来越有效，想要抓到股价错判的机会比以前更难了。也就是说，媒体们可以尽情地狂欢，但投资者们却是精明逐利且冷酷的。当真正看好一家公司的时候，必然都会选择用脚投票 。

最近腾讯股价涨势迅猛，一下突破500，据说是受了微信视频号用户过两亿的刺激，而上次类似拉升是在公布了小程序日活人数和交易数据后。市场对微信生态的一举一动都高度关注，毕竟这是腾讯流量的根本，是支撑和哺育整个商业帝国的基石和土壤。$腾讯控股(00700)$ 从诞生之初，视频号就突破了年龄、地域和阶层的划分，也不会被贴上任何群体的标签。它是每一个人自我表达的工具，是微信生态的完善。按照高频打低频的策略，它完全可能复制微信支付逆袭支付宝、美团扫荡携程的过程，用户过两亿只是开始。 从目前看，视频号走的是“社交+算法”模式，画面比较粗糙，推荐内容更偏知识和宣传类，和抖音娱乐化风格不太一样。其实，视频号并不一定与抖音、快手对立，但它必然增加用户在微信系统内的停留时间，未来会和公众号、小程序等相辅相成。我相信，大多数人都会忍不住去点那个“红点”，至少5亿人不会去系统里把视频号关掉，这就是微信团队对人性的拿捏，也是未来广告推送的潜力。至于用户体验和商业化，张小龙一定会做得很好。 强调视频号，是因为短视频确实是一个利益巨大的风口。看看TikTok在境外的火爆程度，Facebook都紧张万分，不得不说字节跳动确实是中华民族的伟大骄傲，它让中国软件第一次成功地走向世界。这也提醒了腾讯，不能放弃短视频。从140字的微博到1分钟的短视频，人类的大脑越来越偏好短平快的内容，就像尤瓦尔赫拉利在《人类简史》所述，文化的演进正在取代基因的进化，而这种速度更快更直接。 那些批评腾讯没有梦想，要反思腾讯战略，认为腾讯只能背水一战的人们，腾讯今年给你们看一下一些什么叫梦想照进现实。接管阅文，直接掌控大文娱IP源头；并表芬兰的SUPERCELL后，又收购了挪威游戏公司FUNCOM，还把马来西亚的I

对于刚刚“皈依”价投的小伙伴来说，可能常常有一种疑问，为什么时候财报很好，但是股价却下跌了？反过来，为什么有时候财报不好，股价却上涨了？$腾讯控股(00700)$ 我以前也有这种疑问，后来才知道，这和预期有关。金融市场是一个永远向前看的地方，这个地方不怀旧，而财报的信息是过去的信息。因此投资者会根据标的公司的基本面作出各种预期，然后根据预期投资。给一只股票做预期早已是稀松平常的事了，各大投行都在乐此不疲地预期。虽然价投代言人巴菲特也曾批判过这种做法，即便如此，也不能改变市场的基本运行规律，市场就是向前看的。值得注意的是，基本面并不等于财报，在某些时候，一家公司的基本面和财报还可能有很大出入。造假就是其中一种，假账掩盖了公司真实的基本面。基本面还是动态变化的，如果出现某些重大事件，大范围影响各行各业，公司的基本面也会受到变化，而财报披露的只是前一个季度的情况，没有反应最新的变化，这次疫情就是一个很好的例子。大家都知道知道一季度财务数据肯定不好看，不会妨碍有些股票继续涨。尤其是A股，看到国内各方面在隔离解封之后快速恢复，即使财报不好看，也不认为某些公司的基本面发生了改变。不过美股又是另一种情况，美联储的无限QE，加上财政部前所未有的救助政策，都在释放一个信号：乡亲们，别走，庄家来抬轿啦！持续上涨的美股，不少已经割肉出场的机构投资者，为了不让今年投资业绩太难看，即使基本面没有改善，也不得不重新买入，而且是高位买入。因此，预期除了和公司的基本面对比，还要和其他投资者的预期对比。前者还算是有迹可循，后者通过预期其他投资者的预期来行动，就充满投机的味道了。对此，我更想探讨一下预期和基本面的相互印证，并不是我歧视投机，而是前者更有迹可循。这个规律大概可以描述成这样：