社区

来源：一号企业家 作者：萧缙 一号说：城商行一哥的“一哥” 北京银行稳坐城商行“铁王座”多年，直到2022年为行业黑马江苏银行（600919.SH）反超。 2022年凭借705.70亿元营收、254.94亿元归母净利润，江苏银行新晋“城商行一哥”。 此外，2023Q1，北京银行也不再是唯一一家资产规模超3万亿元的城商行，江苏银行也首度超越3万亿资产，资产总额3.19万亿元，紧衔北京银行而至。 但华丽锦袍底下却有着不良高企、暴力催收、一二把手履职等多重隐忧，为江苏银行未来成长性与稳健经营埋下诸多隐患。 业绩增速下滑，多指标成色不足 5 月 19 日，金融监管局发布 2023 年一季度银行业主要监管指标数据。受按揭重定价拖累，银行业23Q1利润增速下降。 江苏银行也不例外，去年底，江苏银行以28.9%的归属净利润增幅蝉联城商行第一，但今年一季度却已掉队仅仅排第三。虽然仍维持利润增速20%以上，但同比亦已经下滑1.17%，相对于2022年的28.9%也回落了4.1%。 同时，营收增速也出现放缓。一季度江苏银行实现营收188亿，同比增长10.3%，创出了4年来单季度增速新低，自2019年一季度达到29.18%增速高点后便一路下滑。 此外，在“3万亿”资产水平线上，江苏银行核心一级资本充足率远低于北京银行与上海银行。 图源：一号企业家制表/数据来源上市公司财报 2023Q1，北京银行、上海银行、江苏银行核心一级资本充足率分别为9.55%、9.25%、8.38%，江苏银行最接近7.75%的监管标准，并在17家城商行中排名倒数第4位。 事实上，一季度江苏银行能实现188亿元营收，很大程度上要归功于净利息收入。但该项业务表现亦中规中矩，实现业务收入137.14亿，同比仅增长了10.3%，与营收增速持平。环比2022年全年增速下降了4.6%，这主要是受净息差下降的影响。 正如浙商证券研报

接下来下半年的市场走势难以预估，有人认为这次就是最后一次加息了，有人认为后面还会继续加息，想那么多可能会头疼哦，我们不如来做个心理测试放松一下。我们决定每周为大家更新一个小测试，放松身心之余还可以让大家学到理财投资的小知识。大家做测试的时候要保持稳定的心态，凭借第一直觉选出答案喔。 投资心理测试四： 在你家的后院里， 不知不觉间长出一棵果树， 结满了橘子。对于这棵果树及橘子，你将怎么处置？ 　　A、当然是摘了橘子吃掉。 　　B、这棵树太神奇了。把橘子包装一下高价卖出去，这棵树也要做巡回展览来赚钱，反正零成本。 　　C、守著这棵树，一旦发现有人偷橘子，马上报警抓住。 　　D、每天坐在这棵树下，希望能有橘子掉下来砸到头上，就像牛顿被苹果砸，你也能有震惊世界的发现。 答案： 选择A落袋为安，这是成熟投资者的表现。 选择B“赌场资金效应“”开始作怪，利用意外之财去冒更大风险其实并不一定就是明知之举，做策划、展览这也是一笔不小的费用呀。 　　选择C 太守财奴了，不懂赚钱也不懂变通。 　　选择D 天才毕竟是少数人，有时候你是不是想多了？ “赌场资金效应” [House money effect] 指人们对待赌博带来的钱和工作赚来的钱在消费倾向、风险偏好等方面都存在著差异：人们拿著易来之财或意外之财时更愿意采取一些冒险的投资方式；而对工作赚来的钱往往患得患失，不舍得花。 没有任何测试适用于所有人。测试结果仅供参考娱乐，不作为诊断依据，也没有任何实际意义。 $F山证铁矿石(03047)$ $F山证铁矿石-U(09047)$

亲爱的朋友们，我们的《价值投资者的自我修养系列》以及《如何提升交易心态系列》 之前备受欢迎，希望大家都能从中学到有用的知识，提升自身的交易心态，调整自己面对严峻市场环境的应变能力。如果大家还想回顾这个系列，可以关注我们3047铁矿石ETF的公众号随时进行回顾~ 本周开始我们将会开始更新《投资最重要的事》系列，同样是每周三更新哦，希望大家能多多关注！如果大家有什么想了解的内容，也可以在评论区留言，我们会尽力为大家提供大家感兴趣的投资内容。   《投资最重要的事》被巴菲特评价为“这是一本难得一见的有用的书”，他自己都读了两遍。这本书将作者自身多年来的投资理念和亲身经历进行浓缩，还融入了其他几位知名投资专家的看法，通过逆向投资，总结出投资最重要的事项。这本书很有实践意义，对于投资一定要有耐心，心急吃不了热豆腐，时刻要有防范风险的意识，相信对于投资者来说读完这本书会受益匪浅。   我们要有钟摆意识——投资最重要的事系列8 无效性——错误定价、错误认知以及他人犯下的过错——为优异表现创造了机会。为什么会产生错误？因为投资是一种人类行为，而人类是受心理和情感支配的。许多人具有分析资料所需要的才智，但是很少有人能够更加深刻地看待事物并承受巨大心理影响。很多人会通过分析得出相似的认知结论，但是因为各自所受心理影响不同，他们在这些结论的基础上所采取的行动各不相同。最大的投资错误不是来自资讯因素或分析因素，而是心理因素。投资心理包括很多独立因素，这些因素往往会导致错误决策。 第一种就是对金钱的渴望，尤其是这种渴望演变成贪婪的时候，大多数人投资的目的就是赚钱，努力赚钱并没有错。事实上对利润的渴望是驱动市场及整体经济运行的重要因素之一。危险产生于渴望变成贪婪的时候，贪婪是一股及其强大的力量，它强大到可以压倒常识、风险规避、谨慎、逻辑、对过去教训的痛苦记忆、决心、恐惧以及其他所有

整体来看 •      全球铁矿石发运总量减少，非主流国家印度和秘鲁发运增加，国内矿产减少，后续铁矿供应较为稳定。 $F山证铁矿石(03047)$ •      铁水产量回升超预期，钢材及地产市场表现不佳，终端需求持续疲弱。 •      宏观层面，需要关注国内宏观政策情况，如粗钢平控政策何时落地，海外关注美国债务违约问题。 供给方面 •      全球铁矿发运2827.7万吨，环比减少137.3万吨，其中澳洲发运1706.9万吨，环比减少168.9万吨，巴西发运620.9万吨，环比减少118.8万吨，非主流发运499.9万吨，环比增加150.4万吨。 •      澳洲港口检修基本结束，后续发运会逐步稳定。 需求方面 •      247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上周增加1.26%，同比去年下降0.65%；高炉炼铁产能利用率89.12%，环比增加0.09%，同比增加0.46%。 •      日均铁水产量239.36万吨，环比增加0.11万吨，同比下降0.18万吨。 库存方面 •      全国45个港口进口铁矿库存为12786.21万吨，环比增186.15万吨；日均疏港量286.91万吨降10.61万吨。 •      预计海外到港环比将

看很多朋友喜欢资源股，但没有专注大宗商品新闻的总结，连载大宗商品的新闻，让大家投资资源股时更加得心应手。 $F山证铁矿石(03047)$ 由于美国债务上限紧张局势加剧了对中国需求疲软的担忧，商品市场普遍走低。 由于交易员仍对美国债务上限谈判持谨慎态度，原油小幅走高。随著美国立法者试图找到中间立场，油价跟随更广泛的市场情绪仍然疲软。此外，美国和中国这两个世界上最大的石油消费国的经济问题也令人担忧。基金经理的投机头寸与十多年来一样悲观，表明他们正在为经济衰退做准备。但基本面表明这不会发生。随著欧佩克 1.1mb/d 的减产开始生效，关键地区的石油库存开始下降。 中国在 4 月份购买了十年来最多的燃料油，数量达到 2.67 公吨。在海关打击限制沥青混合物的流动后，进口激增，这减少了小型炼油厂的原料供应。然而，亚洲各地的极端高温增加了对用于空调和照明的燃料油的需求。 $西方石油(OXY)$ $马拉松原油(MPC)$ 由于工业需求疲软，欧洲天然气价格小幅回落至 30 欧元/兆瓦时以下。尽管价格下跌，但疲软的经济背景和高通胀使工业公司保持低迷。 最近可再生能源发电的强劲势头也降低了对电网电力的需求。根据 Gas Infrastructure 的资料，非洲大陆的库存现在接近 66%，远高于季节性平均水准。欧洲市场疲软拖累北亚液化天然气价格走低，但低水准已开始吸引新兴经济体对价格敏感的买家。 对美国债务上限的担忧打压基本金属市场。由于缺乏来自中国的额外刺激措施，铜价下跌。由于呼吁央行采取更多宽松政策以支持经济，银行周一维持基准贷款利率不变。LME 亚洲周的

看很多朋友喜欢资源股，但没有专注大宗商品新闻的总结，连载大宗商品的新闻，让大家投资资源股时更加得心应手。 $F山证铁矿石(03047)$   对美国债务上限谈判取得突破的预期引发了风险偏好反弹。大宗商品也受到需求反弹迹象的支撑。 在白宫和国会领导人暗示可能就提高债务上限达成协议后，铜领涨基本金属板块。 美国总统拜登表示有信心达成协议。这引发了更广泛市场的反弹。 铜价还受到中国房地产市场复苏迹象的支撑。国家统计局数据显示，4 月份 70 个城市新房价格上涨 0.32%。 即便如此，国家统计局仍表示需要更多努力来稳定房地产市场，这增加了出台进一步刺激措施的希望。 $江西铜业(600362)$ 中国新房价格上涨也提振了铁矿石市场的情绪。市场希望这是钢铁产量回升的先兆。在中国发改委承诺继续增加对制造业的贷款后，乐观情绪进一步升温。 中国的去库存周期已经过去的迹象提振了整个锂市场的情绪。由于电动汽车 (EV) 行业出现好转迹象，本周中国碳酸锂价格上涨超过 15%。中国将加快农村电动汽车充电设施建设，实现各省电动汽车充电设施普及。LME 还与一家中国公司合作，可能提供锂金属合约。特斯拉最近几周还提高了部分车型的价格，引发了近期价格战结束的希望。 $特斯拉(TSLA)$ $天齐锂业(09696)$ 随著风险资产重新受到青睐，原油市场摆脱了看跌库存报告的影响而走高。根据能源资讯署的数据，上周美国商业原油库存增加了 5,040kbbl。这是由 WTI 原油定价

中国公司又被洗劫了，美国硅谷银行倒闭，事实上坑害了不少中国储户。 一些中国公司在硅谷银行的倒闭过程中损失很大，只是这些中国公司是沉默的少数，他们的声音被淹没在了占据绝大多数的非中国的储户中，而这些非中国储户的损失，已经被美国存款保险公司给兜底赔偿了。 昨天，有美国自己的媒体报道了这个事情，今年3月，美国联邦存款保险公司在硅谷银行扣押了近140亿美元的外国存款，大部分存款来自亚洲客户，其中很多储户是将公司注册在开曼群岛，并且在硅谷银行开曼分行开户的储户。 而中国公司在海外上市之前设置VIE结构，通常会在开曼群岛注册一个壳公司，然后把中国的主营业务装到这个壳公司里面，在美国包装上市，上市之后，也将募集的资金存放在开曼的银行里面，为了招揽生意，硅谷银行在开曼设立了分行，专门吸纳这些VIE公司的存款。 据报道，这些被扣押资金的中国公司储户其实一直在等待取钱，但是现在，美国联邦存款保险公司已确认，不会赔偿这些储户的存款了，钱被变相没收了！

亲爱的朋友们，我们的《价值投资者的自我修养系列》以及《如何提升交易心态系列》 之前备受欢迎，希望大家都能从中学到有用的知识，提升自身的交易心态，调整自己面对严峻市场环境的应变能力。如果大家还想回顾这个系列，可以关注我们3047铁矿石ETF的公众号随时进行回顾~ 我们将会开始更新《投资最重要的事》系列，同样是每周三更新哦，希望大家能多多关注！如果大家有什么想了解的内容，也可以在评论区留言，我们会尽力为大家提供大家感兴趣的投资内容。   《投资最重要的事》被巴菲特评价为“这是一本难得一见的有用的书”，他自己都读了两遍。这本书将作者自身多年来的投资理念和亲身经历进行浓缩，还融入了其他几位知名投资专家的看法，通过逆向投资，总结出投资最重要的事项。这本书很有实践意义，对于投资一定要有耐心，心急吃不了热豆腐，时刻要有防范风险的意识，相信对于投资者来说读完这本书会受益匪浅。   学会关注周期——投资最重要的事系列7 我们要掌握两个法则：一是多数事物都是周期性的，二是当别人忘记法则一时，某些最大的盈亏机会就会到来。事物有进有退，有盛有衰。有些事情可能开始进展很快，然后慢下节奏，有些事情可能开始慢慢恶化之后急转直下。事物的盛衰和涨落是基本原理。经济、市场和企业同样如此，起伏不定。当人参与进来，事物的结果就有了可变性和周期性，因为人是情绪化且善变。客观因素在周期中也扮演著很重要的角色，比如世界性事件、环境变化、技术进步和企业决策等因素。心理学作用于这些因素导致投资者反应过度或者反应不足，并由此决定了周期性波动的幅度。当人们对事物发展方向满意、对未来乐观时，他们会花的多存的少，他们会借钱满足享乐或者提高潜在收益，他们愿意为当前价值或一部分未来付出更大代价。 周期本身就是自我修正的，周期的逆转并不一定就依赖于外源性事件。周期发展趋势本身就是造成周期逆转的原因。信贷周期是如何发展

中美竞争不同于以前的美苏竞争，以前美苏竞争主要是在海、陆、空、宇宙这些方面的竞争，因为那个时候的科技还没有现在那么发达，所以大家竞争的领域有限，但是随著1991苏联解体，1991年美国时任总统老布希发表电视讲话宣告冷美苏冷战结束。一方唱罢，一方登场，随著苏维埃共和国的落幕，中国成为了世界第二大经济体，美国与中国之间的竞争越来越激烈。 $F山证铁矿石(03047)$ 现在的中美竞争其实是在虚拟空间和自然空间同时进行战略竞争，虚拟空间的作用十分巨大，数字经济成为大国财富的主要来源。数位经济是指以大资料和数位化资讯等作为关键生产元素，通过先进数位技术优化经济结构而重塑的新型经济形态。 当中，数位产业化(即电信业、资讯技术业和互联网业等成为社会上的主体行业)和产业数位化(即将传统产业升级，包括但不限于人工智慧、区块链及物联网等新兴技术)是发展数位经济的主要生产力。这些领域在近些年不断进行技术创新，最近chatgpt成为了大家关注的热点，其应用领域广泛，主要是依靠搜集资讯的能力进行转换。数字经济背后的意义是什么？资料搜集的越多意味著我们拥有的资源越多，也就意味著财富越多。数位技术的核心其实是晶片在硬体上面的表现，随著晶片不断的改进提高以及结合其他学科的研究，数位技术的发展十分迅速且对于一个国家愈发重要，科技才是第一生产力。美国在2022年7月通过了“晶片与科学法案”， 晶片条款包括四个核心要素，涉及到527亿美元的直接资金补助和大约240亿美元的税收抵扣，不但可以用于新半导体制造设施的建设，还适用于已有晶圆厂的扩建。一是总计390 亿美元的直接拨款，用于补贴本土半导体制造，为期五年。因为其重要性，该条款与法案部分重名，又被业内称之为CHIPS补助。二是对半导体制造投资提供 25% 的税收抵扣，也称为FA

看很多朋友喜欢资源股，但没有专注大宗商品新闻的总结，连载大宗商品的新闻，让大家投资资源股时更加得心应手。 $F山证铁矿石(03047)$   供应方面的问题帮助引发了整个综合体的缓解反弹，部分被美国债务上限正在进行的谈判中的避险基调所抵消。 原油价格上涨，因为持续的供应方面问题帮助引发了上周大量抛售后的反弹。 随著其主要产区的野火数量增加，加拿大的中断威胁继续上升。 截至昨日，阿尔比省共有 87 起活跃火灾，其中 24 起失控。 据估计，目前大约有 300kb/d 受到干扰，还有更多受到威胁的风险。 伊朗在波斯湾扣押了一艘悬挂外国国旗的油轮，这是一个月内的第三次扣押，这加剧了供应风险。 然而，几乎没有迹象表明俄罗斯原油出口会像承诺的那样下降。从 4 月的第一周到 5 月 12 日，为期 4 周的海运出货量增长了 10%。中国的需求继续显示出改善的迹象。 交通数据显示汽车使用量增加，而国际航空旅行也在增加。 $西方石油(OXY)$ 由于需求不温不火和高库存，欧洲天然气小幅走低。 冬季天然气溢价已开始收窄，同时人们越来越相信市场能够承受任何供应冲击。这种信心促使欧盟采取进一步措施减少对俄罗斯能源的依赖。 在七国集团会议上，提出了一系列新的制裁措施，以防止重新开放俄罗斯切断供应的航线。 北亚液化天然气价格也走低，因为抛售未能刺激现货市场更广泛的需求。由于亚洲液化天然气买家继续尝试卸载不需要的货物，市场仍然供应充裕。 $天然气ETF-United States(UNG)$ 在疲软的拍卖引发持续抛售后，欧洲碳未能维持上周的涨势。尽管拍卖供应

整体来看 •      全球铁矿石发运小幅增加，非主流国家继续冲量，后续铁矿供应需求将继续偏宽松。 $F山证铁矿石(03047)$ •      铁水产量持续下降，钢材及地产市场表现低迷，下游淡季来临，需求端继续减弱。 •      宏观层面，海外或将放缓加息，但是银行危机仍存，国内4 月中国CPI、社融、信贷资料均不及预期。 供给方面 •      全球发运总量2965.0万吨，环比减少37.1万吨，澳洲发运量1875.8万吨，环比减少1.0万吨，其中澳洲发往中国的量1553.1万吨，环比增加112.7万吨。巴西发运量739.7万吨，环比增加37.5万吨。 •      本周澳洲仍有港口检修，不过天气影响已经减弱，后续发运会逐步稳定。 需求方面 •      247家钢厂高炉开工率81.10%，环比上周下降0.59%，同比去年下降1.51%；高炉炼铁产能利用率89.03%，环比下降0.46%，同比增加0.75%。 •      日均铁水产量239.25万吨，环比下降1.23万吨，同比增加1.07万吨。 库存方面 •      全国45个港口进口铁矿库存为12600.06万吨，环比降136.22万吨；日均疏港量297.52万吨，下降5.64万吨。 •    &n

周末闲聊： 银行业危机或“未完待续...”

第一共和银行（First Republic Bank）还可以在股票市场交易吗？是的，但第一共和银行股票的风险很大，现在它是一只低价股。总的来说，我看空第一共和银行的股票，但我认为该股适合短线投资者。 继 $硅谷银行(SIVBQ)$ 硅谷银行和 $Signature Bank(SBNYL)$ Signature Bank相继破产后，伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）首席执行官沃伦·巴菲特（Warren Buffett）层表示，可能会有更多银行倒闭。不出所料， $第一共和银行(FRCB)$ 第一共和银行成为了下一个美国地区性银行业倒下的多米诺骨牌。 即便是在今天，仍有一些投资者可能会禁不住诱惑，对第一共和银行的股票进行抄底冒险。然而，仅仅因为看起来便宜，而并不是因为提供了良好的价值而买入一只股票，是不理性的。 教训 今年3月，第一共和银行严重的财务问题被曝光后，其创始人Jim Herbert和首席执行官(Mike Roffler向该公司的存款人和投资者保证，“第一共和银行的资本和流动性状况非常强劲。”事后看来，第一共和银行的资本状况显然并不那么“强劲”，投资者依然没有吸取教训。 我认为，投资者必须对投资标的企业进行尽职调查，并得出自己的结论。毕竟，高管们不会承认他们的公司正在走下坡路。无论好坏，公司高管的部分工作就是对任何事态的发展都赋予积极的意义，并让股东们放心。 尽管第一共和银行的管理层非常乐观，但市场还是嗅到了危险的信号。第一共和银行的许多顾问纷纷离职，同时还经历了快速的存款外流。 现在，第一共和银行已经不能

硅谷银行暴雷之后，各中小型银行风声鹤唳，股价持续下挫，但是也有得益者，全美第20大金融机构 $第一公民银行股份(FCNCA)$ 应是其中之一。 硅谷银行暴雷之前的2023年3月7日，第一公民银行的股价为681.22美元；2023年3月27日宣布收购硅谷银行之后，该行的股价由前一个交易日的582.55美元大涨至895.61美元；到如今，已经将硅谷银行收入囊中的第一公民银行股价为1,175.35美元，市值170.52亿美元，在两个月之间大涨72.54%。 第一公民银行刚刚公布了收购硅谷银行后的第一份季度业绩。业绩显示，期内的收入、利润和资产规模都得到了很大的提升，因此，在公布业绩之后，该行的股价大涨7.45%。 但这其中，有多少是收购硅谷银行的功劳，有多少是第一公民银行自身的增长？ 第一公民银行业绩中的外来收入与内生增长 2023年第1季，第一公民银行的收入为95.2亿美元，显著高于上一季（2022年12月财季）的收入2.57亿美元；普通股股东应占净利润则为95亿美元，而上季为2.43亿美元；每股普通股摊薄后盈利为653.64美元，也远高于上季的每股摊薄后盈利16.67美元。 收购为其带来了一笔98.2亿美元（扣税后初步数据）的收购收益，一笔非买入信用恶化(non-PCD）贷款拨备和租赁亏损4.62亿美元，以及一笔2.54亿美元的未偿承诺拨备。 若不考虑这些非持续性款项，普通股股东应占的经调整净利润实际为2.92亿美元，按年下降2.34%，按季下降4.58%；每股摊薄后盈利为20.09美元，较上年同期增长6%，或得益于股份回购。 由此可见，若非合并了硅谷银行，第一公民银行的经调整净利润其实与平时差不多。 收购硅谷银行带来了怎样的改变？ 2023年3月27日，第一公民银行宣布，收购硅谷银行的几乎全部

接下来下半年的市场走势难以预估，有人认为这次就是最后一次加息了，有人认为后面还会继续加息，想那么多可能会头疼哦，我们不如来做个心理测试放松一下。我们决定每周四为大家更新一个小测试，放松身心之余还可以让大家学到理财投资的小知识。大家做测试的时候要保持稳定的心态，凭借第一直觉选出答案喔。 市面上最近有消息称带有某种特殊纹络的石头非常具有收藏价值，听到这个消息后你会怎么做？ 　　A、马上去抢购，买到后立刻转卖出去。 　　B、自己建一个采石厂，专门采集、加工这种石头，垄断市场后高价卖出。（假设你有这笔资金） 　　C、集资借钱来收购这种石头，然后用这些石头垒一个特别的公共卫生间，供人使用并收取昂贵费用。 　　D、并不理睬，路上看到一块都不会捡的那种。 答案： 选择A当市场上的“羊群效应”凸显时，你懂得利用他人的心理赚“快钱”这也不失为一条发财的捷径。 选择B你可能过分乐观并且非常自信。过分乐观会让你低估风险而高估预期收益，你听说过荷兰郁金香泡沫吗？同理，当有人说这种石头其实一文不值，你也就快破产了。 选择C似乎看到了那些具有天马行空想像力的运营鬼才重出江湖。 选择D佩服你的淡定，但是也别跟钱过不去呀，用赚完的钱做善事也是功德一件。 羊群效应（也称从众心理） 经济学里经常用“羊群效应”来描述经济个体的从众跟风心理。“羊群效应”就是比喻人都有一种从众心理，从众心理很容易导致盲从，而盲从往往会陷入骗局或遭到失败。 羊群效应的出现一般在一个竞争非常激烈的行业上，而且这个行业上有一个领先者（领头羊）占据了主要的注意力，那么整个羊群就会不断摹仿这个领头羊的一举一动，领头羊到哪里去吃草，其它的羊也去哪里淘金。 郁金香泡沫： 16世纪中期，郁金香从土耳其被引入西欧，不久，人们开始对这种植物产生了狂热。到17世纪初期，一些珍品卖到了不同寻常的高价，而富人们也竞相在他们的花园中展示最新和最稀有的品种。人

$硅谷银行(SIVBQ)$ 、 $硅谷银行(SIVBQ)$ 与 $第一共和银行(FRCB)$ 相继破产，原因不尽相同，但共同背景是美联储加息。在利率维持高位时期，美国银行业中的脆弱环节或面临继续出清的风险。谁是下一个？脆弱环节在哪里？是否会演化成系统性风险？美国银行脆弱性的制度根源：单一银行制和多头监管体系；紧信用对服务业和中小企业影响更大单一银行（unit bank）制度和低市场集中度是美国更容易爆发银行危机的重要解释。横截面比较，爆发银行危机的概率与银行业集中度负相关。美国银行数量接近5000家，超过欧洲排名前10的国家总和，是排名第一的德国的3倍。美国前三大银行（美国银行、富国银行、摩根大通）的市场份额仅约30%，远低于德国的70%，法国的66%。碎片化的金融监管体系是美国银行业不稳定的另一制度基础，也是银行业危机和信贷稀缺的政治根源。美国对银行负有监管责任的政府机构包括：美联储、货币监理署（OCC）、FDIC、美国储蓄机构监管办公室（OTS），以及协助监管美国银行的海外分支机构和各州的银行委员会。任何职能的重叠都可能形成监管盲区，从而留下监管套利的机会。一个常见的误识是，美国融资结构以直接融资为主导，所以银行信用收缩对经济的影响是有限的，这一认识并未区分存量与流量。疫情后，美国非金融企业部门的直接融资明显回落，2022年四季度美国企业部门新增债券融资-30亿、股东净投资-36亿，而新增贷款融资达到2280亿，信贷收缩对美国经济的冲击可能高于以往时期。银行是抵押贷款资金的主要供给者，中小银行是商业地产贷款最主要的资金来源。美国的

关注美国sec调查做空银行行为是否让银行稍微反弹一下。如果调查行为属实，上一次是让银行跌得更低。我们现在只是需要绕开一到两天的反弹部分。继续空…… 做空行为并没有违反市场规律。只要银行存在的事实性的虚弱，做空是一个很好的助攻。 $第一地平线国家银行(FHN.US)$ 最弱。 $PacWest Bancorp(PACW.US)$ 削减股息，再卖不掉资产，那就死定了。 $联信银行(CMA.US)$ $齐昂银行(ZION.US)$ $阿莱恩斯西部银行(WAL.US)$ $BOK银行(BOKF.US)$ 总的存款呈现流失超过14%以上。就连有息存款也是减少的。属于天台排队的角色。

悄咪咪地， $Robinhood(HOOD)$ 最大营收来源，刚刚公布的Q1财报中显示，已经从原来的交易相关的收入变成了“利息收入”，意味着这家Fintech公司也渐渐地让“银行”成为主要业务。虽然Broker的利息收入与银行的“净利息”收入并不完全相同，但本质上只是底层标的物的区别。同时，由于 $硅谷银行(SIVBQ)$ $第一共和银行(FRC)$ $阿莱恩斯西部银行(WAL)$ 等地区性银行出现的危机，让整个金融行业重新审视了相关业务。在高利率周期，利息收入变得越来越重要，以致于更多传统业务也渐渐进入变革。而这些Fintech公司自然是要抓住这种机会的。我们可以看到Robinhood的MAU也在Q1止跌回升，达到1180万。 $ARK Innovation ETF(ARKK)$ 的Cathy依然把HOOD当做非常重要的Fintech公司作为投资标的，在投资组合中的占比在2%以上.

在大富翁的官方规则当中，银行永远不会缺钱，但显然这在现实世界当中并不成立。今年以来，美国已经有3家区域银行破产，并且随着储户继续将现金从小的银行转移到更大，他们认为更安全的银行的过程中，可能还会有更多银行倒下。最新数据显示，4月银行存款同比减少5%，创有记录以来的最快降幅。 为了满足储户的提现要求，小银行必须亏损卖出对利率敏感的证券，这进一步降低了它们的利润。穆迪3月的一份报告显示，相比英国和欧盟的银行，美国银行可供出售以及持有至到期证券的利率风险更大。此外，它们的现金余额相对资产的比例也是最低的。 也不过只有3家银行破产（相比08-21年期间美国分别有25、140、157以及92家银行破产），你也许会这么想。但是，美国此次区域银行危机的后果其实要比我们想象中的更加严重，甚至按照下面这个指标来看严重程度已经超过了08年的全球金融危机。具体来看，今年硅谷银行、Signature Bank以及第一共和银行的破产已经导致超过5000亿美元的资产蒸发，远高于2008年的接近3736亿美元。 银行股票的剧烈波动显示，更糟糕的或许还在后面。区域银行指数KBW Regional Banking Index今年迄今已经下跌近三分之一，其中总部位于洛杉矶的PacWest Bancorp（NASDAQ:PACW）领跌75%。 前达拉斯联储主席Robert Kaplan上周表示，银行业状况可能要比我们当前以为的更加严重，并且他还表态支持暂停加息。当然了，现实是联邦公开市场委员会（FOMC）一致同意将联邦基金利率上调至2007年以来最高的5.00%-5.25%目标区间。 美国银行数量全球第一 尽管过去几十年美国的银行数量已经大幅下滑，从1983年的将近14500家降至目前的超过4000家，但绝对数依然超过世界上的任何其他国家。 历史上，美国对大银行就不信任，因此也成就了美国极度繁荣和多元化的银行网

看很多朋友喜欢资源股，但没有专注大宗商品新闻的总结，连载大宗商品的新闻，让大家投资资源股时更加得心应手。 $F山证铁矿石(03047)$   由于缺乏强劲需求的迹象，看跌情绪继续渗透市场。 在美国政府资料显示库存增加后，原油价格下跌。EIA 每周库存报告显示上周库存增加 2,951kbbl，美国主要存储中心库欣的库存升至 3 月以来的最高水准。唯一的积极因素是隐含的汽油需求增加了近 700kb/d。 这减少了全国的库存。这是在不确定的经济背景下发生的。尽管 4 月份美国通胀的缓解幅度超过预期，但人们担心近期加息的影响现在才在美国经济中显现出来。来自中国的商品贸易资料也几乎没有迹象表明该国的需求正在改善。 这个全球最大的进口商获得了 42.4 公吨的进口量，3 月份下降了近 18%，比一年前下降1.45%。 市场还怀疑俄罗斯减产能否实现。俄罗斯能源部表示，该国 4 月份的减产几乎达到了目标水准；但根据彭博社油轮追踪资料，出口升至 2022 年以来的最高水准。 $西方石油(OXY)$ $马拉松原油(MPC)$ 由于需求疲软的迹象，欧洲天然气收于近两年来的最低水准。随著采暖季的结束，天然气消耗量仍然很低。这导致了海上液化天然气的积累。据彭博社资料，全球海上 LNG 运输量连续 20 多天跃升至 2017 年以来的最高水准。这打压了北亚液化天然气市场的情绪。由于需求低迷，JKM 期货小幅走低。市场对新的供应方面问题不以为然。澳大利亚的 Ichthys 液化天然气出口终端在 2 号列车（该设施的两条加工线之一）发生意外停运。尽管如此，价格下