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7月5日午后，医疗器械股绝地反击，推动三大股指情绪回升。医疗器械指数午后上涨2.48%，成份股中微电生理、博拓生物涨逾10%，澳华内镜、振德医疗、诺唯赞、普门科技、爱博医疗等多股涨逾5%，鱼跃医疗、联影医疗、理邦仪器等多股跟涨。 ETF方面，医疗器械指数ETF（159898）午后涨幅扩大至2.33%，从资金面上看，午后上行期间交投有所放量，资金流入迹象较为显著。 近期“科特估”强调新质生产力赋能企业的发展和转型升级，对此方正证券认为，医疗器械，尤其是创新型、高端化医疗器械，在国内创新扶持政策密集推出支持下，随着产品的逐步获批和上市销售，医疗器械“科特估”板块的价值将有望得到市场重新认可，修复估值水平。此外，医疗耗材集采逐渐常态化也促使国内企业加大研发投入，加速创新赋能和高端化升级，提升产品附加值，获取新的增长驱动力。 该机构表示医疗器械板块创新升级、切换高端赛道趋势明确，龙头企业加大研发投入，加速创新产品落地和高端化、国际化发展，促进企业价值回升。从估值层面看，当前医疗器械指数市盈率处于历史低位，接近于疫情前最低估值水平（2019年初）。历史数据显示，2019年1月往后，行业开启了一轮集中的估值提升阶段。5月以来，医疗器械指数变化或亦有底部反弹回升迹象。 资料显示，医疗器械指数ETF（159898）被动跟踪中证全指医疗器械指数，主要覆盖医疗设备、医疗耗材、体外诊断、医美等医疗细分领域，表征A股医疗器械板块走势。截至6月底，中证全指医疗器械指数区间累计涨幅近862%，折合年化收益率12.70%，不仅跑赢同期上证指数、中证500等宽基，也跑赢了同期中证医疗、沪深300医药。 未来，在医疗刚需、国产替代加速、器械出海等多重利好共振下，医疗器械板块有望迎来修复行情。

7月5日午后，医疗器械股绝地反击，推动三大股指情绪回升。医疗器械指数午后上涨2.48%，成份股中微电生理、博拓生物涨逾10%，澳华内镜、振德医疗、诺唯赞、普门科技、爱博医疗等多股涨逾5%，鱼跃医疗、联影医疗、理邦仪器等多股跟涨。 ETF方面，医疗器械指数ETF（159898）午后涨幅扩大至2.33%，从资金面上看，午后上行期间交投有所放量，资金流入迹象较为显著。 近期“科特估”强调新质生产力赋能企业的发展和转型升级，对此方正证券认为，医疗器械，尤其是创新型、高端化医疗器械，在国内创新扶持政策密集推出支持下，随着产品的逐步获批和上市销售，医疗器械“科特估”板块的价值将有望得到市场重新认可，修复估值水平。此外，医疗耗材集采逐渐常态化也促使国内企业加大研发投入，加速创新赋能和高端化升级，提升产品附加值，获取新的增长驱动力。 该机构表示医疗器械板块创新升级、切换高端赛道趋势明确，龙头企业加大研发投入，加速创新产品落地和高端化、国际化发展，促进企业价值回升。从估值层面看，当前医疗器械指数市盈率处于历史低位，接近于疫情前最低估值水平（2019年初）。历史数据显示，2019年1月往后，行业开启了一轮集中的估值提升阶段。5月以来，医疗器械指数变化或亦有底部反弹回升迹象。 资料显示，医疗器械指数ETF（159898）被动跟踪中证全指医疗器械指数，主要覆盖医疗设备、医疗耗材、体外诊断、医美等医疗细分领域，表征A股医疗器械板块走势。截至6月底，中证全指医疗器械指数区间累计涨幅近862%，折合年化收益率12.70%，不仅跑赢同期上证指数、中证500等宽基，也跑赢了同期中证医疗、沪深300医药。 未来，在医疗刚需、国产替代加速、器械出海等多重利好共振下，医疗器械板块有望迎来修复行情。

在经过7月首日大涨之后，红利资产近两日呈小幅回调状态。全市场看，昨日两市成交量仅约6500多亿，整体呈窄幅震荡，说明其实市场风险偏好还是比较低的。不少投资者疑惑，红利资产是“熄火”，还是新的机会出现了？已经涨了这么多的情况下，风格轮动起来了该怎么办？ 事实上，用风格轮动的视角去看待红利资产并不精准。从历史表现来看，红利这种能够穿越市场周期的长期有效的投资策略，或许更应该从资产配置的视角来看，这类独特资产的加入可以在增厚收益来源的同时，能帮助降低资产组合的波动性。 从近十年的表现来看，中证红利全收益指数区间大幅跑赢同期上证指数，在长期的震荡市场中成为不少用户增厚收益来源的较优选择。 不止在A股，从全球视角来看，红利策略也是能够穿越周期的有力工具。纵览美国、日本等发达市场，从长周期来看，MSCI编制的红利指数在大部分情况中都跑赢了本国的母指数，而且部分市场的红利指数波动率比母指数更低。 其次，从当前利率持续下行大背景的角度下来看，红利资产的性价比和确定性也越来越高。从股息率的绝对值看，当前红利类资产的股息率相比无风险收益率的利差依然显著。根据Wind，截至7月1日，中证红利指数对应的股息率为5.18%，10年期国债到期收益率仅2.25%，前者是后者的约2.3倍。 考虑到政策方面的鼓励，红利资产价值有望进一步提高，值得在策略回调过程中择机关注。今年以来新“国九条”针对上市公司分红提出了更高要求，包括强化上市公司现金分红监管，加大对分红优质公司的激励力度，增强分红稳定性、持续性和可预期性等。 具体资产选择上，ETF因为透明度高、费用低廉、投资门槛低，更适合多数投资者选择。比如中证红利ETF（515080），该ETF紧密跟踪中证红利指数。 从分红层面看，该ETF也是积极响应监管分红引导，自上市以来已经分了9次红利，在同期权益ETF中，分红次数是最多的，其相对稳定、持续、可

Vanguard的最新报告指出，虽然加拿大证券占全球市场的比重只有2.6%，但占加拿大投资组合的比重将近一半，超配18倍，也就是报告中所谓的“本土偏好”。不过，这一现象对于加拿大投资者来说是不利的，这不仅增加了本土风险的敞口，也降低了海外的投资机会。在全球证券当中，加拿大多伦多证券交易所（TSX）上市股票当中大约三分之二跟金融和资源板块相关。此外，该报告还指出，前十大加拿大持股占标普/多交所指数的比重超过38%。相比之下，全球市场前十大证券的占比约为12%。好消息是，加拿大投资者正在逐步多元化，本土投资比例已经从2012年的67%降至现在的50%多一点。Vanguard表示，对于加拿大投资者来说，一个更加均衡的投资组合加拿大和国际股票的占比应当分别为30%和70%。如何实现投资组合的全球多元化？投资组合的全球多元化包括行业和地域的分散投资，但多数在加拿大销售的外国股票基金当中，加元对冲版基金的外汇成本要远高于美元版。因此，为了规避这样的成本和麻烦，投资者可以选择美元计价的外国股票。加拿大人投资全球主要有以下3种基本方式：全球和国际共同基金多数加拿大共同基金提供商提供各种全球基金，其中包括宽全球基金（所有国家），国际基金（扣除加拿大和美国的所有国家），以及聚焦于某一个具体国家、地区或全球行业，比如说科技的基金。很多外国权益型基金都是由投资团队，或者是由外国公司主动管理，因此费用较高，年费用率在2%至3%之间。全球交易所交易基金（ETF）就地域和全球行业而言，ETF的覆盖面通常跟共同基金一样，差别在于前者属于被动管理型基金。因此，没有对冲保护的外国ETF的费用率通常要远低于共同基金，年费用率通常都要低于0.05%。此外，跟踪指数的市场加权ETF更加透明，持仓和变化跟随标的指数。美国上市股票加拿大投资者直接购买海外市场交易股票可能会有一点难度，但多数加拿大交易账户跟美国大型交易所

7月沪指站上3000点，不过整体看市场短期波动仍较大，风格上仍偏向红利。总体来看，当下市场流动性不足，风险偏好短期内也难有趋势抬升，所以盈利稳定、抵御市场波动能力较强的红利资产自然成为重点关注的品种，这或是短期支撑红利资产走强的逻辑之一。 政策方面，政策利好红利时代加速到来。监管机构在长期鼓励公司兼顾可持续发展的基础上，建立持续、稳定的分红政策。而随着“新国九条”促进上市公司分红，越来越多的企业也开始注重分红。 根据Wind数据，截至2024年7月1日，A股目前已有2856家派息企业，累计现金分红金额9382.06亿元，现金分红比例达到35.18%，这说明红利时代有望加速来临，作为普通投资者，可以提升对红利策略的关注度。 从长期表现来看，覆盖成份股股息的中证红利全收益指数相比于其他指数来说，也比较“能打”。根据Wind统计，截至2024年7月1日，中证红利全收益指数在近10年的总收益、年化收益、年化波动率以及夏普比率这几个指标中都优于同期上证50、沪深300和中证500指数，相比之下，风险收益比相对更高。 在此基础上，当前普通投资者或可在投资组合中适当提高红利资产的占比。具体来说，中证红利ETF（515080）及联接基金(A类012643；C类012644；E类016363)值得关注。 一方面，场内ETF及场外联接基金的设置，使得场内外投资者都可灵活进行定投策略。 另一方面，近期中证红利ETF(515080)迎来了本年度第二次分红公告，本次计划每10份分红0.20元，分红比例约1.3%。整体来看，这已经是中证红利ETF（515080）上市以来的第9次分红了，在同期权益ETF中，分红次数是最多的，较好契合当下市场对于分红的要求，长期更有利于管理现金流。

一阳指点击蓝字 关注我们 星君|文 指数修炼手册|出品 图片来源：网络 2024年已经过半，上半年大家都赚到钱了吗？ 我们统计了今年上半年公募基金赚钱榜的前50名（只统计主份额）。 可以看到，今年上半年跑在前二的都是QDII。其中，今年以来表现最好的为景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF，上半年的业绩为33.71%，基金经理为汪洋、张晓楠，基金规模目前已经达到72亿元。 景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF是目前国内市场上唯一跟踪纳指科技指数的ETF，上半年该基金火爆的业绩表现也引发了基民的追捧，目前基金已经暂停申购。 景顺长城是如何挖掘并推出纳指科技ETF这样的差异化产品的？ 在6月28日的“全球视野 指数引领——2024景顺长城指数国际化论坛”上，景顺长城总经理康乐介绍说，景顺长城作为国内第一家中美合资基金公司，在指数国际化上有一定的相对优势。 景顺长城基金外方股东景顺集团是全球第四大ETF提供商，目前被动资产管理规模超6000亿美元，在ETF领域积累了丰富的管理经验并享有全球声誉。因此，综合考量当前中国ETF业务的生态格局以及自身的资源禀赋，景顺长城将国际化作为ETF业务的战略方向之一，积极借鉴境外先进的管理经验，为指数“引进来”和“走出去”贡献自己的力量。 在“引进来”方面，景顺长城开发了多只覆盖美股、港股市场的跨境ETF产品，例如发行了目前国内市场上唯一跟踪该指数的纳指科技ETF和联接基金，受到投资者青睐。 而在“走出去”方面，就在本月，外方股东景顺与深交所协作，将创业板50指数带到欧洲，在都柏林、伦敦、德意志、瑞士、意大利等五个交易所挂牌，双方将联合在海外推广创业板市场，提升国际投资者对于中国科技及资本市场的认知度，吸引更多国际资金配置中国科技产业和新质生产力。 纳斯达克亚太区指数授权业务主管Lyane Weng也分享了纳指科技ETF的“养成”过程，她

作者：徐风，编辑：小市妹 近年来，随着ETF的兴起，ETF已成为投资者参与资本市场投资的重要一环，基金公司通过发行股票、债券、货币等多种类型ETF丰富了市场的供给的同时，也将ETF发展成了投教的重要领域。 相对于股票高风险资产，ETF风险较小、收益稳健、费率低等特性深受投资者青睐，对于占大头的权益类ETF基金来说，如何选择合适的产品则是投资者面临的最主要问题。 【前景依旧广阔】 随着我国资本市场不断成熟，价值投资和长期投资理念逐渐深入人心，投资者结构也在持续优化，以ETF为代表的大类资产配置方向开始兴起，并在资本市场大舞台中扮演着重要角色。 所谓ETF，指的是交易型开放式指数基金，也是最为常见的指数类基金，与上市公司股票不同的是，ETF采用完全被动式的管理方法，以跟踪某一特定宽基指数、行业板块或者主题类的投资标的，本质上是构建了一篮子股票组合。 相对于股票，ETF拥有诸多优势。一方面，ETF通过聚焦行业和指数的组合投资，投资者只需要关注行业或者指数的未来趋势即可，一旦市场行情来临，收益也较为可观。 更为重要的是，ETF还会过滤掉上市公司各种潜在的暴雷风险，投资者布局的只是ETF所投资产的基本面，所受影响因素较小，因而投资的风险系数较低，收益率也较为稳健。 较低的交易成本也是ETF的一大优势。与一般的股票型基金相比，ETF不涉及申购和赎回费用，管理费用也较低。且ETF的另一大优势在于免收交易印花税，而印花税恰恰是交易费用的大头。 此外，ETF由于被动跟踪指数，会每日公布投资组合，运作更加透明高效，这点相比权益类基金按季度公布持仓情况要及时得多。 诸多优势加持下，2018年以来ETF快速崛起，据深交所发布的数据显示，自2020年规模首次破万亿到2023年超过2万亿，3年时间内近乎翻倍。 长期来看，ETF也为中长期资金入市做好了铺垫。由于ETF更倾向于追踪优质的大盘蓝筹股和成长

在更长的时间周期内，美国股市的趋势是向上了，但不是一条持续的直线，中间总会穿插大幅的回撤和暴跌。过去两年截至7月2日，在人工智能（AI）股票的领涨下，标普500指数已经上涨超过43%。可以想象得到，无论是因为经济、利率环境还是行业环境，美股的暴跌会迟到但不会缺席。我们无法预测股市何时下跌，或者是熊市将持续多长时间，但聪明的投资者总是会居安思危，时刻为“寒冬”的到来做好准备。美股暴跌史美股最著名，也是最具摧毁力的暴跌当属1929年的股市崩盘，这也标志着大萧条的到来。此后，我们开始加强金融市场的监管并抑制过度投机，但依然不能完全避免市场的暴跌。58年之后的1987年10月19日，美国股市遭遇“黑色星期一”，道琼斯工业平均指数在当天下跌22.6%，这次事件促使美国证监会制定了股指熔断机制。进入21世纪以来，美股一片繁荣景象，但暴跌也时有发生，比如说2000年3月互联网泡沫的破灭，2008年次贷危机引发的市场暴跌，以及2020年初COVID-19疫情恐慌情绪导致的股市跳水。美股下一次暴跌何时到来？COVID-19暴跌以来，美股强势反弹，但越来越多的分析师和资产管理人对于美股高估值的担忧也与日俱增，近期股市回调或暴跌似乎已经箭在弦上。除了高估值，美股的另一大风险是持续的高利率。人们原本以为，疫情后的通胀只是暂时现象，但现实并非如此。为此，美联储开始暴力加息，通胀率也有所缓和，但迟迟没有降至让美联储官员放心的水平。投资者或许将不得不面对这样一个现实：利率或将在相比预期长得多的时期内维持在较高的水平之上。长期高利率环境对于经济、企业利润、消费者信心以及股市都是一大利空。最后，东欧和中东的战争正在加剧全球的地缘政治紧张局势，以及美国不可持续的负债也是投资者需要密切关注的风险。什么ETF可以对冲美股暴跌的风险？想要尽可能降低市场暴跌带来的投资损失，投资者应当聚焦于高质量，抵御经济冲击能力强，

2024年迄今，美股三大指数全部上涨，其中标普500指数上涨15%，道琼斯工业平均指数上涨4%，纳斯达克综合指数大涨19%。不过，对于长线投资者来说，几年、十几年甚至几十年的回报才是关键。现在的问题是，长期投资美股挣钱吗？回报又是多少？以下是过去15年美股三大指数的收益率：标普500指数：15年的收益率为495%（年收益率12.6%）标普500指数跟踪500家大型且盈利的美国公司，并且该指数按市值加权，也就是说大公司对指数的影响更大。该指数包括11个板块，占美股市值的比例约为80%，价值股和成长股都有。因为它的覆盖面和多元化，标普500指数被视为整个美国股市最好的基准。投资者可以通过Vanguard 500 Index Fund ETF（VOO）投资该指数，该指数基金的前五大重仓股分别为（按照权重排列，下同）：微软Microsoft（NASDAQ:MSFT）：6.9%苹果Apple（NASDAQ:AAPL）：6.3%英伟达NVIDIA（NASDAQ:NVDA）：6.1%Alphabet Inc（NASDAQ:GOOG）（NASDAQ:GOOGL）：4.2%亚马逊Amazon.com（NASDAQ:AMZN）：3.6%标普500指数过去15年的收益率为495%，换算到每年相当于12.6%。按照这一收益率，每周定投Vanguard S&P 500 ETF 50美元，15年后投资总额达10.1万美元，30年后70.5万美元。道琼斯工业平均指数：15年的收益率为362%（年收益率10.7%）道琼斯工业平均指数跟踪30家美国蓝筹公司，该指数按照股价加权，因此价高的股票对指数的影响更大。该指数入选标准灵活，不过选股委员会聚焦于声誉好，持续增长历史悠久，并且投资者群体广泛的公司。道琼斯工业平均指数通常被视为蓝筹股指数，投资者可以通过SPDR Dow Jones Industria