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你是否认为期权很神秘？对于期权是什么，满脸疑问？一头雾水？？没关系！为了帮助大家更好的了解期权，理解期权，今天小编特意整理了一个期权术语合集，下面咱们开始！0101.期权所谓期权，拆开来看，其实就是“期限”+“权利”，可以让约定持有人具有在未来(行权时间) 以固定价格 (执行价格) 购进或售出一种资产的权利。02.ETF即交易型开放式指数基金，是一种跟踪标的指数变化、且在证券交易所上市交易的基金。03.权利金在期权交易中，期权义务方必须按照规则缴纳的金额。保证金主要由期权价格、虚实值、期货保证金决定。作为期权卖方来说，通常期权价格越高，保证金越高；卖出期权越实值，保证金越高。04.期权交易是对历史价格波动情况的反映。股票价格波动率越大，股票价格突破执行价格进入实值状态的可能性就越大。因此，权利金也就越高。相反，股票价格波动率越小，股票价格使执行期权具有收益的可能性就越小。因此，权利金也就越低。05.购权买入标的资产的权利，一般期权合约中用“购”，或字母C表示。026.沽权卖出标的资产的权利，一般期权合约中用“沽”，或字母P表示。7.到期日期权的买方所拥有的买卖标的资产的权利是有一定的时间限制的，这种权利只在规定的时期内有效，其中期权到期的日子称为到期日。期权买卖日至期权到期日的时间为期权的有效期限。8.执行价格也称履约价格，行权价格。它是期权买方行权时，双方交割标的物所依据的价格。合约到期日：指期权合约有效期截止的日期，也是期权权利方可行使权利的最后日期9.期权的价值①内在价值：合约本身已含有的市场价值，即权利方行权可以在市场兑换出的价值。②时间价值：在有效期内，期权盈利的可能性。时间越长，标的资产价格的变化越大，盈利的机会也越多。时间价值随时间流逝而减少，期权到期作废，时间价值就为0。③平值期权：又称平价期权，执行价格与标的资产市场价格相等的

“享有权利却不必负担义务，获利空间无限而风险有限”，这是推广期权的广告惯用语。就投资人来说，该有的似乎都有了，不该有的，通通没有或降到最低。应该说，上述说法是事实，没有欺骗，也没有夸张，但仅适用于期权的买方。期权是零和赛局，买方与卖方的权利与义务刚好相反，也就是说，期权的卖方“有义务而没有权利，风险无限却获利有限”。这样的结果可能给人的感觉是卖方好傻，甚至好可怜。零和赛局中不可能两边同时赚钱，由于上述的特性，当问到“交易期权，要扮演买方还是卖方”，大多数的人可能不假思索便回答“当然是买方”。反应快的人应该会质疑“交易要买、卖双方，像这种偏一边的情况，谁愿意担任卖方？市场怎么会形成？交易量如何会大？”事实上，国外期权市场非常活络、量非常大，也就是说在许多人抢着扮演买方的同时，也有许多人“甘愿”扮演卖方。01 卖方是哪些人？卖方是哪些人？那些“可怜的傻瓜”到底是谁？作者好多次听到“市场上总是有些生手……一波挂了还会有新血加入……”，言下之意是有些人尚不了解状况，初生之犊不怕虎，所以“误入歧途”。也听过有人说：“法人适合扮演卖方，因为法人的资金雄厚，赔得起……”后面这种讲法比较接近事情的真相，但也并不正确，股票与期货的损益曲线（Payoff Schedule）是直线，而期权是曲线（非线性），由于这个特性，期权其实是我们所熟悉的保险合约，了解相关细节后，上述的问题或疑惑便能迎刃而解。期权分为买权（Call）与卖权（Put）。卖权与保险合约的关系比较直接，所以下文先用房屋保险合约为例说明卖权。保险公司计算保费时，会考虑保险标的物（如房屋）的价值与保障期间，房屋愈贵、期间愈长，保费愈高。保险公司收到保费后，必须作投资，用孳息支应保险支出，所以市场利率也会影响保费的高低。另外，最重要的当然是风险或发生事故的机率，愈大保费愈高。卖权保障实质损失，买权保障机会损失卖权具备保险合约的

在金融市场的大舞台上，有一种投资工具犹如点睛之笔，它赋予投资者翅膀，使其能够在风险的海洋中翱翔——那就是期权期权的魅力在于它的灵活性与风险管理能力的完美结合，而掌握期权交易的核心，则需要一套行之有效的策略，这就是我们今天要探讨的主题：期权必背口诀表。01口决一：买涨卖跌，牛市看多，熊市看空在预期市场价格上涨时买入认购期权（Buy Call）。若预计行情下跌，则卖出认沽期权（Sell Put），享受时间价值的流逝及可能的权利金收入。口诀二：对冲乾坤，保护性策略对持有的标的资产进行保险，在持有现货的同时购买相应的认沽期权，以锁定下行风险。口诀三：杠杆神器，小博大通过小额支付权利金的方式，获取大量标的资产价格波动带来的盈利潜力。口诀四：时效性，时间就是金钱认识到期权的时间价值随到期日临近而逐渐减少，把握入场时机至关重要。口诀五：波动率幻象波动率是影响期权价格的重要因素之一；高波幅时期权更有价值，反之则贬值。02口诀六：Greeks 指数，量化风险Gamma, Delta, Theta, Vega……理解这些希腊字母所代表的风险指标对于控制仓位和制定策略至为关键。口诀七：执行价选择，精准狙击执行价格的选择直接关系到期权行使的实际效果，需根据市场的实际情况精心挑选。口决八：买方行权，卖方履约这是期权最基本的信条之一。作为买方，拥有权利而不承担义务；相反，卖方收取保费的同时，则需准备面对可能的最大损失。口决九：Delta值告诉你方向这个数值可以帮助投资者理解标的资产价格变动对期权合约价格的影响程度。“小赌怡情”，对于delta值较小的期权而言，标的资产的小幅波动也许就能带来可观的盈利。口决十：Gamma值教你变通市场风云变幻莫测，一个小小的意外可能导致行情突飞猛进或急转直下。这时，“随机应变”就显得尤为重要了。Gamma值越高，意味着随着标的价格的变化，期

玩投资，可能一战封神，也可能全军倾覆。在期权交易市场行走30余年的詹姆斯·科迪尔，在2018年，惨遭毁灭性爆仓，跌落神坛，今天我们就来回顾一下他的故事吧！01期权大师成长的自信 相比索罗斯、巴菲特这些投资大鳄，科迪尔算不上出名。但在美国期权圈里，科迪尔可是名副其实的大佬，一度被称为天才基金经理。有人甚至说，卖出期权的概念是科迪尔发明的。不过，科迪尔说没那回事，他也只是在青少年时期就开始不断汲取了这方面的知识。 14岁时，科迪尔偶然发现了买卖的乐趣。当同年龄的男孩子，包括自己的兄弟，都在棒球场上流汗时，他却每天都盯着《华尔街日报》看。他的爱好也与众不同——收集硬币，根据硬币的日期、面值等的不同，进行储存、管理。 科迪尔买了一套银币。几个月后，他发现白银的价格已经上涨到每盎司6美元，而之前每盎司才4美元。科迪尔找到当地的金属经销商，问他愿意多少钱买这套银币。让他惊讶的是，经销商开价60美元，相比他原本付的25美元可以多赚140%。尽管他很喜欢这套银币，他还是卖了。在科迪尔看来，他可以拿这笔钱去买更多硬币或者其他商品，商品的价值在交换中被提升。获得第一桶金的科迪尔，就这样在赚钱这件事上“上钩”了。 10年后，年纪不大、买卖经验却十分丰富的科迪尔，进入了海诺德商品期货公司，成为了一名交易员，正式开启了自己的职业生涯。 一开始，科迪尔只是一名做市交易员，职责就是帮助他的客户交易期权。他非常认真，仔细研究关于大豆、咖啡、原油或是黄金市场的每一个小细节，把握正确的市场方向。即便如此，科迪尔发现，他们依然亏钱。亏钱的根本原因，是因为他们买的只是选择权。 期权的本质是一种权利，即在未来以一定价格买入或者卖出标的物的权利，既然是权利，到期客户可以选择执行，也可放弃。对期权的交易有买入，也可卖空。但买入期权和卖出期权的风险截然不同。以买

时间价值在期权交易中扮演着至关重要的角色，它反映了期权合约直到到期日所剩余时间的价值。这个概念对于那些希望优化自己的交易策略和提高投资回报率的交易者来说尤其重要。随着到期日的临近，期权的时间价值会逐渐衰减，这一过程为期权策略带来了独特的机遇。近期直播安排：《期权高手肖淳心：如何快速成为期权高手？》5月14日晚19：30准时开播，限时免费体验中，文末预约~利用时间价值衰减，也就是通过精心设计的策略来捕捉这种价值的消散，可以帮助交易者实现利润。这种策略，常被称为"Theta Gang"策略，侧重于卖出选项以收集时间价值作为溢价，从而在期权逐渐失去时间价值的过程中获益。通过理解和应用这一核心原则，交易者能够更好地规划自己的交易，降低风险同时增加潜在收益。01期权时间价值基础定义及组成期权的时间价值是指期权价格（也称为权利金）除去内在价值后剩余的部分。具体来说，时间价值=期权价格-内在价值。它代表了投资者为持有期权直到到期日而愿意支付的额外价值，这部分价值与期权合约剩余有效时间、标的资产的波动性以及市场对未来标的资产价格方向的预期等因素有关。时间价值是期权价值的一个重要组成部分，反映了期权买方对于未来行权机会的期望价值。内在价值与时间价值的区别内在价值是期权当前的实际价值，它反映了如果期权立即行权，买方可以从中获得的利润。对于看涨期权，内在价值计算为标的资产的当前价格减去行权价格（如果结果为正）；对于看跌期权，则是行权价格减去标的资产的当前价格（如果结果为正）。只有实值期权（行权价格对于看涨期权低于当前价格，对于看跌期权高于当前价格）才有内在价值，而平值期权和虚值期权的内在价值为零。相比之下，时间价值反映了期权的额外价值，它基于期权合约剩余的有效期限和其他市场条件，如标的资产的波动性和市场利率等。即使期权是虚值或平值（内在价值为零），它仍可能由于其潜在的价值（时间价值）而被市场参与

对于期权卖方，我们平时在和投资者交流的过程中，总结了他们最关心的6个问题。下面让我们进入“期权卖方不倒问”的内容，把这6个问题进行一一的解释。近期直播安排：《期权高手肖淳心：如何快速成为期权高手？》5月14日晚19：30准时开播，限时免费体验中，文末预约~01如果卖方不平仓到期盈亏是怎样的第一个问题呢，是期权卖方如果一直不平仓，那么他在到期时的最终盈亏到底是怎样的？关于这个问题，我们先来看看期权买卖双方的关系。由于买卖双方的看法是恰好相反的，收入和损失是一个零和博弈，也就是说，买方赚的钱，也就是卖方亏的钱。买方赚了100元，就是从卖方的资金库里赚来的。卖方赚了50元，就是从买方的资金库里赚来的。所以期权买方和卖方的到期盈亏图也正好相反。比如这个图是买认购的盈亏图，那么卖认购的盈亏图就正好反一反，也就是180度对折。这就是卖认购图，从中大家可以发现最大盈利是有上限的，即全部的权利金，这就好比保险公司卖了一个保险，最多只能赚取保险费，但最大损失是无限的，一旦标的方向和预期出现明显背离，将导致很大的损失。同样的，卖认沽的图也就是由买认沽的图进行180度对折得来的，最大收益也最多是全部权利金，最大损失发生在标的价格接近于0时。图1 卖认购到期盈亏图图2 卖认沽到期盈亏图02期权卖方会面临什么风险第二个问题是期权的卖方面临怎样的风险呢？我们知晓了期权买方的四个风险点：价值归零风险、高溢价风险、流动性风险和行权交割风险，卖方同样有四个风险点。第一个风险点就在于保证金风险，因为期权的卖方承担义务，是需要缴纳保证金的。如果大家有做过期货，一定有经验，日常是需要盯市的。万一保证金不够将会遭到强行平仓。所以，保证金风险是卖方第一风险，是卖方必须去关注的。第二个是巨额亏损风险，举个例子，某投资者卖出了一份认购期权，行权价是100元，当股价到期涨到了150元，那么作为他亏损是多少？亏损50元。为什

今天的内容来自肖淳心老师2月29日在期乐会直播间进行的主题分享：《期货与期权的联合应用》这部分肖淳心老师主要给大家分享了：一、期货操作可能出现的八大情况二、期权如何弥补期货操作时的问题一起来看看吧~近期安排：《飞天期权》创始人肖淳心老师5月10日晚19:30将在期乐会直播间进行《期权交易管理好回撤，才能保住本金，保住利润！》的主题分享，欢迎文末预约~本期嘉宾：肖淳心飞天期权创始人，多家期货公司期权讲解嘉宾。通晓期权交易规则，善于把握交易节奏，在期权交易技术方面有独特的见解和认识。深知交易不同位置风险管理的重要性，对买方卖方在不同的趋势下应做什么策略来应对市场的机会有独特的见解，减少劣质交易损耗。丰富的实战操盘经验和精准的择时能力能够帮助初学者减少学习盲区，少走交易弯路，迅速掌握实战交易策略！▼以下内容节选自根据肖淳心老师直播分享整理：01期货操作可能出现的八大情况大家好我是飞天期权肖淳心，今天我们把期货与期权的联合起来讲。期货操作真的就是一帆风顺吗？不是的，如果一帆风顺的话，那就现在钱都让做期货的人赚去了，这地球上已经没有钱了。在操作的过程中是不是有以下这些情况？咱们怎么解决它？其实我觉得交易就是找出你的问题，就是木桶原理，它总是在最短的那块板把你所有的钱流走，不管你曾经赚多少钱，最短的那块儿决定了你的水的容量究竟是多大，所以你必须把它找到，然后掐死它。情况一：大顶大底，大顶大底它标志着整个趋势方向改了，就算你大顶大底看对了，然后他就老实下来？不是，他一定要回调。回调有的时候会很猛，有的时候顶下来之后再一个回调，几乎跟它打平了。这个时候你怎么办？你还能不能拿住它？情况二：有的时候方向向下，结果你判断错了，你还没有先知先觉，你就进去了，之后你啥也看不懂。有的人还乱知乱觉，一会儿这样，一会儿那样，最后就看本金不断的打丢。判断错了咋办？情况三：回调不知道怎么处理.情况四:踏空了你

对角线价差策略是一种期权交易策略，它结合了不同到期日和不同行权价格的期权，形成一个具有非对称收益和风险特征的组合。这种策略与直接购买单一期权、垂直价差（涉及相同到期日但不同行权价格的期权）或日历价差（涉及不同到期日但相同行权价格的期权）等其他期权策略相比，提供了更为复杂和灵活的投资选择。对角线价差的独特性在于其能够同时利用时间价值衰减和标的资产价格的变动，从而创造出在特定市场环境下可能实现的非对称收益机会。这种策略的风险和收益不仅取决于标的资产的价格变动，还受到期权到期时间差异的影响，使得对角线价差策略成为一种高度专业化的交易手段，旨在追求特定市场条件下的优化收益。01对角线价差构成对角线价差构成主要涉及两个关键要素：期权的到期日和行权价格的不同。这种策略通常包括买入一个远期月份的期权和卖出一个近期月份的期权，同时，这两个期权的行权价格也是不同的。1.选择标的资产： 首先，选择一个交易对角线价差的标的资产。这可以是股票、指数或ETF等。2.买入远期月份的期权： 选择一个远期月份（即到期日较长的期权）并买入一个期权。这个期权可以是看涨期权（如果预期标的资产价格上升）或者看跌期权（如果预期标的资产价格下降）。买入的期权通常选择在钱（ITM）或平钱（ATM）的期权，以便获得内在价值和时间价值。3.卖出近期月份的期权： 同时，卖出一个近期月份（即到期日较短的期权）的期权。这个期权的行权价格与买入的远期月份期权的行权价格不同。如果采用的是看涨期权对角线价差策略，那么卖出的近期期权的行权价格通常高于买入的远期期权的行权价格；如果采用的是看跌期权对角线价差策略，则相反。卖出的期权通常选择价外（OTM）的，以利用时间价值衰减。4.组合构成： 这样，你就创建了一个对角线价差组合，其中包含不同到期日和不同行权价格的期权。这种组合能够让投资者同时利用时间价

期权具有保险合约的特性，影响其价值的关键要素是风险，期权的买方经由投保将风险移转出去，而卖方则承担买方所移转的风险，需强调的是，卖方风险必须进一步管理，绝不是赌风险不会发生。本文继续讨论期权风险管理的概念与操作，并列举几个实际发生案例，提醒读者风险处理的重要性。01期权的风险管理：移转与分散经济学常用“甲与乙分苹果和梨”为例说明资源该如何分配。甲喜欢苹果、乙喜欢梨，苹果（梨）给甲（乙）带来的效用（Utility）较大，经济学基本（也是核心）原理：多分些苹果（梨）给甲（乙），社会整体效用比较大。金融学中，风险是可交易的商品，处理风险的方式与分苹果和梨的例子是一样的，只是风险产生的效用是负的（Disutility），正效用愈大愈好，效用为负时，则愈小愈好。由于财务状况、资产组合的内容与大小、使用金融工具降低风险的能力以及风险偏好（或态度）不一样，不同的人承担风险的能力有强、弱的差别，即便能力强的，承担风险时仍会产生负效用，但相对负的少些，就社会整体而言，这些人相对多承担些风险，总负效用比较小，当然，市场机制必须对这些人予以补偿（Risk premium）。日常生活中，对付风险的方法或工具有许多种，大致可分两类：风险移转和风险分散，实务上这两种风险管理方式通常搭配使用。图1先说明保险市场运作情况，图2再延伸到金融市场（含期权市场）。以房屋险为例，房屋持有人甲借由投保将风险移转给乙，保险公司资产组合比较大，可能有几十万套房产参加保险，分散在不同的地区，同时发生事故的机会不大，只要收进来的保费大过理赔金额，保险公司仍有利润，也就是说，可以利用分散的方式降低风险。乙在风险分散之外，还可向再保公司再买保险，将风险进一步移转给丙（资产组合更大，可能有几百万套房产或更多投保，且分散在不同的国度）。投资人甲（例如散户）向乙（可能是机构投资者或做市商）买期权，乙的资产组合较大（可能多、空部位都有

跨式期权策略是一种期权交易策略，涉及同时买入或卖出同一标的资产、相同到期日的看涨期权和看跌期权。这种策略主要用于投资者预期未来标的资产价格波动幅度大，但不确定价格是上涨还是下跌时。01买入跨式期权（Long Straddle）买入跨式是最直接的跨式期权策略，涉及同时买入同一标的资产的看涨期权和看跌期权。这两个期权具有相同的执行价格和到期日。该策略的关键在于，无论标的资产的价格是上涨还是下跌，只要其变动足够大以覆盖两个期权的总成本（即权利金），投资者就能获得收益。优点：最大亏损限制为两个期权的总成本，而理论上的最大收益是无限的。缺点：需要标的资产的价格进行大幅波动才能盈利。卖出跨式期权（Short Straddle）卖出跨式策略则是同时卖出同一标的资产的看涨期权和看跌期权。这两个期权也具有相同的执行价格和到期日。该策略的适用场景是当投资者预期标的资产价格将保持稳定，不会发生大幅波动时。通过卖出期权，投资者收取权利金，如果到期时标的资产的价格维持在一个较小的范围内，使得两个期权都未被行使，投资者则可以保留全部的权利金作为收益。优点：如果标的资产价格变动幅度小，可以获得两份权利金的收入。缺点：风险无限，如果标的资产价格发生大幅波动，潜在的亏损也是巨大的。02应用场景跨式期权策略，在预期标的资产将出现大幅波动时，尤其发挥了其独特的优势。这种策略通常涉及同时买入相同标的资产、相同到期日的看涨期权和看跌期权。关键在于，不论标的资产的价格是上涨还是下跌，只要价格变动足够大，超过了两个期权成本的总和，投资者就有可能获得利润。下面详细阐述跨式期权策略在预期大幅波动时的应用场景：1. 财报发布：公司财报发布是跨式期权策略运用最为典型的场景之一。由于财报结果可能会极大地影响公司的股价，无论是正面还是负面影响，都可能导致股价大幅波动。通过实施跨式期权策略，投资者可以不用预测财报的具体内容或市场反应