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今天市场的槽点有点多，首先要唠的肯定就是A股了.

本以为A50指数从20600的高点跌下来，回撤25个百分点已经差不多了，在所谓的牛熊分界线上筑底会成为一种常态，不过今天的小型股灾告诉我，永远不要轻信A股的铁底，利空来的时候没有最低，只有更低。

A50今天开盘后，16000的阻力位直接被轻松跌破，杀跌幅度一度超过了6%，要知道16000点可是近半年来A50曾反复测试过的位置，而超过5%的日跌幅是这个指数近两年来的跌幅极值。

A股市场也是开盘就崩的节奏，三个股指单边下行，最终都跌超2%，北向资金净流出128亿多，好在成交量还算不错，连续第4个交易日破了万亿。最著名的几大白马股，也在今天打肿了不少人的脸：看看美的集团，中国平安，贵州茅台，牧原股份吧，这个样子的破位下跌，谁敢去猜底接盘呢？

毫无疑问，这种级别的下跌堪称一个小型股灾了，这还是在刚刚降准一周之后，看来央妈很有预见性，早就释放了万亿流动性来托底市场情绪，就是为最近的ZHONGMEI摩擦做准备，降准的深意原来在这儿。

这次的天津会谈想必你也已经知道了，有几个有意思的点需要关注一下：

一个是会谈的地点，选在天津，这其实已经是降格接待，言外之意似乎也说明了这次会见不会有共识产生，而只是一种态度上的试探。而且MEI方是在访问亚洲其他地区之后，才来我们这儿的，之前这个会就没有确定到底是不是要开。

这说明了他们那边试探性的态度和非正式性的规格。为的就是在10月份G20会议上，两国的碰面做初步准备。这可能也说明了一点，在10月份末的G20会议之前，很可能两国一直都是摩擦状态，A股也很难有单边反弹的行情出现。

第二个，具体在会议上谈的啥就不赘述了，公告上都有，我们最明显的一个态度就是：**和警示。很明显的，双边的关系还是没有破冰，甚至还有恶化的趋势。

那你说在这样的背景下，类似最近叫停在线教育企业上市融资，加强美股IPO的审查，对腾讯等大厂开始操刀反垄断之类的大监管手段还会减少么？

滴滴的上市有可能造成出行数据的泄露，那么医美和健康企业的医疗方面数据呢，金融数据呢？所以，中概股包括A股上市企业的政策风险，在外资看来都很难控制，所以外资的砸盘也是对国内监管升级和对外摩擦升级的一个正常反应，只是我们很难估算这个周期会有多久。

现在有个很戏剧化的局面出现了：MEIG叫板中G，是要找中G企业的事儿，而ZHONGG叫板美G，也是要找中G企业的事儿。不管怎么样，中国市场的动荡都是逃不掉的

但相比A股市场的利空压顶，美股的市场情绪可能更加积极一些。

除了刚刚发布的企业财报数据大多好于市场预期之外，最关键的是本周的美联储议息会议又要登场了，而大概率的，这次鲍威尔可能还是鸽声依旧的老生常谈，缩债和加息的路径很难出现在本周的会议上。

7月的FOMC之后，8月份就是杰克逊霍尔全球央行会议，这次我们听到的最鹰派的声音，可能就是美联储会将讨论缩债的结果公布，并告诉我们经济是否已经有了进一步的实质性进展。按照此前他们给出的日程，当经济出现实质性进展后，下一步就是公布缩债加息的时间表，这个鹰派的“屠刀”很可能会在8月的杰克逊霍尔会议上公布，甚至更晚，到9月21-22日的FOMC会议上。

为什么这次鲍威尔推进Taper会更难一些呢？

有三个原因：

第一，全球新冠疫情有反弹的趋势，特别是美国，感染和死亡病例都在上涨，这样的威胁下，如果早早开始推进缩债，真的到经济出现影响的时候，美联储会更加难办。

第二，美国的劳动力数据并没有实质性好转的迹象，虽然上次的非农数据亮眼，但失业率仍然是居高不下，而且10年的美债收益在近一个月内持续探底，这其实也是市场对新冠疫情反弹的担忧和对经济复苏缺乏信心的避险情绪导致。

更重要的是，目前很多州都在推进减少甚至取消政府的津贴，以刺激就业率的回升，这个时候减少债市的购买，加上疫情的反复，美国的底层人士日子会更加难过。而目前的通胀率已经远高于工资的涨幅，占有美国GDP超过半数的消费领域的贡献正在失速，如果再少了政府的补助，那么GDP增长可能会受到更大的打击

红色是工资增速和通胀增速的剪刀差，黑线是工资年增速

第三，上周五，财长耶伦刚刚放话敦促国会尽快提高**债务上限，以避免政府债务违约风险，此前，美国预算法案允许财政部发行新债直至2021年7月31日，而从8月1日开始美国未偿债务将达到法定上限。如果国会不在8月2日之前提高债务上限或暂停其生效，那么财政部将需要开始采取额外的非常规措施以避免美国债务违约。

要知道，2011年8月，因美国国会围绕提高债务上限持续有争议，标准普尔将美国主权信用评级由“AAA”下调一档至“AA+”，这是美国历史上首次遭到主权信用降级。在当下新政府急需发债用钱的时候，美联储能顶着压力开源节流吗？恐怕很难。

最终的结果，我们等周四一起关注鲍威尔的发言吧，在北京时间周四凌晨的2点；

最后，一起来看下本周的大事日程：

周一，美国6月季调后新屋销售年化总数

周二，中国6月规模以上工业企业利润年率，美国6月耐用品订单月率初值，美国5月FHFA房价指数月率，美国7月谘商会消费者信心指数

周三，美国截至7月23日当周API原油库存变动。美国截至7月23日当周EIA原油库存变动。

周四，美联储FOMC公布利率决议及政策声明。美联储主席鲍威尔召开新闻发布会。

周五，圣路易斯联储主席布拉德通过Zoom在欧洲经济和金融中心活动上发言。美国6月PCE物价指数年率

周六，美国截至7月30日当周全美钻井总数。中国7月官方制造业PMI

悬赏

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@寇健

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