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今年的夏天，比以往更加的酷热！

根据数据统计，今年夏季世界的平均温度将是122年以来最热的。截至目前，美国已经有数千头牛因为高温热死，而中国各地也因为高温相继发生了热射病例。。。

但相比现实的高温更可怕的是，全球市场中的高温高压，全球大宗商品的定价之铆的“美元”，已经单边疯狂上涨半年多时间，就在本周，美元指数成功破百，触及40多年来的新高。

伴随着强美元再度回归的，是一场席卷世界的罕见通胀潮，随之而来的日元和欧元暴跌让全球市场动荡不断，资本的热钱开始向美元持续回流。

美股，日债，和中国的“楼市”一直被誉为全球最坚硬的三大资产泡沫，而现在，前两大泡沫都已经相继塌陷。

我们先来看美国的股市，

和我们之前预想的一样，当标普从高点下跌20%来到熊市的门口之后，目前的美股有了企稳筑底的迹象，但一切仍不乐观。

美国CPI再创40年新高，股市却离奇反弹？

昨晚交易员们的唯一话题，就是刚刚公布的美国CPI：最新的通胀年率同比达到了9.1%，虽说没有之前传言中10%的通胀那么可怕，但仍旧刷新了40年来的新高。

拆分来看，主要是汽油价格上涨带动出行成本增加，还有房屋住所租金的上涨带来的住宿成本增加最明显，食品价格近1%的涨幅从历史数据看也是个不小的上涨。

美国的居住租金创下了近40多年来的新高

而能源价格环比飙升了7.5%，这让很多人非常纳闷，期货价格图上，6月和7月份，原油和天然气，包括燃油，汽油价格都是见顶回落的，怎么公布出的数据仍然上涨呢？

原因其实很简单，期货价格一般提前现货价格一月多的时间，目前CPI中的能源价格反应出来的6月份实际现货价格走势，期货价格下跌还没有过度到现货市场上，如果美国原油和天然气的期货价格能在7，8月份持续回落的话，7月的CPI数据应该会有所缓解。

另外，核心CPI环比0.7%的涨幅也超出了预期，主要因为新车，二手车的价格持续上升，服装，医疗保健也都有0.8%和0.4%的涨幅，这么看，尽管美国人的购买力在不断减弱，但原材料涨价的压力仍然还是过度到了产业链的中下游。

这是一个足以让全球市场胆寒的数字，因为仅从CPI环比涨幅上看，我们找不到任何物价放缓的迹象，

就在昨晚数据公布后，尝试站稳20日均线的标普随即跳水2%，7月份加息100个基点的可能性突然蹿升。2023年第一季度降息的可能性也随即在期货市场上大幅计价

市场一直以来预期的主流剧本在昨晚再度上演：美联储会用大幅加息来遏制飞涨的物价，甚至不惜破坏国内消费需求，美国将因此陷入衰退！

你看，衰退的先导指标：2年和10年美债收益率的倒挂程度，在昨晚已经出现更为深度的变化，

对衰退预测更为精准的10年期和3月期美债收益率的差值也在昨晚暴跌，目前已接近倒挂：

欧洲美元市场上，预测2023年第一季度降息的可能性大幅增长，更重要的是，欧洲美元市场押注的是明年一季度，美联储将会降息100个基点！

这一切，都指向了一场无法避免的深度衰退，而整整1个百分点的降幅有可能对应的是美国GDP巨大的收缩幅度。

美国国内的联邦基金利率期货的计价却没有那么可怕，但同样不乐观，最新的隐含利率走向已经比一个月之前（灰色）和两周之前（黑色）的变化更为陡峭，

图中蓝色线预示着，美联储将以更激烈的加息手段来遏制通胀，紧接着，将以更激烈的手段来降息以对付衰退。

如果市场以这个预期继续计价，那么美股昨晚的跌幅理应超过2个百分点的，可为什么会突然V形反弹呢？

那是因为一家媒体对机密消息的泄露，致使美股被瞬间拉起

华尔街日报记者 Nick Timiraos在昨晚发布了一篇社论文章，其中他坚定的表示：有信源透露，鲍威尔会在7月会议上坚持0.75个百分点的加息

接下来发生了什么，大家都知道了：

其次我们要小心的，是欧日的债市

就在上周，日本首相刚刚遭遇了暗杀而辞世，我们当时就评论说，政Z上的危机是日本经济危机的外在表现，

不知道你注意到没有，在安倍晋三被杀后，无论是日本国内，还是欧亚地区，似乎都没有掀起太大的怜惜之情，甚至是日本内部在对首相之死的悼念上都没有大做文章。反而是调侃者居多

日本网友甚至专注到了暗杀现场，一位被保安碰倒的小姑娘身上，二次元作者们借此大作文章

对于安倍晋三是否应该国葬，日本国内也有争议。由此可见日本内部的混乱和分裂。

由于日本的货币政策被大量的外债绑架，同时深陷贸易和财政双赤字的泥潭，对于10年日债0.25%收益率的保持，成了日央行近期政策的绝对红线，所以除了无限量的购债宽松外，他们目前还想不出别的方法。

但飞涨的通胀率和持续走高的美元，可能给不了日本太长时间了，

日本物价通胀率，正在加速失控

尽管美联储的QE程度已经让人咂舌，但和日本比起来，仍旧是小巫见大巫，目前美联储的资产负债额对GDP是36%，而日本则是134%

可以说日本的GDP完全是外债带动的，一旦强美元造成的热钱回流压力增大，日本陷入衰退，日元疯狂贬值的动荡就会一触即发。

有着同样问题的，还有欧洲，欧洲可能重演欧债危机

欧洲的通胀问题，我们就不多聊了，美国的通胀压力，到欧洲这边差不多要乘个2，

欧盟诸国的通胀率和美国对比

为了控制通胀，欧央行只有选择加息，但希腊，这个欧盟体中的最短板再次给欧央行出了个难题

希腊目前外债和GDP的比已经超过了200%，如果加息过快，不仅会阻碍欧共体经济净增长，加速欧洲衰退的来临，更重要的是，会增加目前外债负担过重的成员国的还债压力，只是利息的增加就够欧央行头疼的。

目前欧元已经和美元平价，如果天然气价格继续居高不下，冬季能源找不到解决办法的话，高物价会倒逼欧债收益率的提高，并迫使欧央行加息，

欧债的收益率的飙高意味着欧债价格的下跌，一旦欧债价格大幅下跌势必会引发国际空头的做空，甚至引起债务评级机构对欧洲主权债的评级下调，触发第二次欧债危机。

那么接下来的戏码会是：欧洲陷入衰退，欧元再度大幅下跌。

但相比上面两大问题，我们更要小心的是最后一个泡沫的问题。

中国楼 市违约潮爆发

无论是美元的强势，还是日元的贬值，最后都会对RMB施加贬值压力，资金的回流将首先冲击债务最密集的领域，也就是中国的D产领域。

相信目前国内各微信圈里，最火的话题就是各地楼S业主集体停D的问题。因为各地开发商资金链出现问题，回款较慢甚至中断，很多城市的新房竣工出现延期或者烂尾。

由于收不到应得的新房，大量的业主为了维Q而选择停D，截至周三，有大约50个城市近百个项目的买家决定将在7月停止支付D款。就在我码字的同时，这个数量仍在提高。

海外投行杰富瑞的统计是，延迟的项目约占总抵押贷款余额的 1%。最坏情况下，每个买家都违约，不良贷款可能增加 超过3000 亿元。

为了平抑担心，央行在昨天发布公告说我国金融风险收敛，总体可控，99%的银行业资产处在安全边界内：

根据2021年四季度央行评级结果显示，参评的4398家银行业机构中，在安全边际内的1-7级金融机构有4082家，机构数量占银行业参评机构的93%，资产规模占银行业参评机构的99%。其中，24家大型银行评级始终保持在1-5级，是优良评级，资产规模占整个银行业参评机构的70%，是整个金融业的压舱石。央行官网

但上述说法似乎并没有平抑太多市场的担忧，A股银行股在7月触发暴跌

近年来由于地产企业的扩张刚好赶上了美联储的宽松周期，开发商们积累了大量的离岸贷款，这些外债在美元外资回流和美联储突然的政策收紧压力下，开始了被迫去杠杆。资金链的风险便陆续暴露。

中国恒大曾经是中国体量最大的开发商，也是首次违约离岸美元债的开发商，其次，佳兆业和融创中国，紧随其后违约离岸债，截至目前至少有18家离岸债出现了违约。

我们可以从著名的地产开发商离岸债的美元价格走势，更加直观的看到美元热钱回流的后果，这些在美国货币扩张阶段曾经炙手可热的资产，都在近几年被大幅抛售

恒大债券走势

万科和龙湖集团的美元债的走势

要知道，万科和龙湖集团分别是全国销售额第二和第十大的建筑商，

最新的离岸债违约者还有世茂集团，而上海的绿地控股也被标普评级评为选择性违约。。。

这次的风险事件将如何结局，我们还将继续观察，相信工具箱中方法仍旧满格的央妈不会让风险再度扩大，一切总有化解的办法。

结束这一切，最重要的拐点可能是

：原油

一个强美元的再度出现，给全球带来的泡沫刺破的压力是非常大的，上面我们所叙述的一切麻烦，如果想找一个最关键的拐点的话，就是国际的原油价格

如果原油价格可以持续下跌，并向下回归60美元一桶的价格，就会带动整体能源价格的冷却，欧美地区的通胀热度才有可能真正降低，美联储加息的压力也会减弱，这样，美元近期的见顶才会成为可能。你要知道，美元从未有过在加息周期内见顶的先例。

目前原油的价格已经在93左右的最后支撑位上寻找方向，如果可以跌破持续向下，下方巨大的空间就会打开。

为了全球市场涨势的再度回归，让我们一起祈祷原油尽早跌下来吧！

$NQ100指数主连 2209(NQmain)$   $SP500指数主连 2209(ESmain)$   $道琼斯指数主连 2209(YMmain)$   $黄金主连 2206(GCmain)$   $WTI原油主连 2208(CLmain)$