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北京时间今天凌晨的FOMC会议，美联储在会后公布的声明中首次承认通胀有所缓解（has eased somewhat），鲍威尔还在新闻发布会中称，不关注今年以来出现的短期金融状况放松（如债券利率下行，房贷利率下行，股票大涨）的情况，风险迎来狂欢。截至今天盘前，去年表现较差的$纳斯达克(.IXIC)$ 出现了明显的补涨。

来源：ForexLive

实际上，本次FOMC美联储对通胀和未来货币政策走向的看法并没有什么新意，我们在美国衰退交易进行时，就业市场制约美联储松口和美联储放鸽了吗？——近期联储官员公开讲话点评中已进行了非常多的分析。尽管近期数据显示工资通胀环比增幅有所放缓，但鲍威尔依然认为与就业市场密切相关的除住房外的服务类通胀并没有转向，而且指出职位空缺与失业人数的比例重新回到了1.9的高位，美联储显然一直向市场传达着对通胀粘滞的担忧。不过，基于美联储并未对短期金融状况放松泼冷水，市场在会后进一步明确了“本轮加息周期接近尾声，3月会暂停，年底会转向”的预期，体现在下图的美联储期货对基准利率的定价上。

CME FedWatch

于是，我们在市场复盘：浅衰退交易还能走多远提到的九宫格中，美联储转向的强现实的概率，短期内有所提高，引发一大批资金朝着相对应的方向配置$ARK Innovation ETF(ARKK)$ $黄金主连 2304(GCmain)$ 。

不过，在狂欢过后，我们要思考的是，“本轮加息周期接近尾声，3月会暂停，年底会转向”的强预期，是否真的会成为强现实。野村交易员Charlie McElligott在近期的交易笔记中指出，2023年最被市场错误定价的风险，在于“美联储暂停加息后，完全可能因金融状况转向宽松带来的经济过热，进而引发二次通胀，造成美联储重启加息”。Charlie指出，美国30年房贷利率在最近两个月下跌了90个基点，使得美国二手房交易重新活跃了起来。根据Redfin的数据，1月房贷申请数量相较11月初上升了28%，有房产中介认为最近一个月签订购房合约的数量已经比去年整个Q4都要多了。

从商品原材料价格来看，木材期货在今年一月上涨幅度高达36%以上。而工业金属铜和铝的期货价格受中国复苏的强预期推动，也有近10%的上涨。美国平均汽油价格则从一个月前的$3.159/加仑上涨到了$3.509每加仑，价格相比1年前有着4.4%的涨幅。这意味着，自去年Q4以来商品对通胀的持续负贡献，未来有可能出现反复，令通胀的进一步下行受阻。

来源：彭博

最后，我们去年底在老虎独家|2023年全球大类资产展望之股票展望中对中国复苏和美国暂时不会衰退的判断，支撑了今年头一个来月全球股票市场就已经先涨为敬的预测。随着市场对中国复苏和美联储转向这两大预期的不断增强，我们需要更密切的关注接下来的中国经济数据，本周五的非农就业报告和三周后的美联储会议纪要，把握支撑本轮上涨的两大强预期是否出现松动。

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