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有三个方面的因素，共同造成了贵金属的下跌。

首先，美债收益率。

美国10年期国债收益率近期持续走高，尤其是昨天更是飙升到2.557%，这已经是2019年5月以来的最高水平。

如上图所示，美国10年期国债收益率近期的这一波起涨点，大概在3月7日左右，时间上刚好对应黄金价格在3月8日见顶于2070美元/盎司的高点。

尽管此前美债收益率一度与金价的波动相关系数下降，但是近期的逆向关关系再次重拾，值得我们跟踪与关注。

其次，来自于北极熊的反击。

前文《0324：北极熊式反击，看了真过瘾！》我曾谈及了北极熊在偿债方式和能源结算方式的反击，而这一次也是前面动作的组合拳后续。

站在北极熊的角度，西方通过制裁，冻结了俄方的资产，欧元不让用，美元也不让用，那么只能收卢布进行反击咯，否则，拿一堆不能用的欧元，美元废纸，那不是变相的免费给西方提供油气资源吗？

但是，七国集团(G7)拒绝俄罗斯提出的仅以卢布购买天然气的要求。

于是，俄罗斯央行宣布：从3月28日起卢布与黄金挂钩，3月28日至6月30日期间的购买价格为每克5000卢布，等同于5000卢布兑一克黄金，而且是锚定3个月。

那么这个政策执行之后，我就发现市场上有一些观点大声疾呼，俄罗斯回归金本位，对金价是强烈的重大利好，真是这样吗？

事实上，这个政策是单向的，也就是说1g黄金=5000卢布，而5000卢布≠1g黄金。大白话就是，你可以拿黄金来兑换卢布，但是你并不能拿相同的卢布来央行兑换黄金。

按照颁布这个政策时候的汇率计算，变相的就是在告诉欧洲：如果你想要买原油天然气，那么就把黄金打折卖给我！

换位思考，如果你们是欧洲，你们会同意吗？

问题是，就算是不同意又如何？北极熊就是掐住了欧洲的七寸，即离不开俄方的油气。上周拜登访欧，达成了美欧之间150亿立方的液化天然气合约，问题这是杯水车薪啊，去年欧洲光天然气就从北极熊那边进口了1550亿立方！

更何况，如此庞大的天然气数量，根本没有那么多液化天然气船来运输。即使高价租借别国天然气船来运输，欧洲沿海国家也没有足够的卸载天然气的码头设施。想要解决液化天然气船的问题，解决卸载天然气设施的问题，都需要大笔资金和时间，没个三年五年的能行吗？

那么请问，暂且不说这些基础设施投入的万亿欧元，就说这三年五年的冬天，欧洲怎么过？靠什么发电？用爱吗？

因此，北极熊现在把油气和卢布捆绑，又把黄金和卢布单方面捆绑，他要的是欧盟的黄金吗？并不是，而是要卢布汇率的稳定。

如果欧洲不想用黄金打折换卢布，是不是最终就得用欧洲的商品去兑换卢布，制裁是不是就变相取消了？卢布汇率不就稳住了，只要欧洲对于俄方巨大的油气需求是刚需，卢布的汇率便不会崩盘啊。

还真别小瞧北极熊傻大个，人家胆大心细的好不好，这明显是在和西方玩金融战。

想明白了这个逻辑，你也就想明白，为什么这俩天黄金的价格会跳水，而卢布兑欧元，以及兑美元的汇率在升值，并且已经快升到开战前的水平。当时有学员准备“认捐”点卢布，反而盈利了。

最后，俄乌会谈的最新消息。

俄罗斯代表团团长梅津斯基在第五轮俄乌谈判第一天的会谈结束后表示，俄乌会谈是具建设性的。俄罗斯正在采取两项措施缓和乌克兰冲突，并将研究乌克兰方面的提议，并向普京汇报。梅津斯基说，如果我们在签订条约工作上快速推进并达成相互妥协，则和平将会更早到来。

言外之意，就是北极熊和乌克兰一致同意和谈有希望，避险消退给金价带来巨大的利空。

问题在于，看懂了前文《乌俄之战背后深层次的利益和逻辑》许导表达的核心内容，各位也就看明白了——

“如果欧洲的事情，欧洲可以自己说了算。如果乌克兰的事情，泽连斯基可以说了算，毛熊也就不会揍乌克兰了，对不对？俄乌和谈，这件事情，问过鹰酱同意没有？！”

很显然，美国的利益决定了，俄乌的这事，还没完。

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