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【财富周动向】新年第一周，华尔街各机构对2025年怎么看？

虎友，你好~

为迎接 2025 年，我用 AI 帮你整理了彭博社 30 家全球领先的机构对于 2025 年的观点，通过这700多场电话会议，我们可以发现华尔街对2025年的市场趋势形成了如下几大共识：

美国经济和资产预期强劲增长
美国经济有望在2025年表现优异，得益于特朗普政策带来的新动力，以及相较于其它主要市场的相对吸引力。许多主要市场可能受到特朗普关税政策的冲击。摩根大通认为，2025将呈现“强化的美国例外论”。
通胀控制稳定但难达目标
尽管通胀水平总体受到控制，但由于特朗普的贸易壁垒和移民政策，通胀回归目标水平的可能性较低。
股票收益率或趋于平稳
多家机构提醒投资者不要指望股票收益率再像去年一样突破20%。然而，人工智能驱动的股市繁荣仍可能延续，市场尚未显现明确结束迹象。
债市表现存疑
鉴于目前的紧张定价和对政府过度借贷的持续担忧，2025年或难成为“债券之年”。
多元化配置成投资主旋律
华尔街普遍认为，尽管股票等核心资产的预期收益率下降，加上特朗普政策和美国政策的不确定性，多元化资产配置将是投资者应对风险的关键策略。

以下是用 AI 工具整理的 30 家机构观点，供你参考：

预测机构	2025年观点（简版）
美国银行	美国银行的经济学家和策略师预测，25年全球经济将处于“金发姑娘”状态（GDP增长3.25%，通胀率2.5%），又是一年货币宽松和巨额预算赤字，美元走弱（到25年底下跌2-3%），油价大幅下跌（-20%），金价将达到每盎司3000美元。
贝莱德	我们仍支持风险投资。我们认为美国仍然比其他发达市场更胜一筹，这得益于其更强劲的增长势头以及更好地利用强大力量的能力。我们增加了对美国股票的增持，并认为人工智能主题正在扩大。
Global X	Global X 认为，2025 年经济增长可能会出乎意料地上行。制造业等陷入困境的行业，加上中小型企业投资的复苏，可能会延续中期扩张，从而带来更好的市场广度和更高的市盈率。不过，利率波动性往往会在关税大幅增加的保护主义时期加剧，这对这一前景是一个潜在风险。
汇丰银行	积极的周期性进程已经形成，并且具有吸引力的结构性趋势已经形成。我们认为，透明度的提高将让投资者感到安心，从而支持投资流动和资产回报。
摩根大通	在美国例外论得到强化、各国央行持续放松政策、美联储在第一季度结束量化紧缩政策并提供额外支持等长期商业周期背景下，我们对美国风险资产持乐观态度。
奈德·戴维斯研究公司	2025 年金融市场的前景似乎基本明朗。在通货紧缩和低衰退风险的背景下，美联储的宽松周期仍在继续，盈利增长稳健，反弹正在扩大。在此背景下，我们以绝对值和相对于债券和现金的价格看好美国股票，看好周期性行业而非防御性行业，并专注于加密货币、软件 AI 和耐用品主题。
富国银行	我们认为，美国将是全球经济复苏最强劲的国家，因为与新兴市场和其他发达市场相比，美国具有结构性优势，例如财政刺激力度更强、科技行业充满活力、对出口的依赖程度较低。经济反弹加上短期利率下降，应能推动企业盈利增长，并推动股价在 2025 年底前上涨。
瑞银	放松管制和企业信心增强对美国经济增长起到了支撑作用，抵消了选择性关税对中国和欧洲主要进口产品的影响。贸易和地缘政治谈判加剧了欧洲和中国市场的波动。美国最具扩张性的财政计划被搁置，通胀率降至目标水平。美国股市上涨。债券收益率小幅下跌，各国央行持续下调利率至中性水平。
阿波罗全球管理	美国经济前景依然强劲，没有迹象表明2025年会出现大幅放缓。无论美联储如何持续推行货币宽松政策，我们都将继续看到利率在相对较长的时间内维持较高水平。
纽约梅隆银行财富管理	2025 年，美联储继续宽松政策、美国经济强劲增长以及新政府促进增长政策的潜在推动力将为经济温和增长铺平道路。较低的短期利率将降低许多消费者和企业的借贷成本，有助于促进消费支出和经济活动。这一背景应为投资者提供跨资产类别的诱人投资机会。
法国巴黎银行	发达市场央行正在下调政策利率。这应该会提振股市（因为短期融资成本下降）和固定收益（因为债券收益率的政策利率部分下降）。当然，预测市场反应并不那么简单，因为推动资产价格的另一个可能更重要的因素是经济增长。投资者最初应该谨慎预期降息周期内股票回报为正，因为美国过去五个降息周期中有四个都与经济衰退同时发生。
北方信托资产管理	2025 年经济前景的基本预测是美国软着陆。NTAM 预计经济增长将略低于 2024 年的水平，通胀将进一步降至 2%，美联储将继续逐步降息。
信安资产管理	我们对股票、信贷和风险资产持乐观态度。虽然我们的风险偏好较过去几年有所减弱，但我们仍保持了对股票的轻微增持，并看到了 2025 年回报丰厚的道路。
施罗德	撇开政治风险，经济背景依然良好。通胀已朝着正确的方向发展，美国和欧洲的利率正在下降。我们预计经济将实现软着陆，并且我们预计到 2025 年，经济增长将重新加速。
荷兰银行	2025年，尽管特朗普的政策存在不确定性，但预计美国仍将保持稳健的经济增长，推动力包括生产率提高、消费者支出强劲以及核心通胀缓解。
安盛投资经理	美国当选总统唐纳德·特朗普的激进政策议程给金融市场带来了一些不确定性，尤其是投资回报前景。不过，我们认为，宏观经济核心前景对债券和股票仍然有利。经济增长、稳定的通胀和较低的利率应该会支撑市场。
法国巴黎银行	在我们的核心预测中，美国经济增长将在 2025 年初实现软着陆，然后在 2026 年陷入停滞，因为进口关税和移民政策的影响超过了更多有利于增长的举措。
花旗	除美国外，预计未来一年全球经济将以 2.7% 的速度增长。对于美国，我们正在密切关注事态发展，但总体上受到鼓舞。我们坚持风险偏好立场，坚持美国例外论，但预计第一季度股票风险将有所降低。
德意志银行	我们对 2025 年的基本预测是美国经济增长和通胀强劲，美联储终端利率高于此前预期，而欧洲的情况则相反。这是由美国适度减税、强力放松管制以及更具支持性的金融环境的假设所驱动的。
景顺资产	美国资产通常在选举后的一年表现良好。因此，鉴于我们预计通胀会下降、央行会放松货币政策、经济增长会加快，我们认为 2025 年对金融市场来说应该是个好年头。然而，在 2024 年价格强劲上涨后，我们谨慎地接受风险。
摩根士丹利	全球经济温和增长、通胀趋缓和货币宽松应会鼓励投资者关注股票和其他风险资产。
百达资产管理	鉴于美国对全球增长的重要性以及欧洲和中国的疲软，我们预计 2025 年全球增长将保持稳定在 2.8% 左右，大致相当于其趋势率——假设我们对特朗普政策的基本预测成立。强劲的增长和不断下降的利率应有助于股市在明年跑赢债券，而美国将处于领先地位。
罗素投资	我们预计美国将在 2025 年实现软着陆，经济将以 2% 的趋势速度增长。我们认为，在美国以外，经济增长可能仍将面临压力，贸易政策不确定性和关税将给欧洲和亚太地区带来压力。
塔尔巴肯资本	经济仍处于向更高名义 GDP 环境的关键结构性转变之中，实际利率和名义利率将找到更高的底线。在此背景下，美元和以美国为中心的风险资产将得到支撑，而较长期美国国债则受到的支撑较少。然而，明年也会出现一些美国政治风险溢价的感觉。
BCA 研究	我们现在认为，投资者一直押注的经典软着陆结果（股价上涨、债券收益率下降）不太可能发生。与此同时，特朗普当选确实增加了 2025 年股市出现看涨结果的可能性，尽管政府债券收益率会上升。
高盛资产管理公司	我们预计，2025 年大多数发达市场和新兴市场都将降息，降息速度和时机各有不同。尽管美国大选后宏观经济的潜在结果范围有所扩大，但我们仍对主要经济体在降息后实现持续经济增长持乐观态度。
摩根大通财富管理	2025 年，顺风（全球经济持续扩张、利率下降、盈利健康增长）与逆风（估值上升，尤其是美国大盘股、投资级债券和高收益债券利差收窄、宏观经济波动加剧以及地缘政治风险持续）之间的平衡表明，投资组合回报率可能会超过现金，但也会回归趋势水平。我们建议投资者考虑在进攻和防守、股票和债券以及收入和资本增值之间保持平衡。
太平洋投资管理公司	支撑美国经济相对强势的因素正在减弱。这意味着美国经济与世界其他地区有所恢复，并在抑制通胀方面取得进一步进展。
法国兴业银行	我们认为，2025 年，我们所生活的世界将越来越像一个有四个新篇章的故事：美国新政策、中国的通货再膨胀计划、日元套利交易的解除以及德国债务刹车规则的结束。其中三个是“风险开启”的。
巴克莱私人银行	最初预计在 2025 年实现的部分回报可能已经实现。在这种背景下，由于全球经济不太可能实现更好的国内生产总值增长，未来可能会出现一段回报率较低的时期。我们建议不要只关注指数驱动的反弹，而要关注那些能够在经济放缓时实现增长并以合理估值进行交易的优质公司。

除了以上机构的观点之外，老虎财富团队也对2025年全球大类资产做出了独家展望，文章如下，感兴趣的虎友可以阅读：

老虎独家｜大变局的中场: 2025年全球大类资产展望

本周配置方向：

A. 科技方向

上市公司或ETF	代码
Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF	$Global X Robotics & Artificial Intelligence Thematic ETF(BOTZ)$
北美软件ETF	$北美软件ETF-iShares(IGV)$
半导体指数ETF	$半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$
纳指100ETF	$纳指100ETF(QQQ)$
标普500ETF	$标普500ETF(SPY)$

B. 防御类方向

上市公司或ETF	代码
SPDR黄金ETF	$SPDR黄金ETF(GLD)$
公共事业指数ETF	$公共事业指数ETF-SPDR(XLU)$
健康护照类ETF	$健康照护类股ETF-SPDR(XLV)$
不动产信托指数ETF	$不动产信托指数ETF-Vanguard(VNQ)$
金融ETF	$金融ETF(XLF)$