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内容来源：老虎投研

一、2024年回顾：

美股：科技股（尤其是AI板块）带动市场走高，标普500连续两年实现超25%收益。这种趋势虽罕见，但从2024年起，AI投资从概念炒作向盈利兑现过渡，市场对真正受益公司的筛选变得更严格。

港股与A股：金融板块和高分红股票表现出色，比如：MSCI中国金融行业指数、富时中国50指数近期涨幅均优于美股纳指和标普500，充分体现政策利好对经济稳增长的支撑作用。

原文地址：2024复个盘：全球资产哪个最赚钱？

二、2025展望：

美股：随着AI技术深入垂直领域，传统商业模式可能遭遇冲击，但同时也孕育着巨大的创新机会。美股估值无论从哪个维度看都已过高，一旦盈利增速预期出现下滑，可能面临大幅回调的风险。

港股与A股：中央经济政策明确提到“稳住楼市股市”，财政与货币政策的逆周期调节有望继续推进。消费与科技是重点支持方向，大多高分红股仍有较大的估值修复空间，值得继续关注。

完整版报告：2025年全球大类资产展望

三、2025全年投资思路：

全球核心逻辑——技术革命和政策支持主导的结构性机会。美股聚焦科技突破的扩散效应；港股与A股受益于政策稳经济及扩大内需的红利。

四、驱动市场变化的三大支柱：

1、政策导向

• 中国：政策聚焦“大力提振消费、提高投资效益”，涉及家电消费补贴、数字化转型升级等具体措施。强调“稳住楼市股市”，标志着资本市场重要性提升至新高度。

• 美国：AI 产业投资步入深水区，传统商业模式被颠覆风险加剧，减税与监管政策的不确定性影响企业盈利预期。

2、市场情绪与行业动态

• AI 从概念性炒作转向盈利兑现期，市场对科技公司的商业模式与护城河重新定价。

• 高分红板块因低估值与高收益吸引力强，2025可能仍是资金避风港。

3、不确定性与潜在风险

• 宏观经济：全球经济增长放缓的预期、美国财政刺激减少，货币政策误判风险。

• 地缘政治：俄乌冲突降温可能性增加，但中美在贸易、科技领域持续博弈。

五、投资&配置策略

进取与稳健的差异化布局

美股

• 进取型投资者

1. 核心关注方向：AI技术从基础研发向垂直应用过渡，关注多模态AI、AI Agent等能带来运营效率大幅提升的公司。

2. 选择依据：护城河强（研发投入高、专利储备丰富）、商业模式可快速盈利。

3. 重点提示：灵活调整仓位，紧盯盈利预期的变化，避免踩雷被颠覆的传统行业龙头。

• 保守型投资者

1. 核心关注方向：分散风险，增加美债配置。即便美联储继续降息，美债收益率仍然保持高位，有吸引力。

2. 选择依据：长期稳健的收益回报，关注高评级债券和短久期债券。

3. 重点提示：灵活调整仓位，关注利率变化，分散投资防御性资产，确保收益稳定并规避风险。

港股与A股

• 进取型投资者

1. 核心关注方向：产业升级与政策扶持的重点领域（科技、消费）。如家电更新、AI芯片、医疗器械等。

2. 选择依据：政策倾斜、产业链需求明确的公司，关注估值合理但增长确定性高的标的。

3. 重点提示：在市场情绪乐观时偏向成长性板块，在市场低迷时适度向分红股倾斜。

• 保守型投资者

1. 核心关注方向：高分红股与债券资产。香港红利指数P/B仅0.55，股息率7%以上，估值仍有修复空间。

2. 重点提示：以稳定收益为核心，在市场低迷时可逐步布局少量优质科技股。

六、未来不确定因素与应对策略

美日货币政策走向

• 影响：美国降息节奏与日本潜在加息对全球流动性和风险资产价格形成较大影响。

• 应对：密切关注日元套息交易的瓦解风险，必要时降低高波动性资产的持仓比例。

地缘政治与经济环境

• 影响：美俄乌地缘冲突趋于缓和，但财政政策变化和经济增速放缓仍是主要挑战。

• 应对：降低对单一市场的依赖，增加多元化配置。

AI行业颠覆效应

• 影响：传统行业商业模式可能被快速淘汰。

• 应对：积极拥抱技术革新，同时回避可能受AI技术负面冲击的行业。

七、其他资产配置（为风险对冲与增值提供多样选择）

黄金

• 机会：避险价值突出，适合在经济环境不确定性加剧时持有。

• 风险：美联储降息临近尾声，黄金价格上涨空间有限，仅作为辅助配置。

房地产抵押债券

• 机会：联储降息周期中，美国住宅房地产市场可能反弹，相关债券产品具备升值潜力。

• 提示：选择优质低风险资产，控制持仓比例。

$SPDR黄金ETF(GLD)$ $富达基金 - 环球科技基金 A-Acc-USD(LU1046421795.USD)$ $KraneShares Artificial Intelligence and Technology ETF(AGIX)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $北美软件ETF-iShares(IGV)$ @话题虎 @小虎活动 @芝士虎  @ETF小帮手 @33_Tiger @谋定后动

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