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我在前文《0924：重磅利好，国庆节前大礼包来了！》提到了国庆节前的大礼包，今晚的直播已经进行了详细的跟踪和解读，尽管今天整体出现了冲高回落的走势，不过对于后市中期的看法可以偏向于谨慎乐观。

要我说，今天的盘面能红，除了有昨天资金惯性的因素以外，还有一个非常重要的因素也许有些人没有意识到。

这可是我们四十多年来再次做这样的事情了，贴一张图给各位自行体会——

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今夜主要和大家聊一份我这两天看的瑞银关于黄金的报告。

黄金价格近期在迭创历史新高，有些市场的参与者认为，战术性回调可能即将到来，并将其视为加仓的机会。

但是瑞银则发布报告表示，尽管黄金的整体看涨前景稳固，但市场可能需要喘口气了。

瑞银分析师JoniTeves在报告中指出，此时的盘整期对市场来说是有益的，特别是如果这能让一些弱势多头退场，并让长期投资者在更好的水平上入市。

通常来说，九月是黄金价格的相对淡季，因为在这个月份，美元往往表现强势，收益率上升，股市表现疲软。然而，今年的情况却有所不同，美联储如期降息50个基点、美元走弱、实际利率下降，各种因素叠加支撑了金价。

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此外，持续存在的地缘政治风险，以及即将到来的美国大选的不确定性，也增加了投资者将黄金作为投资组合多元化工具的意愿。

瑞银指出，今年黄金市场的另一个主题是“逢低买入”心态的盛行，近期市场参与者对黄金的看涨情绪比以往任何时候都要强烈，但这种情绪并没有完全反映在头寸上。

许多投资者一直在等待价格回调以增加头寸，但市场并没有提供太多更有吸引力的入场机会。这也可能是近期黄金价格急剧上涨的关键因素，因为投资者被迫追高。

瑞银在报告中指出，市场可能需要喘息了：“美国经济增长再次加速，导致美联储转向鹰派、利率上升和美元走强，这将对黄金不利。官方部门黄金购买量远低于预期，可能意味着价格上涨预期可能需要降低，但在其他条件不变的情况下，这不足以完全转而看跌。”

瑞银还提到，和市场乐观情绪同样上升的，还有投资者对头寸的担忧。近期，COMEX黄金净多头头寸激增，且主要是由新的多头头寸增加，而非空头回补推动的。

瑞银在报告中将ETF与Comex的黄金持有量和AUM（资产管理规模）进行比较时发现，该比率仍低于疫情期间的水平以及2012/13年的多年前牛市的峰值。

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瑞银认为，“尽管今年黄金备受关注，年初至今已上涨了约27%，但目前的黄金市场并不拥挤。头寸仍有很大的增加空间，这应该会在中长期内继续推高金价 ”。

我简单一句话帮大家总结：瑞银认为金价传统的9月淡季走势不淡，短期有些投资者被迫追高买入，价格面临歇一歇的风险，只不过中期头寸依然有较大的增加空间，继续创纪录新高的机会还很大。

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$NQ100指数主连 2409(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2409(YMmain)$ $SP500指数主连 2409(ESmain)$ $黄金主连 2408(GCmain)$ $WTI原油主连 2408(CLmain)$