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芝商所特约评论员 寇健

以色列和巴勒斯坦当地时间10月7日爆发新一轮军事冲突，对原油价格形成短期提振，与此前9月27日到10月6日这不到10天之内的走势大相径庭，当时美油(WTI)价格从今年的最高点95美元，急速下跌到81美元，下跌速度之快，让世人震惊。

什么原因造成了这次原油价格的急剧下跌，下一步原油价格会怎样走？

9月27日，美原油价格到达了95美元，美国通货膨胀高居不下，美联储竭尽全力增加利率，并且声称整个加息行动要到明年年底才可能完成。高利率已经开始对美国的实体经济和人民生活产生了的危害。而高油价又是通货膨胀的始作俑者之一。美国政府对油价的实际干预，当时已经在酝酿之中。

为了自身周边的地缘政治安全空间，最近沙特在国际政治关系中的对外政策出现了微妙的变化。沙特王储最近的几次谈话就是明证。

世界上最大的原油买家中国，在举国欢庆国庆节和中秋节长假，全球原油现货市场中的最重要的买家不在场，也夸大了这次短期原油价格的剧烈移动。

10月4日，美国能源总署公布的汽油库存数据出乎预料地增加了6500000桶，实际数据让华尔街的成品油分析师们大跌眼镜。疯狂的抛售汽油期货合同(RB)带动了整个原油和其他成品油的下跌。

上述的原因，造成了原油价格上星期滚雪球般的疯狂下跌。下面的问题是：虽然中东冲突一度提振美原油价，但从今以后原油价格将继续怎样走？

个人的看法是，我们已经看到了今年美油的最高价格，这就是大约10天前的WTI 95美元。

美油市场可能会在80美元以上进行调整，但在调整完结之后，很大概率会跌破80美元到达美原油200天移动均线77美元左右(下图)。

从过去10天的原油市场价格移动来看，当今的原油衍生品市场已经变得比以前更复杂，移动速度更快，日内移动范围更大。

在这样的市场大条件下短期原油期权，也就是我们所说的原油每周期权，在原油交易和对冲风险中发挥着越来越重要的作用。

芝商所在7月31日推出了新的周一和周三到期的原油每周期权，受到市场的热烈欢迎，下面这张日均交易量的图像就是最好的证明。

芝商所原油(CL)和成品油衍生品市场是全球最大的原油衍生品市场，提供原油标准期权，和原油超短期期权，即每周期权(Weekly options)，这两种期权产品。

上述两种期权的共同点是：一都是美式期权，二都是现货交接，结算成WTI原油期货合同。标准期权和每周期权的不同点在于: 标准期权到期日是相对应期货到期的前三天，而每周期权的到期日是每一个星期五(LO 1-5)。新推出的周一（ML1-5）和周三到期（WL1-5）的原油每周期权和现存的星期五到期的每周期权一样，都是美式期权，现货交接，交接成当月的原油期货。

那么对于每周期权来说，好处在哪里？最大好处就在于时间短，所以保险费价格相对便宜，可以有效灵活的管理短期市场波动和风险，而不增加保险费费用。 

成稿之际，中东又发生了多年来不曾有过的血腥冲突。

这一事件加剧原油价格的波动，从之前的跌势转为目前的涨势，芝商所的原油产品正好在此时为市场提供一些有效的避险工具，所以从上周开始，交易量维持高位：WTI原油期货（CL）上周四和周五的交易量均超过110万份合约；微型WTI原油期货（MCL）上周四交易了156,000份合约，这是过去几个月交易量最高的一天；原油期权上周四交易了约27万份合约。受周末中东冲突，市场避险情绪升温的带动，本周开盘（10月9日）CL期货即月合约交易量强劲，截至新加坡标准时间上午10时，已交易超过72,000份合约。

$NQ100指数主连 2312(NQmain)$ $SP500指数主连 2312(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2312(YMmain)$ $黄金主连 2312(GCmain)$ $WTI原油主连 2311(CLmain)$