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配对交易就不是真正的对冲交易，是两个方向的ALL IN 赌博

今年美股出乎意料的牛，然而国内有家私募却因为做空到崩溃离场，我还挺好奇到底买了啥股票能亏这么多，下面一起来挖一挖吧。

省流版

深圳有家私募叫善道投资，总经理投资总监杨群勇发了一篇跟持有人道歉的信，解释了为什么亏钱，其在信中坦言做空垃圾股亏到崩溃，被迫平仓所有的美股空头。

在经历去年上半年中概回撤后，其引入long-short对冲模式。在下半年成功将产品拉出泥潭。这个短暂的成功，让其一度认为找到了最好的模式。然而，今年栽了。

我们没有想到在这么高的利率下，美股居然跑出了这么大的牛市，虽然我们买中了美股今年涨幅最大的AI和算力

翻译：涨幅最大的AI和算力，大概率是买了 $英伟达(NVDA)$ 今年涨了190%，妥妥的AI龙头股

然而我们用来保护多头的美股垃圾空头个股的涨幅远远大过我们的多头，完全吃掉了多头的收益，尤其最近，美股散户以逼空的名义，疯狂的炒作垃圾股，“越臭越香”，更令我们损失惨重，初步估算，已经给产品净值带来了超过15%的净损失。

杨老板是这么总结这几只垃圾股的:从未实现盈利、更没有创造现金流，反而一直在融资，如果不融资今年的债务利率都还不起了。

翻译：综上几点，可以锁定几支股票：贾老板的 $Faraday Future(FFIE)$ 从未赚钱，一直靠融资，4月跌51%，但5月涨幅高达44%；

二手车平台 $Carvana Co.(CVNA)$ 今年涨了660%，直接超越曾经散户最爱的Meme$游戏驿站(GME)$ 涨30%、 $3B家居(BBBYQ)$ 破产大跌90%成为了今年的Meme之王。

谈及平仓决定，杨群勇说，之前曾在许多熬夜看盘的夜晚一度想要发出指令平掉空头，但由于“太怕倒在黎明的黑暗，太怕过几个月看到这些垃圾股崩盘后自己后悔莫及”，一直没有平仓。如今终于决定平仓，一是因为现在市场疯狂的情绪他们无法控制，可能等不到泡沫破灭的那天，就先倒下了；二是因为产品运作的过程中，死扛到底，很大可能也能扛出来，但这个过程中的净值回撤波动对善道、对投顾、对持有人的持有体验感非常不好，相比最后到手的收益，代价或许太大了。

如果杨老板平仓的决定是最近才做的，那么也很有可能是买了 $Rivian Automotive, Inc.(RIVN)$ ，这支电动车股票最近通过逼空实现九连涨累升超90%，这波空头估计也气到吐血了…

杨群勇最后表示，组合现在聚焦多头，不管是美股的AI科技，还是中概的咖啡赛道龙头种，都有很大概率帮助产品的净值年内回正。期待下半年像去年那样，绝地反击，重回高地。

翻译：虽然惨遭美国散户痛击，但杨老板并不打算放弃美股投资，今年打算继续支持AI科技（加仓英伟达？）支持中概的咖啡赛道龙头种（买 $瑞幸咖啡(LKNCY)$ ？）来回血。

美国散户爱买的“垃圾股”到底有多牛？

在过去三天时间里，包含了Rivian电动车和Riot Platforms等公司在内的散户抱团股指数Solactive Roundhill Meme累计涨幅超10%；然而，同期追踪标普500指数的必需消费品ETF则下跌了1.3%。

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在过去18个月中，两者之间的涨幅差距有17次达到10个百分点或以上，其中12次标普500指数在三天后和五天后下跌。上一次散户抱团股指数在三天内跑赢大盘达两位数时，标普500指数在接下来的20天内下跌了4.5%。

自上周四以来，25个meme指数成员中仅有3个下跌， $Carvana Co.(CVNA)$ 、 $Riot Blockchain, Inc.(RIOT)$ 和 $Upstart Holdings, Inc.(UPST)$ 涨幅居前。今年迄今，Carvana Co涨幅达到惊人的660%，其余两支股票涨幅也至少翻了一番。

BTIG分析师Jonathan Krinsky表示，当市场上一些被做空最多的股票出现反弹，比如现在的散户抱团股而必需品消费等避险股出现下跌时，投资者应该为大盘几天的疲软做好准备。

当我们开始看到一些低质量的股票反弹时，这是一把双刃剑。当我们看到这种幅度的飙升时，尤其是相对于像消费品这样的防御类股票而言，往往表明市场在追逐尚未变动且变动空间最大的股票，而这往往是变动的尾声。

BTIG的数据显示，上一次散户抱团股票指数在三天内跑赢主要股指两位数时，标普500指数在接下来的20天里下跌了4.5%。尽管随着时间的推移，数据变得有些阴云密布，但如果这种趋势持续下去，投资者在周三上午发布6月份消费者价格指数(CPI)之前利用周二的温和上涨可能是明智的。